‘壹’ 茅台似乎可以买，但不会完全买（上篇——宏观环境/价格指数篇）
我一直觉得宏观分析很难，其实并不是难在理解宏观数据背后的影响关系，而是你很难从数据中找到衡量它的标尺，得出真正正确的结论。而且，更难的是，市场上你可以找到很多标尺……简单举个例子，2020我国GDP同比增长了2.3%，那这个宏观数据好不好呢？如果拿去年6%的同比增长比一下，2.3%好像有点不够看？但毕竟遭遇全球性突发疫情灾害，放到国际上对比一下，这个2.3%又是GDP前十的国家中唯一正增长国家，这可很了不起，但最终我又要如何给这个数值下一个定论呢？答案就是没有一个定性的答案， 你可以随意解读它，好与坏都可以有无数种解释的可能，你总能找到支撑观点的标尺和数据，你只能找到最符合逻辑、最客观的说法去对它的两面性进行综合评价。 所以我也挺不喜欢看宏观分析报告，公说公有理，婆说婆有理，还确实容易把自己套进去。
但我仍然需要先去分析宏观市场，去知道这个市场存在的各种可能性，构建一个属于当下的宏观市场认知。 因为我们接下来讨论的价值，恰恰包含在大大小小的多个宏观维度的市场里。我需要尊重庞大社会意志运算系统得到的宏观数据结果，它永远正确地反映着市场的现状。
改革开放四十余年以来，我国的经济保持着高质量、高速发展。将A股最悠久的上证指数年K线图打开来看，我们不难发现指数整体趋势笔直往右上增长，按年化增长率看，上证指数的年化增长率约为12%，确实很好地反映出我国经济的稳定上升趋势。
但从上证指数经历的牛熊市角度来看，这个“晴雨表”中途可能并不平静。有从1990年12月开始17个月近14倍的巨幅增长，也有过2008年次贷危机开始，从6124点一路狂泻造成的73%巨大跌幅。实际上我国整体经济运行并没有如股市异常夸张的波动，一直以来决定A股上下波动幅度的最主要因素是 流动性与预期 ，流动性说白了就是钱的问题，它和央行货币政策有关，预期则是产生波动的强催化剂。 流动性相当于一根杆子，经济政策决定了他一定时间内斜往上指抑或斜向下，而预期就是套在这杆子上那条皮筋的大小与弹性 ，而股票市场上蹿下跳的表现，正是皮筋在这杆子上不断移动，被上或下拉伸留下的曲线。
当你理解了杆子与皮筋的概念，那巴菲特的老师格雷厄姆曾说过的：“长期来看股票市场是个称重机，而短期它是个投票机。”这句话也可以轻松理解了。它的意思其实就是“价格会长时间围绕着价值上下波动”在我们国家的股票市场里，宏观经济政策影响着市场整体价值中枢的变化，预期则对价格影响比较明显。
Ok，聊完杆子与皮筋的事，得引入一个重要的概念——经济周期。他给出了杆子所指的方向，又解释了皮筋上下波动的节奏，这里我直接引用一篇论文的框架与案例作为参考。
论文先分别对经济周期与上市公司盈利相关关系与货币供给周期与上市公司估值之间关系展开实证研究，分析所选某些宏观经济指标与上市公司盈利与估值之间的关系，从而得到经济周期、货币供给周期对A股市场影响作用机制，并得到了“经济周期——货币政策——货币供给周期”三者之间形成动态循环时形成A股市场周期性波动的内在驱动力。而“经济周期——上市公司盈利周期——A股市场周期”、“货币供给周期——上市公司估值波动周期——A股市场周期”时驱动A股市场周期性波动的作用机制。下图为在此机制下作者通过对宏观经济指标的分析得到2006-2011年两轮牛熊中，经济周期与A股市场周期的划分
这篇论文从实证分析中得到一些极其有效的经济周期判断指标，分别有： GDP当季同比指标、CPI当月同比指标、M1同比指标。 我也采用相同的判断方法对11年至今的A股市场作出经济周期的划分。（注：这里代表市场的指数收盘价选择了我最爱的中证全指）
我认为在11年以后的经济周期判断上，CPI数据因未纳入房价这一重要参考指标，在这段期间内并未发挥较好作用，故，附上易居研究院收集整理出自国家统计局的70城房价指数环比涨幅数据（2013-2021）， 并手动预估模拟与CPI指数结合后（蓝线）的效果（绝对不是因为我不想花时间处理这个CPI+70城房价指数（处理起来实在太费时间，下图将就看着呗））然后还加入一个特别有用的宏观指标：PPI（生产者物价指数）配合食用。
在经过衰退期一轮熊市调整，上市公司平均PE已回落至10~15水平，PPI持续走低，企业盈利能力堪忧，真实CPI（也就是我画的那条）同时走低，政府尝试提高货币供给（M1）水平刺激经济情况下，GDP增速下降势头有所减缓，但当前宏观经济中消费及投资呈现低迷态势，内需不足，经济处于萧条状态。
市场维持极低通胀水平，房地产指数进入负增长区间。从M1来看央行并没有采取较为宽松政策，但证监会与2014年5月发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，放宽了创业板首发条件以及建立创业板再融资制度，杠杆资金环境宽松，为后续牛市做好了政策铺垫。
从2014年7月起，融资融券余额增长超500%，最终高达22000亿。我始终认为从经济周期来看，这轮牛市行情只是整个增长周期的一部分，杠杆牛掩盖了由“货币供给周期——上市公司估值波动周期——A股市场周期”传导模式下，由货币政策引导，企业利润、估值双轮驱动的牛市起点。从宏观指标角度看，在去库存的政策下，楼市复苏，带动真实CPI（包括楼市）回升，并在2016年年低见顶。而PPI的继续走低迫使央行提供宽松的货币政策，而并不是常说的救市而为，在实行宽松货币政策后，GDP增长率于2015年年低见底回升，PPI同步回升，企业利润情况好转。2016年2月开始的上涨仍属于本轮增长周期。
过热期的筑顶阶段主要体现在经济增长加速，GDP增速见顶，通胀水平见顶，PPI水平处于高位M1增长率维持在高位。
滞涨期主要体现在M1增长率回落，经济政策收紧，PPI数据回落，企业利润见顶收缩，CPI维持在高位水平。
衰退期体现在CPI维持高位，PPI下降，企业盈利能力继续下降，全市场杀估值，平均PE回到12~14左右，持续紧缩政策使得，GDP增速等经济指标有所下滑
货币政策转弯，经济实现软着陆，部分企业估值进入历史新低，部分行业利润水平开始好转恢复，通常走低，维持在合理区间，投资方面仍然低迷。
本轮牛市属于结构性牛市，也催生了“抱团”的概念，涨势主要体现在茅指数、宁指数等高成长、盈利稳定且好预估的企业/行业/板块上，新冠疫情对部分行业利润影响巨大，但并未影响投资者“抱团取暖”的趋势，2020年整年热门板块涨幅巨大，头部效应明显，但市场整体PE相对来说并不算太高，维持在18~25之间，指数因成分结构原因，难反应出结构性牛市的独特涨势（具体可以看第一篇文章）。在疫情的影响下，央行采取了相对宽松的货币政策，原材料价格也一直走高，工业制品出厂价格随即带动上游企业恢复利润水平，投资方面较为活跃。
得益于疫情优秀的防控措施，中国经济快速走出疫情影响，今年GDP增速有望恢复较高水平。但受到消费羸弱的影响，通胀水平维持低位，中下游企业利润受到较大影响。央行采取稍宽松货币政策，但中央经济工作会议明确2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，并强调政策操作上不急转弯，强调了可能收紧的货币政策预期。从目前M1、M2、社融数值来看均有明显回落。PPI增速已经维持在高位，但未传导至CPI，主要原因是消费水平恢复较差，企业整体利润水平也可能见顶，市场有出现过热/滞涨的征兆。
在花了较大篇幅分析宏观经济，并梳理出了当下可能的经济周期处境及演变之后，我们该如何给现在的茅台定位？
我们都知道茅台依靠着高毛利、利润增速高、ROE高等特点，备受投资者青睐，经历新冠疫情的2020年，茅台在消费持续低迷的状态下，依然保持利润的增长，展示出其强大的利润“护城河”，在资金追捧茅台的高确定性业绩中，茅台走出了远超指数表现的抱团行情。2020年茅台的的企业利润与估值齐涨，股价走出远超指数的收益，企业市值一度突破3万亿，PE一路飙升至72，回到2007年牛市较高估值水平。
但走进2021年，在消费持续低迷，货币政策尚存在收紧可能性的时候，茅台当下的高估值的持续性会面临极大的考验，年初至今茅台已从最高位跌超过30%，而PE值仍在40附近，超过历史同期70%时间点。并不是说茅台会就此脱离其保持已久的上升趋势，但目前茅台需要回答两方面的问题： 1、经济周期中继续给与茅台高于市场平均水平的估值预期合理吗？ 2、茅台的利润增速可以支撑现在的估值吗？
其实重点就在于市场上不是没有好企业，而是估值确实偏高了，获得超额收益的难度加大了。在这种情况下， 寄希望于长期利润高确定性的白酒行业确实是个稳妥的选择。
传统的PE百分位估值在牛市行情中只会告诉你，这玩意太贵了，但是贵归贵，他居然还能涨，这就很离谱。而在PE百分位估值低的时候，又可能会续创新低，非常折磨，亦或者蜻蜓点水一下，立马从低估飙回来高估，这些都是很常见的。PE百分位估值的方法从历史数据角度来看靠谱，但大部分时候只能看着干着急。这部分就把我前面提到的杆子和皮筋的理论拿过来，给茅台也找一根杆子，把茅台套上去看看估值大概几何。
我们先把茅台自身的趋势中轴做成杆子（对数处理），以月度数据与趋势均轴的标准差作为皮筋活动的范围分别来看看茅台的股价、市值与利润增长情况。
不难看出，茅台上市至今都保持在指数增长区间内，从目前这几个数据来看，我们确实没办法得到 “茅台不能涨了” 这个答案。图一图二代表的股价与市值维持在趋势中轴，图三代表的利润增速已经处于趋势中轴与下轴区间。近几年利润增速与2012~2014年状况相近，不同的是当时茅台的股价是处于横盘窄幅波动的时期，近几年茅台股价大幅上涨，从PE值的对比上也能看出， 目前茅台估值水平已经有较大提升。
如果按去年的利润增长情况预估，今年年末，茅台净利润大概在514亿上下，同比增长仅3.8%，按照中证全指当前PE为低，茅台市值仅为一万亿出头。这个市值水平距离当前还有近50%的跌幅。
那如果今年利润悲观预期至趋势下轨，则今年剩下两季度只需要完成156亿的利润水平即可，按以往的利润水平看，今年的盈利状况不至于差至此。
如果将3年后的下轨作为市值与PE估算预期，3年后的2024年第二季度TTM利润应达到772亿水平，年复合增长率需回升达到16.5%，此增长比例与2019年相当，个人认为有可能达成。那按当前20000亿市值估算，如三年后利润水平达标，PE可以给到26，属于合理稍高范围。
如果把时间再拉长，5年后保持趋势下轨水平，TTM利润需要达到1298亿，复合增长率需要提高到21.6%。个人认为以目前消费水平，及茅台的产能上限，5年时间内必须有经营、销售或产品利润上的突破，否则很难达成这个利润水平。那么如果按这个利润水平，20000亿市值PE大概在15左右，属于偏低水平。 这也简单验证了坤坤为什么会说用5·10年后的市值贴现回当年才可能有一个较好的回报率吧。
再次介绍一下这个我编制的市场价值指数
上一篇文章有分析到，中证全指很适合作为代表A股全市场的指数，因此我采用中证全指的预期回报率（皮筋）和市场的无风险收益率（标尺or杆子）作为比较编制而成。
也因此采用中证全指给茅台做标尺再合适不过了，我考虑的逻辑是这样的：杆子与皮筋的原理就是“价格围绕价值波动”，对于市场整体，存在一根杆子供皮筋在经济周期内上下波动，而对于某个上市公司个体，也存在一根属于它的杆子，也就是我们需要知道的企业内在价值，而代表企业当前价格的皮筋是会同步受到经济周期的影响的，与市场皮筋产生相同波动。那么在这个模型当中， 像茅台长时间保持良好成长性，业绩具有高确定性的上市公司，其内在价值也自然有稳定高于市场平均的增长水平。 如下示意图，红色橙色曲线代表了中证全指隐含的内在价值和跟随经济周期波动的价格，而斜率更高的直线代表了茅台拥有更高盈利增长水平，价格则围绕斜率更高的曲线展开波动。
故而，构建茅台&中证全指基于PE比与价值比指数，编制原理：用茅台PE/中证全指PE衡量茅台价格与市场价格的高/低估程度，利用茅台收盘价/中证全指收盘价（对数处理、回归处理）作为茅台对中证全指价值的溢价水平，以05年上升期开端、07年过热期开端PE比作为基准制定高/低估线，利用溢价水平调整基准线。
可以看出目前茅台与全指PE比仍处于高估区间。从历史角度看，09年PE比回撤原因是金融危机影响，茅台股价下跌速度快于全指，PE指跌至接近全指水平；12-13年PE比下跌原因为茅台利润增速增加，PE下跌，该时期开始茅台核心投资价值凸现，但无奈市场萧条，没有给与茅台充足上涨动能，以至于13-16年间茅台均处于低估阶段。本轮PE比回撤主要原因为茅台价格下跌导致，按历史角度看，需要注意该指数是否会跌破上涨趋势颈线，而目前正在确认突破的时期。
至此，上篇——宏观环境/价格指数篇完结，下篇将从茅台实际的产能、销量出发，预估茅台的增长趋势与规模上限，并采用自由现金流折现模型计算茅台的合理估值（ 这大概就是坤の方法 ）。
END.
‘贰’ 贵州茅台的公告贵州茅台宏观经济分析贵州茅台股份股票
白酒业界中做到一哥的贵州茅台，与创阶段新低差距很小了。
二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力稳中有升
依照中长期来说，伴随着国人理性饮酒的意识的增长，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，自打2017年起，白酒行业销量出现下降，行业开始步入"量平价增"的新阶段，但与此同时中低端酒类销量下滑，高端酒类市场上的销量在持续上升，行业也努力在向高端以及更大的企业靠近。
从市场体量来看，2017 年高端酒销售额约1000亿，2019年高端酒市场规模接近1600亿，2017到2019年三年总复合增速超越20%。
白酒行业吨价方面，由2017年的4.7万元/吨升高至 2019年的7.2万元/吨，复合涨幅差不多在15%左右。
依照机构推测，在2018-2023年这一时间段，高净值人群数量复合增速为8%，高净值人口的增加和人民可支配收入提高的同时，行业消费升级趋势不会停止。
但现在这几年，茅台的白酒批价及零售价逐渐稳步上升，公司的获利能力还不错，稳中有升。
有关贵州茅台的更多关点和看法，我也把其他机的行业研报给汇总了一下，可供你们更好的去研究，可以戳开瞅瞅：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
短期来说，白酒动销没有因为端午节的到来而萧条，对于高端酒的价格，一直处于高价位；从长远来看，高端市场也在慢慢地提升，贵州茅台的获利能力稳中有升。有这种强大的背景支撑下，预期一线白酒茅台的业绩将实现稳健增长。
以现在的走势情况来看，不难发现，目前属于下降的通道，但也属于左侧交易区间，想到以后有极佳的趋势，提议待到股价稳定了再去抄底，这样更稳妥。
由于篇幅受限，上面就不具体展开贵州茅台行情趋势，如果想了解贵州茅台接下来的行情趋势，建议你们直接输入股票代码，便可以查找到：【免费】测一测贵州茅台未来走势
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‘叁’ 茅台三个月跌掉个五粮液，为何茅台跌价如此严重
茅台最近一直在掉价，而且在最近的三个月已经掉下了一个五粮液的股价。之所以茅台会不断的掉价，就是和目前的整个经济发展周期有着密切的关系的。
正是由于茅台去年的过度上涨，使得整个茅台的股价出现了比较大的上涨，而且它的整个股价的估值也比较高，因此为了能够更好的体现整个茅台的市值和股价，所以说对于茅台的整个股价来说，肯定会有一定的回调的，因为对于一些人来说，他们是不太认为茅台能够持续上涨上去的，所以说就导致了茅台也出现了一定程度的下跌。
‘肆’ 贵州茅台股价突破2000元大关，茅台的股票还值得购买吗
主要的原因就在于贵州茅台是首次a股市场突破两千元的上市公司，而根据a股市场的一定周期率来看，贵州茅台虽然绝对增长值比不过后来居上的汾酒，但是现在贵州茅台的市值已经增长到了，如果拿出第一手的贵州茅台酒出手可以换取一辆入门级的豪车，而且贵州的茅台已经逐渐成为上市值达到上万亿的上市市值公司。
白酒在我们国家的销量其实是非常不错的，尤其是茅台酒在我们国家的销量更是非常好的，正是因为其品牌效应，所以才能够带来非常好的销量才能够带来更好的业绩，从而能够在资本市场上获得更好的关注。
‘伍’ 对贵州茅台这只股票从基本面来进行分析.
怎么分析，结论都是因为垄断而长期看涨，但是最近一两年内滞涨甚至看跌，原因只有一个：众多避险资金云集，导致涨幅过大，当大盘趋势向好时，这部分资金会出局另谋它途投资。
‘陆’ 着急!!!需要关于贵州茅台股票的宏观经济指标分析和某段走势图的技术分析!
600519贵州茅台
通过《关于投资“十一五”万吨茅台酒工程第四期2000吨茅台酒技改项目的议案》
一、投资概述
根据贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“公司”）的发展战略、“十一五”总体规划的批复精神以及对消费市场的调查预测，公司将于2009年投资“十一五”万吨茅台酒工程第四期2000吨茅台，酒技改项目。该项目投资总额约为146,090万元（其中，制酒生产设施技术改造工程投资额约为41,907万元、酒库工程投资额约为40,173万元、制曲生产设施技术改造工程投资额约为31,469万元、辅助配套设施建设工程投资额约为32,541万元），约占公司2007年度经审计总资产的13.94%，约占公司2007年度经审计净资产的17.46%。所需资金由公司自筹解决。
二、投资项目主要内容
上述项目建设地点位于酒厂新区内，建筑面积共计约247,500 平方米，建设内容主要包括：建设年产200吨制酒生产房10栋、年制曲能力550吨制曲生产房6栋、酒库17栋、河堤1260米、谷壳库、制酒片区车间食堂办公用房、制曲片区车间办公用房、制酒片区厕所、浴室、制曲片区厕所、厂区给排水、供配电和供热系统工程、制酒及制曲片区抗滑支档、道路、厂区污水处理、生态环境建设工程及安全综合配套设施等。项目建设期限为2009年1月至12月。
“十一五”万吨茅台酒工程第四期2000吨茅台酒技改项目已经由贵州省经济贸易委员会出具贵州省技术改造投资项目备案确认书（黔经贸技改备[2008]91、92、99、100号）。
三、投资项目对公司的影响
该项目在酒厂新区内建设，该地点地理、气候条件均符合茅台酒生产要求，有利于形成相对集中的制曲、制酒、酒库、配套设施、辅助设施片区，便于生产经营的集中管理。
根据贵州省建筑设计研究院为本项目所出具的项目备案申请报告，上述项目完工交付投产后，依据茅台酒生产成本、销售等现行价格因素预测，2000吨茅台酒正常生产，每年销售收入可达127,157.80万元，销售税金30,482.53万元，利润总额58,527.93万元(含税)，约占公司2007年度经审计净利润的19.73%，投资利税率达到73.99%，投资利润率为40.06%，静态投资回收年限8.33年(包括建设贮存期5年）。
上述项目系公司“十一五”规划的重要组成部分，总体而言，该项目的实施对于充分利用茅台独特生态自然环境等资源，依托公司在资金、工艺及技术等方面的优势，稳步扩大茅台酒生产能力，进一步发挥茅台酒作为国酒的品牌优势，更好地满足消费者需求，增强企业核心竞争力，促进企业发展具有重要意义。总体而言，该项目具有较好的经济效益、社会效益和环境效益。
今年1-8月白酒行业收入增长保持稳定，但利润增速下降，行业毛利率也从去年同期的36.11%下降到34.25%。白酒行业毛利率首现下
降，经济减速已开始影响白酒的消售
当前投资评级排名最高的是欧亚集团（600697）。排名前20名股票主要集中在化工品、医药、家庭耐用消费品、零售和白酒等行业。
现就白酒板块做简要分析。由于白酒对于经济与消费增速减缓较为敏感，在经济增速减缓预期下，消费增速减缓无疑将使白酒行业景气度
受影响。群益证券分析师表示，白酒行业，尤其是高端白酒产品，由于经济景气的下滑，“量价齐升”推动的行业高景气或将难以在2009
年延续，行业景气度或已见顶。
中金公司分析师认为，三季度白酒销售延续强劲增长态势，但成本与费用抬头影响行业盈利景气度，该细分市场景气度是否面临持续
恶化风险仍待观察。尽管他们相信贵州茅台在高端酒细分市场上的竞争优势，以及五粮液行将进行的资产注入与关联交易将改善公司经营
状况，使得这两家公司仍具备抵御短期内行业盈利增速下滑风险的能力。
招商证券分析师指出，从白酒上市公司基本面来看，未来贵州茅台业绩增长确定性最强。1997和1998年的经济危机只有五粮液成功渡
过，这次如果说谁有这个机会，必定是贵州茅台，因为它相对其它公司给中间环节留下了足够利润，终端价格再怎么回落，经销商都有利
润、也就有积极性去拓展销售。他们指出，高端白酒公司真正的风险，可能不是经济萧条，而是景气时忘乎所以、盲目扩大销售。只要家
底在，定然能闯过危机，贵州茅台坚持“不挖老窖，不卖新酒”，基础扎实，该公司必定能在下一个高端白酒黄金十年稳固NO.1的领先地
位。
广发证券分析师称，尽管从整个白酒行业发展的情况来看，白酒产量的增速有下滑可能性，经济增速的下滑也可能影响到高端白酒的
提价能力。但长期来看，高端白酒品牌、窖池由于其稀缺性和不可复制性，未来仍可以通过阶段性的提价来提高盈利能力。
1．茅台经销商大会见闻验证了早先两个行业观点，一是前期高价酒需求未被充分满足使得未来即使需求出现萎缩供应端增长压力仍相对有限，二是品牌竞争力可以解释企业抵御经济下行周期风险能力的高低。
2．从经销商订货意向来看，高度茅台酒销量仍有望在09年保持平稳增长。
3．提价有可能作为公司管理市场的手段被祭出，但不管最终提价与否，公司一系列应对风险的措施应可保证其利润率向上趋势不变。
4．未来两年，我们对于公司保持销售和盈利增长态势的能力仍有信心，公司股价应有较强防御能力。
品牌力决定风险抵御能力
茅台仍是消费者与经销商市场上最具影响力的高端白酒品牌，这从茅台酒现时最为昂贵的终端零售价格以及高达250元/瓶的批零价差（指从出厂价到终端零售指导价之间的价差）中可见一斑。品牌力对于风险抵御能力的解释不仅反映在经销商订货积极性以及公司延续销售与盈利增长态势的能力上，也体现在厂家仍敢于大胆运用价格等项调控手段规范并指导经销商行为。
股价应有较强防御能力
尽管08年盈利仍有小幅下调压力，但我们对未来两年公司保持销售和盈利增长态势的能力仍有信心，并且认为现有盈利预测中对于明后两年的盈利增长预测并不显得激进，公司股价应有较强防御能力。
当前股价虽已高出DCF折现价格近7％，但由于折现模型所用假设较为苛刻（例如12％的加权平均资本成本假设可能高过实际，2011-2017年间息税前利润10％的年均复合增长率假设可能仍不足以反映高端白酒龙头企业长期增长潜力等），再加上与A股其他食品饮料公司相比，公司估值仍占优势，
随着金融危机的影响向实体经济蔓延，近期一些针对高端消费品的猜测和传闻盛行，其中，就有传言称茅台酒终端销售价格开始出现下跌。记者就此采访了贵州茅台有关负责人，相关负责人表示，根据市场反馈，茅台酒仍然供不应求，且供需缺口依旧巨大。公司将在2009年投资约14.6亿元，继续提高茅台酒基酒产量。
从参加12月5日在厦门举办的“国酒茅台全国经销商联谊大会”经销商订货意向来看，高度茅台酒销量在2009年将保持平稳增长态势。贵州茅台酒销售有限公司负责人李明灿介绍说，目前无论是批发价还是市场终端价都没有出现松动。作为一个有责任心的企业，公司希望茅台酒的终端价格在公司规定的上限以下进行，确保消费者能够消费得起茅台酒，也希望通过对营销体系的管理，改变过去经销商的单纯逐利行为，让他们更多关注社会责任。
刚刚从厦门参加会议回来的茅台集团董事长季克良表示，近年来一直困扰企业的问题是怎样才能解决“满足消费者需求和茅台酒产量有限”的矛盾。从经销商反馈的信息来看，这种供求矛盾在2009年还会持续下去。贵州茅台酒股份有限公司董事长袁仁国则表示，11月份公司管理层还针对国际金融危机的出现，与国内着名经济学者们交换过意见，讨论是否需要调整目前的发展步伐。经过专家们的相关论证，茅台酒由于生产过程的特殊性，市场缺口在短期内仍无法得到妥善解决，只有按照既定计划继续提高茅台酒产量才能逐步缓解这个矛盾。公司董事会在专家意见的基础上，一致通过了《关于投资“十一五”万吨茅台酒工程第四期2000吨茅台酒技改项目的议案》，公司将在2009年投资约14.6亿元，继续提高茅台酒基酒产量。
‘柒’ 贵州茅台宏观环境分析
白酒业界中做到一哥的贵州茅台，与创阶段新低差距很小了。
最近有不少人表达了对贵州茅台后市的担忧，例如："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
有些声音更为离谱："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
但学姐的想法是：贵州茅台属于我们A股中价值投资的榜样，提倡坚持入股和长期看好。
其实在很多行业中，占龙头地位的股票都挺适合进行价值投资。这里是我整理的A股各行业的龙头股名单。如果你想知道选择买哪支股票的话，选定龙头股购买很不错的。直接点击链接就可以获取：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
就看当下的这个情况，暂时的下跌大部分是受到市场纪律的影响。也是由于这次走势炒作的是成长性，虽然一线白酒行业业绩很好，但增速较慢，抹去了"成长性"这个中心点，仅此而已。
大家常说，好股票，一般都是不会亏损钱，只会亏损给时间。白酒业依旧是不会输的行业，在A股中贵州茅台还是那个无敌的神话。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，高端酒的价格比较贵一点
那么短期来看的话，在端午、中秋、春节旺季等传统节日时候，或者是在摆宴席时等需求下来拉动下，整体拉动销售延续了向好的趋势。
依照价格来看，贵州茅台批价在高端白酒中一直都平稳，偶尔还会上涨，从下面的数据看出：
茅台箱/散装批价目前分别为：3300-3400元、2750-2850元，价差依据5月的数据有所收缩，散装茅台价格上涨显着。
系列酒新增产能将分批投产，有望成为贵州茅台的重要增长极，关于非标类和系列酒的提价这些数据也有望反映在第二季度业绩。
二、中长期看，高端扩容持续推进，这也说明了贵州茅台的获利能力不仅稳定，还缓慢上升
中长期来看，随着国人越来越觉得要理性饮酒，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，自2017年开始，白酒行业销量急速下滑，白酒行业迈入了"量平价增"的阶段，但在中低端酒类销量不景气的同时，高端酒类市场在持续地扩大，也就意味着行业逐渐趋向于高端企业。
在市场整体规模上，2017 年高端酒销售规模约达1000亿，2019年高端酒规模约1600亿，2017年至2019年三年的复合增速大于20%。
在白酒行业吨价这一块，从2017年的4.7万元/吨提高为 2019年的7.2万元/吨，复合增涨大约有15%左右。
依据机构分析，在2018年至2023年，8%是高净值人群数量的复合增速，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费进阶的趋势不会停止。
但现在这几年，茅台的白酒批价及零售价逐渐稳步上升，公司的获利能力，一直比较稳定，并且慢慢升高。
有关贵州茅台的更多关点和看法，其他机构的行业研报汇总整理了一下，可供你们更好的去研究，打开就能查阅：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
按照短期来讲，端午节前后的白酒动销依旧繁荣，高端酒的价格比较贵一点；如果从长远的角度来出发，随着高端市场的扩容持续推进，这也说明了贵州茅台的获利能力不仅稳定，还缓慢上升。在这种情况下，一线白酒茅台的业绩肯定也可以实现稳健增长。
以现在的走势情况来看，不难发现，目前属于下降的通道，但也属于左侧交易区间，考虑到趋势无敌，建议等待股价企稳后再抄底更佳。
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‘捌’ 贵州茅台宏观经济分析
白酒行业中的领头羊贵州茅台，也离创阶段新低不远了。
近期有不少人都对贵州茅台后市表示忧虑，像是这样的话："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
还有一些离谱的声音说："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
而我的观点是：贵州茅台就是我们A股中价值投资的模范，大家可以长期看好，稳定持股。
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就此情况现在看来，较短时间的下滑，居多影响因素来源于市场环境的影响。也是由于这次走势炒作的是成长性，即使白酒行业销量很高，但却增长的速度很慢，丢失了"成长性"这个关键点，仅此而已。
有一句话说的好，好的一份股票，不会败给钱，只会败给时间。白酒业还是基本面超好的行业，贵州茅台还是那个A股中无敌的王者。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，尤其是高端酒的价格，一只比较高
那从段时间看来的话，遇到端午、中秋、春节这类传统节日、还有摆宴席等等消费需求下，整体拉动销售延续了向好的趋势。
从这个价格来看的话，贵州茅台批价从未下降，甚至上升，相关数据显示：
目前茅台箱价格是3300-3400元、散装批价格是2750-2850元，参照5月的数据，发现价差缩短了，散装茅台持续上涨。
针对新增的产能系列酒会进行分批投产，对它成为贵州茅台的重要增长极，人们报以很大希望，关于非标类和系列酒的提价这些数据也有望反映在第二季度业绩。
二、中长期看，高端扩容持续推进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升
按照中长期来看，随着国人对于饮酒要保持理性的意识的增长，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，从2017年开始，白酒行业销量持续小幅下滑，行业走到了"量平价增"的时期，但在中低端酒类销量有所下降的同时，高端酒类市场在持续地扩大，也就意味着行业逐渐趋向于高端企业。
在市场规模上，2017 年高端酒总销售额约达1000亿，2019年高端酒行业规模约达到1600亿，2017年、2018年和2019年这三年的复合增速高于20%。
在白酒行业吨价层面，从2017年的4.7万元/吨提高为 2019年的7.2万元/吨，复合增速约15%左右。
遵照机构预测分析，2018-2023年内高净值人群数量的增加速率为8%，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势的脚步并没有停止。
可是这几年，茅台的白酒批价跟零售价一直保持一个稳定的状态上升，公司的利润也在持续增长。
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三、总结
从短期看来，端午节前后的白酒动销依旧兴旺，尤其是高端酒的价格，一只比较高；我们以中长期来看看，随着高端市场不断地前进，不难看出，贵州茅台的获利能力还不错，稳中有升。就在这种状况下，估计一线白酒茅台的业绩也能够稳中有升。
现在的趋势也能看得出来，目前处于下降的阶段，但也属于左侧交易区间，猜想趋势势如破竹，提议待到股价稳定了再去抄底，这样更稳妥。
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应答时间：2021-08-19，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
‘玖’ 贵州茅台股宏观分析贵州茅台现在什么价贵州茅台能涨十倍吗
白酒行业中的龙头老大贵州茅台，离创阶段新低也很近了。
最近有不少人表达了对贵州茅台后市的担忧，有人这样说："大家还看好贵州茅台这只股票吗？"
有些声音更为离谱："贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？"
但要是让学姐来说的话：在A股中价值投资的楷模归属贵州茅台，大家可以长期看好，稳定持股。
很多行业的龙头股在价值投资方面都有不错的表现。我也将这些A股各行业的龙头股的名单整理出来了。对于要购入哪支股票还没有明确想法的朋友而言，买龙头股很好的途径。很简单点链接就可以得到了：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
就现在时间段来看，目前短暂性的下降较多的影响因素，来自于市场规律的影响。也是因为这次行情炒作的是成长性，而一线白酒虽然业绩确定性高，但却增长的速度很慢，丢失了"成长性"这个关键点，仅此而已。
有一句话说的好，好的一份股票，不会败给钱，只会败给时间。白酒业依旧是不会输的行业，贵州茅台还是那个A股中的不败神话。
一、短期看，传统节日（如端午、中秋、春节）前后的白酒动销依旧景气，高端酒的价格一直比较高
从短期看来，在端午、中秋等传统节日，或者摆宴席时等消费需求拉动下，整体的拉动销售动力都朝着好的趋势发展。
从价位来看的话，高端白酒中，贵州茅台批价稳中有升，从数据可以看出：
茅台箱与散装批价格相差在几百块钱左右，前者为3300-3400元，后者为2750-2850元，跟5月做比较，价差有所收窄，散装茅台上涨明显。
系列酒新增产能将分批投产，对它成为贵州茅台的重要增长极，人们报以很大希望，非标类和系列酒的提价也很有希望会在第二季度业绩中表示出来。
二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力也紧跟其上，稳中有升
依据中长期来讲，伴随着国人认为饮酒要理性的意识的抬头，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，在2017年之后，白酒行业销量不断下滑，行业步入了"量平价增"的阶段，但在中低端酒类销量没有以前那么好的同时，高端酒类市场一直处于持续增长的状态，行业慢慢的向高端、头部企业靠近。
在产业市场上，2017 年高端酒总销售额约达1000亿，2019年高端酒市场规模接近1600亿，2017到2019年三年总复合增速超越20%。
在白酒行业吨价上，从2017年的4.7万元/吨提升至 2019年的7.2万元/吨，复合增长将近15%。
按照机构预估，在2018年至2023年，8%是高净值人群数量的复合增速，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势还将持续。
可近些年来，茅台的白酒批价格和零售价始终都是稳定上升，公司的获利能力还不错，稳中有升。
对贵州茅台更多的看法和观点，其他机构的行业研报汇总整理了一下，可供你们更好的去研究，打开就能查阅：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
短期来讲，白酒动销没有因为端午节的到来而没落，高端酒的价格一直比较高；如果从长远的角度来出发，高端市场不断前进，贵州茅台的获利能力也紧跟其上，稳中有升。就在目前这种状况下，一线白酒茅台的业绩肯定也可以实现稳健增长。
从当下的走势上来看，不难发现，目前属于下降的通道，但也属于左侧交易区间，想到以后有极佳的趋势，建议等待股价企稳后再抄底更佳。
由于篇幅受限，贵州茅台行情趋势更具体的一些也就不展示了，若是想知道贵州茅台接下来的行情趋势，输入股票代码即可查看更多信息，就可以查看了：【免费】测一测贵州茅台未来走势
应答时间：2021-10-03，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
‘拾’ 贵州茅台股票宏观形势分析
白酒行业中的领头羊贵州茅台，距离创阶段新低也不是很远了。
二、中长期看，高端扩容持续推进，这也说明了贵州茅台的获利能力不仅稳定，还缓慢上升
依据中长期来讲，随着国人觉得理性饮酒十分重要的意识抬头，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，从2017年开始，白酒行业销量急速下滑，行业开始步入"量平价增"的新阶段，但与此同时中低端酒类销量下滑，高端酒类市场没有间停的在增长，行业也慢慢的在向高端以及头部企业靠近。
从市场体量来看，2017 年高端酒营业额约为1000亿元，2019年高端酒规模约1600亿，2017年至2019年三年的复合增速大于20%。
在白酒行业吨价上面，从2017年的4.7万元/吨提升到2019年的7.2万元/吨，复合增长将近15%。
参照机构的预测结果，在2018年至2023年，8%是高净值人群数量的复合增速，伴随着高净值人口的增加和人民可支配收入的提高，行业消费升级趋势还将延续。
但近些年，茅台的白酒批价和零售价稳定缓慢的上行，公司的获利能力也是稳中有升。
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三、总结
短期来说，端午节前后的白酒销售依旧很兴旺，对于高端酒的价格，一直处于高价位；以中长期来看，由于高端市场持续推进，这也说明了贵州茅台的获利能力不仅稳定，还缓慢上升。就在这种状况下，一线白酒茅台的业绩肯定也可以实现稳健增长。
根据现在的走势情况分析，不难发现，目前属于下降的通道，但也属于左侧交易区间，预期有强悍的趋势，建议是带股价站稳了以后再进场，这样的做法更好一些。
由于篇幅受限，我们也就只能讲到这儿了，那你还想了解贵州茅台接下来的行情趋势吗，建议你们直接输入股票代码，即能查阅：【免费】测一测贵州茅台未来走势
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