A. 2012年的十送十股票有哪些
新天科技[19.51 2.20% 股吧 研报]2011年净利同比增逾4成 拟10转10派2.2元
新天科技2月22日晚间发布业绩快报，公司2011年实现营业总收入2.35亿元，同比增41.02%，归属于上市公司股东净利润5637万元，同比增长43.12%，基本每股收益0.89元。
公司同时公布了2011年度利润分配预案，拟以截止2011年12月31日的公司总股本7568万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利2.2元人民币(含税)，同时，进行资本公积金转增股本，以7568万股为基数向全体股东每10股转增10股，共计转增7568万股。
中海科技[17.91 -1.70% 股吧 研报]2011年净利增16.9% 拟10转9派1
中海科技(002401)2月23日晚间公布2011年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入4.86亿元，同比增长11.16%；归属于上市公司股东的净利润4207.21万元，同比增长16.91%；基本每股收益0.3954元。
大华股份[47.29 0.30% 股吧 研报]2011年净利增45% 拟10转10派2.5
大华股份(002236)2月23日晚间公布2011年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入22.05亿元，同比增长45.44%；归属于上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长45.21%；基本每股收益1.35元。
此外，公司公布2011年利润分配预案，拟以2011年12月31日的公司总股本2.79亿股为基数，向全体股东每10股派息2.5元(含税)，现金分红总额6977.01万元；同时，向全体股东每10股以资本公积金转增10股。
成商集团[8.99 1.35% 股吧 研报]去年净利增41% 拟10送3派0.4元
成商集团(600828)2月23日晚间发布2011年度报告。公司2011年度实现营业总收入20.4亿元，同比增长19.26%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长41.52%；基本每股收益0.4461元。
公司拟以2011年12月31日总股本4.38亿股为基数，向全体股东每10股送3股红股，派发现金股利0.4元(含税)，剩余未分配利润转入以后年度；2011年度不进行公积金转增股本。
摩恩电气[13.18 4.69% 股吧 研报]发布分配预案 拟10转5股
摩恩电气(002451)2月23日晚间公告称，公司拟向董事会提交2011年度利润分配及公积金转增股本的预案为以1.46亿股总股本为基数向全体股东每10股转增5股，共计转增7320万股
B. 高送转股为什么是利好
“高送转”个股一直是年报行情的主角，尽管近期大盘一直在震荡整理，但有21只高送转个股还是创出了历史新高。创业板个股更是集体“高送转”，没有高送转的个股已算异类。
不过，记者统计发现，高送转个股的炒作也分阶段，今年2月上旬是高送转个股股价的爆发期，预案公布前后5个交易日，多数个股均出现大幅上涨。但最近公布高送转预案的个股，股价多数出现调整，利好兑现后，呈现“俯冲”行情。
博弈大比例分红
公司和炒家“躲猫猫”
“阳光城不是3月13日公布分配预案吗，怎么3月12日就停牌了。”买了阳光城的王峰现在有些郁闷，他本来计划3月12日卖掉阳光城，结果当天公司开股东大会商讨分配预案。3月15日，阳光城复牌，结果大跌6.89%，把3月11日的涨幅几乎全部吞掉。
筛选高分红预期强烈的股票，提前介入打埋伏，等上市公司公布年报预案前一天，伺机卖出套现，小王利用这个炒股“绝招”已经在神州泰岳上小赚一把，没想到这次在阳光城上马失前蹄。
神州泰岳2月5日公布的年报为10送15股，这一高比例分红刺激该股连续大涨。股价在短短10个交易日，从113.01元涨到了141元，涨幅达到了24.77%。
在尝到追高送转股票甜头后，王峰还曾买过信立泰，结果几次震荡，在110元附近就把信立泰扔了。信立泰3月15日公布10转10股派10元的高送转方案后，股价一度涨到了121.88元。
王峰本来计划做完阳光城后，再买华谊兄弟，该股原计划3月25日披露年报，但3月15日晚上，该股竟然提前披露了高送转方案，拟10转10派3元。华谊兄弟昨天高开低走，收盘涨了2.12%。
王峰的操盘计划只能再做调整，重新按照年报给操盘个股排队。
今年1月9日，本报《钱经》B16版曾刊登了《重点关注20只高送转概念股》，里面提到的不少个股，都如期推出了高送转方案，不少投资者也按照本报提供的“作战图”，收益均不错。
但计划不如变化快，不少有高送转预期的公司，都提前推出了高送转方案，与投资者躲起了“猫猫”。
禾盛新材原定于2010年1月19日披露年报，但由于股价异常波动，公司在1月7日被迫提前披露2009年分配预案。
3月初，各大网站上就传闻美利纸业股将高送转，公司提前公布了拟10送9股转1股派1.1元的方案。
买高送转股当心“见光死”
利好公布后宜落袋为安
昨天，上海佳豪（300008）、宏润建设（002062）、安泰科技（000969）纷纷推出了10送5股以上的高分红方案，加入了高送配概念股行列。记者粗略统计了一下，目前已经公布了高送配预案的个股中，10送10的就占据了50%，而所有10送10以上高分红的个股中，中小板和创业板又占据了80%的比例。
国元证券的研究报告认为，今年高送转公司非常多，预计对高送转板块的炒作将持续到3月中下旬。
不过，股市里炒的是预期，在高送转成为现实后，多数个股都出现了“见光死”。记者统计了其中的33只个股，根据年报披露日前5天和后5天的股价对比发现，“高送转”个股目前已现疲态，部分个股股价已有透支风险。
具体来说，2月之前公布年报的9只高送转个股，年报公布日前后5天，投资者介入亏损概率较大。2月上旬是高送转高峰期，年报公布前后5天内介入，除三安光电外，全部赚钱。2月下旬公布年报的高送转个股，年报公布5天前介入，全部赚钱，年报公布后介入几乎均亏损。
3月以来公布年报的高送转个股，则出现两极分化，新民科技在年报公布前后均出现上涨，信立泰、阳光城、亚宝药业等在年报公布前上涨，年报公布后则出现下跌。成商集团、西南合成和江南化工则在年报公布前后5天均出现下跌。
“我本来有一个苹果，现在切成了两半，我有几个苹果？”有网友用分水果来比喻高送转，认为高送转往往是数字游戏，不能为投资者带来真金白银。
其实，个股实现高分红方案后偃旗息鼓的比比皆是。比如国电电力，其2007年年报分红方案为10转增10派1.2元。在高分红支撑下，股价从14.20元一直被飙升至20.48元。分红除权后，国电电力的股价再也没有达到过20.48元的高度。
C. 泰禾集团全新消息是什么泰禾集团2021年业绩泰禾集团股票的发行价格
有关房地产的高压和精准调控的政策，对于不断高涨的房价而言，也让我们看到了一点期望。那么房地产行业的发展，在未来将会是如何呢？今天就给大家介绍一个房地产的优质企业——泰禾集团。
正式剖析泰禾集团之前，我归纳了一份房地产行业龙头股名单给你们，点击领取：宝藏资料：房地产行业龙头股名单
一、从公司角度来看
公司介绍：泰禾集团股份有限公司主要从事以下两个事业：住宅地产和商业地产的开发及运营。公司的主要产品及服务为房地产、租金及托管收入、服务、零售。公司以泰禾“院子”、泰禾“红”系列为核心品牌的住宅地产产品，以"泰禾广场"当作核心要素的商业地产产品，在全国都有一定的品牌影响力度，是中国首家进入“知识产权”时代的房企。
泰禾集团已经简单介绍过了，再来讲一下公司有哪些过人之处？
优势一、"泰禾 "战略 ，多元化发展
为了让城市生活品质全面提升，满足公司多元化的业务发展需要，泰禾集团依靠自身在住宅、商业等领域的优质资源，聚集起控股股东泰禾投资在相关领域的资源，提出“泰禾 ”战略，即以为业主创造美好生活为出发点，以品质房产产品为核心，拓宽服务内涵，强化业主服务领域的纵深，创新后续服务体系，为产品赋予更多附加值，目标是一次性搞定业主对于购物，社交，养老，医疗，文化和教育的生活需求，让人们与"美好生活"这一向往和需求更加贴近，开创"中国式美好生活"。
优势二、战略布局坚定，产品认同度高
泰禾集团把一二线核心城市为首的城市群当做深耕对象，有着很大的增值空间。目前，公司持有很多在建项目，数量足够，并且具有多系列高端产品品牌，客户认同度处在一个高水平，就是这样的重要因素让企业规模不断扩大。在高端精品住宅领域中，"泰禾院子"品牌的竞争力倒是不弱。
因为篇幅有限，关于泰禾集团的深度报告和风险提示的详细内容，我已经写进这篇研报里了，大家可以参考一下：【深度研报】泰禾集团点评，建议收藏！
二、从行业角度来看
严格调控下房地产行业供给侧改革在不断加快，利好稳健优质龙头市占率提升。在调控加码的背景之下，房地产行业供给侧改革就要加速进行了，之前属于杠杆较高的激进房企融资将会承受各种严格的限制，也许会退出这个行业，或者说放慢发展的速度。对于嘉禾集团这样的优质企业，企业融资运作高效且成本相对较低，可以在合规条件下实现空间的进一步扩张，达成地产市场份额持续提升为期不远。由于行业增长受到限制，公司各种各样的战略，也许可以一直保持高于行业的增速，可以实现持续稳健的增长。
总之，我认为，泰禾集团公司作为房地产行业中发展比较好的企业，有希望在行业变革的时候，可能有更大的机遇从而实现自我突破。但是文章具有一定的滞后性，假设想迫切地知道泰禾集团未来行情，则直接动动小手点一点链接，有专业的投顾会进行诊股，看下泰禾集团现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测泰禾集团还有机会吗？
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D. 炒股高手进！！！急用！！急用！！！！
600828股票分析有两个方向：第一，中线指标（周K图），由近期高位23元调整至本周共计17周，一般来说时间很充足，具备短线反弹力量，但技术指标显示该股至少还有1～2周调整期。价格支撑位15.99元，周K线收盘价应大于该值，否则弱市形态不变，调整+筑底会把时间延长，也就是空间换时间说法。
第二，短线（日K图），截止2011年1月5日走势，K线形态呈现小双底形态，但个人看法，此走势属于骗线，因为小时图和日K图没有形成共振和底背离信号，也说明支撑位17.25元必破，根据2010年10月18日低点18元对称关系，目标支撑位在16.53元（次支撑）、15.09元（强支撑）。
提示：在1月6日～10日，该股收盘价<17.93元，说明此票目前走势属于设套。若大于该值，那么日K图反弹只能维持5天，上升阻力位在18.30元。
总体来说，这票中、长都不理想，属于振荡下行类型。
以上纯属个人看法，请谨慎采纳。
E. 株冶集团是什么龙头股株冶集团三季度业绩如何株冶集团是属于什么版
最近这段时间，有色金属的指数上涨到近十年期间的顶峰，有色金属的上涨跟市面上大量需要有色金属和疫情相关，有色金属在经济开始升温各领域的发展上是缺一不可的，因为有色金属很多领域都需要用到，但是供应却无法满足，导致有关有色金属的个股也连连上涨。那么现在还能不能再带给我们一波收益呢？今天给大家透露一个有色金属行业的株冶集团。
在对株冶集团的介绍还没开始的时候，我整理好的有色金属行业龙头股名单分享给大家，点击即可查看：宝藏资料：有色金属行业龙头股名单
一、从公司角度看
公司介绍：株冶集团源于1956年始建的株洲冶炼厂，是国家"一五"期间建设的重点企业。并于2007年整体上市，公司实际控制人为湖南有色金属控股集团有限公司。
锌及其合金、综合回收银、铟等稀贵金属和硫酸为公司的主营产品，其中锌产品的年产量是68万吨、硫酸综合回收量为60万吨、铟综合回收60吨。2020年一整年，公司整整销售了55.7万吨锌产品，营业收入达147.65亿元，利润总额为2.91亿元，创下了近十余年内最好业绩。
以上就是对株冶集团的简单介绍，我们接下来看看这家公司有哪些投资优势？我们投资的话值不值得？
亮点一：全球铟业龙头
株冶集团是全球铟业佼佼者，而且也是金属锑、镉的生产商之一。金属铟、锑、镉是生产薄膜太阳能电池的重要原材料，也是对液晶面板产能有着制约作用的要紧材料。目前来说手机和平板电脑的产量跟以前相比持续不断的增加当中，而该公司产出的金属铟、锑、镉材料，全部都是智能产品商不能缺少的供应商。
随着智能化不断升级更新，市场上智能设备所需求的液晶面板量还是比较大，公司作为全球铟业的龙头企业，市面上受益最大的供应商也将会是它。
亮点二：公司竞争优势突出
株冶集团的"火炬"品牌在行业内获得有很高的认可度，另外，在生产和技术上，公司中有一个铅锌冶炼企业生产运行管理经验和技术人才队伍。在金融方面，公司拥有一批实践经验丰富的期货运作人才，为生产企业金融创新方面，发挥着重要的作用和提供价值，为公司贡献了不菲的利润。
除此之外，公司还是保有国内最大的铅锌生产规模，先进锌冶炼生产管理水平的代表企业，该优势对于巩固公司在该细分领域的领先地位有积极作用。
因为限于篇幅，更多关于株冶集团股票的深度报告和风险提示，都在这篇研究报告里，点击链接就能看到：【深度研报】株冶集团点评，建议收藏！
二、从行业角度看
有色金属行业的产量在疫情期间受到了极大的冲击，因此有色金属的价格也比往常更高。并且在国内经济的逐渐复苏和美国的就业逐渐恢复的情况下，将会使有色金属的需求持续加大。
并且航空航天、无线电电子工业、医疗、高科技、能源等领域都会用到铟，平板显示器和电子半导体等产品的重要材料就靠它们。我国的智能科技和5G技术发展的很迅速，铟的地位不容轻视，有望成为下一个有色金属材料中的王中王。
总体而言，株冶集团是一家未来可期很不错的上市公司。
但是文章有着比较明显的滞后性，要是想更准确地知道株冶集团在未来有着怎么样的行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，分析一下株冶集团估值到底是高估还是低估：【免费】测一测株冶集团现在是高估还是低估？
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F. 株冶集团为什么这么多人买卖株冶集团2021四季度业绩株冶集团股票 新浪财经
最近这段时间有色金属指数持续上涨，已经达到了近十年的最高点，有色金属的上升跟市面上大量需要有色金属和疫情是有关系的，有色金属在经济开始升温各领域的发展上是缺一不可的，因为有色金属的应用很多，供应却没有那么充足，导致有色金属个股股价接连涨起。那么现在我们有没有机会继续捞一笔呢？今天给大家聊聊一个有色金属行业的上市公司--株冶集团。
在开始分析株冶集团前，我整理好的有色金属行业龙头股名单分享给大家，想要了解的朋友快点开下面的链接吧：宝藏资料：有色金属行业龙头股名单
一、从公司角度看
公司介绍：株冶集团源于1956年始建的株洲冶炼厂，是国家"一五"期间建设的重点企业。并于2007年整体上市，公司实际控制人为湖南有色金属控股集团有限公司。
锌及其合金、综合回收银、铟等稀贵金属和硫酸是公司生产的产品，其中硫酸综合回收60万吨、锌产品每年可以生产68万吨、铟综合回收60吨。2020年一整年，公司整整销售了55.7万吨锌产品，营业收入达147.65亿元，利润总额为2.91亿元，属于近十余年来最好的业绩。
看完株冶集团的情况后，下面我们来看看这家公司的投资亮点都是什么？投资的话划不划算？
亮点一：全球铟业龙头
株冶集团是全球铟业领航者，关键它也属于金属锑、镉的生产商。金属铟、锑、镉是生产薄膜太阳能电池的重要原材料，也是对液晶面板产能其制约作用的重大材料。就目前来说，平板电脑和手机的产量跟以前相比，一直是处于不断的增加之中，而公司生产出来的金属铟、锑、镉材料成为智能产品商必不可少的供应商。
因为智能化不断升级，目前市场上智能设备对液晶面板的需求非常大，公司作为全球铟业的龙头企业，毫无疑问会成为市面上受益最大的供应商。
亮点二：公司竞争优势突出
株冶集团的"火炬"品牌在行业内有着很高的认可度，同时，从生产与技术上来看，公司有一支铅锌冶炼企业生产运行管理经验和技术人才的储备军。在金融方面，公司拥有一批实践经验丰富的期货运作人才，在生产企业金融创新方面，有独特的优势和作用，为公司贡献了不菲的利润。
除此之外，同时也是国内最大规模的铅锌生产商，代表了最高的锌冶炼生产管理水平，该优势有助于巩固公司在该细分领域的领军地位。
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二、从行业角度看
因为疫情的原因，有色金属行业产量受到影响，这是有色金属价格变高的主要原因。且在国内经济慢慢复苏与美国就业的慢慢恢复下，对于有色金属的需求自然不会少。
并且铟在航空航天、无线电电子工业、医疗、高科技、能源等领域都能发挥很大作用，是平板显示器和电子半导体等产品里面的核心材料。随着智能科技和5G技术的不断发展，铟是不可或缺的，地位非凡，有望成为下一个有色金属材料中的王中王。
总而言之，株冶集团是一家未来非常不错的上市公司。
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G. 为什么株冶集团放了那么大的量株冶集团2021中报业绩株冶集团股票 同花顺
最近有色金属指数持续上涨，达到了近十年的顶峰，有色金属的上涨与市场上对有色金属的大量需求以及疫情有很大的关系，有色金属在经济开始升温各领域的发展上是缺一不可的，因为有色金属的应用很多，供应却没有那么充足，引起有色金属个股股价飞速上涨。就目前情况来看还值不值得我们投资呢？今天给大家说说株冶集团--一个有色金属行业的上市公司。
趁着还没开始向大家分析株冶集团的时候，有一份有色金属行业龙头股名单，我推荐大家看一下，快点开链接领取吧：宝藏资料：有色金属行业龙头股名单
一、从公司角度看
公司介绍：株冶集团源于1956年始建的株洲冶炼厂，是国家"一五"期间建设的重点企业。并于2007年整体上市，公司实际控制人为湖南有色金属控股集团有限公司。
锌及其合金、综合回收银、铟等稀贵金属和硫酸是公司生产的产品，其中硫酸综合回收60万吨、锌产品每年可以生产68万吨、铟综合回收60吨。2020年这一年，公司销售锌产品的数量为55.7万吨，营业收入达147.65亿元，利润总额为2.91亿元，创造了近十余年来最优秀的业绩。
以上就是对株冶集团的简单介绍，我们接下来看看这家公司有哪些投资优势？有没有投资的必要？
亮点一：全球铟业龙头
株冶集团是全球铟业先行者，关键它也属于金属锑、镉的生产商。金属铟、锑、镉都是作为生产薄膜太阳能电池的重要原材料，也是制约液晶面板产能的重要材料。目前手机和平板电脑的产量来说年年增长，而公司生产出来的金属铟、锑、镉材料，也成为了智能产品商绝不可少的供应商。
伴随智能化持续升级，目前市场上智能设备对液晶面板的需求非常大，公司作为全球铟业的龙头企业，将会是市面上供应商中受益最大的。
亮点二：公司竞争优势突出
株冶集团的"火炬"品牌在行业内的获得的认可度是很高的，除此之外，其生产和技术方面也很优秀，公司拥有铅锌冶炼企业生产运行管理经验和技术人才队伍。在金融方面，公司拥有一批实践经验丰富的期货运作人才，在生产企业中具有重要的优势，如金融创新方面，取得了不菲的业绩。
另外，其铅锌生产规模属国内前列的公司，先进锌冶炼生产管理水平的代表企业，该优势有利于巩固公司在该细分领域的领先地位。
因为文章的篇幅受限，更多关于株冶集团股票的深度报告和风险提示，这篇研报有我整理的全部资料，点击链接就可以跳转：【深度研报】株冶集团点评，建议收藏！
二、从行业角度看
由于疫情蔓延，使得市场上有色金属产量比平常低，这也导致了有色金属价格持续走高。在国内经济逐渐恢复与美国的就业慢慢回到正轨，将使得有色金属的需求量越来越多。
并且航空航天、无线电电子工业、医疗、高科技、能源等领域都会用到铟，是平板显示器和电子半导体等产品中，最为核心的材料。智能科技和5G技术目前的发展速度很快，铟的地位不容轻视，有望成为下一个有色金属材料中的王中王。
综上所述，株冶集团是一家上升空间非常大的上市公司。
但是文章稍微会有点滞后性，若是想更准确地知道株冶集团未来行情如何，直接把下方链接打开，有专业的投顾能够帮助你诊断股票，帮大家分析一下株冶集团，看它的估值是高估还是低估：【免费】测一测株冶集团现在是高估还是低估？
应答时间：2021-11-12，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
H. 谁能帮我简单分析一下大盘
今天的行情进行了技术修整，有意要回补前期的缺口，可下跌量能还不够，整个地产支撑着大盘，两市成交量小幅萎缩，说明空头力量不足，但缺口还有待明天回补，如果明上午回补下午起稳回升能收阳，这是今年最好开局，逄低继续加仓地产，只要行情回暧，在一个板快带动下，就会有几天行情，这次调整是健康性的，请关注业绩增加个股，从形态来看只要不破2810，这一轮就会起稳，行情会延续到下周，现在是一个震荡和行情，手中的票要做到有利出，今后的大盘调整没有结束，还有回踩的一刻
I. 为什么安源股份(600397)会亏损了解内幕者请告知,谢谢
●2005-11-07 安源股份：大股东巧手转嫁不良资产(证券市场周刊)
用最赚钱的煤炭资产，去置换行业景气度极差的玻璃资产，这样的“傻
事”似乎不会有人去做，然而安源股份(600397)2004年偏偏就用优质的煤炭
资产与大股东的玻璃资产进行了置换。结果可想而知，三季报显示，安源股
份2005年第三季度已经发生了亏损。更令人意想不到的是，2005年10月29日
，安源股份又宣布斥资近亿元收购大股东的水泥资产，而目前水泥行业几乎
全线亏损。
2004年下半年，安源股份进行了一次重大资产置换，置出的资产是安源
股份拥有的与煤电业务相关的整体资产，置入公司的是大股东拥有的萍乡浮
法玻璃厂(下称“萍乡玻璃”)，置换的理由是，截止到2003年12月底公司煤
矿可采储量仅为541.8万吨，其可采剩余服务年限为4.3年。这样的理由看似
合理，但实际却经不起推敲。
安源股份曾在《招股说明书》中称，截止到2000年，公司的煤炭资源储
量为1447.8万吨，按年产100万吨计算，2015年以后公司的煤炭资源将开始逐
步枯竭。而实际上安源股份2001年的煤炭产量为79万吨，而2002年和2003年
，虽然公司煤炭类收入略高于2001年，但收入增加系煤炭价格上涨因素所致
，而非产量提高，这可以从公司煤炭业务毛利率大幅度增长中得到证实。按
此计算，安源股份2001年至2003年的煤炭开采量合计应在240万吨左右。因此
截止到2003年12月底，公司的煤矿实际可采储量应为1200万吨左右，至少还
可开采12年以上，而并非如公司所言的仅可开采4.3年。
看来安源股份不是在此前的《招股说明书》中说了谎，就是刻意隐瞒煤
炭资源真实储量，已达到将优质资产低价置换给大股东的目的。
还有一种可能就是此前安源股份曾将公司的白源煤矿置换给大股东，若
白源煤矿的储量较大，公司目前煤炭储量大幅减少则合情合理，但白源煤矿
当初置换给大股东作价仅有2597万元，若白源煤矿的储量较大，公司更是涉
嫌贱卖资产。
置出的资产存疑，那么置入的资产又如何呢？据安源股份公告显示，从
2001年年末至2004年3月31日，萍乡玻璃的总资产一直稳定在4.22亿元至4.6
6亿元之间，并无太大的变化，奇怪的是该公司的净资产数据却大增。
截至2001年12月31日，萍乡玻璃的净资产仅有777万元，但到了2002年，
玻璃厂的净资产已经大幅增长至8027万元，而2002年萍乡玻璃的净利润仅有
931万元，因此公司净资产是如何从777万元猛增至8027万元的令人费解。
2003年，萍乡玻璃的净利润为3210万元，而公司的净资产却又从8027万
元增至1.29亿元，净资产增加金额远高于公司当期的净利润额，同样令人不
解。而从2003年年末到2004年3月31日，仅3个月的时间，萍乡玻璃的净资产
已经达到了2.23亿元，新增9361万元。而同期萍乡玻璃披露的净资产增加途
径，除了通过债务重组将6539.8万元的上级拨入资金列入净资产，就是玻璃
厂的净利润1862万元。按此计算，公司的净资产增加额应在8401.8万元左右
，而非9361.8万元，那么二者之间的960万元差额是如何产生的？并且，萍乡
玻璃的净资产从777万元增加到2.23亿元的过程更是令人费解。
目前玻璃行业整体销量下滑，竞争激烈，玻璃价格随之大幅下降，加之
主要原燃材料(重油、纯碱等)价格持续上涨，玻璃生产成本大幅上升，玻璃
行业整体效益大幅下降。更令玻璃行业雪上加霜的是，目前我国浮法玻璃新
增产能在2004年度增长30%的情况下，2005年还将再增长30%左右，产能不断
释放加大了市场供给，行业前景黯淡。而安源股份除从大股东手中置换入萍
乡浮法玻璃厂，还出资2.80亿元投资了一条低辐射玻璃生产线，该生产线在
2005年1月正式投产后，目前亏损累累。
在用盈利能力较强且收益相对稳定的煤炭资产置换大股东的不良玻璃资
产之后，2005年7月安源股份又以优化产业结构，致力于做强做大玻璃产业为
由，将公司所属制冷设备厂、焊接材料厂、重工机械厂和持有的深圳管业科
技股份有限公司55%股权等资产作价1.61亿元卖给了公司的大股东。
在上述资产卖给大股东之后，三季报显示，截至2005年9月30日，安源股
份的其他应收款净额从2005年6月30日的7485.4万元迅速增加至2.47亿元，难
道是大股东拿走了上市公司的资产，却并没有支付收购款?
2005年10月29日，安源股份再次发布了一则令人担心的公告，公司称拟
出资9826.8万元收购大股东持有的浙江锦龙水泥有限公司(下称“锦龙水泥”
)55%的股权。据安源股份称，此次收购大股东的水泥资产是为了提高公司资
金使用效率，寻求公司新的利润增长点，交易的实施有利于公司整体综合实
力的提升，但事实却并非如此。
在安源股份的公告中，并没有详细描述锦龙水泥的情况，但据锦龙水泥
所在地媒体报道，锦龙水泥的水泥生产线计划总投资高达2.5亿美元。从目前
锦龙水泥资产总额为5.65亿元，负债总额为4.00亿元分析，锦龙水泥后续还
要投入巨额的资金。
用优质的煤炭资产和巨额的现金换回大股东不良的玻璃资产和水泥资产
，安源股份的未来令人担忧。
●2005-08-10 入主安源股份：中国富豪钭正刚惊心动魄一役(新华社)
8月3日，安源股份（600397.SH）发布了关于新锦源投资有限公司（下称
“新锦源”）要约收购安源股份完成情况的公告。锦江集团与安源股份合资
成立新锦源以及新锦源随后对安源股份进行要约收购等连环事件至此才告一
段落。半年来，业界对新锦源种种举动的说辞和猜测从未停止过，锦江集团
入主安源股份整个过程仿佛“雾里看花”，悬疑重重。
“中国富豪”入主安源意欲何为
今年2月，安源股份第一大股东萍乡矿业集团有限责任公司（下称“萍矿
集团”）将其所持有的安源股份61．39%的股权及建安公司全部净资产出资，
与锦江集团及关联方上海康润合资成立新锦源投资有限公司，注册资本共9亿
元，其中萍乡集团占45%的股权，而锦江集团及关联方上海康润分别占39%和
16%的股权。资料显示，上海康润是锦江集团的一致行动人，因此锦江集团及
其上海康润合计通过持有新锦源55%的股权而间接控制了安源股份。
安源股份被收购前，进行了重大的资产置换，公司的主营由煤炭转型为
以玻璃为主业。在收购后股权变更报告书中，似乎透露出此次锦江集团的合
资意图：“主要是为了充分发挥锦江集团的优势……整合相关产业资源，进
一步加大对上市公司的投资力度，实现与上市公司共同前进的发展战略。”
但不少业内人士对这个解释似乎并不满意。
有分析人士认为，控股安源股份只是第一步，锦江集团在这个时机介入
安源股份，目的是希望获得江西萍乡矿业集团和当地政府对自己的支持，以
便于下一步从中获得更多更丰富的煤炭资源。更为重要的是，希望通过加强
和煤矿企业的合作来打造一体化的煤电铝产业链条。这一观点，记者8月5日
从安源股份总经理助理陈松柳处得到了证实。陈松柳告诉记者杭州锦江集团
之所以看中了安源股份，就是因为其原大股东萍乡矿业集团是专业从事煤炭
开采加工的企业。而且2003年底，钭正刚通过其在开曼注册的“开曼铝业”
向河南三门峡投资，已正式涉足氧化铝。为了打造完整的铝产业链，锦江集
团已在三门峡同期投产了几个电解铝和自备电厂项目。
“全面收购”会不会动摇安源股份的上市地位
5月11日，安源股份发布公告称，新锦源接受萍矿集团出资中包含了其所
持有的公司国有法人股13505．6688万股，持股比已达61．4%，其实质为上市
公司的收购行为，且已触发30%的要约收购上限。对此，新锦源股东会同意向
除萍矿集团以外的公司所有股东发出全面收购要约。
然而两个月后，7月11日，安源股份董事会就新锦源收购事宜发布致全体
股东报告书，其中心思想是“根据独立财务顾问意见及本公司实际情况”，
建议“在目前的市场环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票
要约条件，流通股股东不予接受”。而此时股票市价已跌破要约收购价，董
事会的这一建议被业内称为“稀罕事”。
安源股份总经理助理陈松柳向记者解释说，公司董事会未能料及在公告
登载的当天，股票市价会跌破要约收购价。他说：“这可能是老天给我们开
的一个玩笑，如果我们知道后来股票市价会跌破要约收购价，董事会就不会
有这个建议了。”
市场人士对此却看法不一。有人分析认为，如果超过11．36%的流通股接
受要约，则新锦源将因持股比例超过75%而使安源股份面临退市风险。尽管新
锦源可以通过后续措施分散持股、避免退市，但一来在操作上比较麻烦，二
来将很可能被市场视为“明庄”而给以后的资本运作带来不便。因此，从多
种意义上讲，尽可能避免流通股接受要约，是新锦源亟待解决的现实问题。
安源股份则强调说，本次要约收购系萍矿集团以股权出资成立新锦源而
导致收购人控制公司61．39%的股份，进而触发全面要约收购义务的收购行为
，并非以终止公司的上市公司地位为目的。新锦源已在要约收购报告书中提
出了切实可行的在要约收购期限届满后维持本公司上市地位的方案。公司表
示，本次收购不会影响公司在人员、资产、财务等方面的独立性，亦不影响
公司保持经营发展战略的连续性。
在猜测和等待中，8月3日安源公司终于发布了关于新锦源投资有限公司
要约收购安源股份完成情况的公告。公告称，8月3日，经中国证券登记结算
有限责任公司上海分公司确认，由上海证券交易所公告的预受情况如下：截
至8月2日，预受要约流通股的股份总数为1400股，占公司已发行股份的0.00
1%，预受价格为3.90元/股，应付收购资金为5467.68元。
新锦源将按照上海证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司上海分
公司的有关规定履行有关义务：将萍乡矿业集团有限责任公司持有的135056
688股国有法人股进行性质变更及过户；将本次要约收购预受要约的1400股流
通股行清算、过户。新锦源对公司的要约收购义务履行完毕后，公司的非流
通股比例为63.64%，已上市流通的社会公众股比例36.36%。
●2005-08-04 安源股份(600397)要约背后的博弈(中证网)
尽管在要约期间，股价曾跌破要约价；尽管在要约期末，共有1400股流
通股接受要约，从而创下流通股受约纪录，但事后看来，这些都无非是为要
约收购的大片儿，平添了几分惊险的情节。日历翻过8月2日，安源股份(600
397)终于从要约的紧张中重归平安。
不过，由预受、撤回、股价、换手共同讲述的要约收购背后的博弈，不
应当因要约的结束而被忽视和淡忘。在波谲云诡的资本市场，投资者的成熟
和理性，就是在一个个案例中沉淀而成的。
开局:股价低于要约价
安源股份的要约收购，可以分三个阶段来研读。
与此前的要约收购如出一辙，安源股份此举源于实际控制人变更而引发
的法律义务；而与其他要约收购不同的是，由于审批程序等方面的原因，等
到安源股份7月4日进入要约收购实施阶段，其开盘价已经等于要约价3.90元
。如何阻止流通股接受要约，安源面临巨大的挑战。
此后连续6个交易日收盘价低于要约价，这更加大了安源股份的压力，备
感艰巨的公司董事会无奈之下发布了奉劝流通股股东不接受要约的公告。不
过，这样的道义劝说显然是缺乏说服力的，一旦低迷的股价持续到要约期结
束，流通股势所必然地将接受要约。
从上交所网站的记录可以看到，在7月11日之前，也即是股价低于要约价
的这段时间里，有数量分别为24500股和1000股的两个账户(以下简称账户甲
和账户乙)预受了要约。“股价低于要约价，选择接受要约”，这算是一个理
性的选择——当然，由于要约提供的是一个选择权，因此，“观望至要约期
满”才是最优的决策。
在这个时间段里，股价显示的信息也是部分理性的。一方面，股价最低
跌至3.78元，市场出现了可操作的套利空间；另一方面，在套利机会出现后
，股价随即被拉起，说明非理性的股价很快被修正。
盘中:股价等于要约价
随着董事会公告的发布，安源股份要约收购进入第二阶段——从股价的
角度，是以要约价为轴心的横盘阶段。
这一阶段大致从7月12日到7月25日，其间开盘价为3.90元，收盘价为3.
91元。在要约期间，股价维持在要约价也许对博弈的双方，也即是流通股和
收购方都是一种理性的选择——就流通股而言，如果不认为公司内在价值高
于股价(此时等于要约价)，则无买入的理由；反之，因有要约价保底，亦无
卖出的必要。
期内，有数量分别为1400和20000的两个账户(以下简称账户丙和账户丁
)预受要约。同时，账户乙撤回了要约。有意思的是账户丁，当21日股价运行
在3.90元及其下方时，该账户预受了要约；而就在第二天股价收盘高于3.93
元时，该账户又撤回了要约。如果该账户能在此后以3.90元以上的价格出售
，那么撤回无疑是更理性的选择。
收官:股价高于要约价
7月26日以后，要约博弈进入关键阶段。安源股份股价出现了预期中的小
幅上涨——至要约期末，股价收于4.07元。
从收购方的角度，股价小幅上涨是一个有风险的理性选择:如果股价等于
或低于要约价，流通股股东直接的反应很可能是接受要约；而如果股价涨幅
过大，则又可能吸引解套盘涌出，从而变相地在二级市场上履行了要约义务
。
当然，即使是适当的涨幅，也仍面临投资者完全理性的风险。如果投资
者将股价的上涨理解为收购方为劝阻自己接受要约而做的一个“饵”，那么
他将在二级市场上直接卖出股票，收购方的算盘将会落空。
所以说，这种选择是有风险的，不过至此地步，或许已经没有更好的办
法。而最终的结果证明，投资者多数是非理性的，收购方的策略取得了成功
。
在7月26日至8月2日的6个交易日里，与股价上涨相对应的是成交量的放
大。尤其在最后15分钟里，股价上涨了1.75％、换手率达到0.57％，这都远
远高于正常水平。股价的上涨可理解为收购方的行为，而成交量的放大，除
了正常的解套盘外，更多的也许是理性的投资者所为。
不过，6个交易日累计13.43％的换手率说明多数的投资者仍然选择了持
股。随着要约期的结束，3.90元的保底价也不复存在，4.07元的收盘价中也
将自动剔除因要约收购而隐含的期权价值。解除要约义务的安源股份，股价
何去何从，的确让人不敢乐观。毕竟，成商集团要约博弈已经书写了先例。
7月28日，账户甲撤回了要约。因此，最终只剩下账户丙的1400股接受了
要约。同样，如果账户甲通过二级市场出售了股票，那么相对于接受要约，
这也是更理性的选择。
安源股份要约收购落下帷幕，但故事并未结束。此后公司股价的走势将
对投资者在要约收购中的种种选择给出评判。而投资者从这个案例中也应该
认识到，不要一味强调要约收购的有关规则没有给投资者出逃的机会，也不
要一味地在多少多少的投资者忘记了自己的交易密码中寻求同情与救助。学
会对自己的财产负责，学会更理性地分析问题，这才是有意义的。
●2005-08-03 安源股份(600397)1400股流通股接受要约收购(中证网)
昨天是安源股份(600397)实际控制人新锦源投资有限公司要约收购期限
的最后一天，上交所网站显示，共有1400股流通股接受了要约收购。据本报
信息数据中心统计，在此前发生的要约收购中，成商集团(600828)流通股接
受要约数量最多，为510股。安源股份打破了这一纪录。
资料显示，2005年1月9日，锦江集团、上海康润与公司大股东萍矿集团
合资成立新锦源。萍矿集团以其持有公司13，505.67万股股份及其它资产和
负债出资4.05亿元，占新锦源45％的股权。新锦源接受萍矿集团以公司股权
作为出资投入，其实质构成了对公司的收购行为，触发要约收购义务。
新锦源于2005年4月27日召开股东会，决议向除萍矿集团以外的安源股份
的所有股东发出全面收购要约。其中流通股要约收购价格为3.90元/股。
然而本来是“走过场”的要约收购，却因为7月份以来公司股价长期徘徊
在3.90元/股以下，存在套利空间，一度有45900股预受要约。近日，公司股
价连续收于要约股价之上，成功劝阻了大批预受要约股。
●2005-07-18 安源股份(600397)要约收购面临“囚徒困境”(经济参考报)
7月2日新锦源承诺履行要约收购义务，向除萍乡矿业集团有限责任公司
以外的安源股份的所有股东发出全面收购要约。报告书规定要约收购期限为
2005年7月4日至8月2日，计划以3.69元/股的价格收购国有法人股4590218股
，占安源股份已发行股份的2.09％；计划以3.69元/股的价格收购社会法人股
353094股，占安源股份已发行股份的0.16％；计划以3.90元/股的价格收购流
通股8000万股，占安源股份已发行股份的36.36％。如果本次要约涉及的股份
全部预受要约，所需的收购总金额为3.3亿元。
新锦源是2005年1月由安源股份的原大股东萍乡矿业集团有限责任公司与
杭州锦江集团有限公司、上海康润投资管理有限公司合资成立的，其中萍乡
矿业集团以持有安源股份的全部61.39%股权及其部分资产出资，占新锦源45
%的股份，锦江集团与上海康润作为一致行动人，联合持有新锦源55%的股份
。合资完成后，新锦源成为安源股份的控股股东，股份性质也由国有法人股
变更为社会法人股。
让投资者迷惑的是，安源股份7月11日公告表示，根据独立财务顾问意见
及公司实际情况，董事会就本次要约收购向股东提出以下建议:在目前的市场
环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票要约条件，建议流通
股股东不予接受。
要约发出后，股评分析指出：即使大盘日后有很大的下跌空间，安源股
份其下跌空间均不大，否则一旦跌破3.90元，新锦源就需履行要约收购义务
，收购流通股东的股票。
偏偏股价发生了新锦源最不愿见到的惊天逆转，短短数日，安源股份收
盘价就一直低于3.90元的要约收购价。
上交所网站显示，截至7月11日，安源股份已有两个账户、合计25500股
流通股预受要约。而在上交所10家进行过要约收购的公司中，只有成商集团
曾有流通股股东接受过要约，而且数量仅有510股。
要约收购对流通股股东而言，在本质上，是一个标准的美式卖权——投
资者有权在要约期限内按要约价向要约方出售股份。正是由于要约收购的期
权性质，在市场完全有效的条件下，股价将“不可能”低于要约价，否则，
投资者可以通过同时买入股票和接受要约实现套利。而即使考虑到交易成本
，安源股份股价也曾经跌破了要约价格，这在一定程度说明当前资本市场定
价效率还比较低下。对新锦源而言，市场的这种无效性正是它遭遇尴尬的根
源。
分析人士指出，如果安源股份希望避免流通股接受要约，一种很自然的
想法是将股价拉至要约价之上，这样接受要约将是非理性的。不过，这一过
程很可能面临以下博弈:如果流通股股东是理性的，他将认为股价的上升是由
于新锦源为避免要约收购而故意为之，而一旦要约期满，则股价将会失去支
撑而下跌，因此，在拉抬股价的同时，新锦源可能遭遇大量的抛单，其成本
比要约收购还高；而如果新锦源预期到流通股股东会这样想，则不敢将股价
大幅拉离要约价，从而陷入股价“动还是不动”的困境中。
为履行全面要约收购义务，收购方要面对两种压力：一是，受要约人如
果接受要约，收购人为履行要约义务，需要支付大量的股权收购款；二是，
受要约人接受要约，导致上市公司流通股比例不足25%（总股本4亿元的要求
15%的比例），根据《公司法》的规定，公司将终止上市。
从安源股份的要约收购看，要约发出方至少作好了两个直面受要约人的
基本准备：
首先，将要约价格定在合法但不具有吸引力，大多设定在《上市公司收
购管理办法》规定的最低价；其次选择在股市基本走势为上涨环境下发出要
约或者确保有利于个股二级市场向好的其他基本面，充分降低个股二级市场
价格跌破要约价格的概率。
市场分析师认为，为履行义务、准备走个过场的要约收购，却真的引来
受约人，是安源股份董事会要迫不及待出来“劝谏”流通股股东的重要原因
。按照公开披露信息，尽管锦江集团与上海康润在合资中以4.95亿元的代价
取得了新锦源55％的股权，并为保证有充足的资金履行要约收购义务，新锦
源已将履约保证金6800万元存入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
指定的银行账户中。而且新锦源、中国银行萍乡市分行签订了资金账户共管
协议，保证该账户中现金余额在要约收购完成前任一时点不低于人民币2800
0万元，这最低的28000万元加上6800万元，已经超过了所需的收购总金额3.
3亿元。但这部分现金毕竟还是在安源公司自己的掌控之中，而如果8000万股
的流通股全部接受要约，收购方不可能不考虑资金方面的压力。
另一方面，如果超过11.36％的流通股接受要约，则新锦源将因持股比例
超过75％而使安源股份面临退市风险。安源公司工作人员表示，如果经过要
约收购，社会公众持股低于总股本的25%，公司会想办法调整股权结构，以重
新达到要求。尽管新锦源可以通过后续措施分散持股、避免退市，但一来在
操作上比较麻烦，二来将很可能被市场视为“明庄”而给以后的资本运作带
来不便。因此，从多种意义上讲，尽可能避免流通股接受要约，是新锦源亟
待解决的现实问题。
●2005-07-18 安源股份(600397)主业调整盈利下降(中证网)
安源股份(600397)半年报显示，公司2005年上半年净利润为20，675，1
56.87元，同比下降9.84％，每股净资产为3.65元，同比上升1.39％。在看似
平淡的业绩表现后，却蕴含着公司产业结构转型的巨变。
2004年，公司已将公司拥有的煤电及相关资产与控股股东萍矿集团的浮
法玻璃资产进行了资产置换。公司完全退出了濒临资源枯竭和高危的煤炭行
业以及煤矸石发电业务；新置入的浮法玻璃业务与今年投产的玻璃深加工业
务整合形成了较完整的玻璃产业链，加上原有的客车及客车空调制造业务、
钢骨架复合管业务构成了公司目前主营业务。报告期内，公司新的业务架构
面对房地产行业受国家宏观紧缩调控，化工原料、燃油、电力价格不断上涨
、市场竞争加剧等不利因素，通过加大产品销售力度，严格成本控制，加强
现场管理，提高产品质量等措施，充分挖掘企业潜力，公司主营业务收入及
主营业务利润继续保持增长。
然而，伴随公司主营业务的变化，公司主营业务盈利能力却有所下降，
产品综合毛利率为23.27％，同比下降8.79％。对此，公司认为，由于重油价
格上涨、建材产品价格回落以及报告期内投产的玻璃深加工项目尚未达到预
期效益影响，玻璃产品毛利率为30.48％；另外，受聚乙烯等主要原材料价格
上涨影响，管道产品盈利空间降低，毛利率同比降低6.67％。
●2005-07-13 安源股份(600397)要约收购趣味多多(中证网)
市价跌破要约收购价，董事会却建议流通股股东不接受要约——这样的
稀罕事发生在安源股份(600397)身上。
趣味之一:股价与要约价谁折谁的价
安源股份董事会昨日就新锦源投资有限公司收购事宜发布致全体股东报
告书，其中心思想是“根据独立财务顾问意见及本公司实际情况”，建议“
在目前的市场环境下，对于《要约收购报告书》列明的挂牌交易股票要约条
件，流通股股东不予接受”。
对于董事会言者谆谆的建议，还是让我们先看看独立财务顾问的意见和
公司实际情况是怎样的吧。
报告书援引独立财务顾问观点，认为“在目前的市场环境下，挂牌交易
股票的要约价格较二级市场的交易价格有一定幅度的折价，安源股份挂牌交
易股票具有较好的流通性，从公布安源股份要约收购的提示性公告到出具本
独立财务