㈠ 贵州茅台原董事长高卫东被查，在任仅17个月，曾对公司有多哪些贡献
自2017年至今，价格管控是列任茅台掌门的主要职责，从袁仁国到李保芳，再到高卫东，茅台铁面价格管控现行政策一步步更新。
但是，否极泰私募基金经理、凌通盛泰执行合伙人董宝珍则觉得，压根问题或是取决于贵州茅台的渠道构造过度单一，彻底依靠传统式经销店，促使贵州茅台的营销模式受限于经销店。在渠道积存时，茅台无法合理监管。要想完成安定团结，就必须大幅度规模性促进渠道转型，提升网络销售方式、给卖场立即供应的营销模式，促进小而散的渠道构造迈向大而集中化的扁平化设计的渠道构造，这也是压根高效对策。
自丁雄军于2021年8月底担任茅台集团老总以后，多次释放出来改革创新数据信号，并于2022年3月发布官方网直营电子商务平台i茅台，现阶段正处在试运转环节，方案5月19日正式启动。针对这一变革的实际效果，现阶段依然尚需观查。
㈡ 张坤基金经理名下的基金有多少
张坤主要管理着易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达优质企业三年持有混合这三只基金。
易方达蓝筹精选混合是这些基金里面规模最大的，达到将近700亿。易方达蓝筹精选2020年四季度前十大重仓股分别为：贵州茅台、美团- W、洋河股份、腾讯控股、五粮液、香港交易所、泸州老窖、海康威视、爱尔眼科、颐海国际。
张坤四季度明显看好港股，四季度末重仓持股中港股有：第2大重仓股美团- W、第4大重仓股腾讯控股、第6大重仓股香港交易所、新晋的第10大重仓股颐海国际。除了看好互联网港股，张坤还看好白酒股。
(2)贵州茅台股票传奇人物基金经理扩展阅读：
张坤管理基金介绍如下：
采取与易方达中小盘基金同样的投资理念和类似的投资策略：坚持价值投资，严控下行风险，追求长期稳健回报。追求高安全边际和持续稳定的成长性，强调本金安全，关注公司估值和安全边际。
自上而下深度选择优质个股，挖掘优秀企业长期核心竞争力。从投资标的选择空间上比较易方达中小盘基金，蓝筹精选基金突破了对选股范围的限制，除了A股市场外，还可以投资港股通股票，可投标的范围更丰富，有助于基金经理把握的不同市场投资机会。
㈢ 坐拥千亿规模的明星基金经理张坤，究竟重仓了哪几类股票
张坤持仓还是集中在消费和医药行业。目前张坤管理的基金有四只，累计规模在一千亿人民币以上。而从其重仓的股票来看，基本就是白酒和消费行业的龙头股。其中茅台和五粮液几乎是每只基金的重头戏。虽然近期张坤抛售了水井坊的股票，被大众视为减仓白酒股，但事实上，对于白酒行业的龙头股来说，张坤一直没有缺席，也没有任何减仓的操作。显然张坤依然是白酒行业的坚定看好者，这一点毋庸置疑。
㈣ 茅台股价盘中跌破1400元，其中存在哪些方面的影响
首先是因为在业绩良好的情况下，贵州茅台股价连续下跌，存在重大问题或不利因素。对此，贵州茅台回应称，目前公司生产经营正常。前三季度，茅台依然呈现出逆势上扬、稳中有进的良好发展态势。各项指标始终保持两位数增长，市场表现良好。尽管当前白酒行业资本市场波动较大，但白酒行业发展的基本趋势没有改变。茅台产销势头良好，有信心、有能力保证股份公司未来实现持续稳定增长。
要知道的是茅台酒、茅台酱香系列酒质量稳步提升，产能将逐步释放。渠道结构不断优化，统筹社会渠道商、茅台自营店、电商渠道商，构建“一盘棋”渠道格局，设立“我茅台”等贴近市场、贴近消费者的直销渠道，成为新的业绩增长极；价格体系日趋完善，新品如茅台、虎年生肖、茅台1935等，相继推出，更好地满足了不同消费层次和群体的现实需求。
㈤ 目前比较优秀的基金经理是谁阅历
目前比较优秀的基金经理有：
富国天益 陈戈
华夏大盘 王亚伟
华夏红利 孙建冬
陈戈先生,基金经理。生于1972年,硕士,自1996年开始从事证券行业工作。曾就职于君安证券研究所任研究员。2000年10月加入富国基金管理有限公司,历任研究策划部研究员,研究策划部经理,总经理助理;现任富国基金管理有限公司副总经理兼任权益投资部总经理、另类投资部总经理,从2005年4月开始管理富国天益价值基金。
王亚伟，1971年9月11日出生于安徽马鞍山市，毕业于清华大学。曾为华夏基金管理公司副总经理副总裁、投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略混合基金经理。2012年5月5日，华夏基金宣布对王亚伟曾管理的华夏大盘和华夏策略精选进行分红，在随后的5月7日，华夏基金和中信证券同时发布公告称，王亚伟正式离职，不过华夏将聘任王亚伟为公司顾问。2012年7月9日，王亚伟在香港成立Top Ace。
孙建冬，现任北京鸿道投资总经理、投资总监。历任华夏基金管理有限公司担任基金经理、投委会成员、投资副总监，管理华夏红利和华夏复兴基金。历经多次牛市、熊市的考验，孙建冬投资业绩持续表现优异，同时非常稳定，不仅每年排名前列，累积回报更是长期稳居国内前三甲。
㈥ 美女基金经理短短十几天亏损10亿，不知道心情如何
29岁美女基金经理，上任10天亏了20%（10亿元）。她因此成为投资者眼中失败的典型，甚至成为基民憎恨的对象。
很少有投资者想过，其实她只是一个替罪羔羊。 如果投资者无法看清整个事件的本质，那最好不要做投资，否则不可能赚钱。
为什么说她只是替罪的羔羊？
我说的这位基金经理叫“梦圆”，公开资料显示，她毕业于北大和英国雷丁，尽管后者并不是十分出众的大学，但“北大”就足够亮眼了。目前她管理的基金是“农银医疗保健股票”和“农银汇理创新医疗混合”2只基金。
大家注意，她是从2月24日开始任职这2只基金的经理的。 我为什么要强调这个时间节点呢？
第一，2月24日是上证指数确认下跌趋势的一天。
第二，实际上从2月18日开始，基金抱团股就显示了明显的瓦解现象。比如贵州茅台，比如迈瑞医疗等等。
这是巧合吗？专业人士对大方向都不可能看错。当基金公司发现并确认基金抱团股已经开始瓦解的时候， 大家对后面将会发生什么是心知肚明的，但没有人可以挽狂澜于既倒。 因为按照基金的运行规则，它是不能空仓的。
一肚子重仓的股票都是各大基金抱团的票，它就算想减轻仓位，也无济于事。因为大家都有这个想法，那如果减得太狠，就直接砸到跌停了，这等于自己杀低自己的基金净值。
梦圆管理的这2只基金虽然名字不同，但持股几乎是完全相同的。这一点在最近2年非常普遍，也是基金抱团威力惊人的主要原因。
很多投资者对梦圆的能力表示出了“愤怒”。这些愤怒的人，可悲又可怜。
好简单的道理： 那2只基金所持有的股票，是梦圆买的吗？ 但是按照规则，她可以在2月24日上任第一天就清仓吗？即使她完全预测到了后面的行情，也无能为力。
这2只基金的前任经理，叫“赵伟”。
资料显示，他目前未管理任何基金。他的及时离职，让自己的履历相当完美。如果日后他任职新的基金，那么现在那2只基金的暴跌与他没有任何关系，日后投资者能看到的，是一个战绩无比辉煌的王者。
不懂以上种种的基民们，下一次依然会热情满满地追逐这位王者。
当然，他本人也没有做错什么，无可厚非。适者生存，他很好地应对了 游戏 的规则。
江湖故事多。
去年我曾讲过，广州有一家私募基金竟然每年固定时间给投资者发放基本固定的分红。懂常识的人一听就知道，这里边有问题。
往好的方向想，这只基金其实是把钱借了出去，所谓的分红就是每年的利息。
往坏的方向想，这只基金其实是在演戏，在骗人，以此赢得更多投资者的信任。
昨天，广州一家知名私募基金公司就被曝出“虚增净值18亿元”。 什么叫虚增净值？
先来说净值。净值就是你买的每一份基金，每天的价格变化。假设某基金的净值是2元，那么我买1万元的话，就能买到5000份，如果不考虑手续费。以后我的持有数量（份数）是不变的，我赚钱还是亏钱，直观的表现就是净值比我买的时候涨了还是跌了。
所以对于同一只基金的投资者而言，大家每天的净值是完全一样的（要变一起变），不同是持有的数量。
所谓虚增净值，就是基金公司假装基金在赚钱。 明明今天净值是1元，现在告诉大家是1.05元，这不就是虚增嘛。
广州那家私募虚增18亿元，就是假装多赚了18亿元。而根据调查，它还挪用了6亿元的基金资产。也就是大家投资的钱里，有6亿元被它挪用了。
这就是私募基金与公募基金的区别。公募基金不存在这个问题，大家尽管放心。问题就出在监管与投资信息保护的矛盾上。
私募拥有比公募更高的投资灵活性，比如基金抱团股，私募基金经理如果看对方向，他可以在短短几天内选择清仓。但公募不行。
但在能力方面，并不意味着私募就比公募更强。最大的区别在于灵活性，在于资金规模，以及投资者结构。投资者结构对基金投资回报的影响也很大，比如公募，几乎每天都要面临大量的赎回和新的申购，基金经理因此要频繁地买入或卖出；但私募基金就基本没有这个问题，有时候持仓几年都不用动。
所以两者之间没有好坏之分。
与股民比起来，基民更加自信。 有一个统计数据，12%的基金投资者认为自己的金融知识水平远高于同龄人的平均水平。
41.4%的基金投资者认为自己的金融知识水平高于同龄人的平均水平。
39.8%的基金投资者认为自己的金融知识水平大约处在同龄人的平均水平。
以上3个数据加起来，高达93.2%。显然，这不可能符合事实的真相，因为目前中国有6亿基金投资者，有1亿股民。如果93.2%的人都很专业，那剩下谁是傻子呢？又怎么会酿成基金抱团股的踩踏呢？基民早就可以赎回了，就不会出现最近这样的行情。
这种自信，十分可怕。不怕无知，就怕无知者迷之自信
比窦娥还冤！
又不是自己的钱！锁定了管理费
趋势所然，这个形势谁都回天乏力，与基金经理是否美女关系不大，不能以十几天的得失论成败！
基金回撤幅度较大，你说基金经理是什么心情，当然也是不爽了，从各方面来看，基金经理绝对是希望自己的努力都是有回报的，但是显然基金经理的模型比较固定，她的选股思路和技巧也需要和市场的发展而改变。
现在基金经理主要的问题在于是选大股还是小股，大股就是目前的抱团取暖股，小股呢就是小盘股，由于2018年开始，国家倡导投资风格在白马股上，造成了整体基金经理风格的转换，可以说过去两年多，大股的获利是巨大的，要知道没有1863家基金投资茅台，茅台怎么会有3万亿的市值。
经过几年的大幅增长，大股已经远离投资区，可以说以前的基民获益匪浅，对于20%的回撤那根本不算什么，可是对于新基民，那可是非常痛苦。
由于2月份的新基金发行了8000亿元，新基金急于建仓导致了这次暴涨暴跌，但是市场价格波动才是市场存在的意义，我们也不可能要求基金不回撤，但是只要赛道正确，股票有长期价值，这就是可以接受的，医疗这个赛道有些问题，特别是在集采这种环境下，利润可能会暂时低一些，但是还是很好的产品，坚持一下，结果可能会有很大的惊喜啊。
别只黑女性，从年前到年后不到一个月时间，A股大跌、核心资产大跌。持核心资产股票、前一段时间涨得好所有基金全部大跌。明星基金经理（都是男性）的股票跌幅更靠前，平均跌幅30左右、个别达到40%。那些基金规模都过百亿，跌去的净值就是30亿、40亿。如果前期没有盈利垫底，亏的何止是10亿？
1、其实也不能把全部责任都推到他的身上，就算是明星基金经理也出现过这样的问题。
2、可能她面临的压力要大些，如果承受不住就要下课或被下课了。
我做为一个事不关己的第三方，来谈谈我的看法吧。
一开始我以为只有期货、股票、外汇等市场才会有庄家与韭菜之分，但是听了翟山鹰老师的观点之后，发现基金里也分庄家和韭菜。
举个非常简单的例子，让你管理两支基金A和B。A基金全部是你亲戚朋友买的，B是你不认识的其他人买的。如何才能让你亲戚朋友百分百赚钱呢？
选一支股票，在低价A基金买入，由于A基金的进入，拉升了股价，股价上涨之后，立马卖掉，由B基金进入高位接盘。这样A基金就没有任何风险的，百分百就赚钱了。包括你亲戚朋友在内所有买A基金的人都称赞你。
当然，真实情况往往复杂的多。操作手法是非常隐秘的，根本不可能找到证据。因为目前的股票有太多的选择，基金更是比股票还要多。这让我想起赵本山和宋丹丹的小品《小崔说事》。薅羊毛的时候可着一只羊薅很容易被发现。如果雨露均沾，每一只羊都薅一点，谁也发现不了。
我是从人性方面来分析的，如果是我，可能我也会这么做。这个美女基金经理估计也是弃子，试想一下，以后谁还会买她负责的基金。所以她在这个行业的前途悬了。
㈦ 冯柳是谁
海康威视曾是A股首家上市的互联网 科技 公司，公司产品涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。
在前单位上班的时候，公司所有与安防监控有关的，基本用的都是海康威视的产品。
上周末海康威视公布本年度第三季报，按照A股定期报告披露习惯，与业绩一起披露的包括大股东，主要是前十大股东和前十大无限售条件股东的的变化情况。
无独有偶，安防“第二”的大华股份与此类似，同样在十大股东中出现相同的名字，同样在大盘和个股整体向下的情况下，走出了一波独立行情。
而这只私募基金背后都指向一个传奇人物冯柳。
投资江湖里不缺传奇，江山代有才人出，这一次冯柳又走上了前台。
资料显示高毅邻山1号远望基金，成立于2015年11月，彼时正值熊市，高毅资产是由投资大佬邱国鹭一手创立，而邻山1号则是冯与邱牵手后发的首只私募基金，目前规模超百亿，而投资业绩也非同一般。
放在十多年前，冯名不见经传，五年前这个名字也仅是在圈子流行，而现在则是名满天下。
早期只是在小圈子流向，最开始以茅台03的网名在“闽发论坛”发帖，后转战淘股吧，后流行于雪球网，最终大成于全网。
2012年茅台03在淘股吧总结其过往人生，“过去9年我取得了93%的年复合回报”，算下来9年回报370倍。简单一句话其实折射了他的两个特质，除了收益够牛逼，就是起点低，草根出身也是被追捧的一大原因。
虽然已是名满天下，但网上对他的系统性介绍仍然很少，从一些碎片化的信息大概可以拼凑出冯柳的投资人生。
1999年大学毕业，开始在娃哈哈做销售，2003年辞职回家，做起了全职股民，后来陆续在闽发论坛和淘股吧发帖。
2015年已经在股票圈小有名气，2016年加盟邱国鹭的高毅资产，发行第一只产品（上文所说的高毅邻山1号远望）。
冯柳最初是用茅台03的网名发帖，碎片化的信息，有理由相信早期的冯柳对白酒股颇有心得，也带来不菲的收益。
一些细节不可考，碎片化的信息大体概括其收益路径。
2011年以前基本都是深耕白酒。
具体取得多少收益不可知，但从2003年到2006年持有贵州茅台，茅台上涨超过3倍。后转投山西汾酒，直到之后从白酒转战医药。此前在山西汾酒上取得的巨大成功，冯柳成功完成了从小散到超级牛散的跨越。
2015年，邱国鹭与冯柳接洽，转战私募，完成牛散到私募基金经理的华丽转身。
至今为止高毅邻山1号的净值已经达到4.85，公开资料显示，即便在市场极“熊”的2018年，依旧取得正收益。
整理资料的时候想着复盘一下大佬的操作，转而又想过程比结果重要，但如果方法不能为我所用也是徒劳无益的，思维方式比方法更重要。在“茅台3”的一些论述中，往往更多的是思维模式形而上的表述。比如中证报采访冯柳时说的，“弱者思维”。
承认自己的能力边界，找到应对办法，做出适当改变。
承认自己能力的界限，是为了做出改变，投资如是，工作和生活又何尝不是。
当然，对普通人而言，也许存在某种极简方式，但在自己能力边界之内的行事才会有效，适合自己的才是最简的，比如有的人擅长识别股票，有的人则擅长识别大佬。你属于哪一类呢？
㈧ 贵州茅台罕见暴跌，它的利润去哪里了
贵州茅台开盘之后一路走低，午后一度大跌5%，股价逼近2000元大关。截止收盘，贵州茅台仍大跌4.6%，成交金额148亿，报收于2058元，总市值为2.58万亿。开年以来，茅台累计下跌21%，进入技术性熊市。
贵州茅台大跌不要紧，关键是贵州茅台的市场核心地位，它这一跌，市场就恐慌。今天盘面的情况是，原本大盘股、抱团股继续反弹，结果茅台大跌，市场的反应立竿见影，大盘股、抱团股跟着纷纷跳水，最后把大A指数也带下去了。
在茅台大涨的时候，增持、减持的消息都有，这是基金的自主行为，但是在下跌途中，减持、利空性的声音则会不断放大。在尺度的茅台股东群，股民对茅台大跌议论纷纷，“买了茅台的小散要三五年解套”、“茅台永套牢”、“不要骂茅台，一起买茅台才是救市的出路。”
对于茅台大跌，你有什么看法？
㈨ 财熵｜“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”
作者 |吴楠
沉寂了一年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖”。3月16日，A股、港股联袂上演大反攻，上证指数大涨3.48%，恒生指数更是上涨9.08%，创出最近13年以来最大单日涨幅。
在市场一隅，不少公募基金同样迎来强势反弹。其中，张坤掌舵的易方达优质精选基金（原易方达中小盘混合，110011)3月16日大涨10.10%；次日，该基金净值重新回到6字头，两天反弹超过15%。
“公募一哥！yyds”，3月17日，易方达基金股吧里部分投资者难掩激动，在一片沸腾声中，有人钦佩起张坤的“先见之明”。因为就在此前不久，3月9日，张坤管理的易方达优质精选基金、易方达蓝筹精选基金(005827）相继放宽大额申购限制，由此前的1万元上调为5万元。
关于放宽限购的原因，财熵从易方达相关人士处了解到，“当时限购主要是（因为）规模太大，逐步打开限购主要是规模没那么大了”。财熵注意到，截至2021年年底，易方达优质精选的期末净资产为199.84亿元，比上一年同期减少了50.18%。但易方达蓝筹精选期末净资产为676.23亿元，与上一年几乎持平。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉财熵：“之前限购是因为市场的投资氛围比较火热，为了保护投资者的利益，防止他们过度追捧，所以（部分基金经理）采取了限购的措施。但现在行情比较差，基金回撤很大，基民投资意愿很低，这个时候限购就没有太大意义了；另一方面，有些想要抄底的基金，也希望能够通过放开限购来吸引资金的入场。”但杨德龙也表示，现在即使放开了，新进的资金也不多。
事实上，即便过去几日市场行情有所回暖，但许多投资者仍对于此前的暴跌心有余悸。以张坤的易方达优质精选基金为例，截至3月15日，该基金净值为5.28，较2月18日下跌约25%，较前期高点下跌超过50%。即便3月16日、17日有所反弹，但基民损失依旧惨重。
在过去一年时间里，由于亏损严重，易方达基金股吧里一直充斥着“哀嚎”与“怒骂”——“张坤你还要脸么，都不控制回撤的么”、“收了快二十亿管理费，就这操作水平？遇事就硬抗。只能顺风就起飞？”……
在围绕张坤的讨论中，无时无刻不在上演着“爱恨就在一瞬间”的经典戏码，触发基民态度转变的“按钮”，就是基金的直接损益。而近年来，伴随着资本市场风云变幻，张坤也在舆论的裹挟中演绎着“神起神灭”的话本。
时间回到2021年1月25日。那一天沪指上涨0.48%、深成指上涨0.52%、创业板下跌0.09%，在全天超3000只个股飘绿的背景下，张坤管理的易方达蓝筹精选混合异军突起，暴涨5%，无数基民热血沸腾。
次日，在“蓝筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜后，一张配有“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”字样的图片在微博上刷屏。此时，人们才注意到，原来张坤早已“出圈”。张坤的粉丝们自封“ikun”，不仅为张坤建立了“全球后援会”以及超话，还不遗余力地为他打榜“应援”。
“我在2021年1月份买的（易方达蓝筹精选），就是所有人都在说爱坤的那个时候”、“我在2020年底买的（易方达）中小盘，那时候有很多朋友都在推荐张坤的基金”多位投资者用亲身经历向财熵证实了“明星光环”下的“吸金效应”有多强悍。
当然，粉丝们的“爱意”并非凭空而生。相比起 娱乐 圈明星通过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉，基金经理“吸粉”的一大关键是，要实实在在为粉丝“赚钱”。
作为首位拥有“全球后援会”的基金经理，张坤的赚钱能力可见一斑。
目前张坤在管基金产品4只，其中原易方达中小盘基金是张坤管理时间最长的产品，自2012年9月接任以来，截至2020年年底累计回报高达983.5%，在同类产品中排名前列。张坤亦凭此连续四年揽入“金牛奖”奖杯；而另外一只张坤的“代表作”——易方达蓝筹精选基金表现同样不俗，成立不到两年累计收益率便超过174%。
财熵梳理发现，仅2020年，张坤通过其管理的四只基金，总共为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。
伴随着收益率曲线的增长，张坤的基金管理规模也在逐年扩大。截至2020年年底，张坤管理的易方达基金总规模突破1200亿元，成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理，他也因此被冠以“公募一哥”的称号。
但管理规模太大，反而有可能给基金经理带来烦恼。杨德龙告诉财熵，“规模超过50亿以上的基金，在操作上都会有一定的难度。比如看好的标的可能会买不到足够的量，而且买卖对市场的冲击成本会比较高。所以规模太大时，最好的做法就是采取限购。”
深知其中风险的张坤，确实早早开启了“限购”的策略。据财熵不完全统计，自2020年以来，易方达中小盘曾经历6次申购限额上限调整，从限购100万逐步收紧，直至2021年2月24日暂停申购；而易方达蓝筹精选，最低曾被限制交易不超过2000元。
值得一提的是，就在发出暂停申购公告的当天，易方达中小盘宣布启动2021年首次现金分红，每10份基金份额分9元。这是易方达中小盘自成立以来最大手笔的一次分红。“限购+分红”的组合拳，曾被业内人士视为张坤对外提示风险的信号。
财熵注意到，张坤在2020年基金年报中也曾“委婉”地提示过风险：“近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。”
一语成谶！伴随着2021年以来宏观环境突变及市场风格转换，张坤管理的基金业绩急转直下，易方达中小盘、易方达蓝筹精选最大回撤一度达到30%和31.88%，收益在同类基金中排名倒数。
随着基金业绩走下坡路，张坤的投资能力不可避免地受到质疑，不少粉丝因为亏损严重，对张坤“脱粉”，甚至“粉转黑”。
但仍有不少“理智粉”认可张坤的人格魅力。在他们看来，张坤在高位分红让投资者落袋为安，暂停申购也避免了基民在此后1年里因为加仓而加剧亏损，无论是人品还是能力都值得称赞。
相比起投资者对张坤的“爱恨交织”，业内人士对张坤的评价还是比较高的，有人认为他是极少数能够做到“知行合一”的人，也有人称赞他是中国公募基金界的“巴菲特”。中银证券曾洋洋洒洒为张坤撰写了21页的深度报告，称其是“市场中极其稀有的能长时间稳定打败市场的明星基金经理”。
对于外界的评价，张坤本人总持谦虚态度。
“ 我认为评价一个投资人至少需要 10 年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。 ”这是来自张坤在管基金2020年年报中的表述，彼时张坤的任职年限还不到8年。
如果说因为时间问题，难以判断张坤的成就是否有运气等因素的加持，那如今，截至2022年3月19日，距离张坤初任基金经理已经过去了9年174天，接近10年之久。站在当下这个节点回溯过去，或许可以给张坤一个相对客观的评价了。
据财熵不完全统计，截至2022年3月19日，在A股接近3000位基金经理中，管理同一只主动权益类基金超过9年，且任职年化超过15%的基金经理只有12位，其中年化收益率超过20%的也仅有3位，张坤位列第二。从结果来看，张坤的基金管理水平可谓“TOP”级。
为了更好的探究这份成绩单背后的成分，财熵拆解了易方达中小盘基金的历年年报，试图还原一个真实的张坤。
从年度涨幅来看，在过去8个完整的年度里，张坤掌舵的易方达中小盘只有在2018年、2021年取得负收益，其中2018年虽然下跌14.3%，但在同类排名中仍属前列。此外，除了2014年、2021年，易方达中小盘多年来跑赢沪深300指数。
从投资逻辑看，自2012年9月接管易方达中小盘开始，张坤致力于展现自己的“投资风格”——在权益类资产的调整中，不断加大业务模式有特色、成长明确、估值水平合理的个股的投资比例，同时长期坚定持有。
2013年至2016年，易方达中小盘逐步加强对食品饮料、家电、医药等行业的配置比例。尤其是白酒板块，从2013年Q2重仓贵州茅台（600519.SH），2014年Q1买入五粮液（000858.SZ），2015年Q2布局泸州老窖(000568.SZ)，至此集齐了高端白酒三巨头“茅五泸”。此后，白酒在易方达中小盘的收益变动中，发挥着“举重若轻”的作用。
不过在此期间，易方达中小盘在同行业中的表现并不算亮眼。从收益率曲线来看，易方达中小盘基金在2016年之后才开始展现出明显的收益增长趋势，尤其是2019年后增长曲线越发陡峭，这与当时市场风格的转换不无关系。
2016年前后，市场风格从中小盘逐渐转向低估值且业绩增长稳定的白马蓝筹股，易方达中小盘此前重仓坚守的家电、医药、白酒等行业开始渐露优势。而随着2019-2020年消费牛市的到来，资金对白酒等白马蓝筹股的追捧近乎狂热，易方达中小盘收益及规模也在这两年里获得了急剧性增长。
张坤曾坦言“基金持续超额收益来源于个股选择的alpha，即对高质量成长公司的发掘并长期坚定持有”。以“茅五泸”为例，截至2021年年末，易方达中小盘最新的前十大重仓股中，贵州茅台已经连续持有35个季度，五粮液连续持有32个季度，泸州老窖连续持有27个季度。
由此可见，张坤此前的成功，既源于其对个股的选择能力，但同样也离不开时代风口。
“至少应该在你的从业 历史 上，有过两三次敢于对抗全市场，在全场都说不好的时候，你敢于说好”，这是张坤认为一个好的投资人所应该具备的品质。
当然，只有成功的人才有底气说这种话。
在张坤近10年的从业 历史 上，有过不少次这样的成功“抵抗”：比如2013年买入茅台之后，因“塑化剂”风波以及限制“三公消费”等因素跌了30％，但张坤仍选择逆势加仓，这才有了后来“年少不知白酒香”的传奇；2017年华兰生物（002007.SZ）因中报业绩低于预期，9天跌超20%，张坤却选择持续抄底，这才没有错过华兰此后3年超200%的上涨行情。
但张坤也认为，与市场的对抗总会有失败的时候。而失败的代价，似乎比张坤预期的还要惨烈。
2020年Q4至2021年Q1，出于对教育行业未来趋势的乐观判断，张坤通过其掌舵的易方达亚洲精选基金（118001），大举购入好未来（TAL.NYSE）与新东方（09901.HK）的股票。但随着2021年7月“双减”政策出台，教育股全线溃败，2021年Q2易方达亚洲精选净值大幅下跌9.79%。
在易方达2021年中报里，张坤“罕见”地承认了错误：“二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值产生了一定的负面影响，也使我反思长期投资框架中的一些假设，希望能够将其进一步完善。”
事实上，即便没有踩雷教育股，易方达亚洲精选基金一直以来的表现也不尽如人意。
张坤自2014年掌管该基金以来，主要用于配置港股和中概股。但盘点其历年来的涨幅，除了2017年、2019年、2020年取得明显收益之外，其余年份均表现不佳。而且即便是正收益，其成绩与恒生 科技 指数相比也没有太大的优势。
张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面决定的，一是把握住了多少机会，二是犯了多少错误”。回过头来看，这一年多来张坤在管基金表现差强人意，很大程度也与这两个因素有关。
一方面，是为了坚守自己的“能力圈”，张坤在2021年错失了新能源和半导体的大好行情，导致基金业绩不佳；另一方面，自2020年以来，张坤在个股层面频繁踩雷，最典型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年 健康 （002044.SZ）。
彼时美年 健康 商誉高企，且连续5个季度扣非净利润出现下滑。按理来说，这种公司不应该出现在张坤的“选股池”中。但张坤不仅重金押注，之后的操作更是令人不解。
2021年Q3，阿里巴巴（09988.HK）大举减持了美年 健康 的股票，导致其股价连续暴跌超过20%。而张坤掌管下的易方达中小盘、易方达蓝筹精选基金却“逆流而上”，易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年 健康 加仓到了第一重仓股的位置。后面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷，美年 健康 股价短短半年跌去60%，易方达蓝筹精选与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“落荒而逃”。
雪上加霜的是，随着国家反垄断政策出台，原本在2020年度为易方达蓝筹精选贡献超额收益的腾讯（00700.HK）、美团（03690.HK）等互联网巨头在2021年相继遭遇滑铁卢，对该只基金的回撤构成了极大压力。
耐心寻味的是，就在这样的背景下，2021年9月，张坤将旗下的“易方达中小盘混合”变更为“易方达优质精选”，投资范围扩大为A股和港股，同时重仓购入腾讯、京东（09618.HK）、香港交易所（00388.HK）等个股。其中腾讯控股在张坤或主动加仓或减持白酒导致被动上升的情况下，在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期（009342）的第一大重仓股，在易方达亚洲精选中位列第二。
然而，2022年开年后的一场“中概股风波”，让腾讯、京东等互联网巨头再次遭遇重创。张坤旗下基金接连折损，其中易方达蓝筹在3月15日当天创下了44.59%的 历史 最大回撤，
易方达优质精选也是近十年来首次回撤超过45%，实属罕见。
除了错失热门行情，且在部分企业中不断踩雷之外，张坤擅长的白酒股，回头看也没有实现穿越周期，近一年来走势同样疲软。
借用张坤自己对老虎基金掌门人罗伯逊的评价，其近一年多来业绩不佳，或是三重因素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的领域做好、进入自己不擅长的领域并做错”。
兜兜转转，无论是被捧上神坛，还是被踩入谷底，张坤还是那个张坤。2021年以来对港股的增持、对未来趋势的乐观研判，以及2022年以来逐步放开限购等动作表明，张坤正在坚守自己的“独立思考”。
但在经历了最近一年的滑铁卢之后，这一次，张坤能够“对抗”成功吗？