A. 拉夏什么时候在三板上市
上海拉夏贝尔服装有限公司（以下简称“拉夏贝尔”）今日正式登陆上交所，拟在A股公开发行5477万股,发行价格为8.41元/股，发行后总股本为33288.1842万股，募集金额达16.4亿元，股票代码为603157。
截至发稿，拉夏贝尔每股12.11元，总市值66.32亿元。
上市“血泪史”：6年三次冲击A股IPO
身为“中国版ZARA”，拉夏贝尔背后一众VC/PE股东均实力雄厚，但它的上市之路却并不顺利。
1998年5月福建商人邢加兴创立“拉夏贝尔”，主打“快时尚”的概念，强调款式的快速更新。其主要从事服装自主设计与研发、外包生产、品牌推广和直营销售；公司旗下已拥有La Chapelle、Puella、Candie’s、7.Modifier、La Babité、Vougeek和POTE等多个品牌，囊括了除老年服饰以外的各品类细分市场。
拉夏贝尔IPO之路始于2012年，向中国证监会提交IPO申请，却不巧遭遇IPO第8次“关闸”，2013年5月底，拉夏贝尔被证监会“终止审查”，其首次冲击A股便以失败告终。
从公开信息显示，拉夏贝尔首战IPO失败，除了受IPO暂停的影响，还与当时服装行业公司屡屡折戟A股市场环境相关。
在2011年期间，共有12家服装企业申请A股IPO，但仅有6家公司成功通过，其中包括上海利步瑞、珠海威丝曼、福建诺奇股份、淑女屋等服装家纺类的公司IPO都纷纷遭遇了折戟，面对IPO停摆让“耗不起”的拉夏贝尔不得不转战港股市场。2013年11月，拉夏贝尔向港交所递交了IPO申请。
由于在香港上市流程简单、耗时短、成本低，当时转战H股成了不少内地企业在A股融资进程暂缓下的不二选择。在经历股改等程序之后，拉夏贝尔于2014年10月9日在港交所挂牌上市。
据了解，在招股阶段，拉夏贝尔每股价格定为13.98港元，募资净额约为16亿港元。然而拉夏贝尔上市首日，盘中股价便一度跌破发行价。随后在经过了短暂的上涨后，从2016年2月起，公司股价就一直开始下跌，从2016年2月1日到7月末的6个月时间，公司股价下跌约40%，最低跌至6.405港元。截至今年9月24日，拉夏贝尔股价报10.34港元），仍处破发状态。
在港股长期表现不佳的情况下，仅在港股上市一年的拉夏贝尔便一直想要回归A股。2015年4月，股东大会通过了回A股的议案。2015年10月拉夏贝尔再次踏上A股征途，递交了IPO申请材料，却一直没有下文；在此情况下，拉夏贝尔的A股上市计划再次被搁浅。
连遭证监会2次否决之后，拉夏贝尔也并未放弃上市。直到今年5月，拉夏贝尔的名字才再次出现在IPO预披露企业名单中，6月20拉夏贝尔首发通过，至此拉夏贝尔IPO之路走过了漫长的6年时间。
背后VC/PE获高额回报
根清科私募通显示，自成立以来，拉夏贝尔曾先后完成了多轮融资，其背后VC/PE机构包括君联资本、宽街博华（曾用名“北京高盛投资中心（有限合伙）”） 、鲲行投资等。
以下为截至本招股说明书签署之日，公司前十名股东持股情况：
其中，最早投资拉夏贝尔的君联资本目前已经实现全部退出，而目前排名第三的股东博信一期曾在2009年对拉夏贝尔进行了投资，在2013年时也已实现了部分退出，退出获得收益将近30倍。在2013年5月，宽街博华（高盛投资）曾以3亿元增资拉夏贝尔，此次A股上市后，除高盛外，早期进入的博信、上海融高的回报倍数也将相应大幅提升。
截至2016年12月31日，拉夏贝尔服饰股份有限公司共有16家全资子公司、11家控股子公司和6家参股子公司。总公司及其子公司下设1501家分公司，主要用于在各地租赁门店，开展专卖店的经营。从招股说明书的利润表中可以看到，2014年度---2016年度，拉夏贝尔实现营业收入分别为62.09亿元、74.39亿元、85.51亿元。
与许多服装品牌“关门潮”不同的是，拉夏贝尔每年新增门店速度一直在疯狂上涨，2011年年底其零售网点数量为1841家，而到2015年6月跃升至7147家，并且这样的扩张并没有放缓。
而拉夏贝尔这次计划募集资金要有两个用途：一是拉夏贝尔将投入15.5亿元在零售网络拓展建设，计划在未来三年中开设约3000个零售网点包括新设直营专柜网点2094个、新设直营专卖网点906个；二是，其将投入8400万元在新零售信息系统项目，提升网点管理效率。
共享经济、新零售、互联网眼镜...跨领域投资
拉夏贝尔近3年赢利增长迅猛，但所处服装行业近期负面消息不断，行业大环境同时受消费疲软、电商冲击等影响，竞争不断加剧。多数服装公司都开始转型，或加大国内外品牌收购步伐，从而度过行业调整期。
拉夏贝尔也不例外，近一年的资本动作愈发频繁，已从投资服装领域逐渐走向多元化，并跨界投资了多个领域。
目前，拉夏贝尔通过对外控股或参投的服装品牌，包括OTR、OTHERMIX、Siastella、tanni、Maria Luisa、NN、Mum Meet Me、Kin和萨缇尼等，品类涵盖大众休闲、设计师品牌、高端男女装、亲子装等。
2016年，拉夏贝尔还投资了TNPIHK Co，Limited，同时获得了在南韩、中国及香港营运并管理Segafredo品牌下的咖啡店的特许经营权，并试图通过概念店来打造拉夏生活圈。
而在今年初，拉夏贝尔还布局共享经济领域，花费千万元投资了共享租衣平台“多啦衣梦”——一家女性服装租赁电商平台，这也是拉夏贝尔在新型商业模式下的一次试水。
此外，拉夏贝还在今年4月份花费1500万投资互联网眼镜品牌INMIX，目前该品牌已挂牌新三板，而此前，INMIX眼镜已获得IDG、君联资本、中信金石、亚商资本的投资。
结语
伴随着一波又一波的服饰品牌“上市潮”，今年本土服装行业迎来了利用资本市场开疆拓域的“黄金时代”。据公开数据不完全统计，截止到2017年9月25日，沪深两市及在港上市的本土服装企业已达106家，其中包含了江南布衣、太平鸟、森马……
目前国内女性消费群体已达4.8亿人，这部分消费群体拥有更多的收入和更多的机会。围绕女性消费群的“她经济”消费产业涉及面广，
B. 港股如何参与供股 港股供供股是好事情吗
随着沪港通启动时间日益临近，投资者对港股市场的关注度越来越高。在上一周的“决战沪港通·赢在香江”栏目中，《每日经济新闻》向读者报道了恒指近25年来“熊短牛长”的市场特征，同时也介绍了港股市场几轮大牛市和股灾的情况。
尽管港股市场相对A股市场有着高度市场化和国际化的特殊属性，但同样也导致港股市场多年来黑天鹅事件频出，并给投资者带来意想不到的风险。因此，在本周的“决战沪港通·赢在香江”栏目中，本报将通过对两地市场融资制度的差异对比，全盘解析港股市场中的“地雷阵”。
市场定位差异易“埋雷”
由于港股市场历史悠久，因此在市场定位上，与仅有20多年的A股市场差异明显，尤其是两地监管机构的监管目标和监管原则不完全相同。
港股监管机构的主要职责是促进香港证券和期货市场的发展，目的则是将香港发展为国际化的金融中心。因此，香港证券监管机构放宽了对公司申请上市的限制，简化了程序，缩短了处理申请时间和消除了若干限制竞争行为的保护壁垒，以吸引更多企业在港上市。
相比之下，A股市场天生担任着筹集资金，促进国民经济健康发展的重要任务，因此内地证券监管机构对企业的IPO、再融资把关更严。
而两地监管差异导致的结果是，港股市场企业上市融资更加容易，对企业业绩要求更为宽松。IPO公司只要达到港交所的最低要求，并且完整披露有关事项后便可上市，由市场投资者自行对企业价值做判断，这在一定程度上也增加了投资者面临的风险，迫使他们在投资前更加关注企业的内在价值。因而，目前港股市场投资者结构以机构投资者为主。
此外，港股市场几乎没有出现过因行政命令而停发新股的情况，只要企业发行的股票能够获得足够数量的认购，就可以完成新股发行。不过，由于高度市场化，也导致在市场不好时，出现大量新股上市后就破发的情况。
近期最典型的IPO地雷事件，就发生在今年1月9日在港上市的福建服装企业诺奇（01353，HK）身上。7月21日，诺奇股价突然连续三天暴跌，从2.2港元跌至停牌前的1港元。停牌后，该公司通过官方微博发布声明称，确认公司董事长失联，并已在香港报案。上市不到一年，诺奇股票市值蒸发超过50%，参与该股的投资者损失惨重。
再融资花样多审批较宽松
港股市场除了IPO高度市场化外，上市公司再融资审批程序也相对宽松。此外，港股公司再融资方案被交易所否定的情形也很少见。简单来说，上市公司只要抛出再融资方案，投资者对融资项目认可且愿意掏钱，再融资就能顺利进行。由于港股公司再融资相对容易且费时较短，这也给投资者埋下了诸多地雷。
此外，港股上市公司再融资手段也花样繁多，多以“供股”、“配售”、“可转债”和发行认股权证几种方式为主。其中，供股是企业向现有所有股东发出供股邀约，使其可以按照现时持股比例认购新发行的公司股份，类似于A股的配股融资。“配售”则是向特定投资者发行新股，类似A股的定增。
那么，港股市场的再融资究竟有多方便？据记者了解，港股上市公司如果想供股，只需董事会通过，甚至无需由股东大会审议，便可在不超过总股本20%的范围内，通过供股、发行可转债和认股权证等方式进行再融资。由于港股公司可以在限制很少的情况下进行快速再融资，从而给以二级市场的炒作者不小的震慑。
供股或可“秒杀”游资炒作
“千万不要对一些大幅炒作的港股过于眼红，很有可能当天晚上这家公司就抛出供股方案，第二天可就遭殃了。”一位长期投资港股的市场人士对《每日经济新闻》记者表示，一旦上市公司股价远超其内在价值，那么企业可以立即通过再融资来大量增加市场供给。而二级市场投资者要么投入更多资金参与供股，要么放弃供股遭受股权被大幅稀释的损失。这也使得在港股市场，投资者对所谓的题材、概念炒作不敢轻举妄动。
近期，港股市场就有一个典型的通过供股秒杀炒家的案例。今年6月11日，市场突然传出腾讯旗下产业投资基金可能有意收购星美文化（02366，HK）。当天，星美文化股价突然上涨56%，并且放巨量成交了约2亿港元。然而，次日星美文化发布澄清公告称，未获腾讯接触并同时宣布供股计划。
根据星美文化的供股方案，公司主要股东覃辉收购GrandAstute35%股权，现金代价3.6亿港元。而公司建议股本重组，先将股份二合一，随后进行一供八，发行22.5亿股新股，供股价0.35港元，这一价格较前期理论收市价折价83.33%。集资净额7.61亿港元，其中3.6亿港元用于支付上述收购。8月11日，星美文化公布供股方案后复牌，当天股价暴跌51.43%并以0.51港元报收，彻底秒杀6月11日买入的投资者。到8月18日，星美文化最低已跌到0.415港元。
相比之下，A股上市公司想通过配股进行再融资，其难度更大。一方面，配股方案必须要经过股东大会的审议通过，同时配股募集资金项目还要受到证监会的严格审查；另一方面，配股方案最终拿到证监会批文可以实施时，可能已经过大半年甚至更长时间。
港股“地雷阵”全解析：大股东“玩法”多多 小散防不胜防
正是由于在制度等方面存在着种种差异，初涉港股市场的投资者总以为自己来到了遍地黄金之处，但结果往往是一地鸡毛。在港股市场上，大股东的强势地位使得小股东颇为被动，若是遇上了“不靠谱”的公司，几乎只能被鱼肉。因此，混迹港股多年的投资者，说起自己“踩雷”的经历，大多是“一把辛酸泪”。
地雷一：合股+供股=剪羊毛
熟悉港股市场的投资者一定知道，市场上的“合股”、“供股”多如牛毛。这是一种再融资行为，但与A股市场区别很大。
与A股市场的增发需要通过层层审批，往往持续几个月不同，港股市场上增发新股，几乎是大股东分分钟的决定。也与A股市场更常见的是定向增发不同，港股市场上的公开增发比比皆是。
港股有一个惯例，就是在每年年报后，董事会都会提请股东大会审议批准董事会在来年适时增发不超过20%的新股，而不需要再开股东大会。这样，大股东完全可以在股价低迷时打8折配售20%的新股给所谓的独立第三方。
也有临时公告向全体股东增发或向特定投资人增发的案例。向全体股东增发时，经常会大幅折价，相当于强制小股东购买，因为不买的话，除权损失很大，而在此时，股价往往会暴跌。比如在2010年底，志高控股（00449，HK）曾巨幅折让82%，增发50%的新股，当时股价就跌去一半，到今天股价仍不到当初两成。
又如，中国农产品（00149，HK）在去年12月份建议合股后大折让供股，首先将股份40合1，再以每股0.465港元（较停牌前理论收市价折让近90%）进行1供15，涉及发行11.06亿股。而每供1股可获发1股红股，集资总额5.15亿港元，大部分用作开发现有及未来农产品交易市场项目。消息发出后，中国农产品急挫42.48%。
其实，中国农产品已经是合股供股的“老手”了，其曾于2003年10月、2010年9月及2011年6月先后三次进行股份10合1，而2011年那次在合股后进行了1供30。也就是说，如果投资者在2003年10月前持股4万股，又没有参与供股，那么现在的持股数仅剩余1股！
最近的例子也不少，8月17日晚，中国仁济医疗（00648，HK）公告称，拟以0.27港元的价格（8月14日收盘价0.57港元，折让约52.6%）进行2供1，涉及3.39亿至4.25亿股，集资9140万至1.15亿港元，计划将所得净额80%用于拨付未来投资及余额用作一般营运资金。供股消息一出，公司股价应声下跌超过20%。
港股上市公司大股东为何可以如此“翻手为云覆手为雨”？对此，一位港股资深投资者对《每日经济新闻》记者表示，依据“法不禁止即可为”原则，香港法律对于这样的行为并未明文禁止，监管机构主要起备案作用，保证信息披露的充分。因此，投资者就要擦亮双眼研究投资标的，在港股市场上，“股市有风险，投资需谨慎”绝非套话，投资者必须要为自己的选择负责。www.juejinjie.com
不过，也有业内人士对此表示不满，比如香港保障投资者协会主席吕志华曾呼吁，建议合股及供股不可同时进行，而是要在合股十二个月后才进行供股，避免市场人士利用合股制造向下炒作的局面。此外建议供股和市值挂钩，每次集资不可超过市值10%；建议供股价较市价折让限制在某个比例，如20%~30%，避免出现高出90%的折让。
地雷二：私有化“玩你没商量”
如果一家公司的股价长期“一路向下”，作为大股东会不会痛心疾首呢？如果在A股市场上，这也许是个问题；在港股市场上，答案则很可能是“不会”。原因很简单，如果公司质地够好却被低估，大股东完全可以在股价低迷时将其私有化。
港股市场大股东经常会玩这种游戏，市道好时高价再融资，市道差时低价私有化。所以，如果秉承价值投资的理念，在公司股价节节下跌、但经营数据良好的情况下坚定持股，可能也无法等到价值兑现的那一天——大股东会“先下手为强”，将公司私有化。这样的例子非常多，近的如美即控股，远的如阿里巴巴——2007年以13.5港元的发行价、超过100倍的PE上市，5年后股价却一路下滑到接近6港元，投资者损失惨重，之后大股东提出全盘私有化并退市。
那么，如果私有化失败，对于小股东是好事吗？恐怕也不尽然。一旦私有化失败，特别是意外失败，公司股价往往会杀跌，小股东一样会遭到损失。
近期的新世界中国（00917，HK）就是个例子。今年6月，其母公司新世界发展拟以186亿港元私有化新世界中国的方案虽获得了占总股数99.84%的赞同票，但却以告吹收场。
这笔交易主要败在“人头数”规则上。对于此类私有化特别提案，首先大股东和其一致行动人都须回避投票，即整个股东会的投票结果只能由独立的小股东们说了算。其次，根据香港证监会发布的《收购守则》，私有化提案不仅需要75%以上参与投票的股份数同意，而且反对票不能超过小股东持有全部股份数量的10%。此外，大部分香港上市的公司都注册在开曼群岛等地，当地《公司法》还有一条严格规定，即要求超过半数参与投票的小股东“人头数”通过。只有同时满足这三个条件，私有化方案才能实施。
C. 577亿港元债务被隐瞒李泽钜接班后，长和首份年报遭质疑
这一次，沽空机构GMT Research将矛头指向了李嘉诚旗下公司长和，李嘉诚退休，长子李泽钜接班后长和的首份年报即被质疑。
5月14日，GMT在其官网发布了关于长和（00001.HK）的研究报告。在报告中，GMT表示，长和最近发布的年报显示，李嘉诚旗下的长和隐瞒577亿港元债务。对此，长和于5月14日深夜紧急发布公告澄清，称董事会强烈否认传言所含的影射。
5月15日，长和早盘高开0.25%，报79.000港元。开盘后，长和股价出现下跌，截至收盘，长和股价报78.45港元/股，较前一交易日跌0.44%。
GMT沽空长和称其隐瞒577亿港元债务 长和强烈否认
长和年报显示，长和2018年纯利同比升11%至390亿港元，是自2013年以来首次呈现双位数增长。不过，长和的现金流量表下多项科目却出现负增长，如投资活动现金流减少590.79亿港元。此外，长和在经营活动的现金流量为557.34亿港元，同比增幅不到4%。
目前，长和在50多个国家进行多元化的经营，雇员超过30万人。长和业务涉及了港口、零售、基建、能源、电讯等。2018年，长和公司收入同比增长9%至4532.3亿港元，税后溢利达到467.82亿港元。
长和被沽空机构直指“营运现金流一直低于税后现金利润”。GMT在其官网上发布沽空报告，称长和2018年年报显示，公司受自2015年来重组的残余影响以及2018年时收购意大利电信巨头Wind Tre的相关会计调整，长和2018财年的利润被做多了132亿港元。
GMT将长和的非现金项目（折旧、摊销、递延所得税、资产处置收益和其他非现金项目）相加，2018年的现金利润应为629亿港元，除去流动资本的变化外大致相当于营运现金流。然而，长和2018年的营运现金流仅为547亿港元，与629亿港元相差82亿港元。
GMT认为，长和2018财年的营运现金流之所以出现了82亿港元的差额主要在于非现金项目调整、处置收益和其他非现金利息调整。此外，GMT称，长和的资本支出一直高于折旧和摊销，一定程度上是因为折旧和摊销费用很可能被人为压低。
GMT表示，通过将部分资产视为待售资产，长和可能隐瞒了与待售资产相关的577亿港元的债务。据GMT推测，这种会计操作正在被长和用来提供更高的市场评级和更低的信贷额度。
对于GMT此次沽空报告，长和于当日深夜发布澄清报告，称“董事会强烈否认传言所含的影射”。长和表示，集团经审核财务报表是严格遵守适用香港财务报告准则的。与导言所提述集团呈报盈利有关的事宜均已按照适用会计准则在集团之经审核财务报表作出全面透明披露。至于沽空报告提述与待售资产相关之债务并无综合入账的事宜，此亦同样全面按照适用会计准则之要求，并已与信贷评级机构讨论。
长和认为，导言显现选择性、带有偏见且严重误导。其仅指出非现金盈利项目，惟未有提及均按照适用报告准则亦有于相关期间呈报之非现金亏损。其提述并无于长和2018年财务报表综合入账的债务，只是未有提及因期内收购活动而在资产负债表要列示的债务。
被质疑隐瞒债务风波或与旗下基建资产腾挪有关
值得注意的是，长和在年报中表示，基建部门于2017年所购业务带来的全年贡献，加上于2018年9月收购Wind Tre余下50%权益带来的新增利润，均令盈利及现金流有所增长。
基建，一直以来是长和的重点业务之一。根据长和2018年财报，集团的基建业务包括长江基建集团的股权与长江基建共同拥有的六项基建资产的权益。
根据长和2018年财报，公司的收益范围中，基建收益共计647.2亿港元，占比总收益的14%，较2017年度同比增长8%。
值得注意的是，这样的基建业绩数字，是长和进行会计调整后的数字。长和在财报中表示，财报中的收益总额等数据已经调整，以撇除非控股权益所占和记港口信托的业绩，以及反映集团于2018年10月分离与长江基建集团共同拥有基建投资之90%直接经济收益后，所占余下10%直接权益的业绩。
长江基建是长和系下属承载基建业务的重要公司。此前的2018年10月，长和与长江实业集团、长江基建等签订经济收益协议，以现金代价216亿港元，完成分离其六项共同拥有基建资产的直接权益合共90%的经济收益，令溢利贡献较2017年有所减少。而在长江基建的年报中，这属于关联交易，这也意味着是基建资产在长和旗下公司间的腾挪。
2018年12月31日，此六项共同拥有基建资产已就会计科目的重新分类为“持作待售之出售组合”。
那么，这部分内容究竟是如何影响到长和的财务数据？
年报显示，截至2018年底，公司综合债务净额为2079.65亿港元，较年初相比增长26%。长和指出，此前在合并报表中列示的上述基建资产债务净额被重新分类至持作待售之出售组合的会计科目，即单独列示出来，且与普通的财务报表一致，“持作待售之出售组合”项目中也分为负债及资产。
据长和披露，在该组别中，“负债”项目包含“银行及其他债务”科目，这一科目金额为577.07亿港元，与沽空机构质疑的金额一致。
根据长江基建集团的2018年财报，公司年度营业收入73.77亿港元，同比增长18.83%；净利润为10.44亿港元，同比增长1.82%。
此外，长和在财报中提到收购意大利电讯商Wind Tre余下50%权益带来新增利润，均令盈利及现金流有所增长。年报显示，Wind Tre所在的电讯部门收益中，3集团在欧洲的业务收益为784.11亿港元，同比增长11%。
公开资料显示，2016年，长江和记旗下的欧洲电信运营商“意大利3公司”和俄罗斯VimpelCom集团旗下的Wind电信公司合并。此后，长江持有新公司一半股权。2018年7月，长和宣布斥资24.5亿欧元（约合190亿元），收购Wind Tre剩余一半股权。
Wind Tre2018年11月公布的财报数据显示，该公司2018年1月至8月期间的折旧和摊销费用平均为1.78亿欧元。然而，9月份的月费用似乎已降至9400万欧元，每月节省了8400万欧元。GMT认为，在1-8月期间长和的调整，以及9-12月之间Wind Tre的调整，可能使长和集团利润增加了约8.35亿欧元（约合77亿港元）。
GMT认为，长和这种“激进”的会计方法，正在被长和用来获得更高的市场评级和成本更低的信贷。
长和股价两年累计跌25% 评级屡被下调
但从长和的股价走势来看，近两年长和股价已经从104港元左右跌到最低72.8港元，最大跌幅已经超过了25%。
美林美银也发布研报表示，维持长和的买入评级，但目标价由102港元下调至100港元，以反映较低的赫斯基价格。该行认为，英国脱欧阻滞仍存在。
其实，早在去年8月，中信里昂就发布研报下调了长和的评级。该行称集团零售业务于数码化的努力令人鼓舞。虽然中期息同比上升12%至每股0.87港元，但派息比率同比持平令人失望。因此，里昂将长和2018至2020年盈利预测下调2%-4%，以反映对电信业务每用户平均收入(ARPU)及上客量预期下降的因素，目标价由102港元降至95港元，评级由“买入”降至“跑赢大盘”。
今年3月，里昂再次发布研报称，对长和维持“跑赢大盘”评级。
国内地产项目再曝出售 一年来腾挪不断
5月15日，新京报向长江实业了解相关情况，长实企业事务总监班唐慧慈表示：“公司经常有收到不同的出价建议，但有建议不代表公司接受及会出售项目。”
2018年度上半年，长江和记与蚂蚁金融服务集团在3月组成合资企业，共同管理AlipayHK流动支付服务，并于年内首度透过区块链技术，开通实时跨境电子钱包汇款至菲律宾。下半年，长江和记收购Wind Tre全部股权，全资拥有此意大利主要流动电讯商。
此外，长和系旗下的上市公司长实集团在2018年5月完成出售坐落中环的商业大厦中环中心，作价402亿港元；6月收购英国伦敦5 Broadgate物业，交易作价10亿英镑。
2019年1月，长和系旗下长江基建集团以每股52.93港元配售电能实业4380万股，涉资约23.18亿港元，出售股份占电能已发行股本约2.05%，交易完成后，长江基建对电能的持股降至约35.96%。
□延展
GMT的报告可信吗？
沽空长和的GMT Research是什么来头？
GMT Research官网介绍称，该机构是一家专注于亚洲的会计研究公司，受香港证券及期货事务监察委员会监管。GMT Research每年发布大约30个基于会计的报告，主要以发现财务漏洞，并进行沽空为主。
去年6月，GMT集中沽空了一批16家中国 体育 用品生产商，其中包括安踏、特步、361度等国内知名品牌。
报告称，自2005年以来，16家上市的中国内地 体育 用品中，鸿星 体育 、中国 体育 、鳄莱特、飞克国际、富贵鸟(港股01819)、诺奇、金鸡服饰、名乐 体育 、奈步9家公司为“骗子公司”，涉嫌财务造假，比耐克等全球龙头公司有更丰厚的利润。
同时，GMT认为，李宁(港股02331)、安踏 体育 、特步国际、361度、中国动向(港股03818)、宝胜国际(港股03813)、裕元集团(港股00551)7家公司的财务数据也存在诸多相似特征，涉及共享欺诈信息、存在造假嫌疑。
GMT在报告中质疑安踏 体育 ，并提出了具体的五大方面，包括营业利润率过高，现金或预付账款等存在大量异常，为配合收入虚增衍生了大量现金流，存货相对于收入比例过低，预付账款相对于存货比例过高等。
此外，报告还指出，李宁虚增了2011年以来的营业收入，中国动向虚增了2011年以来的利润，361度虚增利润，特步国际操纵了利润。
事后，这些公司皆予以强烈否认。
此外，有多家机构如汇丰证券、摩根士丹利等表示GMT发布的质疑研报有问题。汇丰证券表示，基于对安踏 体育 2018年至2019年的23倍市盈率预测，维持其“买入”评级，目标价维持46.9港元/股，而安踏 体育 也表示，早前GMT Research对其财务违规行为的指控是误导且不准确。
D. 诺思格什么时候开盘
诺奇(北京)医药科技有限公司的主要业务是为全球医药企业和科研机构提供药物临床研发全过程的综合集成服务。主要产品和服务有临床试验运营服务(CO服务)、临床试验现场管理服务(SMO服务)、生物样本检测服务(BA服务)、数据管理和统计分析服务(DM/ST服务)、临床试验咨询服务和临床药理学服务(CP服务)。最近已经放出了在深圳创业板上市的消息，那么诺斯克的具体上市时间是怎样的呢？接下来，我们具体来看一下。
Nog的上市时间。
按照现行的新股上市规则，一般情况下，新股申购完成后，一般需要8-14天(自然日)才能上市交易，而挪威海德鲁的申购时间是7月22日，所以按照测算，挪威海德鲁的上市时间可能是7月30日至8月6日。当然，新股中签后，上市会有延迟，但一般不会超过14天。新股中签后，投资者只需确保账户中有足够的申购资金即可。接下来就是耐心等待挪威海德鲁正式上市交易了。
诺奇主营业务的竞争优势
(1)强大的专家团队
诺奇是一家CRO公司，拥有完整的临床试验产业链，可以提供全方位的临床药物研发服务。所有业务均由国内外知名专家领衔。诺奇的专家团队包括曾在FDA药检中心等机构或《财富》世界500强中国药企工作过的资深行业专家。他们具有丰富的临床R&D和临床评价经验，参与了多项国家标准和行业标准的制定，对临床试验相关的监管要求和行业标准有着深刻的理解。生物制药R&D工艺根据每个项目的药物概况、受试者和临床试验中心的选择以及地理位置进行高度定制。发行人通过整合国内外专家资源，为国内外客户提供专业化、个性化的CRO方案设计及相关服务，包括但不限于:为客户提供药品R&D产品线布局和区域布局的战略咨询服务，协助客户确定中国或全球临床R&D的顶层设计和注册路径；设计临床试验方案，为临床试验提供统计研究方法；通过与临床前实验数据的衔接，可以为覆盖临床研究阶段全周期的产品提供临床药理支持；对申办者临床试验操作中的问题分析提供指导和支持；指导临床试验数据分析，撰写临床试验报告；为药物临床开发过程中的分子检测和检测方法学开发提供技术支持；指导、支持和实施中美之间的临床试验申请。
(2)国际化管理团队
诺奇的管理团队由具有大型跨国公司经验的管理人员和R&D制药行业的专家组成，他们在医疗领域的研究和管理经验平均超过15年。在公司战略的制定上，可以以前瞻性的国际视野为指导，兼顾中国本土医药R&D市场的发展和监管要求。管理团队对医药行业的整体发展趋势有着敏锐的判断，能够及时调整业务和战略方向以应对市场的变化，从而实现了公司在报告期内的快速扩张，为挪威海德鲁未来的稳定发展奠定了坚实的基础。管理团队注重诺斯克的企业文化建设，以服务客户为宗旨，不断强化企业的社会责任感，从上到下增强了公司的凝聚力和执行力。
(3)专业的执行团队
临床CRO行业是人才密集型和技术密集型行业，对从业人员的学历和综合素质要求较高。诺奇的主要高管团队成员包括曾在跨国或国内大型药企工作过的专业人士，以及毕业于医学院校的优秀人才。截至2021年12月31日，本科及以上学历员工占公司员工总数的75%以上。发行人的高管团队具有医疗领域的专业研究和管理经验、丰富的资源和上下游对接经验，能够与国际国内客户合作成功开展项目，提高客户满意度。此外，通过发行人多年来建立的完整的管理体系、高效的运营体系、成熟的SOP体系和配套的激励机制，高管团队保持高效率、高质量的项目执行和交付能力，能够确保复杂的顶层设计和注册路径有效满足预期，满足申办方在药物研发方面的需求，协助申办方有效控制和降低成本。
(4)全链条各领域的服务能力
诺奇的主要业务涵盖临床试验的各个阶段，包括临床试验运营服务、临床试验现场管理服务、生物样本检测服务、数据管理和统计分析服务、临床试验咨询服务、临床药理学服务等。，并能提供临床CRO的全流程服务。诺奇提供临床试验服务，涵盖肿瘤、心血管、内分泌、呼吸、精神、神经、消化、免疫、血液、泌尿等治疗领域。CO服务是发行人提供的CRO服务中最重要的业务。
(5)丰富的临床试验机构和客户资源
截至本招股说明书签署日，诺斯克已与全国各治疗领域的790多家医疗机构和研究人员建立了良好的长期合作关系。可以根据申办方的需求，快速高效地协助申办方选择或调整临床试验医疗机构，协助申办方推进其产品的临床试验。发行人合作的临床试验医疗机构主要包括中南大学湘雅医院、中国医学科学院北京协和医院、首都医科大学附属北京安贞医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院、华西医院等国内知名医疗机构。同时，为了与全球医疗机构保持联系，推进临床试验，诺斯克在十多个城市设有机构和人员，服务网络已覆盖全国。
了解了挪威海德鲁的上市时间之后，我们再来看看新股的涨停知识。
新股上市首日规则
现行的IPO首日涨跌幅限制是2014年1月1日以后实施的，股价最高涨幅为发行价的44%。
根据上交所规定，新股上市首日集合竞价申报价格的有效区间为:价格不得低于发行价格的80%，价格不得高于发行价格的120%；连续竞价申报的有效价格区间为:不得低于发行价格的64%，不得高于发行价格的144%。这是IPO首日涨跌幅限制的具体内容。同时还做了其他规定:盘中价格首次上涨或下跌10%时，将临时停牌30分钟；首个价格上涨或下跌20%时，为停牌当日下午2点55分。
与上交所不同的是，深交所在首日收盘时，设置价格而非集合竞价，以下午2: 57的成交价格为定价，按照时间对申报进行一次性集中交易。新股初始涨幅或跌幅达到10%后，停牌30分钟；达到20%时，暂停至当日下午2点57分。
科创板IPO前五个交易日没有涨跌幅限制，但交易所对IPO前五天设置了临时盘中停牌机制，即当盘中成交价首次较当日开盘价上涨或下跌30%或60%时，分别停牌10分钟。目前创业板改注册制后也是如此，北门首日上涨规律符合这一规定。
http://image.yjcf360.com/u/cms/www/202207/21104950pjle.jpgE. 诺奇股份有限公司这两个月已经将今年的新款80元一件处理甩卖，切股票又跌了不少，这是要倒闭的前兆
基本面看的话可能不是很乐观。如果连续出现大幅价格回落，交易市场会要求停牌或者出具原因的。股票庄家操控太严重，这支股票前期没有关注过，现在建议最好观望下抛售。