⑴ 證券發行與承銷管理辦法(2012修訂)
第一章 總 則第一條 為了規范證券發行與承銷行為，保護投資者的合法權益，根據《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國公司法》，制定本辦法。第二條 發行人在境內發行股票或者可轉換公司債券（以下統稱證券）、證券公司在境內承銷證券，以及投資者認購境內發行的證券，適用本辦法。
發行人、證券公司和投資者參與證券發行，還應當遵守中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）有關證券發行的其他規定，以及證券交易所、證券登記結算機構的業務規則和中國證券業協會的自律規則。證券公司承銷證券，還應當遵守中國證監會有關保薦制度、風險控制制度和內部控制制度的相關規定。第三條 為證券發行出具相關文件的證券服務機構和人員，應當按照本行業公認的業務標准和道德規范，嚴格履行法定職責，對其所出具文件的真實性、准確性和完整性承擔責任。第四條 中國證監會依法對證券發行和承銷行為進行監督管理。第二章 詢價與定價第五條 首次公開發行股票，可以通過向詢價對象詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格，發行人應在發行公告中說明本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關於上市公司證券發行的有關規定。
詢價對象是指符合本辦法規定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信託投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者、主承銷商自主推薦的機構和個人投資者，以及經中國證監會認可的其他投資者。
主承銷商自主推薦詢價對象，應當按照本辦法和中國證券業協會自律規則的規定，制定明確的推薦原則和標准，建立透明的推薦決策機制，並報中國證券業協會登記備案。自主推薦的詢價對象包括具有較高定價能力和長期投資取向的機構投資者和投資經驗比較豐富的個人投資者。第六條 詢價對象及其管理的證券投資產品（以下稱股票配售對象）應當在中國證券業協會登記備案，接受中國證券業協會的自律管理。第七條 機構投資者作為詢價對象應當符合下列條件：
（一）依法設立，最近12個月未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施或者受到刑事處罰；
（二）依法可以進行股票投資；
（三）信用記錄良好，具有獨立從事證券投資所必需的機構和人員；
（四）具有健全的內部風險評估和控制系統並能夠有效執行，風險控制指標符合有關規定；
（五）按照本辦法的規定被中國證券業協會從詢價對象名單中去除的，自去除之日起已滿12個月。
個人投資者作為詢價對象應當具備5年以上投資經驗、較強的研究能力和風險承受能力。主承銷商應當嚴格按照既定的推薦原則、標准和程序進行推薦。第八條 下列機構投資者作為詢價對象除應當符合第七條規定的條件外，還應當符合下列條件：
（一）證券公司經批准可以經營證券自營或者證券資產管理業務；
（二）信託投資公司經相關監管部門重新登記已滿兩年，注冊資本不低於4億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄；
（三）財務公司成立兩年以上，注冊資本不低於3億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄。第九條 主承銷商可以在刊登招股意向書後向詢價對象提供投資價值研究報告。發行人、主承銷商和詢價對象不得以任何形式公開披露投資價值研究報告的內容，但中國證監會另有規定的除外。第十條 投資價值研究報告應當由承銷商的研究人員獨立撰寫並署名，承銷商不得提供承銷團以外的機構撰寫的投資價值研究報告。出具投資價值研究報告的承銷商應當建立完善的投資價值研究報告質量控制制度，撰寫投資價值研究報告的人員應當遵守證券公司內部控制制度。第十一條 撰寫投資價值研究報告應當遵守下列要求：
（一）獨立、審慎、客觀；
（二）引用的資料真實、准確、完整、權威並須註明來源；
（三）對發行人所在行業的評估具有一致性和連貫性；
（四）無虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。第十二條 投資價值研究報告應當對影響發行人投資價值的因素進行全面分析，至少包括下列內容：
（一）發行人的行業分類、行業政策，發行人與主要競爭者的比較及其在行業中的地位；
（二）發行人經營狀況和發展前景分析；
（三）發行人盈利能力和財務狀況分析；
（四）發行人募集資金投資項目分析；
（五）發行人與同行業可比上市公司的投資價值比較；
（六）宏觀經濟走勢、股票市場走勢以及其他對發行人投資價值有重要影響的因素。
投資價值研究報告應當在上述分析的基礎上，運用行業公認的估值方法對發行人股票的合理投資價值進行預測。
⑵ 上海市場首次公開發行股票網下發行實施細則
（2016年1月制訂）
第一章 總則
第一條 為規范擬在上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）上市的公司首次公開發行股票網下發行業務，提高首次公開發行股票網下申購及資金結算效率，根據《證券發行與承銷管理辦法》及相關規定，制定本細則。
第二條 通過上交所網下申購電子化平台（以下簡稱「申購平台」）及中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱「中國結算」）上海分公司登記結算平台（以下簡稱「登記結算平台」）完成首次公開發行股票的詢價、申購、資金代收付及股份初始登記，適用本細則。
第三條 參與首次公開發行股票網下發行業務的網下投資者及其管理的證券投資產品（以下簡稱「配售對象」），應當符合《證券發行與承銷管理辦法》等有關規定。
第四條 證券資金結算銀行經向中國結算上海分公司書面申請並獲准，可成為本細則所稱網下發行結算銀行（以下簡稱「結算銀行」）。
第二章 基本規定
第五條 根據主承銷商的書面委託，上交所向符合條件的網下投資者提供申購平台進行報價及申購。
第六條 根據主承銷商的書面委託，中國結算上海分公司提供登記結算平台代理主承銷商網下發行募集款的收取。
經發行人書面委託，中國結算上海分公司根據主承銷商通過上交所申購平台提供的網下配售結果數據辦理股份初始登記。
第七條 網下投資者及配售對象的信息以中國證券業協會登記備案的數據為准。上交所從中國證券業協會獲取網下投資者及配售對象相關信息。
主承銷商應根據事先公告的報價條件對網下投資者的資格進行審核，承擔相關信息披露責任，並向申購平台確認擬參與該次網下發行的網下投資者相關信息。
第八條 主承銷商應當根據中國證券業協會自律規則的相關規定，要求參與該次網下發行業務的網下投資者及其管理的配售對象，以該次初步詢價開始日前兩個交易日為基準日，其在基準日前20個交易日（含基準日）所持有上海市場非限售A股股份市值的日均市值應為1000萬元（含）以上，且不低於發行人和主承銷商事先確定並公告的市值要求。
參與網下申購業務的網下投資者及其管理的配售對象持有上海市場非限售A股股份市值計算，適用《上海市場首次公開發行股票網上發行實施細則》規定的市值計算規則。
第九條 主承銷商通過申購平台向登記結算平台提供配售對象名稱、配售對象證券賬戶、銀行收付款賬戶以及股票代碼等相關信息。上述信息經登記結算平台向結算銀行轉發後，結算銀行負責對配售對象資金收付款銀行賬戶的合規性進行檢查。
第十條 參與首次公開發行股票網下發行業務的主承銷商，應向上交所申請獲得申購平台CA證書。網下投資者完成在中國證券業協會的登記備案工作後，應由主承銷商代為辦理申購平台CA證書。同時具有網下投資者和主承銷商雙重身份的機構應分別申請。CA證書可在首次公開發行中多次使用。
網下投資者使用該CA證書方可登錄申購平台參與報價及申購。主承銷商使用該CA證書方可登錄申購平台進行數據交換。
第十一條 主承銷商及結算銀行通過中國結算上海分公司參與人遠程操作平台（以下簡稱「PROP」），與登記結算平台完成相關數據交換。
第三章 詢價與申購
第十二條 發行人和主承銷商通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格的，既可以在初步詢價確定發行價格區間後，通過累計投標詢價確定發行價格並向參與累計投標詢價的對象配售股票的方式進行，也可以通過初步詢價確定發行價格並向參與申購的對象配售股票的方式進行。
對於通過發行人與主承銷商自主協商直接定價方式確定發行價格的，發行人公開發行的股票全部向網上投資者直接定價發行，不再安排網下發行。
第十三條 發行人和主承銷商在獲得股票代碼後方可刊登招股意向書和發行公告。
第十四條 網下投資者參加初步詢價，應當符合下列條件：
（一）在初步詢價開始日前一交易日12:00前已完成在中國證券業協會備案；
（二）符合發行人及主承銷商事先確定並公告的參與新股發行持有市值要求；
（三）已開通CA證書用戶；
（四）發行人及主承銷商規定的其它條件。
第十五條 主承銷商應當在初步詢價開始日前一交易日10:00前，通過申購平台錄入持有市值參數標准，提交並確認股票代碼、發行人名稱等初步詢價相關參數，啟動本次網下發行。
主承銷商應於該日21:00前通過申購平台剔除不符合條件的網下投資者及其配售對象，並完成初步確認。申購平台將根據持有市值參數標准，自動核對經主承銷商初步確認的網下投資者及其配售對象資格，不符合條件的將被剔除。
第十六條 初步詢價期間，網下投資者及其管理的配售對象報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數，且只能有一個報價，其中非個人投資者應當以機構為單位進行報價，每個配售對象填報的擬申購股數不得超過網下初始發行總量。
網下投資者為擬參與報價的全部配售對象錄入報價記錄後，應當一次性提交。網下投資者可以多次提交報價記錄，但以最後一次提交的全部報價記錄為准。
申購平台記錄本次發行的每一個報價情況，主承銷商可實時查詢有關報價情況。在初步詢價截止後，主承銷商可以從申購平台獲取初步詢價報價情況。
第十七條 初步詢價截止後，主承銷商應在符合網下發行參與條件的網下投資者及配售對象范圍內，根據《證券發行與承銷管理辦法》的有關規定、發行人和主承銷商事先確定並公告的有效報價條件，剔除不得參與累計投標詢價或定價申購（以下統稱「申購」）的初步詢價報價及其對應的擬申購數量。
主承銷商應於申購日（T日）前一個交易日當日15:00前，將剔除後的網下投資者所管理的配售對象信息按本細則第九條的規定通過申購平台發送登記結算平台，其中一個配售對象只能對應一個銀行收付款賬戶。
登記結算平台核查申購平台轉發的配售對象證券賬戶的代碼有效性，將核查結果反饋主承銷商，然後將證券賬戶代碼有效的配售對象信息提供結算銀行。
第十八條 主承銷商應於T-1日15:30前，通過申購平台錄入並提交確定的股票發行價格區間（或發行價格）、網下發行股票總量等申購參數，並在申購開始前完成相關參數確認。網下發行股票總量由發行人和主承銷商根據預先披露的發行方案對網下初始發行總量調整後確定。
T日9:30前，申購平台自動剔除配售對象在初步詢價階段報價低於發行人和主承銷商確定的發行價格或發行價格區間下限的初步詢價報價及其對應的擬申購數量。
第十九條 新股網下發行申購日與網上申購日為同一日，網下發行申購時間為T日9:30至15:00。在申購時間內，網下投資者可以為其管理的每一配售對象填報同一個申購價格，該申購價格對應一個申購數量，或者按照發行價格填報一個申購數量。申購時，投資者無需繳付申購資金。
當配售對象初步詢價中有效報價所對應的「擬申購數量」不超過網下發行股票總量時，其填報的申購數量不得低於「擬申購數量」，也不得高於主承銷商確定的每個配售對象申購數量上限，且不得高於網下發行股票總量。當配售對象「擬申購數量」超過網下發行股票總量時，其填報的申購數量應為網下發行股票總量。
網下投資者為參與申購的全部配售對象錄入申購記錄後，應當一次性全部提交。網下申購期間，網下投資者可以多次提交申購記錄，但以最後一次提交的全部申購記錄為准。
第二十條 在T日9:30至15:00之間，主承銷商可通過申購平台實時查詢申報情況，並可於T日15:00後，查詢並下載申購結果。主承銷商應於T日15:30前在申購平台完成申購結果數據確認操作。
第二十一條 發行人與主承銷商按照事先確定的配售原則在有效申購的網下投資者中選擇配售股票的對象。主承銷商應於T+1日15：00前，將各配售對象網下獲配應繳款情況，包括發行價格、獲配股數、配售款、證券賬戶、配售對象證件代碼等數據上傳至上交所申購平台，上交所申購平台15：30前發送至登記結算平台。各配售對象可通過申購平台查詢其網下獲配應繳款情況。
主承銷商應於T+2日向市場公告網下獲配應繳款情況。
第二十二條 對於每一隻股票發行，已參與網下發行的配售對象及其關聯賬戶不得再通過網上申購新股。擬參與本次新股網下發行的網下投資者應通過申購平台報備配售對象賬戶及其關聯賬戶。
配售對象關聯賬戶是指與配售對象證券賬戶注冊資料中的「賬戶持有人名稱」、「有效身份證明文件號碼」均相同的證券賬戶。
第四章 資金的收取與劃付
第二十三條 中國結算上海分公司在結算銀行開立網下發行專戶用於網下認購資金的收付；在結算系統內開立網下認購資金核算總賬戶，為各配售對象設立認購資金核算明細賬戶，用於核算配售對象網下認購資金。
第二十四條 主承銷商按本細則第九條及第十七條的要求向結算銀行提供配售對象相關信息，作為結算銀行審核配售對象銀行收付款賬戶合規性的依據。
第二十五條 T+2日16:00前，網下投資者應根據獲配應繳款情況，為其獲配的配售對象全額繳納新股認購資金。
網下投資者在辦理認購資金劃入時，應將獲配股票對應的認購資金劃入中國結算上海分公司在結算銀行開立的網下發行專戶，並在付款憑證備注欄中註明認購所對應的證券賬戶及股票代碼，若沒有註明或備注信息錯誤將導致劃款失敗。一個配售對象只能通過一家結算銀行辦理認購資金的劃入，配售對象須通過備案的銀行收付款賬戶辦理認購資金的劃出、劃入。
發行人及主承銷商在發行公告中應對上述認購資金劃付要求予以明確。
第二十六條 結算銀行根據主承銷商提供的各配售對象銀行收付款賬戶信息，對各配售對象收付款銀行賬戶進行合規性檢查。通過檢查的，根據配售對象的劃款指令將認購款計入中國結算上海分公司在結算銀行開立的網下發行專戶，並向中國結算上海分公司發送電子入賬通知。該入賬通知須明確中國結算上海分公司網下認購資金核算總賬戶、配售對象認購證券賬戶及認購證券股票代碼，並留存相關劃款憑證。
如未通過檢查，結算銀行將該筆付款予以退回，並按約定方式通知中國結算上海分公司，由中國結算上海分公司匯總後通知主承銷商。
第二十七條 中國結算上海分公司根據結算銀行電子入賬通知，實時核算各配售對象認購款金額，主承銷商可通過PROP綜合業務終端實時查詢各配售對象認購款到賬情況；網下投資者可以通過PROP綜合業務終端實時查詢其所管理的配售對象認購款到賬情況。
第二十八條 主承銷商於T+2日17:30後通過其PROP信箱獲取各配售對象截至T+2日16:00的認購資金到賬情況。
對未在T+2日16:00前足額繳納認購資金的配售對象，其未到位資金對應的獲配股份由主承銷商包銷或根據發行人和主承銷商事先確定並披露的其他方式處理。
第二十九條 主承銷商於T+3日14：00前將最終確定的配售結果數據，包括發行價格、獲配股數、配售款、證券賬戶、獲配股份限售期限、配售對象證件代碼等發送至申購平台，並由申購平台轉發至登記結算平台。
主承銷商應於網下發行完成後向市場公告網下配售結果。
第三十條 登記結算平台根據主承銷商提供的上述配售結果數據，將各配售對象的應退款金額，以及主承銷商承銷證券網下發行募集款總金額，於T+4日10：00前以各配售對象認購款繳款銀行為單位，通過PROP提供給相關結算銀行。
主承銷商未能在規定時間前提供上述配售結果數據的，中國結算上海分公司的退款時間將順延，由此給配售對象造成的損失由主承銷商承擔。
第三十一條 結算銀行於T+4日根據主承銷商通過登記結算平台提供的電子退款明細數據，按照原留存的配售對象匯款憑證，辦理配售對象的退款；根據主承銷商通過登記結算平台提供的主承銷商網下發行募集款收款銀行賬戶辦理募集款的劃付。
第三十二條 網下發行認購資金產生的利息收入由中國結算上海分公司按照相關規定劃入證券投資者保護基金。
第五章 股份登記
第三十三條 主承銷商應按本細則第二十九條規定向上交所申購平台發送網下配售結果數據，並保證發送的網下配售結果數據真實、准確、完整。登記結算平台根據上交所轉發的上述網下配售結果數據辦理網下發行股份初始登記。
由於主承銷商發送的網下配售結果數據有誤所致的一切法律責任，由該主承銷商承擔。
對於主承銷商根據第二十八條包銷或按其他方式處理的股份，主承銷商自行與發行人完成相關資金的劃付後，由發行人向中國結算上海分公司提交股份登記申請，中國結算上海分公司據此完成相應股份的登記。
第六章 附則
第三十四條 發行人和主承銷商對於網下發行工作安排有特別需求的，須經證券監管部門批准，與上交所以及中國結算上海分公司及時溝通，並協商確定具體操作方式。
第三十五條 本細則由上交所和中國結算負責解釋。
第三十六條 本細則自發布之日起施行。原《上海市場首次公開發行股票網下發行實施辦法》（上證發〔2014〕30號）同時廢止。由上交所、中國結算頒布的涉及首次公開發行股票申購的相關規定與本細則不一致的，以本細則為准。
⑶ 上海市場首次公開發行股票網上發行實施細則
（2016年1月制訂）
第一章 總則
第一條 為規范上海市場首次公開發行股票網上發行行為，根據《證券發行與承銷管理辦法》及相關規定，制定本細則。
第二條 通過上海證券交易所（以下簡稱「上交所」）交易系統並採用網上按市值申購和配售方式首次公開發行股票，適用本細則。
第二章 市值計算規則
第三條 持有上海市場非限售A股股份市值（以下簡稱「市值」）1萬元以上（含1萬元）的投資者方可參與網上發行。
第四條 投資者持有的市值以投資者為單位，按其T-2日（T日為發行公告確定的網上申購日，下同）前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值計算。
第五條 投資者持有多個證券賬戶的，多個證券賬戶的市值合並計算。
確認多個證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊資料中的「賬戶持有人名稱」、「有效身份證明文件號碼」均相同。證券賬戶注冊資料以T-2日日終為准。
融資融券客戶信用證券賬戶的市值合並計算到該投資者持有的市值中，證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值合並計算到該證券公司持有的市值中。
第六條 證券公司客戶定向資產管理專用賬戶以及企業年金賬戶，證券賬戶注冊資料中「賬戶持有人名稱」相同且「有效身份證明文件號碼」相同的，按證券賬戶單獨計算市值並參與申購。
第七條 不合格、休眠、注銷證券賬戶不計算市值。
投資者相關證券賬戶開戶時間不足20個交易日的，按20個交易日計算日均持有市值。
第八條 非限售A股股份發生司法凍結、質押，以及存在上市公司董事、監事、高級管理人員交易限制的，不影響證券賬戶內持有市值的計算。
第九條 投資者相關證券賬戶持有市值按其證券賬戶中納入市值計算范圍的股份數量與相應收盤價的乘積計算。
第三章 基本規則
第十條 根據投資者持有的市值確定其網上可申購額度，每1萬元市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度。
每一個申購單位為1000股，申購數量應當為1000股或其整數倍，但最高不得超過當次網上初始發行股數的千分之一，且不得超過9999.9萬股，如超過則該筆申購無效。
為保證申購的有序進行，上交所可根據市場情況和技術系統承載能力對申購單位、最大申購數量進行調整，並向市場公告。
第十一條 投資者可以根據其持有市值對應的網上可申購額度，使用所持上海市場證券賬戶在T日申購在上交所發行的新股。申購時間為T日9:30-11:30、13:00-15:00。
投資者申購數量超過其持有市值對應的網上可申購額度部分為無效申購。
投資者在進行申購時無需繳付申購資金。
第十二條 參與網上申購的投資者應自主表達申購意向，證券公司不得接受投資者的全權委託代其進行新股申購。
對於參與新股申購的投資者，證券公司在新股中簽認購資金交收日前（含T+3日），不得為其申報撤銷指定交易以及注銷相應證券賬戶。
第十三條 投資者參與網上公開發行股票的申購，只能使用一個證券賬戶。同一投資者使用多個證券賬戶參與同一隻新股申購的，以及投資者使用同一證券賬戶多次參與同一隻新股申購的，以該投資者的第一筆申購為有效申購，其餘申購均為無效申購。
第十四條 T日有多隻新股發行的，同一投資者參與當日每隻新股網上申購的可申購額度均按其T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值確定。
第十五條 申購時間內，投資者按委託買入股票的方式，以發行價格填寫委託單。一經申報，不得撤單。申購配號根據實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續配號。
第十六條 主承銷商根據有效申購總量和回撥後的網上發行數量確定中簽率，並根據總配號量和中簽率組織搖號抽簽，公布中簽結果。
第十七條 投資者申購新股中簽後，應依據中簽結果履行資金交收義務，確保其資金賬戶在T+2日日終有足額的新股認購資金。投資者認購資金不足的，不足部分視為放棄認購，由此產生的後果及相關法律責任，由投資者自行承擔。
對於因投資者資金不足而全部或部分放棄認購的情況，結算參與人（包括證券公司及託管人等，下同）應當認真核驗，並在T+3日15：00前如實向中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱「中國結算」）上海分公司申報，並由中國結算上海分公司提供給主承銷商。放棄認購的股數以實際不足資金為准，最小單位為1股，可以不為1000股的整數倍。投資者放棄認購的股票由主承銷商負責包銷或根據發行人和主承銷商事先確定並披露的其他方式處理。結算參與人對投資者放棄認購情況未認真核驗而發生錯報、漏報、申報不及時的，由此產生的後果及相關法律責任，由該結算參與人承擔。
第十八條 結算參與人應在T+3日16：00按照新股中簽結果和申報的放棄認購數據計算的實際應繳納新股認購資金履行資金交收義務。因結算參與人資金不足而產生的後果及相關法律責任，由該結算參與人承擔。
第十九條 中國結算上海分公司對新股認購實行非擔保交收。
結算參與人應使用其在中國結算上海分公司開立的資金交收賬戶（即結算備付金賬戶）完成新股認購的資金交收，並應保證其資金交收賬戶在T+3日16：00有足額資金用於新股認購的資金交收。
如果結算參與人在T+3日16:00資金不足以完成新股認購的資金交收，則資金不足部分視為無效認購。中國結算上海分公司根據以下原則進行無效認購處理：同一日有多隻新股進行認購的，對未到位資金按該結算參與人各只新股有效中簽認購資金比例進行分配；同一隻新股的認購，中國結算上海分公司按照投資者申購配號的時間順序，從後往前進行無效處理。無效認購處理的股數以實際不足資金為准，最小單位為1股，可以不為1000股的整數倍。無效認購的股票將不登記至投資者證券賬戶，由主承銷商負責包銷或根據發行人和主承銷商事先確定並披露的其他方式處理。
第二十條 投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的情形時，自結算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月（按180個自然日計算，含次日）內不得參與網上新股申購。
中國結算上海分公司根據結算參與人申報的投資者放棄認購數據，形成不得參與網上新股申購的投資者名單。
上交所根據中國結算上海分公司提供的上述投資者名單，在申購後、配號前對相應申購做無效處理。
放棄認購情形以投資者為單位進行判斷，即投資者持有多個證券賬戶的，其使用名下任何一個證券賬戶參與新股申購並發生放棄認購情形的，均納入該投資者放棄認購次數，不合格、注銷證券賬戶所發生過的放棄認購情形也納入統計次數。
證券公司客戶定向資產管理專用賬戶以及企業年金賬戶，證券賬戶注冊資料中「賬戶持有人名稱」相同且「有效身份證明文件號碼」相同的，按不同投資者進行統計。
放棄認購的次數按照投資者實際放棄認購的新股只數計算。
第四章 業務流程
第二十一條 T-1日，中國結算上海分公司將納入投資者市值計算的證券賬戶T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值及T-2日賬戶組對應關系數據發給上交所，上交所將據此計算投資者可申購額度數據，並發送至證券公司。
第二十二條 T日，投資者可以通過其指定交易的證券公司查詢其持有市值或可申購額度，並根據其持有的市值數據，在申購時間內通過指定交易的證券公司進行申購委託。
第二十三條 T日投資者有效申購數量經確認後，按照以下原則配售新股：
（一）當網上申購總量等於網上發行總量時，按投資者的實際申購量配售股票；
（二）當網上申購總量小於網上發行總量時，按投資者的實際申購量配售股票後，余額部分按照招股意向書和發行公告確定的方式處理；
（三）當網上申購總量大於網上發行總量時，上交所按照每1000股配一個號的規則對有效申購進行統一連續配號。
上交所將於T日盤後向證券公司發送配號結果數據，各證券公司營業部應於T+1日向投資者發布配號結果。
第二十四條 T+1日，主承銷商公布中簽率，並在有效申購總量大於網上發行總量時，在公證部門監督下根據總配號量和中簽率組織搖號抽簽，於T+2日公布中簽結果。每一個中簽號可認購1000股新股。
上交所將於T+1日盤後向證券公司發送中簽結果數據，各證券公司營業部應於T+2日向投資者發布中簽結果。
第二十五條 T+1日，中國結算上海分公司根據中簽結果進行新股認購中簽清算，並在日終向各參與申購的結算參與人發送中簽清算結果。結算參與人應據此要求投資者准備認購資金。
第二十六條 T+2日日終，中簽的投資者應確保其資金賬戶有足額的新股認購資金，不足部分視為放棄認購。結算參與人應於T＋3日15：00前，將其放棄認購部分向中國結算上海分公司申報。
中國結算上海分公司於T＋3日15:00-16：00，根據結算參與人申報的放棄認購數據，計算各結算參與人實際應繳納的新股認購資金。
第二十七條 T+3日16：00，中國結算上海分公司從結算參與人的資金交收賬戶中扣收實際應繳納的新股認購資金，並於當日劃至主承銷商的資金交收賬戶。
截至T+3日16:00結算參與人資金交收賬戶資金不足以完成新股認購資金交收的，中國結算上海分公司按第十九條進行無效認購處理，並將無效認購數據和結算參與人申報的放棄認購數據匯總結果提供給主承銷商。
主承銷商於T+4日向市場公告網上發行結果。
第二十八條 T+4日8：30後，主承銷商可依據承銷協議將新股認購資金扣除承銷費用後劃轉到發行人指定的銀行賬戶。
第二十九條 中國結算上海分公司根據新股認購資金交收結果完成網上發行股份登記。對於主承銷商根據第十七條、第十九條包銷或按其他方式處理的新股，網上發行結束後，主承銷商自行與發行人完成相關資金的劃付，由發行人向中國結算上海分公司提交股份登記申請，中國結算上海分公司據此完成相應股份的登記。
第五章 網上發行與網下發行的銜接
第三十條 對於公開發行2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，應通過發行人與主承銷商直接定價方式確定發行價格，擬公開發行的股票全部向網上投資者直接定價發行。
對於首次公開發行股票採用詢價方式的，發行人和主承銷商應在T-1日前刊登網上、網下發行公告，按照既定比例安排網上網下發行。新股網上發行申購日與網下發行申購日為同一日。
第三十一條 對於通過網下初步詢價方式確定發行價格的，投資者參與網下配售和網上發行均按照發行價格填寫申購委託單。對於通過網下初步詢價方式確定發行價格區間並通過網下累計投標詢價確定股票發行價格的，參與網上發行的投資者按詢價區間的上限填寫申購委託單。
T+2日，投資者根據最終確定的發行價格與獲配數量繳款。
第三十二條 凡參與新股網下發行報價或申購的投資者，不得再參與該只新股的網上申購。
第三十三條 發行人和主承銷商可以根據申購情況進行網上發行數量與網下發行數量的回撥，最終確定對網上投資者和對網下投資者的股票分配數量。
發行人和主承銷商應在T日當日，將網上發行與網下發行之間的回撥數量通知上交所。發行人和主承銷商未在規定時間內通知上交所的，發行人和主承銷商應根據發行公告確定的網上、網下發行量進行股票配售。
第三十四條 股份登記完成後，中國結算上海分公司將新股《證券登記證明》交發行人。
第六章 附則
第三十五條 投資者應根據中國結算相關規定管理其證券賬戶。
因使用多個證券賬戶申購同一隻新股、以同一證券賬戶多次申購同一隻新股，以及因申購量超過可申購額度，導致部分申購無效的，由投資者自行承擔相關責任。
第三十六條 對同一隻新股發行，參與網下發行報價或申購的投資者再參與網上新股申購，導致其網上申購無效的，由投資者自行承擔相關責任。
第三十七條 證券公司因違反第十二條規定接受投資者全權委託代其進行新股申購的，由證券公司承擔相關責任。
第三十八條 結算參與人違反本細則的，中國結算上海分公司可按照《證券登記結算業務參與機構自律管理措施實施細則》等規定，採取相應的自律管理措施。
第三十九條 證券公司違反本細則的，上交所可按照《上海證券交易所會員管理規則》等規定，採取相應的監管措施或紀律處分。
第四十條 本細則由上交所和中國結算負責解釋。
第四十一條 本細則自發布之日起施行。原《上海市場首次公開發行股票網上按市值申購實施辦法》（上證發〔2014〕29號）同時廢止。由上交所、中國結算頒布的涉及首次公開發行股票申購的相關規定與本細則不一致的，以本細則為准。
⑷ 怎樣才能申購到2019年紫金礦業公開增發的股票
要求應當依法設立、持續經營時間達到兩年（含）以上從事證券交易時間達到兩年（含）以上等。
依據《首次公開發行股票網下投資者管理細則》第四條規定：參與首發股票詢價和網下申購業務的投資者應在協會注冊，網下投資者注冊，需滿足以下基本條件：具備一定的證券投資經驗。機構投資者應當依法設立、持續經營時間達到兩年（含）以上從事證券交易時間達到兩年（含）以上；個人投資者從事證券交易時間應達到五年（含）以上。
經行政許可從事證券、基金、期貨、保險、信託等金融業務的機構投資者可不受上述限制。具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、採取監管措施，但投資者能證明所受處罰業務與證券投資業務、受託投資管理業務互相隔離的除外。具備必要的定價能力。
(4)參與首次公開發行股票詢價定價的擴展閱讀：
網下申購的相關要求規定：
1、申請成為常規類詢價對象或增加配售對象的機構應向協會提交備案申請材料，在協會完成備案後可參與首發股票詢價和網下申購業務。
2、經批准設立的證券公司集合資產管理計劃：資產管理計劃募集設立批復或備案回執復印件，驗資報告復印件，資產管理計劃管理合同復印件，上海、深圳市場證券賬戶卡復印件。
3、被推薦的機構投資者應當是依法設立的企事業單位，用於投資的資金來源應當合法合規。符合主承銷商設定基本條件的前提下，應當優先考慮投資經驗豐富、研究能力較強、資質過硬且具有長期持股投資偏好、尤其是與發行人存在長期戰略合作關系的機構投資者。
⑸ 哪些投資者可以參與科創板股票網下申購
根據《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》和《實施辦法》，參與科創板股票網下申購的投資者為參與網下詢價並提供有效報價的網下投資者，也就是參與首次公開發行股票詢價定價的證券公司、基金管理公司、信託公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者。
⑹ 首次公開發行股票試行詢價制度若干通知的主要內容
看看行嗎??
關於首次公開發行股票試行詢價制度若干問題的通知
證監發行字〔2004〕162號）
各首次公開發行股票的公司、證券投資基金管理公司、證券公司、信託投資公司、財務公司、保險機構投資者及合格境外機構投資者（QFII）：
為保護投資者合法權益，加強市場約束，完善股票發行價格形成機制，現將首次公開發行股票試行詢價制度的若干問題通知如下：
一、首次公開發行股票的公司（以下簡稱發行人）及其保薦機構應通過向詢價對象詢價的方式確定股票發行價格。
本通知所稱詢價對象是指符合中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）規定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信託投資公司、財務公司、保險機構投資者和合格境外機構投資者（QFII），以及其他經中國證監會認可的機構投資者。
二、發行人及其保薦機構公告發行價格和發行市盈率時，每股收益應按發行前一年經會計師事務所審計的、扣除非經常性損益前後孰低的凈利潤除以發行後總股本計算。
提供盈利預測的發行人還應補充披露基於盈利預測的發行市盈率。每股收益按發行當年經會計師事務所審核的、扣除非經常性損益前後孰低的凈利潤預測數除以發行後總股本計算。
發行人還可同時披露市凈率等反映發行人所在行業特點的發行價格指標。
三、發行申請經中國證監會核准後，發行人應公告招股意向書，開始進行推介和詢價。詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。發行人及其保薦機構應通過初步詢價確定發行價格區間，通過累計投標詢價確定發行價格。
前述招股意向書除不含發行價格、籌資金額以外，其內容與格式應與招股說明書一致，並與招股說明書具有同等法律效力。發行人及其保薦機構應對招股意向書的真實性、准確性及完整性承擔相應的法律責任。
保薦機構應在初步詢價時向詢價對象提供投資價值研究報告，研究報告應按本通知的規定製作。
四、發行人及其保薦機構應向不少於20家詢價對象進行初步詢價，並根據詢價對象的報價結果確定發行價格區間及相應的市盈率區間。
詢價對象應在綜合研究發行人內在投資價值和市場狀況的基礎上獨立報價，並將報價依據和報價結果同時提交給保薦機構。初步詢價和報價均應以書面形式進行。
公開發行股數在4億股（含4億股）以上的，參與初步詢價的詢價對象應不少於50家。
五、發行價格區間確定後，發行人及其保薦機構應在發行價格區間內向詢價對象進行累計投標詢價，並應根據累計投標詢價結果確定發行價格。符合本通知規定的所有詢價對象均可參與累計投標詢價。
發行價格區間、發行價格及相應的發行市盈率確定後，發行人及其保薦機構應將其分別報中國證監會備案並公告；發行價格確定依據應同時備案及公告。
六、發行人及其保薦機構應向參與累計投標詢價的詢價對象配售股票：公開發行數量在4億股以下的，配售數量應不超過本次發行總量的20%；公開發行數量在4億股以上（含4億股）的，配售數量應不超過本次發行總量的50%。
經中國證監會同意，發行人及其保薦機構可以根據市場情況對上述比例進行調整。
七、累計投標詢價完成後，發行價格以上的有效申購總量大於擬向詢價對象配售的股份數量時，發行人及其保薦機構應對發行價格以上的全部有效申購進行同比例配售。配售比例為擬向詢價對象配售的股份數量除以發行價格以上的有效申購總量。有效申購的標准應在發行公告中明確規定。
保薦機構應對詢價對象的資格進行核查和確認，對不符合本通知及其他相關規定的投資者，不得配售股票。
八、累計投標詢價及配售完成後，發行人及其保薦機構應刊登配售結果公告。配售結果公告至少應包括以下內容：
（一）累計投標詢價情況，包括：所有詢價對象在不同價位的有效申購數量,不同價位以上的累計有效申購數量及其對應的超額認購倍數，申購總量和凍結資金總額；
（二）發行價格以上的有效申購獲得配售的比例及超額認購倍數；
（三）獲得配售的詢價對象名單、獲配數量和退款金額。
九、累計投標詢價完成後，發行人及其保薦機構應將其餘股票以相同價格按照發行公告規定的原則和程序向社會公眾投資者公開發行。
十、詢價對象應以其指定的自營賬戶或管理的投資產品賬戶分別獨立參與累計投標詢價和配售，並遵守賬戶管理的相關規定。單一指定證券賬戶的累計申購上限不得超過擬向詢價對象配售的股份總量。
詢價對象參與累計投標詢價和配售應全額繳付申購資金，申購資金凍結期間產生的利息歸詢價對象所有。
十一、詢價對象應承諾將參與累計投標詢價獲配的股票鎖定3個月以上，鎖定期自向社會公眾投資者公開發行的股票上市之日起計算。
發行人股票掛牌上市的證券交易所及證券登記結算機構應對配售股份的鎖定作出相應安排。
十二、保薦機構負責組織推介、詢價和配售工作。保薦機構應聘請具有證券從業資格的會計師事務所對申購凍結資金進行驗資，並出具驗資報告；同時還應聘請律師事務所對詢價和配售過程，包括但不限於配售對象、配售方式是否符合法律法規及本通知的規定等進行見證，並出具專項法律意見書。
十三、參與詢價配售工作的保薦機構、會計師事務所、律師事務所及其相關工作人員應遵守法律法規和本通知的規定，誠實守信，勤勉盡責。詢價對象的報價和申購行為應當遵循誠實信用原則，並遵守法律法規、基金合同或公司章程等的規定。
十四、承銷協議和承銷團協議可以在發行價格確定後簽訂，並報中國證監會備案。
股票發行結束後，發行人及其保薦機構應將推介、詢價和配售等發行情況及其他中介機構意見報中國證監會備案。
十五、保薦機構製作的投資價值研究報告應對影響發行價格的因素進行全面、客觀地分析，報告中所引用的資料必須真實、准確並註明來源。研究報告應至少包括以下內容：
（一）發行人的行業分類、在行業中的地位及其對定價的影響；
（二）發行人同行業上市公司股票的二級市場表現及市場整體走勢對定價的影響；
（三）發行人經營狀況和發展潛力對定價的影響；
（四）發行人盈利能力和財務狀況對定價的影響；
（五）發行人募集資金投資項目對股票定價的影響；
（六）對發行人股票上市後二級市場交易價格區間的預測；
（七）其它對發行人股票定價有重要影響的因素。
十六、中國證監會依法對保薦機構、其他中介機構以及詢價對象的行為進行監管。對違反相關法律法規和規章的保薦機構、其他中介機構、詢價對象及其相關責任人員，將依法採取監管措施，進行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關，追究其刑事責任：
（一）對保薦機構承銷未經核准擅自發行的股票，或提前泄漏股票發行信息的，將依據《證券法》第176條、第183條的規定進行處罰；
（二）對披露盈利預測的發行人，如其實際盈利不足盈利預測的80％，將依據《證券發行上市保薦制度暫行辦法》（中國證監會令第18號，以下簡稱《保薦辦法》）第67條的規定，三個月內不再受理相關保薦代表人推薦的項目；
（三）對在詢價和配售過程中存在其他不良行為的保薦機構及保薦代表人，將按照《保薦辦法》第57條和第73條的規定，對其採取談話提醒、重點關注、責令改正及認定為不適合擔任相關職務者等監管措施；
（四）對在詢價和配售過程中存在違法違規行為的會計師事務所和律師事務所，將根據《證券法》第202條和《保薦辦法》第72條的規定進行處罰或採取相應監管措施；
（五）對報價、申購和配售過程中未能遵循誠實信用原則，或不再符合相關條件的詢價對象，將其從詢價對象名單中去除。
十七、本通知自2005年1月1日起施行。《股票發行定價分析報告指引(試行)》（證監發[1999]8號）、《關於進一步完善股票發行方式的通知》（證監發行字〔1999〕94號）、《關於修改<關於進一步完善股票發行方式的通知>有關規定的通知》（證監發行字〔2000〕32號）和《法人配售發行方式指引》（證監發行字〔2000〕111號）同時廢止。
二00四年十二月七日
⑺ 科創板開戶試題及答案
科創板開通許可權的測試，每個券商的可能都不一樣，建議學習科創板相關知識再參與考試。詳詢您的開戶券商。
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⑻ 證券發行與承銷管理辦法(2015修訂)
第一章總 則第一條為規范證券發行與承銷行為，保護投資者合法權益，根據《證券法》和《公司法》，制定本辦法。第二條發行人在境內發行股票或者可轉換公司債券（以下統稱證券）、證券公司在境內承銷證券以及投資者認購境內發行的證券，適用本辦法。
首次公開發行股票時公司股東公開發售其所持股份（以下簡稱老股轉讓）的，還應當符合中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）的相關規定。第三條中國證監會依法對證券發行與承銷行為進行監督管理。證券交易所、證券登記結算機構和中國證券業協會應當制定相關業務規則（以下簡稱相關規則），規范證券發行與承銷行為。證券公司承銷證券，應當依據本辦法以及中國證監會有關風險控制和內部控制等相關規定，制定嚴格的風險管理制度和內部控制制度，加強定價和配售過程管理，落實承銷責任。
為證券發行出具相關文件的證券服務機構和人員，應當按照本行業公認的業務標准和道德規范，嚴格履行法定職責，對其所出具文件的真實性、准確性和完整性承擔責任。第二章定價與配售第四條首次公開發行股票，可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。公開發行股票數量在2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，應當通過直接定價的方式確定發行價格。發行人和主承銷商應當在招股意向書（或招股說明書，下同）和發行公告中披露本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關於上市公司證券發行的有關規定。第五條首次公開發行股票，網下投資者須具備豐富的投資經驗和良好的定價能力，應當接受中國證券業協會的自律管理，遵守中國證券業協會的自律規則。
網下投資者參與報價時，應當持有一定金額的非限售股份。發行人和主承銷商可以根據自律規則，設置網下投資者的具體條件，並在發行公告中預先披露。主承銷商應當對網下投資者是否符合預先披露的條件進行核查，對不符合條件的投資者，應當拒絕或剔除其報價。第六條首次公開發行股票採用詢價方式定價的，符合條件的網下機構和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當理由不得拒絕。網下投資者應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協商報價或者故意壓低、抬高價格。
網下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數，且只能有一個報價。非個人投資者應當以機構為單位進行報價。首次公開發行股票價格（或發行價格區間）確定後，提供有效報價的投資者方可參與申購。第七條首次公開發行股票採用詢價方式的，網下投資者報價後，發行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低於所有網下投資者擬申購總量的 10%，然後根據剩餘報價及擬申購數量協商確定發行價格。剔除部分不得參與網下申購。
公開發行股票數量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數量不少於10家；公開發行股票數量在4億股以上的，有效報價投資者的數量不少於20家。剔除最高報價部分後有效報價投資者數量不足的，應當中止發行。第八條首次公開發行股票時，發行人和主承銷商可以自主協商確定參與網下詢價投資者的條件、有效報價條件、配售原則和配售方式，並按照事先確定的配售原則在有效申購的網下投資者中選擇配售股票的對象。第九條首次公開發行股票採用直接定價方式的，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。
首次公開發行股票採用詢價方式的，公開發行股票後總股本4億股（含）以下的，網下初始發行比例不低於本次公開發行股票數量的60%；發行後總股本超過4億股的，網下初始發行比例不低於本次公開發行股票數量的70%。其中，應當安排不低於本次網下發行股票數量的40%優先向通過公開募集方式設立的證券投資基金（以下簡稱公募基金）和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金（以下簡稱社保基金）配售，安排一定比例的股票向根據《企業年金基金管理辦法》設立的企業年金基金和符合《保險資金運用管理暫行辦法》等相關規定的保險資金（以下簡稱保險資金）配售。公募基金、社保基金、企業年金基金和保險資金有效申購不足安排數量的，發行人和主承銷商可以向其他符合條件的網下投資者配售剩餘部分。
對網下投資者進行分類配售的，同類投資者獲得配售的比例應當相同。公募基金、社保基金、企業年金基金和保險資金的配售比例應當不低於其他投資者。
安排向戰略投資者配售股票的，應當扣除向戰略投資者配售部分後確定網下網上發行比例。
網下投資者可與發行人和主承銷商自主約定網下配售股票的持有期限並公開披露。
⑼ 新股定價是誰定的
法律分析：
一、首次公開發行股票，可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。公開發行股票數量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的，可以通過直接定價的方式確定發行價格。發行人和主承銷商應當在招股意向書(或招股說明書，下同)和發行公告中披露本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關於上市公司證券發行的有關規定。
二、目前，我國的股票發行定價屬於固定價格方式，即在發行前由主承銷商和發行人根據市盈率法來確定新股發行價。新股發行價=每股稅後利潤*發行市盈率，因此目前我國新股的發行價主要取決於每股稅後利潤和發行市盈率這兩個因素：
(1)每股稅後利潤，每股稅後利潤是衡量公司業績和股票投資價值的重要指標：每股稅後利潤=發行當年預測利潤/發行當年加價平均股本數=發行當年預測利潤/(發行前總股本數+本次公開發行股本數乘(12-發行月份)/12)。
(2)發行市盈率。市盈率是股票市場價格與每股稅後利潤的比率，它也是確定發行價格的重要因素。發行公司在確定市盈率時，應考慮所屬行業的發展前景、同行業公司在股市上的表現以及近期二級市場的規模供求關系和總體走勢等因素，以利於一、二級市場之間的有效銜接和平衡發展。
法律依據：
《證券發行與承銷管理辦法》 第四條 首次公開發行股票，可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。公開發行股票數量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的，應當通過直接定價的方式確定發行價格。發行人和主承銷商應當在招股意向書(或招股說明書，下同)和發行公告中披露本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關於上市公司證券發行的有關規定。
衍生問題：
新股發行的流程是什麼？
一、股份有限公司發行新股是公司增資，由股東大會決定，出席股東大會的股東所持表決權的三分之二以上通過。股東大會決議發行新股後，董事會應當聘請會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等專業機構對公司的資信、財務狀況進行評估，並就有關事項出具法律意見。公司取得新股發行權時，應當公告新股招股說明書和財務會計報表。
二、公司發行的新股募足後，應當向公司登記機關辦理登記事項，並在指定報刊上公告。聘請主承銷商。擔任主承銷商的證券公司將重點關註上市公司是否存在重大關聯交易、重要財務指標是否正常、資金使用是否恰當、利潤是否達標、公司經營風險程度等重要事項，是否存在違反法律法規的行為，並編制盡職調查報告，說明事項。
三、主承銷商與董事會就新股發行計劃達成協議後，應當向中國證監會推薦上市公司發行新股。股票發行是指符合條件的發行人按照法定程序向投資者或原股東發行股票或免費提供股票，以籌集資金或進行股利分配的行為。股票上市是指股份有限公司發行的股票經有關部門批准後在證券市場上市交易。
⑽ 解釋一下首次發行的股票確定發行價格的「詢價方式」具體什麼意思 謝謝
我國首次公開發行股票以詢價方式確定股票發行價格。簡而言之，就是向投資者徵求意見，以什麼價格發行股票，投資者願意接受。
一般詢價方式
新股的發行一般都是通過向詢價對象詢價來確定發行價格的。詢價對象是指依法設立的證券投資基金、合格境外投資者（QFII）、符合中國證監會規定條件的證券公司，以及其他中國證監會認可的機構投資者。
（相當於機構定價）
累積投標詢價方式
如果投資者的有效申購總量大於本次股票發行量，但超額認購倍數小於5倍時，以詢價下限為發行價；如果超額認購倍數大於5倍時，則從申購價格最高的有效申購開始逐筆向下累計計算，直至超額認購倍數首次超過5 倍為止，以此時的價格為發行價。
（相當於在機構詢價的基礎上讓市場定價）
參考資料：http://..com/question/11932266.html?si=1