A. VC、PE、IPO是什麼意思
一、VC：指風險投資，主要是指向初創企業提供資金支持並取得該公司股份的一種融資方式。風險投資是私人股權投資的一種形式。風險投資公司為一專業的投資公司，由一群具有科技及財務相關知識與經驗的人所組合而成的，經由直接投資獲取投資公司股權的方式，提供資金給需要資金者（被投資公司）。
風投公司的資金大多用於投資新創事業或是未上市企業（雖然現今法規上已大幅放寬資金用途），並不以經營被投資公司為目的，僅是提供資金及專業上的知識與經驗，以協助被投資公司獲取更大的利潤為目的，所以是一追求長期利潤的高風險高報酬事業。
二、PE：指市盈率。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，由股價除以年度每股盈餘（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果）。
計算時，股價通常取最新收盤價，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計算，稱為歷史市盈率；計算預估市盈率所用的EPS預估值，一般採用市場平均預估，即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的准則。
三、IPO：指首次公開募股。首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業或公司第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。
通常，上市公司的股份是根據相應證監會出具的招股書或登記聲明中約定的條款通過經紀商或做市商進行銷售。一般來說，一旦首次公開上市完成後，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。有限責任公司在申請IPO之前，應先變更為股份有限公司。
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VC（風險投資）的特點：
風險投資之所以被稱為風險投資，是因為在風險投資中有很多的不確定性，給投資及其回報帶來很大的風險。一般來說，風險投資都是投資於擁有高新技術的初創企業，這些企業的創始人都具有很出色的技術專長，但是在公司管理上缺乏經驗。
另外一點就是一種新技術能否在短期內轉化為實際產品並為市場所接受，這也是不確定的。還有其他的一些不確定因素導致人們普遍認為這種投資具有高風險性，但是不容否認的是風險投資的高回報率。
也許最被人們熟悉但卻也最不被人理解的一種投資風險是市場風險。在一個高度流通的市場，比如說在世界各地的股票交易市場，股票的價格取決於供求關系。假設對於一個特定的股票或者債券，如果它的需求上升，價格會隨之上調，因為每個購買者都願意為股票付出更多。
風險投資家既是投資者又是經營者。風險投資家一般都有很強的技術背景，同時他們也擁有專業的經營管理知識，這樣的知識背景幫助他們能夠很好的理解高科技企業的商業模式，並且能夠幫助創業者改善企業的經營和管理。
B. 風險投資者、機構投資者和戰略投資者的區別
越來越多的理論研究與經濟實踐表明，產業風險投資對於激發經濟體系的企業家精神、促進宏觀經濟的發展具有相當重要的影響，對於發展中國家尤其如此，因為大多數發展中國家面臨的大致相同的問題，即在促進創新效率提高所需的企業家和技術資源上存在著短缺問題。正如著名經濟學家約瑟夫·E·斯蒂格利茨所指出的，"要想讓企業家的活力煥發出來，金融體系必須給這些公司提供足夠的融資。如何最好地實現這一目標---如何形成發展中國家的風險投資基金，看來是金融改革應當解決的問題之一。
目前，我國的產業風險投資盡管在推動創新與金融的融合上發揮了一定的作用，但體系相對而言還很不完善，投資主體、市場架構和運作機制都處於建立和完善之中，各個參與者在產業風險投資體系中的角色與定位尚不明晰，這客觀上也在一定程度上制約了我國產業風險投資體系運作的效率和有效性。
一、 政府在產業風險投資體系中的角色與定位
與傳統金融投資或工業投資相比，產業風險投資具有一些不同之處。產業風險投資往往是高技術導向的，這使得產業風險投資在成本和收益上具有相當大的不確定性。而信息不完全和信息不對稱問題，則使得風險投資評價更為困難。再者，產業風險投資也面臨著技術創新活動所具有的外部性問題。正如一些對產業技術創新的研究成果所表明的，許多重要的產業創新，在市場條件下，其社會收益率水平將普遍高於私人收益率水平。因而如果沒有較高的投資收益率作為支持，產業風險資本的供給方將存在經濟動力不足的問題。產業風險投資所存在的市場失效問題，必然要求政府的適度介入來加以消除。
必須指出的是，在政府作為產業風險投資主體的問題上，許多國內外學者都持否定的態度。辜勝阻等人認為，政府在發展風險投資中應該發揮重要的引導和扶持作用，但政府不宜成為風險投資主體，否則容易導致效率不高和道德風險問題，並且將會削弱民間資本進入產業風險投資領域的積極性。
事實上，美國SBIC的發展歷程充分說明了這一點。美國於1958年通過了小企業投資法案，並在此基礎上建立了小企業投資公司(Small Business Investment Corporation) ，簡記為SBIC，作為政府資金與私人資本相結合的一種嘗試，旨在通過推動風險投資促進高科技企業的發展。盡管美國的中小企業投資公司計劃在推動美國風險投資的早期發展中起到了一定的積極作用，但總體而言，SBIC計劃存在一定的問題，目前該部分風險投資占風險資本總量的比例逐漸下降至很低的水平，到1988年，SBIC管理的風險資本佔全美風險資本總額的比率降至1%。一些美國學者對中小企業投資公司計劃失敗的原因進行了研究。研究成果表明：(1)由於政府以四倍的杠桿向中小企業投資公司發放優惠貸款，使得政府成為風險投資的主體，這種非股權投資性質導致SBIC出現尋租行為。需要中小企業投資公司將政府優惠貸款轉貸給其他企業以賺取利差。這樣，政府優惠貸款中就有相當一部分並未用於風險投資，從而背離了政府設立該計劃的初衷。(2) SBIC計劃失敗的另一個重要原因在於，政府作為風險投資主體就意味著政府將對投資機會進行直接評價和選擇，而大量研究都表明政府常常並不具備這種能力。(3)中小企業投資公司由於有政府的大力支持而又缺少對風險投資家的激勵機制，難以培養和吸引高素質的風險投資人才，因而造成管理不善和嚴重虧損問題。
因此，政府應盡量避免直接介入風險投資的市場活動當中。政府資本作為風險投資主體，應當只是一種發展產業風險投資過程中的過渡形式。政府資本在產業風險投資進入良性運作之後應考慮逐步地縮小其所佔比例，甚至是全部退出那些具有市場競爭性的產業領域。從長遠來看，應當積極引導民間投資進入產業風險投資領域，並最終為企業成為創新主體構建基礎條件。與此同時，產業風險投資的發展又離不開政府的引導與扶持，政府應該創造有利於風險投資發展的外部環境，推動我國的風險投資事業的發展。
總體而言，政府在培育風險投資體系中可以採取的措施包括：
1. 為了激勵機構資金在企業初創時期以及在高技術企業中的投資，政府需要採取一些直接措施以提高此類投資的收益水平。這事實上也是許多國家都採取稅收優惠計劃以降低風險資本的獲得成本、提高產業風險投資的平均收益率水平的重要原因。這類措施將大大降低中小企業發展過程中的財務成本，進而推動資本投資的快速增長。
2. 控制或降低投資者所承受的風險，以保護投資者利益並維持投資者參與高技術風險投資的積極性。這方面的措施主要包括：加強並規范財務信息披露，增加風險企業的信息透明度；由政府直接成立特定機構或授權一些組織來對企業業績及投資價值進行正式評價，從而降低中小投資者的評價成本，並彌補中小投資者在專業知識上所存在的欠缺；建立投資損失補償計劃，以激勵投資者更為積極地參與產業風險投資活動。
3. 增加風險投資的流動性。由於風險資本存在著周期性特徵，因此能否有效地兌現資本收益就成為一個重要的問題。各國政府為了促進產業風險資本的順利循環以及增量風險資本的進入，就必須考慮建立起有效的風險資本退出機制，以增加風險資本的流動性。
4. 培育企業家精神和社會氛圍。在市場經濟條件下，企業家的存在是創新推動經濟發展的前提，而這有賴於在整個社會培育起重視創新活動的社會文化和氛圍。對於高技術產業的發展，這一點尤其重要。
二、機構投資者與戰略投資者的培育
如何在產業風險投資體系中培育機構投資者與戰略投資者是一個重要的問題。事實上，美國風險投資業的大規模興起和發展，在很大程度上得益於機構投資者的形成與參與。由於產業風險投資具有風險大、收益期相對較長的特點，因此使得產業風險資本比證券市場更依賴於機構投資者。1997年，美國風險投資當年投入額達到122億美元，其中62%被投入到高科技企業。其中，養老基金所佔比例為40%。美國機構投資者主要包括養老基金、大學教育儲備基金以及各種非贏利性基金會，這些機構投資者傳統上相當保守，主要投資於債券和高紅利股票。這一方面是因為聯邦和州政府出於謹慎考慮所制定的法規限制，另一方面是因為人們一般認為投資於新興企業風險過高且難於監控。因此，美國創投事業在早期主要依賴於個人投資者。但自60年代末期特別是1976年之後，風險投資可能帶來的豐厚回報，促使政府放鬆了這方面的管制，如允許將2%-5%的養老基金投資於新興企業，於是這些機構投資者成了風險投資的主要來源之一。
對於我國而言，我國產業風險投資自發展初期就存在著兩個重要的問題，一個是缺乏長期資本的介入，二是真正意義上的戰略投資者與機構投資者還遠未成熟。事實上，這兩個問題是相關聯的，因為產業風險投資中長期資本的供給不足在很大程度上就是由於機構投資者尚未有效形成所導致的。因此，培育機構投資者和戰略投資者是一個相當迫切的問題。機構投資者的發展，對於改變我國目前證券市場存在的諸如股權結構不合理、流通性差、上市公司法人治理結構不合理等問題將起到重要的作用。而且，機構投資者的培育與成熟，可以增加證券市場資金存量和增強證券市場整體風險承受能力。
具體而言，我國目前尚未建立起真正意義上的產業風險投資基金，而養老基金和保險基金目前也僅僅是初步地介入證券市場投資。而另一方面，近年來我國非國有資本存量增長非常迅速，它們目前可供選擇的投資渠道還很不足，許多資金都轉向股票市場。這部分資本存量可以考慮逐步引入產業風險投資領域，以促進我國高技術產業的發展。借鑒國外發展產業風險投資的經驗，我國可以在控制金融風險的前提下，逐步地允許養老基金和保險基金在條件許可的情況下參與產業風險投資活動，這樣可以使這些具有長期資本特性的資金介入產業風險投資領域。
其次，為了推動我國證券市場的發展，我國近年來已經開始在公司上市過程中引入"戰略投資者"，以期樹立長期投資理念。在發展產業風險投資的過程中，引入戰略投資者無疑是一個現實的選擇，尤其是引入一些具有良好市場業績的上市公司作為戰略投資者。這一方面可以充分利用上市公司的融資渠道和財務資源，另一方面也可以通過這種做法使公司更為關注企業的長期業績增長和成長性，而改變我國目前投資領域內普遍存在的短期傾向。
三、個人投資者在產業風險投資中的角色定位
在非正式風險資本市場中，個人風險投資者（business angels）主要投資於初創企業和處於早期發展階段的企業。英國內閣辦公室科技顧問委員會指出，"一個由私人風險投資家組成的活躍的非正式風險投資市場是企業經濟興旺的前提條件"。據歐美國家估計，與機構投資者相比，它們所投資的企業數量為20~40倍，但在中小企業中的投資金額要比機構投資者高出5倍。就中小企業投資金額而言，英國非正式風險資本市場要比機構風險資本市場高出2~4倍。這充分表明，盡管養老基金和保險基金等機構投資者在產業風險投資體系中占據著重要的地位，但個人風險投資家仍具有不可替代的作用，因為正如一些研究學者所指出的，在傳統類型的風險投資領域，個人投資者一直是主要的參與者。這些個人風險投資家不僅具有一定的私人資本，而且往往在技術、管理、金融或法律等方面具有較強的專業技能，他們除了向風險企業投入資金之外，還積極參與風險企業的運作和管理。由於其投資的權益特性，他們對公司的成長性和發展潛力比當期利潤更為關注。
個人風險投資家的一個比較顯著的特點就是傾向於介入高技術中小企業，而這往往是商業銀行等傳統金融機構缺乏積極性的領域。Caston調查發現，英國大約13%的個人風險資本家曾投資於高技術製造業，而其中6%只投資於高技術公司。
對我國而言，充分發揮個人投資者在產業風險體系中的作用包括兩方面的含義。首先，隨著市場經濟的發展，我國逐漸出現了一個階層，他們已經基本完成了個人原始資本的積累過程，並且在企業管理上具有一定的專長和經驗。在這種情況下，如何有效地引導和鼓勵這些個人參與產業風險投資活動就成為當前需要解決的問題。其次，我國目前城鄉居民儲蓄水平呈現持續上升的趨勢，社會層次資本供給水平也日益增大，迫切需要一些合理的投資途徑。但由於我國資本市場和證券市場尚處於發展之中，我國投資者在整體上尚缺乏理性投資所需的專業知識和技能。因此，一條可行的途徑就是由一些專業投資管理機構來對投資者的集合資本（pooled capital）進行管理，產業風險投資基金的設立將成為一種合理的選擇。它將為廣大普通投資者提供參與產業風險投資活動的金融工具。
四、發揮高技術企業在產業風險投資領域的作用
必須指出的是，把美國近年來風險資本的增長完全歸功於法律環境上的變化將容易使人產生誤解，因為在同一時期，風險資本的需求方也發生了顯著的增長，尤其是在微電子技術上的技術革命更加劇了這一點。換言之，目前大多研究和分析都著眼於風險資本的供給，而較少考慮風險資本的需求方即高技術企業在發展產業風險投資體系中的作用。從我國的現狀來看，1994年，我國高科技產業產值占工業總產值的8%，遠遠低於同期發達國家的水平。這在很大程度上是由於我國高技術中小企業因缺乏財務資源的支持而未能充分地發揮其推動經濟增長的作用。其結果之一就是使得我國產業風險投資的成長缺乏良好而堅實的基礎。
對於高技術中小企業而言，財務資源不足是一個普遍的問題，這主要是由如下原因造成的：首先，高技術投資具有較大的風險性和收益不確定性，這使得採取穩健性原則運作的傳統金融機構在提供融資上缺乏積極性；其次，高技術企業和項目由於涉及到較為復雜的技術特性，對其價值及投資收益的評價需要較強的專業背景和經驗，而這也恰恰是一般的金融機構所不具備的；再者，與傳統製造業不同，高技術中小企業主要是以無形資產為主，其有形資產相對比例較低，這使得它們在向商業銀行申請抵押貸款時處於非常不利的地位。
除此之外，我國高技術中小企業在其發展過程中還存在一些問題。總體而言，我國高技術企業盡管在數量上發展迅速，但規模普遍偏小，這使得高技術中小企業對我國宏觀經濟的影響力難以進一步提高。形成這個問題的原因除了高技術企業自身存在的不足，其中之一就是近年來隨著證券市場的發展，股票市場對投資者具有越來越大的影響力。為了提高股票市場的投資收益，一些證券機構對高科技概念進行了一些炒作，這導致我國高技術中小企業發展過程中存在著一定的泡沫成分，許多所謂的"高科技公司"並非真正意義上的高技術企業。這也在很大程度上削弱了廣大投資者對高技術企業價值的認同感，對於我國高技術產業的長遠發展非常不利。
五、積極發展產業風險投資領域的中介機構及其網路
在現實的市場經濟體系下，信息的不完全和不對稱問題是一種較為普遍的現象，因而信息的獲取成本就成為市場交易成本的重要構成部分。產業風險投資由於其所涉及的技術以及財務特性，使得風險投資活動中的信息不完全和不對稱問題更為嚴重。由此造成的後果之一就是難以在產業風險投資過程中建立起有效的監督機制來消除和防範道德風險。因此，在創投項目、風險資金、股權三者之間，必須有特定的組織或機構來提供大量的中介信息和中介服務，這將直接影響到整個風險投資市場體系的運作效率。因為從國外產業風險投資的運作實踐來看，妨礙他們對創新的金融支持的並不是資金的缺乏，而是由於缺乏合適的投資項目!'#。就政府而言，為了促進產業風險投資的健康發展，政府首先應當努力發展風險投資中介組織，使普通投資者能夠獲得必要的流動性，並能夠把閑散資金投入到回報率比較高的風險投資中。其次，努力採取措施降低風險投資的信息成本，防範道德風險發生。政府在其中可以採取的措施包括對高新技術成果進行正式評價以及加強推行企業財務信息披露制度等等。在美國、英國、加拿大等風險資本市場較為發達的國家，存在著大量的風險投資者網路，其中的大多數是由政府或非贏利性機構經營的，也有少數是處於商業目的建立的。典型的如1973年成立的美國全美風險投資協會（NVCA, National Venture Capital Association）、第一風險公司（Venture One Inc.）、英國風險投資協會（BVCA）和加拿大風險投資協會（CVCA）。全美風險投資協會是美國最大的風險投資協會，會員均為風險投資公司，目前擁有240家會員(全美有600~700家風險投資公司)，主要靠會費收入和一些專業會計師及律師事務所的募捐運作，後者捐款的目的是希望風險公司和風險企業成為他們的客戶。1995年，英國至少有37家個人風險投資家網路，其中大多數是由公共部門機構或非贏利性組織運作，而其運行費用赤字部分或全部由政府或公司資助。
不過，美國、英國、加拿大在80年代末和90年代初對個人風險投資家網路的研究表明，除了少數例外情況，它們大多數對非正式風險資本的流動有著較為有限的影響。不過自90年代中期開始，個人風險投資家網路開始發揮著越來越大的影響力。事實上，它們的影響力取決於如下四方面的因素：（1）商業銀行在經濟衰退時期在小企業投資上出現了大量貸款損失，因此出現惜貸傾向；（2）人們對非正式風險投資市場逐漸加深認識並日益關注；（3）人們在運作個人風險投資家網路過程中逐漸積累起經驗；（4）在網路之間尤其是在區域性網路與全國性網路之間正逐步建立起越來越廣泛的聯系。
普遍認為，風險資本之所以在企業初創期和技術型企業中沒有充分的動機去投資，就是由於此類投資中相對過高的評價與監控成本，這種成本可以視為投資過程中的固定成本，因為對於小規模投資和大規模投資，這部分成本基本上是相同的。所以，為了降低交易費用，政府部門有必要建立起官方的風險資本評價機構，這可以有效地降低投資者在對企業進行技術以及財務評價過程中的交易費用。
對於私人機構，它們很難擁有足夠的技術、財務、市場專家來進行投資評估，並且聘請此類專家也會使成本上升，由此導致許多評估存在著依賴於主觀判斷的傾向，這客觀上也阻礙了人們對高技術初創企業的投資積極性。
不過也存在一些例外的情形。據英國貿工部的調查，多數風險資本家並不主張成立政府所屬的創業評估機構，這與其風險資本發投資趨向有著很大關聯，因為在英國絕大多數的風險投資都是針對於企業的擴張階段以及管理層收購。
我國目前產業風險投資的中介服務機構尚處於建立過程中，這些中介機構的缺乏已經對我國產業風險投資的發展形成了制約。這主要體現在如下兩個方面：（1）由於中介機構普遍處於建立初期，因此許多風險投資公司在運作過程中經常面臨投資項目信息不足的問題，使得資金的供給方與項目的供給方之間難以實現匹配；（2）中介服務機構的缺乏還使得信息披露機制和渠道效率較低，造成對風險項目或風險企業的評價成本過高，這將大大抑制個人資本參與產業風險投資活動的積極性。
必須指出的是，所有現有證據都表明，為了有效地運作，風險資本的天使投資者網路如果沒有來自私有部門或政府部門的資助是無法完全自負盈虧的。因此，在我國產業風險投資網路的建立過程中，政府可以通過提供財務資助的辦法來支持其運作，從而為產業風險體系的建立和完善提供所必需的基礎構架。
六、結論
風險投資業要真正成為科技成果轉化和高技術產業化的資金支持體系，必須擁有充足的風險資本供給。因此，拓寬資金來源，實行投資主體多元化，努力使民有資本在風險投資中扮演重要角色，是發展我國產業風險投資的重要工作。政府應當發揮政府風險投資對其他投資主體的市場導向作用，採取一些切實可行的政策和措施來創造條件，吸引總量已經超過六萬億元的私人資本流向風險投資企業，使私人資本成為我國產業風險投資的主要來源之一。
針對我國產業風險投資缺乏長期資本介入的現狀，培育機構投資者和戰略投資者是一個迫切需要解決的現實問題。借鑒國外發展產業風險投資的經驗，我國可以在控制金融風險的前提下，逐步允許養老基金和保險基金等具有長期資本特性的機構投資者以及一些具有良好市場業績的上市公司作為戰略投資者來介入產業風險投資領域。
與此同時，為了解決產業風險投資體系存在的信息不完全和不對稱問題，我國必須逐步建立和完善產業風險投資中介機構及其網路，努力採取措施降低風險投資的信息成本和交易成本，以提高整個風險投資市場體系的運作效率。
C. 證券投資分析師推薦的股票可以要求賠償嗎
不能要求賠償的。推薦的股票只是證券投資分析師對於股票的一種分析判斷行為，並將判斷的結果匯成一份報告和建議供投資者進行參考，並不是強制投資者必須進行購買該股票，買或不買的權利在於投資者。股市是風險很大的投資，在做出任何一筆投資之前，一定要慎重考慮，不能因為看了一些推薦的股票就輕易購入。
D. 想學習風險投資分析師，具體是做什麼的呢
風險投資分析師也包括很多不同的類別;從產業投資和金融投資的角度可以分為實業投資分析師和金融投資分析師;金融投資分析是可以細分為證券投資分析師、期貨投資分析師;而我國目前的實業投資方面的分析師職業僅有投資項目分析師一種。
金融
金融投資分析師包括證券分析師、和衍生品分析師;衍生品是指以股票、債券這些基礎金融產品衍生出來的產品，向商品期貨、股指期貨、黃金期貨、外匯期貨都是屬於衍生品。現在國內正規的金融分析師職業只有注冊的證券分析師、注冊期貨分析師，有的做期貨的分析師因為只專注黃金所以有時也叫他們黃金分析師，我國的外匯准入制度現還不完善;有些所謂自稱黃金分析師或外匯分析師都是一些不正規的公司或者乾脆就是騙子公司的騙子，所以在選擇投資產品一定要選擇銀行或證券公司的產品，不要相信所謂的投資咨詢公司。
投資項目
投資項目分析師,CIA我們國家現在有一種關於實業投資方面的分析師，這便是投資項目分析師;投資項目分析師是掌握產業投資項目分析的技能、方法和工具，通過對行業分析、盡職調查、風險評估等專業手段，對各類投資項目進行篩選和評估，最終作出獨立投資決策的專業人士。
E. 2020年度知名度較高的股評家有哪些
2020年著名股評家有弘度、王國強、徐一釘、王偉臣、謝國忠、李大霄、花榮，龔方雄，葉榮等，我最喜歡的還是弘度老師，一直跟著他學習，他對股市分析得很有邏輯，尤其是對大資金的流向能夠較好的把握。
拓展資料
股票評價；股票評價通常被定義為對股票投資價值和投資風險的總體評價，而股票評級則是依據對股票投資價值和投資風險的判斷給出其投資級別。考慮到都是對股票投資價值和投資風險的評價或評級，實際上兩者從其內容和方法上來講是一致的。
但是，從其結果表現形式來看，前者沒有一定的嚴格形式，後者有一定的嚴格形式，其結果表現為一定的投資級別。如美林公司將股票簡單地分為"買進、中性與賣出"，以及摩根士丹利將股票分為"增持、中性與減持"。因此，我們可以認為，前者強調的是一種過程和內容，而後者強調的則是一種結果和形式。
目前，在追求結果准確的刺激下，股票評價過程與方法越來越復雜，而股票評級的結果表現卻越來越簡單。特別是在網路泡沫破滅後，眾多投資者的指責迫使國外一些有名的證券咨詢機構都傾向於給投資者一個最簡單的評級結果。
如果我們關注於股票的投資價值，那麼我們可以將股票評價(或股票評級)稱之為股票價值評價(或價值評級)。
當然，如果僅局限於公司的財務分析，可稱之為財務評價(或財務評級)。對於股票的投資風險，通常應該將它區分為市場風險與財務風險(或系統風險與非系統風險)。市場風險是指股票價格隨市場波動而帶來的風險，財務風險是指公司財務狀況反映出的因公司經營問題帶來的風險。總體而言，絕大多數的評價者(或評級者)往往給出的是一種綜合性評價或評級，也就是說，評價或評級結果反映的是股票投資價值和投資風險兩個方面的綜合情況。
F. VC炒股是一種什麼體驗
由於一級市場的投資有很多保密義務，我想主要用我個人的股票投資來做例子。首先看一下我的股票投資業績圖。下圖中紅色線的是「凈利潤」，藍色線是我的本金的變化，另外我還加了一個綠色的「標普500指數線」 用做業績比較基準。
為什麼他們會「鬆了一口氣」然後賣掉呢？核心原因就是他們受到了一種「非理性的情緒」的影響—— 「被套了」，有點郁悶，期盼著趕緊「解套」。但公司的長期股價走勢是取決於業務基本面的，和這種情緒沒有邏輯關系。
我在Facebook上市38美元的時候也買了一點，之後價格跌了又繼續買，在跌到19美元的時候重倉買入，之後歷經許多起伏都沒有賣，一直到我擔心WhatsApp對它的威脅才賣掉，在它並購了WhatsApp之後我又把它買回來了。我的邏輯見知乎貼"facebook社交網站會受到諸如微信等新的社交工具的影響嗎?"。
股價的波動也會影響我的情緒，但是我的投資決策是依據自己的獨立觀察和對企業長期盈利能力的判斷，每當股票價格波動或者我有交易的沖動的時候，我都會去看看有沒有新的我沒有掌握的信息，重新審視一下它的基本面（例如用戶增長、黏性、變現潛力），如果我的判斷沒有改變，而股價僅僅是因為市場情緒的波動而下跌，我反而會有「暗自慶幸」的喜悅，繼續買入。
另外一個情緒影響決策的典型例子是「佔便宜思維」。有個著名的天使投資人讓我推薦股票，我說「好未來」不錯，我從23塊開始一直在買進。他說對啊我也特別喜歡這家公司。然後他把這家公司深刻而准確地分析了一下。我問他，那你買了嗎，他說沒有，主要是市場一直不給他機會，這只股票一直在漲，從來沒有調整過。這種「佔便宜」的心態，讓他不理性地去等待一個價格調整，結果反而錯失機會。
我有一個「基本世界觀」，就是「純理性的判斷」是最高效的，只要「情緒」參與了決策，決策的效率就會降低。然而大量例子證明，人類的本能不擅長在做決策時抵抗情緒的干擾。不但如此，它還常常「偷懶」，接下來我們來看看它怎麼「偷懶」。
三. 理解真實世界需要「用力思考」，而人類的本能總是傾向於「偷懶」
先分享一個我犯過的錯誤。朋友推薦過一隻股票給我，QIWI。這是一家在美國上市的俄羅斯公司，是「俄羅斯的支付寶」。我去找了一些投行的研究報告，發現它無論是交易金額，市佔率，活躍用戶數都遙遙領先競爭對手並且差距還在繼續拉大。而且它還有17萬個線下終端（相當於ATM和「村淘」的電商代下單終端），壁壘很高。當時的公司股價22美金，市值大約是10億美金，而且市盈率只有10倍多。我覺得它被嚴重低估，於是買入了。買入之後3、4個月就漲了近50%，於是我心中暗喜，又抓到一隻「十倍股」。
沒過多久，QIWI就開始跌了。我很奇怪，於是研究了一下，發現是因為石油和俄羅斯盧布對美元的匯率大幅下跌。我想，兩個貨幣的匯率短期取決於消息導致的供需變化，長期取決於購買力平價，而購買力平價的變化是很緩慢很痛苦的，所以俄羅斯盧布肯定會回升。於是我繼續買入。之後俄羅斯盧布果然回升了，我又心下暗喜。可是沒過多久，股價又跌了，而且這一次跌個不停。我再去找各種報告，也沒找到原因，於是繼續持有，又過了很久，我才發現除了俄羅斯盧布的匯率還有兩個別的問題1）俄羅斯出了個新政策，導致QIWI的17萬個線下終端有一部分會被迫關閉，直接影響交易量；2）俄羅斯的年輕人中用QIWI的比例在降低，更多人開始用銀行卡直接支付。
看到這兩個新信息之後，我就斬倉了。不但全部利潤回吐，而且還虧了1/3。這個公司可能其實還是一個很優秀的公司，但是我真的不足夠了解，而且我也沒有時間去了解。說實話，這兩個問題為什麼會發生，我其實並不知道。回頭來看，除了一些人口、電商滲透率等統計數字，我對俄羅斯幾乎一無所知。為什麼我在買入和持有期間，覺得自己很懂這個公司呢？是什麼東西給了我這種虛幻的安全感呢？
簡單地總結，就是「偷懶」是人的本能，而我的本能把我給騙了。在這里，我總結幾個本能「偷懶」的例子。
1. 人的本能總是喜歡偷懶地依賴間接的信息，而不擅長獨立觀察、獨立思考。
形式會給人虛幻的安全感。我找到的投行的報告用了大量的繪制精美的圖，數據很豐富，分析很詳實，很「平衡」地指出了許多風險點，而且很「厚」。這些形式上的完美，讓直接相信了它的結論，也讓我更加自信，而忘了我做投資決策的重要原則：我應當有信心比基金經理們更了解一家公司，否則就不要碰它。這個報告的結論本身是一個間接的信息，而它的「形式」也是一個間接的信息。
我們從出生開始，就被灌輸各種規則和知識，這為我們節省了大量時間，因為「直接學習經驗」比「自己總結經驗」要高效太多。然而，這種便利也讓我們習慣於依賴間接的信息來了解世界。比如，我們會根據一個人的穿著、聲音、相貌來判斷他是否值得信賴，會根據一個公司（銀行）的辦公室的地段和裝修來決定是否和它合作，也會因為滿城人沒戴口罩在外面走來走去覺得「霧霾也沒什麼大不了」。同樣原因，我們會常常簡單地相信 「那麼多人都這么想，那總錯不了」或者「這么多年了都是這么做的，那總錯不了」。
我在這篇文章之初，提了幾個「投資大師」的名字，目的就是讓讀者覺得「這些人很牛，所以這個作者應該也很牛，所以他說的東西應該也很有道理」。這種提供「間接信息」的策略通常很有效（你就承認了吧），但是其實沒有邏輯的必然性，這些大師很牛不代表我牛，更加不能代表我說的有道理。
2. 一切的溝通都是低效的溝通，人的本能會高估語言文字的信息傳遞效率。
我後來發現，QIWI的2013年的年報的「風險揭示」部分，白紙黑字地寫了這兩個風險點（參見[i]和[ii]），但是我做投資決策的時候完全沒有看到。不是我沒看它的年報，而是我根本不可能注意到這些信息，即使我看到了這些文字，也不會真正理解它的含義，因為所有的招股說明書和公司年報裡面都有類似的關於監管風險和用戶行為變化風險的提示。
事實上，人類語言的信息傳遞效率是非常低的。一個人在把事實轉換成語言的時候，就丟失了很多信息又加入了自己的理解，另一個人在把語言轉換成事實時，又加入了自己的想像同時也會遺漏很多信息。問題在於，我們對此總是過於樂觀。而且，現代社會治理、公司管理中的很多制度和規則，也是基於「語言能完美傳遞信息」的假設來設計的。
3. 人們決策所依賴的，是大腦中的一個「真實世界的投影」，這個「投影」其實大部分都是憑空想像，但是人的本能無法分辨哪些是事實，哪些是想像。
我在中國、美國、歐洲和新加坡都生活過，但是從來沒有在俄羅斯生活過。我在做研究的時候，看到很多類似人口、互聯網、電商相關的數字，腦子里實際上在同步地把自己的生活經驗往裡「補充」，以形成一個完整的「俄羅斯的模型」，而這些經驗大量地來自於我對於其他地方的消費者和企業的觀察。我其實無法分辨這個「俄羅斯的模型」中哪些來自我的想像。（順便說一句，人的記憶其實也是這樣，你無法分辨哪些是真的記憶，哪些是大腦根據別的記憶拼湊出來的東西。）
4. 人類的本能會偏向過於自信。
在QIWI這個例子上，股價上升的時候我覺得是因為我判斷准確，股價下跌的時候，我就去尋找股票被市場誤判的證據。我的這種心態，導致我在很長一段時間選擇性地忽略了俄羅斯盧布的匯率波動對這只股票的影響，更沒有想到要去關注消費者行為的變化。復盤的時候，我才發現我買入之後的第一次股價上漲也主要是由於俄羅斯盧布匯率的驅動。
許多研究證明，人常常只能看到自己希望看到的事實，選擇性地忽略和自己願望不一致的事實。然而，人總是知道自己「知道什麼」但很難知道自己「不知道什麼」。
人類的本能除了這些，還有許多別的「偷懶」的方式，例如它常常被「錨定效應」影響，它不喜歡用統計學的方式思考問題，等等。這些問題都在《思考·快與慢》裡面有深入的闡述。想克服本能偷懶的毛病，就要養成「用力思考」的習慣，用一雙「懷疑一切」的眼睛來觀察世界，勇於承認自己的無知和錯誤，並時刻警惕自己在決策時被情緒和無關動機影響。
有些讀者看到這里，可能覺得膽戰心驚，人類本能有這么多缺陷，那我還是把錢交給基金經理來管理吧，他們好歹是一個機構，一群人做決定，總比一個人做決定要更客觀、更理性吧。然而，這可能是個誤解。接下來我們聊一聊「集體決策」的話題。
四. 集體決策傾向於依靠人類本能，人類本能傾向於依靠集體決策
我發現，在需要「用力思考」的情況下，一群人來做決定更加難以做到客觀、理性，人越多越難。為什麼呢？
我們先來做個思維小游戲（純屬虛構）。請你想像一個場景，有一個五口之家決定要買一套房子。經過幾個月的考察，在總價差不多的兩套房子之間猶豫不決：A——交通方便，但面積較小，單價較貴，而且小區有點舊；B——樓盤比較新，面積比較大，單價便宜，但在遠郊交通不方便，周邊配套也不太成熟。
爸爸是個理性派，考慮因素是交通便利、性價比和升值潛力，選A。媽媽是個感性派，主要考慮樓盤檔次、舒適度，喜歡B。兩個人意見不一致，於是媽媽提議全家討論一下。外婆一看價格，說A的單價那麼貴，還是選B吧。外公不太關心這事情，說隨便你們吧，但是媽媽說不行，必須選一個，於是外公說，那我就選A吧，離我打麻將的伙計們比較近。又是平局，氣氛緊張了。於是爸爸問剛上小學一年級的小寶貝，說，上次我們全家去看了兩套房子，我們搬到第一套（A）去好不好？小寶貝說，不要啊我不要搬家。爸爸說，不行哦，我們現在的房子住不下了必須得搬家，你選A還是選B呢？小寶貝眨了眨眼說，B。
三比二，最後買了B。搬進去以後，外婆就後悔了，每天早高峰的時候要陪著外孫坐一個小時公交車去上學，然後坐車回來，下午還要去接，每天兩個來回要花四五個小時。小寶貝也覺得很痛苦，於是吵著著要搬回去。爸爸就說，這可是當時你選的，你當時為啥要選B呢。小寶貝大哭，說，那天來看房子的時候樓下有一隻狗狗很可愛，可是搬過來以後，就再也沒見到它了！
一群人做投資的決定，和這個場景其實非常像。我來總結幾個特徵：
支持或者反對的「人數」、亮點或風險點的「數量」，常常起到決定性因素，但是往往影響結果的一兩個關鍵因素的權重遠遠超過其他因素，而集體討論的時候，大部分人無法按照這個思維模式來思考。
「用力思考」需要花時間，一群人討論的時候「停頓」是很失禮的，只能依靠直覺快速而膚淺地思考。而且很多人只有自己獨處的時候才能正常思考，面前有一個人，就開始有點緊張，有兩個或更多人，尤其是裡面有職位比自己高的，就完全無法正常思考了。還有些人在開「電話會議」的時候思考能力會下降。麻煩的是，表面上不一定看得出來。這種人在人群中比例多大我不知道，反正我自己就算一個（工作十幾年了，現在好一點）。在很多集體討論、電話會議中，我覺得自己沒有想明白，就會保持沉默，有時候還會因此遭到誤解。
鼓勵「contribute」，是一種被普遍認同的文化，但其實有很大的副作用，因為術業有專攻，對任何一個行業和一個公司有深入觀察的總是少數人，大部分人都是一知半解，但是他們要麼並不認為自己不懂，或者即使不懂也裝懂。但是，他們的意見的權重是一樣的。
「什麼樣才是好公司」，「股價現在是貴還是便宜」，其實並沒有一個統一的標准，所以大家表態的「基準」並不一樣，綜合的結論其實沒有意義。
很多看上去像事實的觀察，例如「產品很受歡迎」，「管理團隊很優秀」，其實都沒有統一標准。一個人發言說的觀察和論點，其他人聽到耳朵裡面每個人的理解都不一樣。
「和稀泥的中立派」總是聽上去更加客觀、更加正確。
大多數人其實是跟風的。
直接反對，是傷面子的。
保持自省，養成良好的思維習慣，學會常常「用力思考」而不簡單地依賴於經驗和直覺，讓「對抗本能」成為你的本能
不要輕易相信各種內部和外部的「報告」，利用數據和親身體驗來了解你的客戶、員工
設計組織機構的時候，要避免「群體決策」，避免關鍵崗位的決策受到無關動機的影響
相信年輕人，重用有良好思維習慣的年輕人
總之，集體決策傾向於依靠人類本能，而人類本能喜歡「偷懶」。
有的朋友可能想說，不對啊，市場的公募基金和私募基金並不是「投票」來決定股票買賣的，就是基金經理決定的。
確實是，但是每個人都在一個「力場」中身不由己，每一個「力場」其實都一定程度上是一種集體決策。我舉幾個典型的例子。
「反身性力場」。股市本身，就是個巨大的「投票機器」。只要大多數人（資金）相信一件事（比如漲或者跌），這件事情就會發生。所以每一個參與者，都在一邊觀察和預測其他參與者的行為，一邊影響其他參與者（用「買」和「賣」來投票）。這種思維方式在短期非常合理，但是長期來看是完全不理性的，一個公司的長期價值取決於行業特性和公司自身的業務發展，和人們相不相信它的股票會漲是基本沒有關系的。人很難完全逃脫這個「力場」的束縛，我也做不到。
「投資人手銬力場」。有一次我和一個管理了30億美金的基金經理聊天。他說，我真羨慕你們做風險投資的，可以有這么長期的資金。你別看我管了30多億美金，但是只要一個季度業績不好，就有投資人開始撤退，有些老客戶合作了十幾年了，我幫他們賺了好幾倍，但他們撤退起來毫不含糊。有些同行好的時候一片風光，不行的時候瞬間就完蛋。所以我50多歲了還要如履薄冰，天天盯著這些公司下一個季度的財報，一有風吹草動就得趕緊跑路，即使我知道一個公司長期的前景很好，也不敢長期持有。
「職業經理人力場」。很多基金經理看上去是手握重權，但是其實他們也有老闆，可能還不止一個，比如類似「首席投資官」、「首席風控官」之類的。基金越大，各種「官」就會越多，誰都得罪不起。基金經理在做投資決策的時候，潛意識中需要考慮很多和投資回報本身不相關的東西。
「勝利者的墳墓力場」。一個基金做得不好則已，如果做得好，必然會越來越大，資金規模大了，就需要投資更多的公司，需要招聘更多的「小基金經理」和分析師來研究這些公司，大基金經理就只能靠「投資研究報告」來了解這個世界，但是他又不敢相信這些「投資研究報告」，就變得很焦慮（自己未必能發現）。怎麼解決焦慮呢？多問幾個人的意見吧，最好大家集體討論一下。
「文化和人性力場」。其實我們從出生開始已經處於這種力場之中了。對於權力的追求和表達自我的慾望是人的本性。你今天看了我這篇文章覺得我講得有點道理，也同意「集體決策」不能完全理性，但是過兩天你們小區的「業主委員會」里如果有人說「以後你們大家所有人都要聽我的」，你還是會投票把他趕下台。如果在一個落後的部落，說不定這個人會被打死。在一個基金裡面也是一樣，一旦一個基金形成了「集體決策」文化（甚至制度），就再也改不回來了。
讀到這里，有些讀者可能心都涼了：似乎人類沒救了啊，一個人決策效率不高，因為很難抵抗情緒干擾而且本能會傾向於「偷懶」，然後一群人決策效率也不高，因為群體決策傾向於依靠本能，而本能又傾向於依靠集體決策。這怎麼辦啊，你們藍湖資本是怎麼弄的呢？誰實話，我們自己也在不斷實踐和摸索中。一方面我們限制了投資團隊的人數（目前只有6個，以後也會在個位數），以降低溝通成本，另一方面我們也會進行大量的線下一對一的溝通。我統計過，我們投的十六七個項目裡面只有一個是在集體開周會的時候做的決策，其他都是「offline」決策的。
按照慣例，最後還是給創業者們一些建議：
G. 證券投資大師有那些，都是誰！
近來大盤波動甚大，可能因此不少股民深套其中。
不要把眼光局限在眼前，在股市裡要看長期的收益。
股市有震 盪是必然的，此時就要保持好心態，理性投資。
很多股民都是在大盤調整時承受不了，之前辛苦賺來的資金還不夠賠的。
在大盤調整即將結束，搶倉反彈時，又不得先機。
如果你之前的這些操作理念不能給你帶來收 益，我建議你可以摒棄之前的操作，
和我們合 作試一試，你也不需要每天憂心忡忡，我們會及時通知你操作，你只要安心持股。
我們是專業短線機構，有自己的主力資金運作，每次操做一隻票。
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H. 中國實力派股市投資專家有哪些
這個要找實力派的專家，有實戰能力，而不是找只會講理論的，要實戰派的才行，可以百 度一下弘度財經分析師
I. 投資分析師是一個什麼樣的職業
你可高興職業，但也是一個頭禿的職業，這個職業可以說你也做的好的話，收入是非常可觀的，但是也非常地好腦筋，就是您要從市場上的各類投資商品，什麼基金啊，期貨要股票哇，國戰也要這些各種東西裡面選擇一個。利潤回報率最高，風險相對來說最低的，看起來可能很簡單，說起來也輕松，但是真正做起來，從海量的理財產品裡面挑出來幾款是好的，或者說可行性高的就非常的難了。
J. 伯納德·巴魯克的投資大師
華爾街投資大師伯納德·巴魯克1870年生於美國南卡羅來納的坎登鎮，1889年進入華爾街股票經紀行當學徒工，開始學習風險投資，周薪3美元，但很快就成為了一名出色的投資人。道·瓊斯工業股票平均價格指數1896年5月26日以40.94點創立，到了同年8月8日一下子跌到了24.48點，是歷史記載的最低點，但三年以後，即1899年夏天又上升兩倍到了77點。所以，華爾街上每一筆財富的獲取都不是一帆風順的。因為預測股票的走勢很容易出差錯。有時你過早地購進了，有時又太晚地售出；有時盡管你作出了正確的判斷，但很可能趕上背運而錯失良機。
巴魯克早年做的是倫敦和紐約市場之間的套利。由於當時戰事頻繁，利用戰爭間隙股票市場的波動來賺取利益，鍛煉了年輕巴魯克的判斷力和迅速反應能力，同時也顯示出他極強的預見性和有勇有謀的一面。 1898年，巴魯克的投資才華再次讓華爾街感到了震驚。1898年7月3日，正在新澤西州朗布蘭奇陪妻子和家人共度周末的巴魯克從老闆豪斯曼處得知西班牙艦隊在聖地亞哥已經被美國海軍殲滅，美軍已經取得了美西戰爭的決定性勝利。巴魯克立刻意識到，這一勝利意味著，戰爭即將結束，美國的金融市場將隨之快速反彈，甚至有可能出現強勁勢頭。第二天是7月4日國慶日，紐約證券交易所按照慣例將停業一天，但是倫敦的證券交易所應該和往常一樣正常營業。此時如果在倫敦低價購進股票，然後在紐約高價拋出，中間的差額利潤將是可觀的。
可難題是，巴魯克如何在第二天倫敦證券交易所敲鍾開盤之前，趕到位於紐約的辦公室。由於時差，倫敦證券交易所開盤時，紐約才剛凌晨5點鍾。由於國慶日前一天已沒有到紐約的火車，巴魯克急中生智租了一列專車連夜向紐約狂奔，最終在天亮時趕回辦公室，向倫敦發出了大量吃進股票的電傳。第二天，因為相信和平將帶來好運，證券交易所的股票開始紛紛上漲，巴魯克讓老闆和自己都穩穩地賺了一大筆。
從1897年到1900年短短三年的時間里，巴魯克的個人資產上升到了100萬美元，而他剛入行時還是個一文不名的窮小子！在如此短的時間內，他就賺取了上百萬美元的資產，這真是一個奇跡。而與此相關的卻是，為獲得這些財富，巴魯克表現出了他兼容並蓄、不拘一格的投資手段。如今在華爾街打拚的投資者，幾乎每一個人都是某一領域的高手，或是經紀專家，或是風險投資家，或是場內交易人、投資銀行家，而巴魯克卻能在短短的時間里將所有這些角色集於一身，成為投資的「多面手」。