㈠ 为什么中国上市公司普遍存在股权融资偏好
中国上市公司股权融资偏好深度解析
中国上市公司融资时普遍首选股权融资，而较少采用债务融资，表现为强烈的股权融资偏好。例如，中国上市公司热衷于首次公开发行、过度使用配股额度与价格等。股权融资偏好虽然是企业融资行为的一种，但却是一种极端的融资行为，而且中国上市公司的股权融资偏好已经对其健康成长乃至证券市场的发展带来了诸多不利影响。 中国上市公司普遍存在着股权融资偏好，这似乎表明股票融资比债券融资更有利。但是从传统的融资结构理论来讲并非如此，企业发行债券的综合成本应该更低，那么究竟是什么原因导致中国上市公司如此偏好股权融资呢？这构成了中国上市公司的“资本结构之迷”。 制度因素 作为中国证券市场发展主要背景的渐进式经济转轨，其实质是一场复杂的制度变迁，而证券市场作为一种制度安排，本身就是这场制度变迁中的一部分。因此，基于新制度经济学理论，中国目前的证券市场尚属于一种筹资制度而非投资制度安排，中国证券市场上的一些反常行为则可以解释为制度安排存在缺陷，制度建设尚不完善所致。上市公司理所当然利用一切制度许可的方法来合理合法地筹集资金，而置中小投资者的利益于不顾。进一步从制度性因素的角度去分析中国上市公司融资偏好的原因，我们应注意以下几个方面： 第一，股权融资软约束。中国上市公司股权融资成本相当低，即使这个很低的成本也没有硬约束。因为上市公司具有充裕的权益资金，在现有资本市场弱有效与投资理性不足的情况下，股权融资成本是一种软约束而带来的软成本，从某种意义上来说是零成本。这些与政府关于股利的政策与规定的缺陷，以及会计制度的不严格有关。相比之下，债务融资成本是一种硬约束，而且债务融资中的长期负债成本比流动负债成本又高得多。 第二，股票发行制度不符合市场经济规律。近年来，中国股票市场发行体制经历了从量变到质变的飞跃，从原来的“额度控制，行政选择”的审批制过渡到现在的核准制，股票市场的发行体制已逐步实现了市场化。但中国的核准制过多地强调人为因素，而非市场因素，而且中介机构的作用没有得到实质性加强。这导致了中国上市公司股权融资中的许多问题，如扭曲资源配置、诱发违规行为、增加交易成本等。由于制度惯性的存在，上市公司把配股、增发新股等当成管理层对其经营业绩好的一种奖励。因此，在这样的制度背景下，上市公司的经营者不顾融资成本，不创企业价值，而只是为了获取额度“制造出”好的、符合配股或增发新股的业绩。 第三，对上市公司考核制度的不合理。这种不合理，使公司不注重优化融资结构。上市公司的管理目标应该是实现股东利益和企业价值最大化，但中国上市公司的管理及投资者衡量企业经营业绩，依然习惯以企业的税后利润指标作为主要依据。企业的税后利润指标只考核了企业间接融资中的债务成本，未能考核股权融资成本，即使考核也很低，甚至为零。因此，上市公司总是厌恶债权融资而偏好股权融资。这种以利润为中心的效益会计核算体系已经不能完全反映上市公司的管理及经营业绩。 产业因素企业的产业特征也是影响其融资偏好的重要因素，不同行业的上市公司所面临的产品市场的竞争不同，而产品市场竞争通过影响上市公司收入来影响企业的资本结构与融资选择。 产业因素对上市公司融资行为的影响 按照生产配置资源原则，资金理所当然地会流向那些经营能力高、业绩成长性好的公司。但在增发新股的上市公司中，有一部分上市公司属于相对成熟、成长性有限的公司，却符合增发条件，在这种情况下，给予他们增发资格，显然并不是资金的有效率配置。另外还有上市公司增发新股募集资金的使用问题。按照市场经济的要求，在符合法律法规与信息披露的要求下，原则上，募集资金的使用属于上市公司自主权的范围，上市公司募集资金的使用以及资产结构的调整要完全取决于股东的意愿。但是，在中国证券市场不成熟的情况下，过于宽松的增发约束容易导致上市公司对广大投资者的欺诈或其他违规行为，管得多了又违背市场经济的准则，如上市公司由于激烈竞争导致行业的利润率较低的情况下，即使有好的投资项目也不能融资是一种很大的效率损失。同时，过多地强调募集资金主营业务方向的使用比例，容易导致产业结构固化的结果等。因此，在转型期的证券市场监管应该持有一个动态调整的政策以适应转型期的产业组织变化。 中国的产业组织在激烈变化之中，表现出一种利润率随企业规模增加的现象。从融资的角度来看，大企业的融资条件更为便利，因而在激烈的竞争中占据了优势，这表现为大企业可以有足够资金进行研发、市场开发等。从这个意义上说，产业组织与融资结构之间的互动是影响融资行为选择的重要因素之一。在竞争激烈的行业，例如家电行业，一方面，由于竞争的加剧，利润率越来越低，资金利润率低于债务利率，如果采用债务融资，很容易陷入财务困境，而且收益不稳定，面对着包括需求不足、消费偏好转换和同类产品竞争，以及产品快速更新换代的技术风险；另一方面，跨国公司的进入，使得技术进步加快，企业要保持竞争力，需要加大研发的投入，中国企业在研发方面投入严重不足，因此企业需要持续投资，开发新产品，升级产品及制造工艺，提高制造效率降低成本，争夺市场份额。而且研发的投入数量大，风险大。在这样的竞争环境中，这些行业的企业为了避免陷入财务困境，必然减少债务的融资量。 在竞争激烈、价格战频繁的行业，企业当前资本结构将影响后续产品市场竞争能力。高财务杠杆对企业后续投资能力与价格战的财务承受能力具有显着的负面影响，使得公司处于经营与战略上的劣势。仅经营效率高并不能保证企业生存，只有经营效率高兼备与财务资源充足，即财务杠杆低的企业才能长期生存。当前选择股权融资有助于在盈利能力与现金流下降时，保持再投资能力；更进一步，如果竞争对手选择股权融资，选择债务融资可能会促使竞争对手发动价格战、营销战来逼迫企业退出。而垄断性行业，例如公用事业，产品不存在研究开发、更新换代和市场营销问题，收益的风险主要来自需求不足，而不是竞争。产品或服务的价格比较稳定，利润率较高而且稳定，债务融资一般不会导致财务困境。所以这些行业可以用债券融资来支持企业的发展。 产业分布与企业融资行为关系① 以1995-2003年A股非金融类上市公司为研究对象。所有数据除了另有说明外，均来自中国股票市场研究(CSMAR)数据库。在研究不同行业的融资结构是否存在差异时，选用的数据是2000-2003年的加权平均资产负债率，样本行业中剔除公司数少于20家的行业。为了使计算结果不受异常值的影响，除了另有说明，我们把总资产负债率大于1的公司和被列为“ST”和“PT”公司，以及数据库中资料不详的公司剔除在样本公司之外。 表1显示，资产负债率较高的行业有房地产业、建筑业、批发及零售贸易业，其平均资产负债率均在50%以上；而近几年的数据在50%以上的行业有信息技术业；总资产负债率较低的行业有采掘业、电力煤气及水的生产和供应业、社会服务业以及传播与文化产业，这些行业的年平均资产负债率都在40%以下，采掘业的平均资产负债率最低，这是由于前五个行业为固定资产需求很高、经营稳定的传统行业，因而负债比率也较低。后两个行业为投资需求较少的服务业，因而负债较低；其他行业的平均资产负债率介于两者之间，即在40%-50%之间。可见，各个行业的负债水平都与其行业特征相一致。各行业负债的相对水平也大都和Bradley等(1984)对美国的研究相一致，但其中公用事业在美国属管制行业，负债率较高，而中国的水电煤气生产供应业却负债率很低，原因可能在于中国这些行业受管制较少而利润较高，稳定的高利润使公司负债较少。 不同行业总负债率之间存在显着性差异，在进一步检验不同门类总负债率间的差异性时发现，除了农林牧渔业与社会服务业、社会服务业与综合类、制造业与信息技术业、制造业与社会服务业、电力煤气及水的生产、水供应业与社会服务业、交通运输仓储业与社会服务业、信息技术业与综合类、批发和零售贸易与综合类、房地产业与综合类之间的资产负债率之间不存在显着性差异以外，其他部门之间的资产负债率均存在显着性差异。综上所述，在不同产业结构下、不同财务杠杆下，上市公司融资行为的差异性显着。公司所属行业是决定公司融资结构的一个重要因素，产业特征因素或是行业因素能够很好的解释中国部分上市公司的股权融资偏好行为。 股权结构因素 上市公司融资不仅受到外部环境的影响，还受公司股权结构的影响。中国上市公司的股权结构呈现出以下几方面特征：股权结构相当复杂。上市公司的股份除了公开发行与交易的社会公众股外，还有内资股与外资股，流通股及非流通股，国家股、法人股、内部职工股及转配股，A股、B股、H股及N股等区分，且呈现同股不同价、同股不同权、同股不同利等状况。表2显示，1995-2003年中国流通股占总股本的比重几乎没有发生变化，而且还略有下降。在总股本中还有近三分之二的股票不能上市流通，股权过分集中。 我们用上市公司前三大股东持股比率来衡量上市公司的股权集中情况。表3、表4显示了1995-2003年间实施配股的上市公司、1998-2003年间实施增发新股的上市公司的股权集中状况以及同期中国上市公司的股权结构总体状况。结果表明：1995-2003年，配股公司前三大股东的持股比率普遍高于上市公司的整体水平，并且大部分配股公司的前三大股东持股比率要高于40%，有的年份的最高值甚至达到90%以上，这表明实施配股的公司的股权集中度相对较高，大股东拥有绝对的控制权。1998-2003年间实施增发新股的上市公司的前三大股东持股比率的平均值普遍要高于上市公司的总体水平，显示出其股权的高度集中，大股东有绝对的控制权，增发流通股对公司的总体控制权影响不大。总之，配股和增发行为与公司的股权集中度也就是股权结构有一定的关联性，公司的融资决策显然基本上由大股东操纵。 中国上市公司特殊的股权结构影响到其融资行为。因为国有股、法人股、社会流通股与外资股各自有着不同的目标函数，故融资方式偏好也不尽相同，进而影响着上市公司的融资结构。国有股股东占控股地位的企业，在进行融资决策时会根据其自身的目标函数来进行。当与其他股东目标函数冲突时，其控股地位使它们常常会损害其他股东的利益。由于国有股和法人股非流通性，其利益所在不是股票市场价格的上升，而是账面价值，即每股净资产，而社会流通股股东只能通过股票市场价格的上涨或股利来获利。非流通股的转让以净资产为基础确定，作为第一大股东的政府机构，其目标多重化，行为方式没有市场化，非流通股股东的财富最大化是以净资产的大小来衡量的，而发行股票融资的高溢价必然导致净资产的成倍增加，导致上市公司偏好股权融资。而债务融资则有定期还本付息的“硬约束”，这将会对它们的经营带来较大的压力。因此，国有控股公司对债务融资呈现出较为厌恶的态度，再由于中国上市公司国有控股处于绝对地位，因此上市公司对股权融资的偏好也就不足为奇。 结论与政策建议 股权融资偏好是我国上市公司在其融资过程中受多种因素影响共同作用的非常复杂的综合结果，影响上市公司融资行为的因素是多方面的，制度因素、产业因素及股权结构因素是我国上市公司股权融资偏好产生的最直接，抑或最重要的原因，它们交织在一起，共同驱动了我国上市公司的股权融资偏好。通过前文分析，我国上市公司存在的强烈股权融资偏好，对公司自身与资本市场产生了一定的不利影响。当然，我们不能因此否定股权融资对上市公司及整个社会经济发展所起的作用，更不能因此抑制股票市场的进一步发展及上市公司的股权融资。 目前我们所要做的是如何营造一个良好的上市公司融资的内外环境，规范上市公司的融资行为，使其能够根据自身特点及发展的需要，合理安排股权融资和债权融资的比例，纠正其不合理的股权融资偏好，将宝贵的股市资金配置到真正需要资金而又能带来良好效益，同时给投资者以丰厚回报，我们应做好以下几方面的工作： 第一，调整股权结构。这是建立有效公司治理结构的必要条件。股权改革的目标应该是国有股从大多数企业退出或减少，实现股权结构多元化，但是，股权也不能太分散。许多研究已经表明，在类似中国这样的对投资者的法律保护不健全的国家，股权的适度集中有助于提高公司治理效率，而且股权应该集中在以非国有股权为主的机构投资者手中，并使机构投资者持有的股票能够流通，这既是中国国有企业产权改革的需要，也符合公司治理机制的效率要求。 第二，完善证券市场退出机制。发挥证券市场优化配置资源的关键是要充分发挥优胜劣汰的市场机制在证券市场中的作用。上市公司不仅有进，更要有出，通过不断的吐故纳新来优化上市公司的结构，从而发挥其资源配置的作用。 第三，完善投资者结构。与机构投资者相比，个人投资者的力量无法与机构投资者相抗衡。在相关市场机制不完善的情况下，就会导致机构投资者利用资金优势和掌握的信息优势操纵市场价格，损害中小股东的利益。因此，必须努力将中国资本市场改造成以机构投资者为主。这要求我们进一步提高券商实力、构造多元化的投资基金群体引入合格的境外机构投资者等。 第四，健全法制、法规与政策环境。具体工作包括：完善新股发行、配股及增发规则。如规定参与各方的权利与义务、规定只有发放股利的公司才有资格再融资等；加强信息披露管理。加强信息披露管理，构建信号传递机制，是降低融资结构优化成本的有效手段，进一步健全相关法规。现有相关法律法规，由于在制定时的条件所限，所涉及的内容都带有明显的时代特征，随着资本市场的发展，部分条例在新的时期已迫切需要重新修订。
㈡ 外国企业可以在中国上市吗
依外国法律在境外设立的外国公司目前不能在中国上市，所谓的国际板尚在研究中；依中国公司法在中国境内设立的外商控股公司，符合证券法和监管部门关于公开发行股票条件的，可依法向中国证监会提出申请。
允许外国企业在中国境内交易所挂牌上市让中国经济从多方面获益。中国证券市场的监管部门和外汇管理部门应当积极为此创造条件，推动该目标早日实现。当下经济危机席卷全球，正是中国实施这一规划的良好时机。
其一，中国储蓄率长期居高不下（超过50%），政府和民间都积累了大量资本，允许优质的境外企业发行A股，可以给中国的民间财富提供更多投资选择和分享全球市场收益的机会。由于一些外资企业在中国市场已经占有相当的份额，允许像可口可乐、大众汽车、宝洁、耐克这样的跨国公司在中国上市，也可以让中国在消费外国品牌的同时分享到外资企业在中国市场的利润。
其二，允许外国公司在中国上市，有利于增强中国在世界经济中的话语权。欧美国家长期以来过度消费，目前金融体系和实体经济均陷入困境，政府和家庭的债务规模及债务占GDP的比重不断上升，这和中国约2万亿美元的外汇储备和银行体系中近50万亿人民币的存款形成鲜明对比。在欧美市场信贷资源紧张的情况下，中国庞大的资金池对亟需资本的跨国公司拥有巨大吸引力。中国可以借此将自身的资本优势转化国际市场上更大影响力。
中国投资欧美市场，既可以通过海外投资的形式“走出去”，也可以将外国企业“请进来”来上市融资。相比之下，海外投资需要面临投资目的国政治、法律和市场等多方面的风险，例如中国铝业公司对力拓的投资。而跨国公司在中国上市融资或发行异地上市的股票存托凭证，就必须遵守中国法律、行政规章、会计准则，接受中国对金融市场的监管，履行相应的信息披露义务。
㈢ 企业融资的45种方法
1、银行贷款
银行是大多数人最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。按贷款的用途分，可分为经营性贷款，个人消费贷款，个人住房贷款，项目贷款等。
2、小贷公司贷款
小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。与银行相比，小额贷款公司更为便捷、迅速，适合中小企业、个体工商户的资金需求；与民间借贷相比，小额贷款更加规范、贷款利息可双方协商。
3、典当行
典当融资，指中小企业在短期资金需求中利用典当行救急的特点，以质押或抵押的方式，从典当行获得资金的一种快速、便捷的融资方式。
与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势。
首先，典当行对客户的信用要求比较低，典当行只注重典当物品是否货真价实，动产与不动产质押均可受理。
其次，到典当行典当物品的起点低，千元、百元的物品都可以当。
再次，与银行贷款手续繁杂、审批周期长相比，典当贷款手续十分简便，大多立等可取，即使是不动产抵押，也比银行要便捷许多。
最后，客户向银行借款时，贷款的用途不能超越银行指定的范围，而典当行则不问贷款的用途，钱使用起来十分自由。
4、P2P融资
p2p融资是指通过第三方平台在收取一定费用的前提下向其他个人提供小额借贷的金融模式。客户对象主要有两方面：一是将资金借出的客户，另一个是需要贷款的客户。
5、融资租赁
融资租赁（Financial Leasing）又称设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁（Modern Leasing），是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。
在融资租赁的过程中，出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。
6、股票筹资
股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式，它的目的是为了满足广大投资者增加融资渠道，它的优点是筹资风险小；股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本。
股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。
7、债券融资
企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。
8、信用担保融资
信用担保融资是借助于第三方担保公司而进行的融资行为，担保公司将对申请企业进行调研，对于通过申请的企业，担保公司将为企业向银行提供担保，由银行发放贷款。通过担保公司的担保，可以解决中小企业抵押、质押物不足的问题，贷款额度得到信用放大。
信用担保是一种信用中介服务，本质上属于金融服务的范畴，同时又是社会信用体系的重要组成部分，在信用约束尚不健全的情况下，是现阶段解决中小企业融资难问题的重要环节。信用担保融资是一个专业性极强的高风险行业，承担了银行或其他债权人不愿意或不能够承受的高信用风险。
常见的信用担保融资方式有流动资金贷款担保、综合授信担保、工程项目担保等。
㈣ 跨国公司是如何规避经营风险的
跨国公司即国际化经营者规避经营风险的方法：
1、企业的风险管理不仅仅包含经营目标、报告目标和遵循性目标，更重要的是要涵盖战略目标。要把风险管理目标提升到战略高度来把握，把公司的战略风险纳入风险管理范畴才能避免造成重大损失。
2、企业的风险管理不仅仅是一两个人和内控部门的事，而是一个全员参与的过程，贯穿于企业的所有层级和单位，涵盖所有风险因素，各个部门和人员要共同参与、各司其职。
3、培育良好的风险管理文化，这是建立全面风险管理体系、确保风险管理流程得到有效执行的根本保障。企业风险控制的决策权、执行权和监督权要有所分离。从事风险管理的人员要经过专业培训、充分利用现代风险管理软件等技术手段，提高风险管理水平。
4、规范的法人治理结构和健全的内部控制机制是加强风险管理的重要手段，特别是要实现对境外国有企业的有效监控更是如此。
5、加强境外法律风险防范意识，确保企业合法合规经营。
(4)跨国公司股票融资扩展阅读：
有效应对企业“走出去”的风险挑战：
1、加强统筹协调，避免盲目“走出去”。在“一带一路”建设中，应做好企业“走出去”整体规划，加强统筹协调。各部门和企业应根据自身情况和相关国家市场需要，进一步完善“走出去”实施方案，避免出现区域功能定位趋同、产业结构布局重叠、同质化无序竞争等问题。
同时，在建设中应秉持共商共建共享原则，加强与相关国家沟通，尊重彼此核心利益和重大关切。
2、先易后难，分阶段有步骤推进。“一带一路”建设是一项长期工程，企业“走出去”也应分阶段有步骤推进。对我国企业来说，从基础设施互联互通入手，推动实施一批有需求和共识、影响力大、带动性强的合作项目是务实之举。
在合作试点示范的基础上，以点带面、从线到片逐步推广，有助于相关国家共享建设成果、增强合作信心，并为后续更高水平的优势互补、扩大合作奠定基础。
3、用法律和经济手段降低“走出去”风险。应充分了解相关国家的国情、市场情况和竞争环境，加强形势研判和事前预防预警，制定企业海外利益维护和风险应对预案。
与此同时，发挥开发性金融机构的引领作用，利用现有国际担保机构化解和分担投资风险，建立完善海外投资金融支持体系和担保机制，为企业“走出去”提供有力的资金支持；
完善风险评估机制，组建专门的综合性服务平台和网络信息系统，为企业“走出去”提供信息咨询服务、财务法律技术支持等，用法律和经济手段有效降低企业投资和生产经营风险。
4、增信释疑，引导国际舆论。当前，仍需加强对“一带一路”建设理念、精神和原则的阐释与宣传，为企业“走出去”营造良好的国际舆论环境。
在此过程中，应特别注重运用国际通用的现代传播手段，贴近相关国家受众的语言风格和思维习惯做好宣传，引导国际社会正确认识和理解中国企业“走出去”的合作共赢目的，凝聚更大共识，夯实和扩大“走出去”的民意基础。
5、加强企业自身能力建设，增强国际竞争力。完善企业组织机构和管理制度，加快培养国际化经营管理人才，不断强化企业的创新意识和核心竞争力。
积极打造国际化品牌，加强与跨国公司和当地企业合作，加强与当地政府和社区沟通，提供面向市场需求的产品、技术和服务。
树立可持续发展理念，积极履行社会责任，树立负责任的中国企业形象。自觉遵守东道国法律法规和国际规范惯例，尊重当地社会文化与风俗习惯，增进文化认同与情感联系。
参考资料来源：人民网-中国企业"走出去"国际化经营的战略思考
参考资料来源：人民网-有效应对企业“走出去”的风险挑战
㈤ 中国的企业融资方式
法律分析：1、外源融资和内源融资
我国跨国企业与发达国家跨国企业融资方式比较西方国家在融资方式上，在融资顺序的选择上，首先是外源融资，其中首选股权融资，然后才选择债权融资，体现出较为明显甚至强烈的股权融资偏好。可见中国跨国公司更依赖对外融资，特别是较高水平的股权融资。
2、自筹，业主(或合伙人)的个人资产
公司制中小企业属有限责任制企业，其特点是必须支付高额的企业所得税(也要缴付个人所得税)，税负相对较重，但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直接融资，并且对其经营风险只承担以股本金为限的有限责任。当然，除少数公司制中小企业外，绝大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行，而难以实现公开上市(因为无法满足公开上市的苛刻条件)，即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块”上市也是不容易的。相对而言，柜台交易方式的成本是比较高的，而且风险也较大。因此，虽然公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直接融资的权利，但是，实际上它们在直接的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。
3、金融机构的借贷和政府的资助
政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看，政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10%左右，具体是多少则决定于各国对中小企业的相对重视程度以及各国企业文化的传统。各国对中小企业资金援助的方式主要包括：税收优惠、财政补贴、贷款援助、风险投资和开辟直接融资渠道等。
4、直接融资
关于直接融资。是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。显然，这种筹资方式只有公司制中小企业才有权使用，而且，一般公司制中小企业的债券和股票只能以柜台交易方式发行，只有极少数符合严格条件的公司制中小企业才能获得公开上市的机会，或进入“第二板块市场”进行融资。
5、间接融资
关于间接融资。主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式(即金融产品)主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等企业融资的方式主要有外源融资和内源融资、自筹融资、金融机构的借贷和政府的资助、直接融资和间接融资。
法律依据：《中华人民共和国公司法》
第六十五条 国有独资公司章程由国有资产监督管理机构制定，或者由董事会制订报国有资产监督管理机构批准。
第六十六条 国有独资公司不设股东会，由国有资产监督管理机构行使股东会职权。国有资产监督管理机构可以授权公司董事会行使股东会的部分职权，决定公司的重大事项，但公司的合并、分立、解散、增加或者减少注册资本和发行公司债券，必须由国有资产监督管理机构决定；其中，重要的国有独资公司合并、分立、解散、申请破产的，应当由国有资产监督管理机构审核后，报本级人民政府批准。
前款所称重要的国有独资公司，按照国务院的规定确定。
㈥ 作为跨国公司，其筹资渠道是什么 国泰航空公司的筹资渠道呢（最好要具体滴）
国际企业与国内企业相比，筹资方式方法有很大的差异，国际企业的资金来源广泛多样，不仅可以利用本国的各种资金，而且跨越国界在地区市场或国际市场筹集资金；国际企业面临更多的筹资风险，国际企业走出国门跨国筹集资金，在筹资中所受影响较多，如各国的政治状况、经济环境、法规的完善程度、文化背景等。而上述诸因素的许多方面都处于不断变化之中，不确定性较大，因此，国际企业的筹资风险较大；另外国际企业的筹资决策更复杂，不论在筹资方式和资金来源的选择上，还是资金成本的估算及资金结构的确定上，国际企业所需考虑的因素更多，难度更大. 国际企业的资金来源多种多样，筹资方式十分灵活，这为国际企业降低成本筹资提供了良好条件。但同时，由于各国筹资环境上的差异，也为国际筹带来了许多问题。为此。国际企业在筹集资金时，必须遵循相关原则，它们是：分析生产、科研、经营状况，合理确定资金需要量；研究资金的时间价值，适时取得所需资金；了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源；研究各种方式，确定最佳的资金结构。随着国际金融市场全球化，国际融资中心分散化，国际融资手段的多样化，跨国企业的资金来源主要有：公司集团内部的资金；母公司本土国的资金；子公司东道国的资金；国际金融机构的资金。跨国公司的筹资方式主要有：发行国际股票；发行国际债券；利用国际借款；采用国际租赁；实行项目融资。 跨国企业的筹资渠道与方式呈现出多样化的特征，跨国公司筹资有其特殊性，跨国公司筹资机会大，筹资渠道具有多元化，方式多样化，筹资币种选择灵活。但是由于是跨国筹资，因为世界经济不稳定，通货膨胀率、利率、汇率变动频繁，因此给企业带来的相应筹资风险也大。跨国筹资与国内筹资大不相同，它的资本成本受诸多因素影响，其中外汇风险对筹资决策的影响最大。跨国公司试从总体上为总公司及其所有子公司决定负债筹资与权益筹资的比例，实现整体资本结构的最优。既要筹足所需的资金，又要尽可能在既定风险程度下降低筹资成本。 跨国公司由于其组织结构的多样化，使得其资金来源也呈现多元化的趋势。跨国公司的资金主要可以来源于母公司所在国、子公司所在国、第三国、公司集团内部、公司集团外部。它的筹资方式主要有贷款筹资、发行债券筹资、发行股票筹资等。跨国公司可利用遍布世界各地的资金网络体系，进入不同国家的金融市场，获得各种货币的贷款或多货币组合贷款，并利用货币互换等金融工具将其调换成所需币种的资金。目前我国的金融体系和外汇管理制度相对严格，因此跨国公司并不能轻易的利用一些金融工具进行货币的调换，但是跨国公司还是能利用借软货币来赚取汇率差价。发行债券也是跨国公司用来筹资的主要手段。目前跨国公司能利用短期债券、中期票据等债权融资方式来获得资金。然而国内的公司债和企业债仍然仅对内资企业开放。在国际市场上，跨国公司的股票可以同时在国内和国际金融市场上市，选择余地大。但是到目前为止国内的股票还未对外资企业开放。可见由于我国金融管制的严格，大大降低了跨国公司在华的融资实力。 除了上面所涉及到的，国内资本市场开放程度会影响跨国筹资之外，以下这些因素也会影响到跨国筹资资本成本。 1． 企业的规模 跨国公司经营规模大，经常举借大量资金，则债权人更愿意提供优惠的借款条件；筹资规模增大，也可降低筹资手续费，从而减少资本成本。 2． 资本的可取得性 跨国公司有条件进入各地金融市场，而不同市场的资本成本可能不同。因此，跨国公司有较大机会在某地金融市场资金供求关系饱和时，转移到其他的金融市场寻求新的资本来源。 3． 国际多样化的可能性 跨国公司从事多样化经营，其个别经济变动难以对企业整体现金流量产生显着影响；而整体现金流量的变动性降低，可减少破产风险，从而降低资本成本。 4． 外汇风险的影响 国外子公司的现金流量汇回母公司时可能遭受汇率变动的影响，而减少母公司的偿债能力，增大违约风险。投资者可能要求较高的报酬率，从而可能对资本成本产生不利影响。另外外汇风险对企业的筹资决策也产生了很大的影响。汇率变动，影响外币筹资的资本成本，使偿还债务本息时出现汇兑损益，使外币股利在汇回母公司时遭受汇兑损益，从而造成企业现金流量频繁波动。
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㈦ 跨国公司国际融资的方式有哪些及其特点，试举例说明
一、国际融资方式 中小企业，资金，融资为支持我国中小企业开拓国际市场，中小企业可一次性从商务部、财政中小企业融资征信系统今增家金融机构交行梯级贷款资金帮小，互联网正在改变商业规则，聪明老板使用慧聪买卖通。慧聪网中国领先的行业门户，提供中芯国际融资京东方行业资讯、中芯国际融资京东方交易市场、电子商务、企业信息服务等，国际结算融资业务慧聪网时信息来源中国银行总网授信额度授信额度包括我行信贷部门或统一授信评审机构为单一客户核定的开证额度、信托收据，中小企业融资的国际比较与借鉴慧聪网时分信息。
二、国际融资案例 定义国际融资是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通。随着国际资本的流动速度的加快，对资金需求的增加，国际融资越来越成为一国融资的重要手段之一。方式和特点根据国际融资关系中债权债务关系存在的层次来分类，有存在双重债权债务关系的间接融资，还有只含单一债权债务关系的直接融资。（一）直接融资1．国际债券融资国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两。
三、跨国公司国际融资的方式有哪些及其特点试举例说明 国际融资是指在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通。一、国际融资的主要方式及其特点根据国际融资关系中债权债务关系存在的，可以说，真正意义上的大规模国际融资开始于二战以后，随着战后各国经济的恢复和增长，国际经贸往来迅速发展，国际资金融通规模也随之日益扩大。在日趋全球一体化的现代，，国际融资已成为一国融资的重要手段之一。其主要的融资方式包括国际债券融资，国际股票融资，海外投资基金融资，外国政府。
㈧ 跨国公司是如何规避经营风险的
为了规避因政治、经济波动等因素造成的经营风险，跨国公司必然会采取相应的防范措施，以最大限度地减少不必要的损失。采取多元化策略规避经营风险采取多元化策略是跨国公司规避经营风险的重要手段，一般来说，多元化策略主要是通过融资、投资、生产、营销的多元化，以及通过知识产权母公司化、子公司当地化来防范经营风险。一、通过融资多元化分散融资风险（1）融资主体多元化，如邀请国际银团、外国银行、大型财务公司及东道国政府、银行、企业入股；（2）融资方式多元化，既可发行股票、债券，又可利用银行贷款或商业票据等；（3）融资货币类别多元化，如运用金融创新工具的货币调换可使跨国公司充分利用各种不同的货币进行融资，运用利率调换可使跨国公司在希望筹措固定利率债券资金时发行浮动利率票据或债券等进行融资。如主要选择政局稳定、投资环境良好、拥有所需生产资源、工资水平较低的国家；（2）投资领域多元化，这一趋势的表现为......
㈨ 对跨国公司和跨国银行能提出什么问题
跨国银行与跨国公司（Transnational banks and multinational corporations），是指共同作为国际市场的重要经济主体的跨国银行与跨国公司两者之间的相互关系，这种关系集中表现为相辅相成，互相促进，密不可分。跨国公司与跨国银行已经成为推动世界经济发展的两个车轮。一方面，跨国公司的发展推动了跨国银行的发展；另一方面，跨国银行业务为跨国公司国际投资提供了不可缺少的支持，两者相辅相成，互相促进。
跨国银行与跨国公司代表着生产资本国际化和信贷资本国际化两种形态，同为国际市场的重要经济主体，有着密不可分的联系。集中表现为：1、跨国银行为跨国公司海外直接投资提供融资服务。跨国公司在国外投资并生产经营是实现资金全球范围配置的过程，每一环节都离不开巨额资金，且子公司之间也要频繁进行资金调动以提高资金使用效率，只有跨国银行能够发挥信用中介作用，为其找到信用资金提供者，提供信贷、外汇等业务，使资金得以有效配置。有资料显示，跨国公司国外实际投资总额中超过1/4资金通过跨国银行中长期信贷取得。2、跨国银行为跨国公司提供跨国支付服务。跨国公司之间、跨国公司与其子公司之间要频繁进行资金往来调动，跨国银行通过其全球分布广泛的分支机构，为跨国公司跨界支付提供全球范围的转账清算和现金收付业务，以提高资源使用效率。3、跨国银行为跨国公司提供信息咨询服务。跨国银行具有广泛的客户群，在与客户的业务往来活动中掌握了极为丰富的信息，同时跨国银行也拥有许多精通财务管理、投资分析方面的专门人才，可以为跨国公司国际投资提供全方位的金融咨询服务，帮助其拓展海外市场。4、跨国银行为跨国公司提供金融服务的同时也取得丰厚的报酬；而跨国公司也是跨国银行最大的资金客户，其各项资金成为跨国银行存款的重要来源，因此，跨国银行与跨国公司是理想的合作伙伴。
随着跨国公司的发展，作为促进世界经济发展的决定性力量，跨国银行从事的融资业务超出国境，在国际投资领域中占据主导地位，尤其在国际直接投资中具有金融支柱性地位。
㈩ 新形势下企业如何做好融资工作
新形势下企业如何做好融资工作
融资，从狭义上讲，即是一个企业的资金筹集的行为与过程。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。下面为大家带来了新形势下企业如何做好融资工作，欢迎大家参考阅读！
随着经济全球化进程的不断推进，国内和国外的金融环境发生了很大变化。
目前，经济全球化的进程日新月异，中国特色社会主义市场经济的改革也逐步深化。我国金融机构体制也随之变革，金融市场规模逐步扩大，金融法治体系建设逐步完善，金融基础设施建设不断增强，金融信息化进程不断推进。金融业整体层次较以往有较大提高，且已完全对外开放。我国经济与全球经济的融合也提升到了新的层次。总体来看，我国金融体系正在国际化、规范化、制度化和科学化的道路上越走越远。
在我国金融体系的大发展的形势下，我国企业所处的金融环境对比过去发生了极大的变化。在此背景下，企业再运用传统的融资方式进行融资是不现实的，需要企业的经营和管理者更新金融理念，开创新型融资方式，扩宽融资渠道，克服新形势下企业融资障碍来解决目前面临的融资困难。
一、新形势下企业融资障碍
(一)企业内部融资能力不足
企业内部的融资能力体现在企业自身运转资金是否充足上，其中中小企业和大企业内部的融资能力略有不同。传统的大企业具有生产规模大、商品种类多的特点，且前期的自筹投入金较大，足以满足大企业的资金循环，企业内部融资能力不足的问题通常体现在利润分配留置不足和设备折旧率偏大上。而过去几十年不断涌现的中小企业的企业内部融资能力不足通常体现在企业建设初期投入资金不足上。在现在的金融形势下，资金不足给企业带来的风险极大，加之中小企业经营规模较小、产品种类较单一的状况，在资金流转过程中一旦出现问题，中小企业的生存压力便会骤增。
(二)企业外部融资能力不足
企业外部融资能力主要以企业的股权融资和债务融资为主。其中，大企业以自身实力的优势进行股权融资(直接融资)，以长期累积的信用基础进行银行贷款(间接融资)。而中小企业由于自身限制，股权融资数目并不能如其所愿，银行对于中小企业的信用评估也不甚成熟。相比大企业，中小企业在银行方面贷款难度更大。中小企业在目前的金融新形势下，直接融资和间接融资都具有一定难度。而由于国家收缩货币量的政策和银行规定单一企业贷款额不能超过总贷款额的十分之一，大企业的外部融资环境也不审乐观。
二、新形势下的'新型融资方式
传统的融资方式主要有股票融资、银行贷款融资和债券融资。通过上文分析，在目前的金融背景下，无论大型企业还是中小型企业局限于传统融资方式均会吃亏。下面介绍一下目前的新型融资方式。
(一)国际金融市场融资
在目前经济全球化的大背景下，国际金融市场是各国企业进行金融行为的场所，资金量巨大，是各国企业需要重点关注的对象。我国企业可以多多关注国际银行和国际非银行金融机构的金融业务。国际银行可提供给企业短期贷款和中长期贷款，贷款利率往往低于国内银行同期利率。国际金融机构可以为企业提供各种不同形式的贷款。如2014年中国、印度、新加坡等21国在倡议下共同成立的亚洲基础设施投资银行，是针对亚太地区各国基础设施建设的区域性金融机构，它为各国项目企业提供贷款、股权投资、担保等一系列投资，涵盖面广达多个行业。此外，还可利用国际债券市场和国际股票市场等资金量较大的国际资本市场进行融资，利用发生于我国企业与外国投资者之间的国际融资租赁方式(主要指设备方面的租赁活动)进行融资。
(二)借外资并购企业融资
国内企业要想发展壮大，可以从内部、外部两个方面进行企业扩展。内部扩展可以通过建设新厂房、购入新设备等方式扩大生产规模。外部扩展是建立在一定的行业领先优势基础上，对其他企业进行兼并、收购等后对企业进行重组。基于我国企业在国内融资困难大，在国际金融市场融资要求高、程序繁琐的现实情况，吸引跨国公司并购国内企业也是一个可行的融资方式。目前，跨国公司并购各国企业已成为一种融资常态。
(三)金融衍生工具或金融衍生品融资
金融衍生工具或金融衍生品交易是指投资者通过投入少量资金预测未来市场走向来赚取风险利润的交易行为。相比传统的股票市场、证券市场和外汇市场，金融衍生工具或金融衍生品在高风险、高回报的财务杠杆方面做得更加极致，可在短期满足企业大量资金需求。
除了以上提到的新型融资方式，企业还可以利用固定资产按揭贷款的方式、风险投资基金的方式和房产典当和信托的方式进行融资。
三、结束语
通过上述内容，我们可以看到新金融形势下的企业融资观念较以往有了巨大的变化，仅仅拘泥于传统融资方式进行融资是难以满足企业资金需求的，需要企业管理者时常更新自己的金融观念，洞察国内外经济发展的变化与趋势，紧跟经济发展潮流，抓住融资最佳时机，为企业发展带来驱动力。国家相关部门也应加大对企业政策的扶持力度，在做好担保保险工作的同时，为企业寻求担保扫清障碍;同时，正确引导民进借贷行为，完善相关法律法规，为企业融资提供良好的外部环境。
融资释义
从狭义上讲，融资是一个企业的资金筹集的行为与过程，[1]也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。
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