① 疫情短期影响，不改长期看好——达利食品跟踪报告
首发于公众号：知常容
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前言
达利食品，诞生于1989年的福建惠安县，打造了“达利园”、“可比克”、“好吃点”、“和其正”、“乐虎”等行业知名品牌，形成食品、饮料两大支柱的产业结构，家庭消费业务为公司目前业绩新的增长点。
看好达利食品的核心逻辑：
1、达利实行的是多品牌跟随战略，在各细分领域，达利园是糕点类第1，可比克是薯类第2，好吃点是饼干类第2-3，和其正是凉茶类第3，乐虎是功能饮料类第2-3，豆本豆和美焙辰分都是第2名，目前还在高速发展中。
烘焙糕点、薯片、饼干、功能饮料、凉茶等都是竞争非常激烈的行业，达利食品能够以后来者的姿态在各个不同的新领域都站稳脚跟并且排名前列，说明了达利食品在生产、销售、管理等各方面出色的能力。
2、从所处的行业来看，休闲食品和饮料均属于快消品，消费频率高、使用时限短、拥有广泛的消费群体，市场需求比较稳定。
3、财务上看，公司资产负债率很低，没有有息负债，财务状况比较 健康 ；现金占总资产的比例超过50%，账上现金非常充裕。2019年毛利率39.7%，净利率17.97%，盈利能力相较同行而言非常出色。
受疫情影响，预计2020上半年公司业绩会有一定的下滑压力。不过，在疫情发生后，食品饮料行业中需求恢复度最高的是速冻和休闲食品，达利的营收中有近50%来自休闲食品，预计小面包、薯片、饼干等产品的收入在上半年受疫情影响不大，Q1小幅下降，但Q2全面回暖，上半年休闲食品板块收入预计持平。
从我们在深圳福到来超市实地调研数据来看，达利园小面包、可比克等休闲食品最新的生产日期均在7月份，说明公司休闲食品的销售情况良好。
饮料板块，功能饮料和凉茶营收预计会有较大幅度的下降，预计上半年同比下降15%左右。家庭消费板块，豆本豆预计Q1大幅下降，但Q2回暖，预计上半年小幅下降；美焙辰短保面包，预计受疫情影响不大，在大力推广之下，预计上半年大幅增长，家庭消费板块预计上半年个位数增长。2020H1，预计达利营收下降5%左右。
下半年，休闲食品预计继续维持稳健增长，板块全年收入预计增长2%左右，达到103.5亿；饮料下半年是旺季，预计会迎来较快恢复，饮料板块全年预计下降5%，收入达到68亿；家庭消费板块下半年预计继续维持较快速的增长，板块全年收入增长25%左右，达到33亿。
预计达利食品全年营收小幅增长1.5%，达到216.96亿人民币，归母净利润增长1.79%，达到39.1亿人民币。对应目前股价，市盈率不足15倍，显着低于港股食品饮料行业19.82倍PE的平均值。除此之外，分红派息方面，达利2019年有高达6%的股息率，作为稳健的标的，我们认为值得关注。
行业数据
生产情况：根据国家统计局数据，截至2020年3月，国内食品制造业累计增加值同比下降7.9%，酒、饮料和精制茶制造业累计同比下降14.7%；截至2020年6月，食品制造业累计增加值同比下降0.5%，酒、饮料和精制茶制造业累计同比下降6.1%。
效益情况：根据国家统计局数据，截至2020年3月，国内食品制造业营业收入累计值3978亿元，同比下降7.8%，酒、饮料和精制茶制造业营业收入累计值3169.1亿元，同比下降15.6%；截至2020年6月，食品制造业营业收入累计值8992.1亿元，同比增长1%，酒、饮料和精制茶制造业营业收入累计值7008.4亿元，同比下降6.4%。
小结：2020Q1食品和饮料行业经营情况同比都有所下滑，其中饮料Q1下滑幅度非常大；Q2随着疫情缓解，食品和饮料行业都迎来了经营状况的改善，食品制造业在Q2已经覆盖了Q1的下滑，录得正增长，饮料行业则仍有6%左右的下滑。
业绩回顾
公司2019年营业收入213.75亿，对比2018年208.63亿，同比增长2.45%，2019年归母净利润38.41亿，同比增长3.34%。从近5年的情况来看，公司的营收和利润都呈现增速下滑的趋势。
从2019年收入的构成来看，休闲食品（达利园、可比克、好吃点）收入101.54亿，同比-2.43%，占总收入的比重47.53%；即饮饮料（和其正、乐虎）收入71.42亿，同比-2.08%，占总收入的比重33.43%；家庭消费收入（豆本豆、美焙辰）26.57亿，同比增长41.71%，占总收入的比重12.44%。
可以看到，占公司收入比重最大的休闲食品和即饮饮料今年收入都是同比下降的，本年度营业收入之所以还能同比增长，主要依靠公司新推的产品豆本豆和美焙辰。2019年公司整体毛利率39.75%。三大分部中，家庭消费毛利率最高，达到49.53%，其次是即饮饮料，毛利率46.71%；休闲食品毛利率37.37%。
业绩预测及估值
在疫情发生后，食品饮料行业中需求恢复度最高的是速冻和休闲食品，达利的营收中有近50%来自休闲食品，预计小面包、薯片、饼干等产品的收入在上半年受疫情影响不大，Q1小幅下降，但Q2全面回暖，上半年休闲食品板块收入预计持平。
饮料板块，功能饮料和凉茶营收预计会有较大幅度的下降，预计上半年同比下降15%左右。家庭消费板块，豆本豆预计Q1大幅下降，但Q2回暖，预计上半年小幅下降；美焙辰短保面包，预计受疫情影响不大，在大力推广之下，预计上半年大幅增长，家庭消费板块预计上半年个位数增长。2020H1，预计达利营收下降5%左右。
下半年，休闲食品预计继续维持稳健增长，板块全年收入预计增长2%左右，达到103.5亿；饮料下半年是旺季，预计会迎来较快恢复，饮料板块全年预计下降5%，达到68亿；家庭消费板块下半年预计继续维持较快速的增长，板块全年收入增长25%左右，达到33亿。预计达利食品全年营收小幅增长1.5%，达到216.96亿人民币，归母净利润增长1.79%，达到39.1亿人民币。
估值：自由现金流=净利润+折旧-资本支出-营运资金变动，预计未来达利折旧和资本支出基本抵消，营运资金增加公司的自由现金流，公司的自由现金流在净利润的105%左右。预计2020年自由现金流为41.05亿，未来5年复合增长率6%，永续增长率3%，折现率10%，给达利食品的估值为685.17亿人民币，折算成港币751.63亿，对应股价5.5港币。
最新动态跟踪：
官网/公众号：
2020年的夏天，和其正携手酷狗打造“玩篆古文瓶”，拉起国潮清凉风。此次活动，在厦门地铁，1号线的全景包车，2号线的品牌列车，同时启动形成了一个全城联动的景观。
网络新闻：
1、7月27日,2020年《财富》 中国500强排行榜发布。港股上市的达利食品(03799)在登榜的同时,其更成为500强企业中净资产收益率跻身前40位的企业之一。“《财富》中国500强净资产收益率最高的40家公司”榜单显示,达利食品的净资产收益率为23.6%,位列第27位
2、传雀巢作价4亿美元出售银鹭 竞标者或包括华润啤酒(00291)、康师傅(00322)及达利食品(03799)。而根据雀巢在4月24日公布的2020年一季度报，该公司已决定对其在华银鹭花生牛奶和银鹭罐装八宝粥业务进行战略性审视，包括出售的可能性，目的是确保银鹭业务的长期增长和成功，而目前由银鹭灌装和分销且增势良好的雀巢咖啡即饮咖啡业务将保留。银鹭于2011年被雀巢收购。这家瑞士公司试图利用中国迅速增长的需求，但几年后却发现自身增长乏力。
主要品类京东销售情况：
家庭消费板块：
豆本豆：豆本豆原味价格高于维他奶原味，销量目前还比不上维他奶；豆本豆唯甄是达利推出的性价比较高的品种，但是营养成分要低于原味，价格也更低，销量不及原味。
美焙辰：美焙辰目前在京东卖得最好的是全麦吐司类面包，和桃李的同类产品价格差不多，但是销量远远不及；桃李还有南瓜原浆吐司、轻芯吐司等相对高端的产品，价格也更高。
价格趋势：刨除优惠券等的影响，豆本豆2018年8月以来价格基本没有变化；美焙辰今年以来价格没有变化。
休闲食品板块 ，主要统计占比较大的烘焙糕点：
主要品类包括法式软面包、法式小面包、瑞士卷，竞争对手是盼盼食品，从价格上看，达利要比盼盼更便宜一些，但是销量比盼盼要高很多。
价格趋势：达利园糕点类产品在2019年初提价10%左右，刨除优惠券影响，2019年初至今价格基本没有变化。
即饮饮料板块：
乐虎：主要竞争对手是东鹏特饮和红牛。从价格上看，乐虎高于东鹏特饮低于红牛，从销量来看，乐虎明显低于东鹏特饮和红牛。
和其正：价格低于加多宝和王老吉，销量也远小于加多宝和王老吉。
价格趋势：刨除优惠券等因素影响，乐虎近两年售价基本没有变化；和其正近两年售价基本没有变化。
注：以上是截至8月10日，达利各品类在京东销量最大的产品的数据情况，但由于达利的销售是以线下为主的，所以更多的是作为一个参考，希望可以对达利各个品类的产品销售情况进行一个跟踪。
券商观点：
1、麦格理调升达利上半年销售预期，预计跌6.7%，与达利中至高单位数跌幅的指引相符，同时升今明两年盈利预测分别11%及6%；维持“跑输大市”评级，目标价由3.7元升至3.9元。
2、中金最新研报预计2020H1收入同比降 7.8%，其中休闲食品收入同比微降 1%，饮料收入同比降 21%，家庭消费收入同比升 8%；2020H1盈利同比降 8%。2020H2食品板块下半年有望延续 Q2 趋势，录得双位数增长；饮料板块或有望实现中高单位数增长，部分抵消上半年降幅。预计下半年公司各品类有望实现稳健增长，全年收入有望恢复至正增长。维持“赢行业”评级，目标价6.3港币。
3、摩根大通目前将达利食品（03799）目标价由6.4港元上调至6.6港元，同时评级维持“增持”。小摩发表研究报告称，达利食品第一季度销售同比下跌20%，预期第二季度销售会恢复至中单位数增长，主要第二季度得益于面包及零食业务的利好趋势所带动，而公司饮品业务于6月也将实现正向增长，目前公司正在受到第二季度推出新产品及去年完成分销渠道改革策略的利好。预计达利今年上半年销售及核心业务EBIT同比下跌8.6%及8.7%，而下半年则同比上涨13.1%及17.8%。
竞争对手消息：
1、2020年上半年，桃李面包实现营收27.39亿元，同比增长7.08%；实现归属于上市公司股东净利润4.18亿元，同比增长37.52%。在短保面包领域，桃李市占率29.4%（2018年数据）。
2、7月28日，针对有媒体发布题为《桃李面包光鲜业绩的隐忧:重要经销商消失实控人家族疯狂套现》的文章，桃李面包发布关于媒体报道的澄清公告称，文中所提“经销商消失”与事实不符，部分经销商根据其自身规划变更经营主体或终止经营，是经销商的自主经营决策；
3、维他奶饮料已连续3个月被海关拒绝入境。近日，海关总署发布了2020年6月未准入境的食品化妆品信息，维他奶国际集团有限公司生产的维他原味豆奶因标签不合格未准入境。至此，维他奶饮料已连续3个月，共6批次产品被海关拒绝入境，未准入境原因均为超范围使用营养强化剂泛酸钙。财务数据显示，2020财年维他奶国际实现营业收入66.23亿元，同比微降3.9%，实现净利润4.9亿元，同比下降23%。
② 达利园最大股东是谁
股东名称：达利食品集团(香港)有限公司。持股比例：100%。
达利园隶属福建达利食品有限公司2002年推出品牌，集团创办于1989年9月，致力于为国民提供更加营养、便利的早餐选择。
“达利园”是集团启动多品牌战略的开山之作，是糕点类烘焙食品的主品牌。达利园品牌旨在将欧式风格的休闲食品奉献给消费者，让更多消费者足不出户，便能享受到来自欧洲的美味。达利食品集团诞生于历史文化名城、东亚文化之都泉州。在全国18个省区建立21家子公司共36个食品、饮料生产基地，1个马铃薯全粉生产基地，1家包装彩印公司，同时，集团构建享誉业界的黄金销售渠道，组成了覆盖全国的营销网络。
③ 达利是哪几国股权
达利集团的股权是中国的。
达利集团诞生于历史文化名城、东亚文化之都泉州。自1989年创办至今，历经二十余载飞速发展，达利集团已成长为收益过百亿位列中国民营企业500强的综合性现代化食品企业集团。
2015年11月20日，集团于香港联交所主板挂牌上市（股份代号：3799.HK）。
④ 达利董事长许世辉，靠卖零食赚600亿，唯一的儿子车祸身亡
从小学辍学离家的打工仔，再到坐拥百亿身价的富豪，达利集团的董事长许世辉用短短几十年的时间就达成了别人可能终其一生都无法达成的成就。
但就是这样一个看似是被上天眷顾的男人，却在中年时遭遇到了丧子之痛。一路走来，许世辉经历了无数的大风大雨，也正是因为这些考验，我们才能看到一个傲立于同行之上的达利集团。
本期子牙童趣创始人观察，就让我们一起走进达利集团的董事长许世辉。
1958年，许世辉出生于福建省一个贫困的农村家庭，因为家里的经济条件并不好，所以许世辉连小学都没读完就背上行囊，出门打工了。
虽然书没有念几年，但是许世辉的脑袋却很灵活。在外打工的几年中，许世辉下了班就窝在宿舍里面看书，借着书本里面的知识，许世辉看到了一个更广阔的天地。
时间很快就来到了1980年，这时候的中国人民已经不再像之前一样挣扎在温饱线上，很多年轻人开始注重生活品质的提升。
许世辉的舍友就是个很会享受的人，他每天下了班就会买一些小零食吃。当时，福建泉州是全国知名的小零食生产基地，许世辉受到启发。他打定了主意，要在食品行业里办一家自己的工厂。
1989年，存够了开食品厂所需的资金，许世辉很快就在惠安县成立了一家名为惠安美利的食品厂，这个食品厂就是我们现在熟知的达利食品集团的前身。
因为许世辉从没有涉足食品行业，所以在工厂开起来之后，许世辉打算先从市场受众群体最多的饼干行业入手。
由于启动资金有限，惠安美利食品厂在相当长的一段时间里，只有许世辉、许世辉的发小和堂哥这三个员工。
为了能够抓住消费者的眼球，许世辉在制作饼干的时候，除了追求饼干的口感，还很看重食品的外包装。
很快，许世辉食品厂的第一款饼干“美利牌”咀香饼干就上线了，因为有着不同于其他产品的精美包装，所以在饼干刚上市的时候，就引起了非常热烈的反响，甚至一度卖到了断货。
1992年，依靠着自己食品厂的几款热销产品，许世辉成功的打通了成都、沈阳、福建这几个地方的市场。
为了能扩大自己的市场份额，许世辉与加达有限集团共同出资成立了福建惠安达利食品有限公司，其中美利食品占股达到了60%。
1998年，一场猝不及防的金融危机爆发了。在这场经济危机中，有许多企业都不得不宣告破产，但是许世辉却孤注一掷，把自己经营多年积攒下来的积蓄都投入到了达利集团的经营中去。
达利集团也没有辜负许世辉的付出，在经济不断萧条的市场环境下，达利集团很快就吸纳了市场中的大部分份额。不久后，达利集团在成都建立了第一家下属的分公司。
2000年，在许世辉的精心策划下，美利食品正式改革为私营股份制企业，而许世辉作为许氏家族的掌舵人，也成功的收购了美利食品在改革后兜售的所有股份。
至此，美利食品完完全全的成为了许氏家族旗下的所有制企业。
四年后，也就是2004年，许氏家族再次拿出了840万元用来收购加达有限集团持有的达利集团的42%股份。
十二年经营谋略，许世辉在创业路上最重要的两家集团，终于都完完全全的成为了许氏家族的企业。
不久后，韩国好丽友巧克力派宣布进军中国市场。伴随着好丽友食品带给消费者的新鲜感，达利集团原有的市场份额被“抢”走了。
虽然市场份额受到了挤压，但是许世辉却并没有着急，相反，他沉下心思来好好的研究了一番。
当时一盒好丽友的售价达到了14元，算是大众里比较奢侈的零食了。许世辉瞄准这个空白档，很快就对标好丽友，推出了“达利园蛋黄派”。
与好丽友相比，蛋黄派的味道并不算差，再加上蛋黄派的售价只是好丽友的三分之一，两相对比下，消费者们又纷纷转头买了蛋黄派。
或许是在这条路上看到了拓展新市场的机遇，在随后的一段时间里，许世辉乘胜追击，推出了对标乐事薯片的可比克薯片和独立设计生产的“好吃点”饼干，连上之前推出的产品，达利集团很快就成为了休闲食品行业里面的龙头老大。
2015年11月20日，达利食品集团在香港上市，许世辉家族身价一度高达506亿，成为2016年福建首富，并在随后两年连续蝉联首富宝座。
许世辉不但有商业头脑，还是一位有爱心的企业家。2008年，为四川灾区捐赠款物1035万元；2011年1月，许世辉出资1亿元，在家乡惠安成立教育基金，用于奖教、奖学和助学。
人有悲欢离合，月有阴晴圆缺。从开始创办食品厂以来，许世辉的经历虽然说不上是顺风顺水，但也没有吃过什么大亏，或许是老天爷也嫉妒许世辉的运气。
2012年，在一场车祸中，许世辉失去了自己唯一的儿子。许世辉的儿子叫做许亮亮，可能是继承了父亲在经商方面的天赋。
出车祸前，许亮亮已经凭借着自己的能力成为了达利集团的副总裁，在外人看来，许亮亮接班许世辉，已经是铁板钉钉上面的事儿了。
许世辉有一个儿子，一个女儿，对于自己的这对儿女，许世辉从来不吝啬自己的父爱，儿子许亮亮说想经商，许世辉就让儿子进入达利集团工作，女儿许阳阳说想好好读书。
许世辉也不逼迫她继承家业，而是全力支持自己女儿的求学路。但在许亮亮出了车祸之后，许世辉和许阳阳的人生就被迫全都改变了。
从白手起家到行业内的龙头老大，许世辉对于达利集团的感情十分深厚，为了能够在自己退休之后为达利集团找到一个合适的接班人。
许阳阳在读完大学后，又被许世辉安排到了英国主修经济学，在许世辉的眼里，自己的一对儿女才是达利集团最合适的接班人。
儿子虽然不幸离去了，但是自己的女儿也毫不逊色。被寄予众望的许阳阳也没有让父亲失望，在英国留学时，许阳阳一门心思扑在了学习上。
回国之后，许阳阳更是主动请缨，和许世辉申请前往达利集团最基础的生产车间进行实习，从车间的流水线工人，到工会主席，到生产车间主管，再到副厂长，最后到达利集团副总裁，这条路许阳阳走了七年。
一代人有一代人的使命，许世辉带着达利集团在国内的食品行业中闯出了一片天地，而交付给许阳阳手上的任务，只会更重。
⑤ 股票分红最高能分多少
这个不确定。主要是看你的股票，还有你的持股数来决定，所以现在还没有一个具体的定论。
⑥ 38只银行股均发布2020年度分红预案，各行业情况如何
38只银行股均发布2020年度分红预案进入年报季，a股上市公司的分红计划陆续出台。截至3月3日发稿时，已有38家公司公布2020年分红计划，计划分红金额总计266.88亿元。从现金分红比例来看，29家公司的现金分红比例超过20%，其中8家公司超过50%。
从分红金额来看，17家公司超过1亿元，平安、中信特钢(25.880，-0.56，-2.12%)和平安银行(24.050，0.55，2.34%)超过10亿元，分别为150.68亿元、35.33亿元和34.93亿元
现金股利制度是资本市场的一项基本制度，也是上市公司回报股东的重要方式。近年来，a股上市公司的现金股利和投资者回报水平逐年提高。数据显示，2019年，共有2709家a股上市公司实施分红计划，分红总额连续三年超过1万亿元。
好了，以上就是本期所要分享的内容了。
⑦ 怎么查询分红情况
可以登陆你的股票交易软件查看。许多股民见到股票分红就按耐不住了，事实上，只要上市公司一直都是赚钱的，股民就有可能得到分红。那你知道哪些公司是分红一次，那些公司分红多次吗？分红究竟是怎么计算出来的呢？下面学姐来重点讲讲。
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（1）股票分红是怎么算的？
每年盈利的上市公司会拿出部分利润作为对投资者的回报，通常有送转股和派息两种方式，比较大方点的公司是有包括这两种分红方式的。
比如我们常看到10转8派5元，意思就是如果你持有A公司10股的股票，那么在发布分红公告后你的账户里将会额外得到8股的股票和5元的现金分红。
要关注的是，在股权登记日收盘前购买的股票才能参与分红。
（2）股票分红前买入好还是分红后买入好？
不论是分红前购买还是分红后购买都不要紧，对于做短线的投资者来说建议等个股分红后再入场比较合适。因为卖出红股还需要扣除相应的税，如果分红后没多久就把它卖了，这样算下来整体是亏钱的，而对于价值投资者来说，正确选择股票才是第一重要的。
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（3）对分红的股票后期要怎么操作？
通常来讲能够分红就表示上市公司的运营蛮好的，所以如果持续看好，则一直持有，等待分红后期的上涨填权。
但如果买在了很高的位置就有可能会面临回调。后期的话，如果发现走势不对，就应该提前把止损位准备好以便及时止损。
不过就买股票而言，不能仅仅只盯着有没有分红这一点来看，有不少因素需要认真想想，不妨领取炒股神器大礼包，之后买卖股票将会更加得心应手，点击链接即可获取：炒股的九大神器免费领取（附分享码）
应答时间：2021-08-26，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看