㈠ 借壳上市的股票如何操作
2.借壳上市是因为上市很难.公司法与证券法对拟上市公司条件有明确要求.比如连续三年盈利条款对证券公司而言就是高门槛.04,05年有许多证券公司是亏损的.想上市就必须借道而行. 3.股票被借壳在复牌之后是否值得介入问题,一般来说回答是肯定的.因为借壳方资产与资本实力都比卖壳公司要强,因此在原股价基础上是可以有上涨预期的. 4.至于是否介入应考虑三点: (1)是否股价已经超前反应.借壳上市有个磋商过程,在此其间是否消息外泄或内幕交易,引起股价提前炒作,形成物似价奇,这种情况并不少见,介入意义就不大了. (2)突然公布消息后是否买的到.如你举例.
㈡ 一般什么样的上市公司愿意卖壳
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1、对公司控制力不强的股东更愿意卖壳
壳资源第一大股东持股比例整体低于全A，其前十大股东持股比例在50%以下达81.5%，远高于当前全A的31.9%，壳资源公司股权结构更加分散。壳资源公司股权较分散时，上市公司实际控制人持股比例低，股东对公司的控制能力变弱，上市公司卖壳意愿就更强。
2、壳资源市值越小，收购成本越低
在壳资源中72.6%的公司市值主要分布于10-40亿元区间，而当前A股中市值位于该区间的比例仅为17.1%，壳资源市值整体偏小巧。一般而言，壳资源公司市值越小，欲借壳公司付出的成本相对更低，股票发行核准制下借壳上市的公司。
3、壳资源公司净利增速更呈现两级分化
全A有47%的公司净利润增速分布于0%至100%之间，而在壳资源中该比例却仅为18%，壳资源的净利润增速更呈现两级分化。这源于一方面净利润增速较差的公司持续亏损有戴帽加星，甚至退市的风险，权衡之下将公司作为壳资源出售也算有利可图；另一方面，净利润增速较好的上市公司虽然主动作为壳资源的意愿降低，但这类公司一旦因为其他原因决定出售公司，其优质的成长能力将吸引更多买家，这将增大借壳上市的成交概率。
4、运营能力弱的公司卖壳意愿更强
对比壳资源和全A的基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE，我们发现壳资源的四项指标均明显弱于全A平均水平。壳资源的平均ROE为-13.3%,远低于全A平均值7.4%，48.6%的壳资源ROE为负，远高于全A的18.9%，整体上壳资源的运营能力更弱。总之，经营良好的上市公司卖壳意愿并不强烈，在监管层将注册制提上日程后，运营能力弱的上市公司更欲加紧在“有市有价”时出手壳。
5、买家偏好更干净的壳，但负债率高的壳更易得
从买方来说，买方借壳上市时均会打包处理壳资源公司原先的债务，故在准备借壳时买家更青睐资产负债结构简单的壳资源。但买家的意愿往往难实现，实际上负债更多的壳资源频现于借壳并购交易中，过去7年中43.0%的壳资源资产负债率超60%，而全A中该比例仅为26.5%，壳资源公司母公司所有者权益/负债也趋于更低。
6、壳资源多分布在传统产能过剩行业
从壳资源与A股行业属性分布看，分布更多壳资源的行业包括基础化工、医药、纺织服装、通信、综合、建材、交通运输、轻工制造、商贸零售、食品饮料、钢铁和家电行业。传统产能过剩行业发展前景黯淡，特别是在近年传统行业亏损更严重，而扭亏遥遥无期，故传统行业企业卖壳意愿更高，成为壳资源概率更大。
㈢ 资产重组对股价有哪些影响
很多时候我们查看上市公司发布重组公告并且上市公司发布停牌公告，但是有的上市公司发布重组消息后公司股价上涨幅度较大，有的上涨幅度较小，再有还会出现下跌的可能性，那么重组对于上市公司对股价而言是构成积极意义还是消极意义呢，下面我就来分类讨论各类重组对于股价有什么影响。
总结：所以在上市公司涉及资产重组中，不管是购买资产还是出售资产，一定要认真研究资产的标的的好坏，认真揣摩上市公司的发展方向和重组原因。感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。
㈣ 请问为什么发行股票，也能进行吸收合并企业通俗举例子解释下。
首先需要了解资本市场上最常用的两种收购方式就是现金收购和股权收购。
现金收购简单明了，就不说了。股权收购主要又有增发新股和换股两种手段。看一个国内比较着名的平安收购深发展案例就可以大致明白
2010年前，平安集团持有深发展4.68%股份
2010年5月，平安集团向当时的深发展大股东新桥定向增发约3亿股，新桥以其所持有的约5.2亿股深发展股份作为支付对价，交易完成后，平安集团持有深发展21.4%股份
2010年7月，深发展向平安人寿定向增发约3.8亿股，平安人寿出资约70亿认购。由于平安人寿是平安集团的控股子公司，交易完成后，平安集团共持有深发展29.99%股份
2010年9月，平安集团宣布，以平安银行90.75%的股权以及26.9亿现金交换深发展16.39亿股份。交易完成后，平安集团拥有深发展52.38%股份，深发展成为其控股子公司。而深发展拥有原平安银行90.75%股份，成为平安银行母公司。即，平安集团控股深发展，深发展控股平安银行。
这次经典的收购案例中有现金收购、有被收购方发行股票，有收购方发行股票，有股权交换，最终都是为完成收购目的服务的
㈤ 什么是装资产什么是卖壳这类词汇哪里有比较全面的解释，谢谢！
网络可以直接搜索装资产网络有视频解答
卖壳指一些没有自己上市公司的企业，借别家的上市来筹措资金。卖壳是一个主要应用于股市中的名词，就是将上市公司的名称卖掉。
而壳资源则是指股份制公司股票具有在二级市场流通的资格，该公司也同时享有上市公司的相应权利和义务。
但通常经营较好的公司是不会随意放弃这一资格的，只有经营亏损，面临退市风险的公司，才有意退出市场。其他想上市而无法获批的公司，此时可通过股权收购等手段成为已上市公司的大股东。这就是所谓的“借壳上市”。
拓展
怎么增加自己的资产呢？1、工作
对于大部分人来说，工作都是维持我们日常开销的唯一途径，是我们增加资产的唯一方法。没有工作，可能连自身的温饱都解决不了。所以，在没有实现财富自由之前，一定要有一份稳定的工作，也不能因为学习投资理财就不好好工作。可以通过工作，提升自己的专业素养，积累自己的人脉，增强自己的职业素养，积累自己的原始资本，为以后的投资理财打下良好的基础。
工作之余，如果有多余的时间，也可以通过兼职的方式增加自己的收入。兼职的好处在于可以开阔自己的眼界，了解不同行业的内幕，增加自己的现金流。
2、理财投资
随着我们自身资产的增加，有了一本的原始资本。这个时候，我们可以通过理财投资增加自己的收益。在理财投资之前，我们要想清楚一个问题：我们要投资什么呢？股票？基金？债券？还是其他的如理财产品。
如果要投资股票，那你应该先学习股票相关的知识吧。股票的专业术语有哪些？什么是K线图？什么时候买进？什么时候卖出？。万万不能什么都不懂就一头扎进去，否则你可能衣着光鲜的进去，出来时连裤衩都没了。建议先通过模拟股票学习，等到对股票有一定的了解后，再实际操作。
如果你投资基金，当然也要学习基金相关的知识。有哪些种类的基金？债券型基金、股票型基金、混合型基金、指数型基金等。你又打算投资哪个类型的基金呢？刚开始，建议选择一个风险小一点的基金类型操作。
如果你要投资债券，当然也要学习债券相关知识。有哪些类型的债券呢？政府债券，金融债券，公司债券等。还是先确定自己要投资的债券类型，要明白为什么投资这个债券而不是其他的。不要盲目看到别人投资这个债券，你就投资这个债券！别人投资这个债券有他的理由，但这个理由未必适合你自己。
一言以蔽之，不管投资什么都要熟悉相关领域的知识。不管投资什么刚开始都要小批量的入场。
二、怎么减少自己的负债呢？
1、卖掉你买的车子，或者不买车子。对于大多数上班族来说，车子并不是刚需。车子需要加油，需要保养，需要停车费、需要高速费等等。现在交通总体来说比较发达，公交车、地铁，大巴，大公司还有班车，完全可以满足我们的日常出行需求。
2、不要买奢侈品，如果已经买了建议卖掉。奢侈品这种东西的存在，是为了富人服务的。但现实情况是，越是穷人越在意奢侈品，总以为一个奢侈品就能提升自己的品味，就能让自己进入富人的行列。殊不知，恰恰是这种错误的认识，让你自己背负了更多的负债。
3、避免掉入“一边增加负债，一边增加资产”的陷阱，如此一来，永远都打不到财富自由的状态。至少要保证增加的资产要大于增加的负债。
一言以蔽之，控制自己的欲望。俗话说，没有金刚钻不揽瓷器活，有多少钱就办多少事，不要超支，也不要提前消费。如果不是刚需，则能不买就不买。
言而总之，《富爸爸穷爸爸》是一本非常适合想学习投资理财的人阅读的一本书。你在这本书中不仅可以学到投资理财的基本知识，还会学习到怎么才能增加自己的资产，减少自己的负债。
另外，《巴比伦富翁的秘密》也是一本非常适合小白入手的投资理财类书籍。
㈥ 什么是买壳、卖壳
所谓“买壳上市”，就是一家优势企业通过收购债权、控股、 直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方(上市公司) 的所有权、经营权及上市地位。目前，在我国进行买壳、 借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、 法人股的协议转让进行的。例如： 上海冠生园受让上海轻工控股53.23%的国家股股权； 海南泛华和深圳创世纪先后成为苏三山的第一大股东； 山东兰陵控股环宇股份51.9%的股份等。 十五大的国企改革思路为“抓大放小”， 国企的资产重组要用市场经济的方法来解决， 即通过资本市场来进行，而不能用行政手段来解决。 买壳上市是资产重组的突出特点，它能大大优化资源配置， 由于股权作为一种经济资源，加快流动和优化组合， 是一些绩差公司内在压力和优势企业扩张冲动的必然结果。 由于我国处于社会主义初级阶段，股份制改造还缺乏经验， 加之前几年的经济疲软与市场经济的竞争，几年下来， 不乏形成若干的“壳公司”。而一些大集团、 大公司及名牌企业由于种种条件的原因无法上市， 这些优势企业用自己的实力通过买壳上市或借壳上市， 即可以提高上市公司的质量，又可以改变“壳公司”的困境， 注入新的活力，还可以通过资产重组、资本运营的装壳、 换壳解决优势企业和集团的发展资金。 买壳上市一般能带来业绩的提升，有的会产生脱胎换骨的变化。 一般通过买壳上市后，壳公司在二级市场会被投资者重新认识， 引起股价的上扬。所以说， 买壳上市是二级市场一个永恒的炒作题材。 由于买壳上市可带来横向购并、纵向购并及混合购并， 从而有利于优势企业的规模化、多元化的发展。所以， 在新的一年里， 依托资本市场进行资产重组的深度和力度将会不断加大， 加强资本市场的流通。什么是投资基金？ 所谓投资基金就是一种利益共享、风险共担的集合投资制度， 它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管， 由基金管理人管理，主要投资于股票、债券等金融工具的投资。 通俗地说，就是“大家凑钱买证券，有福同享，有难同当”。 参考资料： http://www.ym9898.com
㈦ 企业借壳上市中，对壳公司的资格要求是
简而言之，壳公司是已经上市的公司，资格上必须符合上市公司的基本要求，但由于业绩较差，濒临退市边缘，被视为壳资源。
以下为部分借壳上市的资料，供参考。
企业借壳上市的理论依据
2.1 场外电子柜台交易市场（OTCBB）
借壳上市在国际证券市场上较为普遍，尤其是在美国非常盛行。美国是壳资源市场最发达和市场化程度最高的国家，其市场规模、组织和监管都已经达到了相当高的水平。它的壳资源市场交易萌芽于20 世纪30 年代，现在已经发展为一个年交易金额达数百亿美元的大市场，成为美国资本市场的重要组成部分。
目前，国内企业多选择美国、新加坡和中国香港作为境外上市的目的地，特别是拥有世界最雄厚资金的美国资本市场。美国的证券市场是个多层次的资本市场：第一，纽约证券交易所和纳斯达克全国市场构成向大企业提供股权融资的全国性市场；第二，美国证券交易所(AMEX)和纳斯达克小型资本市场构成了向中小企业提供股权融资服务的全国性市场；第三，由波士顿股票交易所、芝加哥股票交易所、太平洋股票交易所等地方性股票交易所构成的区域性交易所市场；第四，由场外电子柜台交易市场（OTCBB）、粉红单市场等构成的向广大中小企业提供股权融资的柜台交易股票市场。
场外电子柜台交易市场（OTCBB）从1990年6月开始运作，是全美证券商协会管理的柜台证券交易实时报价服务系统，为不在纽约证券交易所、美国证券交易所和纳斯达克挂牌交易的权益证券、认股权证、基金单位等提供及时报价、成交价和成交量等信息。它主要服务于成长期的中小企业，具有真正的创业板特征：规模小，门槛低，费用少，在股价、资产、利润方面没有维持报价或挂牌的标准。
在复杂的多层次市场中，场外电子柜台交易市场（OTCBB）很适合中国有条件的
优质企业借壳上市。
中国企业可以先在这个市场中经过充分的锻炼，待其经营业绩和市场表现赢得投资者的关注和认同后再向主板市场攀升。在场外电子柜台交易市场（OTCBB）上交易的公众公司，如申请在主板市场挂牌，只要净资产达到400万美元，年税后利润超过75万美元或市值达到5000万美元，股东在300人以上，股价达到4美元/股的，就可以直接升入纳斯达克小型股市场；净资产达到600万美元以上，毛利
达到100万美元以上时，公司股票便可直接升入纳斯达克主板市场。
2.2 壳资源实质
所谓“壳”，是指上市公司的上市资格，由于上市资格的稀缺性，“壳”成为一种资源，即壳资源。美国的壳资源市场从市场层次结构来说，可以划分为纳斯达克壳资源市场、场外电子柜台交易市场（OTCBB）和粉红单壳资源市场三个层次，其中，纳斯达克小资本市场发生的交易数量大约占整个壳资源市场的不到1/4，其余3/4 都发生在场外电子柜台交易市场（OTCBB）和粉红单市场上。
要充分利用这种上市公司的壳资源，就必须对其进行资产重组。借壳上市就是充分利用上市资源的资产重组形式，对于节约社会成本和提供证券市场的运行效率具有重要作用。大部分壳公司具有以下特征：所处行业大多为夕阳行业，主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；公司产品生命周期处于衰退晚期，并且无法换代；新产品开发和市场导向严重失误，经营失效；公司因成本太高，无竞争力等。壳资源可以按照交易情况和形成方式进行划分：
2.2.1根据壳公司股份的交易情况划分
2.2.1.1 股份尚在交易的壳公司
股份尚在交易的壳公司是真正的上市公司，上市场所主要是纳斯达克小型资本市场，美国场外电子柜台交易市场(OTCBB)和粉红单市场。这类壳公司包括一些由较高层次市场降至较低层次市场挂牌的壳公司。
2.2.1.2 股份已停止交易的壳公司
这类壳公司原来是上市公司，但因为达不到上市标准而被摘牌，目前实际上已不是上市公司。这类壳公司在原先挂牌的市场仍有一定的认知度，但是为了恢复上市地位而向美国证券交易委员会（SEC）重新申报的过程可能要花相当大的成本和时间代价。
2.2.2按壳公司的形成方式划分
2.2.2.1 退化壳
退化壳是从一家有实体经营业务和资产的上市公司演变退化而来。最常见的原因是经营不善，也有可能是由于政府法令的限制或股东决议。与清盘相比，保留其上市地位更有价值。通常，退化壳的资产状况差，债务问题多。
2.2.2.2 分拆壳
分拆壳是指一家上市公司纯粹为了转手获利而通过分拆方式产生的没有多少资产的空壳公司。分拆是指一家公司（母公司）先以部分资产成立一家全资子公司，然后将所拥有的子公司全部股份按母公司股东持有母公司股份的比例分派给母公司全体股东，从而创造出一家初始股东构成和持股结构和母公司完全一样的新公司。
2.2.2.3 空白支票公司
空白支票公司一般是指为了与其他公司合并而设立并发行过股票、拥有一定股东基础的壳公司。空白支票公司没有任何业务，只在银行户头上存有现金，是纯粹的净壳。
2.3企业借壳上市的两种基本类型
借壳上市包括两种模式，即买壳上市和造壳上市。通过这两种方式可以避开股市所在地法律和规定对外来公司严格苛刻的条件和限制，又可化解因不同会计制度和法律制度的差异而带来的诸多不便。
2.3.1买壳上市
所谓买壳上市，是指非上市公司股东收购一家壳公司（上市公司）的股份控制该公司，再由该公司反向并购非上市公司的资产和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东一般可以获得绝对或相对的上市公司的控股股权。买壳上市中，非上市公司的最终意图是购买足以在管理上主导壳公司的股份，而壳公司及其控股股东从战略和产业调整的角度考虑，也愿意被收购。
一个典型的买壳上市由两个交易步骤组成。1. 买壳，即收购或受让股权。非上市公司股东以收购壳公司股份的方式，绝对或相对的控制这家已经上市的股份公司。2. 换壳，即资产置换。壳公司收购非上市公司，控制非上市公司的资产及营运，将壳公司原有的不良资产剥离出来，随后将优质资产通过配股、收购、置换等方式注入壳公司。壳公司在经营业绩改善、股价回升或其它适当时机，利用其上市条件，通过配售或者二次发行股票等方式筹集资金。
在买壳上市中，非上市公司对壳公司的控股主要是由壳公司向非上市公司全体股东增发股份来实现的。作为取得壳公司所增发股份的对价，非上市公司股东要将所持有的买壳公司全部权益让渡给壳公司。壳公司在取得非上市公司全部权益后与买壳公司合并，非上市公司在法律上不再存在而成为壳公司的一部分。在这个交易中，法律上的合并方是壳公司，被合并方式非上市公司，但实质上壳公司的控制权转移到了非上市公司股东手上，所以称之为反向收购买壳上市，就是因为法律意义上的合并方向与经济意义上的合并方向正好相反。
采用这种方式，可以使我国企业绕过境外市场对新上市公司的严格要求，在较短时间内取得间接上市地位，在合适的时机注入国内企业的资产，不断拓展上市公司的规模，在国际资本市场上广泛筹集资金，解决境外投资资金不足的问题,从而实现我国企业跨国经营的迅速发展，是使企业走向国际资本市场的一条捷径。
2.3.2 造壳上市
造壳上市，即我国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或合资注册一家控股公司，让该控股公司实现对国内原企业进行控股，再以该控股公司的名义选择某一地证券交易所发行股票并申请上市，以筹集大量海外资金，从而实现国内企业通过境外的控股公司在境外间接上市筹资的目的。
在这种形式的借壳上市中，国内公司不直接在境外发行股票挂牌上市，而是利用在境外注册公司的名义在境外上市，上市公司与国内企业的联系是通过资产或业务的注入、控股等方式来实现，比如以现金购买取得壳公司的实质控制权，然后让壳公司定向发行股票来收购国内的企业，完成将国内资产注入国外壳公司的过程，从而使国内企业达到境外上市的目的。
2.4 企业借壳上市的融资方式
判断借壳上市是否成功的标准一般包括三大方面，即是否成功控制壳公司、是否成功重组壳公司、重组后的壳公司效益和价值是否发生质的飞跃并继续顺利上市融资。在这三个判断标准中，控制壳公司是借壳上市的前提，成功重组是借壳上市顺利实现的关键，能否继续顺利上市融资是衡量借壳上市是否真正顺利实现的重要标准。借壳上市的融资方式如下：
2.4.1 权益性融资
企业上市之后，要利用各种融资工具继续融资，管理层需要有好的计划和执行能力，使用新股增发、二级发售、资本私募等方式筹集资金。
2.4.1.1 新股增发
当一家企业取得上市公司的资格后，会在市场中同行业板块中得到有一个接近同行业平均市盈率的股价，为后续融资提供定价依据。企业可以在市价的附近通过发行股票来融资用于筹资发展公司。在场外电子柜台交易市场（OTCBB）上，新股增发在技术上同首次公开发行上市（IPO）一样必须通过美国证券交易委员会（SEC）批准，但是由于上市公司已经在市场上有股票价值体现，增发过程容易取得承销商的支持，并且顺利发售。
2.4.1.2 二级发售
二级发售是指上市公司的主要个人或机构持股人对公众发售其限制性股票，其程序同IPO 完全一样，必须申报美国证券交易委员会批准。老股东也可在禁售期满后在二级市场抛出股份获利套现。
2.4.1.3 私募融资
由于私募资金豁免于美国证券交易委员会批准，在向国际投资者定向募集资金的同时来完成与美国OTCBB 市场壳公司的借壳上市交易，即借壳上市和私募结合实现融资是近年来比较流行的资金募集方式。从实际操作来看，上市公司资本私募越来越成为很多企业的主要资金筹集方式。私募融资对象主要为机构投资者，在主板交易的公众公司以及在场外电子柜台交易市场（OTCBB）上的公司，都可进行私募融资。在场外电子柜台交易市场（OTCBB）上私募融资不需要任何审批，融资次数和数量没有硬性规定，主要看企业的业绩和发展前景。私募之所以较公募更为流行，主要在于它时间快、前期成本低、风险小、受市场环境影响小、融资对象为机构投资者，因而有利于二级市场发展等优点，所以为绝大多数上市公司所采用。
2.4.2 债务性融资
债务性融资在此是指银行贷款和债券发行。在债权融资上，上市公司获得银行贷款相对容易，可以用公司股票进行抵押贷款。
2.5 壳资源的经济学本质－寻租
在欧美成熟的证券市场，利用壳进行交易的目的是非上市公司追求低成本、高效率、快捷上市的集资方式。但是在中国，由于上市资格受到政府的控制(尽管现在有放松的趋势)，使得上市成为一种“瓶颈”，更由于上市还能给公司带来巨大的收益，进而使上市的资格成为一种稀缺的资源。政府对这种稀缺资源的限制性额度分配导致寻租行为.因此，壳交易就更具有寻租的特点。寻租理论产生于美国，最早萌芽于 60 年代，确立于 70 年代。至今已经有长足的发展，成为现代经济学的一个重要的分支学说。
2.5.1 租的经济含义
“经济租金”属于经济学范畴。在经济学的发展历史中，它的外延有一个逐步扩大的过程。要弄清租金的含义，得从地租谈起，地租产生的根本原因在于土地的稀缺性，其供给是固定的。地租是土地供给固定时的土地服务价格。由于某些它资源在某些情况下供给也是固定的，故而这些资源也有其相应的的服务价格，这种一般资源的服务价格称作“租金”，在传统的李嘉图学派的经济租金概念中，租金是永远没有供给弹性的生产要素（如土地）的报酬，它是诱使这种生产要素进入市场所必需最小值的额外收益。后来，马歇尔发展了租金的概念，他把短期内缺乏供给弹性的生产要素（如建筑物、机器、工具等资本品）所得之报酬称之为“准租金”。现在一般的标准理论教科书对租金一词解释为：支付给资源所有者的要素收入中超过那些资源在任何可替代的用途中所得到的收入中的那一部分，也即超过机会成本的要素收入，或称为超出生产要素竞争性收入的部分（竞争性收入是指在竞争状态下，要素占有者愿意提供它的最低收入）；固定资本要素提供准租。
从某种意义上讲，租金是吸引资源用于特定用途的一种分配上不必要的支付
款项。租金是由于不同体制、权利和组织设置而获得的额外收益。而在我国，租
金通常是由于某种自然的或人为的社会的原因，使商品的供给量的扩大受到限制，导致该商品的供求差额扩大，从而使市场价格稳定地高于成本而形成的一种长期的超额利润或要素的超额收入。
2.5.2 寻租的经济含义
对于寻租也有多种定义，布坎南等人认为“寻求租金一词是要描述这样一种制度背景化的行为：在那里，个人竭尽使价值最大化造成了社会浪费，而没有形成社会剩余。” 他们把寻租描述为人们凭借政府保护进行的寻求财富转移而造成的浪费资源的活动，即一个人在寻租，说明了这个人在某事上进行了投资，被投资的这种事情实际上没有提高，甚至降低了生产率，但却确实给投资者带来了一种特殊的地位或垄断权利而提高了投资者的收入，租金也就是由此所得的收入。而克鲁格则认为寻租是为了取得许可证和配额以获得额外收益而进行的疏通活动。形成这些争议的根源在于公共选择学派和国际贸易学派在“寻租”一词上的不同运用，属于公共选择学派的克鲁格在其奠基文章里他把寻租限制在由配额而产生的租金。而国际贸易学派是把寻求垄断，寻求关税和寻求收入等这类寻求直接非生产性利润的活动看作寻租。我认为，广义而言，寻租行为是指人类社会中非生产性的追求经济利益的活动，或是指那种维护既得的经济利益，或对既得利益进行再分配的非生产性活动。
2.5.3 我国证券市场上租金的内涵
一个企业在股票市场上获得的超额经济利润——租金．可以分为两部分：一
部分在企业上市时实现，即卖壳企业在发行股票上市时实现：另一部分在高价配
股时实现，即买壳企业在买壳后成为上市公司的大股东后实现。买壳上市的主要
目的就是寻找第二部分的租。在我国证券市场上，由于上市资格的限制使得上市公司与非上市公司形成融资利益的差异，在二级市场上表现出价格大于上市公司的经营价值，它给上市公司带来了额外利益，这个额外利益构成了“租金”。买壳公司在借壳上市后具有的永续配股资格，就可以给它带来这种“租金”的利益。在发达国家的证券市场上，上市公司很少采用配股方式融资，如美国上市公司平均 18.5 年才配股一次，这是因为根据资本结构的融资理论可知，在完善的市场中融资的次序是公司内部积累优先，其次是债务融资，最后是股权融资，形成这个次序的原闲是它们的融资成本依次增高，也就是说股权融资是成本最高的方式。而在我国由于“租”的存在，使得上市公司非常乐于股权融资。根据我国有关规定，上市公司只有在三年的平均净资产收益率不低于 10％且每年不低于 6％，以及每次配股比例不超过股本总额的 30％才具有配股资格。这种机制利于上市公司能更迅速地利用配股融资满足本运营的需要。由于二级市场的股价高，就使配股价也高，又由于我国上市公司股本结构的特殊性，就为控股股东带来更多的收益。控股股东能取得额外收入的关键，在于上市公司能以高于每股资产的价格配售新股。若配股价等于净资产价值，控股股东不能从配股中得到额外收益；若配股价高于每股净资产的价格，控股股东就能从配股中得到额外利益“租”，原因在于二级市场高的市盈率。我国上市公司公布的配股价，绝大多数配股价是市价的 1／2 至 2／3 之间，是每股净资产价值的 2—3 倍，这就使得控股股东可以通过配股方式获得额外收益。由于企业净资产收益率的不同很大程度上影响了上市公司配股价与净资产价值的比率，从而影响着上市公司通过配股所获得的利益。对于已达到 10％要求的则可以通过提高净资产收益率而提高配股价格，进而给上市公司带来更多收益。另外，控股股东自己不参予配股或少配股就可以通过减少成本来获取这笔收益，这也正是我国证券市场中，国有上市公司的国有股不参予配股现象存在的原因。
2.5.4 租金的形成原因
在中国的证券市场上．尽管(公司法)规定了公司上市的具体要求，但实际上
是政府控制了上市的数量，由此造成股市的均衡机制被人为破坏，同时也让公司
上市获得巨大收益却无须承担相应的成本。这正是二级市场上股价持续高于正常
价格的主要原因。为了取得上市资格，企业必须想尽一切办法获得上市的额度，
甚至出现了为争取上市额度的公开的“公关”费用．这种公关费用就是寻租的费
用。在政府的制度变迁中，政府为市场发展提供制度性安排，其突出表现为国家
信用在证券市场上的过度倾斜，实质上是国家通过政策对新兴证券市场的发展提
供了保证，支持证券市场赶超式发展，国家信用充分地体现在证券市场制度建设
与发展之中。国家信用过度倾斜与行政性制度安排会导致证券市场制度发展缺陷，造成证券市场行为的扭曲。而租金的产生主要应归因于这种制度或体制缺陷及政策不到位。目前，我国证券市场发展在很大程度上依赖于政府制度的安排与推进，证券市场的市场调节功能还没有充分建立起来，这种体制性缺陷，成为证券市场寻租活动的制度根源。
以上分析可以看出，我国的证券市场是在新旧体制的夹缝中产生与发展起来
的。在不同的制度条件下，经济主体表现出不同的行为方式。在纯粹市场经济的 “最小政府”和纯粹计划经济的“最大政府”的两极制度下，都不会出现寻租活
动。在两种体制的共生中，政府干预市场从而产生“租金”。这种政策租金的产生，本身就是证券市场制度缺陷而形成的。在转轨经济中，政府在制度设置安排上表现为支持新兴证券市场发展，这种隐性担保会给证券市场上的上市公司带来一种额外的利润，即由体制性安排产生的租金。由于证券市场的参与者是理性的，其必然从自身利益出发，并寻求与分享“政策租金”。在我国证券市场制度变迁中，证券市场制度缺陷的变化使得租金的成本收益率相应发生变化。在证券市场机制不完全的情况下，上市公司依赖国家提供的隐性担保，寻租成为一种“廉价选择权”。对于上市公司而言，上市公司设法在证券市场谋求更多的租金，呈现股权融资的偏好，使得股权融资变得非常廉价，相应社会资本的成本无法有效体现；而在外部，缺乏对上市公司监督制约的中介机构，上市公司利用信息占有的优势地位，甚至同庄家“合谋”行为，寻求租金。
2.5.5 寻租的结果
在伴有寻租配额限制的情况下，需求的价格弹性越小，租金的价值就越大，寻租造成的资源损失也越多。理论上寻租行为的发生通常导致了以下经济后果：
若寻租行为发生前，市场条件是非均衡的，而寻租行为的效果是对市场条件的修
正，则此类寻租行为可以改善社会经济效率。在成熟的股票市场中，发生的借壳
上市的行为可以带来帕累托改善。从以上的分析中，我国的大多数企业买壳上市
的行为实际是混合了寻租行为和寻利行为，正是寻租行为的存在，使企业的行为
可能导致社会福利的减少，并且宁可在社会福利减少的情况下进行借壳上市，于
是便发生了帕累托无效的借壳上市行为，这并不是均衡状态。
通常寻租竞争的结果将使寻租的成本刚好等于从事寻租的预期受益,从而导
致“租的消散”。如果每个企业都发现买壳上市有一笔租金收入，就会有大量的企业寻求买壳上市的途径，于是每一个待售的壳公司都会有众多的购买者，购买者之间的竞争将不断抬高买壳的价格，最终导致价格等于或大于租金收入，即买壳价格与租金收入达到一种均衡状态，而此时发生的买壳上市正是符合帕累托改善条件的。当越来越多的企业试图通过买壳上市时，随着买壳价格的提高，那些只想获得租金收入的企业会被逐步淘汰，能够实现买壳上市的企业都是想通过改善经营状况实现扭亏为盈的企业。
㈧ 上市公司是怎么通过发行股票融资的比如我们买入某只股票，我们第一天买入，第二天就可以卖出。
比如上市公司发行了一亿股新股，每股发行价10块，发行完成后上市公司收到了10亿人民币，公司总股本增加了一亿股，这个过程形成的市场叫一级市场，也叫发行市场。上市公司融资完成。
然后，买到了这一亿股票的股民在他们认为合适的时候把自己手里的股票卖给其他的股民，然后后面继续有第三个接力的、第四个等等，这个形成的市场叫二级市场，也叫流通市场。流通市场不管怎么流通，市场上的总的流通股还是一亿股。
不知道这样我说明白了吗？
㈨ 卖壳能有多赚钱—3月7日安徽上市公司新闻提要
卖壳能有多赚钱？—3月7日安徽上市公司新闻提要
昨天《新京报》算了笔账，顺丰控股股价大涨不仅令王卫个人持股市值一度超过华人首富李嘉诚，而且还让鼎泰新材（前）实际控制人刘冀鲁身家一夜暴增48.82亿，这是鼎泰新材过去10年经营利润的14.7倍。
算起来是这样的：以停牌时鼎泰新材股价计算，彼时刘冀鲁持股市值不过13.78亿元。借壳完成后，以3月3日顺丰控股62.6元/股股价计算，刘冀鲁持股市值高达62.6亿元。
自鼎泰新材2006年上市以来，10个完整财年，鼎泰新材累计净利润为3.32亿元。也就是说，刘冀鲁“卖壳”收益，是企业过去十年经营净利润的14.7倍。
所以文章有提到“十年辛苦创业，不如一朝卖壳”的说法。。。。。这确实是有些无奈的事实。但换个角度想，你得首先遇到“顺丰”这样真正高富帅，而且减持落袋为安之前，这些还算是“纸上财富”。
文章里还有些数据很有意思：2016年A股市场出现41起借壳上市案例，其中成功29起。同一时期，2016年合计280家企业通过IPO核准，248家完成IPO发行。
虽然通过买壳上市的数量远远低于IPO。但东方财富Choice数据显示，2016年上市成功的企业从IPO申请被受理到完成上市发行，平均耗时799.956天，约合2.2年。
但“买壳”上市耗时显着缩短。以巨人网络为例，从首次披露借壳上市到登陆A股，巨人网络耗时不到6个月。被称为中概股回归第一股的分众传媒，借壳上市耗时7个月。
之前晓徽投资圈也算过，顺丰借壳从首次披露到完成，其实也只有7个多月。
在过去10年，A股市场共出现196起借壳上市案例，近两年的数量占比超过3成。还援引了一个数据称，上市公司中以借壳上市为目的的并购重组事项，在上市公司股票复牌后一个月的平均涨幅高达130.81%。
因为时间原因，不能去复核上面的数据的真实性。从实际情况来看，有些“类借壳”的方案也是出大牛股的，比如由“顺荣股份”更名而来的“三七互娱”。
德力股份对影视、游戏等娱乐产业的转型意愿强烈啊。公司昨夜公告投资影视公司，拟通过旗下“国金天睿”创投以人民币750万元认购北京鼎恒博源文化传媒有限公司新发行股份5.882353万股，占鼎恒影业5%的股份。这家影视公司“专业投资以及研发制作影视剧项目，旗下影视娱乐资源构建业务同盟体”。
2015年的时候，德力股份曾经以850万元认购过天悦东方5%的股份，2014年曾用9000万元收购过东阳派格30%股，但其后又转让了股权。
值得注意的是，德力股份会在明天（3月8日）召开股东大会审议重组收购游戏公司北京趣酷62%股权。该部分股权预估交易价格为11.16亿元。现金支付2.79亿元，股份支付8.37亿元（发行股份价格为12.20元/股）。
这是德力股份第三次试图重组游戏公司了，这一次赶上了再融资新政，预案又做了调整。主业不济的情况下总得转型的，遥祝顺利~
其他公告：
❤中鼎股份收购效率超高：公司全资子公司中鼎欧洲公司已根据《股权购买协议》全额支付了本次交易收购款1.7亿欧元，Tristone的100%股权已登记在中鼎欧洲公司名下。
❤*ST星马将从明日起摘帽，不过公司已经停牌了。2017年3月1日接到公司实际控制人的电话通知，公司实际控制人正在筹划与本公司相关的重大事项。
❤因重组继续涨停的精达股份发布2016年报，营收增加5%至81.3亿元，利润增加72.4%至2.24亿元，每10股派发现金红利0.8。
从年报来看，作为传统制造业为主的精达利润增幅较大，可能有以下原因:2016年公司铝线产量在原有3.6万吨基础上进一步扩大，使铝线总产量已达到4.3万吨以上，牢牢占据了国内铝线市场龙头地位，出口量也上升；2.吸收合并铜陵精工里亚公司，基本完成整合；3.精融汇( P2P平台“精融汇” )自2015年5月正式上线以来的第一个完整经营年度，2016年成交突破了14亿，平台累计成交达17亿，年增幅达到4.67倍。还表示参与投资发起设立信用保证险公司（报批中），拟向保险业迈进。
❤新光圆成：控股股东部分股权解除质押，另有500万股因为浙江百炼工贸集团有限公司提供帮扶性担保受牵连，被司法冻结。
❤国元证券2月业绩快报：2月实现营收15295.68万元，利润4678.34万元。
❤新力金融延期回复证监会一次重组反馈意见，申请延期至2017年4月7日：
盘面：截至10:30精达股份继续涨停；受“我国或全面发行塑料钞票”等影响，国风塑业涨停；
新股申购：三雄极光、新泉股份、绝味食品今日发行申购。
㈩ 股东卖壳是什么意思
股东卖壳是一个主要应用于股市中的名词。
即指一些没有自己上市公司的企业,借别家的上市来筹措资金.卖壳就是将上市公司的名称卖掉.