Ⅰ 非公開發行的定價如何產生
問：？哪些情況可以在董事會、股東大會階段確定發行價格，哪些情況必須在取得發行核准批文後由市場投標決定價格？ 答：根據《證券發行辦法》的規定，非公開發行股票的發行底價為定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，實際發行價不得低於發行底價。實施細則對上述規定進行了細化，明確規定定價基準日必須在董事會決議公告日、股東大會決議公告日和發行期的首日這三個日期中選取，股票均價的計算應為充分考慮成交額和交易量因素的加權均價。同時，根據實際情況，《實施細則》對以重大資產重組、引進長期戰略投資為目的的發行和以籌集現金為目的的發行採取了不同的定價機制。 對於通過非公開發行進行重大資產重組或者引進長期戰略投資為目的的，可以在董事會、股東大會階段事先確定發行價格。該種目的的發行，通常對發行對象有特定的要求，除了能帶來資金外，往往還能帶來具有盈利能力的資產、提升公司治理水平，優化上下游業務等，因此《實施細則》允許發行人董事會、股東大會自行確定發行對象的具體名單、發行價格或定價原則、發行數量，體現了公司自決的市場化原則。同時《實施細則》規定，此類發行對象認購的股份應鎖定36個月以上，這既符合長期戰略投資的本意，又可很大程度上避免因認購股票後可在短期內拋售獲利而引發的不公平現象。 對於以籌集現金為目的的發行，應當在取得發行核准批文後採取競價方式定價。發行人的主要目的是籌集資金，對發行對象沒有限制，發行對象屬於財務型投資者。在目前上市公司股東對管理層的約束尚未完全到位的情況下，為使發行結果更加公平公正，使發行價格貼近公司投資價值，《實施細則》規定，最終發行價格和發行對象必須在取得發行核准批文後，經過有效的市場競價產生。競價制度的要點有三：一是嚴格貫徹價高者得的原則，價格是第一優先考慮的要素；二是擴大詢價范圍，確保充分競爭，防止詢價范圍小、容易被操縱的現象；三是認購報價過程應嚴格保密，任何人不得在競價結束前泄露認購報價情況。 問：今後非公開發行股票涉及用資產認購股份事項的，上市公司按何種程序辦理？ 答：非公開發行股票涉及用資產認購股份事項的，可區分為兩種情況，一種是構成重大資產重組的，另一種是不構成重大資產重組的。 對於涉及重大資產重組的非公開發行股票方案，考慮到重大重組行為具有特殊性，將使公司基本面和股票估值基礎發生重大變化，為避免因其他投資者搭便車而造成發行過程有失公平，《實施細則》要求，今後上市公司的重大資產重組與非公開發行股票籌集資金應當分開辦理，分兩次發行。 非公開發行股票涉及用資產認購股份、但不構成重大資產重組的，應按非公開發行股票的要求提交申請文件。需指出的是，與《重組辦法》關於以資產認購股份的規定相一致，按照《實施細則》辦理非公開發行涉及以資產認購股份的，非公開發行股票的價格不得低於董事會決議公告日前20個交易日公司股票均價。 問：召開非公開發行股票的董事會、股東大會應注意哪些事項？如何編制非公開發行股票的董事會預案？ 答：召開非公開發行股票的董事會、股東大會應注意以下事項：（1）大股東或者戰略投資者認購股份必須事先確定，且須在董事會前與相應發行對象簽署附條件生效的認購合同，避免發行對象誤導上市公司和投資者；（2）應嚴格按照細則規定製作議案並形成相關決議，避免由於決議不明或決議事項欠缺，造成董事會濫用股東大會授權，或者形成發行核准障礙；（3）要在董事會前提前編制好本次非公開發行股票的預案；（4）相關董事、股東，該迴避的要迴避。 所有擬非公開發行股票的公司，應當在第一時間公告非公開發行股票的預案，充分披露對投資者敏感的信息，確保信息披露的公平公正。為此，本次配套制訂並同時公布了非公開發行股票信息披露的內容與格式准則。重點要求發行人披露募集資金使用的可行性分析、本次發行對公司影響的討論與分析；發行對象為控股股東或者戰略投資者的，還應當披露發行對象的基本情況和股份認購合同的內容摘要；發行對象用資產認購本次發行的股份的，還應當突出披露擬進入上市公司的資產的效益情況、資產轉讓合同的內容和資產定價合理性的討論與分析。
Ⅱ 中信建投證券股票手續費是多少
中信建投證券股票手續費為成交金額的千分0.2到千分之3+過戶費每1手收0.06元。
傭金為成交金額的千分0.2到千分之3+過戶費每1手收0.06元（滬市收，深市不收）+印花稅成交金額的千分之1。傭金不足5元時，按5元收。投資者在委託買賣成交後所需支付給券商的費用。上海股票。
基金及深圳股票均按實際成交金額的千分之三（最高）向券商支付，上海股票、深圳股票成交傭金起點為5元；債券交易傭金收取最高不超過實際成交金額的千分之二，大宗交易可適當降低。
(2)中信建投非公開發行股票的價格擴展閱讀：
中信建投證券股票手續費介紹如下：
投資者在賣出成交後支付給財稅部門的稅收。上海股票及深圳股票均按實際成交金額的千分之一支付，此稅收由券商代扣後由交易所統一代繳。債券與基金交易均免交此項稅收。
過戶費股票成交後，更換戶名所需支付的費用。由於我國兩家交易所不同的運作方式，上海股票採取的是「中央登記、統一託管」，所以此費用只在投資者進行上海股票、基金交易中才支付此費用，深股交易時無此費用。
Ⅲ 發行股份購買資產的發行價格和非公開發行股票的發行價格
當然適用發行股份購買資產的發行價格規定。
非公開發行是指發行股票收到貨幣資金，發行股份購買資產是發行股票收到非貨幣資產。
Ⅳ 非公開發行股票如何定價
根據《證券發行辦法》的規定，非公開發行股票的發行底價為定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，實際發行價不得低於發行底價。非公開發行股票定價不低於停牌前20個交易平均股價的90%，發行方和認購方兩者協商約定的。
實際控制人有打壓自家股票重組增發的嫌疑。自己的資產重組入上市公司可以換出更多的股票，低位增發後再做高股票價，換股者或現金買入增發股份者賺錢。對持有上市公司股票者來說應該不是壞事。
拓展資料
非公開發行股票利好還是利空？
股票非公開發行只不過是上市公司發行股票的一種形式，無法明確的說到底是利好還是利空，這還要根據上市公司募集資金的投資方向，以及最終是否落到實處。
股票非公開發行與公開發行一樣，都是為了募集資金，然而上市公司非公開發行股票，面向特定對象發行，比如企業職工、戰略投資者等等。不僅可以募集到企業發展的資金，也能決定資金的投資方向，所以，就這一層面來講，股票非公開發行大概率利好。
其實，只要上市公司成長性良好，發展潛力大，不管是公開發行還是非公開發行股票，都表示著利好。
上市公司非公開發行股票，應當符合下列規定：
1、發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。
2、本次發行的股份自發行結束之日起，12個月內不得轉讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業認購的股份，36個月內不得轉讓；
3、募集資金使用符合《上市公司證券發行管理辦法》第10條的規定；
4、本次發行將導致上市公司控制權發生變化的，還應當符合中國證監會的其他規定。
定向增發如何定價？
發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。定價基準日選擇有三種，分別為審議非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日、發行期首日（鼓勵方式）。根據證監會最新的窗口指導，長期停牌的公司（超過20個交易日），要求復牌後交易至少20個交易日後再確定非公開發行定價基準日和底價。定價基準日前20個交易日股票交易均價=定價基準日前20個交易日股票交易總額/定價基準日前20個交易日股票交易總量。
Ⅳ 非公開發行股票上市,股票交易不設漲跌幅限制利好還是利空
對於流通股股東而言，非公開發行股票應該是利好。
進行交易的一般都稱之為「商品」，股票也不例外，其內在價值（標的公司價值）決定了它的價格，而且波動在價值上下。
股票的價格波動規律說白了就和普通商品的價格波動規律一樣，供求關系影響著它的價格變化。
就像市場中售賣的豬肉，當人們要購買更多豬肉的時候，豬肉的供給卻跟不上，那豬肉價肯定上升；當賣豬肉的多了，豬肉供大於求，那豬肉價肯定就會下降。
換做是股票的話：10元/股的價格，50個人賣出，但市場上有100個買，那另外50個買不到的人就會以11元的價格買入，股價隨之上漲，相反就會下跌（由於篇幅問題，這里將交易進行簡化了）。
在日常生活中，導致雙方情緒變化的原因非常多，從而導致供求關系變化，其中會產生重大影響的因素有3個，下面來詳細說明一下。
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一、哪些因素會使得股票出現漲跌變化？
1、政策
國家政策對行業或者產業有一定的引導意義，比如說新能源，隨著國家對新能源開發的重視程度越來越大，針對相關企業、產業都有相應的補助政策，比如補貼、減稅等。
這就會吸引市場資金流入，尤其是在相關行業中，會挖掘優秀的企業或者上市公司，進一步造成股票的漲跌。
2、基本面
用長期的目光看，市場的走勢和基本面相同，基本面向好，市場整體就向好，比如說疫情期間我國經濟優先恢復增長，企業的經營狀況變好，股市也一並回升。
3、行業景氣度
這個是十分重要的，我們一般都認為股票的變化與行業走勢息息相關，行業景氣度好，那這類行業公司的股票價格就會普遍上漲，比如上面說到的新能源。
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二、股票漲了就一定要買嗎？
許多新手剛接觸到股票，一看某支股票漲勢大好，毫不猶豫的入手了幾萬塊，結果一直往下跌，被套的死死的。其實股票的變化起伏可以進行短期的人為控制，只要有人持有足夠多的籌碼，一般來說占據市場流通盤的40%，就可以完全控制股價。學姐覺得如果你還處於小白階段，把選擇長期佔有龍頭股進行價值投入作為重點考慮項目防止在短線投資中出現大量損失。吐血整理！各大行業龍頭股票一覽表，建議收藏！
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Ⅵ 中信重工非公開發行股票價格是多少
601608 中信重工非公開發行股票價格是每股6.28元。
中信重工【增發】:2015年度擬非公開發行不少於5063.69萬股，不超過5063.69萬股,增發價格6.28元/股(預案) 增發對象：唐山開誠的36名自然人股東。
Ⅶ 剛上市7個月就要再圈130億 中信建投董秘再融資新規可別學過了
1月21日晚間，中信建投發布公告擬非公開發行股票募集資金不超過130億元加碼公司主業，而市場清晰地記得，公司剛在2018年6月完成了IPO，募集了約21億資金，港股上市兩年多不定增，A股上市半年多就要再圈130億，是A股再融資市場又要徹底放開了嗎？
募集資金的兩個主要投向，資本中介業務主要包括股票質押式回購、融資融券、約定購回和收益互換等；投資交易業務主要包括固定收益類自營業務、權益類自營業務等。
對於這種剛上市不久就要幾倍於IPO規模再融資的上市公司，證監會有沒有關於再融資時間間隔的限制呢？
其實是有的，2017年2月17日證監會發布《發行監管問答——關於引導規范上市公司融資行為的監管要求》。
其中規定：
1、上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過此次發行前總股本的20%。
2、上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，此次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。
如果按照18個月的間隔期限，中信建投此次肯定是不能推定增的，但是2018年11月9日，證監會發布了修訂的《發行監管問答——關於引導規范上市公司融資行為的監管要求》。
新規做出了兩個大的調整：
1、通過配股、發行優先股或董事會確定發行對象的非公開發行股票方式募集資金的，可以將募集資金全部用於補充流動資金和償還債務。
2、允許前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發生變更且按計劃投入的上市公司，申請增發、配股、非公開發行股票不受18個月融資間隔限制，但相應間隔原則上不得少於6個月。
再融資的規模上，仍舊以不超過公司總股本的20%為上限！
根據中信建投的定增預案，公司擬募集不超過130億元，擬發行不超過12.77億股，公司目前總股本76.5億股，尚未達到20%。
如果按照130億元和12.77億股計算，發行價格則是10.18元/股，這個價格相比於中信建投1月21日的收盤價格11.42元/股，要折價10.86%。
其實目前也是中信建投的股價高位，公司此前出現了一波超過30%的階段性上漲。
顯然，在目前這個股價，是不會有人去接盤參與定增的，所以此次定增預案對於公司股價來說，屬於一個短期的利空。
因為18個月的間隔變為了6個月，2018年6月20日上市的中信建投，2018年12月20日以後就可以再融資了。
不得不說，公司董秘學習新規的速度還是很快。
資料顯示，王廣學,1972年6月出生。現任公司執行委員會委員、董事會秘書、公司辦公室行政負責人。目前還擔任中國證券業協會自律監察專業委員會委員。王廣學自1992年8月至1995年9月任江蘇省溧陽市計劃委員會(現溧陽市發展與改革委員會)外經科科員;自1998年7月至2005年11月任職華夏證券,曾任投資銀行部業務經理、高級業務董事、總經理助理;自2005年11月至2011年11月任本公司投資銀行部總經理助理、副總經理,自2011年11月起擔任公司辦公室行政負責人,自2014年1月起擔任執行委員會委員、董事會秘書。王廣學於1992年7月獲得青島海洋大學(現中國海洋大學)理學學士學位,於1998年6月獲得復旦大學經濟學碩士學位,於2002年7月獲得復旦大學經濟學博士學位(在職攻讀),並於2004年4月獲得A股保薦代表人資格。
董秘王廣學也是一位名副其實的高薪董秘，2017年薪酬494.6萬元，排在券商的第四位。
中信建投是前十大券商之一，目前的總市值排在券商第八位，2018年前三季度業績也排在上市券商的第八位，總部位於北京。
中信建投2016年12月就率先在香港完成了上市，H股IPO募集資金63.18億元以及2017年1月行使部分超額配股權募集資金4.15億元，此後就再沒有在香港市場募集資金了。
港股上市2年多，沒有再融資，A股上市半年多，就想一次性再在A股市場募集130億元資金。
中信建投A股市值873億元，H股市值則只有402億港元！A股的市值溢價主要是因為公司剛上市不久的次新股溢價。
中信建投目前沒有實際控制人，第一大股東北京國有資本經營管理中心持股35.11%，第二大股東中央匯金公司持股31.21%。
其實，此次中信建投的巨額再融資也向市場釋放了一個信號，監管層是不是真的完全放開了再融資的閘門，在2018年7月，南京銀行的140億元定增曾經被證監會罕見否決。
除此之外，中信建投的130億定增，也和不久前中信證券擬作價不超過134億元收購廣州證券旗鼓相當。
近段時間來看，券商們的動作都不小，當然就未來來看，定增還是存在著變數的，1、首先這個位置上，是不會有多少資金有意願參與定增的，看看未來公司股價會不會調整，以及調整到哪個位置；2、就算有人願意參與認購了，證監會會不會准許這種剛上市就再幾倍於IPO的圈錢行為，有可能也會被否，畢竟市場目前資金還是比較緊張的，如果上市公司都學著干，那不又重蹈A股市場「圈錢」覆轍。
董秘動態速遞
【董秘辭職】南京證券董秘邱楠辭職。
【董秘聘任】南京證券聘任徐曉雲為公司董秘。
Ⅷ 8月20日中俄軍演有哪些股受益
中航飛機：鵬程萬里，軍用大飛機王者蓄勢待發
中航飛機 000768
研究機構：中信建投證券 分析師：馮福章 撰寫日期：2015-07-27
股東增持，彰顯堅定信心。
近來，西飛集團響應中央企業共同維護資本市場承諾書關於加大對嚴重偏離其價值的央企控股上市公司股票增持力度的號召，已連續增持公司80萬股（佔比0.031%）。此外，中航集團董事長林左鳴、公司股東及高管相繼增持，彰顯對公司價值的高度認可。
軍機：定位戰略空軍，未來看運20的量產，關注遠轟進展。
公司是我國唯一的轟炸機、運輸機生產廠商，主要生產機型有轟六、飛豹、運8和運20。我國軍費連年保持2位數的增長速度，是軍機需求穩定增長的前提，戰略空軍的定位、空天一體攻防兼備的空軍戰略方針轉變、周邊局勢緊張呈常態都使得軍方購買軍用飛機的意願加強。未來3年軍機訂單會保持穩中有升的局面。
運20是我國自主研發的新一代重型軍用運輸機，總需求預計達到400架，2015~2017年將是從試飛到批量生產的過渡時期。我們預計最早今年可實現交付。如果按照10~15年裝備400架計算（不考慮出口），則高峰期可達到年產20~30架，量產期可新增上市公司1倍收入，按照凈利潤率4%計算，則可新增上市公司2倍的凈利潤。
長期來看，公司是遠程戰略轟炸機的潛在生產商，其研發生產試飛等進展將提振公司價值預期，驅動公司業績持續穩定增長。
民機：10年內公司有望成為全球最大的渦槳支線飛機製造商。
中航飛機的渦槳支線飛機包括新舟60、新舟600和在研的新舟700系列，新舟60需求見底回升，交付進度加快。現階段渦槳支線飛機在國內運營的情況並不理想，未來其市場仍主要在於出口到亞非拉地區，預計今年能夠交付15架。
飛機零部件：新注入資產盈利平穩增長、ARJ21即將形成增量。
公司承擔了大量飛機零部件的製造任務，主要包括五個方面：一是大飛機C919和AG600部件生產。二是ARJ21的85%以上的製造量;三是飛機起落架;四是飛機制動系統;五是國際轉包生產零部件。我們認為大飛機資產注入不可信;新注入資產業績平穩增長;轉包業務繼續實現超預期交付;ARJ21今年小批量交付。
業績預測和估值預測。
公司2015~2017年分別實現每股收益0.26、0.33、0.43元。考慮到運20量產對公司業績帶來巨變，以及未來遠程轟炸機樣機的研製進展將提振公司價值預期，給予其估值溢價。維持買入評級。
中航動力：航空發動機龍頭，兩機專項最大受益者
中航動力 600893
研究機構：東北證券 分析師：吳江濤 撰寫日期：2015-08-07
報告摘要：中航動力吸收消化航空發動機整機製造資源，步入快速發展期。2014年中航工業整合航空發動機資產注入中航動力，此次資產注入使得公司發動機產業鏈得到延長，譜系型號得到擴充，中航工業資產注入預期得到兌現，中航工業整體改革思路得到明晰。我們認為公司在消化吸收標的資產後，將步入做強做大中國航空發動機的快車道。
作為中國航空發動機龍頭，將是兩機專項最大受益者。中航工業發動機板塊三家上市公司中，中航動力主要負責整機與維修業務，也是中國航空發動機整機的唯一平台，公司有望享受到航空發動機產業快速發展帶來的紅利。鑒於行業的特殊型，在政府工作報告中重點提出的「航空發動機、燃氣輪機」重大專項有望首先惠及到行業優質企業，中航動力作為行業龍頭將成為最大受益者。
中航光電：業績高增長，全球連接器龍頭可期
中航光電 002179
研究機構：長江證券分析師：高小強，莫文宇 撰寫日期：2015-07-29
報告要點
事件描述
中航光電2015年7月28日發布半年度業績快報：公司營業收入實現22.07億元，比上年同期增長49.80%，歸屬於上市公司股東的凈利潤2.56億元，同比增長91.34%。基本每股收益0.42元。
事件評論
公司上半年經營狀況優異，中報業績大幅增長。公司業績的提升受益於市場的快速擴展以及自身業務的內生增長，其中包括防務市場訂單增長、新能源汽車市場爆發以及公司產能逐步釋放。
軍品訂單構成公司業績的增長中樞，軍隊裝備信息化背景下，電連接器件及解決方案產品需求擴張，訂單穩健高增長，未來防務市場看點在於公司從單體連接器廠商向一體化連接解決方案商邁進。我們看好公司未來業績持續受益於軍品增長而實現的高速增長。
公司是新能源汽車核心電連接器及線束供應商，全面覆蓋江淮、宇通、比亞迪等國內各類新能源車廠，受益於國內新能源汽車出貨的大幅增長，公司相關配套產品訂單隨之成倍增式發展。公司已經從單一連接器逐步向線束、配電箱等系統級產品延伸，進而單車價值體量凸顯。
民用增長的其餘看點在於軌交連接器，公司子公司沈陽興華華億為全國軌交領域領先廠商，隨著管理的逐步改進，該業務有能力受益於軌交行業高增長的東風。另外公司在通信連接方案商呈現穩健增長，在醫療器件方面通過翔通光電實現突破。我們看好這些領域的多點開花。
中航光電是此輪反彈的龍頭，業績是一方面，另一方面它也代表了整個中航工業集團的市場化競爭力，未來有望成為基礎連接方案領域的全球龍頭，後續外延發展將持續看好。綜上所述，我們維持對公司的「推薦」評級，2015-2017年EPS 為0.88、1.21、1.61元。
光電股份：精確制導，光電先行
光電股份 600184
研究機構：海通證券 分析師：徐志國，龍華，熊哲穎 撰寫日期：2015-06-18
投資要點：
軍品創佳績，剝離不良資產，業績全面扭虧。公司是兵器工業集團下屬二級子公司，目前業務涵蓋光電防務、光電材料兩大板塊。其中，光電防務產品主要包括：大型武器系統、精確制導導引頭和光電信息裝備三大類。光電材料主要包括光學玻璃、飾品玻璃等。2014年，公司實現營業收入18.36億元（YOY5.34%），歸母凈利潤6184.54萬元（2013年虧損1.66億元），公司於2013年剝離虧損嚴重的光伏業務，直接消除了負面影響。軍品方面，防務公司實現收入14.53億元（YOY7.02%），軍品業績穩定增長。
防務+材料打開估值空間。公司光電防務業務自2010年西光集團的資產注入以來，產品訂貨量持續保持增長態勢。在大型武器武器系統領域，隨著多種總裝總成車輛的生產，公司該領域定位持續鞏固;在精確制導領域，公司多種型號產品不斷擴展研製，實現了在常規武器（導彈、炮彈等）上的突破。子公司湖北新華光信息材料主營光學材料業務，由於近年來光學材料下游數碼相機和傳統光學玻璃市場需求雙重下滑，光學材料產品收入下滑，2012年來，公司逐漸開展業務轉型，於2013年初步打開CCTV（監控系統）市場的大門。此外，公司正加大安防、車載監控等高端市場的開發力度。
大股東資產優質，存整合預期。公司母公司北方光電集團是兵器集團下屬唯一大型光電產業子集團。根據2013年財務數據，集團總資產、凈資產、營業收入分別為公司的3.32、3.47、2.41倍，資產較為優質。考慮公司作為集團下唯一上市平台，在兵器集團「無禁區」改革的催化下，未來存在注入預期。
非公開發行提振市場信心。公司於2014年底非公開發行股票4500萬股， 發行價格27.18元/股，用於補充流動資金。其中，兵器集團下屬唯一資本運作平台中兵投資認購2250萬股，兵工財務認購900萬股，合計佔比達到70%，鎖定期3年。集團企業認購定增，提振了市場信心。
首次「給予」買入評級，目標價42.00元。預計公司2015-2017年EPS 分別為 0.28、0.41、0.51元。光電防務板塊將成為公司拉動業績增長的最主要動力。公司可比上市公司的2015年平均估值水平約159倍，考慮兵工集團「無禁區」改革的推進提速，公司存在整合預期。我們認為公司2015年合理估值區間應在140-160倍之間，取中值150倍PE，對應6個月內目標價42.00元，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：技術升級風險，改革的不確定性。
航天科技：高科技上市公司
公司是以中國航天科工集團公司控股，並在國內發行A股的高科技上市公司。公司主業為航天飛行器和汽車電子產品製造，其它產業為家用電子、軍用電子、航天固體運載火箭、石油儀器設備和電力設備等。公司有多項產品獲國家級重點新產品證書、國家星火獎、科技進步獎、省部級優質產品。
航天電子：盈利能力提升需依靠總體項目或資產注入
航天電子 600879
研究機構：信達證券 分析師：皮建國 撰寫日期：2015-03-06
公司傳統業務遭遇盈利能力提升難題。由於民品業務的自然萎縮，公司業績靠航天軍品業務支撐。測控通信、集成電路、慣性導航和機電組件四項傳統業務在航天領域的市場份額穩固。得益於我國航天事業的持續高速發展，近年來公司營業收入增長率保持在15%以上，但產品的綜合毛利率持續下降。公司在航天產業鏈上處於配套地位導致其對下游用戶議價能力較低，無法通過漲價來化解成本上漲壓力。
Ⅸ 公開發行與非公開發行股票價格如何確定
股票首次公開發行有以下幾個定價方法：
1、市盈率法。通過市盈率法確定股票發行價格的計算公式為：發行價格＝每股凈收益X發行市盈率
2、凈資產倍率法。發行價格＝每股凈資產值X溢價倍數
3、現金流量折現法。通過預測公司未來盈利能力，據此計算出公司凈現金流量值，並按一定的折扣率折算未來現金流量，從而確定股票發行價格的方法。
根據《證券發行辦法》的規定，非公開發行股票的發行底價為定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，實際發行價不得低於發行底價。
施細則對上述規定進行了細化，明確規定定價基準日必須在董事會決議公告日、股東大會決議公告日和發行期的首日這三個日期中選取，股票均價的計算應為充分考慮成交額和交易量因素的加權均價。
在目前上市公司股東對管理層的約束尚未完全到位的情況下，為使發行結果更加公平公正，使發行價格貼近公司投資價值，《實施細則》規定，最終發行價格和發行對象必須在取得發行核准批文後，經過有效的市場競價產生。
競價制度的要點有三：
1、一是嚴格貫徹價高者得的原則，價格是第一優先考慮的要素；
2、二是擴大詢價范圍，確保充分競爭，防止詢價范圍小、容易被操縱的現象；
3、三是認購報價過程應嚴格保密，任何人不得在競價結束前泄露認購報價情況。
債券公開發行與非公開發行的區別：
1、公開發行公司債券核准備案經中國證監會核准，非公開發行公司債券核准備案向中國證券業協會備案。
2、公開發行公司債券應當委託信用評級，非公開發行公司債券沒有強制性要求。
3、公開發行的債券可以向公眾投資者公開發行，也可以自主選擇向合格投資者公開發行，非公開發行公司債券只能向合格投資者發行。