希望教育股票股价

‘贰’ “高教概念股”持续下跌，中教控股两日跌逾42%

去年7月“双减政策”落地至今，高教股在一夜变天的教培市场面前瑟瑟发抖，股价纷纷跟跌，市场一片萧条。

当市场上部分投资者认为高教概念股利空已逐步出尽，经不住行业高成长性和低估值的“诱惑”而建仓时，却被近日的一条传言泼了一盆冷水。

惨！一条条大阴线给高教股雪上加霜

本周开始，在港股市场上市的高教概念企业迎来了一波剧烈跌幅，无一企业能幸免。

作为业务规模最大的民办高教企业，中教控股(00839.HK)成为“最受伤”的一家企业。1月25日-26日，中教控股股价突然放量暴跌，两日累计跌逾42%，创下2018年初以来新低。相较于“双减政策”前股价最高点20.8港元/股，中教控股26日收盘价低至6.46港元，蒸发掉300多亿港元市值。

宇华教育(06169.HK)则遭连续三个交易日的大阴线冲击，股价累计跌近3成，创下2017年3月以来新低。

而新高教集团(02001.HK)、希望教育(01765.HK)、民生教育(01569.HK)、东软教育(09616.HK)和中国科培(01890.HK)等民办高教企业亦连续几个交易日大跌，曾经百亿市值的多只股票，目前市值只剩下20-40亿港元。

券商：市场传言真实性存疑

此次引发高教股集体大跌的传闻是什么？

近日，有传闻称，在上周末(1月22及23日)，一封匿名邮件发到多家教育股相关投资方，称监管部门约谈美港股上市学校教育公司，并在三方面收紧监管。

根据传闻，此邮件要求上市公司做到如下几点并签署会议纪要：

1、对于学校资产，VIE结构将不再合法；上市公司的报表中不能再有任何学校资产。

2、不能再以任何形式进行收购并购学校资产，也不能以任何形式扩大办学规模。

3、不能随意涨学费。

以上三点可简单概括为：禁止各类民办学校(包括高等和职业学校)的上市、收购、扩张和上调学费。 这一规定，不免让人联想到去年导致K12教育培训市场一夜雪崩的场景，因为“双减政策”对K12教育培训市场的监管与此次高教行业传闻的政策存在很大的相似之处。

近日的市场恐慌情绪之所以在高教板块盛行，是因为不少投资者认为这或许是高教行业的另一个“双减政策”，毕竟“双减政策”和民促法刚生效不久，市场担心高教行业不排除也会遇到同样的黑天鹅事件。

财华社留意到，在去年“双减政策”出台前一天(2021年7月23日)，市场有消息称“《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的通知”将发布。虽然新东方(09901.HK)和好未来(TAL)等多家教育机构当时回应表示并未收到通知，但资本市场的情绪已跌落谷底，导致当日大部分中概在线教育股纷纷大跌，跌幅在20-40%之间。

由此看来，作为受政策影响非常大的行业，去年以来教育行业神经紧绷，一则负面传闻就能击穿投资者的心理防线，以至于市场的恐慌情绪蔓延到高教和职教等细分领域，这种情绪至今依然未消散。

对于此次高教市场的黑天鹅事件，有券商发表了看法。

1月26日，国元国际在晨报中称，2021年以来受教育行业政策不确定性干扰(尤其K12阶段)，民办高教行业估值下行，当前估值处于 历史 低位。该券商认为，结合2021年落地的两份职业教育重磅政策，以及近期教育部官网的各类公示文件，该传言真实性存疑。

此外，安信证券旗下安信国际称，经与希望教育、中教控股、东软教育公司沟通后，多家上市公司管理层表示没有见过官方文件，亦没有参加官方会议或接到官方通知。

因此，安信国际认为传言资讯是假消息，文件格式不对，内容夸张。同时，安信国际仍坚持认为职教、高教是受政策鼓励，不会被打压。相信国家会对职教有更明确的发展规划，短期市场杀跌迎来布局良机。

数家企业紧急发公告，难挽股价颓势

没有哪家上市企业愿意看到股价无休止大跌，往往会紧急向市场披露澄清公告。

股价经历了连日重挫后，中教控股、希望教育和中国科培终于安耐不住了，接连发布了相关公告。

1月26日午间，中教控股在公告中表示，“集团遵守法律法规，业务运营正常”。同时，中教控股还提到国家多项对民办职业教育的鼓励政策，意在指出近日市场传闻不可信。

中国科培和希望教育也分别在在1月25日及26日发布了公告，大意也是“公司尊法守法，业务运营正常，对公司的未来发展前景充满信心”。

然而，上述三家公司的公告也“扑不了火”。中教控股公告披露后的午盘，其股价依然持续走低，最终收跌33.4%；希望教育26日午间发布的公告亦未能支撑股价企稳回升，在午盘期间维持弱势震荡行情；中国科培亦是如此，26日股价大跌6.2%。

券商的“辟谣”和上市公司的“澄清”，都不能扭转高教股1月26日糟糕的走势。在教育行业风声鹤唳的今天，资本市场的投资情绪一直都非常低迷，至今依然在担心潜在的政策风险。

本文源自财华网

‘叁’ 浴火重生：教育板块投资机会

上周，《双减》随着在9个城市陆续试点落地，对于教培行业的从业小伙伴要用惊心动魄来形容。从新东方等行业龙头股暴跌开始，整个板块都陷入了资金疯狂出逃，甚至导致中概股整体表现弱于大盘。很多小伙伴恐慌地认为《双减》宣告教培行业彻底死亡，小智不这样认为，虽然中短期仍将持续下行势头，但长期仍是少有的黄金赛道。深度给小伙伴分析一下，教育板块有哪些投资机会。

2020年，疫情造成出行受阻背景下，教培行业尤其是在线教育飞速发展，部分教培机构为吸引客户采取了消费恐慌、制造焦虑的方式进行市场营销，制造、加剧了学生和家庭的教育焦虑和经济负担。5月21日，“深改委会议”指出，义务教育最突出的问题之一是中小学生负担太重，短视化、功利化问题没有根本解决，特别是校外培训机构无序发展，“校内减负、校外增负”现象突出；

21年6月15日，教育部成为校外教育培训监管司，主要职责包括：承担面相中小学生（含幼儿园儿童）的校外教育培训管理工作，指导校外教育培训机构党建，拟定校外教育培训规范管理政策；会同有关方面拟定校外教育培训（含线上线下）机构设置、培训内容、培训时间、人员资质、收费监管等相关标准和制度并监督执行，组织实施校外教育培训综合治理，指导校外教育培训综合执法；指导规范面相中小学生的 社会 竞赛等活动；及时反映和反馈校外教育培训重大问题。

校外、校内实现“双减”，目的是发挥学校教书育人主体功能、强化校外教培行业规范管理，解决家庭教育焦虑家居、中小学生负担加重等问题，具体落地预计会围绕校外规范和校内加强两个方面展开。

校外培训机构管理主要包括几个方面：1）限制校外培训机构培训时间。2）严格审批新的校外培训机构，已有学科类培训机构转为非营利性机构。3）校外培训机构预充值资金统一监管。4）监管校外培训机构投放广告。5）禁止学龄前禁止小学化。6）严格限制义务教育阶段的学科类校外培训。

简单讲就是学校教授的学科严格禁止校外培训，非学科培训（ 体育 、音乐等）仍持支持态度。学科类培训机构都转为非营利组织，也就说有盈利不能分配给股东或者个人，但可以用于企业扩建，类似于医院。家长买课的充值款放到银行监管账户，如果要退课直接划拨，也防止培训机构卷款跑路。做教育培训的机构想做广告也要受到监管，比如北京市市场监督管理局对广告主身份、广告代言人、广告用语和内容都做了详细的规定，简单讲就是教培行业的获客成本会大幅上升。学龄前的教育监管最为严格，禁止汉语拼音、识字、计算、英语等小学课程内容。

校内教育发挥学校的主体功能，推行“5+2”模式，即每周5天开展课后服务，每天至少开展2次销售，结束时间与正常上下班时间能够衔接。可以理解为政策鼓励延长学生的在校时间，强化以学校为主的教育地位，满足双职工家长的无人看管学生问题，减低学生、家庭对于课后辅导培训的依赖。另外，根据教育部6月1日公布的《未成年人保护规定》，禁止学校、教师公开学生的考试成绩和排名，要求各地加速落实“小升初”免试，减少学生和家长的升学压力带来的焦虑。

非K12：学科培训猝死，成人教育和素质教育受影响小

本次“双减”打击重点是畸形的K12学科类教育市场，广告推广更是通过渲染焦虑逼家长报名。教育一旦变成生意，以咱们中国家长的劲头，已经把家里老本都拿出来整孩子，拼学区房、鸡娃、辅导班、私教等教育军备竞赛，把70~80后家长们都整疯了。想让90后~95后年轻人竞争，总要是他们能够得着的，现在学科教培弄得越演越烈，这些年轻人都摸不到平台了，直接把他们都干躺平了，吓得不敢生孩子。小智也是家长，特别认可这次调整，让学科教育回归学校，本来咱们的基础教育就是全球最牛逼之一。把素质教育和成人教育交给 社会 资本，让有余力的家庭自由选择。

小智之前的说过，中国整体教育政策趋势越来越“欧洲化”，或者说“德国化”，是以公平为原则，以个体特色发展为目标的。具体表现为三个方面：

第一，国家负担成本，大力推行“免费的、高水平的基础教育”，保证全体国民的教育公平化。这点咱们基本实现了；

第二，严格限制资本进入学科教育、严格限制提前教育。这点之前咱们做得不好，让资本肆意妄为，促生了高学区房价、私立补习班、高素质家长全职鸡娃等畸形的 社会 现象。现在通过政策一次性调整限制，凸显了宏观调控的优越性；

第三，K9之后，分流教育需求，把专业技能教育和研究型教育分开，两者就业同等同权，分别培养高技能人才和高技术人才。目前看，国家给予研究型教育资金支持远远大于技能型教育，比如蓝翔技校得到支持就远远小于任何一所211本科院校；

第四，教育定义为“非营利机构”，而不是以利润为导向的企业。非营利与非盈利是有很大区别的。非营利机构意味着不能上市融资、经营产生利润只能用于扩大业务规模。比如公立医院就是典型的非营利机构，经营的目的是服务大众，而不是赚钱。

对于非K12年龄段、非学科的教培，本次双减完全未提及，主观理解是“法无禁止即可行”。简单讲就是成人教育、素质教育（非学科）是国家鼓励的教育 社会 化、产业化的方向。小智查询了近期的教培行业数据，新东方在二季度开始就多方布局。新东方透过投资其他企业杀入冰上运动培训、美术培育赛道，并且在7月开始招聘线上美术相关职位，是教育行业中为数不多的仍在招聘的企业。多个新东方分校的经营范围大幅变更，新增托管服务、语言类培训、 科技 类培训、艺术培训等等，应对神速。

教育公平是原则，而不是目的

“本次双减目的不是针对教育公平性的问题，真正想解决的是两大挑战“创新”和“内卷”，而创新是真正的目标。过去40年我们走完了别人200年走完的路，主要归结于我们的学习能力强。但是再往前就是别人也没有走过的路，这是一条带领全人类向前发展的路，这还是一条不进则退的路。创新不能只停留在嘴上，创新根本的原动力是培养创新人才，所以大家思考一个问题，教育公平重要么？这是一个价值观的问题，对全 社会 最大的价值不是让所有人接受同样的教育，而是让最能为 社会 做贡献的人获得最适合他的教育资源。所以，教育公平价值是在人才筛选的过程中消除其他干扰因素，让教育接受者发现自身的优势和不足，避免浪费生命和 社会 资源。”

“双减要做的是把时间都还给孩子，让孩子去做培养创新能力。从文件中可以看到禁止的全部是“学科类”培训，真正发对的是无意义的重复训练，但相反，对艺术、 体育 培训等却只字未提。创新更可能来源于生活的多样性，孩子的兴趣越广泛就越能培养有创造力的孩子，目的就是提高每个孩子的创造力，进而提升整个 社会 的创新能力。同时也更公平的选拔出优秀人才带领整个 社会 的创新。教育改革是十年、百年大计，短期可能看不到立竿见影的结果。”

“这次双减的另一个目的就是解决“内卷”，看起来是学生的内卷，其实本质是家长的内卷。大家思考一个问题，是家长把全部时间用来“鸡娃”价值大？还是把时间用来投入到自己的工作和生活上对 社会 贡献大？显然是后者。鸡娃的本质不是提高教育质量，而是在人才筛选的形式和竞争上发力，这不仅不产生附加价值，还妨碍真正的人才脱颖而出。更何况我们的义务教育在全世界都是名列前茅的，这本来是我们优势，让家长有机会在自己的工作上做出更大的成绩，避免清华北大的妈妈全职在家鸡娃的情况，这种情况是对 社会 资源极大的浪费。”

“所以，双减不光减负，而且还要求学校提供更好的课后、课外服务，目的就是为了解放家长。这背后释放的 社会 资源大到无法想象。义务教育阶段学生是1.4亿，背后的家长是将近3亿，每人每天省出来一小时，就是相当于增加了3000~4000万的劳动力资源，这对于我们争取时间解决人口结构的挑战至关重要。总结，教育双减的背后是国家下的一盘大棋， 每一个人，无论是孩子还是家长，都应该思考一个问题：“如何提高自己的创新能力”，未来是属于创新者的 。”

市场经济下有需求就一定会有供给。制止义务教育阶段学生内卷是表面，“双减”抓住了背后的根本动因，即家长的内卷行为，想要通过对孩子们的超量重复训练，改变学业排名。好比二哈不爽了就会拆家，戴嘴套只是暂时解决方案，引导它发泄行为才是治根治本。如果不解决这个根本，即便完全禁止学科培训，也还会有新的形式冒出。比如网上已经有从业者讨论旅行团、海外游学等变种补习形态。无论变怎么都是盯着家长们的钱包，最终还是由家长们买单。家长们不在 社会 分工中提升自我，而是自我降格去跟小朋友竞争，寄希望了下一代实现当代未完成的超越。你自己都没上清北，凭啥要求孩子呢？小智身边混得好的群体大多数都有一个特性，就是“激自己”拼搏进步，通过努力在 社会 分工中获得更多的收益，然后将积累的 社会 资源以合适的形态传递给下一代，也就是追求所谓“基业长青”。

其次是 社会 共识引导。但是任何的共识都需要在特定条件下有效，就好比左侧投资超额收益前提是大熊市，只有低价收筹码才能迎来泡沫阶段的超额收益，否则就是看啥啥贵，只能持币观望。我们用40年走完了发达国家200年的路，形成了一个广泛的 社会 共识， 知识改变命运 。整个70~90后都是这个共识的获益者，思维上也自然而然的路径依赖，认为下一代还仍然靠知识改变命运。如果我们把目光投向物质高度发达 社会 ，由于70%以上的人口从事服务业， 社会 利益分配是高度碎片化的。比如顶级高校毕业生平均收入远远不如NFL球员，甚至低于Tiktok（抖音海外版）的 游戏 主播。随着互联网技术的进步，我们已知的绝大多数知识几乎都免费了。小智就上了吴恩达的机器学习课程，全程免费，而付费只针对考试，即想要获得这门课程学分认证的人。对于白嫖党来说，最大的投入就是时间成本。在一个任何人都能轻易获取知识的 社会 ，知识转化能力要远远大于知识本身，也咱们上文说的“创新”。学了一样的知识，但转化成了比前人更牛x的应用，进而获得 社会 奖励。在我们70~90后还读大学的时候，这几乎是不可想象的。外部的环境已经改变了，那么“知识改变命运”这个共识自然也可能收益降低了。小伙伴就需要及时调整策略，变为“创新改变命运”，实现对知识本身的创新、对知识应用的创新。比如马斯克的Space X至少降低了50%航天发射成本，就是通过知识应用的创新。一块航天芯片造价100万美元以上，马斯克就换成3块民用芯片套个防辐射壳子，成本降低到数百美元；以前发射发动机坠入大气层烧毁了，马斯克就搞个发动机回收，最开始用的还采购毛子的发动机。Space X没有在航空 科技 知识上做创新，而是采取了应用创新，大幅降低成本，几乎制霸全球航天发射业。企业不但获得资本市场高度认可，马斯克本人也成为世界上最富有的一小撮人。因此，双减最重要的是告诉全 社会 所有人，新的共识来了，创新才能改变命运！

教培行业中长期的投资机会

整个教培行业市场规模大致6000~7000亿元，比衣食住行的出行行业还大三倍。学科培训转型“非营利性”机构。小智反复讲的一句话，政策变动是投资行为最大的影响因子。跟政策对着干也许能够暂时获益，最终所有积累可能会付诸东流，即便能够成功转型也会是九死一生。政策制定绝对不是突发性的，一般都有较长筹备周期，不仅会调研行业了解真实情况，还可能会邀请相关龙头企业座谈。因此，企业大概率是能够了解到政策方向，及时断臂求生调整企业业务，做到趋利避害。投资者自然要比从业者更加耳聪目明，做到进得去、躲得开、拿得住。

首先，教培企业的收入规模将受到大幅影响，其课程排布必须要避开学校授课时间、5+2时间、假期时间，简单的计算下会影响教培企业至少40%~60%的排课量。在监管和课时减少的双重打击下，K9~K12业务受影响最大，而针对成人的培训基本不受影响。具体看看相关企业。K9~K12教育萎缩对不同企业业务收入直接影响，新东方-50%，好未来-80%，有道-40%以上。这些企业的股价跌去一半也是正常的。

其次，看教培企业的利润影响。教育行业近年来是典型的烧钱大战，小智就被电梯里面的各种教培广告每天轰炸。在严格的广告监管之下，各个企业获客成本会大幅提升，但广告烧钱军备竞赛将结束，总体广告支在下半年出会大幅下降。由于排课量大幅萎缩，预计教培行业至少有50%的从业人员出清，可能会在三季报产生高昂一次性补贴费用，所以各个教培类企业的三季报不会好看，利润下降幅度会高于收入。但是部分企业坚决的降本可能会带来经营数据上的意外。比如新东方就多次经历企业生死，对应危机的降本手段可能会更有经验。

尾声

大A资本在面对突发危机时候，表现出了慌不择路的一面。教培行业暴跌，结果跑去炒所谓的素质教育股票，钢琴行业的股票竟然都涨停了。在没有实际业绩的支撑之下，更像是借机炒作拉高出货，然后又是一地鸡毛。不过其逻辑还是有效的，可以聚焦在美术教育和 体育 教育的细分行业机会点，相关器材、运动场地运营是不错防守型赛道。

十四五重中之重是“硬 科技 ”，有那么多相关的好企业可以长期持有，干嘛非要呆在监管飓风下的教培板块？除非你钱多了没处放，非要跟政策对着干。除了上文提到的账上现金储备不错的企业能转型“越冬”，其他的阿猫阿狗都是破产退市的命。在学科教培机构有预充值的家长们，尽快去退钱才是正事。

教育公平是原则，但不是目的。过度追求形式上的全民一致化教育本来就是不公平的，是牺牲了个体个性的。保护未成年人，把时间都还给孩子，让孩子去做培养创新能力。教育双减的背后是国家下的一盘大棋， 每一个人，无论是孩子还是家长，都应该思考一个问题：“如何提高自己的创新能力”，未来是属于创新者的 。

‘肆’ 教育股持续下跌，新东方紧急辟谣，具体发生了什么

相信大家都有听过一句广告词，姐，找个新东方厨师就嫁了吧，那个时候新东方主要宣传的是烹饪培训，而现在新东方是以教育为主。不过如今网传新东方教育股一直都处于下跌的趋势，而新东方的老总俞敏洪也对外辟谣，表示网传的那些消息都是假的。可能这个时候很多人都表示一头雾水，不知道新东方究竟发生了什么事情，下面小编就来为大家解释一下。

俞敏洪辟谣

就在这张截图传出来以后，网友们开始议论纷纷，原本是一件小事，被渲染的无比严重。对此俞敏洪愤怒的表示，新东方从来都没有开过什么内部座谈会，而且他们也不知道所谓的小道消息。希望每一个人都可以谨言慎行，不要因为自己的言语给他人带来不必要的困扰。

‘伍’ 希望教育集团欠债多少

希望教育的资产负债率为47%。
至于经营业绩出现问题的假设，是难以成立的。原因是希望教育近几年来的发展速度相当快，其开拓疆土的策略在港股民办教育企业中是最激进的。今年以来，希望教育斥重资并购了3个学校，耗资超过3亿元（人民币，下同），今年5月还计划投资15亿元在简阳市兴建四川文化传媒职业学院的新校区。
可以说希望教育运营业绩是十分靓丽的，在校学生、收入和净利润都是节节攀升。财务数据方面，在2019年上半年，希望教育的资产负债率为47%，期末现金流及现金等价物高达15.65亿元，流动比率为2.34。可看出希望教育的财务数据整体良好，现金流充裕，资金压力并不大。

‘陆’ 中汇教育和希望教育哪个好

希望教育好
希望教育是一家高等教育公司，目前公司旗下有6所本科院校（包括位于马来西亚的英迪国际大学）、8所专科院校、2所职业学校。公司并购整合能力很强，在开源（招生能力）和节流（节约成本）方面能力突出。从历史上看，公司并购后的整合效果优秀，且自己创办的学校招生人数也上升得很快。

‘柒’ 目前教育行业环境分析

一、公司简介

希望教育（01765.HK）集团成立于2007年10月，在校生人数达14万余人，是中国第二大高教集团。2018年8月3日，希望教育于香港联交所上市；2019年，集团办学规模快速增长，先后进行了六次并购；目前，集团下属院校达14所，大多位于西南地区：

5所本科院校：西南交通大学希望学院、贵州财经大学商务学院、山西医科大学晋祠学院、贵州大学科技学院、银川能源学院；

7所高职学院：四川天一学院、四川希望汽车职业学院、四川文化传媒职业学院、贵州应用技术职业学院、四川托普信息技术职业学院、鹤壁汽车工程职业学院、苏州托普信息职业技术学院；

2所技师学院：四川希望汽车技师学院、贵州应用技术技师学院。

公司股权结构
希望学院最早是由实控人王辉武家族牵头设立，由于最初影响力有限，于是由希望集团出面，与西南交大联合成立了集团第一所独立学院——西南交通大学希望学院。在公司的后来的发展过程中，希望集团也给予了充分的支持。

上市之前，光大控股作为基石投资者入股了希望教育。

上市之初学院分布
目前公司主战场位于云贵川。在四川、贵州五大民办高等教育公司中位列第一，在山西五大民办高等教育公司中位列第十。

在上市之前，希望教育便具备了强大的并购经验，先后收购了贵州财经大学商务学院（独立学院）、山西医科大学晋祠学院（独立学院）、四川天一学院（专科）、四川文化传媒职业学院、四川托普信息技术职业学院。

上市之前希望教育学校运营情况

公司股价历史表现
从股价的历史表现来看，由于希望教育上市之初，迎面赶上《民促法》送审稿的出台，当时几乎所有的教育股——无论是K12还是民办高教都出现了巨幅下跌，市场情绪相当悲观。但后来随着时间的推演，市场对于《送审稿》的理解不断加深，投资者逐步改变了认识，教育股的估值逐渐回升。

本次疫情期间股价也出现了一定程度的下跌。后来证明：住宿餐饮收费的减少对于高校利润的影响微乎其微。目前希望教育的估值也来到了历史高位。

雪球：截至2020年8月19日收盘

二、行业分析

高等教育主要分为民办高校和公立高校。

对于民办高校来说，永远面临公益性与盈利性的平衡问题。高教的盈利增长主要通过两个途径：内生增长和外延扩张。

对于内生增长来说，无非就是通过涨学费和增加学生人数来增加收入。民办高校学费的增长一般呈稳步上升态势，但由于各省份教育厅的政策限制，学费的涨幅存在天花板；民办高校也可以通过扩建以及招收更多学生来扩大收费基数，不过也会很快遇到瓶颈。

因此外延扩张成为了高校教育集团最快的成长方式，这就需要依靠自身的资金能力以及并购团队的整合能力。

高等教育及民办高教概况
中国学历教育体系

中国教育体系分为学历教育和非学历教育。其中学历教育包括由学前教育至高中阶段的基础教育、中等职业教育以及包括大专和本科学校的高等教育，学生可通过学历教育体制取得中国政府颁发的正式学历文凭，非学历教育体制可提供有关培训及学习课程的结业证，结业证并不获中国政府官方认可。

中国高教行业需求分析

中国国家统计局及教育部的统计：中国高等教育行业的总收益由2014年的人民币8,510亿元增至2018年的人民币12,013亿元，预期将进一步增至2023年的人民币17,682亿元。增速相对比较稳健。

根据弗若斯特沙利文报告：中国高等教育在校人数由2014年的2730万人稳定增至2018年的3100万人，预计2023年将增至3220万人，2030年将接近4000万。目前来说，行业还有一定的增长空间。

大学入学率偏低

2016年“十三五”规划，目标将高等教育的毛入学率在2020年提升至50％，较 2016 年 42.7％的毛入学率提升了 7.3 个百分点（毛入学率是由高等教育在校生人数除以 18-22 岁适龄人口）。

根据弗若斯特沙利文报告：截止2018年，适龄的1640万人中，仅48.1%获高等教育机构录取，获大学录取的人数仅占25.7%。跟发达国家比，差距相当大。

中国高等教育市场潜力巨大

对标发达地区，我国高等教育入学率还存在着较大的差距，本科录取率相对较低。

2018 年高等教育毛入学率 48.1%，比上年提高 2.4 个百分点，处于中等收入国家 36%和中上收入国家高等教育毛入学率 52%的中间水平。欧洲/北美洲高等教育入学率为 71%/87%，我国高等教育的入学率与发达国家相比还有较大的成长空间。

2019年入学率提前达标

根据教育部的数据，2019 年我国高等教育的毛入学率已经达到 51.6％，也意味着“十三五”规划的目标已提前完成。但与世界发达国家 60%-95%的高等教育毛入学率水平相比，我们仍有较长的路要走。

预计“十四五”规划中，全国高等教育毛入学率的目标值将进一步提高，在 2030年达到 77.6%。

高教供给存扩张需求

2021年前后，高考适龄人口就基本上见底（1599万人）；2021-2035年，高考适龄人口是增长的趋势，叠加高考参加率的增长，预计未来15年左右，高考人数将持续增长，高等教育供给存在不足，有扩张需求。

我国民办教育的发展历程

新中国第一所民办高校于1980年10月在湖南省诞生，即现湖南九嶷职业技术学院前身；1982年新《宪法》中进一步鼓励民办教育的发展，以后民办高等教育进入萌芽期；

早期民办高教依旧以技能培训为主，这类民办高等教育机构在1992年达到了近500所的规模；

颁发学历证书的民办普通高校增长缓慢，1992年仅有10 所；1993 年起，中央加速推进改革开放，民办高教行业进入蓬勃发展期；2002年民办普通高校数量已发展至133所；

2003年，中央正式颁布《民办教育促进法》，民办高教市场逐步规范，同时发展进一步提速；2017年新《民促法》落地，行业规模初步稳定在745所左右，诞生了15家上市公司。

从市值来看，截止于2020年7月29日收盘，中教控股以299亿港元成为行业最大的公司，宇华教育紧随其后，市值达到243亿港元。

民办高校市场规模不断增长

根据弗若斯特沙利文报告：中国民办高等教育行业总收益由2014年的人民币829亿元增至2018年的人民币1,180亿元，复合年增长率为9.2%。预计2023年将增至人民币1,637亿元，复合年增长率为6.8%。

民办高校人数增长迅速

根据弗若斯特沙利文的报告：中国民办高等教育机构的在校总人数由2014年的590万人增长到了2018年的650万人，复合年增长率为2.6%，预计2023年将进一步增至670百万人，复合年增长率为0.5%。（本预测基于18年情况，未考虑19年开始的扩招）19年国家针对职业技术人才不足的情况，提出了第一个100万高职扩招计划，今年又提出200万的扩招计划。总共300万的高职扩招名额预计90%都会被民办高校收入囊中，由此民办高校在校生人数将会快速增长。

民办高校在校人数增长预测

民办职业教育收益和招生人数预测

高等教育平均学费稳步提升

根据弗若斯特沙利文报告：随着同期人均GDP的增长，每名学生每学年的高等教育平均学费由2014年的人民币7,557元增至2018年的人民币8,005元。高等教育收入（学费）的增幅远远超过学生人数的增幅。

由于中国经济持续发展且人均GDP不断增长，预计中国高等教育平均学费水平会继续上升。2018年，民办高等教育机构的平均学费水平约为人民币13,530元，远高于公办高等教育机构的7,052元。

民办教育渗透率不断提高

希望教育招股说明书（2018年）中显示，民办高教的渗透率在21年将达到24%，实际2020年就已经达到了25%。民办高校增长速度远远超出教育部等权威机构的预测。目前高等院校的专科学生大部分由民办院校招收。

民办高校种类

国家致力制订监管架构以推动民办高等教育，中国民办高等教育行业迅速发展。

中国民办高等教育机构可分为三类：

第一类是民办普通本科院校，即发本科文凭的学校；

第二类是民办普通专科学校，即发放专科文凭的学校；

第三类是独立学院，是指没有本科办学资格的学校，与有资格颁发本科学历的公立大学合作办学，挂公立大学的名字并由民办教育集团独立运作，学费的30-50%交给大校作为管理费用。

民办高教进入门槛高

我国民办高等教育始终存在极高的准入门槛，这里复制粘贴了弗若斯特沙利文报告，主要为以下六大门槛：

• 监管批文：中国民办学校的营运商须获得及持有一系列批文、牌照及许可证，并遵守特定注册及备案规定。申请手续繁琐复杂且有不确定因素，乃该行业（尤其是新学校营运商）固有的门槛；

• 营运经验及管理能力：营运及管理经验对于营办学校及取得规模经济效益至关重要，为新入行者的重大进入门槛；

• 品牌知名度及生源：中国学生倾向于入读经营历史悠久且声誉良好的学校，而经营历史及声誉需要时间实现，导致新入行者难以吸引充足学生；

• 可用土地及相关设施：中国部分城市的土地资源不足，难以取得相关设施，加上租金成本上涨，导致创办新校及既有学校于新地点建立分校需较高资金与时间成本；

• 资本要求 ：在中国开办新学校需要投入大笔资金兴建校园及设施以及应付其他相关开支，因此学校营运商能否取得充足资金至关重要；

• 能否聘用优秀教学人员 ：中国高等教育行业的架构调整使具备相关实践行业经验及专业知识的优秀教师更短缺，可能会阻碍缺乏师资的新参与者进入市场。

民办高教进入门槛

民办高教上市公司复盘
上市高教回报率

我们为高教集团上市以来的累计收益做一下统计，发现在 15 家上市公司中，有 10 家自上市以来获得了累计超额

‘捌’ 2021年6月9日港股教育股（新高教和希望教育等)走低原因

股票走低一般的原因有：1、个股集团/公司/股东等有新闻，或者变动；2、市场环境早就；3、政策出台。
而今年5月-6月对于教育机构的监管趋严，加上疫情过后经济复苏，网课，线下等环境影响，教育机构的股票一直处于告诉上涨阶段，是时候回调也是正常的

‘玖’ 中公教育股票最高股价中公教育股票价格为何那么低中公教育什么时候涨停过

“双减”政策的落地，对于中小学生的K12校外教育是严重打击，那么成年人的职教行业未来会如何发展呢？今天就来和大家聊一下职业教育行业的优质企业——中公教育。

趁着还没开始测评中公教育，我为大家准备了一份教育行业龙头股名单，可以收藏起来：宝藏资料：教育行业龙头股名单

一、从公司角度来看

公司介绍：中公教育科技股份有限公司主营业务为招录考试培训、职业资格证书与学历提升以及职业技能培训。中公教育主要服务于18岁-45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群。这个群体分布在全国各地，大城小镇，就业和职业能力提升是他们的诉求。劳动生产力的大小被职业能力的大小所掌控。是中国能否成功跨越“中等收入陷阱”的关键。而就业情况是和国家经济增长情况挂钩的，也是撬动整个职业教育领域的关键，更是职业教育机构竞争的地方。

公司的基本情况大家已经了解了，接下来要和大家讲的是公司有哪些优点。

优势一、国内领先的职业教育机构

中公教育是国内数一数二的职业教育机构，是公职类招录考试培训的领导者。主要服务于大学生、大学毕业生等年轻就业人群。面对如此大范围的就业需求，中公教育形成了研发、教学、服务和渠道的垂直一体化快速响应能力，是统领职业教育行业中的领头羊。

优势二、赛道不断扩展，新领域同样具有明显优势

公司最早从国家公务员考试培训开始做起，逐步扩展到了省级公务员考试培训、事业单位考试培训和教师招录考试培训等公职类招考培训新领域。已初步形成了存量业务不断壮大、新业务后来居上赶超存量业务的双线增长模型，在各种类型的资格证考试还有培训的领域全部进行了大面积的覆盖。

因为公职招考这方面的制度先进性、选拔能力的高度要求以及考试考前心态等原因，中公教育在研发规模化以及响应能力的垂直一体化上对于新赛道来说具备着高度的可复制性，甚至在很多领域产生了降维打击的效果。

篇幅有限制，关于中公教育深度报告以及风险提示等详细资料，我把它概括到下面的文章里了，大家可以浏览下：【深度研报】中公教育点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

就在今年，国家已经出台了"双减"政策，教育行业有着大变革，那么中公作为非学历方面的职业教育，培训的对象主要是以大学生及在职人员为主的，虽然受到的政策影响较低，但政策监管还是照旧有。

另外，K12生存空间遭到了急剧的压缩，导致职教行业竞争将加剧，根据网易的报道，今年上半年期间，在职业教育这一领域共发生了融资38笔，总金额突破了50亿元。中公在现阶段依旧凭借多年线下优势积累以及多品类研发和师资培养能力，中公在线下面授领域的实力是不可质疑的。

三、总结

从大体上来讲，我认为作为职业教育行业的领导者--中公教育，在此行业变革之际是非常有希望迎来高速发展的。但是文章总是带有滞后性的特点，如果大家想弄清楚中公教育未来行情，直接点击下面的链接，就会有专业的投顾帮你进行诊股，看下中公教育现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测中公教育还有机会吗？

应答时间：2021-11-15，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看