⑴ 自曝身家1400亿的林园，究竟是什么让他获取了巨额的财富
在2021年6月9日的茅台股东大会上，曾表示自己家保姆和司机跟着自己炒股已经赚取8亿和2亿身家的林园再度发表“凡尔赛”式讲话。他称自己持有茅台2%的股权，当前持仓市值占总身家的40%。据此推测，林园持有2520万股贵州茅台，按茅台当天2179元的收盘价计算，仅持有茅台的市值就549亿，其总身家更是高达1372亿。对此外界纷纷表示质疑，而林园本人后来接受采访回应称自己当时就是胡说八道的，是个精神病，靠乱说话的形象吃饭的。由于茅台股东列表并无林园名字，所以我们尚无法推测林园此话的真伪，但从林园历年的投资组合来看，毫无疑问林园在股市中是赚取了巨额财富的。
在我与众多普通个人投资者接触的经历中，发现了一个比较神奇的事情:就是很多人更热衷于研究《艾略特波浪理论》、《江恩理论》、《利弗莫尔》、《缠中说禅》等，期望靠技术分析来获得打开财富大门的钥匙。而对巴菲特、芒格、张磊等人的理论却表示看不懂、无法学习，甚至还有人对此嗤之以鼻。可能他们并不知道艾略特本人根本没有在股市中获得过财富，而江恩和利弗莫尔晚年生活非常凄惨，最后也没有剩余多少钱留给自己子女，而《缠中说禅》的作者是谁至今都众说纷纭，他有没有赚钱，赚了多少钱更是无可稽考。大家就没有想一下一个连自己都赚不到钱的人可能告诉你怎么去赚钱吗？
从上面这些投资者的行为习惯来看，其实很符合人性的某些特点，比如对于神秘事物莫名的崇拜，对于简单的事物喜欢复杂化，还有对于快速致富的渴求，这些特点都导致了大多数投资者在股市中是无法盈利的。而那些真正具备参考意义的投资真理恰恰隐藏在那些被大家忽视的投资大咖着作里。比如国外的巴菲特、芒格、霍华德·马克斯、约翰·邓普顿，以及国内的段永平、张磊、陈发树、林园、李录、邱国鹭等等无一不是依靠价值投资赚取到了如今上百亿的财富。他们才是大多数普通投资者最应该去学习的，相信未来有一天你会懂我说的这些话。
投资的本质是寻找“确定性” ，优秀的投资者更多思考的是公司的生意模式和公司的核心竞争力，而不是每天盯盘沉浸在涨涨跌跌的市场里，浪费宝贵的时间。林园为什么能够04年买入茅台、05年买入片仔癀后能一直持有十几年不动？为什么段永平说“我从头到尾真正投资过的公司最多五六家，最喜欢茅台、苹果、腾讯的生意模式”。大家再回想一下自己持有标的数量和换手率，这就是你和顶级投资者的差距所在。集中投资、长期持有、注重安全边际，这才是价值投资的真谛。
最后，向大家推荐一本书《股市真规则》，希望能够帮助大家走向正确的投资道路。
⑵ 乐趣的微博
巴菲特曾说，他进行重大决策时，如果需要找个人商量，那就走到镜子前面。所以，股市投资，非常适合独立的，自由的，思维健全，行事
投资很“简单”，尤其是价值投资：看上一家好公司，等待一个好时机，买进并一直持有。但是，这种“简单”是漫长的学习理解思考过程的结简单”就成了肤浅。
做正确的事，要求有眼光；正确地做事，需要有能力。
茅台股票是资本市场对有眼光懂常识的投资者的恩赐，
相信，一个人的胆识和决心，比金钱要重要很多倍。人生何其短暂，做自己快乐的事，由自己去定义成功，你就能真正拥抱幸福。
找到好配偶的最佳方法是什么呢？惟一的最佳方法是你首先必须值得拥有好配偶，因为从定义上来说，好配偶可绝不是傻瓜。
好配偶
时间是茅台酒的朋友，更是茅台股东的财富。（2012-8-28）
什么是极端保守的财务策略？作为神经脆弱、胆子很小、年纪一大把而经不起折腾的我，答案如下：1、家庭资产负债表中的负债，应该是零；2、资产中所投资的股票或股权，它们所对应的企业的负债，越少越好，最好也是零。3、每年家庭开销预算所对应的资产，应该是可随时支取的现金或存款。（2013-1-9）（现在看来，那时候的极度保守，或许丧失了许多机会，但也可能正是这种极度保守，才让自己熬得过几乎全仓持有茅台股票的最艰难日子）
淡定是面对现实，麻木是精神逃避。
在整个2013年茅台股价表现艰难的日子，能够用实业的眼光看待经营变化和股价波动，实属难得，赞一下那时的自己。）
投资的要义是“不争”，让时间创造价值。（
我不认为可以相信银行家的自控能力。他们就像吸毒成瘾”——芒格（
任俊杰老师如此定义成功投资者的7个特质：1、有所不为；2、少做蠢事；3、做寻常事；4、简单做事；5、降低预期；6、独立自主；7、荣辱不惊。（2013-5-13）
成功投资者定义
：投资就像打棒球，你要得分，应该盯着球场，而不是记分牌。（
思考投资的最好方法是，一个人呆在房间里静静的想。2、身处华尔街这样极端的市场环境，你有一个劣势，你会被过度的刺激，于是你每天总想做点什么。3、华尔街靠的是大伙频繁交易赚钱，你靠的是不做交易挣钱。（2013-6-5）
生活中并不缺少有趣的事有趣的人，而是缺乏发现趣味的眼光和动力，呵呵
无论行为，还是思想，都希望你过得好，过得更好，甚至比他好。（
老老实实的学习的朋友
一个人的行走范围就是他的世界。
不融资，不孤注一掷，不替人理财”
投机者的日子总是过得很糟糕的（
1、谈价值投资是绕不开巴菲特的；2、价值投资无论怎么谈，都只能是对巴菲特理论的注释或解剖。3、谈价值投资，没有可能谈得比巴菲特更好的。（
导致聪明人破产的唯一元兇只有杠杆。
1、股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西；2、投资者有两件事情可能做错：你可能买入了错误的股票;或者你在错误的时间买入或卖出了股票。正确的事情是：你基本上不需要卖出你的股票。（2013-11-2）（编者注：从头脑里彻底删除“卖”的欲念，投资的问题至少解决了一半）四、生活感悟103、家母病危一周后，现已缓解。期间我感慨：在医院陪伴亲人，正如在陵园缅怀先人，都是冼涤心灵杂念，认清生命真相的最佳场所。（2013-7-13）104、有股友爱面子甚于爱金钱，前期金融股大跌，他说我早卖了。后来又大涨了，他说我已在底部回补。我笑言，假如我们俩
、股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西；2、投资者有两件事情可能做错：你可能买入了错误的股票;或者你在错误的时间买入或卖出了股票。正确的事情是：你基本上不需要卖出你的股票。（2013-11-2）（编者注：从头脑里彻底删除“卖”的欲念，投资的问题至少解决了一半）四、生活感悟103、家母病危一周后，现已缓解。期间我感慨：在医院陪伴亲人，正如在陵园缅怀先人，都是冼涤心灵杂念，认清生命真相的最佳场所。（2013-7-13）104、有股友爱面子甚于爱金钱，前期金融股大跌，他说我早卖了。后来又大涨了，他说我已在底部回补。我笑言，假如我们俩
深刻：1、股票只有在持有相当长时间之后才会称得上是个好东西；2、投资者有两件事情可能做错：你可能买入了错误的股票;或者你在错误的时间买入或卖出了股票。
我们俩必须合作，我愿意当你的经纪人而不是合伙人
，最佳的时间，就是我们有空的时间。（
投资的目的就是为了消费。所以任何时候都应该留有余地，都不该孤注一掷。
）希望是个好东西，也许是世间最好的东西；绝望是个坏东西，也许是世间最坏的东西。（
股票并不知道你拥有它，它只是静静地呆在那里，它才不在乎你花了多少钱买它或你是否持有它等这些事呢！
股票价格永远是波动的，而股份数量却总是确定的）
、当别人向你承诺短期的暴利，你要学会赶紧说"不"。
、在投资的时候，恐惧的氛围是你的朋友；一个欢快的世界却是你的敌人。
幽默感和自嘲精神，是男人品位的体现。（
正是因为价值投资不是总是有效，不是每年都有效，所以它才能长期有效。
对上市公司不珍惜自身股权，动不动融资圈钱，有深深的戒备心理，可能也是偏见）
对我而言，意义有三：1、有机会在更低的价位收集更多的股票份额；2、认清楚了自己的忍耐力、意志力和内心的镇定和强大；3、看明白了股市中绝大多数的“茅粉”“巴粉”都很山寨。
行业越低迷，越凸显牛叉企业的竞争优势。
既然没有能力掏别人口袋，一定要捂紧自己的口袋。（
不被市场狂热裹挟，是一个成熟理性投资人必须具备的素质）
任何新手，要想不成为股市之中的最后傻瓜，最好一开始
有些事儿没法子对一名处女说清楚，无论是说给她听，还是拿图片给她看。”
路遥的伟大，在于尊重平凡，理解平凡和赞美平凡。让我们这些平凡的芸芸众生，不仅可以怀旧，同时也能够体会到自身存在的意义和价值。（2015-3-26）
《雪隐鹭鸶——金瓶梅的声色与虚无》
越是牛市，越是群魔乱舞，越是普罗大众的财富杀手。具体
回复：股票不是拿来卖的，是用来持有的。明白了这个道理，股市
股票不是拿来卖的，是用来持有的。明白了这个道理，股市投资才算入门。（
好公司因各种原因被平仓而大幅下跌，是好股票收藏者的最大利好）
。一个投资人，要从骨子里头相信“买股票就是买公司”这个最朴素的常识，在关键的时候还是很管用的。（
，芒格对霍华德.马克斯说：“投资本来绝非易事。认为投资容易的人都是愚蠢的”。（2015-11-
股票不应该是花花绿绿炒来炒去的纸片，而是细小生意的一部分
对自己的眼光和坚定感到满意。
这个世界，放得越久，内在品质越高的日常消费品，我不知道还有什么！还有多少！
，一个年轻人能跑马拉松，未必一定多优秀，但绝不可能很烂很渣）
：一、做一个靠谱的人；二、至死都不能有肚腩。
委托人解释？我回答：没有比“投资是场马拉松
股市中的老司机都知道，当拼命强调要保护中小投资者的利益之时，就是不明真相的中小投资者准备要掏保护费之日。（
投资扩张只能适度，不能过度，决不可越俎代庖、主次不分。
只有在年轻的时候，说过、做过和交过这些话、事和人，才会觉得财务自由的真正可贵。
好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好的多。（
1、一定要有自知之明，守住自己的能力圈；2、茅台股票是个好东西，好就好在茅台酒独一无二的时间属性，好就好在“稀缺”；3、买茅台以外的股票，不是因为它们比茅台好，而是资产多了以后，需要相当于与买保险一样的配置；4、每个人都有自己喜爱的生活方式，不甘寂寞，喜欢折腾，这是许多人的生活方式，很好很对。
”了。有这么一句话供你参考：股市总是充满了那些知道所有价格，却
股市总是充满了那些知道所有价格，却对价值一无所知的人。
我们购买生意从来不设定一个目标价格。比如，买价是30，我们从来不会打算当价格涨到
40，50，60，甚至100时，就把它卖掉。考量一个生意的方式是，随着时间的推移，这家生意能不能挣到越来越多的钱？如果答案是肯定的，你就不需要再关心其它的问题。）
在此期间的某一阶段，要是股价涨多了，超预期了，你别高兴得意，这只不过“市场先生“把部分虚拟市值，暂时寄存于你的账户。同理，要是股价不及预期，市值不涨甚至缩水，你也别灰心沮丧，“市场先生”暂时借走的东西，迟早还是要还回来的。
做对的事情，把事情做对。发现错马上改，不管多大的代价都是最小的代价。”
。苹果用户对苹果体系内提供的产品着迷。
怎样度过人生的低潮期”
在全球普遍极低的利率环境下，持有能够产生稳定现金牛的大公司好公司的股票，比拿着钞票（现金）靠谱。
：今天的我，其身体、财富以及心境等等，是由5年甚至10年前的自己决定的。
跑步如何保护膝盖？我都是这样回答的：穿好鞋，勤换鞋并保持轻体重。（
：一、至死都不能有肚腩；一、做一个靠谱的人。
与你那时的热烈澎湃相比，我更爱你现在的心静如水。（
反感并避之唯恐不及的是：一手分红另一手圈钱的，或以圈钱为目的而分红的“
大众中有能力自己选股投资，且不受“市场先生”干扰的，很少，不到5%。所以95%以上的人，应该定投指数基金。至于
在股市，当一个有钱人与一个有经验的人合作时，其结果多半是有经验的，留下了钱。而有钱的，带着经验离开。"（2017-6-14
巿场先生也有能力圈，不懂不估，随波逐流
这个人，要么现在就是骗子，要么正走在成为骗子的路上。。。（
好公司都会珍惜自己股份的，这就是我为什么对动不动就用股权融资的公司，有很深的偏见的原因）
-没有什么比一桩糟糕的生意带来的痛苦更让人珍惜一桩好生意。——巴菲特
其实就干两件“管理”工作：一、管理家庭资产；二、管理自己体重。
⑶ 《穷查理宝典》（10）：芒格的投资项目筛选标准
“可以投资、不能投资、太难理解”三种投资项目的分类，只是芒格对于投资项目最简单、基本的筛选，在敲定“可以投资”的潜在项目后，芒格还划分了四个筛选标准，对潜在的可投资项目进行再一次筛选。
第一个标准是，好生意。如何判断一个项目是否属于值得投资的“好生意”呢？芒格和巴菲特都提及了一个重要的概念——“护城河”。
所谓的“护城河”，也就是一家企业“核心竞争力”，是竞争对手无法复制的、可持续创造价值的竞争优势。
企业能不能持续地继续赚钱，保证未来的盈利能力，很大程度上取决于它的“护城河”够不够深。比如，被称为A股“硬通货”的贵州茅台，
就是一个护城河够深的企业。，贵州茅台独特的地域特色优势、难以复制的制作工艺、在百姓心中的“国酒”地位，以及它在国际市场上的品牌形象，都让其他白酒企业望尘莫及，所以必然是一个“好生意”。
第二个标准是，综合财务报表和企业内外部因素。财务报表是了解企业的一个重要的窗口，它能反馈出企业目前的营业情况。
但只看公司的财务报表是远远不够的，必须综合考虑多方面的因素，例如行业的发展前景，公司的商业模式，创始人的个人品质等等……
芒格管这种综合考虑企业内外部因素的评估方式叫做“生态投资分析法”。用这样的方法，更能够筛选出好生意。
投资的第三个筛选标准是，伟大企业。“伟大企业”也是芒格筛选投资项目的重要指标之一，他有一个相当着名的观点：“（购买）股价公道的伟大企业比（购买）股价超低的普通企业好。”
这些伟大的企业，往往具有击败各种“竞争性毁灭”力量的能力，能够经历数代而不衰，一旦识别并且只购买这类企业，就有很大机会获得超额利润。
例如芒格投资《华盛顿邮报》，是因为看上了这家报纸，既有一群精英目标用户，也有诚实和聪明的管理者。《华盛顿邮报》也没有辜负他的厚望，为他带来了当初成本50倍的投资回报。
第四个标准是，安全边际。查理经常说，投资者要从工程学中的“冗余思维模型”中获益——什么叫做“冗余思维模型”呢？工程师设计桥梁时，会留有一个后备支撑系统以及额外的保护性力量，以防桥梁倒塌。
团队人才管理中，也不能“一个萝卜一个坑”，一旦某个关键岗位上的人离职或者请假，要确保能有人接替。
投资策略也应该是如此，芒格所谓的“安全边际”，指的是一项资产，你购买它时的价格，低于它的内在价值的那一部分。测算合适的安全边际，才能保证低点买入，高点卖出。
当然，经过以上四个标准的筛选后，芒格还会耐心等待合适的“黄金时机”的来临。
而在所有条件都刚刚好时，他才会重仓买入投资的股票。长期拥有这样的股票，才能保证自己的总资产不断增长，跑赢通胀。
⑷ 巴菲特选股最重要的三个标准
毛利率、净利率和净资产收益率。巴菲特还给这三个指标，设定了标准，也就是毛利率要高于40%，净利率要高于5%，净资产收益率要高于15%，这三个指标都达标的结果就是这家公司，很赚钱、产品很好销售，而且销售成本也不高，投下去的钱利用效率也很高。
巴菲特觉得，好的公司怎么毛利率也得超过40%，当然越高越好。比如A股上有家公司，毛利率竟然达到92%，这就是贵州茅台，一瓶1000块钱的茅台酒，他能赚920元，所有有人不客气的说，随便换什么人过去当老板，茅台一样很赚钱。
(4)芒格买了茅台股票扩展阅读
巴菲特直言：中国很有多机会，我想除了中国，你可能不会有再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。巴菲特更是透露其搭档查理·芒格已经在中国找到了一些可以猎取的猎物，且芒格已经有很多中国的股票。芒格还称，很多美国投资人错过了中国的机会，他们应该把他们的观点再移向中国。
一般来讲，股票投资的长期报酬率在10%，如果某公司ROE长期低于10%，那么大多数这种公司的盈利能力是不合格的，当然具体分析时可能会出现有的公司因行业处于低谷或增发等原因造成ROE降低，这种公司不一定不值得关注。只是在一般情况下，ROE长期低于10%的公司小散们还是应当尽量回避。
⑸ 买茅台股怎么赚钱
有茅台股票，提供给证券公司，证券公司收7%左右融券年利息，多赚钱啊。那些融资买入茅台股票，证券公司又赚6%资金利息。
⑹ 问芒格,中国2022年比茅台贵的荣盛发展。荣盛7月分配吗
分配。根据查询荣盛发展的分配公告显示，问芒格中的中国2022年比茅台贵的荣盛发展是一个专门的股票公司，会在每月进行利润分配，荣盛7月是分配的，每月的分配时间不同，根据股票的发展情况进行决定。
⑺ 市场要闻丨再次逆势抄底，查理·芒格将阿里巴巴持仓翻倍
美东时间1月4日美股盘中， 查理·芒格旗下出版集团Daily Journal向美国SEC提交了去年四季度的13F文件。至2021年年底，该公司持有阿里巴巴602060份ADR，较9月末302060份的持仓量几乎翻倍。 而且，该笔加仓是这家公司去年第四季度的唯一操作。
该消息引发了阿里巴巴盘中异动，从一度跌3%升至接近红盘，收盘跌0.68%，报119.56美元。 阿里巴巴股价在上一交易日上涨了1.7%，在过去一周里上涨了3%。
复盘 历史 数据，芒格对阿里的持仓呈现越跌越买的态势。 2021年一季度，Daily Journal开始建仓阿里。至2021年7月阿里巴巴跌近50%后，芒格将其持仓数量增加了82%。不过芒果的增持并未改变阿里巴巴的跌势，此后该股续跌超50%。
值得注意的是，Daily Journal的持仓历来高度集中，筹码集中于五家公司。 目前，阿里巴巴权重提升至27.65%，仅次于美国银行的39.56%、富国银行的29.53%。
就估值来看，大多机构认可阿里巴巴等中概股已极具吸引力。 例如，阿里的净利润是茅台的的3倍左右，但从静态PE市盈率估值来看，茅台已经比阿里贵好几倍。不过因外部影响因素仍在，瑞银全球财富管理分析师Kelvin Tay此前表示，阿里巴巴等中概股还会继续震荡。
财报显示，虽然增速有所下降，阿里巴巴盈利能力依然稳健。 截至2021年9月30日，该公司营收2006.9亿元人民币，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元人民币；若不考虑合并高鑫零售的影响，公司季度营收1804.38 亿元，同比增长16%。
⑻ 如果现在开始购买贵州茅台股票，坚持持有20年，可以赚多少倍
白酒行业中的龙头老大贵州茅台，离创阶段新低也不远了。
二、中长期看，高端扩容持续推进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升
按照中长期来看，随着国人对饮酒的理性意识的抬头，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，自2017年开始，白酒行业销量一直在减少，行业步入了“量平价增”的阶段，但在中低端酒类销量没有以前那么好的同时，高端酒类市场在持续地扩大，这就说明了，行业逐渐在向比较高端的企业集中。
在市场总量上，2017 年高端酒的年销售额约1000亿元，2019年高端酒总销售额在1600亿左右，2017-2019年复合增速超20%。
白酒行业吨价方面，从2017年的4.7万元/吨提升至 2019年的7.2万元/吨，复合增长速度为15%左右。
参照机构的预测结果，在2018年至2023年，8%是高净值人群数量的复合增速，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势不会停止。
但现在这几年，茅台的白酒批价格和零售价始终都是稳定上升，公司的获利，也是慢慢上升的。
有更多关于贵州茅台的看法和观点，我也把其他机构的行业研报梳理了一下，可供你们更好的去研究，戳开就可以看到了：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
短期来说，端午节前后的白酒销售依旧很兴旺，高端酒的价格一直比较高；而中长期来看，由于高端市场持续推进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升。就在这种状况下，估计一线白酒茅台的业绩也能够稳中有升。
从走势上看，目前处于下降的阶段，但也属于左侧交易区间，料想有超强的趋势，要是想抄底，建议等待股价企稳后再进行更好。
由于篇幅受限，贵州茅台行情趋势就不具体给大家展示了，如果想了解贵州茅台接下来的行情趋势，可输入股票代码来查看，就能查询：【免费】测一测贵州茅台未来走势
⑼ 对话查理·芒格——你不需要投资很多东西才会变得富有
·序语·
一本收录芒格近20年来主要公开演讲内容的《穷查理宝典》，让无数投资者如甘露入心、醍醐灌顶。当和巴菲特的导师与人生合伙人、当代最伟大的投资思想家、伯克希尔·哈撒韦公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天才智慧便在其每一句话中静静流淌。
芒格先生乐于敞开自己的思想，更一心为投资者们打开一个全新的世界。他倾吐伯克希尔是怎么用杠杆的，他还原自己曾错失50亿美元的投资机会，他鼓励投资者拥抱中美两国国内的最伟大公司，他希望投资者能做个理性的人以及应该拥有怎样的有意义的生活。
说话时，芒格先生总不忘喝一口冰可乐。要知道，通过投资可口可乐，芒格先生背后的伯克希尔获得的投资回报达到1312.78％。
（注：本次采访时间为美国奥马哈当地时间2018年5月6日，首次刊发时间为2018年8月4日。）
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（上集）——芒格最成功的三个投资
《红周刊》： 首先，非常感谢芒格先生接受《红周刊》的专访，这次采访不仅是《红周刊》的幸运，更是国内投资人之幸！收录芒格先生演讲稿的《穷查理宝典》被国内价值投资者誉为投资“圣经”。从这个角度说，国内投资人和您虽然隔着一个太平洋，但并不陌生。作为价值投资思想大师，您的投资理念影响了一大批中国国内的职业投资人。希望通过这次采访，能够给国内职业投资人传道、授业、解惑，让国内的职业投资人在价值投资的路上能够越走越宽、越走越远。
芒格： 我将尽可能提供帮助，回答你们提出的问题。
投资者如何做到耐心
《红周刊》： 首先和您交流的是职业投资人如何树立正确的投资理念？您一直强调，投资要耐得住时间，用中国话讲是“十年磨一剑”。在今年的伯克希尔股东大会上，您再次强调，投资“要找到好的机会并且去长期坚持”。很多投资人知道这个道理，但却耐不住时间的寂寞最终投资无果。怎么才能做到知行合一呢？
芒格： 如果把投资当作在赌场赌钱，以赌博的方式投资就不会做得很好。因为你会很在意目前的结果，没有耐心。这种在赌场的人和我的投资风格就不一样，不是我的信徒，就不能做到知行合一。资本市场有许多愚蠢的赌博者，这些人的成绩不如有耐心的投资者成绩好。
我建议中国的投资者，少赌博多投资。投资追求的是一个长期的结果，而不是像在赌场一样立刻就有回报。
《红周刊》： 更少赌博，更多投资，投资就需要耐心。那么耐心是天性的东西，有的人有耐心就适合投资，如果没有耐心就做不了投资？
芒格： 有一些事情是天生的，但是有一些事情是后天可以训练的，耐心是可以后天锻炼出来的。美国有一种说法“long attention span”，就是长久注意力持续时间，是看一个人对一件事情的注意力有多长。在中国的文化里，有很多人很长时间去专注于一个事情，教育也一直强调要对一件事情要专注很久，直到完成。这是人们非常非常希望拥有的特性，因为如果你能长时间深入、努力地思考某一方面的问题，你就会更有可能获得正确的答案。
虽然中国的文化里一直强调做一件事情要专一，直到完成，但这样的教育文化里却有一个很奇怪的现象，即资本市场中还是有很多人投机、不专一，这就和文化不太相容。要做一个长时间的结果而非短期，可有很多中国人不会注意这些，所以就做不到“找到好的机会并长期坚持”。
为何理性在投资中最重要
《红周刊》： 除了耐心，芒格先生您还曾经说过，对投资人最重要的一个词是:理性！为什么理性最重要？而不是知识、智力、耐心等？这也是国内职业投资人希望向您请教的问题。
芒格： 绝对是这样，绝对是！理性最重要。什么是理性呢？理性就是实事求是。而绝大部分人看世界，是看到自己希望看到的，如果这样，就像通过变形的眼镜看这个世界，有多少知识、耐心都没有用。因为你看到的世界就是脱节的，没有理性的态度，其他都没有用。
《红周刊》： 但人大部分时间都是非理性的，那么请问芒格先生，投资人靠什么获得并保持理性？
芒格： 你必须用心、努力去做到理性，而且你必须重视、在意理性。如果你自己都不在乎，就不会努力去做到理性。那你可能就一辈子不理性，那么必然会承受糟糕的结果。
成为理性的人也是儒家的态度。就像孔子所说，是道德上的责任，而不仅仅是为了个人的利益而成为理性的人。我会比其他人更进一步。
《红周刊》： 我想成为理性的人，该如何突破和进步呢？
芒格： 你需要一辈子的努力，并且需要大量地阅读。
《红周刊》： 芒格先生您也说过，投资不容易，因为在这个市场上我们看到的多数都是假象，那么怎么样理解投资人看到的都是假象，那么真相又在哪？我们怎么样获取真相？
中国何时会出价值投资大师
《红周刊》： 在中国，很多职业投资人以芒格先生、巴菲特先生为偶像，请芒格先生结合美国的市场谈一谈，现在只有三十年 历史 的中国资本市场，需要一个怎样的条件、多长时间才能培育出像您两位这样的投资大师？
芒格： 中国内地市场将产生许多成功的投资者。看一看中国香港市场，就会得到答案。因为香港市场比内地时间长，市场经济和证券市场都比较发达，很多中国内地人也参与到香港这个市场化、秩序良好的证券市场中。接下来几十年，中国内地市场也会越来越成熟、越来越复杂，市场中的投资者也会变得越来越优秀，也会广受尊重，这里面一定会出现其他大师。
香港的例子可以很好地证明中国将来的情况，在证券市场真正赚了大钱的都是那些发现了长期投资目标能够持续持有的人，而不是那些短期交易、赌博的人。
芒格一生就投资了三个公司
《红周刊》： 请问芒格先生您这一生中，最满意的一次投资和最不满意的一次投资是什么？
芒格： 最成功的投资是买伯克希尔·哈撒韦的股票，我当时以每股16美元的价格支付，现在的价格每股几乎30万美元。当然，这笔投资花费了很长时间，是一笔长期投资。我喜欢伯克希尔的工作人员以及文化，我喜欢和我一起做投资的人，我就在那里坐等长达50多年。整体来说效果很好。这是我非常满意的一次投资。
还有许多类似于此的故事。
李录和我一起在中国投资有15年了，我们买入了很多股票，卖出的很少。这也是非常满意的投资。
《红周刊》： 那您最不满意的投资呢？
芒格： 这个……，我没有做过太多坏的投资，所以我不得不想很长时间（笑）。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出来，我的投资里还没有比较差的投资。
我今年已经95岁了，我这一生也就投了3个公司，一个是伯克希尔，一个是好市多，最后一个是与李录合作的基金。
你不需要投资很多东西才会变得富有。
芒格、巴菲特为何喜欢中国人
《红周刊》： 芒格先生谈到了中国和中国市场。今年的伯克希尔股东大会也有一万多人来自于中国，5万人中有25％来自中国。
芒格： 我知道。这非常、非常特别。《纽约时报》采访我时，也问到了我这个问题，就是为什么在中国的这么多中国人对伯克希尔·哈撒韦、对芒格和巴菲特感兴趣？
芒格： 也许是书（《穷查理宝典》）的原因。但为何中国人喜欢这本书？我觉得答案是：这本书有儒家的味道。中国有着深刻的儒家精神特性，要求人们做事谦逊，不管你多么富有或拥有多大权利。儒家精神要求人们不断学习、不断工作、行为要有尊严、有理性、改进已经达到的事情。而这些思想在其他国家是没有的，碰巧沃伦·巴菲特和我的行为方式很像那些非常认真信奉儒家思想的人。
还有另一个原因使我受到中国人欢迎，因为沃伦和我真的喜欢中国人。你喜欢我，我就喜欢你了（笑）。现在你们会问，为什么这两个奥马哈“男孩儿”这么喜欢中国人（笑）？
《红周刊》： 为什么呢？
芒格： 有些事情，许多中国人不理解。如果你从一个美国公民的角度看中国，看到的是这样的事情：中国人最初来到这里（美国）是100年前，是为了建设横跨北美的铁路，这条铁路要穿过陡峭山脉的山口。建设这个太难了，有很多人死于建设中，甚至当时觉得这是不可能完成的事情。后来为了此事，美国引进了大约15000名中国苦力劳工，在那个年代，这些劳工实际上就像奴隶一样工作，但他们真的把铁路建成了，而美国人自己是建不成的。这件事情当然给美国人留下了非常良好的印象。
（备注：北美大铁路：即美国太平洋铁路，全长3000多公里，穿越了整个北美大陆，是世界上第一条跨洲铁路。这条铁路为美国经济发展做出了巨大的贡献。从一定意义上说，正是这条铁路成就了现代美国。该铁路的修建，凝聚着众多华工的心血和智慧。铁路1863年1月动工时，计划至少需要14年完成，但最终只用了7年时间。西段1100公里的修建工作，有95％是在华工参加后4年完成的。火车开通后，从纽约到旧金山只需要7天。法国科幻小说家儒勒·凡尔纳在《八十天环游地球》里说：“如果没有它，八十天环游地球的梦想永远只是梦想。”）
岁月流逝，现在来美国的移民，早已不是当年的苦力劳工了。这些亚洲人，如中国人、日本人、韩国人、越南人都深受儒家思想影响，来到美国后，迅速成为了医生、律师、教授、商人等等，在各行各业取得了很大成功。如我们去听纽约交响乐团的演奏，会看到很多中国人的面孔，交响乐团里曾经没有中国人，但现在看各种最难的演奏乐器很多是华裔面孔在演奏。
这些人很受美国人欢迎，而且他们也不会引发大麻烦，就是不断地获得成功。所以很自然地，我们喜欢中国人。我觉得，在中国大陆的中国人不了解华裔美国人表现有多么出色，华裔在美国人眼中的形象是多么成功。
所有事情当中有最极端的一件事，没有人能预先料到，也没有人谈到。你们可以在杂志中写写这件事。
因为中国曾经比较贫困，人口过多，以往如果一对美国夫妇没有孩子，可以去中国领养一个非常贫穷家庭的女孩儿。在美国每一个较大城市中，人们都知道领养来自中国偏远农村而且被弃养的中国女孩儿，是最佳选择。因为平均来说，这些被领养的孩子可能要比他们自己的孩子更优秀。每个美国私立学校中都有很多来自中国农村被弃养的中国女孩儿，她们总是获奖，取得了令人瞩目的成功，虽然她们有着贫困的家庭背景。她们遍布美国，这是非常戏剧性的现象。明尼苏达有很多中国女孩儿，她们在交响乐团中演奏那些难度很高的乐器。所以，每个要收养孩子的美国人首先考虑的是不要（领养）美国的孩子，而要领养中国的女孩儿。大多数在中国的人不会了解这种现象有多么极端。
这会让我们对中国人留下良好的印象。你们（作为媒体）应该写写这方面的事（笑）。
儒家思想及中国投资机会
《红周刊》： 您刚才提到儒家思想和《穷查理宝典》很多地方是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行为方式也像信奉儒家思想的人。那么儒家思想对于投资会起到什么样的正向推动作用呢？
芒格： 如果你是一个更好的人，就有可能成为一个更好的投资者。如果你是一个有智慧的人，你就有可能成为一个更好的投资者。孔子讲的这些，你有什么不喜欢么？虽然孔子之后的世界已经经历了2500年的变化，今天的事情孔子不知道，但他对人生的基本态度、对人生的基本理解和现代文明没有什么不相通的地方。
《红周刊》： 谈了中国人、儒家思想，再谈谈中国的投资机会吧。今年的伯克希尔股东会上，您提到了中国的未来是很光明的，而且已经在中国寻找猎物。我们特别感兴趣，中国现在的资本市场处于怎样的阶段？是不是像您说过的，会是1973年、1974年或者是1982年的美国那样，一个猪猡也能赚钱的美好时代？
芒格： 对于投资者来说，拥有更多的价值就是你买入中国最好的公司，或者买入美国最好的公司。比较中美两个证券市场，我认为中国最好的公司当前的价格要比美国最好的公司价格便宜。所以，中国人不必去国外寻找好的投资，在自己的国家里就有很多机会。在中国有一些非常优秀的公司，目前价格非常合理。（《红周刊》采访芒格先生的时间是奥马哈时间2018年5月6日。）
《红周刊》： 您看到的价格非常合理的公司是谁？或者是什么方向？
芒格： 噢，我们不能告诉你（笑）。总之，中国市场正在越来越向外国投资者开放，来自国外的参与越来越多，市场也正在变得越来越 健康 。这些都很好，最终会推动市场价格上涨。
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（中集）——价值投资者为何长寿
伯克希尔对 科技 股的态度
《红周刊》： 伯克希尔的投资标的都是以消费品和工业品为主。2011年开始投资IBM，到现在成为苹果的第二大股东，一季度时还增持了苹果7500万股。从消费品、工业品到投资 科技 股，这种投资的转变，是新的能力圈的拓展吗？
芒格： 目前，要在美国市场寻找很好且价格足够低的投资品，对于伯克希尔来说很难，我们几乎没找到什么合适的。总而言之，你也可以说苹果是一个电子消费品公司。沃伦说，相对于计算机科学而言，我们对电子消费品的了解可能会更多，这是伯克希尔买入苹果股票的原因。
还要强调一下我们这样做的另一个原因。如果你要成为一个好的投资者，必须坚持不断学习。在不断学习的过程中，情况在变化，现实在变化，我们的投资也会变化，我们不会故步自封。
芒格： 我们不是所有的事情都懂，我们也不会不懂装懂，我们只做我们懂的东西。我们唯一公布的已经投资的公司是苹果。我想，沃伦说的是与其他那些公司相比，我们更了解苹果。我们不可能知道所有的事情，所以我们投资于能力能找到的、看起来能够提供良好价值的投资对象。
看看我们对航空公司的投资吧。在几十年里，我们都在拿投资航空公司开玩笑，沃伦有很多这方面的笑话，黑了航空公司几十年。（备注：巴菲特曾说过一句名言，“在莱特兄弟发明的飞机在北卡罗来纳州的小鹰镇第一次试飞成功之前，如果有个资本家击落它的话，那么全球各地的投资者也许会有更好的投资局面。”）但突然之间，我们买入了每家航空公司的股票，因为航空公司的股票价格已经大幅下跌，是那么便宜，非常有潜力。条件发生了变化，我们都愿意拥有航空公司股票了。
和航空公司一样，几十年时间里，沃伦和我也都不喜欢铁路股票。几十年之后，我们开始买入铁路的股票，因为世界变化了、技术也发生变化了，最后只剩下了四个大的铁路公司。最后，我们买了四家之中最大的最完整的铁路公司。
我们改变了，是因为世界改变了。这就是我们的投资逻辑。当现实发生变化，难道你的思想不应该发生变化吗？
《红周刊》： 在过去50年，美股市场给投资者带来超额收益的都是与人们生活相关“吃、喝、拉、撒”的股票。最近10年亚马逊、苹果这种 科技 类公司开始发力。那么，您认为中国的资本市场会复制美国这条路吗？
芒格： 这种情况已经发生，在美国发生的事情同样在中国发生。
工作、生活和学习
《红周刊》 ： 作为天地间有 情感 、有思想的存在，您觉得一个人怎样生活才是更有意义的？
芒格： 其实挺简单的，过好每一天就行了。如果要做好人，就坚持每天都做个好人，一天只能过一次，坚持到足够的天数就变成好人了，也就会有好的生活。如果我想要戒酒，就每天坚持不喝酒，坚持到足够的天数就戒酒了。如果想要过一个有意义的人生，就把每天过得有意义，坚持足够的天数，人生就变得有意义了。
《红周刊》： 那么说说您平时的工作和生活吧。您和沃伦先生多久见一次面？什么样的事情会让你们互动频繁甚至需要见面探讨？
芒格： 我和巴菲特也不是经常见面，主要是通过电话聊天。我们不会特别的急，所有的事情都比较慢。举一个例子，我们公司去年的净资产增加了650亿美金，我们公司增加了多少人呢？一个都没有。我们之所以可以那么长时间不见，是因为没有任何官僚体系，也没有中间各种各样的事情，我们就是有事就聊，没事就不聊。
《红周刊》： 芒格先生，您一年读几本书？
芒格： 噢，他们知道我喜欢书，送给我许多书。我一周读二十本书，我有许多书，什么类型的书都看。我读了许多传记，一些 历史 方面书籍，我几乎不读小说。
价值投资者为什么长寿
《红周刊》： 在投资界，价值投资大师普遍长寿，您和巴菲特先生就是价值投资长寿的代表，您今年95岁、巴菲特先生88岁。这是偶然的，还是与做价值投资有关？
那么回到投资，价值投资者是让市场来为我们服务。如果是那种短视的、赌博一样的交易员，情况是最糟糕的，他们压力山大、每个时间都想着赚钱，而且他们大多喜欢抽烟、喝酒，所以说短期交易员“走得最快”。
《红周刊》独家深度对话查理·芒格（下集）——如何合理使用杠杆
价格回归价值的神秘之处
《红周刊》： 芒格先生，接下来和您交流的问题是国内职业投资人否极泰基金的总经理董宝珍先生在投资中的困惑。因为一些突发原因他未能来现场与您交流，我们代他提问，并代为转交给您这份“15年茅台酒”以表寸心。
芒格： 送我“15年茅台酒”的人，就是我的人啦。如果他有任何问题，我都会很高兴回答。哦，我要问李录，为什么你送我的酒这么便宜!（笑）。
《红周刊》： 我会把您的原话转达给董宝珍！他的第一个问题是关于价格回归价值的。美国曾有议员问格雷厄姆：“是什么力量使价格最终回归于价值呢？”格雷厄姆说：“这正是我们行业的一个神秘之处。对我和对其他任何人而言，也一样神奇。但我们从经验上知道，最终市场会使股价回归于价值。”格雷厄姆先生没有给这个问题提供答案，导致价值投资理论大厦缺少了最重要的一根支柱！芒格先生您能给出这个问题的答案吗？
芒格： 当事物变得有价值时，它就会被认为是有价值的，这是很自然的。比如，雪佛兰 汽车 ，买一辆10年的旧车的花费只相当于一辆新车的三分之一，但每个人都知道一辆新雪佛兰比一辆10年的旧车值钱。所以，随着时间的推移，人们就会认识到价值。
虽然疯狂的股票交易者短期会做出疯狂的事情，但随着时间的推移，价值会取胜。
想一想，我们在伯克希尔并没有做什么，但是有大量资金投入到我们的股票中，我们从10万美元开始，很快我们就有了1000万，而现在我们的股票值得更多了，最终股票价值会增长是很自然的事情，重要的是时间。格雷厄姆说短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。市场在长期内将会搞清楚真正的价值是多少。
所以在这个市场中最重要的就是时间，有了足够的时间，价值才能被越来越多的人看到。尤其价值增加的时候就会被发现，这个是很自然的，没有什么神奇的地方。
情绪博弈的重要性
《红周刊》： 伯克希尔选接班人的条件是：第一，独立思考；第二，情绪稳定；第三，对人性和机构的行为特点有敏锐的洞察力。请教芒格先生，在这三个条件中，我们自然地得出一种认知，在伯克希尔看来投资最重要的是人性博弈，是情绪博弈，而不是估值，不是预判企业未来。这种理解对吗？
芒格： 绝对是这样。人性在一个大型官僚体系中会做出糟糕的决定。如果你和一个大型官僚体系打交道，将是一个非常困难的任务。你能够越早明白如何与其打交道，你的情况就会变得越好。在任何事情上你都应这么做。预测现实，适应现实。
核心的观念就是理解这个世界本来是什么，而不是去理解成你想要看到的世界。
运用25种误判心理学的重要性
《红周刊》： 芒格先生说：“在所有人们应该掌握却没有掌握的模型中，最重要的也许来自于心理学……”芒格先生给了我们25种人类误判心理学的模型，让国内职业投资人受益匪浅。作为职业投资者，如何避免那些误判，使自己保持正确的心理状态，去分析信息和学习进步呢？
（备注：《穷查理宝典》提到的25种误判心理学：1.奖励和奖惩超级反应倾向；2.喜欢/热爱倾向；3.讨厌/憎恨倾向；4.避免怀疑倾向；5.避免不一致倾向；6.好奇心倾向；7.康德式公平倾向；8.艳羡/嫉妒倾向；9.回馈倾向；10.受简单联想影响的倾向；11.简单的、避免痛苦的心理否认；12.自视过高的倾向；13.过度乐观倾向；14.被剥夺超级反应倾向；15. 社会 认同倾向；16.对比错误反应倾向；17.压力影响倾向；18.错误衡量易得性倾向；19.不用就忘倾向；20.化学物质错误影响倾向；21.衰老-错误影响倾向；22.权威-错误影响倾向；23.废话倾向；24.重视理由倾向；25.lollapalooza倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向。）
芒格： 那些内容来自所有大学的心理学入门课程。如果你没学过，交学费大学就可以教你。但是并不是所有人都能理解和思考这些问题。我用我自己的例子去和大家说，不去思考这些问题后果有多严重。
正如我在书中（《穷查理宝典》）所说，几十年前有人向我报300股Belridge Oil（贝尔里奇石油公司），美股只要115美元，当时我看了这个公司之后觉得是一个非常好的买卖，于是就买了下来。过了一天之后，又说还有1500股可以买，然而这时我没有现金了，需要卖一些其它的股票，我是可以做到的，但我感觉比较麻烦就没有买。现在回过头来才发现没买那1500股是一个错误的决定，因为后来涨了很多（备注：《穷查理宝典》提到，在芒格买入300股Belridge Oil公司股票不到2年后，壳牌收购了Belridge Oil公司，价格大约是每股3700美元。这一部分属于25种误判心理学的第十四种误判，即被剥夺超级反应倾向，在这种倾向中，经常因为小题大做而惹来麻烦。），今天这个错误加上机会成本大概让我损失50亿美金，这是一个比较愚蠢的决定，是我一生中最糟糕的决定之一。这个正好补充刚才你们问的，我最失败的投资是什么。
导致出现这种情况的原因有两个，一个相对比较，买1500股不是那么容易，比较麻烦；另一个是这个公司的总裁酗酒，这也是一个误判心理，总裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因为两个心理原因做出了错误的决定。我过于纠结那个人喝那么多酒的事，而对于那个油田有多么好这件事却想得过少，所以我把事情搞砸了。但是这件事应该对你们有激励作用，你可能会在人生重要机会到来时没有抓住它，但仍可以补救。想想那些第一次婚姻很糟糕却有着很好的第二次婚姻的人，许多事情可以得到挽回。
买入优秀的公司比烟头理论更高级
《红周刊》： 您提出的以合理价格买入优秀的公司的理念，强烈地影响到巴菲特先生，巴菲特先生说，这让他实现了从大猩猩到人的转化！大猩猩显然是不如人更高级的，格雷厄姆的烟头理论和你主张的以合理价格买入优秀的公司的理念有如此大的实质差别吗？以合理价格买入优秀的公司这个理论为何更高级呢？
芒格： 巴菲特说得对，你可以直接进化到人类，可以不经过大猩猩模式。
良好的公司不断努力工作，最终价值会增长得越来越大，你（作为投资者）什么都不用做。而平庸的公司却不是这样，这些公司会引发你很多的痛苦，却创造很少的利润，如果是这样的公司就将它卖掉，直到找到另一家好的公司。在合适的时机以合适的价格买入一家伟大的公司的股票，然后坐等就行了。
厌恶杠杆的芒格和巴菲特为何会使用杠杆
《红周刊》： 您一直很厌恶杠杆，那么如果一个确定性的机会，您觉得可以使用杠杆么？
芒格： 说到杠杆，我们也使用一点，因为我们使用一些保险等工具，主要是用浮存金进行投资，浮存金也是某一性质的杠杆。但浮存金的借贷和一般的借贷不太一样，没有固定的借款人到时间要账，我们完全可以自主，这种情况下的杠杆是非常安全的杠杆。我们不必以股票作抵押借入资金。
如果你给我一个100％的机会，我肯定会用杠杆，问题是没有100％的事情。
假如你有一个富有的叔叔，他没有孩子，他拥有一家巨大的企业且价值在不断增长。他要把这个公司传承给你，这就相当于有100％的确定机会，你肯定要去，难道你还要做别的事情？这就是很安全的杠杆，你对确定的机会要双倍下注。
看看那些多少年来在香港赛马中赚钱的人，每周赚10万元，他们有自己的公式，但他的下注不能太大，太大就会改变几率，那是事情运转的方式。当他们确信时就赌多一些，不确信时就赌少一些。很明显是这样。
《红周刊》： 再次感谢您接受《红周刊》的采访，我的问题结束了。希望下次还有机会采访您。非常感谢!
芒格：不客气。
本文源自红刊 财经