A. 每周读财报第一家：贵州茅台到底牛到哪
从在林晓燕老师组织的不读财报就出局的社群里，我第一次通过财务报表全面的来了解一家公司：沧州明珠。这是一个我持有的股票，以前只是觉得还不错，凭的全是感觉。等到分别从5个方面看完这家公司财务，才知道这是一家很普通的公司。后来就略亏的情况下卖掉了。
一晃两年过去了，因为自己经历了可能是我这一生最艰难的时刻，现在终于让自己慢慢走出事件的阴影，调整自己心态，我为自己找点有意义的事情做。想着用两年前学到的方法重新试着解读咱们大A股公司财务报表，一方面可以帮助自己，让自己看财报的技能更熟练，另一方面也可能对别人也有一些参考意义。
毕竟已经过去两年多了，从昨天开始，我想开始却不知道该从哪里下手，我就边学边练，和大家一起切磋下。
就在前几天，我在网上看到一张外资重仓A股的前二十大公司，既然是外资都看上这些公司投票，并且是从我大A股几千支股票里选出来的，一定有过人之处吧，我就从这份表单开始吧。
今天我准备以咱们大A股的神股：贵州茅台开始吧，大家都知道茅台股票可以买，但就是股价太贵，大A股第一高，一手需要14万多。股价走势相当牛X。
我们会从五个方面来看茅台的财务报表：
1、现金流量：比气长，越长越好；
2、经营能力：翻桌率越高越好；
3、获利能力：这到底是不是一门好生意；
4、财务结构：那根棒子位置越高越好；
5、偿债能力：你欠我的，能还吗？能快速还我吗？
我们会看至少五年的财报数据才能更准确的反映一家公司到底怎么样。
1、茅台公司现金流量情况
1.1 现金与约当现金（现金占总资产比率）：现金占总资产的比率=（货币资金+交易性金融资产）/总资产。 这一指标是指一家公司手里有多少现金，包括能随时变现的金融资产。这是衡量一家公司好坏的最重要的数据之一。
就如一个人如果有足有现金，那他就可以很轻松的走过小风浪，即使大风浪当然也安然渡过一样。
现金占总资产比率正常值是10%-25%。而茅台公司都达到50%以上了，2019年和2020年值虽然突然变低，原因是由于现金列在拆出资金一项了，其实手里现金并没有多大变化，因些茅台现金非常多，估计整个A股数一数二的，可以给满分。
1.2现金流量比率：现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债。 是反映公司收入流动现金是否能偿还流动负债的指标。最好超过100%，茅台连续五年都在100%以上，满分。
1.3 现金流量允当比率：现金流量允当比率=最近5年营业活动净现金流量/最近5年的（资本支出+存货增加额+现金股利）。 反映公司最近五年是否需要借外债来维持经营，也就是说公司赚的钱能不能自给自足。指标最好大于100%。茅台远超标准，满分。
1.4 现金再投资比率：现金再投资比率=（经营活动产生的现金流量-现金股利）/（固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金）。 这个指标代表公司靠自己所赚的钱扣除现金股利之后，公司所能保留的现金，可以再投资公司所需资产的能力。最低占10%。满分！
总结：公司手上现金超多，有非常强的风险抵御能力。
2、茅台公司运营能力如何？
2.1 应收帐款周转率＝营业收入/平均应收账款余额 。这个指标代表着公司应收帐款这个资产一年帮公司做了几趟生意，判断标准是6次，当然是越多越好。满分
这个指标就和开餐厅说的"翻桌率"一样.如果你的餐厅中午"翻桌率"是4,而另外一家餐厅"翻桌率"只有1.你的餐厅同样的时间可以接待4拨客人,而另外一家才接待1拨.很显然你家的餐厅生意要比另外一家要好很多.这也说明你的餐厅经营能力要比另外一家强.
2.2 应收帐款周转天数=360(年)/应收账款周围率。满分
在B2C行业由于是现金或者信用卡结算,而信用卡给企业的结算周期是7-14天,所以这类企业的平均收现天数会小于15天.只要平均收现天数小于15,都可以确定这家公司是采用现金交易的行业类别.
也有些B2 B 企业也是采用现金交易的,比如,金,银,铜,石油等原物料和农产品的行业. 而大部分B2B上市公司之间的业务往来,通常是采用赊销的信用交易,一般会有60-90天的账期,因为平均收现日数在60~90天之间也算是正常.
茅台公司应收帐款周转天数维持在一周7天以内，公司相当强势，都是现金提货的，几乎不存在拖欠货款的情况。
2.3 存货周转率 =营业成本/平均存货余额= (期初存货+期末存货)/2。"存货周转率"表示"存货"这个资产一年能帮公司做几趟生意,越多趟越好.
2.4 存货周转天数(也称平均在库天数)=360/存货周转率。"存货周转天数"表示"存货"这个资产平均在公司仓库待多少天,才能卖出去。
根据MJ老师总结,"平均在库天数"可以按以下指标参考:
1、<30天，公司表现非常优异，非常值得投资；
2、30~50天，属于流通行业（如7－11小超市，沃尔玛）或者经营能力相当优异的公司；
3、50~80天，经营能力也不错；
4、80~100天，属于B2B的行业，即公司对公司做生意的行业；
5、100－150天，属于工业行业，需求不旺盛；
6、〉150天，公司经营能力不佳或者特殊行业（如奢侈品、房地产等）。
茅台这两项指标远远落后标准，这是由于酿酒行业特性决定的，原料，发酵，基酒要存到仓库好多年才能卖，所以产品在仓库时间非常长，都在1000-2000天左右。
2.5 总资产周转率=营业收入/平均资产总额。平均资产总计=（期初资产总计+期末资产总计）/2。
一般传统行业的总资产周转率大于1，因为本身行业的毛利率不高；流通行业和快时尚行业通常大于2，因为这些行业的主要利润来源是来自于商品快速流动；所以介于1-2之间都是正常的公司。
如果一家公司的总资产周转率靠近1，代表他们公司的经营能力普通，如果接近2，但是不是所谓的流通业或者快时尚行业，代表这家公司的经营能力很优秀。
如果总资产周转率小于1，代表这家公司是资本密集或者奢侈品行业，就是烧钱的行业。
茅台总资产周转率小于1，算是酒中的奢侈品吧，不过因为茅台公司手上有超多的现金和现金交易，所以不用担心它烧钱。
总结：公司运营能力优秀，公司产品竞争力强，从销售产品基本上都是现金交易就可以看出来，公司对客户来说相当强势。
3、获利能力：咱们看看茅台公司到底是不是一门好生意。
3.1 毛利率：毛利率=（营业总收入-营业成本）/营业总收入。
一般纯粹经营品牌的公司，毛利率都要在30%以上，才算是优良，因为这种公司需要一定的毛利率才有足够利润空间进行品牌推广时所需的相关费用。
一家公司毛利率高，可能代表该公司进入到了一个蓝海市场（竞争者少），拥有一技之长，或者该行业进入门槛高，别的竞争对手很难进入。
而对于负毛利率负的很多的公司，唯一的出路就是转行。因此千万不要投连续三年为负的公司，除非他有大量的现金东山再起。
财报一次看五年的数据，因为五年是一个循环，才能看出企业真实情况，毛利下跌是属于正常的商业状况，如果发现五年内毛利缓步上升，代表公司有持续做产品的研发和升级，新产品带来新的需求，带来毛利的往上升。
茅台公司的毛利率都保持在90%以上，这都属于暴利行业了。这么好的一门生意真的很难得。
3.2 营业利润率=营业利润/营业总收入。 这个指标代表是否有赚钱的真本事。即一家公司虽然毛利很高，但如果开销很大，那也剩不下多少钱，因为赚的钱又都花出去了。
这个没有固定的对比标准，只能参考行业来看，我们就看看相对知名的五粮液和泸州酒吧。
和茅台的百分之60-70的营业利润率相比，这两家确实逊色不少。
3.3 营业费用率＝毛利率－营业利润率。
一家公司的营业费用，包括“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用和分期摊销费用”，按照我们个人或家庭的费用支出要类比，相当于平时的“衣食住行育乐”。营业费用率越低越好,越低说明公司越省钱,相对利润也就高了.就像一个人赚的钱没有变,但现在花销小了,那剩余的钱就多了一样道理.
“营业费用率”可以按下列指标判断一家公司在行业中内的相对地位：
1、营业费用率小于10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或者是行业的前三甲。
2、营业费用率小于7%，已经具备很大的规模，在经营上费用也相当节省。
3、营业费用率大于20%，可能出现在以下行业中：
a、自有品牌，广告推销的费用非常贵；
b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业总收入）小，所以指标高。
c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
e、餐饮业的费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
茅台公司的营业费用率近三年维持在10%左右，还是非常不错的。
3.4 经营安全边际率=营业利润/毛利 =一家公司的真本事/公司所能创造的毛利=越大越好.
一般来说经营安全边际率大于60%.
经营安全边际率反映一家公司是否有长期稳定的获利能力,以及在遇到不景气时所拥有的生存空间大不大.
经营安全边际率越高,说明公司获利的空间越大.对于杀价性竞争坚持的也能更久一些,公司抵抗景气波动的能力越强,这个数据越高越好.
茅台连续五年经营安全边际率大于60%，公司抵御市场波动的能力非常强。
3.5 净利率=净利/营收 越大越好. 作为投资人对所投资的公司最基本的要求是:
净利率大于资金成本=报酬大于成本.
因为一般从银行所取得的资金成本,通常大于2%.所以一家公司的净利率也要大于2%才值得我们投资,净利率是越高越好.
茅台的净利率连续5年50%左右，这数据真是亮瞎眼啊。
3.6 EPS(Earning Per Share) 每股收益/每股盈余=净利润/总股数,越多越好.
这个指标可以让投资人看出一家公司经营所赚得的税后净利润,分到每一股上能为股东赚多少钱.这个肯定是越多越好.
国内上市的公司每股面额大都是1元.如果一个公司EPS是11,那也就是公司今年赚到了11个自己的公司.
茅台公司一年能赚30多个自己的公司，牛X!
3.7 ROE股东报酬率(权益报酬率)=股东可以分到的利益/股东出的钱，这个指标越高越好.
股东报酬率是说相对于股东出的钱,可以获得多少报酬率.这个当然是越多越好.
1 、ROE大于20%算是非常好的公司。巴菲特公司5年来平均报酬率大概为20%。如果能达到每年都有这个回报率，那就会产生巨大的复利效应。
巴菲特说：如果你持有一家优秀公司的股票，那么时间就是你的朋友，相反，如果你持有一家平庸公司的股票，那时间就是你的敌人。
2、ROE小于7%可能不值得投资。 因为资金成本都差不多要2－7%，收益都不足以抵消成本。另一方面，如果你投资了这些普通的公司，也就是失去了投资优秀公司的机会，这就造成了机会成本的损失。
茅台ROE近4年都大于30%，每年都能为股东带来巨大的回报，怪不得这么投资者喜欢持有茅台股票。
总结：茅台公司绝对是一门好生意，各项指标都领先同行，能稳定的每年给投资人带来高额回报。
4、财务结构：看看茅台公司财务是否健康。其中包含负债占资产比率和长期资金占不动产,厂房及设备比率(以长支长,越长越好)两个指标。
4.1 负债占资产比率=负债合计/(负债+所有者权益或股东权益)总计.
银行贷款成本大概1.5-3%,如果银行贷款过多,因为银行的"晴天借伞,雨天收伞"的特性,在公司困难时期最需要用的时候是很难从银行借到钱的,如果只有这一个资金渠道,那就非常危险了.
这个时候还有另外一个资金渠道就是股东出资,股东什么情况会出资呢,那就是在公司赚钱的时候,虽然比银行贷款成本要高很多,但银行会在公司遇到困难的时候抽贷,股东不会,所以公司宁愿使用高成本的股东资金,这样能保证公司经营的稳定性。
这个指标反映公司债务占公司总资产的比例.越低越好.债务就像一个棒子,如果占比过高,也就相当于棒子越大,位置越高,那如果落下来,砸的也就越狠,甚至很有可能出人命.
如果是小棒子,位置也很低,相对就没有什么危险.
负债占资产比率评判标准:
1、经营稳健的公司一般会小于60%，当然越小越好；
2、濒临破产的公司此指标一般会大于80%，比例相当高了。
茅台公司的负债占资产比率近五年逐年降低，说明股东出资越来越高，股东们很看好茅台公司的发展前景，所以愿意拿钱出来给公司用。相对的公司对外借钱就少了。
4.2 长期资金占不动产，厂房及设备比率 = (所有者权益合计+非流动负债合计)/(固定资产+在建工程+工程物资).
这个指标反映一家公司的长期资金多大比例的使用在购置公司长期的资产上.
比如说我想投资买一套房子，我没有那么多钱，只能用信用卡套现付钱，这样就是能短支长，因为信用卡的钱一个月就要还，房产是长期的投资。
如果我有一笔很多年都可能用不到钱，那就可以用来支付买房子这笔钱。当然这笔钱使用时间可以很长很长。
如果能借到可以使用很长时间的钱也是可以用于投资公司发展所需要厂房，设备等公司长期固定资产。
经常有遇到公司借高利贷用于公司经营,大部分都不会有好结果.这就是在犯"以短支长"的错误.
所以我们投资的公司绝对不能有以短支长,可能出现这种致命风险的公司.
判断标准:如果一家公司的长期资金占不动产/厂房,设备比率低于100%,那我们就要小心了.
茅台公司这项指标连续五年大幅增长，19年甚至达到了803%！相当优秀。
总结：茅台公司财务结构非常健康，股东们都看好公司未来发展，非常愿意借钱给公司来做生意，越来越大比例的长期资金用于购置公司的长期资产上，为公司发展打下坚实的基础。
6、偿债能力，你欠我的，能还吗？还越多越好！偿债能力包含两个指标：流动比率和速动比率。
6.1 流动比率=流动资产/流动负债。意思是：能还吗？/你欠我的。数值越大越好 。
假如一家公司外债欠了10个亿，资产有50亿。则流动比率= 50/10 = 500％。说明资产远远大于负债，比较安全，这钱还能偿还。
假如另外一家公司外债欠了50个亿，资产有10亿。则流动比率= 10/50 = 20％。说明资产已经远小于负债，属于资不抵债，随时有都可以发生倒闭的危机。
评判标准：一般公司大于200％就已经算不错了但MJ老师建议这个指标最好是连续三年都大于300％！
因为一家公司最重要的三个流动资产分别是：现金，应收帐款和存货为了防止公司存货卖不掉或者应收帐款收不回来的情况，这个指标大于或等于300％才行。
茅台公司近三年流动比率都在300%以上，并且最近12个月则高达611.7%，债务相对不高，手里现金足够还债，还绰绰有余！
6.2 速动比率=流动资产-存货-预付费用/流动负债 越大越好. 这个指标反映公司能否快速归还公司所欠负债，去掉不能很快变现的，剩余的钱就是可以随时变现用于快速偿还债务。
速动比率19年和最近12月都突然低了非常多，原因就是分子中现金因会计全部归为拆出资金一项，所以导致分子变小，即使分母不变，值也就变小了。我们知道现金其实并不比前几年少，所以这个速动比率茅台也是挺优秀的。
大总结：茅台公司手中有超大量现金，毛利率高的让人发指，绝对是一门不可多得的好生意。经营能力优秀，财务结构安全性非常高，每年都能为股东带来持续且稳定的超额收益。可以说茅台是A股数一数二的绝佳投资标的。
茅台公司综合得分（满分100）：89分。没错，茅台确实是一家很棒的投资标的，可以加入自选池，等待机会。
温馨提醒：本文只提供公司财务报表分析，不代表投资建议。公司现在股价是否适合投资，则只能由自己判断。因看财务报表分析引起的投资行为而导致的损失，责任自担。
下一篇分析： 美的集团和格力电器公司财报 。敬请期待！
B. 运用巴菲特价值投资方法，计算600519贵州茅台股票内在价值
你先看一下价值投资者王献军先生怎么计算贵州茅台的价值的，王献军先生就是学的巴菲特的方法，他用的是两阶段模型：
贵州茅台价值分析
2004年2月6日
如果一项投资，可以带来稳定的现金流，那么就可以参照年金，来计算公司的投资价值。
贵州茅台酒，由于其历史悠久，制造工艺独特，产品供不应求等，使得公司的业绩一直十分良好，并且由于公司自上市以来，不仅业绩优良，并且经营活动产生的现金流量一直十分稳定，试根据公司的公开资料，分析公司的投资价值
公司基本情况
代码：600519，总股本：30250，流通股：8651，收盘价：约28元。
市场价格：
1. 全部股本按照收盘价计算约：30250*28=85亿。
2. 国有法人股按照净资产计价约：
a) 流通股价格：8651*28=24亿。
b) 国有法人股价格：21417*10.27=22亿。
c) 合计：46亿。
公司价值：
1. 关于公司的货币资金：
从2003年3季度报告中可以看到，公司没有长、短期借款。如果把公司的流动负债看成公司经营的正常情况，并假设不存在风险；则可以把公司的货币资金看成购买公司成本的价格扣除。该项金额是约19亿。
2. 关于公司的存货：
a) 公司招股书中，关于集团公司的原来库存的老酒收购有详细的规定，大约是合计5300吨，平均收购价格约20万/吨；估计在近几年生产过程中，使用掉老酒约1300吨，现有库存和拥有收购特权的老酒4000吨。市场上高度茅台酒售价约50万/吨（忽略其中的陈年老酒存在更大的市场价值），此项收购可以获得相当于12亿的利润。
b) 公司当年销售酒的数量，大约只占当年生产酒的数量的2/3。
i. 由于茅台酒的特殊的生产工艺，要求成品酒至少窖藏5年，所以相当于今年的酒产量，将会等于5年后的销量。
ii. 如此，按照复利计算销量年增长，则有：（1+X%）^5=1.333 计算结果为约：6%。就是说，主营业务有大约6%的年增长率。
iii. 由于存货是按照成本入帐，而主营业务成本大约占18%、净利润大约占29%，则有：
（1/18%）29%=1.61，就是说，每1元的当年酒存货，在5年后可以带来1.61元的净利润，其年复利回报约21%。
3. 关于公司的现金净流量
a) 一般评价公司创造的现金流，是用净利润+折旧+摊销-购置固定资产等长期资产支付的现金。
b) 如果以这个标准来评价公司的现金创造能力，其2000年到2002年的平均数是约6000万。但是，由于以下的原因，直接采用这个数字可能会低估公司的现金创造能力：
i. 公司于2001年发行新股，募集资金的使用计划是：9.46亿用于技改、流动资金铺底5.03亿、收购并技改4.42亿。即，计划用于固定资产购置等投入总额约13.88亿。而在2001年到2003年3季度，公司已经投入：购建固定资产，无形资产和其他长期资产所支付的现金合计11亿。按照计划，公司还有约3亿的固定资产需要投入。在此之后估计公司的固定资产及其他长期资产的投入将大大减少，公司的现金净流量将大大增加。
ii. 公司的持续经营并不依赖于资金的持续投入，公司的核心生产技术也基本上不存在快速更新。就是说，由于固定资产投入而造成的现金流不足的现象，只不过是为了公司更大发展而进行的集中投入，其对现金流的影响是暂时的。
iii. 公司模拟的1998--2000利润表显示，公司的净利润平均约2亿。
c) 考虑到以上的原因，并根据谨慎的原则，假设：以2亿元作为公司2003年创造的净现金流。
4. 净现金流量的年增长率
a) 公司1998—2002年，净利润平均年增长率26.58%。
b) 最近公司公告调高产品销售价格10%，经过测算，将会使2004年度净利润提升约12.5%。
c) 由于现金流量表的数字不全，考虑到净利润的历史增长率，并根据谨慎的原则，假设：公司现金流量的年增长率为：20%。
5. 假设年贴现率9%。
6. 假设公司在未来10年的时间内，现金流量的平均年增长速度20%，之后平均年增长5%，公司永续经营。
根据以上的假设，计算公司未来净现金流的现值
年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
现金流 20,000 24,000 28,800 34,560 41,472 49,766 59,720 71,664 85,996 103,196 123,835
现值合计 352,463
年金价值 1,307,728
两项总计：166亿。
公司价格占价值的比重：
1. 不乐观计算：
（85-19）/166=40%。
2. 乐观计算：
（46-19-12）/166=9%。
3. 中位数：
（40%+9%）/2=25%。
需要说明事项：
l 计算结果基于一系列的假设。
l 计算过程使用两阶段模型原理。
资料来源于：
1. 公司定期报告。
2. 公司公告。
3. 临时公告。
4. 招股说明书、招股说明书附录等。
5. 贵州茅台网站等。
王献军先生当初买进贵州茅台之后，拿了几年，后来在90多元的时候把贵州茅台出了，但是贵州茅台在07年最高涨到200多，所以我并不认同他的算法，也即我并不认可巴菲特的算法，作为价值投资来讲，我比较认可林园的算法，林园的算法一般比较准，比较适合中国的股市，很多股票他都给抄到了顶部，具体算法为：
1。多少倍的增长率对应多少倍的市盈率，比如企业净利润增长率为30%，则其合理市盈率应为30倍，但要注意一点，不同的行业，要适当做一些调整。
2。假设企业合理市盈率应为15倍，但企业利润年增长率为30%，则其现在应达到的市盈率为
15*1.3*1.3*1.3=33
按照林园先生的说法，这是给企业算三年的帐。
作为价值投资来讲，还是市盈率比较适合中国国情。企业一般会有一个合理市盈率，但是市场会把这个市盈率放大，也就是吹泡泡，林园的算法就是吹泡泡之后的算法，至于能不能达到你的估值，还要视具体情况而论。但是，现在贵州茅台好像出了一点问题，并不适合投资，但是前段时间价值投资的领军人物但斌先生却对贵州茅台加仓，所以能不能投资，视情况而论。
C. 2019年贵州茅台货币资金为什么下降了
1，为什么茅台的总资产报酬率逐年走低
你说呢...
看你计算的期间了！如果是算年总资产报酬率当然是使用年报的！如果是计算月报的总资产报酬率当然是用月报的！不过总资产报酬率都是说全年所以一般都是使用年报的！有帮助请评价采纳谢谢！
2，贵州茅台巨额沉睡资金是否恰当
不恰当。贵州茅台算得上是A股市场最不差钱的上市公司，但其货币资金利用效率，却屡遭媒体诟病。根据《理财周报》报道，茅台有210亿存款在银行睡大觉，收益不足百分之二。这篇文章还提到，茅台的部分存款分配在资产规模较小的遵义市商业银行，而且据遵义市商业银行年报显示，贵州茅台控股股东茅台酒厂持有该行百分之四点一五的股份。所以说贵州茅台让巨资沉睡是不恰当的做法。贵州茅台，是贵州省茅台镇特产，中国国家地理标志产品。它与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名世界三大蒸馏名酒，是中国三大名酒“茅五剑”之一，也是大曲酱香型白酒的鼻祖，至今已有800多年的历史。2003年，原国家质检总局批准对“茅台酒”实施原产地域产品保护。
3，茅台公司2019年报货币资金为啥才132亿
贵州茅台创造奇迹的10年，正是中国经济高速发展的10年。从2012年开始，在经济增速放缓、塑化剂风波、反腐抑制“三公”消费等影响下，白酒行业景气度持续下滑，原有的成长模式被按下暂停键。 仅从财务数据来看，贵州茅台2013年半年报显示，公司二季度净利润下滑9.23%，而作为公司业绩蓄水池和缓冲垫的预收账款更是从年初的50.90亿元下滑至8.35亿元。经销商的积极性降低也导致公司货币资金自上市以来首次出现负增长。 未来白酒行业，尤其是高端白酒行业风光不再，合理的规避风险还是必须的。
4，看到朋友发的朋友圈她的茅台上写着飞天茅台我看了下我家的瓶子上写
不是一种酒，飞天茅台我也有
品质跟正品一样的，过大小机，酒质是正品的品质。高端中的高端了
说白了就是假货。飞天茅台只写有贵州茅台酒。
茅台是“商标上的印刷”
你好！你朋友的就不是茅台酒，你家的是仅代表个人观点，不喜勿喷，谢谢。
5，近日茅台连连降价是什么原因导致
贵州茅台出现大跌，无非就是由以下几大原因所致：01原因一贵州茅台遭遇超大资金逢高减持套现，根据延续股票最大基金减持，受次消息整个股票市场议论纷纷。既然只会上涨，不会下跌的茅台也会遭受超大资金减持，结果年后直接低开低走，近期茅台持续下跌跌破2300元。02原因二贵州茅台下跌，第二大原因就是涨太高了，已经涨到高攀不起了。说白了就是贵州茅台估计太高，简单明了就是有泡沫，有泡沫的股票下跌是非常正常的。贵州茅台股价已经确实该调一调了，在这样涨下去也是虚涨，根本没有价值，大家都买不起的股价就是自娱自乐，没有实际价值的股票。03原因三贵州茅台出现大跌除了以上两大原因之外，最主要就是整个抱团股集体崩跌，抱团股集体下跌，茅台自然也会扛不住的。茅台也是股票，也会有下跌的时候，不可能只涨不会跌的，这就是最现实的问题。所以近期A股市场行情，以及贵州茅台的特征，茅台出现大跌主要是由以上三大原因所引起，除此以外当然也是有其他原因的，总之就是各种原因导致茅台大跌！
D. 茅台股票价格今日行情2021
市场约为2627元。
1、2021年2月18日，它达到了2627元的历史新高。 5月7日，股价下跌至1903元，下降724元，或约28％。
2、我期待今年，贵州的将从最高点到1600-1700元的大约1000元。 6月份，它在6月2日和二十年7-11，许多新的资金在贵州茅台的成本线上建造了职位。原因如下。
3、如果估值太高，它将长期恢复合理
（1）从PEG估值方法的角度来看
贵州茅台，基于公司计划的收入增长率为2021年的10.5％，预计净利润约为520亿元，这意味着2021年的动态P / E比率为46倍。根据PEG = 1的合理估值方法，10.5％的生长速率对应于46倍的P / E比，并且PEG高达4.38，其非常高估。
（2）从DCF估值方法的角度来看
4、让我们首先看一下一系列历史数据：从2018年到2020年，贵州茅台的收入增长分别为26.49％，分别为15.1％和11.09％;净利润分别增加了30％，17.05％和4.7％。 2021年收入的目标增长率约为10.5％;在2021年的第一季度，净利润增加了6.57％。从过去三年的历史数据来看，贵州茅台收入和净利润的增长基本上是下行趋势，今年公司自己的收入目标计划也继续下降。
5、通过常识来评判，当公司的营业额达到一定程度时，这是一个正常的法律，即未来的增长率将减少一年。
拓展资料;
1、重新分析支持贵州茅台收入增长的主要驱动力的力量和可持续性：
2、首先，减少经销商并增加直接销售的比例。贵州茅台在2018年减少了607名经销商，2019年640年和2019年的331年，这是贵州茅台的“杀手队”，最近三年来维持性能增长。由于53级飞行茅台的出厂价为969元，而经销商的推荐零售价是1499元。他们之间的价格差异有54.7％的利润。
3、由贵州茅台掌握，“杀手队”。截至2020年底，贵州茅台有2046家国内经销商和104名外国经销商。如果贵州茅台的数量每年减少约300日，它将在大约7年后基本上结束！面对这一趋势，我们必须谨慎估值：当资金和其他机构使用DCF估值模型时（公司的内部价值=下一个多年来的免费现金流量的折扣现金价值的总和+折扣价值可持续的年金）到贵州莫泰价格，他们不能再使用10 - 20年的“可持续”的商业生活。将其降低至7年是合适的，减少率超过30％。
希望能够给到你帮助。
E. 贵州茅台2020年现金流量利息保障倍数
当前值：0.0。
波动性：865.87%。
中位值：0.0。
最大值：606201.63。
最小值：-6457.08。
现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/财务费用。现金流量利息保障倍数是指经营现金流量为利息费用的倍数。它比利润为基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而非利润（回忆全责发生制，有利润不等于有现金）。
F. 贵州茅台“六连跌”，这事你怎么看
贵州茅台，2010年便开始关注。当时最低价是90多块。如今9年过去了。今年最高涨到1200块钱左右，我认为6连跌再正常不过了，不过是正常的回调而已。贵州茅台是中国白酒行业最赚钱的公司。毛利率达到90%以上。当之无愧的白酒之王。如今已在高位，我不建议追涨。记得17年大约在400块钱左右。当时便估计还会继续上涨。当是我对一个就说了这样一句话，就是涨了1500，我都不觉得它贵，但手头只有4万块钱左右。能够买100股。但又没有百/100的把握。我放弃了。我对于这支股票。为什么有如此大的信心？一是对于基本面的了解。还有一个人。那就是林园先生。2010年左右。我看了林园先生的采访。说过一句话，贵州茅台所有的人卖他都不会卖。因为林园先生是一个。一个优秀的价值投资者。非常坚定的相信他的话。加上多年的跟踪观察。从基本面。政策面，资金，技术面。各方面综合观察得出的结论。此股的上涨和下跌都很正常。
对于贵州茅台的“六连跌”是属于再正常不过的事了，根本没什么好大惊小怪的。而且从这“六连跌”可以看出来，再接下来的时间内，还将要继续下跌。我为什么敢说这话，主要基于技术层面。
一、贵州茅台的周线图
从上图贵州茅台的周线图上可以看出，它从最低价56.55元上涨到114.41元以后，再此区间做了一个周线中枢，中枢区间在51.44元—114.41元，此后一路上涨，一直涨到777.96元之后，出现了一个周线下跌，此处图中的7号点就是针对前一中枢的周线第三类买点，故而有一直向上，一直涨到1241.61元，随后出现了六连跌。从图上看，对于此处的下跌是完全基于技术层面的下跌，因为7号点是三买，之后上涨的力度未能大于之前的力度，故而下跌。
二、贵州茅台的日线图
周线图上7号点对应的上涨走势就如日线图上所画。从日线图上可以看出，此处出现了一中枢上涨，力度对比可以看出，离开中枢的力度没有之前进入中枢的力度大，因此出现了下跌，而在日线图上的红色中枢是属于30分钟级别的，也可以看出在30分钟级别构建中枢之后，在离开中枢的力度也明显小于之前的力度，故而下跌。
从以上的分析当中，可以得出，贵州茅台这支股票属于周线级别的大一卖嵌套日线级别的一卖，日线级别的一卖嵌套30分钟级别的一卖，像这种区间套中区间套的背驰是股票大顶的征兆，因此远离为上佳。
这几天，贵州茅台跌破月线，破位走势，高位出现放量，很多人认为贵州茅台跌下神坛，大盘应该可以见底了。我要说的是，贵州茅台可能跌下神坛，但是还没有走下神坛，所以说以贵州茅台的走势来预判大盘是不合理的。
我们来看一下，每股受益超过3元的，目前A股仅仅只有24只股票，其中每股收收超过7元的，仅仅只有4只。所以 这四只 贵州茅台 吉比特 长春高新 中国平安目前算得上是绩优股。三是 这些前面有高增长的，后面一旦业绩增长不如预期，那么股价给提前预期透支了未来的走势，一点业绩下滑，那么高位股才算真正的走下神坛。
这四只高收益股：贵州茅台 吉比特 长春高新 中国平安，那么后市是否还有增长空间？
贵州茅台600519:
其中主要酒是飞天茅台，批发价肯定在指导价1490元以下，利润都能支撑起每股24元多，市场上真正飞天销售其实在2500以上，这些暴利其实是给渠道商赚去了，试想，如果1490--2500元的利润被茅台酒拿去，贵州茅台每股会有多少利润？ 稀缺品种，为了保障公司的业绩持续增长，未来贵州茅台批发价可能继续上调（产能固定，批发价持续上调，就可以保障业绩）。所以 目前说贵州茅台走向神坛为 时尚 早，仅仅是技术面涨多了的一次回调。大家要注意，贵州茅台去年涨到800元后，有一次回调到494元的技术面回调，回调幅度是37%，那么 这次从1241元回调37%应该是780元，也就是去年的高点800元 附近，如果真的回调到800元附近，价值投资会再次出现，大盘也可能这时探底。去年贵州茅台探底494元是10月30号，大盘2440点是今年1月4号出现的。时间相差2个月。所以 今年元旦前后，看看贵州茅台能否回调到位？（也有可能白酒在春季旺销后回落）。
导致贵州茅台股价下跌主要有以下三个原因：
首先，备受关注的消费税改革在11月29日传出了新消息。财政部明确今年力争完成增值税法、消费税法起草工作，随着增值税法草案公布，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见。
今年10月9日，国务院发布《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，方案提出“后移消费税征收环节并稳步下划地方。先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革，再结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点。
消费税是针对特殊消费品征税，目的是仰制这类商品消费，并筹集财政收入。10月份国务院公布的方案并未透露，是否会将白酒行业也纳入改革试点。虽然消费税改革并没有涉及到白酒行业。但如果此次调税影响到白酒行业，白酒行业难免不受到冲击。据业内人士称，全行业均利润水平将下降10个点左右，税额增幅高达106.79%。
再者，贵州茅台业绩不如市场预期，再加上股价前期涨得过快，就有回调的要求。今年1月-9月，贵州茅台实现营业总收入609.35亿元，较上年同期增长16.64%，归属于上市公司股东净利润为304.55亿元，较上年同期增长23.13%，期内经营活动产生的现金流量净额为273.15亿元，较上年同期下滑3.21%。这样的业绩，并不支持贵州茅台长期走出牛市。
最后，“核心资产”要挤泡沫，作为龙头老大的贵州茅台上涨时领涨，下跌时领跌。其实，今年股价涨幅过快的并不只有贵州茅台酒，还有其背后一大批核心资股票，都是由于前期股价涨幅过猛，有深幅调整的需求。本周五，与贵州茅台同时下跌的”核心资产”股票有：恒瑞医药跌4.21%、长春高新跌5.33%、爱尔眼科跌4.54%。此外，这几只股票的成交量较之前都有明显的放大，颇有资金出逃的味道。所以，贵州茅台股价下跌暗示了未来股市下跌空间已经打开，前期涨幅过大的蓝筹股将会出现较大的调整。
贵州茅台股价在短短的6个交易日内就跌去了8.38%，将A股第一市值宝座自动让给了工商银行。贵州茅台股价之所以会如此大跌，既受到消费税改革的影响，又因贵州茅台前三季度业务不如市场预期，更关键的是，经过长期上涨之后，贵州茅台作为“核心资产”的代表，带 领着前期涨幅过多的白马股、白酒股、金融股板块等进入到下跌通道中。如今沪指已经跌破年线，贵州茅台再连跌6个交易日，说明未来A股行情将步入长期的调整周期。
茅台6连跌，不是什么好事。
先看技术面。大家看今年茅台的量价，成交量是缩量，尤其是下半年，说明今年都是缩量涨，缩量涨，说明资金没有充分的换手，也说明资金是抱团。大家思考一个问题，缩量涨好还是放量涨好？个人认为，在绝对的高位，放量涨是主力易主的特征，而缩量涨还不如放量，因为缩量说明里面的主力在硬拉，人无百日好，花无千日红。
再看技术面，其实在2018年是盘整的一年，而2019年是上涨的一年；2018年放量换手，大家看2018年的F10和2019年的F10做个对比：
大家会发现，除了实控股东、汇金，证券金融，茅台技术之外，其余都在变化，这些没有变的是不管涨跌都不变，所以剩下的6大股东都是跑的跑，进的进，这难道还不能说明问题吗？记住一旦：你不可能赚完市场的最后一个筹码，总有人会买单。
短期茅台连续下跌，很明显是里面的资金跑路；为什么要跑路，一方面是赚多了要落袋，不落袋就是账面富贵；另一方面是有很多低估的产品，2019年是资产荒，是无险可守，是没法买，但是到2020年呢？破净的都有几百家。
所以，茅台最近的下跌，其实是抱团资金的瓦解；不可否认茅台是好东西，黄金是不是好东西，但是要你用钻石的价格去买，你觉得合适吗？
看到这么多投资者回答这个问题，就知道贵州茅台的确是大A股中的热点明星。贵州茅台是一只好股票，2019年三季度每股收益24.24元，净利润同比增长23.13%，每股经营现金流21.75元，每股未分配利润83.93元。贵州茅台做为大A股首只超千元股票，市值一度超过工商银行成为大A股最大一只股票。
K线黎叔在这儿从另一个角度来做解读贵州茅台的下跌，美股长达10年牛市是因为以苹果微软为代表的 科技 股长期领涨，苹果今年涨幅约69%，微软今年上涨约50%，而道琼斯指数今年涨幅20%左右，也就是说 科技 股龙头涨幅远远大于美股指数，处于领涨地位。 科技 是杠杆，撬动美股。贵州茅台能有如此能力吗？贵州茅台能带动就是酒类，能带动消费板块。但股市炒的是预期，能有良好的未来预期。 科技 股的产业链不是贵州茅台能比的，所以当贵州茅台超过工商银行时，市场质疑声就不断。买贵州茅台的机构也懂这个道理，未来能带动大A股走牛的，一定是有良好预期的 科技 股，更直接说就是5G产业链所带来的机会，2020年大盘是否能走牛就看此!
A股第一股“贵州茅台”，从上市至今已经涨了200多倍，目前报价1133元。从面上讲，贵州茅台已经成为一张名片，全国家喻户晓，白酒领域也是全球知名。贵州茅台酒为酱香酒，其本身具有储藏价值，年份越高则口感越香醇，所以价格也就越高，再加上多年以来贵州茅台酒被故意炒作，市面上茅台酒价格早已偏离了出厂价。从某种意义上来说也成为了利益输送的介质。这两年，国家查处了以原董事长为代表的一系列贵州茅台集团高管，防止利用茅台酒输送利益。从以上信息基本面可以直观看出，茅台酒以后的利润肯定比以前会有很大差距。从技术面来看，贵州茅台价格较高，一手就要11万元，普通散户根本玩不起，大机构要出货很困难！同时，哪里会有一直涨不停的股票，贵州茅台周线级别已经形成三重顶结构，下杀符合预期，一旦杀破1112元，并且确认，则开始形成月线级别顶，因此个人认为贵州茅台筑顶阶段，2020年就算再有新高，也极有可能是在筑年线级别顶。让炒作回归其本身价值其实是一件好事，资金留到更多被低估的股票中！A股才更有希望！
贵州茅台六连跌，这件事我是用股票软件看的，大部分股民应该是用放大镜看的。
从六连跌之前贵州茅台的估值来说确实是有些贵了，数据显示当时茅台的市盈率 历史 分位处在90%左右的位置，经过一轮下跌回归估值完全合理。
任何一只估值高的大牛股无论它的业绩有多好，连续下跌调整一阵子都是非常正常的，为什么大家唯独对茅台这么关注呢？
因为散户心里都有一个仇富情节：希望茅台狠狠地跌，只要茅台跌了，大盘肯定能走牛。
茅台跌了大盘真能走牛吗？我们来看看是不是这么一回事。
这两次上证分别跌了超过30%和20%，根据这个结论抄底要哭死。
2008年茅台最大跌幅超过60%，2013年最大跌幅超过50%，大盘全都跌尿了！
大V们的数据只不过是把大跌中的最后一段小跌抽出来验证自己正确而已，以偏概全来验证自己的观点。
真正的结论是： 茅台好不了大盘也别想好，茅台见底大盘一定见底 。
上图蓝线是茅台市盈率，两次暴跌的原因是市盈率分别从100倍跌到20倍、从30倍跌到10倍。
而这种情况以后很难再出现，机构的增多会让估值变得越来越合理，天堂和地狱级别的估值只能存在深深的脑海里。
茅台长期慢牛的走势是不会变的。
首先，备受关注的消费税改革在11月29日传出了新消息。财政部明确今年力争完成增值税法、消费税法起草工作，随着增值税法草案公布，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见。
先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革，再结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点。
消费税是针对特殊消费品征税，目的是抑制这类商品消费，并筹集财政收入。10月份国务院公布的方案并未透露，是否会将白酒行业也纳入改革试点。虽然消费税改革并没有涉及到白酒行业。但如果此次调税影响到白酒行业，白酒行业难免不受到冲击。据业内人士称，全行业均利润水平将下降10个点左右，税额增幅高达106.79%。
再者，贵州茅台业绩不如市场预期，再加上股价前期涨得过快，就有回调的要求，经过长期上涨之后，贵州茅台作为“核心资产”的代表，带 领着前期涨幅过多的白马股、白酒股、金融股板块等进入到下跌通道中。
目前， A股已经进入最后的挤泡沫阶段，抄底机会明显多于且强于追涨机会。 类似石油、黄金、基建等大多数板块和个股已经严重超跌，从369只股票破净，其中不乏中字头股票就可见一斑；像贵州茅台、恒瑞医药这种强势白马股、高价股，且不说是强弩之末，至少赚钱效应已经不再明显，无论是机构投资者，还是普通投资者，都明白“高处不胜寒”的道理，抄底显然要比追涨或持有这有高价股要更有潜力。
北上资金是贵州茅台在二级市场上的绝对主力，一方面，北上资金持有贵州茅台总股份本的7.84%，且成本极低，大多都是在2016年以前在200元以下买入持有的；而且，北上资金交易贵州茅台的量长期占比超过30%甚至是50%，这从11月26日，也就是MSCI年内对A股第三次扩容时，贵州茅台总成交近48亿元，而北上资金足有40亿元，占比约84%，可见一斑。
北上资金从3月份就开始连续减仓，从1.21亿股减持到9881万股，套现逾200多亿元。北上资金左右着茅台走势，这一点毋庸置疑，虽然今年茅台股价持续上涨，但这不过都是北上资金哄抬股价，借机套现出逃的手段而已。
在6连跌发生之前，贵州茅台股价就已经明显滞涨。从9月份开始，股价进三退二，一副力不从心的样子，最终走出了长达2个月的楔形形态。高位楔形形态是典型的出货形态，是看跌的信号，所以说，6连跌之前行情就已经发出了明确的风险信号。
A股现在已经进入最后的挤泡沫阶段，高价股经过长期的拉升，泡沫越吹越大，风险随之加大；而以中字头为代表的蓝筹股却纷纷超跌，甚至破净，接下来的投资机会和布局重点不言而喻。不管像贵州茅台、恒瑞医药、爱尔眼科这样的强势股究竟有多少光环加身，股市就是个逐利的地方，这一点永远不会变。或许对于机构投资者，包括北上资金而言，现阶段是准备下一个“五年五倍股”“十年十倍股”的关键时期，而显然，贵州茅台五年内翻倍的可能性已经微乎其微。