① 雅迪电动车涉虚假宣传被罚
雅迪电动车涉虚假宣传被罚
雅迪电动车涉虚假宣传被罚，如此深受消费者喜爱的雅迪电动车，却因虚假宣传被罚，将宣传中的石墨烯电池变为锂电池，实为确凿的欺骗消费者的行为，雅迪电动车涉虚假宣传被罚。
雅迪电动车涉虚假宣传被罚1
近日，天眼查APP显示雅迪科技集团有限公司全资持股的江苏大猴电子商务有限公司因违反广告内容管理规定行为及其从属，被无锡市锡山区市场监督管理局罚款两次，总计数万元。
而处罚原因是有人在雅迪电动车官方旗舰店购买相关产品之后，发现到手产品与宣传页面不符。官方页面宣传其产品采用了石墨烯电池，但是实际到手为锂电池。此外，雅迪在双十一期间举办的“1元预定免单半价百元红包”活动中，平台公布的活动规则与直播中公布的规则不相符。
据智车派了解到，雅迪电动车成立于2001年，总部位于江苏无锡。其在电动车行业属于领导者位置，销售网络遍布全球88个国家，终端门店超过了35000家，连续四年行业全球销量第一，2020年营业额约为193.6亿元。
雅迪电动车
目前，雅迪电动车官方旗舰店有多款电动车产品正在热卖，产品价格在数千元左右。雅迪官方目前还未针对被罚款的消息做出回应，但是我们希望这些电动车厂商可以优化自己的销售流程，严格把控营销方式，为用户带来更好的购买和使用体验。
雅迪电动车涉虚假宣传被罚2
据天眼查App显示，近日，江苏大猴电子商务有限公司因违反广告内容管理规定行为及其从属，被无锡市锡山区市场监督管理局罚款两次共计3万元。处罚事由分别为：当事人在“雅迪电动车官方旗舰店”销售网页宣传石墨烯电池为铅酸电池，实际发货为锂电池；当事人于双十一期间举办的“1元预定免单半价百元红包”活动，在平台公布的活动规则与直播中公布的规则不相符。
股东信息显示，江苏大猴电子商务有限公司由雅迪科技集团有限公司全资持股。
石墨烯电池变为锂电池，雅迪辜负消费者信赖！
据悉，石墨烯电池，是一种由碳原子以sp2杂化方式形成的蜂窝状平面薄膜，是一种只有一个原子层厚度的准二维材料，所以又叫做单原子层石墨。利用锂离子在石墨烯表面和电极之间快速大量穿梭运动的特性，开发出的一种新能源电池。锂离子电池是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。
相比之下，石墨稀电池的表现是比锂电池要好很多，特别是电池的动力特性、电容量、寿命等方面。但是目前石墨稀还没达到实用化阶段，离大批量生产还有很长的路要走。
锂电池在安全性、续航能力、环境污染以及充电速度方面存在的巨大短板已经开始严重限制了各大高科技产业的'发展，因此一些企业的研发部门就开始将目光放到更先进的石墨烯电池上面，雅迪电动车也不例外地将石墨烯电池作为雅迪的新一卖点来吸引消费者。
据相关媒体信息显示，作为全球电动两轮车领航品牌---雅迪围绕用户续航痛点入手,全新升级TTFAR石墨烯3代电池，真正实现了一次充电超200公里,实现了“动力与续航兼顾”的革命性突破。
最新石墨烯技术，雅迪电池液控耐寒加持无惧极寒；多重黑科技赋能，冠能二代 E8一次充电超200公里! 都成为雅迪的宣传口号！雅迪也借着石墨烯电池的东风，因其反映出来的科技内涵和高端品质为消费者所喜爱。
据公开资料显示，销售网络遍布全球 88个国家，连续4年行业全球销量第一 。2020 年11月，雅迪电动车年产销售量率先突破 1000 万台 ，全球累积用户数量逾 5000万，终端门店数量超过 35000 家，渠道覆盖率居行业首位 。
如此深受消费者喜爱的雅迪电动车，却因虚假宣传被罚，将宣传中的石墨烯电池变为锂电池，实为确凿的欺骗消费者的行为，辜负了消费者的信赖。希望雅迪在后续的宣传活动中，能够引以为戒，实事求是地宣传自己的产品，脚踏实地地做好消费者的服务工作，这才是一个科技大厂该有的风范。
雅迪电动车涉虚假宣传被罚3
记者从信用中国网站获悉，近日，江苏大猴电子商务有限公司因其开设在网购平台的“雅迪电动车官方旗舰店”所售电动摩托车的电池宣传与实际不符，涉嫌虚假宣传，被无锡市锡山区市场监督管理局罚款20000元。行政处罚决定书文号“锡山市监处罚﹝2022﹞02033号”。
天眼查股东信息显示，江苏大猴电子商务有限公司由雅迪科技集团有限公司全资持股。
（截图自信用中国网站）
据行政处罚决定书，2021年12月1日，无锡市锡山区市场监督管理局接举报称，江苏大猴电子商务有限公司注册在网购平台的“雅迪电动车官方旗舰店”存在虚假宣传、夸大宣传的情况，要求查处。2021年12月14日，无锡市锡山区市场监督管理局收到举报人补证材料。
无锡市锡山区市场监督管理局检查，“雅迪电动车官方旗舰店”销售网页宣传内容有“石墨烯电池属于铅酸电池大类范围中的一种，其寿命、性能高于普通铅酸电池，合格证以大类名称‘铅酸电池’标注，装配均为石墨烯电池，有明确区分标志，请放心购买”等内容。
无锡市锡山区市场监督管理局称，江苏大猴电子商务有限公司网页宣传石墨烯电池为铅酸电池，实际发货为锂电池。2022年1月11日，执法人员检查发现“雅迪电动车官方旗舰店”消费者交易记录显示购买的是“电压72V及以上”字样，实际该款车型为60V铅酸电池电动摩托车，宣传与实际不符。
上述行为涉嫌违反《中华人民共和国广告法》第四条的规定。无锡市锡山区市场监督管理局对当事人江苏大猴电子商务有限公司作出罚款20000元并责令其改正的行政处罚。
记者点击进入上述涉事“雅迪电动车官方旗舰店”，搜索关键词“石墨烯”，共搜得8款匹配电动车商品和1款充电器商品，在商品的宣传页面，有显示“石墨烯铅酸电池”的字样。记者重新在店内搜索关键词“电压72V”，搜得四款匹配电动车商品和一款充电器商品，页面显示，商品标题中均标称了“72V”字样。
记者询问店铺客服人员有关情况，客服人员表示，店内车辆“都是新国标的”“都是符合国家要求的”，而上述提到的“标称72V，实际发货为60V”的情况“不会出现”。
专家表示，“石墨烯”铅酸电池比传统锂电池相对稳定，一定程度上减小了燃爆几率。记者注意到，近年来，使用锂电池的电动车爆燃事故多发，电动车火灾呈逐年增长趋势，已经成为严重影响消防安全的突出问题。
相关部门曾做过实验，当电动车的锂电池发生短路仅30秒，就会出现明火，火焰温度在两三分钟内可达到1200度以上。电瓶在燃烧时候产生的有毒有害气体和浓烟将以每秒1米的速度迅速蔓延，人吸入这种有毒有害的浓烟3~5口，就会出现昏迷，甚至窒息死亡。
2019年以来，市场监管总局已先后三次组织对电动自行车产品实施了国家监督抽查，抽查发现的主要质量问题集中在电气装置、车速限值等七个方面。其中，电气装置项目不合格就极易引发起火事故。
因此，中消协提醒，消费者务必到正规销售场所或者口碑较好的电子商务经营者处购买电动自行车。选购时，还应仔细核查是否具有强制性产品认证（CCC认证），相关零部件参数是否与合格证上标示一致（如电池类型、容量、型号等），远离“三无”或者非标、超标电动自行车。
艾瑞咨询预计，2021年电动车的销量达5300万辆，2022年将突破6000万辆，市场规模可达1443亿元。而上述涉事品牌雅迪2020年销量达到1080万台，营收近194亿元，电动车市场占有率达到了23.1%。
雅迪控股(01585.HK) 2021年中期报告显示，截至2021年6月30日止六个月，雅迪电动踏板车及电动自行车总销量达754万台，集团录得收入约124亿元。值得注意的是，截至记者发稿，雅迪控股股价9.870港元每股，相较于2021年3月22日的19.630港元每股，一年内，雅迪控股股价几近腰斩。
② 雅迪控股收购华宇新能源70%股份代价是自有资金吗
雅迪控股收购华宇新能源70%股份代价是自有资金。华宇新能源项目完成重组，雅迪持股70%，原安徽省界首市南都华宇电源有限公司发生多项工商变更,企业名称变更为华宇新能源科技有限公司。
③ 雅迪半年暴涨7倍背后：政策风口下的新故事
那几年，共享单车成了一级市场上最大的风口。最高时，OFO的估值达到了40亿美元，摩拜达到了45亿美元。
而如今，一级市场的故事，又在二级市场重新上演。只不过载体从自行车变成了电动车，主角从OFO、摩拜们变成了雅迪、新日们。
如果从3月中旬的低点算起，到目前，在仅仅半年多的时间里，雅迪控股(HK:01585)的股价从1.68港币增长到14.24港币，最高涨幅达到了7.45倍，堪称今年最牛港股。
股价的暴涨，源于业绩暴涨。在2019下半年，雅迪电动两轮车销量达407.8万辆，同比增长58.87%；而在2020上半年，其销量达405.9万辆，同比增长99.65%。
而这背后是，2019年4月施行的电动自行车“新国标”的催化。
目前，我国电动自行车保有量已经超过3亿辆。按新国标的标准，其中超2.5亿辆都属于超标车辆。考虑到大部分地区给了三年的过渡期，换句话说，超过8成的电动自行车都需要在三年内更新换代，这为行业带来了巨大增量。
算下来，平均每年有更新换代需求的电动自行车数字大概在8000万辆。要知道，2018年国内电动自行车需求量不过才3089.9万辆。
与需求端爆发相比，新国标下供给端的洗牌，也让雅迪吃到了最大的行业红利。新国标发布前，我国电动自行车市场中持有生产许可的厂家超过1000家。这一数字，到2019年底变成了700多家。
需求端爆发，供给端洗牌，也成了资本市场对雅迪估值反转的核心逻辑。
但问题在于，从过去看，尽管收入年年增长，但竞争门槛较低、生产厂家众多的电动自行车，从来不算是一个好生意。2016-2019年，雅迪的净利率从6.46%下降到4.35%。按2019年平均单价1514.85元算，每卖出一辆电动自行车，雅迪只能赚65元。
那么问题来了，短暂的政策风口，真的能改变一个生意吗？
/ 01 /
需求端爆发：
8成电动车可能需要更新换代
竞争门槛较低、生产厂家众多的电动自行车，从来不算是一个好生意。作为行业龙头的雅迪，此前也很少被人关注。自2016年上市以来，其股价基本上一直趴着不动，
但这个情况在今年上半年发生了改变。
从3月中旬的低点算起，到目前，在仅仅半年多的时间里，雅迪的最高涨幅就达到了7.45倍，堪称今年最牛港股。
而如今巨大的变化，得益于2019年4月15日正式实施的“新国标”。
所谓“新国标”，就是国家为电动自行车制定的标准。过去，电动自行车行业本来也有国家标准，但基本没有落实到位。
新国标开始施行后，原先的电动自行车类型一拆为三：电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车。
新国标下，名头很重要。既然叫电动自行车，就必须配有脚蹬子，最高车速不得高于25码，属于非机动车；电轻摩和电摩，可以享受更高的骑行速度，但已经属于机动车了。
目前，我国电动自行车保有量已经超过3亿辆，如果按照新国标，其中超2.5亿辆都属于超标车辆。大多数城市对超标电动自行车实施三年过渡期，过渡期结束后，无法转为电轻摩和电摩的超标车将不能上路。
这意味着，在新国标下，超8成超标车辆可能需要更新换代。对于复购率极低电动车行业来说，这无疑是个前所未有的大机会。
有券商预计，在2021-2022年，我国电动车市场将出现一个销量峰值，约在 4500-5000 万辆/年。较2019年3609万的年产销量，整个电动自行车市场将迎来巨大的增长。
事实也正是如此。在2019下半年，整个电动自行车行业产量实现快速增长，7月和8月单月产量更是分别实现了40%以上的同比增幅。今年4月到8月，电动自行车单月产量同比增长率也均超过40%。
反映到电动车企财报上也是这样。除了雅迪的高增长，美股上市的小牛电动车2019年总销量同比增长24.1%。而在今年第二和第三季度，小牛电动车国内销量分别同比增长81%和70.2%。
A股上市的新日股份，2019年简易款电动自行车销售量同比增长15.98%。在2020年上半年，新日股份营收同比增长42.85%，净利润受疫情影响出现下滑，但考虑到一季度的大额亏损，这家公司在第二季度净利润实际上实现大幅增长。
除新国标外，今年爆发的新冠疫情以及共享电单车的发展，也为电动自行车行业带来了一定的短期消费增量。
新冠疫情下，人们往往选择电动自行车出行以代替公共交通，带动了电动自行车的销量。而新国标后，美团、滴滴、哈啰等共享出行公司也开始大力推广符合国家标准的共享电单车。
如果说，需求端的催化，是电动自行车成为风口的开始。那么，供给端的洗牌，才真正让雅迪成为这个风口上的最大赢家。
/ 02 /
供给端洗牌：
近3成电动自行车厂商被淘汰
新国标不仅带来了需求端的爆发，同时也带来了供给端的洗牌。
新国标执行新的CCC认证，电动自行车行业准入门槛提高，部分不符合标准的生产企业被迫出局。
数据的对比更加明显。新国标之前，我国电动自行车市场中持有生产许可的厂家超过1000家。新国标之后，截至2019年底，仅有700多家企业共获得4700多张电动自行车CCC认证证书。
相比之前，生产厂家大幅减少，这部分市场份额被雅迪等行业龙头瓜分，行业集中度进一步提升。2019年，雅迪全年销量609万辆，同比增长20.91%，在中国电动两轮车市场份额由18年的15.4%提升至16.7%，位居行业第一。
新国标对电轻摩和电摩市场的影响更加巨大。如果说电动自行车行业是洗牌，那电轻摩和电摩市场就直接是淘汰。
新国标施行时，仅有不到200个品牌具备电摩生产资质。在消费端，新国标电动车25km/h的限速，根本无法满足部分消费者对速度的需求，加之过渡期的存在，市场对于电轻摩的需求依然强劲。
这对于雅迪来说是个极大的利好。在电动自行车品牌中，雅迪的产品正是以电轻摩为主，新日和爱玛以电动自行车为主。三家公司均较早获得了电摩资质，而新兴品牌小牛电动车在今年1月才获得电摩资质，此前电轻摩和电摩产品一直依靠贴牌生产。
在参与者大量出局后，雅迪电轻摩的销量增长速度甚至超过电动自行车。
2019年下半年，雅迪电动两轮车销量为407.8万辆，同比增长58.87%。若按产品分类，其电动踏板车（包含电轻摩和电摩）销量269.63万辆，同比增长72.81%；电动自行车销量136.44万辆，同比增长35.55%。
今年上半年，雅迪总销量405.88万辆，同比增长99.65%。而电动踏板车销量225.35万辆，同比增长107.33%；电动自行车销量180.53万辆，同比增长90.81%。
可以看到，占营收比例更高的电动踏板车增长最快，这也是雅迪业绩增长远超同行的重要原因。
此外，作为行业龙头，雅迪在产品线、销售渠道等方面也有着一定优势。
从产品结构上说，雅迪是行业内产品结构最为丰富的公司，不仅覆盖了高中低端需求，冠能系列更成了行业爆款。
在销售渠道上，目前雅迪拥有2511家经销商，12000个终端门店，能够覆盖更大的市场。在互联网渠道上，雅迪也更加积极，在今年10月初联合拼多多开展“品牌万人团”活动。
总的来说，政策红利叠加自身积累，共同催生雅迪股价半年疯长7倍的神话。但问题在于，雅迪的故事真的那么好吗？
/ 03 /
雅迪的故事不好讲
目前，雅迪的动态PE已经高达37倍。这是什么水平？要知道，过去这么多年格力的市盈率大都只有10倍出头。即使是营收增速高达36.24%的2017年，其最高市盈率也不过15倍。
高估值，代表了市场对雅迪未来业绩增长的期待。但问题上，雅迪的业绩高增长真的能持续吗？
虽说，新国标带来的时间窗口有三年之久，但实际上，自新国标正式施行之后，各大电动车企迅速推出各种营销活动，加速电动自行车市场更新换代，以抢占行业洗牌红利，这意味着面临硬性替换要求的超标车将提前完成替换。
而严格意义上讲，此次新国标带来的发展红利，更多仍然是替代的逻辑。换句话说，这个政策并没有给行业带来长期的增量。
具体到业绩上，今年上半年，雅迪销量实现同比接近一倍的增幅，但考虑到在去年下半年雅迪的快速增长已经启动，其2020年销量增长率预计在60%~80%，全年销量将达到或小幅超过预定目标，在1000万辆到1100万辆之间。2021年，雅迪预设的销售目标为1600万辆，如果能实现，依然也还能有50%-60%的增长。
但再往后，当短期的红利被消化殆尽，雅迪表现又会是怎样的？要回答这个问题，我们不妨看看其之前的情况。
从营收看，2016-2019年雅迪的营收从66.62亿增长到119.68亿，复合增长率也在20%左右。
但受行业价格战影响，近几年雅迪的净利率水平不断下滑。其净利率从2016年的6.46%，持续下滑至2019年的4.35%。按2019年平均单价1514.85元算，每卖出一辆电动自行车，雅迪只能赚65元。
除了竞争环境外，电轻摩业务前景的不明朗，也是雅迪未来发展最大的不确定性。
新国标下，电轻摩和电摩均属于机动车，不仅需要挂牌，更需要驾驶人考取相应的驾驶资格，这无疑极大地提升了电轻摩的驾驶门槛。2021年，部分地区超标电动车过渡期将结束，一旦电轻摩国家标准真正施行，驾驶门槛的大幅提高将直接导致电轻摩市场需求萎缩。
同时，部分城市的“禁摩令”也尚未放开，而电轻摩和电摩属于摩托车范畴，未来也将可能受到极大限制。某种程度上说，电轻摩的未来，取决于监管部门、厂家、用户的博弈。
目前，速度更快的电轻摩是市场重要产品。若严格执行标准，驾驶门槛过高将使得大量电轻摩消费者难以满足相应标准，进而导致这个市场出现一定萎缩；若门槛过低，大量电轻摩将进入机动车道行驶，同时电轻摩的速度优势会吸引转化大量新国标电动自行车用户，弱化新国标执行成果。
无论从哪个角度来说，雅迪的未来，都远远没有其股价表现出来得那么乐观。而从过去商业 历史 规律看，政策也从来不是一个公司长期价值的决定性因素。
④ 雅迪控股：上半年归母净利润大增113.8%，印证新成长逻辑
8月26日，雅迪控股（1585.HK）发布了2020年中期业绩。期内，雅迪控股实现营业收入76.387亿元，同比增长87.5%；录得毛利13.925亿元，同比增长103.8%；归属于母公司股东净利润3.85亿元，同比增长113.8%。此外，期内研发投入2.15亿元，比去年同期增长73.77%；存货同比减少10.22%，经营活动现金流入净额同比增长104.47%。
雅迪控股2020年上半年的业绩远超市场预期，收入大幅增长带动利润翻倍式增长，代表着雅迪的进入了新一轮增长阶段。研发持续的高投入赋予产品竞争力的加强，以及规模效应的贡献，市占率将进一步提升，2020年市占率有望超20%以上（2019年市占率17.59%）。经营活动现金的净额的增加与利润的增幅一致，业绩增长的含金量高，并且存货的持续减少预示着公司产品需求加快及现金回笼提高，公司总体运营效率大幅提高。
从产品销量来看，电动踏板车、电动自行车、电池及充电器、电动两轮车零部件销售额均实现大幅增长带动公司业绩大幅提高，其中电动踏板车销量实现225.35万台，同比增长107.3%；电动自行车销量实现180.53万台，同比增长90.81%。
回顾2019年，雅迪全年销售数量609万台，相比于2018年的503.9万辆销售数量同比增长20.85%；而2020年上半年已经实现了405.88万台，相比于2019年的上半年的203.3万台，同比增长99.65%，如此一来，2020年销售或有望突破1000万台。而公司业绩持续增长的逻辑和成长性，接下来我们逐一梳理。
2019年4月15日起，《电动自行车安全技术规范》（简称“新国标”）正式生效执行根据新国标规定，电动自行车须具有脚踏骑行能力、最高设计车速不超过25km/h、整车重量（含电池）不超过55kg、电机功率不超过400瓦、蓄电池电压不超过48伏，不符合规定的电动车不得销售。
那么在合规方面，两轮电动车企业面临两种抉择：
1）选择符合新国标要求，例如重量控制在55公斤之内、具有骑行能力的电动自行车型；
2）进军电动摩托车产业。但是电动摩托车生产资格认证严格，在新国标正式实施后，电动摩托车被列入机动车管理目录，电动摩托车的使用者需要考驾照。
而最直接的结果是：过去专攻低端产品的电动车的落后产能大面积退出，据统计国内电动自行车厂商从1000家左右规模锐减至目前仅存的170家（同时拥有电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车生产资质）。
另外，在“新国标”实行的背景下，各地方政府颁布了对超标电动自行车的处置方案，并设置了三年的过渡期以淘汰超标车辆。由于不同地方的政府执行力度有不同，在当前我国近3亿的电动车 社会 保有量中，由于产品设计不规范，预计有超70%是超标车辆。按照各地政府的清退方案，假设中性预计执行力度为50%，2020-2022年更替需求将集中爆发，预计三年合计接近1亿辆的电动车面临更替，折合平均每年更替需求约3000万辆。
所以新国标提升行业准入门槛，行业低端产能被动加速出清，市场集中度将加速提高，2019年行业CR6已达60%，而雅迪/爱玛/新日的市场占有率已经从2016年的11.3%、12.2%、3.7%提升至2019年的17.59%、14.7%、4.9%，其中雅迪市场份额提升的幅度最大。在新国标的推动下，地方管理政策带来存量市场换购潮加码，作为行业龙头及市场份额增长最快的雅迪将持续受益。
除了“新国标”的影响以外，还有疫情冲击、外卖拉动、共享电单车等新需求带动行业增量空间打开，行业龙头雅迪受益匪浅。首先，在2020年初在疫情影响下，民众更倾向于独立出行，可降低感染风险保障 健康 ，因此民众“一人一车”及家庭用车数量提升带来了新的需求。
值得借鉴的是十七前的“非典”疫情期间，电动两轮车经历了一轮行业爆发式增长。2003年，电动自行车全国销量为490万辆，较上年同比增长208%。在2003-2008年间，电动车的产销量均保持50%以上的增长。
由此预计，2020年疫情改变人们出行方式并且让人们重新审视电动两轮车出行带来的便利性，将使电动车需求增长趋势延续到2023年，并且每年带来百万辆级别的增量。
其次外卖、同城配送、快递等催生了大量的电动两轮车需求，截至2019年，我国外卖用户规模达到4.2亿，2015-2019年复合增速达到19%；2019年我国快递数量超过600亿件，2015-2019年复合增速为32%。并且在疫情期间，人们线上消费习惯加深，进一步促进外卖、快递、同城配送等快速成长，刺激电动自行车需求持续增长。
最后，共享电单车的兴起，主要解决3-10公里出行痛点，更是催生了电动自行车的TO B端增量空间打开，雅迪作为上游供应商，持续受益于共享电单车的推广浪潮。
共享电单车正在进入加速发展期，尤其在三四线城市发展迅速。因此哈罗助力车、滴滴青桔电单车、美团电单车等体量较大的共享电动车平台应运而生，并且行业不断有新的竞争者涌入。根据艾媒咨询的数据，2019年我国共享电单车数量超过100万辆。未来几年，随着各大平台持续地投放共享电单车，将有更多用户使用共享电单车，艾媒咨询预测2025年共享电单车投放车辆将超过800万辆，2019年到2025年的复合增长率将达到41%。美团也将在2020年加大对共享电单车的投入，计划采购超200万辆共享电动车。
根据沙利文报告，未来中国电动两轮车市场相比以往有更快的增速。在2020年以前，复合年增长为3.9%，而在2020年以后，复合年增速为8.61%。
因此，需求端的放量带动行业规模的突破具有较长持续性，而不是昙花一现。
从公司的业绩来看，在经历了2018年新国标政策的观望期之后发生过短暂下滑，由于上述的增长因素支持下，2019年下半年雅迪开始迈入了新一轮增长周期。与此同时，雅迪逆周期布局渠道，加大研发（上半年研发同比增长73.77%），进一步加强了雅迪未来持续增长的逻辑。
在研发上这里需要提及雅迪的黑 科技 ：
1、TTFAR电机：雅迪历时7年，通过SPOKE结构克服电机体积难题，成功研制出符合两轮车使用的凸极电机，凸极率达到前所未有的1.7！不仅如此，雅迪TTFAR电机的运转高效面占到了43.81%，比普通电机增加了35.63%，能效转换率高达90%，续航里程提升了37%。
2、TTFAR石墨烯电池：相比于一代石墨烯电池，能量密度提升了20%，支持20A反向充电技术，能将回收的电能储存起来。此外，TTFAR石墨烯电池还支持1小时快充，电池寿命达到了普通铅酸电池的3倍。同时，雅迪还为TTFAR石墨烯电池提供了长达2年的质保服务（2年内有质量问题免费换新）。
3、TTFAR能量回收控制器。能量回收控制器增加了高速电机才配备的MTPA算法。在FOC+MTPA双算法联合电控下，TTFAR能量回收控制器内设3420种行驶方案，充分吸收滑行、下坡制动时所产生的动能并转化为电能，能量回收率有效提升5.3%，从而实现一边骑车一边充电。
上述增量只是基于国内需求现状，还未考虑庞大的海外市场。根据沙利文报告，2015-2019年，中国电动两轮车销售量占全球市场的八成以上，排名世界第一。与新能源 汽车 产业类似，其产销量占全球50%以上份额，也曾一度被认为即将触及天花板。
但放眼全球市场，无论是新能源车还是电动自行车，中国都有着完善的产业链，与国外产品对比，技术和成本优势明显。一旦海外市场开始放量，国内本土企业产业优势将十分明显。
看点一：欧洲市场快速放量
欧洲主要国家电动自行车补贴政策
基于环保的角度及疫情下减少密集交通的考虑，欧洲电动自行车行业与新能源车一样推出了各种补贴政策。因此能够大胆预测，未来欧洲的电动自行车行业也将迎来更快速的增长。我国的电动自行车的起步时间早，与欧洲市场先比有更明显的成本优势，雅迪作为国内电动车龙头以其领先的技术和规模化成本优势将受益匪浅。
看点二：东南亚、印度市场“油换电”
东南亚、印度是全球最大的摩托车市场，道路状态和收入水平低下是选择摩托车的主要原因。2019年东南亚摩托车销量达1375万辆，占全球市场的22.4%，印度两轮车销量达2118万辆。东南亚和印度的两轮车市场电动化渗透率仅维持在7%左右。
但是随着这些国家的道路环境、环保和防治污染问题凸出。东南亚和印度市场的两轮车电动化革命也拉开序幕，开始推出适应于当地的机动车/非机动车管理制度，加之电动摩托车、电动自行车使用性价比高于汽油摩托车，电动两轮车替换汽油摩托车迎来广阔的市场空间。
根据China Insight的预测，2017年到2022年，东南亚电动两轮车市场规模将增长400%以上，达到25亿美元的销售额。
雅迪已经在全球化的道路上走出了坚实步伐，越南工厂2019年11月投产，产能20万台/年，计划在未来3年内提升到50万台/年，并以越南为基础，逐步辐射潜力巨大的东南亚市场。
截至2020年6月30日，雅迪的产品出口88个国家，并签约好莱坞巨星范·迪塞尔作为雅迪品牌代言人，雅迪的产品通过EN15194、CE、欧盟E-MARK、3C四大国际品质认证，单从技术和产品性能来看，已经做到全球领先。随着海外市场的放量，将使雅迪迈入全球化及国际化推动的新成长期。
新国标导致行业集中度提高，“马太效应”将逐步凸显，新进入者的空间将会越来越狭窄，形成更为有利于领先者和行业龙头的发展格局。国内出行的换购潮、出行习惯改变、共享单车、快递同城配送的增量需求，将长期带动电动自行车的增长。
并且以全球化的视野去审视，雅迪正以其技术、规模、成本优势加快全球化的扩张。当人们还沉醉在电动两轮车存量3亿辆左右，增长空间有限等这样陈旧的视野，雅迪已经以新的增长逻辑，全球化的姿态踏上了新的增长台阶。参考迈入了全球化发展阶段后的新能源电池龙头宁德时代的成长路径和表现一样，大象起舞机会也会继续降临在雅迪的身上。
⑤ 港股通股票名单一览表
证券代码 英文简称 中文简称
00001 CKHHOLDINGS 长和
00002 CLPHOLDINGS 中电控股
00003 HK&CHINAGAS 香港中华煤气
00004 WHARFHOLDINGS 九龙仓集团
00005 HSBCHOLDINGS 汇丰控股
00006 POWERASSETS 电能实业
00008 PCCW 电讯盈科
00010 HANGLUNGGROUP 恒隆集团
00011 HANGSENGBANK 恒生银行
00012 HENDERSONLAND 恒基地产
00013 HUTCHMED 和黄医药
00014 HYSANDEV 希慎兴业
00016 SHKPPT 新鸿基地产
00017 NEWWORLDDEV 新世界发展
00019 SWIREPACIFICA 太古股份公司A
00023 BANKOFEASIA 东亚银行
00027 GALAXYENT 银河娱乐
00038 FIRSTTRACTOR 第一拖拉机股份
00066 MTRCORPORATION 港铁公司
00069 SHANGRI-LAASIA 香格里拉（亚洲）
00083 SINOLAND 信和置业
00087 SWIREPACIFICB 太古股份公司B
00101 HANGLUNGPPT 恒隆地产
00107 SICHUANEXPRESS 四川成渝高速公路
00123 YUEXIUPROPERTY 越秀地产
00135 KUNLUNENERGY 昆仑能源
00136 HENGTENNET 恒腾网络
00144 CHINAMERPORT 招商局港口
00148 KINGBOARDHLDG 建滔集团
00151 WANTWANTCHINA 中国旺旺
00152 SHENZHENINT'L 深圳国际
00165 CHINAEBLTD 中国光大控股
00168 TSINGTAOBREW 青岛啤酒股份
00175 GEELYAUTO 吉利汽车
00177 JIANGSUEXPRESS 江苏宁沪高速公路
00179 JOHNSONELECH 德昌电机控股
00187 JINGCHENGMAC 京城机电股份
00200 MELCOINT'LDEV 新濠国际发展
00220 U-PRESIDCHINA 统一企业中国
00241 ALIHEALTH 阿里健康
00257 EBENVIRONMENT 光大环境
00267 CITIC 中信股份
00268 KINGDEEINT'L 金蝶国际
00270 GUANGDONGINV 粤海投资
00285 BYDELECTRONIC 比亚迪电子
00288 WHGROUP 万洲国际
00291 CHINARESBEER 华润啤酒
00293 CATHAYPACAIR 国泰航空
00303 VTECHHOLDINGS
00317 COMEC 中船防务
00322 TINGYI 康师傅控股
00323 MAANSHANIRON 马鞍山钢铁股份
00336 HUABAOINTL 华宝国际
00338 SHANGHAIPECHEM 上海石油化工股份
00345 VITASOYINT'L
00347 ANGANGSTEEL 鞍钢股份
00354 CHINASOFTINT'L 中国软件国际
00358 JIANGXICOPPER 江西铜业股份
00371 BJENTWATER 北控水务集团
00384 CHINAGASHOLD 中国燃气
00386 SINOPECCORP 中国石油化工股份
00388 HKEX 香港交易所
00390 CHINARAILWAY 中国中铁
00392 BEIJINGENT 北京控股
00410 SOHOCHINA SOHO中国
00425 MINTHGROUP 敏实集团
00489 DONGFENGGROUP 东风集团股份
00493 GOMERETAIL 国美零售
00512 GRANDPHARMA 远大医药
00522 ASMPACIFIC
00525 GUANGSHENRAIL 广深铁路股份
00535 GEMDALEPPT 金地商置
00548 SHENZHENEXPRESS 深圳高速公路股份
00551 YUEYUENIND 裕元集团
00553 NANJINGPANDA 南京熊猫电子股份
00564 ZMJ 郑煤机
00568 SHANDONGMOLONG 山东墨龙
00570 TRADCHIMED 中国中药
00586 CONCHVENTURE 海螺创业
00588 BEIJINGNSTAR 北京北辰实业股份
00598 SINOTRANS 中国外运
00604 SHENZHENINVEST 深圳控股
00636 KERRYLOGNET 嘉里物流
00656 FOSUNINTL 复星国际
00659 NWSHOLDINGS 新创建集团
00665 HAITONGINT'L 海通国际
00667 CHINAEASTEDU 中国东方教育
00669 TECHTRONICIND 创科实业
00670 CHINAEASTAIR 中国东方航空股份
00683 KERRYPPT 嘉里建设
00688 CHINAOVERSEAS 中国海外发展
00696 TRAVELSKYTECH 中国民航信息网络
00700 TENCENT 腾讯控股
00719 SHANDONGXINHUA 山东新华制药股份
00728 CHINATELECOM 中国电信
00753 AIRCHINA 中国国航
00754 HOPSONDEVHOLD 合生创展集团
00762 CHINAUNICOM 中国联通
00763 ZTE 中兴通讯
00772 CHINALIT 阅文集团
00780 TONGCHENGTRAVEL 同程旅行
00788 CHINATOWER 中国铁塔
00811 XINHUAWINSHARE 新华文轩
00813 SHIMAOGROUP 世茂集团
00817 CHINAJINMAO 中国金茂
00836 CHINARESPOWER 华润电力
00839 CHINAEDUGROUP 中教控股
00853 MICROPORT 微创医疗
00857 PETROCHINA 中国石油股份
00867 CMS 康哲药业
00868 XINYIGLASS 信义玻璃
00873 SHIMAOSERVICES 世茂服务
00874 BAIYUNSHANPH 白云山
00880 SJMHOLDINGS 澳博控股
00881 ZHONGSHENGHLDG 中升控股
00883 CNOOC 中国海洋石油
00884 CIFIHOLDGP 旭辉控股集团
00895 DONGJIANGENV 东江环保
00902 HUANENGPOWER 华能国际电力股份
00909 MINGYUANCLOUD 明源云
00914 CONCHCEMENT 海螺水泥
00916 CHINALONGYUAN 龙源电力
00921 HISENSEHA 海信家电
00939 CCB 建设银行
00941 CHINAMOBILE 中国移动
00956 CHINASUNTIEN 新天绿色能源
00960 LONGFORGROUP 龙湖集团
00966 CHINATAIPING 中国太平
00968 XINYISOLAR 信义光能
00981 SMIC 中芯国际
00991 DATANGPOWER 大唐发电
00992 LENOVOGROUP 联想集团
00995 ANHUIEXPRESSWAY 安徽皖通高速公路
00998 CITICBANK 中信银行
01024 KUAISHOU-W 快手－W
01030 SEAZEN 新城发展
01033 SINOPECSSC 中石化油服
01038 CKIHOLDINGS 长江基建集团
01044 HENGANINT'L 恒安国际
01053 CHONGQINGIRON 重庆钢铁股份
01055 CHINASOUTHAIR 中国南方航空股份
01057 ZHEJIANGSHIBAO 浙江世宝
01060 ALIPICTURES 阿里影业
01065 TIANJINCAPITAL 天津创业环保股份
01066 WEIGAOGROUP 威高股份
01071 HUADIANPOWER 华电国际电力股份
01072 DONGFANGELEC 东方电气
01088 CHINASHENHUA 中国神华
01093 CSPCPHARMA 石药集团
01099 SINOPHARM 国药控股
01108 LUOYANGGLASS 洛阳玻璃股份
01109 CHINARESLAND 华润置地
01112 H&HINTLHLDG H＆H国际控股
01113 CKASSET 长实集团
01128 WYNNMACAU 永利澳门
01138 COSCOSHIPENGY 中远海能
01157 ZOOMLION 中联重科
01171 YANZHOUCOAL 兖州煤业股份
01177 SINOBIOPHARM 中国生物制药
01186 CHINARAILCONS 中国铁建
01193 CHINARESGAS 华润燃气
01199 COSCOSHIPPORT 中远海运港口
01208 MMG 五矿资源
01209 CHINARESMIXC 华润万象生活
01211 BYDCOMPANY 比亚迪股份
01233 TIMESCHINA 时代中国控股
01238 POWERLONG 宝龙地产
01268 MEIDONGAUTO 美东汽车
01288 ABC 农业银行
01299 AIA 友邦保险
01308 SITC 海丰国际
01310 HKBN 香港宽频
01313 CHINARESCEMENT 华润水泥控股
01316 NEXTEER 耐世特
01330 DYNAGREENENV 绿色动力环保
01336 NCI 新华保险
01339 PICCGROUP 中国人民保险集团
01347 HUAHONGSEMI 华虹半导体
01349 FUDANZHANGJIANG 复旦张江
01359 CHINACINDA 中国信达
01375 CCSECURITIES 中州证券
01378 CHINAHONGQIAO 中国宏桥
01385 SHANGHAIFUDAN 上海复旦
01398 ICBC 工商银行
01456 GUOLIANSEC 国联证券
01458 ZHOUHEIYA 周黑鸭
01513 LIVZONPHARMA 丽珠医药
01516 SUNACSERVICES 融创服务
01528 RSMACALLINE 红星美凯龙
01530 3SBIO 三生制药
01533 ZHUANGYUANPA 庄园牧场
01548 GENSCRIPTBIO 金斯瑞生物科技
01579 YIHAIINTL 颐海国际
01585 YADEA 雅迪控股
01618 MCC 中国中冶
01628 YUZHOUGROUP 禹洲集团
01635 DZUG 大众公用
01638 KAISAGROUP 佳兆业集团
01658 PSBC 邮储银行
01691 JSGLOBALLIFE JS环球生活
01717 AUSNUTRIA 澳优
01766 CRRC 中国中车
01772 GANFENGLITHIUM 赣锋锂业
01776 GFSEC 广发证券
01787 SDGOLD 山东黄金
01789 AKMEDICAL 爱康医疗
01797 KOOLEARN 新东方在线
01800 CHINACOMMCONS 中国交通建设
01801 INNOVENTBIO 信达生物
01810 XIAOMI-W 小米集团－W
01812 CHENMINGPAPER 晨鸣纸业
01813 KWGGROUP 合景泰富集团
01816 CGNPOWER 中广核电力
01821 ESR
01833 PAGOODDOCTOR 平安好医生
01839 CIMCVEHICLES 中集车辆
01876 BUDAPAC 百威亚太
01877 JUNSHIBIO 君实生物
01882 HAITIANINT'L 海天国际
01888 KBLAMINATES 建滔积层板
01896 MAOYANENT 猫眼娱乐
01898 CHINACOAL 中煤能源
01918 SUNAC 融创中国
01919 COSCOSHIPHOLD 中远海控
01928 SANDSCHINALTD 金沙中国有限公司
01929 CHOWTAIFOOK 周大福
01951 JXR 锦欣生殖
01952 EVERESTMED-B 云顶新耀－B
01963 BCQ 重庆银行
01972 SWIREPROPERTIES 太古地产
01988 MINSHENGBANK 民生银行
01995 CIFIESSERVICE 旭辉永升服务
01997 WHARFREIC 九龙仓置业
01999 MANWAHHLDGS 敏华控股
02005 SSYGROUP 石四药集团
02007 COUNTRYGARDEN 碧桂园
02009 BBMG 金隅集团
02013 WEIMOBINC 微盟集团
02016 CZBANK 浙商银行
02018 AACTECH 瑞声科技
02020 ANTASPORTS 安踏体育
02039 CIMC 中集集团
02068 CHALIECO 中铝国际
02096 SIMCEREPHARMA 先声药业
02128 CHINALESSO 中国联塑
02137 BRII-B 腾盛博药－B
02150 NAYUKI 奈雪的茶
02158 YIDUTECH 医渡科技
02160 CARDIOFLOW-B 心通医疗－B
02186 LUYEPHARMA 绿叶制药
02192 MEDLIVE 医脉通
02196 FOSUNPHARMA 复星医药
02202 CHINAVANKE 万科企业
02208 GOLDWIND 金风科技
02218 ANDREJUICE 安德利果汁
02238 GACGROUP 广汽集团
02269 WUXIBIO 药明生物
02282 MGMCHINA 美高梅中国
02313 SHENZHOUINTL 申洲国际
02314 LEE&MANPAPER 理文造纸
02318 PINGAN 中国平安
02319 MENGNIUDAIRY 蒙牛乳业
02328 PICCP&C 中国财险
02331 LINING 李宁
02333 GREATWALLMOTOR 长城汽车
02338 WEICHAIPOWER 潍柴动力
02357 AVICHINA 中航科工
02359 WUXIAPPTEC 药明康德
02380 CHINAPOWER 中国电力
02382 SUNNYOPTICAL 舜宇光学科技
02388 BOCHONGKONG 中银香港
02400 XDINC 心动公司
02500 VENUSMEDTECH-B 启明医疗－B
02588 BOCAVIATION 中银航空租赁
02600 CHALCO 中国铝业
02601 CPIC 中国太保
02607 SHPHARMA 上海医药
02611 GTJA 国泰君安
02618 JDLOGISTICS 京东物流
02628 CHINALIFE 中国人寿
02669 CHINAOVSPPT 中海物业
02688 ENNENERGY 新奥能源
02689 NDPAPER 玖龙纸业
02727 SHELECTRIC 上海电气
02772 ZHONGLIANGHLDG 中梁控股
02777 R&FPROPERTIES 富力地产
02858 YIXIN 易鑫集团
02866 COSCOSHIPDEV 中远海发
02869 GREENTOWNSER 绿城服务
02880 LIAONINGPORT 辽港股份
02883 CHINAOILFIELD 中海油田服务
02899 ZIJINMINING 紫金矿业
03311 CHINASTATECON 中国建筑国际
03319 A-LIVING 雅生活服务
03320 CHINARESPHARMA 华润医药
03323 CNBM 中国建材
03328 BANKCOMM 交通银行
03331 VINDAINT'L 维达国际
03333 EVERGRANDE 中国恒大
03347 TIGERMED 泰格医药
03360 FEHORIZON 远东宏信
03369 QHDPORT 秦港股份
03380 LOGANGROUP 龙光集团
03383 AGILEGROUP 雅居乐集团
03396 LEGENDHOLDING 联想控股
03606 FUYAOGLASS 福耀玻璃
03618 CQRCBANK 重庆农村商业银行
03633 ZHONGYUGAS 中裕燃气
03669 YONGDAAUTO 永达汽车
03690 MEITUAN-W 美团－W
03692 HANSOHPHARMA 翰森制药
03759 PHARMARON 康龙化成
03799 DALIFOODS 达利食品
03808 SINOTRUK 中国重汽
03866 BQD 青岛银行
03868 XINYIENERGY 信义能源
03883 CHINAAOYUAN 中国奥园
03888 KINGSOFT 金山软件
03898 TIMESELECTRIC 时代电气
03900 GREENTOWNCHINA 绿城中国
03908 CICC 中金公司
03958 DFZQ 东方证券
03968 CMBANK 招商银行
03969 CHINACRSC 中国通号
03988 BANKOFCHINA 中国银行
03990 MIDEAREALEST 美的置业
03993 CMOC 洛阳钼业
03996 CHENERGYENG 中国能源建设
03998 BOSIDENG 波司登
06030 CITICSEC 中信证券
06060 ZAONLINE 众安在线
06066 CSC 中信建投证券
06078 HYGEIAHEALTH 海吉亚医疗
06088 FITHONTENG
06098 CGSERVICES 碧桂园服务
06099 CMSC 招商证券
06110 TOPSPORTS 滔搏
06127 JOINN 昭衍新药
06158 ZHENROPPT 正荣地产
06160 BEIGENE 百济神州
06169 YUHUAEDU 宇华教育
06178 EBSECURITIES 光大证券
06185 CANSINOBIO-B 康希诺生物－B
06186 CHINAFEIHE 中国飞鹤
06196 BANKOFZHENGZH