① 鼎暉投資做股票投資嗎
有做股票投資的基金。
鼎暉投資成立於2002年，目前管理基金規模超過70億美元，其中包括私募股權、創業投資、地產投資和證券投資基金。鼎暉的投資人包括100多家國際和中國的機構投資人，其中有主權基金、各國養老金（包括全國社會保障基金理事會）、捐贈基金、家族基金和專業基金中基金。鼎暉投資人還包括國際和中國的高資產個人投資人。
鼎暉投資有70多位投資專業人員和支持專業人員，在香港、北京、新加坡、上海、深圳和雅加達有辦公室。
② 360的最大股東是哪個
根據360披露的公開招股書，奇虎360股票代碼為「NYSE:QIHU」，融資規模為2億美元。奇虎360表示，計劃將IPO募集的資金用於研發和收購技術、產品和企業。關於360的股權架構，招股書顯示，周鴻禕為第一大股東，持股比例為21.5%。其次是奇虎360總裁齊向東，持股比例為12.43%。招股書同時披露，奇虎360的投資人紅杉中國合夥人沈南鵬持股比例為9.48%，鼎暉投資合夥人王功權持股比例為7.05%。360安全中心網路安全專家石曉紅則持股4.37%。奇虎360創立於2005年9月，曾先後獲得過紅杉、鼎暉、高原、紅點、Matrix和IDG等風險投資商數千萬美元的投資。花旗、UBS將擔任本次IPO主承銷商。
③ 「對賭協議」，到底是什麼
什麼是對賭協議
對賭協議又稱為估值調整機制，是投資人為降低信息不對稱導致的投資風險，保護自身利益，與被投資人就未來不確定的事項進行的一種約定。這里的事項可以是公司未來的經營業績，可以是限期內完成的某些事項。若被投資方在承諾期限內不能完成相關的事項，則投資方有權行使某種權利。
其實這是一種很正常的商業行為，包括上市公司在進行並購重組時，如果是採用收益現值法、假設開發法等方法對被並購方進行估值的，都要求與被並購方簽署補償協議，目的就是保障上市公司的利益。而且是司法實踐中，對賭協議的法律效力也是得到了最高人民法院的認可，通過一些判例，我們可以明確的知道，合法的對賭協議是真實有效的。但是在過去被媒體曝出的很多民營企業與投資機構的案例中卻把對賭協議說成了是對被投資企業的一種剝削，這其實是一種誤解。
如果被投資方不需要發展資金，不是對自己的企業盲目樂觀，希望通過更高的估值來獲取更多的資金的話，那為什麼要和投資方簽署這樣的協議呢？當然這里也不排除有投資方「忽悠」被投資方，讓被投資方認為這些條件都會如此成就，而通常做企業都是對自己的公司盲目樂觀的，通過這樣還可以把企業估值推高，拿到更多的發展資金，何樂而不為呢？
所以對賭協議不是洪水猛獸，也不是善男信女，而是一個等價交換的商業行為。一個巴掌是拍不響的，絕大多數情況，都是周瑜打黃蓋，一個願打一個願挨。包括很多上市公司與被並購企業之間的對賭協議，其實也是一樣，迎合了雙方的訴求，才得以大行其道。
比如2015年以後，A股新增的並購商譽開始大幅增加，就是因為上市公司的「盲目」並購。在上市公司股價虛高的時候，即使被並購企業的業績承諾高一些又有什麼關系？反正用的是股份支付，被並購方價格離譜一點反正也有業績補償。但是他們沒有想到因此而產生的商譽，若業績不達標而帶來的巨額減值將會對上市公司的股價造成的影響，去年動不動虧損十幾二十億的上市公司通暢都是商譽減值導致的。
因此，對賭協議是一種正常的商業行為，投資方有逐利的訴求，被投資方有融資的需要，如何達成一個大家都認可的條件是關鍵。合理的承諾是確保雙方利益最好的方式，因為一旦承諾無法兌現，雙方就很容易撕破臉皮，到時候的情況就扯不清了。
那在實務中對賭協議包括哪些類型？又有哪些案例呢？下面讓筆者給大家做個簡單的介紹。
對賭協議的類型及案例
根據對賭協議所涉及的內容，我們可以簡單把對賭協議分為業績對賭協議和非業績對賭協議。
其中業績對賭協議主要就是對被投資公司的業績要求，這是最基本也是最為關鍵的條款。一般來說，投資方通常都會以被投資方的業績承諾進行估值，因此這個條款至關重要。
比如被投資方認為未來2020-2022年，公司的扣非凈利潤可以分別達8000萬、9000萬和1億，那三年平均的扣非凈利潤就為9000萬，投資方就會以9000萬作為基礎對被投資方進行估值。假設行業市盈率是10倍，那該公司的投後估值就是9億，假設被投資方想以老股轉讓的方式出讓20%的股權，那投資方就要給股權轉讓方支付1.8億的現金進行投資。
所以被投資方是有動力去拉高業績承諾的，他們一般都是比較樂觀的，特別是對自己的企業，但實際上企業經營需要面臨太多的不確定因素，稍有不慎，這樣的估值反而會讓被投資方損了夫人又折兵。如果達不成業績，股權轉讓方也就是大股東一般都是要通過股權或者現金的方式對投資方進行補償的。
換而言之，天上不會掉餡餅的，你既然承諾了這么高的業績，拿到了這么高的估值，那賠償起來也是毫無手軟的。通常這種情況下，投資方和被投資方就很容易出現矛盾了，畢竟都不是小錢，互相指責，互相謾罵的情況非常普遍，這也是媒體關注度最高的地方。但實際上，賠償的方式可以包括股份，也可以是現金，不過一般這種情況下還是現金比較穩妥。
另一種對賭協議主要就是非財務指標的對賭，主要包括上市時間、業績增長速度、或者與公司經營相關的指標等等，這些是之前媒體關注蒙牛和太子奶這些對賭大部分都是涉及到這些非財務指標的對賭的。
比如2003年，蒙牛與摩根士丹利、英聯、鼎暉三個投資機構約定，若2003-2006年蒙牛營收復合年增長率低於50%，即2006年營收低於120億，蒙牛管理層要向這3家投資機構支付最多不超過7830萬股蒙牛的股票（約占當時總股數的7.8%）或等值現金。反之，若達成這個指標，此3家投資機構將向蒙牛管理層支付同等的股票。
最終的結果是蒙牛在2004年6月提前完成了業績，並如願得到了股份獎勵。其實這也是當時從伊利離職的牛根生為了快速佔領市場而主動尋求的合作。可以說，沒有資本的支持，也不會有今天的蒙牛，而資本是逐利的，沒有利益為什麼要投資小公司？這是一個成功實現對賭的案例，下面我們來看看一個失敗的案例。
這是一個因對賭失敗，被投資人趕出局的股市。故事緣起於2008年下半年，俏江南的創始人張蘭接觸到了鼎暉投資的合夥人王功權。因急需發展資金擴張，張蘭與王功權一拍即合，並於同年9月簽下了投資協議，約定了對賭事項——俏江南要在2012年之前上市，若無法實現該事項，則俏江南必須回購鼎暉所持的股份，而且是有最低回報要求的。據媒體的報道，鼎暉約以2億人民幣，得到了俏江南10.53%的股權，按此估算，俏江南的估值約為19億人民幣。
2011年3月，俏江南向中國證監會提交了於A股上市的申請，但由於餐飲企業采購和銷售都是現金結算，難以保證會計報表的真實性，餐飲企業上市一直沒有放開。2012年1月30日，中國證監會例行披露的IPO申請終止審查名單中，俏江南赫然在列。
A股行不通，張蘭把目光放到了港股。2012年4月，媒體報導俏江南將於當年二季度赴港IPO，融資規模預計為3億-4億美元。但隨之而來的就是12月出台的「中央八項規定」，高端消費受到了極大的沖擊，而定位高端的俏江南也深受重創，這影響了IPO投資人對其的定價，使得其估值與張蘭所想相去甚遠。
但高端餐飲市場在此後並沒有回暖，反而是越發低迷，這使得其港股IPO變得遙遙無期，鼎暉不得不尋思自己的退出途徑，以便確保自身的投資收益。他們找來了另外一家投資機構，歐洲最大的私募股權基金——CVC。
根據報道，CVC最終以3億美元的價格收購了俏江南82.7%的股權，除了鼎暉出售的10.53%的股權，其餘超過72%的部分即為張蘭所轉讓，而這是因為當時鼎暉和張蘭的對賭協議中，有領售權這么一個約定。也就是如果A類優先股股東同意出售或者清算公司，則其餘的股東都應該同意此交易，並且以相同的價格和條件出售其所持有的的股權，換而言之，張蘭已經沒有選擇權。
按照當時的匯率推算，CVC這筆交易中俏江南的整體估值約為22.1億，高於鼎暉當時的的19億元估值。但是根據鼎暉與張蘭的協議，如果還未能達到鼎暉的最低回報的要求，張蘭還需要拿出額外的錢對鼎暉進行補償。
所以投資人的錢不是那麼好拿的。你想著高估值，多融資就是好的，但是卻沒有想到無法完成承諾的後果。每個企業家對自己的企業都是很有信心的，但是企業的經營是很復雜的，過於樂觀是會摔跟斗的，倒不如通過合理的業績承諾，獲取超額獎勵來的更踏實。可逐利是人的本性，資本是逐利的，企業家何嘗不是？
總的來看，對賭協議是一個合理的商業行為，但同時也是一把雙刃劍。它能保護投資人的利益， 同時也能傷害企業家的利益，因此一個合理的價格和條款對於大家把企業做強做大才是最有幫助的，畢竟把企業做上去，才能享受到後面的紅利。
以上就是個人對於對賭協議這個問題的看法，希望對你有所啟發。
「對賭協議」有很多種解釋，不同的地方，所執行的對賭協議也是不同的！這種協議用在金融市場上比較多，具體解釋為如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。
案例一：融資方，蒙牛乳業-投資方：摩根士丹利等三家國際投資機構
簽訂時間：2003
主要內容：2003至2006年，如果蒙牛業績的復合增長率低於50%，以牛根生為首的蒙牛管理層要向外資方賠償7800萬股蒙牛股票，或以等值現金代價支付；反之，外方將對蒙牛股票贈予以牛根生為首的蒙牛管理團隊
案例二：融資方，騰訊-投資方：高盛
簽訂時間：2009
主要內容：當時馬化騰並不看好騰訊股價，於是賣出一份看漲期權，收取期權費。兩年後如果股價低於67港元，馬化騰就可獲得對方的期權費；如果股價高於67港元，馬化騰就必須以67港元的價格將騰訊股票賣給對方。
結論
而在股市裡也有所謂的對賭協議產生，就好比上市公司和主力簽訂的對賭協議，上市公司給予主力的一定的許可權，甚至配合主力進行坐莊，在規定的周期和時間內，只要主力完成上市公司提出的要求，那麼就可以獲得相應的報酬！
但是如果在規定的時間內沒有達到上市公司給予提出的要求，那麼就表示坐莊失敗，主力可能需要賠付一定的損失，還得支付上市公司一筆高昂的違約金！
舉個例子，例如上市公司在牛市裡和主力簽訂一個「對賭協議」，要求主力在1年之內拉升股價200%，如果成功，給予一定的酬勞，如果事變，則是需要賠付多少比例的違約金！這就是對賭協議！！
我會用最直白的語言回答這個問題。其實對賭協議說白了，就是為保證「」投資方「」投資的企業不論經營狀況好壞都能獲得收益的協議。
在任何情況下，投資方都能得利，一定是以融資方發生損失達成的，因為利益不會憑空出來。既然如此，為什麼融資的方願意接受呢？
第一種情況：融資方已經無路可走了，不融資就等破產，要是融資後經營的好，還有機會起死回生！
第二種情況：融資方對自己的經營狀況非常有信心，認為自己融資後會發展的更好，一定可以達到對賭協議里的要求。
當然除了融資，在很多領域都存在對賭協議，弱勢的一方就是要比較吃虧。 弱勢一方必須完成對強勢一方的約定，才能獲益。如果不簽對賭協議，強勢一方完全可以把這個機會給其他人。
就拿《戰狼2》舉個例子。
根據協議，以北京文化為主的發行方，向《戰狼2》的製片方（吳京）支付了1.4億人民幣，來購買對於《戰狼2》的發行權，並向製片方（吳京）承諾8億的「保底」票房數字。
如果影片的票房超過了低於8億這個保底數字，那麼發行方需要自掏腰包，給製片方（吳京）一定數額的補償，如果票房高於了這個保底數字，發行方才有可能盈利。
截止2017年9月4日，《戰狼2》累計票房已經高達55.6億元。這對製作方和發行方來說，無疑是雙贏的局面。
這就是我在上面講的第二種情況，融資一方對業績非常有信心，所以才會欠下對自己不利的對賭協議。
目前在司法實踐中，基於意思自治，法院是承認對賭協議的效力的 ，《最高人民法院關於人民法院為企業兼並重組提供司法保障的指導意見》第六條規定：「要堅持促進交易進行，維護交易安全的商事審判理念，審慎認定企業估值調整協議、股份轉換協議等新類型合同的效力，避免簡單以法律沒有規定為由認定合同無效」。
對賭協議是從國外引進來的一種概念，如果按照直譯的意思應該是「估值調整機制」。最早也不知道是怎麼就翻譯成對賭協議，可能因為這個名字太過形象，所以就一直沿用至今。
因為在企業收購的時候，未來總是存在很多的不確定性，那麼作為投資人總是希望未來的風險越低越好，不能現在聽到創始人說的天花亂墜就傻乎乎的投錢進去，未來怎麼樣一切都是未知數，所以投資人就希望有一些切實的措施能夠在未來保障自己的權益，就算不能夠完全的保障，也至少可以減少一些風險。
舉個例子，假如我現在是一個投資人，有一個做乳製品的企業希望我能夠給他們投資，他們的創始人做了精美的PPT，並且把企業未來的前景描繪成一條金光大道。我說那可以，既然你們企業的前景這么好，那麼我可以投資，但是你們必須在未來5年的復合年增長率不能低於50%，不然你就得把你們的股份低價轉讓給我，不然我可不敢投資。他們說OK，5年之後這家乳製品企業的利潤增幅高達90%。於是皆大歡喜。這家乳製品企業的名字叫做蒙牛。
這時候又有一家連鎖餐飲企業找我要投資，這家餐飲企業 歷史 上非常厲害，連續8年盈利有一年的銷售額達到了10億。然後它的創始人就跟我許諾，說我馬上就得上市了，你現在投資我那就是原始股，上市那得翻多少倍！！我一看可以呀，如果真能上市那這筆生意絕對劃算，我出兩個億換你們10%的股權，但是我得跟你們說好，如果是約定時間內上不了市，你們必須得按照約定的價格把這個股票再買回去。這家餐飲企業拍著胸脯說沒問題。結果一晃幾年約定的時間就到了，這家連鎖餐飲企業仍然沒有上市，甚至是上市的希望都沒有，而且隨著國家宏觀政策的變化，生意也是一落千丈，於是他們必須要按照當初的約定把我當時花錢買的股票再買回去。結果又沒有那麼多錢，最後只能變賣手上剩餘的股份還債，最終失去了企業的控股權。這家企業叫俏江南。
對賭協議是指收購方(投資方)與出讓方(融資方)在達成並購(或者融資)協議時，在信息不對稱、未來盈利不確定的情況下進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。比如，企業家覺得公司值1個億，因為我今年利潤能做到1000萬或者半年內能再找到一筆融資，估值1.5億以上，投資人想了想，覺得不敢確定，但如果真能實現企業家說的沒問題。所以雙方就簽訂對賭協議，先按照1億估值投資，投資2000萬佔20%；如果未來實現了企業家說的，就沒問題，如果沒實現，比如實現了500萬的利潤，那就倒推回來，估值是5000萬，投的2000萬就得佔40%了，也就是說在企業家承諾沒實現的那個點，得再無償轉讓給投資人20%的股權。這種條款在我看來還是比較合理的，承諾沒實現嘛，理應受罰
簡單點說 就是不正常方式的融資
你找我要錢我為什麼要給你錢呢？如果你要拿錢可以 那就簽協議唄。我拿出錢給你的公司到規定時間。你要還我約定相應倍數的錢 、有還回超出約定的倍數的錢 當然會給你一些錢獎勵 。如果到時候不能按規定還倍數的錢。 那就把公司給我唄。
對賭協議，通常是投資人投資企業時要求企業經營者就業績做出承諾，如達不到承諾業績，經營者要回購股權或現金補償等各種方式保證投資人投資利息的一種措施。
對賭協議，又稱估值調整機制，本質是投資方與融資方在達成協議時，雙方對於未來不確定情況的一種約定，為確保各自的利益而列出的一系列金融條款。對賭協議產生的根源在於投資方與融資方信息的不對稱。在投資的過程中，融資方偏向於本公司的股權能夠得到較高的估值，投資方則相反。基於信息的不對稱，雙方對公司的不同預期需要平衡。此時，為了盡快達成交易，採取折中方案事後估值的方法，即為被投資企業在接受投資後的業績規定一個標准，若達到此標准，就依據高估值計算投資款或持有股權，反之，若沒有達到上述標准，則根據低估值計算投資款或者退回部分投資款，或者調整基金在被投資企業中所佔的股權數額。投資方之所以和初始股東進行業績對賭，除了規避盡職調查無法窮盡信息不對稱的風險外，主要目的也通過一種直接跟利益掛鉤的激勵與懲罰機制，刺激初始股東為公司創造出更好的業績，也為投資方帶來更大的回報，實現投資方、企業 「雙贏」的結果。
建立一張書面意向合同，玩的是概念---逗你玩， 游戲 結束分享蛋糕
對賭協議，就是在收購一家企業的時候，被收購方，承諾收購方，三年的利潤要達到雙方定的利潤，如果達不到，被收購方要賠償收購方。
④ 雙匯被收購了么
1、2006年由美國高盛集團、鼎輝投資授權，香港羅特克斯有限公司以20.1億元人民幣中標雙匯股權拍賣。
雙匯集團公司及其下屬所有公司匯總資產為60.94億元，凈資產為35.9億元，其中國有資產5.71億元。本次轉讓的5.71億元的國有股權，最終轉讓價為20.1億元，使國有凈資產增值14.39億元。國有股權轉讓後，不改變雙匯集團的主營業務，集團總部和主要生產基地仍在漯河市，
2、2006年5月12日上午11時，簽約儀式正式舉行。在北京產權交易所的組織和國信招標公司的參與下，漯河市政府副秘書長、國資委主任杜廣全代表轉讓方，與受讓方羅特克斯有限公司代表張弈、焦樹閣，共同簽署了《股權轉讓協議》，美國高盛集團控股的香港羅特克斯有限公司，以20.1億元購得雙匯集團公司的國有股權。
3、雙匯國有股權轉讓項目，於2006年3月3日在北京產權交易所公開掛牌交易，至3月30日下午5時掛牌結束，共接待了10多家意向投資者的咨詢，產生2家符合受讓條件的意向受讓方：以美國高盛集團為實際控制人的香港羅特克斯有限公司；以香港新世界發展有限公司及CCPM亞洲投資基金為實際控制人的雙匯食品國際（模里西斯）有限公司。
按照國家有關法律法規，以招標方式確定受讓方。4月17日至26日，由國信招標有限責任公司組織進行招標，經過有關專家的評審，羅特克斯有限公司符合綜合性要求、報價最高且得分第一而中標。
(4)鼎暉投資股東股票擴展閱讀
1、雙匯國有股權轉讓的原因：
(1)是深化國有企業改革的需要。雙匯集團公司所從事的肉食加工業，屬於完全市場競爭的行業。按照國有產權「有進有退、有所為、有所不為」的改革思路，本次國有股權轉讓，符合國家對國有企業改革的政策要求。
(2)是推動雙匯集團公司國際化發展的需要。通過股權轉讓，有利於其產權制度改革和建立現代企業制度、創新管理機制，有利於開辟新的融資渠道、構築新的融資平台、提升企業的綜合競爭力和國際影響力。
(3)是擴大開放、加快漯河發展的需要。雙匯集團公司是漯河市的經濟支柱，其股權轉讓和國際化發展，將提升漯河市的對外開放水平。
2、雙匯股權裝讓中，中標的香港羅特克斯有限公司是一家專門為參與雙匯集團股權轉讓項目而根據國際慣例在香港新注冊成立的項目公司。高盛策略投資(亞洲)有限責任公司持有羅特克斯51%的股權，鼎暉Shine有限公司持有其49%股權。
⑤ 共享科技內部股能上市嗎
根據《股票發行審核標准備忘錄》規定，一般職工內部股的上市，從新股發行之日起期滿三年為必要條件，而非充分條件。三年後，如無違規事項，主管部門一般是允許其上市流通的。
⑥ 2020年，軟銀紅杉高瓴鼎暉開始「炒股票」
文丨柴佳音 馬慕傑
編輯丨王慶武
來源丨投中網
「在職場，我們似乎永遠不會知道，下一個被邊緣化的是哪一個部門。」一PE機構投資總監林唐感慨稱。
入職五年，林唐所處的一級市場投資部從最初匯集各路名校人才、承包公司80%以上主營業務的明星部門，淪為了如今存在感極弱的「游兵散勇」。
「這大半年來，公司實在是募不到錢，在一級市場只投出了一個項目。但是，公司的營收卻並不難看，二級市場的好幾個部門都大賺了一筆。」林唐告訴投中網，在這樣的局勢下，公司創始合夥人的全部精力都放在了二級市場「炒股票」，「為了賺錢，不難理解。」
2020年，部分一級市場由募資難所傳導而來的寒意猶存，但二級市場的高光時刻已接踵而至：幾近瘋狂的造富效應幾乎無人不曉。
對於此般盛況，敏銳的一級市場投資者自然有所垂涎。於是，大踏步進場，便成為了那些以往低調淘金的VC/PE此時最合宜的姿態。
進軍二級市場，軟銀、紅杉、鼎暉、高瓴加碼
2020年10月，軟銀高管Rajeev Misra在線上會議中透露稱，軟銀願景基金將列出計劃，要在未來兩周內成立一家特殊目的收購公司（SPAC）。
SPAC又被稱為空頭支票公司，屬於公募型並購基金的一種。據了解，SPAC比其他並購基金募資能力更強，其投資者的退出更加簡單，只需在二級市場減持SPAC公司的股票即可。
實際上，近期軟銀在二級市場頻頻出手。美國證監會報告顯示，2020年二季度，軟銀斥資約40億美元購買了特斯拉、亞馬遜、Alphabet、英偉達、Zoom、拼多多等多家 科技 股，短期浮盈約40億美元。
在中國，踏足二級市場的VC/PE機構亦不少見。鼎暉投資、高瓴資本、紅杉中國、深創投、弘毅投資、九鼎投資等諸多VC/PE機構皆已在二級市場布局。
「鼎暉投資早在2006年起，開始通過關聯公司潤暉投資布局二級市場，二者都有相同頂尖的國際機構投資者作為LP持有共同的投資理念和研究方法論。」鼎暉投資告訴投中網，「潤暉投資是極少數在中國A股市場上，以國際超長線資金踐行價值投資的機構。」
潤暉投資設立後，獲得了包括全球頂級主權基金，國家養老金，捐贈基金，慈善基金會和家族辦公室的廣泛認可，目前管理規模超過80億美元。據悉，在過去的14年裡，潤暉投資取得了凈值增長10倍的優秀業績。
紅杉也在二級市場頻頻發力。外媒報道稱，提交給美國證券交易委員會的文件顯示，2020年8月，紅杉成立了紅杉中國公開市場投資基金（Sequoia China Equity Partners），這支擁有獨立團隊的新基金有著明確的使命，投資於二級市場、全球公開交易的股票。
此外， 2020年6月，紅杉資本投資管理有限公司正式向中國證監會相關部門申請《合格境外機構投資者資格審批》，成為首家申請QFII的國際知名創投機構。
深創投、弘毅投資、九鼎投資則選擇公募基金方式出擊。2014年6月，中國首家PE系基金公司紅土創新基金獲得證監會批復設立，深創投100%出資；同年7月，九泰基金獲得證監會批復設立，其大股東為九鼎投資。
2017年12月，弘毅遠方基金獲批，注冊資本為1億元，弘毅投資持股比例100%。這意味著弘毅投資正式進軍公募領域。此外，成立於2015年的金涌投資是弘毅投資旗下專事境內外二級市場投資管理的全資子公司。
誠然，如今二級市場紅利來臨之際，更多的一級市場投資者在通過參與上市公司的定增、收購等方式盡可能實現利益最大化。
自再融資新規落地，被機構稱為「一級半」的定增市場迎來多家巨頭機構入場。如高瓴資本23億拿下凱萊英的八折鎖價定增，當天漲停板浮盈40%，開啟了「一級半」市場的瘋狂前奏。
近期，私募排排網調查顯示，超七成PE機構看好定增項目帶來的業績增厚機會，並認為相關定增產品有望享受3-6個月的政策紅利期。
定增市場火熱的同時，並購大潮亦洶涌而至。
2020年1月，高瓴資本豪擲超400億元入主格力電器，成為其新晉第一大股東。這一經典案例曾在彼時引起投資圈震動。
在泰合資本看來，2020年，相較此前每年鳳毛麟角的並購交易，新常態下的並購交易數量或將倍增。
投中研究院最新數據顯示，2020年7月，並購市場整體持續上升，交易金額受頭部大額案例的影響環比增長過半；僅在1個月內，共計31支PE基金以並購的方式成功退出，超1億美元規模完成並購交易31筆。
一並購基金創始人潘辛然對投中網表示，一方面，融資難、增長難等困境使得越來越多的中小型玩家將「賣身計劃」提上日程；另一方面，疫情不斷催化的「二八效應」下，巨頭對於整合、延展的需求日益旺盛。
快錢誘惑？資產配置多元化
不過，在長期主義盛行的當下，「博短期」一度被視為無法登上檯面的「鄙陋」策略。
當然，也有投資人堅信，精準的短線戰術回報效率最高，「且本質上，短期生意也並不背離投資最根本的『高風險、高回報』的運轉邏輯。」
尤其在市場周期利好的行情下，當二級市場的企業價格比一級市場更低，短期投資收益率更高，通過各種方式將業務觸角伸向二級市場並有所為自然成為了那些一級市場的投資機構無可厚非的選擇。
14年前就布局二級市場的鼎暉和潤暉則有自己更長線的理解，回想當年潤暉投資設立的設立初衷，主要有三點，一是從企業的生命周期看，VC-PE-二級市場，涵蓋了企業的誕生、成長、成熟的各個階段，在投資研究上看，可以綜合的審視一個行業中不同企業的競爭動態，對行業的生態展開研究；二是從研究上看，PE在項目點上扎的深，二級市場則是對行業的持續跟蹤，緊扣行業脈搏，二者形成了立體的研究；三是從國際比較看，一二級市場的估值最終會趨於一致，更寬的覆蓋可以捕捉到更多的投資機會。
上述觀點，亦是一二級市場跨界投資之典型邏輯，在當下得以充分演繹。恰逢，2020年，二級市場迎來了繁榮時刻。
根據巨豐 財經 數據，2020年上半年，全球主要指數表現中，A股普遍較佳。其中，創業板指以漲幅32.5%位列第一，深成指、滬深300指數、上證指數位列全球主要指數漲幅前五。
這其中，表現最亮眼的無疑是醫葯行業。巨豐 財經 數據顯示，2020年上半年，醫葯行業以36.81%的漲幅傲居全市場，是唯一一個每個月都上漲的行業，也是唯一一個漲幅超過創業板的行業。
此際，諸多一級市場投資者開始摩拳擦掌。
不可否認，投資於二級市場，VC/PE有著其天然的優勢。「通常，在一級市場投資，基金內部一定會自上而下把投資賽道研究地透徹清楚，包括競爭對手、行業龍頭等。這種情況下，一級市場的基金更容易捕捉到大賽道的機會。」道彤投資創始管理合夥人孫琦表示。
眾海投資管理合夥人李穎同樣對投中網提到，一些知名機構對於趨勢的把握相對更准確，特別是在二級市場表現比較好的時期，投資機構也希望可以多元化配置資產。再者，市場本身充滿波動性，一二級市場聯動可能會帶來更長期的價值。
「壓力」使然？尋找價值窪地
一級市場的VC/PE湧入二級市場或許還有個更深層的原因，那就是一級市場近年來愈發沉重的壓力。
資管新規出台以來，一級市場募資越發艱難，私募股權行業優勝劣汰加劇。投中研究院報告顯示，2020年受疫情影響，創業項目、投資機構全部面臨前所未有的生存危機，更多機構減緩投資節奏，「活下去」成為了VC/PE市場各參與主體共同的目標。
林唐直言，做二級市場其實也是一些老牌VC/PE在尋找出路。「一個有品牌有投研能力的基金，在二級市場募資會相對容易很多，因為二級市場基金投資門檻要低得多，發行門檻要低得多，發行渠道要暢通得多。」
那麼，主動也好，被迫也罷，當一級市場投資者選擇對二級市場進行延伸，又將對資本市場產生怎樣的影響？
「價值挖掘會更充分，是毫無疑問的。」孫琦告訴投中網，「美國資本市場很早就是這樣，一二級互相流通，市場的價值被挖掘得更深。」
此時，投資人會發現，無論是一級市場還是二級市場，尋找價值窪地都在變得愈加艱難：各家機構的雷達已對市場進行全面掃描，基本不留死角。
所以，孫琦相信，對於資本市場整體而言，一二級互相流通是件好事，市場的效率也將逐步提高。
但是，對於投資機構來說，在這樣價值挖掘更加充分的資本市場中，尋找投資機會的挑戰也在變得更大。
同樣以醫療領域為例。「2020年二季度有大量醫療股創了新高，而且還在不斷地創下 歷史 新高，這樣的二級市場走勢反過來對一級市場也有很大的刺激，我幾乎從未見過市場的爭搶如此激烈。」孫琦對投中網表示。
一醫療機構投資人吳寧嘉向投中網講述了這樣一個案例。2020年6月，國內一知名大型PE為了搶到一個即將IPO的醫療案子甚至放棄了深度盡調，在沒有完全了解項目基本風格的情況下就執意打出了子彈。而且，該知名PE全然不顧鎖定期三年的投資風險。
「從接觸到交割，一個月全部完成，這個速度簡直匪夷所思。」吳寧嘉告訴投中網，如此快速的流程背後，除了簡單的盡調外，投資協議也基本參照早期投資的條款報告。
事實上，這或許正是二級市場不同於一級市場的慣用打法——以更大的邏輯布局某個賽道，在大趨勢中抓住細分機會。
有投資人就直言，近年來，投資行業魚龍混雜，這實質與真正意義上的專業投資管理人的偏差較大。
「市場永遠是對的」，孫琦提到，「做投資的人最好不要去賭市場是錯的，不要站在市場的對立面。VC要盡早預判市場的大勢，PE也要在保有自我判斷的基礎上順勢而為，不要逆著潮頭，同時也要有所克制，有所警惕。」
一二級通吃，一場專屬於頭部基金的 游戲
一個殘酷且客觀的事實是，這場一級市場參與者掘金二級市場的 游戲 或將只屬於頭部機構。
換句話說，「二八法則」已然滲透到了私募股權基金行業的每一寸肌理。即使想換個打法，也得先評判基金自身是否真正具備了「橫跨一二級市場」的資格。
擴充團隊的首要條件自不必多說。要知道，二級市場與一級市場的投資策略、管理風格、研究體系等大不相同，因而，投資機構染指二級市場也並非容易之事。
正如李穎所說，二級市場的競爭十分激烈，進入門檻頗高。在一級市場馬太效應愈發強烈的行業現狀下，大型投資機構可優先跨越多個階段布局一體化。
加之，在公募基金市場本身中，「強者恆強」的行業格局已橫亘多年，中小基金的日子也不好過。根據wind數據，2020年以來，95家公募基金高管發生變更，涉及人數達256家。與此同時，公募基金離職基金經理人數已達168人，不少中小基金面臨人才流失的困境。
某一級市場投資機構HR何朋娜告訴投中網，二級市場的基金經理有一部分流向了一級市場。當前，一級市場投資機構在招募投資經理或投後團隊時越來越看重對方的行研能力，而這也正是那些基金經理的優勢所在。然而，對於某些中小機構而言，配置擁有二級市場背景的人才卻實屬艱難。
「我們機構當時面試了好幾個二級市場的求職者，但均被對方拒絕了。說到底，還是機構體量太小，那些二級市場的人都想找一些有穩定LP支撐的大機構，至少不用發愁子彈的問題。」何朋娜稱。
「一級市場機構如果要向二級市場延伸，基金的體量、投研能力、品牌各方面都要能達到相當的層次。」孫琦對投中網表示，一家機構的品牌和投研能力越強，布局越廣，邁入二級市場的動力就會越強。這是因為，這些機構可以將一級市場的品牌和投研優勢帶到二級市場實現變現。
比如，某些頭部VC/PE擁有自己的二級市場團隊，完全可以自己操盤，不需要將二級市場的蛋糕分給合作夥伴。當這些機構投資的企業上市後，他們還可以在二級市場捕捉另外的機會。
不過，潘辛然也對投中網提到，雖然相對而言，只有頭部機構具備同時布局一二級市場的底氣，但不一定非要自己做，與第三方合作的形式也很常見。
需要注意的一點是，在一級市場投資者邁向二級市場的趨勢共識下，並不是每一家有條件延伸的機構都湧向了這股潮流。
甚至，可以說，大部分投資機構仍堅持專注於一級市場。
終歸到底，即便對於頭部機構，是否橫跨一二級市場做全域投資的根本依舊在於基金自身的定位，包括機構目標、價值取向等。就像孫琦口中的那樣，如果機構以資管定位要做全平台的服務，追求的是AUM（資金管理規模），那麼相較於一級市場，近兩年基金在二級市場的規模擴張相對容易很多。
但是，相對容易走的路亦非捷徑。「因為不同領域看似是有關聯性的，但是如果真去做，大家會發現一二級市場的團隊基因不一樣，文化也不一樣，還是有很大挑戰的。」孫琦表示。
（應受訪者要求，文中林唐、吳寧嘉、潘辛然、何鵬娜均為化名）
⑦ 高盛與包括太子奶、深南電、國航及東航的對賭協議是怎麼回事
對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成並購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。
在實際的收購兼並工作中，被並購方對自身的期許很高或者對企業的未來經營充滿信心，會要求一個高於正常水平的價格，並購方在比較看好該項目的前提下會超出正常水平支付高價，但是要求被並購方在未來幾年內實現一定的盈利水平，如果被並購方無法實現，則要賠償並購方，可以是現金或股票。通常情況下，並購方要求被並購方進行股權質押，同時不幹涉被並購方的經營，只派出財務總監進行財務監督。
⑧ 雙匯為什麼把股權轉讓給美國高盛
這裡面很復雜，我從背景開始給您講。雙匯集團是以肉類加工為主的大型食品集團，總資產約60多億元，2005年銷售收入超過200億元，凈利潤1.07億元。另外，集團持有上市公司雙匯發展35.715%股份，所持股份的市值達33.89億元。2006年4月26日，由美國高盛集團、鼎輝中國成長基金Ⅱ授權，代表上述兩家公司參與投標的香港羅特克斯有限公司（高盛集團的一家子公司），以20.1億元人民幣中標雙匯股權拍賣，獲得雙匯集團100%股權，間接持有雙匯發展35.715%的股權。 至此，高盛已獲得雙匯集團100%股權，說明雙匯集團已不是一家中國人自己的公司了，請看以下的華夏時報2009年11月6日的報道高盛開始進入雙匯集團是謎團的開始，如今，一切還在繼續。據外媒11月4日報道，高盛已同意將所持有的雙匯集團股份的一半出售給私募基金鼎暉投資，總價約為1.5億美元。而在投資的3年時間里，據《華夏時報》記者計算，高盛凈賺15億以上，如今急流勇退，高盛只是簡單的財務投資者，還是擔當雙匯集團MBO的一座橋；鼎暉又是一個怎樣的角色，疑竇11月4日，有消息稱，高盛已經同意將所持有的雙匯集團一半的股份轉讓給鼎暉投資，總價約為1.5億美元。另外，高盛計劃在近期內出售另外剩餘的部分股權，最終使高盛在雙匯集團的持股比例降至5%左右據記者了解，目前，高盛和鼎暉共同持有雙匯集團百分之百股權，其中，高盛持有的雙匯集團股權為46%。 按此計算，高盛此次將出讓23%雙匯集團的股權。 對此，高盛、鼎暉和雙匯三方均對《華夏時報》記者表示不予置評。但據記者從知情人處了解到，此次交易或許存在，只是股權的具體轉讓數目及交易金額或存在一定出入。事實上，從高盛與鼎暉入主雙匯集團伊始，高盛和鼎暉做的就是一筆劃算的交易。2006年，僅持有上市公司股份市值就達33.89億元的雙匯集團大股東河南省漯河市政府將雙匯集團以底價10億元人民幣掛牌轉讓。最後，高盛、鼎暉投資旗下的合資公司羅特克斯公司以20億元人民幣(約2.5億美元)擊敗競爭對手，成功收購雙匯集團百分之百的股權。當時，高盛在羅特克斯中占股51%，鼎暉占股49%。高盛在投資雙匯集團約10億元人民幣之後，接下來的時間里，便和合作夥伴鼎暉一起開始在雙匯集團及其下屬的雙匯發展(77.94，0.00，0.00%)中獲取了不錯的收益。2006年當年，集團下屬上市公司雙匯發展年報中便給出了每10股派8元的高額分配預案。其分紅比例占當年合並報表凈利潤的87.88%。之後的2007年和2008年，其分紅占凈利潤的比例均在80%以上。相關統計顯示，高盛與鼎暉入主雙匯的3年多時間里，僅分紅就拿到了6.86億現金，其投資成本收回逾三成。另外，高盛通過雙匯集團以及羅特克斯持有雙匯發展23%左右的股份，按照11月5日47.86元的收盤價計算，目前其持有雙匯發展股份的市值已達70餘億。即使按照現在所傳言的交易價格，如果按照高盛所持雙匯股權的一半，價格1.5億美元來算，那麼，高盛手中所持有的雙匯集團股權大約價值3億美元左右。 按此計算，不包括高盛目前持有的雙匯發展股權的市值，高盛在此3年間中，除去投資成本，包括紅利，賺了大概15億人「天下沒有免費的午餐。」從高盛和鼎暉入主開始，整個事情就顯然沒有投資、賺錢那麼簡單。2006年，雙匯集團大股東河南省漯河市國資委拍賣產權時，曾經限定了嚴格的競拍條件。其中之一便是「受讓方或其關聯方在提出受讓意向之前不得在中華人民共和國境內直接或間接經營豬、牛、雞、羊屠宰以及相關高低溫肉制食品加工業，也不得是這類企業的控股股東或第一大股東」。然而，早在2002年，高盛和鼎暉便已經聯合共同投資雨潤，直至現在高盛和鼎暉在雨潤董事會中還各佔一個席位。然而在當時的競拍結局，已經投資雨潤的高盛和鼎暉卻蹊蹺入主。而在轉讓前的2005年，雙匯集團總資產已達70億元，銷售收入201億元。僅雙匯的品牌價值就達到106.36億元。而10億元的掛牌底價，讓雙匯集團的全部售出蒙上了賤賣之嫌。據2008年雙匯集團年報顯示，雙匯集團的企業法人代表則為雙匯集團元老級人物萬隆。公開信息顯示，當時雙匯掛牌出售便是萬隆最先提出來的。鼎暉實際控制雙匯集團之後，「誰是鼎暉背後的實際控制人」至今仍是謎團。不過唯一清晰的是，鼎暉將擁有越來越多的雙匯集團的股份。與此同時，高盛則在逐步淡出。 據悉，高盛和鼎暉在投資雙匯集團之前已經有過多次合作，此前雨潤、蒙牛、分眾傳媒以及後來的皇明集團等都是二者聯合投資的。在入主雙匯後的2007年10月8日，高盛將其所持羅特克斯的股份由51%降至46%，鼎暉在羅特克斯中的股份則由49%變為54%。鼎暉變成了雙匯集團的實際控制人，實現了雙匯集團實際控制權的順利轉讓。高盛在賺得盆滿缽滿之後，先是默契地交出雙匯集團的控制權給鼎暉，再就是把股權出售給鼎暉。高盛所充當的更像是一座橋的角色。這座橋或許與曾經喧鬧一時的雙匯集團MBO相關。而早從2002年開始，雙匯發展便連續8年高分紅。當時有外界質疑稱是為管理層持股輸血。據業內人士計算，僅在2003-2005年期間，由雙匯高管成立的海宇投資通過高分紅獲得了大概1.69億元。
⑨ 引進國際資本的血淚教訓，終於明白華為、老乾媽為什麼不上市了
近幾十年來，我國市場經濟的發展可以用乘風破浪、高歌猛進，形勢喜人來形容。在如火如荼的商業浪潮中，涌現出了很多有創新、有規模、有遠見的優秀品牌，如華為、阿里巴巴、京東、小米、格力等等，他們是各自行業中的驕傲，也是這個時代最好的見證。
但市場經濟也很殘酷，有不很多大品牌崛起，也有不少大品牌倒下，如俏江南、大娘水餃、天府可樂、大寶、美加凈等等，他們曾經風光無限、元氣滿滿，但現在卻萎靡不振、悄無聲息，就要被這個快速發展的時代遺忘和拋棄，這究竟是怎麼回事呢？今天就來和大家聊一聊這個話題。
先回顧一下他們曾經的高光時刻。
俏江南：2008年北京奧運會唯一中餐合作商
曾經拿下2008北京奧運會唯一中餐服務商資格，負責為8個奧運場館提供餐飲服務，在全國有近73家直營餐廳，大幅度佔領了我國高端川菜市場的俏江南。
大娘水餃：風靡南北的國民快餐
創立於1996年，經過20年發展，經營總面積達100萬平方米，在100多個城市開設400餘家餐飲連鎖店，曾獲榮膺「中國快餐十大著名品牌企業」、「中國快餐十強企業」的大娘水餃。
天府可樂：最強國產可樂
一代中國人的可樂記憶，頂峰時有108家工廠，遍及全國主要城市，年生產6萬多噸，相當於1億多瓶，在莫斯科、日本、美國都能看到它的蹤跡，他就是重慶的天府可樂。
南孚電池：中國第一民族品牌
這個品牌相信大家都非常熟悉，他就是2003年走向頂峰，占據著中國干電池市場半壁江山、中國銷量第一、世界銷量第五，一年能賣出7億只的干電池品牌的南孚。
等 等
可以說，這些品牌在當年都是數一數二、光彩無限的，但慢慢地，他們有的改頭換面、有的淡出公眾視線、有的黯然退場。究其原因和他們盲目引進資本有著很大的關系。
那麼引進外資是如何導致他們一步步走向滅亡的呢？
總體來說，就是投資方為了追求自身的回報，不顧合作夥伴的具體發展，如不給予對方理解和支持，以自我利益的實現為中心，甚至落井下石，導致品牌方經營陷入困境，最後出售或退出企業經營，歷經多年心血經營的品牌從此走向滅亡。一句話就是只能同甘，不能共苦。
以俏江南為例
當初張蘭為了讓公司加快發展，引入鼎暉創投的投資。為保證投資回報，鼎暉要求張蘭簽訂上市對賭協議，內容為非鼎暉方面原因造成俏江南無法在三年之內上市，鼎暉有權以回購方式退出俏江南。具體指簽約時確定俏江南上市後鼎暉能獲得的回報金額，不能上市的話也要按該金額支付，而且鼎暉還可以抽回投資本金。當然，俏江南可以獲得鼎暉投資資金三年的使用權。
結果俏江南被爆回鍋油事件，以及受「禁止公務消費」的影響，口碑和銷售額雙雙下降，俏江南自此陷入經營困難的境地，最終自然也無法按期上市。此時鼎暉投資要求嚴格執行對賭協議，由於收入銳減資金緊張，創始人張蘭被迫接受鼎暉資本的提議，將自己82.7%的俏江南股份賣給擁有歐洲背景的香港私募股權基金CVC，用於兌現當初與鼎暉投資的對賭協議。
經歷此次融資事件之後，張蘭不僅失去了公司控制權，俏江南也不再是以前那個俏江南。曾經說好共同賺錢的鼎暉在俏江南出現失誤時，沒有給對方東山再起的機會，堅決執行對賭協議導致一代知名中餐品牌就此衰落，可以說資本對利益的追求毫不含糊、一刻也不能等的。
再看看大娘水餃
大娘水餃創立於1996年，經過近十多年的發展，全國開店規模達到450家，年營業額15億元，成為水餃餐飲行業的一代宗師。
由於年歲已高，吳國強想找一種相對輕松的模式經營大娘水餃。這時，投資過俏江南的香港私募股權基金CVC找到吳國強稱願意投資大娘水餃。
開始吳國強不太願意，過後，CVC基金給吳國強提出了產品標准化和打造中國快餐第一品牌的建議，並給出了較高的入股價格，最後吳國強動心了，以僅持有10%的股份引入CVC。自從CVC入股後，大娘水餃就從一個創業者努力創業的企業，變成了一個資本運作的企業。
為提高收益，大娘水餃在產品成本上做手腳，通過偷工減料以及減少員工數量等方式節約成本，將原來每個水餃的重量從20g下調到17.5g，質量大幅縮水，但價格並沒下降，導致大娘水餃開始失去粉絲與顧客，營收大幅下滑，甚至出現了負增長。而吳國強也只幹了3年顧問和2年董事長就被迫出局。
當消費者漸漸遠離大娘水餃後，CVC打起新主意，他們榨乾品牌剩餘價值的大娘水餃以3.5億元的低價轉給國內的格美集團，迅速套現離場。
資本永遠是逐利的，投了多少錢進去，就要加倍賺回來，這種急功近利的心態和創始人的細 水長流做百年品牌觀念有著本質的區別，而企業一旦上了資本的賊船就無法回頭。
相比於俏江南和大娘水餃直接被資本玩弄，南孚電池和天府可樂的合並收購則更委婉，吃了個啞巴虧。
天府可樂的崛起是中國碳酸飲料的一個奇跡。1980年，重慶飲料廠開始生產天府可樂，1981年，天府可樂品牌拿下川渝飲料市場75%的份額，並成為川渝兩地特產之一。頂峰時，天府可樂擁有108個工廠，除西藏與港澳台外，其工廠幾乎覆蓋全國。
1990年，天府可樂遠銷海外，在莫斯科建立灌裝廠，被日本風間株式會社代理，在美國世貿大廈設立銷售公司，進入美國市場1994年，如日中天的天府可樂與百事聯姻。本來說好百事幫天府開拓海外市場，天府幫百事開拓國內市場。
結果，合資第一年，天府可樂還能維持75%的市場佔有率；第二年，生產比重下降到50%；第三年只有20%；第四年只剩1%。到1998年，天府可樂已經名存實亡，百事助力天府可樂開拓海外市場成為一句空話，天府可樂的銷售渠道卻被百事可樂全部佔用。2006年，天府可樂只得將所持有的股權以1.3億元的價格出售給百事公司。
再來看南孚
福建省南平南孚電池公司成立於1988年，主要股東包括福建興業銀行、中國出口商品基地建設福建分公司、華潤集團百孚有限公司。
1990年7月15日，南孚以6000多萬元代價引進了國內第一條鹼性鋅錳電池生產線並正式投產。1993年南孚再次引進德國鹼性高能鋅錳電池生產線。2003年，南孚占據全國電池市場半壁江山，總銷量超過7億只，產值7億6千萬、並成為中國第一、世界第五的鹼性電池生產商。
2003年8月，南孚突然被其競爭對手美國吉列（金霸王電池母公司）收購。這事件在當時引起了不小的轟動。那麼，曾經讓中國人引以為豪的「民族力量」南孚電池是怎麼一夜之間落入美國人手裡的了？
原來1999年，經營紅紅火火的南孚電池應引進外資的要求與摩根士丹利、荷蘭國家投資銀行、新加波政府投資公司合資組成中國電池有限公司，其中，外方持股49％，中方持股51％。雖然看起來南孚擁有絕對控股權，但只要外方股東再增加2％的股份，就可通過中國電池間接控股南孚。
後來，由於百孚公司經營不善造成巨額虧損，向摩根士丹利出讓了中國電池8.25%的股份。接著，摩根士丹利又以1500萬美元獲得了原基地福建公司20％的中國電池股份。2002年，外方股東又通過其他方式收購1000多萬美元的中國電池股份，至此，外資對南孚的控股已達到了72％。
對國際風險投資大鱷來說，其操作手法就是尋找有潛力的優秀企業，投資後推動其上市，在時機成熟時拋售其所持股份，從股票升值中賺取巨額利潤。但由於各種原因中國電池遲遲未能上市。摩根士丹利幾大外方股東等不及了，就以1億美元的價格將中國電池的全部股份出售給美國吉列公司。
曾經南孚的手下敗將金霸王（進入中國市場10年，佔有率只有10%）卻一個轉身成了南孚的上家。為了避免和母公司的金霸王電池奪市場份額，南孚只得匆匆鳴金收兵，一半的生產能力被閑置著，南孚漸漸地失去活力。
2005年，寶潔公司以570億美元的價格並購吉列，南孚又成了寶潔子公司的子公司。 2014年11月，一國內投資機構從寶潔公司手中將南孚電池回購。2016年，南孚電池借殼亞錦 科技 登陸新三板順利上市，至此，南孚電池才結束賣身史重回到國人手。
可以說，一個企業不管是自願還是非自願，一旦與資本機構發生了合作關系，就失去了氣節和尊嚴，發展經歷變得憋屈坎坷起來。
但作為同樣創立於80年代，有著巨大的品牌效應和驕人業績的華為 科技 和老乾媽食品，由於他們對自身發展和資本的本質有著清晰認識，從而很好地避免捲入了資金險惡的擺布之中。因為他們知道一旦公司引入資本，就會脫離現有的發展軌道，公司不再屬於自己、品牌很有可能就此消失。
雖然，對於一個企業來說，資金是不可缺少的核心要素，但要引進資本還是要保持高度的警惕。就算確實有這個需要，至少要明白以下三點，才能保障企業能長久發展，不為他人做嫁衣。
1. 投資者和經營者要分開
基本上，投資者關注如何快速讓錢生錢，賺錢走人；如果讓他們參與經營，他們都會追求利益的最大化，這就是資本的本質。而對於企業經營者來說，他們更懂得品牌打造的不易，更看重市場的培養和顧客的體驗，他們願意建立可持續運營的價值系統來實現盈利，講究的是細水長流、做百年老店。
因為雙方關注點不同，導致的結果自然不一樣。如在企業經營不善時，經營者想的是如何改善產品，提升服務；投資者想卻是如何及時止損，趁企業還有價值時，轉讓股份獲得本金。俏江南被推給CGV基金，南孚電池被多次轉手就是最好的例子。所以投資者和經營者盡量要分開。
2. 品牌擴張是否要引入資本
資金對企業的發展作用很大，但對企業來說，是不是真的需要引進資金，要根據自身的情況來。以南孚電池為例，當時的南孚電池在全國已經做到了很高的市場份額，且發展勢頭一直都很好，由於不必要的引入外資，導致企業後來的經營十分被動。
從最初的百孚轉讓股份給摩根士丹利到摩根士丹利主動收購中國商品基地福建公司股份；從摩根士丹利、荷蘭國家投資銀行、新加波政府聯合將股份賣給吉利公司到吉利公司將股份賣給寶潔公司，從寶潔公司將股份買給國內某投資機構到新三板上市。
南孚這個潛力巨大、電池行業的領導品牌卻被反復轉手，平頻繁易主，成為資本套利的工具，毫無主動權，堪稱最悲哀的民族品牌。
因此，對資金的引入，一定要看企業是不是有這個必要，以及在後期的經營中能不能把握企業決策的主動權，這才是關鍵。
3、要清楚資本投入的真實意圖
資本為了賺錢而投資本身沒有錯。但我們要弄清楚他們是為了短期回報撈一筆就走，或者說為了奪你的市場而投資，還是願意與你共同發展打造長久品牌，獲得更持久的回報，其中的差別是很大的。
其中俏江南、大娘水餃和南孚電池遇到的投資機構就屬於典型的為了短期撈一筆就走。因此這些機構在入股之後，關心的是偷工減料降低成本，降低員工待遇減少開支，然後就是不停地尋找高價的接盤俠等等。他們看不到公司潛在的問題，不考慮公司未來的發展，只想著怎麼更多更快地收回投資回報。
還有一種是典型的引狼入室、還沒有明白怎麼回事就倒下了，如天府可樂和百事可樂的合作。由於兩者同是可樂，競爭關系和代替關系都十分明顯。
作為有著豐富國際商業運作經驗的百事可樂，不但沒有感謝天府可樂給他牽線搭橋的機會，反而將天府可樂往絕路上逼，從最開始的75%的出貨量到1%的出貨量，也就四年時間，典型的吃著合作夥伴的飯砸合作夥伴的鍋。
如軟銀之於阿里、高領之於京東和IDG之於騰訊就不一樣了。他們知道企業成長需要時間，只有企業發展壯大後才能得到更多的回報；因此他們很理解和包容這些公司存在的小問題，也願意慢慢等待他們的成長，也才有了如今的超額回報。這是很多資金機構做不到的，亦或是企業各自所處的時代和環境不同，亦或是選擇不一，於是有了如此巨大的差別，確實讓人感嘆。
企業發展和人的成長十分相似，會經歷許多坎坷，也會遇到很多機會，如何決策尤其重要，稍有不慎就會跌入萬劫不復的深淵。我們要明白，品牌發展需要時間，所有的投機取巧都不會長久，沒有無緣無故的愛，投資者對資本的回報更加苛刻與無情無義，因此決策者對企業的經營發展一定要有清晰的認知和規劃。
好了，今天就聊到這里，感謝大家轉發關注，有感興趣的話題可在評論區留言，我們一起探討。謝謝！
⑩ 雙匯集團最大股東是誰
雙匯集團的控股股東是雙匯國際，雙匯國際的控股股東是鼎暉投資，鼎暉投資基金管理公司的前身是中國國際金融有限公司（CICC）的直接投資部，中國國際金融有限公司是國有控股的投資銀行，( investment banking,corporate finance）主要從事證券發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。那請問，雙匯的最大股東是誰？明白不？應該明白了！