A. 为什么买股票会亏钱
今年的A股市场专治各种不服。
从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。
什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。
不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：
① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；
② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。
消费股的估值，过高了吗？
国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。
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还记得美国“漂亮50”吗？
探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。
所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。
“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。
自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。
纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：
1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性
消费股抱团行情何时会结束？
仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：
1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；
2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；
3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。
我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：
1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；
2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。
两种情况在目前来看可能性都很小。
后续如何配置？
后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。
1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。
2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。
本文观点总结：
1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。
2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。
3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。
4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。
5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。
B. 清华毕业的研究生，找不到工作，一个低薪的工作却让他成了网红
一个清华大学毕业的研究生找工作，三番五次遭拒。心灰意冷之际，找了一个月薪4000元工资的工作。就是这个工作让他在8年后一夜成为网红，坐拥2000万粉丝。
他就是李永乐，一个普普通通的青年，高中时凭借全国物理竞赛第一名的成绩被保送进了北大物理系。
在北大这个人才云集的地方，李永乐仍然是一块发光的金子。北大本科毕业后，他顺利地考上了清华的研究生。可这样一个高学历人才怎么找工作就处处碰壁呢？
原来，因为他是个直男，诚实得让面试官不爽。面试官问他对于加班的看法，他直言不讳：不想加班，想正常上下班。面试官告诉他回家等消息。还有一次，面试官询问他如果有闲钱会做什么？他爽快地回答：买股票。面试官问凭借什么来买股票？他回答说：凭感觉。面试官依然是像其他的面试官一样让他回家等消息。
他有点沮丧。同学们都劝他学学说话的技巧，学学如何变通。他知道如果他说些违心话，凭借他的实力，他怎么能找不到工作呢？可他就是一个执拗的书呆子，不会说一句蒙人的话，实话实说，直来直去。
尊严是保住了，可首要的温饱问题是要解决的，难不成还要回吉林老家去啃父母吗？
一天，他在校园外散步，看到学生们有说有笑，他突然脑中闪过一个闪头：我这样的性格很适合去当老师，为什么我没想到呢？于是他大胆地向人大附中提交了个人简历。
校长在面试时，看到这样一个高材生，怕他不会安心当一名老师。于是对他说：“当老师很辛苦，一个月的工资也只有4000多元，你还愿意来教书吗？”李永乐毫不犹豫地说：“当老师是我的梦想，能够通过传道解惑，用知识改变一个人的命运，这本身就是一件有意义的事。”
校长觉着这个小伙子不错，有教书育人的远大理想。就这样他成了人大附中的一名高中老师。工作很辛苦，工资微薄，但他喜欢自己的工作，喜欢和孩子们在一起，喜欢看着孩子们通过自己的帮助，逐渐成长，懂得了许多的知识。
当年他曾发誓说不加班，可现在为了孩子们他几乎天天加班批改作业、备课。他知识渊博，对物理、化学、经济都很精通，所以他讲起课来能联系到很多知识给孩子们讲解。讲课风趣、幽默。许多难懂的知识在他的讲解下都变得简单、清晰起来。班里那些不爱学习的孩子们，开始爱上他的课，觉着听他的课比玩游戏还过瘾。
他执教以来，他送入北大、清华的学生有200余人。带领学生参加国际奥赛、亚洲奥赛夺得金牌10余个名次。
为了让边远山区的孩子也能享受到大城市孩子们的教育，他自费制作了一些科普视频放在网上，免费供大家使用。开始点击量极低，但他并不气馁，只要有一个人看，他的努力就没有白费。他陆陆续续做了很多知识类、科普类，多种多样的视频。
2017年4 月的一个周末，一个网友把他的科普视频《闰年是怎么回事》放到了网上，一夜之间爆红，而且还被人民日报转发。他就这样误打误撞成了网红。
随后他拍摄了更多的视频挂在网上，不到一年，他的粉丝量增加到1000多万，他彻底地红了，关注他，给他留言、点赞的人很多，很多人感谢他制作的视频，让孩子在兴趣中爱上了科学。但也有一些人对他冷嘲热讽，说他不务正业，做这一切都是为了追求金钱、财富。
面对这些诽谤的声音，李永乐无所畏惧。他心无杂念，他本身就是为了山区那些穷苦的孩子没有好的资源才做的这件事情，现在红了，只是他做公益事业的副产品，是意外的收获。
他不忘初心，继续做视频为大家传授知识，他始终有一个梦想，让教育更公平，让山区的孩子们也能得到好的教育资源。
他把教育当成了自己的事业，他把为孩子们传道解惑当成了自己的职责。他想让每个孩子都得到同等的教育机会。他做这些事情时，没有一点功利心，一心为孩子们着想。他的善举得到了社会的肯定，他的善行在这个互联网时代很快传播开来。那些名利都是他一心为孩子们做事情的副产品。
后来，许多的家长们觉着孩子们看视频伤眼睛，期待李永乐老师出书来讲解有关的知识。于是他用了3年的时间，编写了一套适合于5—12岁孩子阅读的全套物理启蒙书《李永乐老师给孩子讲物理》。出版当月，销量超过800万册。全套书分为10个主题，从幼儿园，幼儿衔接到小学，小升初的核心物理知识全概括。
他从培养孩子们好奇心、培养孩子们的兴趣入手，逐渐让孩子们喜欢上物理。与其让孩子们到了初中、高中再接触难懂的物理理论，不如从小培养孩子们的兴趣、爱好，为将来打下基础，让孩子在玩中学会物理，让孩子自主地爱上物理，这样会收到事半功倍的效果。
是金子是永远会发光的。一个人找到了人生的目标，为之去奋斗，虽苦、虽难、虽累但也是快乐的。况且李永乐做的是造福人类的千秋大业，也许他认为自己只是在做着自己喜欢的事情，但他做的事情功德无量。常言道：十年育树，百年育人。
刚走出校门的大学生们，如果你们还没有确定目标，没关系，在工作中继续寻找，当你找到了人生的目标，你的人生会出现不一样的变化，你会向着自己的目标，勇往直前。希望每个人都能找到自己的人生目标，成为一个对社会有用的人。