1. 美国历史上十大牛股的特征是什么
顾大牛股的历史特征总结如下：
1 根据中美的历史经验看，大牛股一般产生在消费品，医药，连锁零售行业里，因为他们同时具有大牛股的二个特点：
既可以保持高成长，同时有足够深的护城河。
2 高成长的企业一般有这些特质：面对消费者，市场空间巨大，消费频次高，有品牌知名度，消费者对产品的需求很强劲，而且没有尽头。
3 具有护城河的企业一般具有品牌效应，是行业龙头，行业的核心驱动是非技术驱动的，而且优势可以通过时间可以累积，如果是互联网公司，网络效应加垄断效应可以在相对长的时间内抵消掉技术创新带来的颠覆。
中国天然的巨大市场，繁荣的经济发展，而且现在连中等发达国家水平都没有达到，所以未来中国股市一定会出现非常多的大牛股，比过去的20多年要多的多，这些大牛股大部分就出现在消费品，医药，零售连锁，互联网等行业。巴菲特说：“投资如同滚雪球，最重要是要找到足够湿的雪和足够长的山坡”。统计A股市场过去廿年涨幅最大的100只股票，有个共同特征就是：上市时间足够长。统计显示，这100只牛股平均上市时长达14年，涨幅榜前20名的股票中18只上市时间超过10年。其中上市满20年的“老八股”有5个出线，“老八股”取得如此成绩，既与我国改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年的财富积累效应。
特征二：高增长%2B股本扩张。
牛股除了上市时间长之外，还有业绩的高增长以及高分红送转特征。在20年大牛股中，就有一批上市时间虽不足10年但涨幅惊人的个股，其中烟台万华 (600309(万华化学) )、曾经的 美的电器 (000527 )等多只股票也是A股年化分红价值榜前列的成员。
600795(国电电力)(行情,问诊) 是股本扩张的代表。该公司1997年上市来经过9次送转股，总股本扩大97倍，股价也累计上涨26倍。此外央企整体上市是“股市金元宝”。中航精机(行情,问诊)上市6年股价上涨9倍是央企整体上市的威力。未来3年央企整合且将注入3万亿的资产，给证券市场带来众多机会。
特征三：独有的竞争力和资源优势。
在20年大牛股中，600547(山东黄金) 、600489(中金黄金)(行情,问诊) 和包钢稀土(行情,问诊) 600111(北方稀土)、盐湖钾肥 (000792(盐湖股份) )等都属于资源股;000538(云南白药) 、000423(东阿阿胶)(行情,问诊) 、600085(同仁堂)(行情,问诊) 等都拥有中国特色资源。
特征四：主营契合经济发展热点。
从行业分布上看，过去廿年机械设备与生物医药行业涌现的牛股最多。如机械设备行业大牛股中的
2. 从美国百年金融史去看，美国主流资产都是怎样
20世纪90年代晚期，美国网络泡沫股开始出现，一家提供售票服务股票代码为TMCS的公司，在上市第一天上涨了300%；另一家跟它毫不相干的、提供物业管理的公司，只因为代号TMCO与TMCS相似，股价也上涨了150%。
不管是在深交所还是纳斯达克，投资者的盲目性一贯适用。根据经济发展的时差和空间差，美国的昨天就像我们的今天，我们现在炒作的概念是美国原来炒过的。（看下图）当互联网概念火爆好像牛市要来的时候，不盲目跟风的人毕竟是少数。
3. 成长股有哪些
成长股包括有四维图新、东富龙、罗莱家纺、三六五网、汤臣倍健、银江股份等。
【拓展资料】
成长股，是指发行股票时规模并不大，公司的业务蒸蒸日上，管理良好、利润丰厚，产品在市场上有较强竞争力的上市公司的股票。
一、什么是成长股？
成长股，是指发行股票时规模并不大，公司的业务蒸蒸日上，管理良好、利润丰厚，产品在市场上有较强竞争力的上市公司的股票。
优秀的成长型企业一般具有如下特征：成长股公司的利润应在每个经济周期的高涨期间都达到新的高峰，而且一次比一次高；产品开发与市场开发的能力强；在行业内始终处于领先地位，具很强的综合、核心竞争力；拥有优秀的管理班子。
二、2021年优秀的成长股有哪些？
站在新的时点，周期股盘整、成长股重新崛起已经来临，应当更加关注以新能源车上游、半导体和军工为代表的成长股。
1.新能源上游——原材料生产与加工
730中央政治局会议明确提出“支持新能源汽车加快发展”的文字表述，在中央的号召下，各地纷纷积极响应，出台具体的加快新能源汽车发展的规划方案。
截至目前，新能源汽车销售大幅超预期，供应链紧缺问题愈发凸显。其中在双控政策影响下，石墨化作为负极关键环节，价格出现大幅上涨；同时，由于下游整车企业需求旺盛，带动了上游锂电池产业链的火热，锂电价格出现爆涨，相关公司近日更是强势启动。由此看来，新能源产业链上游相关的成长股的发展态势较好，未来可期。
2.半导体
中国芯片的未来发展可以说是举国关注的，如何突破“缺芯”之困，走上一条国产自主可控替代化的发展之路，关乎中国科技发展的未来。
从产业整体看，各芯片生产线已经开始建设投产，将继续往14nm等先进工艺延伸；同时，设备材料也在关键领域取得了一定的突破。未来，半导体股票的发展前景仍旧向好。
3.军工
军工股整体的长期表现是非常棒的，长期看总是在不断刷新高。军工股虽然波动非常大，但是每一轮牛市表现都很不错，每次都跑赢大盘。
军工股有着政策的支持，国防支出预算从2017年开始破万亿规模，一直保持稳定增长，到2019年，国防支出预算接近1.2万亿，今年预算军费增长6.6%，有政策支持，军工股几年的表现一定会令人瞩目。
4. 上世纪末美国股市网络泡沫怎么回事啊
美国的确发生了网络泡沫；没错，泡沫导致了投资的浪费和扭曲。但泡沫规模没有通常想象的那么大，持续时间也没那么久——事实上，泡沫从1998年末开始，只持续了一年半时间。 按照“故事”的通常讲法，20世纪90年代的后半段，美国股市陷入了疯狂之中。在“非理性繁荣”之下，投资者将大量财富投入到价值被高估的高科技公司中，但这些投机性企业却赚不到一点利润，白白浪费了大量投资。因此，政府对泡沫的强硬管制是必要的。 故事的确是这么个说法，但现实却有所不同。没错，美国的确发生了网络泡沫；没错，泡沫导致了投资的浪费和扭曲。但泡沫规模没有通常想象的那么大，持续时间也没那么久——事实上，泡沫从1998年末开始，只持续了一年半时间。 那些赞同政府采取措施降低资产价格的人们相信，泡沫开始于1996年——这比实际时间早了三年。如果下这样的诊断，“治疗”将会比“疾病”本身的祸害更大。事实上，当经济前景看好时，政府和观察家们是难以区分非理性繁荣和理性乐观的，因此，不该让政府承担挤破泡沫、打压投资的任务。 当然，美国股市最终出现了显着而严重的泡沫，这一点毫无争议。但是，泡沫究竟从什么时候开始的呢？规模到底有多大？ 有一种观点认为，美国股市的网络泡沫应该从1995年3月网景公司开始IPO算起。但从1995年8月网景IPO结束到现在，始终投资于纳斯达克指数的年均真实收益率为9.3％；而按上市当日收盘价持有网景股票直至其被美国在线收购之日的投资者，年均真实收益率则为35％。这像是泡沫吗？ 另一种观点则认为，网络泡沫应从1996年12月5日美联储前主席格林斯潘发表着名的“非理性繁荣”演讲前算起。当时，格林斯潘在华盛顿的一次宴会后的演讲中反问道：“我们怎么知道，非理性繁荣是从什么时候开始不当地抬高资产价格呢？”这番话令全世界的股票市场应声而跌。但当时的纳斯达克指数只相当于现在的42％，如果自格林斯潘讲话后，投资者一直投资于纳斯达克指数基金至今，则他每年会有8.2％的真实收益率。这像是非理性繁荣吗？ 即便将1998年1月作为网络泡沫的起点，也嫌太早。微软、IBM等十大高科技公司照理说其股市价值是最可能被“非理性繁荣”推高的。但这十个公司中，有一半以上从1998年1月至今的年均真实收益率超过了10％。从现在的角度看，1998年1月美国高科技公司的股价不是太高，而是太低。 关于对泡沫的判断，加州大学伯克利分校的博士后康斯坦丁马金和我提出了三条衡量标准。 我们的第一条标准是：当纳斯达克股票的真实收益率在6.5％的水平时，不算价值高估；第二条标准是，若股票的收益率低于债券的3％的真实收益率，则将购买股票的时期定义为“泡沫”；第三条标准是，如果后续的真实收益率为负，则购买股票的当时可定义为“泡沫”。 如果按第二条和第三条标准，网络泡沫的持续时间极其短暂。从1998年10月到现在，纳斯达克年均真实回报率跌到了3％以下；在1998年11月之时则为负。据此，纳斯达克指数在2000年3月达到峰值之前，在不到一年半时间里处于高估状态。 如果按第一条标准算，则泡沫持续时间就要更长。自1997年4月以后，纳斯达克累积的平均真实收益率低于6.5％。不过即便如此，泡沫也只持续了不到三年时间。 网络泡沫持续时间竟如此之短，这是否令人惊讶呢？马金认为不是。在宏观经济意义上，显着的泡沫是少见的，也不能持久。即便是加尔布雷斯这个最不相信金融市场效率的经济学家，也在其对1929年股市大崩盘的研究中表示，估值过高和过度投机的阶段是短暂的。他指出，直到1928年下半年，美国股市的状况仍然是相当合理的。 事实上，美国股票市场在宏观意义上最为显着的困惑，并非市场因非理性繁荣而产生泡沫，而是股价为何总是如此之低，导致股票的真实回报如此慷慨——这即是着名的“股权溢价之谜”。看起来，美国股市更可能为过度谨慎而非“非理性繁荣”所苦。 正是由于这个原因，我相信，当格林斯潘说管制潜在的资产价值高估并非政府职责所在时，他是正确的。当然，如果潜在的泡沫导致金融危机风险上升，的确需要对之加以监控。但只要金融风险还足够低，政府一旦出于对非理性繁荣的恐惧而试图校正市场，就很可能好心办坏事。 这些问题与中国的关系何在呢？我不能确定。但历史，尤其是其他国家的历史，虽然不能照搬照抄，却无疑可以成为一个国家思考问题的指南和汲取教训的源泉。
5. 美国股票市场发展经历了哪些过程
美国股市近五十年来主流投资理念的演变：价值型投资和成长型投资的周期循环投资理念的发源地来自于最具活力、最具创新精神、最发达的美国证券市场。虽然美国股票市场的发展已有200多年的历史，但真正的规范化、快速发展时期主要是在1933－1934年的证券法出台之后。战后推出的养老金制度更是有力地推动了机构投资者队伍的壮大和大大改变了股市的资金供需结构，五十年代的经济持续增长和股市投资的财富效应，一起推动着股市指数的不断攀升。以后的各个年代更是各种新思维、新现象的诞生年代，股票市场的新生事物层出不穷。作为影响力最大的机构投资者，证券投资基金尤其是开放式基金的发展，对于推动理性投资理念的普及和创新，通过引导市场、引导资金的流向而优化资源配置，促进经济的增长，到了重要作用。随着全球经济一体化进程的演进，各种新的投资理念从发源地的里圈向外围扩散，在传播到外围股票市场（欧洲、日本、新兴市场、发展中国家等）的过程中，必然会结合不同的市场特殊情况与其它投资理念不断发生碰撞，诞生出新的投资模式。互联网和通讯技术的进步更是加快了发源地的新投资理念在全球传播的速度。20世纪的大部分时期，基本分析学派已成为华尔街等发达国家或地区股市的主流，它发展出的两个主要分支是内在价值型（Valuestock）投资和成长型（Growthstock）投资。前者认为，投资者投资股票的目的主要是为了每年收取现金（股息）红利，股票内在价值是未来现金流（投资者收到的现金红利）的贴现。成长型的投资者购买股票的目的主要是获得价格差而非现金红利，其前提是假设以往主营收入与利润增长良好的公司将来也会继续良好的增长势头。历史经验表明，在经历过度热情追高成长型股票导致最终幻想破灭之后，必然又会走回到稳健的价值型投资的老路上，循环往复，周而复始，投资理念的变化呈现周期性的循环规律。同不同年代的产业发展周期一致，处在高增长期行业的高增长速度的热门股在股票市场历史上各时期比比皆是，如19世纪的铁路股、20世纪早期的钢铁股和汽车股、50年代的铝工业股、60年代的电子股和塑料股、70年代的石油股、80年代的生物制药股和房地产股、90年代的亚洲四小龙和网络股等等，各领风骚，概念股是成长型投资的必然产物和升华。战后繁荣的五十年代：由于刚经历了1929－1933年的大崩溃，在20世纪30、40年代，小规模的个人股票投资被认为是危险的举动，个人投资购买股票不多，个人持有普通股热是从50、60年代开始的，主要是因为当时（尤其是50年代末期）人们很难相信会再次出现大萧条和股崩、蓝筹股比债券表现好以及担心通货膨胀侵蚀个人的钱财。1958年，玻璃纤维船股票是当时市场上的抢手货，它具有完全替代木船的许多优势，迎合美国50年代的休闲主题。后来的互联网股票同此时期的玻璃纤维船股票热非常类似。“电子狂潮”和腾飞的六十年代：其鲜明特征是后缀有“trons”的公司名称的流行，是增长股票和新股的狂潮期。在很大程度上，电子工业股热与当时的美苏两国太空军备竞赛有关。成长股是预期有高收益、高增长率的股票，特别是那些与高新技术相联系的公司股票，如一些生产半导体、速调管、光学扫描器以及其它先进仪器、仪表装置的公司，这些行业因投资者对其产品强大市场前景的憧憬而股价飞涨。从六十年代开始，多年以来传统行业的5－10倍市盈率规则被50－1000倍取代。1961年，数据控制公司的市盈率达200多倍，而增长稳健的IBM和德克萨斯仪器公司的市盈率也达80多倍。在此时期，以市盈率倍数为核心、注重未来现金流预测的稳固基础理论让位于注重投资者心理因素、“高买高卖、顺势而为”的空中楼阁理论。为满足投资者对股票的无止境的投资饥渴，1959－1962年发行的新股比之前的历史上任何时期都多。如同九十年代后期的“.com”，以“trons”后缀命名的公司纷纷涌现。电子狂潮在1962年卷土重来，5个月后终于爆发可怕的抛售浪潮。成长股、绩优股同样被卷入暴跌的灾难，超过大盘的平均跌幅。股票市场从动荡中恢复趋向稳定后，进入的下一个运行热潮便是企业并购浪潮。投资者对公司高增长的预期，如果不能通过高增长或高科技的概念获得，便需要创造其它新的方法或概念作为接力棒。于是，六十年代中期诞生了专家们称之为的美国产业发展史上的第三次并购浪潮。该时期企业并购浪潮的主要动力在于兼并过程本身会导致股票收益的增长，其中的技巧便是财务或金融知识而非企业经营管理水平的提高。1968年，由于该次并购浪潮中的领导者发布的季度公告收益低于预测，引发了市场的怀疑和震动，企业并购浪潮开始急剧降温。在六十年代，除了上述概念之外，市场还诞生出其它概念股票，施乐公司是概念股票的典型案例，其静电复印技术的革命性发明吸引了几乎所有业绩优良的基金经理。后来这种概念化投资策略发展到任何概念都行的地步。概念公司经常出现的问题是扩张太快、负债过多、管理失控等，公司的经营管理风险很大，成长的不确定性大。当1969－1971年的熊市来临，概念股跌幅比涨幅还大，还快。此后很多年，华尔街不再对业绩迷信和推崇概念。就像行业或经济发展有自己的周期一样，整个六十年代公众对概念崇拜的理念经过了近十年的洗礼之后，又回归到周期循环的起点，崇尚绩优成长股。到六十年代后期，随着基金数量和规模的不断扩大，开放式基金之间争夺公众资金的竞争加剧，公众开始关注基金近期的业绩记录，尤其关注基金是否购买了那些有令人振奋的概念和完整信服历史的股票。业绩投资便开始风靡华尔街。漂亮的中年人所主宰的七十年代：经历了六十年代的购买小型电子公司和概念股票之后，基金经理和投资者恢复理性和稳健原则，开始投资于有令人信服的增长记录的蓝筹股，这些股票一般有持续增加的股利以及很大的总股本（流动性好）。人们认为这些股票不会像六十年代投机狂热时代那样垮掉，人们普遍的心理是购买后开始等待长期收益，被称为是谨慎的行动。当时的50只时髦股票主要有：IBM、施乐、柯达、麦当劳、迪斯尼等。人们认为任何时候购买这些已经被历史证实的成长股都不会错，被称为“一锤定音（one－decision）”股。而且，购买蓝筹股还能为机构投资者带来谨慎投资的声誉（见表一）。狂啸的八十年代：是生物工程股的好年华，同样具备许多投机过头的好股票，它以另一波包括生物技术和微电子在内的新领域的新股浪潮而开场。1983年出现的高科技浪潮是六十年代的极好翻版，仅仅是改变了名称而已。技术革命唤醒了人们对高科技将彻底改变人类未来经济发展和社会生活的幻想，直接刺激起60年代的概念炒作理念的复苏。几乎所有的原始新科技股都是抢手货，新股上市后还会狂涨。再次征服概念股的是以基因工程为基础的生物技术的革命性突破，驱动生物技术狂热的是抗癌（后来是抗爱滋病）新药的问世，华尔街还因此出现了专门针对生物技术公司的新估价方法。最终的结果还是市场自身来消化自己吹起来的泡沫，从八十年代中期到后期，大多数生物技术公司股票跌去3/4，1988年的市场复苏也没有帮多少忙。激动人心的九十年代：前半期是“亚洲四小龙”热，当时的背景是基金经理因美国本土经济的发展速度放缓后而将目光转向海外，对新兴国家市场激动人心的发现和巨大增长潜力的预期，加上人们对该市场的风险知之甚少，直接推动了股票投资的国际化———“亚洲四小龙”热，后来因1997年的亚洲金融危机爆发而崩溃。九十年代后半期至今的是以互联网为代表的新经济概念股的狂飙及退潮，人们对此至今记忆犹新，同样也经历了一个从狂妄到恐慌、最终到崩溃的完整过程和结局。追溯美国股票市场近五十年投资理念演变的历史，大致按以下线索在展开，其中又蕴涵着某种周期性的循环规律：电子、半导体股（60＇S）———绩优蓝筹股（70＇S）———生物工程股（80＇S）———亚洲四小龙、网络股（90＇S）———传统行业绩优蓝筹股（目前仍处在回归过渡期）。在每一周期中，投资者对证券评价的风格和方式在证券定价中起关键作用，从而也就奠定该时期的主流投资理念。概念股兴起时期，以内在价值型投资为基础的稳股基础理论屈从于空中楼阁理论，借助于投资大众的从众化情绪和过度反应，将憧憬美好的空中楼阁演绎得登峰造极。在概念股崩溃之后，受伤的弱势群体和投资大众追求安全和稳健的观念又深入人心，以内在价值作为股票投资价值的心理底线牢不可破，从而矫枉过正地走向另一个极端，回到有看得见的收益增长和分配现金红利的传统产业，直到下一轮周期新的振奋人心的概念出现。我们发现，市场投资理念的周期性变化同股票市场筹码结构的调整过程惊人的一致，只有当被低估的市场筹码（成长型股票热时必然导致市场大量抛售价值型股票，持续一段时期后必然导致价值型股票被低估），在经过成长型股票热的高峰之后，逐步被调整到更积极、坚定的投资者手中，且一旦这种市场筹码结构转换的调整完成或时机成熟之后，新一轮市场热点或周期的启动就不远了。这种周期性在任何国家和地区的股票市场都是合乎逻辑的，因为它与股市零和博弈游戏的利益矛盾或盈亏结构相一致。我们同样还发现，基金引导着市场主流的投资理念。无论是向新型行业投资、向高成长的新兴市场投资（国际化浪潮），还是向国内绩优蓝筹股投资，基金始终伴随着先进的产业理论、管理思想的武装，走在经济发展和改革的最前沿，领先于经济周期。正是资本的驱利性和对投资领域的高度敏感，资本才始终能够率先找到流动的方向，引导社会资金（资源）流向回报最高、最具有长期投资价值的产业和公司，而一旦遇到阻力便开始自动调整，证券市场优化资源配置的功能发挥得淋漓尽致。参考资料 http://www.xslx.com/article1/messages02/2315.html
6. 对标美国牛股中国股票应该买哪个板块
对标美国，2000年网络经济泡沫破裂后，标普500指数不也是蹉跎十二年？
那么最近几年，不断推动美股上涨的是那些板块？有哪些特征呢？通过对美股一些热门股票的分析，比如亚马逊、苹果、微软、脸书、AMD、可口可乐、高通、谷歌、辉瑞、摩根大通、Visa、思科、甲骨文、美国运通等，这些不断创新高的牛股分布在科技、医药、消费电子、金融、通讯等行业。由此，我们可以得出一个结论：科技、金融驱动了美股十年牛市。另外，美股不断创新高是伴随着越来越多的公司参与回购的。
反观A股，大蓝筹的代表则是：贵州茅台、五粮液、招商银行、中国平安、恒瑞医药、长春高新；分布在消费、医药、金融等行业，相比美股而言，科技股属性弱一些，当然这也和腾讯、阿里、网络、京东等没有在A股上市有关。
既然行业相比没有太大出入，你有苹果，我有茅台，皆大欢喜。那么，回购则是可以重点关注的对象。
据统计，A股目前发出回购机会的公司有116家。结合A股越来越明显的大蓝筹行情，我们选出其中市值超过200亿的个股，一共有21只。
其中不乏中国平安、美的集团、伊利股份等明星股。投资者可以在其中筛一筛低市盈率，交易活跃，分红率较高的品种。
7. 求一只股票，要求具有高成长性的，最好能放上两年左右的
作为长期在化工领域工作的人，我强烈华星化工
我国草甘膦企业一直以来受制于几大农药国际跨国公司。全球的草甘膦制剂被孟山都、先农达、陶氏等几大跨国公司垄断,一直以来中国的草甘膦只能以原药进入国际市场,由于中国草甘膦扩产迅速,跨国公司竞相压低中国草甘膦出口价格,导致中国草甘膦企业处在水深火热之中,目前只能保持微薄的加工费用。
目前公司草甘膦装置满负荷运行,销售顺畅,业内的销售旺季正在来临,出厂价格仍维持在24000元/吨左右,毛利率在15%左右。
华星有望突破国际跨国公司在全球的草甘膦制剂垄断,将草甘膦制剂直接卖到美国,分享丰厚的草甘膦制剂利润,这对于中国草甘膦行业具有里程碑的意义。公司和美国UCPA 合资在09年成立的美国艾格瑞国际有限公司(各持有其50%的股权),有望在年中获得草甘膦制剂在美国的登记证。UCPA 是全球很知名的农药分销商,为孟山都草甘膦制剂的代理商,年销售额达到30亿美元左右,具有丰富的销售经验和广阔销售渠道,可以保证合资公司草甘膦制剂业务在美国的拓展。
打开草甘膦制剂的国际销售渠道,公司是实现向下游的拓展,而公司还在上游进行了布局。如今年年底10万吨氯碱将投产,将产生8万吨氯气,公司以此基础布局10万吨三氯化磷(51%权益)的项目,可满足公司自身需求,三氯化磷占到草甘膦成本的30%,这将大大降低草甘膦生产成本。10万吨氯碱项目还将产生3000万立方左右的氢气,将会以0.8元/立方的价格卖给新进驻的苯胺企业。
如果登记证拿到后能够顺利实现销售,预期公司将会面临产能瓶颈,不排除公司将会以并购形式,来满足出口的需求。草甘膦行业的整合将会拉开序幕。
8. 2000年的美国互联网泡沫具体是怎么回事
2000年3月10日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高5,048点。整个世界为互联网带来的科技革命感到疯狂。
以1999年年底的数据为例。当时美国市值规模最大的10家公司中，有6家属于科技类公司。成立于1975年的微软（MSFT），在1999年的市值超过了6,000亿美元。
相比之下，当时世界上规模最大的百年石油企业艾克森美孚（其前身为成立于1870年的标准石油公司）的市值还不到微软的一半，蓝色巨人IBM和当时全世界最大的银行花旗银行的市值，还不到微软的1/3。
但是好景不长。纳斯达克指数在5,000点之上只是稍微停留了一小段时间，科技泡沫就发生破裂。在接下来的一年中，纳斯达克指数狂泻66%，下跌到2,000点以下。有不少名头很大的科技企业，其公司股票几乎在一夜之间变成废纸。
比如美国最大的网上书店亚马逊（Amazon，上图蓝线），其股价从100多美元下跌到个位数，在短短一年内其股价下跌超过了九成。全球最大的网络设备公司之一思科（Cisco，上图红线），其股价从80美元下跌到13美元左右，下跌幅度达到84%。
在这些“跌落到凡间的天使”中，有一家公司特别值得一提。这家公司的名字叫做Excite，是一家搜索引擎公司。
该公司由美国斯坦福大学的几位大学生在1994年创办。一开始公司名叫Architext，后来改名Excite。在经历了几轮风险投资后，该公司的规模日渐扩大。在1990年代，Excite被评为互联网上最有价值的品牌之一。
9. 老人头牛皮鞋粘到油漆该怎么办
编者按：
自2000年互联网泡沫破裂以来，硅谷的汽车保险杠上都贴着标语“再来一次泡沫吧”，现在这个愿望已经成为现实。和美国其他地区相比，硅谷的经济欣欣向荣。公司高管职位需求增加，写字楼租金飞涨，为数据处理人才提供的工资和好莱坞不相上下。考虑到投资者对互联网公司的估值，这一切都不出所料。全球TMT行业肯定有泡沫，但是泡沫是否致命，这是一个新问题。
风投吹大全球科技泡沫
李静颖
互联网的盛宴显然不是中国企业的独食，全球的互联网同行都试图能在此轮分得一杯甜羹。
5月24日登陆纳斯达克的俄罗斯搜索巨头Yandex，首日开盘价达35美元，相对25美元的发行价上涨40%，截至收盘已上涨56.36%，市值达125.6亿美元完美收官。而其IPO融资13亿美元也创造自2004年谷歌17亿美元之后互联网企业最大融资规模。
资本的热捧显然让全球的互联网企业陷入了狂欢的局面，融资估值更是节节高攀。与此同时，国内的互联网企业也不甘落后。
早在Groupon拒绝谷歌60亿美元的收购报价后，国内团购网站的估值开始同步升温。拉手网在今年4月初宣布完成1.11亿美元的C轮融资，让其估值一跃达到11亿美元，而一年前该公司刚上线时的估值仅为100万美元。视频网站PPlive在获得软银2.5亿美元注资甚至超过优酷IPO时的募集资金，其估值在未上市前就超过了7亿美元。而京东商城第三轮高达15亿美元融资金额，甚至超过了不少企业的IPO融资额。
“追捧高增长行业是投资人与生俱来的DNA，特别是在行情看涨的时候。”纽交所北京代表处首席代表杨戈告诉记者，“泡沫其实一直都存在。”
一位不愿透露姓名的投资人也向记者表示：“站在资本的角度，此轮互联网泡沫的始作俑者来自于风险投资，从表象上看这轮泡沫跟2000年的泡沫有点类似，通过风险投资对互联网企业狂热追捧，加剧投资竞争的门槛，无形中抬高企业融资估值，之后双方试图赶在IPO通道顺畅时包装上市，最后遭遇股价大跌。”
事实是，现在整体进入下跌通道的痕迹已开始显现，Linkedin的股价在本周一遭遇了首次重大卖盘，原因是投资者开始对其在IPO交易中获得的极高估值进行了重新评估。
此外，本月成人社交网站Friend Finder和无线互联网运营商Boingo Wireless上市首日均跌破发行价，成为了美国今年上市首日表现最差的两只股票。
紧跟着的还有近期在美上市的中国概念股的频频破发，人人网在上市第六天跌破发行价，而移动安全服务厂商网秦和中国婚恋网站第一股世纪佳缘甚至难逃上市首日破发的厄运。
然而，相对于2000年的互联网泡沫，在不少投资人看来，这轮尚属稳健的泡沫。
凯鹏华盈中国基金合伙人周炜告诉记者，此轮泡沫无论从相对值还是绝对值来讲，都不及2000年。“今天互联网庞大的用户基数已非当时能够企及，此外2000年时的不少互联网企业大多停留在炒概念的阶段，并无实际的收入，而目前上市或拟上市的互联网企业几乎无一例外都有较稳定的用户基础和基于实际的市场需求。”周炜指出。
与此同时，高原资本合伙人涂鸿川也向记者表示，与2000年互联网泡沫最大的不同在于，这一波的海外投资人并不仅仅盯着用户规模，亏损与否虽然并不重要，但业务模式是否有可持续性，收入是否多元化都被列入考量范畴。
“资本市场经历周期性的起伏很正常，现在的调整是件好事，此时没有‘体力’的企业一定会摔下去，而这也会逐渐促使后期的投融资更趋于理性。”涂鸿川说。
硅谷新泡沫是否致命？
刘佳
“2000年互联网泡沫破灭11年后，硅谷这个互联网的发源地自今年来受到了风险投资者的青睐，它的一枝独秀与自2008年金融危机以来美国经济一片唱衰声形成了鲜明的对比。”一位曾在硅谷工作多年的IT人士对《第一财经日报》记者说。
“技术创新的浪潮与泡沫几乎同时产生。泡沫会有，但不会像11年前的那样致命。大起、大落、回归正常轨道，周而复始，这是互联网行业的发展规律。”盛拓传媒集团首席执行官秦致在接受记者采访时说。此前他曾有很长一段时间在麦肯锡纽约办公室负责投资工作。
泡沫表象
淘金者们依然乐此不疲，希望在硅谷找到像当年的Google那样有活力的创业公司。一个明显的例子是，今年3月，Color Labs在还未发布任何产品的前提下，仅仅凭借“弹性圈子”的概念就获得了红杉资本、贝恩资本等多家风投在内的4100万美元投资。
随后，照片分享应用Color在苹果应用商店上线。尽管此前的高调炒作令这款应用下载量极高，但人们对它的评价仅集中在一颗星到两颗星之间。
一派生机勃勃的硅谷上空弥漫着泡沫的气息。着名风险投资家弗雷德·威尔逊称：“我看到了许多投资者投资行为越来越不自然，投资者竞争性地急于参与进年轻人流行的创业潮之中。我从来没有见过这样的势头。”
今年5月10日，微软宣布以85亿美元天价收购网络电话Skype。联想到2005年eBay收购Skype时花费25亿美元，并且Skype一直在做亏本生意，不少人认为微软的85亿美元并不值。不过微软并不这么认为，微软CEO鲍尔默说：“通过Skype微软能赚到更多的钱。”
获得高估值追捧的不只是Skype。成立仅4年的社交游戏开发商Zynga估值达90亿美元，超过了1982年成立的行业巨头美国EA公司；还未实现盈利的Twitter被估值100亿美元左右；而Facebook估值一度高达 830亿美元，足以与波音公司或时代华纳市值媲美；没找到清晰盈利模式的Foursquare被估值5亿美元……半年前，这些企业的估值几乎连现在的一半都不到。就连股神巴菲特也不得不警告投资者，现在绝大部分社交网站估值过高。
与上述还未迈入IPO大门的互联网公司相比，刚刚上市的Linkedin才是目前硅谷最具争议的话题。不久前，这家硅谷系出身的商务社交网站在纽约股市挂牌，上市首日以45美元价格开盘，当天股价飙升达109%，市值一度冲到90亿美元，这几乎是其去年1500万美元利润的近600倍，相比之下，当年谷歌上市首日的市盈率是149倍。
从华尔街到硅谷，人们对于Linkedin众说纷纭。MarketWatch专栏作家John C. Dvorak指出，对科技行业而言，Linkedin 热烈的市场反响既是好消息也是坏消息。好消息在于，这一IPO交易开辟了道路，使得更多小企业通过上市融资成为可能，但与此同时，它们又会吊起投资者的胃口，并最终像当初的互联网泡沫一样酿成大祸。
互联网企业估值过高、风投变得越来越不理性，种种迹象似乎在向人们拉起警报：11年前的泡沫又回来了？
Google首席执行官埃里克·施密特(Eric Schmidt)认为，新的互联网泡沫正在企业估值领域浮现出来，且迹象相当明显，投资者相信这些公司在未来将被卖个好价钱。
MarketWatch专栏作家特丽萨·普雷蒂(Therese Poletti)认为，这轮泡沫比2000年的超级泡沫还要大很多。“这些泡沫并非人们所想象的那样仅仅会伤害到少数高端投资人，而是会直接影响整个互联网行业生态环境，造成无穷麻烦。”
泡沫不致命
“11年前的.com泡沫的突出特征是：纳斯达克上市的几大高科技股被大量抛售，投资者、基金和机构纷纷清盘。对比来看11年后的今天，私募股权融资渠道比较充裕，新上市公司面临的监管以及私有公司股票交易渠道也有了增多。最重要的是，如今的互联网环境前后对比已经有了本质的区别：过去，无论是广告、宽带、物流等都处于发展极不完善阶段，缺乏可持续盈利的商业模式。如今，互联网公司的盈利模式比以往更加清晰，比如，游戏、广告和电子商务等。”秦致说。
美味的啤酒一定会有泡沫。泡沫的好处在于，有泡沫才会有更多的资金流入，从而帮助一些优秀的公司更快发展，然后再迅速地把泡沫填实。或许正如硅谷着名天使投资人杰夫·卡拉维尔(Jeff Clavier) 所说：“市场可能不会出现泡沫骤然破灭，但在市场疲软的路上还是会有人付出代价的。”
相比较泡沫，或许更值得大家注意的一点是， Facebook、Twitter、Foursquare 等众多革命性的社交产品及移动互联网已经开始渗透进社会及人们生活的方方面面。这种改变或许会持续5年，甚至10年，但人们都实实在在地感受到了互联网创造的真正价值。
互联网泡沫波及电信业？
刘佳
2000年，急剧膨胀的互联网曾一度让电信业变得疯狂。
大多数的电信设备商过于乐观地预计了互联网市场，纷纷投巨资建网扩容，当时的光缆价格甚至达到每公里数千元。
凭借在光通讯方面的绝对优势，电信设备商北电订单不断。2000年，其网络设备销售额由20世纪90年代中期的100亿美元增加了2倍，达到了300亿美元。“光通信狂人”罗世杰信誓旦旦地称要将北电打造成一个网络革命的中心，大力发展无线互联网、智能网和IP电话解决方案。
随之而来的互联网泡沫破裂，成为了电信业自1929年美国经济大萧条以来最为惨痛的商业经历。据统计，美国电信业在这次泡沫崩溃中损失了2万亿美元，整个行业有50万人失业。
电信业过度投资建设带来的结果是整体供大于求，直到2003年美国的光纤利用率只有10%，运营商由此背上了沉重的包袱。受此影响，在2000年开始的3年内，一大批新兴电信设备商像多米诺骨牌一般纷纷倒下，曾经是全球增长最快企业之一的思科在此后2年间的市值损失高达4300亿美元；电信明星北电的股价更是从最高时的124美元下跌到了不足2美元，并在此后一蹶不振。
10年前的那场由互联网泡沫引发的电信“惨剧”至今仍让人们记忆犹新。当新一轮互联网泡沫甚嚣尘上，电信业还会重蹈覆辙吗？
有些情况并没有改变。对互联网公司来说，现在它们仍然需要借助电信无线和有线宽带展开业务。网络广告、电子商务、网络游戏、视频、网络社区、微博……越来越多元化的互联网应用正在迅猛发展，他们所需要的电信资源逐年增大。
iSuppli公司的宽带与数字家庭部门高级分析师李·拉特利夫(Lee Ratliff)表示：“虽然网络泡沫时代的辉煌岁月已经一去不复返，但互联网仍以45%的复合年增长率扩张。推动互联网发展的主要因素包括高带宽视频流量的暴增、点对点流量、中国宽带市场的迅速扩大和光纤到户系统的部署。”
不过，吸取上次经验教训的电信设备商，已经不愿再把所有的鸡蛋都放在一个篮子里了。
为了寻找新的增长点，国内外电信设备商开始多方向出击，外包、软件、物联网、云计算等都留下了它们的身影。以爱立信为例，目前其收入的大部分比重仍是传统网络，服务业务紧随其后，再次是多媒体业务。但到2010年第一季度，服务业务在爱立信总收入中的比重已经达到38%。
华为则将从网络业务向云计算和终端业务延展，倡导“云管端”理念，即在云计算、管道及终端领域进行全线布局。华为的创始人任正非认为：“运营商设备市场的‘天花板’已经出现，我们必须要寻找新的增长点，新的产业趋势给了我们机会。”
在上一波互联网泡沫冲击中，当时的中国电信运营商，还在从快速成长的固话业务、2G移动通信业务中赚钱，无暇顾及刚刚在中国初步发展的互联网。但目前，基于互联网数据流量的快速增长冲击着电信运营商的网络承载能力，却并没有给之带来相应成比例的业务收入增长。与此同时，电信运营商还面临着做“管道”还是“通吃”的选择。
不甘沦为管道的运营商开始提出战略转型。中国三大运营商在音乐、手机阅读、游戏、电子商务、IM、手机操作系统、应用商店等与移动互联网关联的领域几乎都有所布局。虽然很多尝试并不理想，甚至并没有看清“有所为有所不为”的界线，但至少说明了电信运营商们融入互联网的愿望越来越强烈。
术业有专攻，运营商一家通吃的想法并不现实。如果运营商既当运动员又当裁判到头来很可能什么都做不好。中国社会科学院信息化研究中心秘书长姜奇平认为，三网融合带动的产业融合能繁荣到什么程度,皮鞋，一个关键是看电信运营商与互联网服务商的关系怎么处。“如果电信运营商全业务运营，意味着进入互联网增值领域，去做不该干、干不了、干不好的事，那么商业生态系统就会被破坏。到头来运营商会发现，自己并不是干这个的。”
互联网的盛宴显然不是中国企业的独食，全球的互联网同行都试图能在此轮分得一杯甜羹。
5月24日登陆纳斯达克的俄罗斯搜索巨头Yandex，首日开盘价达35美元，相对25美元的发行价上涨40%，截至收盘已上涨56.36%，市值达125.6亿美元完美收官。而其IPO融资13亿美元也创造自2004年谷歌17亿美元之后互联网企业最大融资规模。
资本的热捧显然让全球的互联网企业陷入了狂欢的局面，融资估值更是节节高攀。与此同时，国内的互联网企业也不甘落后。
早在Groupon拒绝谷歌60亿美元的收购报价后，国内团购网站的估值开始同步升温。拉手网在今年4月初宣布完成1.11亿美元的C轮融资，让其估值一跃达到11亿美元，而一年前该公司刚上线时的估值仅为100万美元。视频网站PPlive在获得软银2.5亿美元注资甚至超过优酷IPO时的募集资金，其估值在未上市前就超过了7亿美元。而京东商城第三轮高达15亿美元融资金额，甚至超过了不少企业的IPO融资额。
“追捧高增长行业是投资人与生俱来的DNA，特别是在行情看涨的时候。”纽交所北京代表处首席代表杨戈告诉记者，“泡沫其实一直都存在。”
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