『壹』 1200億規模的張坤還能不能買
後來業內一直傳言說張坤的管理規模已經上1500億了，比三季報的時候翻了一倍。
因為易方達藍籌是我的第一大重倉，所以我一直很緊張張坤四季報到底有多少規模，隨著四季報的公開，終於揭開了面紗：1200億！
現在還不能確定張坤是不是第一個破千億管理規模的基金經理，從三季報的規模來看，唯一有機會與之競爭的就是廣發劉格崧了。
頭部大佬相當於一個中型基金公司的時代已經到來，頭部明星基金經理的吸金能力越來越強，而資源，無論是公司的投研資源還是外部的資源，都會進一步向有定價權的基金經理集中。
藍籌近700億，中小盤400億
目前張坤管理規模最大的是易方達藍籌精選混合（005827），近700億，規模比三季報翻了一倍，股票倉位穩定。
藍籌精選加倉美團、新增頤海
從前十大重倉來看，跟三季報相比，白酒股倉位並未降低，貴州茅台還是第一大重倉，白酒類非但沒減，反而還小幅加倉了。上個月白酒回調的時候，易方達藍籌的估值和凈值表現差異很大，不少基民都猜測張坤減持了白酒。
但我的判斷是張坤肯定不會隨便減持的。如果看過張坤之前的訪談和他每次的報告就會知道，張坤對個股的選擇有極其嚴格的標准，而認定了之後，除非個股基本面發生了變化，不然是不會輕易動的。
顯然白酒的這幾只個股近期的表現並不符合張坤拋棄他們的條件。
除了白酒，藍籌精選港股中美團的倉位從5.32%上升到9.59%，成為第二大重倉股。騰訊和香港交易所兩只港股倉位變動不大。
其中， 頤海國際 是新增的。說起頤海國際大家可能不熟悉，但說到海底撈，大家就都知道了。
2016年7月13日頤海在港交所上市，頤海國際營收超50%來自海底撈的關聯交易。為在B端「去海底撈化」，2017年5月，頤海國際推出海底撈自熱火鍋，後又推出休閑零食品牌「哇哦」、半成品牌「筷手小廚」，產品包含自熱米飯、沖泡酸辣粉、沖泡米飯兩款速食產品，進一步搶佔C端市場。
去年疫情發生後，全國各大商超的自熱小火鍋等產品多次出現斷貨現象，且上游供應不足；而天貓數據顯示，自2月以來，「方便食品」整體銷量同比增長 七倍 。
結合疫情對餐飲業的影響，以及「宅消費」帶來的C端紅利，頤海國際的品牌力與C端運作實力在明顯增強，市場競爭的新護城河也開始成型。這對於消費品企業未來成長性而言，無疑是個巨大的利好消息。
可能也是看到頤海在C端的影響力和護城河的形成，張坤買入了。張坤在消費品領域個股的持續競爭優勢的判斷，我是非常相信的。
如果按照張坤持有3-5年的風格來看，買入港股這只股票，收獲一定也不少。
中小盤前十大持倉個股沒有變化，基本上白酒都是按打滿上限。
四季報說了點啥？
張坤在報告里非常坦誠地提到自己的能力圈不在自上而下的宏觀分析和板塊輪動，而在於個股的判斷，這也與他過往所有持倉的非常自洽。
規模這么大了，到底還能不能買？
其實大家最關心的還是一個問題，那就是規模這么大了，到底還能不能買？
在資源和資金都向頭部明星基金經理集中的時代下，明星基金經理必然要去努力適應並形成自己管理更大規模的方法。很多基金經理都遇到過這種困境，但他們都不約而同的提出一個解決方案，那就是打造投研團隊，注重培養新人。
所以我現在會比較關心張坤是否有培養團隊，雖然跟祁禾有共同管理一隻基金，但從持倉來看，大部分是張坤的手筆。兩人在研究背景和持股的行業配置上都差異較大，所以還看不出張坤團隊的力量。
雖然去年四季度，張坤的業績已經證明了自己管理700多億規模的能力，但又翻一倍的規模，對於一個基金經理來說考驗還是非常大的。即使他買的都是萬億市值的大盤股，大船難掉頭也是註定的。
對張坤來說，難度有三：其一是個股難選，其二一個是操作難做。這么大資金量，買一點股價就往上走，持倉成本也跟著往上走，對收益影響很大。其三，從持有人結構來看，新增的絕大部分是散戶，散戶持有時間短，易受市場波動影響，在倉位上必須要留一些現金應對可能的贖回。畢竟業績都這樣了，在天天基金吧里還是有很多人罵他。
我的操作會分兩步：
1. 持有目前的倉位不動。畢竟在我眼裡，張坤是投資一切基金的機會成本，錯過了難受。持有張坤的基金，還是讓人最放心的。
2. 觀察下一季度市場情況和張坤的表現。如果 想要更高的收益，只能辛苦在市場里繼續淘金了。
『貳』 財經夜行線 | 券商進入一致喊漲模式 A股周一怎麼走
周末A股「意念盤」已漲停！明天如何走？
從2440點到3288點，再到8月6日滬指單針探底確立本輪升勢，年內A股正朝著牛市的路徑演繹。A股自身集聚的做多動能，疊加消息面助力，使得周末各大券商的策略報告「熱情似火」。在央行「普遍+定向」降准消息刺激下，「A股周一見」周末刷屏各大媒體，投資者「磨刀霍霍」，各大券商機構也進入了一致喊漲模式。
海通證券表示，牛市第二波上漲的兩大條件之一已明確。市場結束調整進入牛市第二波上漲，需要基本面、政策面的共振，目前政策面已經出現明顯變化，基本面很可能也正在趕底。
新時代證券表示，降準直擊空頭要害。全面降准將會首先確認兩個趨勢性利多——政策和流動性，只要有這兩個力量，新的上漲趨勢就可以確認。隨著時間的延續，不排除出現經濟周期的變化，這一點可能需要些時間。如果確認，那麼牛市的級別可能會更高。
中信證券表示，國內政策寬松預期已明確，未來幾周預計歐央行、美聯儲、中國人民銀行順次降息，全球寬松更加明確；外部事件和企業盈利拐點雖仍需確認，但邊際有好轉。四大擔憂逐步明確，A股從突圍到起勢，仍有向上動能，本輪上漲上證綜指有望沖擊年內前高。
1、今年前8個月我國外貿進出口增長3.6%
2、央行連續第九個月增持黃金！
3、兩部委：銀行業金融機構要進一步加大對生豬產業的支持
4、1099隻A股納入標普新興市場指數，9月23日生效
5、北上資金持股市值突破1.1萬億
今年前8個月我國外貿進出口增長3.6%
據海關統計，今年前8個月，我國貨物貿易進出口總值20.13萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長3.6%。其中，出口10.95萬億元，增長6.1%；進口9.18萬億元，增長0.8%；貿易順差1.77萬億元，擴大46%。8月份，我國進出口總值2.72萬億元，增長0.1%。其中，出口1.48萬億元，增長2.6%；進口1.24萬億元，下降2.6%；貿易順差2396億元，擴大41.8%。
央行連續第九個月增持黃金！
國家外匯局9月7日公布的最新外儲數據顯示，截至2019年8月末，我國外匯儲備規模為31072億美元，較7月末上升35億美元，升幅0.1%；較年初上升345億美元，升幅1.1%。當天同時公布的官方黃金儲備最新數據顯示，央行還在繼續買黃金。截至8月末，中國黃金儲備為6245萬盎，較7月的6226萬盎司增加了19萬盎司，這是中國央行連續第9個月增持黃金。
兩部委：銀行業金融機構要進一步加大對生豬產業的支持
銀保監會、農業農村部發布支持做好穩定生豬生產保障市場供應有關工作的通知，其中指出，銀行業金融機構要進一步加大對生豬產業的支持。提高能繁母豬、育肥豬保險保額，暫時將能繁母豬保險保額從1000—1200元增加至1500元、育肥豬保險保額從500—600元增加至800元，具體事項按財政部門有關要求辦理。
上交所：滬港通下港股通名單調整
上交所宣布，滬港通下港股通股票名單發生調整並自下一港股通交易日起生效，本次調整調入中國東方教育、頤海國際等；調出渣打集團、華人置業、山水水泥、復星 旅遊 文化、富智康集團等。
1099隻A股納入標普新興市場指數，9月23日生效
9月6日，1099隻中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數（S&P Emerging BMI），該決定於9月23日開盤時生效。這1099隻A股中，含147隻大盤股，251隻中盤股，701隻小盤股。
以25%的納入因子納入之後，A股在標普新興市場全球基準指數中所佔權重為6.2%，中國市場（含A股、港股、海外上市中概股）在該指數占權重36%。標普道瓊斯指數表示，在9月23日生效日之前，納入名單和權重還會有所變化，投資者仍以最終名單為准。
北上資金持股市值突破1.1萬億
本周A股市場走出了獨立行情，滬指連收五陽，周漲幅達3.93%，創近10周新高。北上資金本周凈買入280.09億元，創出了 歷史 次新高。其中，深股通合計凈買入85.82億元，滬股通凈買入194.26億元。
從持股市值來看，北上資金最新持股市值正式突破1.1萬億，達到1.15萬億，創 歷史 新高，較上周末增加5.54%。其中，滬市持股市值近一年半以來首次超7000億元，深市主板持股市值也高達2318.03億元，中小板、創業板持股市值分別升至1380.26億元、660.53億元。
未來五年誰將掌舵歐盟？名單後天宣布
下任歐盟委員會（簡稱「歐委會」）主席馮德萊恩正在著手組建屬於她的領導班子。按照即將於11月1日正式就任的馮德萊恩的時間表，她會在當地時間9月10日（周二）宣布27人歐委會委員名單，人選來自除深陷脫歐疑雲的英國之外的每個歐盟成員國。
沙特能源大臣換人，首次由王室成員擔任
據英國《衛報》9月8日最新消息，沙特國王任命其子阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼接替法哈立德·法利赫擔任能源大臣一職。報道稱，該職位是沙特政府最重要的職位之一。報道稱，這位新任能源部長是沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼同父異母的哥哥，對於沙烏地阿拉伯的石油行業有著豐富的從業經驗。值得一提的是，阿卜杜勒阿齊茲是首位出任能源大臣的沙特王室成員。
美國華爾街標志性的公牛雕像被砸一個大口子
據紐約時報報道，當地時間9月7日，位於紐約曼哈頓金融區的標志性雕像「華爾街銅牛」遭到破壞。警方稱，一名得克薩斯男子用一把似乎是班卓琴的東西猛砸「華爾街銅牛」，在其右側牛角上留下了劃痕和一個大口子。據悉，這艘3.5噸重的公牛是金融樂觀的象徵，是由義大利雕塑家Arturo Di Modica於1989年創作的。
科創板新股山石網科、熱景生物9月18日網上申購配號
山石網科（688030）、熱景生物（688068）8日晚間披露在科創板上市的發行安排，山石網科、熱景生物擬自9月9日啟動網下路演，於9月18日網上申購配號。
達志 科技 （300530.SZ）：控股股東等籌劃控制權變更明起停牌
達志 科技 9月8日晚間公告，公司9月6日收到控股股東蔡志華及第二大股東劉紅霞通知，其正在籌劃將其所持公司不低於16%的股份以協議轉讓的方式轉讓給第三方投資者，並且涉及表決權的相關安排，該事項可能涉及公司控制權變更。該第三方投資者為有限合夥企業，其普通合夥人主要從事新能源電池行業的投資及研發、生產和銷售。公司股票9月9日起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。
保利地產（600048.SH）：1-8月簽約金額3099.59億元同比增長16%
保利地產9月8日晚公告，2019年8月，公司實現簽約面積197.93萬平方米，同比增長19.48%；實現簽約金額302.98億元，同比增長9.90%。2019年1-8月，公司實現簽約面積2021.87萬平方米，同比增長13.11%；實現簽約金額3099.59億元，同比增長16.19%。
（絕對值 楊蘭）
『叄』 8個月市值蒸發超3000億！「火鍋茅」海底撈緣何跌落神壇
作者 |吳楠
主編 |谷越
導讀：
曾在2020年期間股價「逆流而上」的海底撈（06862.HK），卻在2021年國內疫情緩解之後走上了下坡路，短短8個月時間市值蒸發了3124億港元。是什麼原因造成海底撈股價的高台跳水？它又能給其他餐飲企業什麼警示？
2018年9月26日，創立了24年的海底撈（06862.HK）在香港成功上市，上市第一天市值便突破千億港元。
2019年，海底撈憑借優異的業績，股價一路高歌猛進，並順利將創始人張勇推上了當年新加坡首富的寶座。
2020年，受新冠疫情影響，海底撈營收、利潤大幅下降，但資本市場的「抱團」共識卻讓「火鍋茅」的市值躍升上了新的台階，海底撈市值一舉突破了3000億港元的大關，令張勇得以蟬聯新加坡首富。
2021年2月份是海底撈的巔峰時期，市值最高暴漲至4682億港元。
然而，曾在2020年期間「逆流而上」的海底撈，卻在2021年國內疫情緩解之後走上了下坡路，股價從2月16日的85.779港元，跌至10月12日的28.55港元（截至財熵發稿時數據），短短8個月時間市值蒸發了3124億港元，張勇夫婦也因此跌落新加坡首富的位置。
伴隨著股價大跳水的，還有海底撈的管理層地震。8月24日晚間，海底撈發布公告稱，公司的兩位董事，也是當年海底撈創始人的舒萍及施永宏雙雙辭任，引發市場熱議。
以「服務」出名的海底撈，如今連投資者和自己人都「服務」不了。海底撈今日之境況，到底是疫情「後遺症」影響？還是另有隱情？財熵試圖從海底撈的發展 歷史 、經營模式、擴張路線中探尋其「跌落神壇」之軌跡。
1994年，一位當過電焊工、開過麻辣燙店的年輕小夥子一分未出，憑借著「信任」二字，拉攏了另外三名共出資8000元的「好友」合夥創業，在四川簡陽縣城支起了四張桌子，賣起了川味火鍋。
這家火鍋店，就是後來成為餐飲界神話的海底撈的雛形；而這個年輕小夥子，就是海底撈的創始人張勇，另外三名好友分別是他的妻子舒萍、他的同學施永宏以及施永宏的太太李海燕。
四人兢兢業業，憑借著出色的服務態度以及前沿式的門店包裝，讓海底撈在簡陽站穩了腳跟。但張勇的野心並不局限於簡陽這個小城市。1999年，張勇力排眾議，選擇在西安開設第二家海底撈分店。盡管後來海底撈在西安打響了名聲，但開設之初因管理不當導致業績虧損，四名合夥人之間產生嫌隙。到了2004年，張勇打算進軍北京的提議被其餘三人否決之後，裂痕徹底暴露。
2004年，張勇讓自己的太太舒萍和施永宏的太太李海燕先後「下崗」。少了這兩人的「阻礙」，施永宏的意見顯得「無足輕重」，張勇成功實現了進軍北京的夢想，並通過復制當初的「流量密碼」——變態服務，讓海底撈在北京混得風生水起。
此後3年，張勇一邊在北京、上海等地擴張門店，一邊開始布局產業鏈上游，為實現標准化生產鋪路。然而就在2007年海底撈慢慢步入正軌之際，張勇卻以「杯酒釋兵權」的方式，讓施永宏退出了公司的日常管理；同時以原始出資額的價格，從施永宏夫妻手中購買了18%的海底撈股權。至此，張勇夫婦以68%的持股比例，成為海底撈的絕對控股股東。
如今海底撈的商業版圖已經擴張到全國，甚至已經走出了國門。回過頭來看，是張勇的「野心」和「狠心」成就了海底撈。有意思的是，張勇對施永宏「強盜似的豪奪」折射出了他無情的一面，但是海底撈能夠走到今天，依靠的卻是張勇近乎「卑微式」的服務理念。
在海底撈，有兩句非常著名的張勇語錄，一句是「客人是一桌一桌抓的」，另一句是「員工是一個一個吸引的」。這兩句話，也成為了海底撈不可復制的「財富密碼」。
火鍋，作為一種脫離廚師的特殊中式餐飲，因為其方便快捷的烹飪方式而備受大眾喜愛，但也同樣因為如此，火鍋店的門檻極低，同質化很嚴重。在口味差異不大的情況下，如何才能留住消費者的心？
張勇在創立海底撈之初便摸索出了答案——用超出一般人想像的服務感動客人、吸引客人。比如在顧客等餐時幫忙擦鞋、拎包、美甲，給客戶帶孩子、送醬料等，這些「變態」的服務方式，令海底撈在簡陽縣城一眾火鍋店中殺出重圍。
之後的海底撈如法炮製，通過延續和創新的方式，將「差異化+極致化」服務戰略貫徹到底，從而建立起了特殊的「口碑營銷」：線下通過消費者口口相傳的方式吸引潛在客戶，線上則通過開辟新穎的互動方式在社交網路實現裂變傳播。至今，在海底撈過生日，仍是不少年輕人既覺尷尬又忍不住「獵奇」的一種體驗。
除了對客戶極致熱情的服務之外，海底撈對員工的人性化管理也為人津津樂道。當過服務員的張勇清楚地知道，想要靠服務取勝，離不開海底撈的每一位員工，所以他不僅在待遇方面給予員工高於業內平均水平的標准，在生活方面給予無微不至的關懷，同時在工作層面也賦予員工足夠的權利，比如擁有為客戶送菜、打折、免單的「先斬後奏權」。當海底撈把員工視為家人時，員工自然也會為這個家盡心盡力。
在業內人士看來，對客戶的服務理念和對員工的管理理念，構築起了海底撈難以被復制的「護城河」。
不過在張勇眼裡，海底撈最強的地方，其實是「供應鏈」。
對於大型連鎖餐飲集團而言，供應鏈的強弱，在某種程度上會成為品牌決勝的關鍵。而張勇在很早之前就意識到了這一點。
2006年5月，海底撈在成都創立了第一家生產基地，主要用於生產調味料產品，這是公司正式介入火鍋供應鏈的標志。隨後幾年，海底撈依照上游食材采購、倉儲物流、調味品和下游門店裝修、人力咨詢及其他服務等產業鏈鏈條的思路進行全面布局。
在搭建起了一套完整的供應鏈運營體系之後，海底撈於2011年引入"阿米巴"經營模式，將旗下供應鏈的各個環節拆分為"獨立"組織，試圖通過扁平化放權管理和獨立核算的方式，激勵各大子公司自行 探索 利潤增長的機會，蜀海集團、頤海國際（01579.HK）、蜀韻東方等子公司在此背景下相繼誕生。
目前，海底撈旗下，蜀海集團主要負責食材的供應、儲備和運輸，蜀韻東方負責門店的裝修和翻新，微海咨詢提供人力資源管理、商品定價、品牌營銷等服務。值得一提的是，負責為海底撈供應火鍋底料、蘸料等產品的頤海國際，早在2016年就先於海底撈登陸香港交易所。
完善的供應鏈體系能夠保證食品安全和品質，提高采購和物流效率，在一定程度上降低原材料成本，最終實現餐企的標准化進程。而海底撈就是憑借著對成本和流程的高度控制，將商業版圖擴大到全國，最終邁進了資本市場。
一口火鍋「養出」兩家上市公司，在全球范圍內都很罕見。海底撈能夠取得如此成就，背後顯然離不開掌門人張勇極具創新性和前瞻性的戰略眼光。遺憾的是，人的一生不可能永遠一帆風順，再精明的人也有犯錯的時候。這一次，張勇就踩錯了道。
2020年，一場突如其來的新冠疫情令各行各業遭受嚴重沖擊，其中，極為依賴線下流量的餐飲業首當其沖，不少餐飲企業選擇停止擴張甚至主動關閉門店收縮戰線。根據商務部公布的數據統計，2020年一季度期間，國內餐飲類企業「注銷+吊銷」的共計3.2萬家，意味著不到4分鍾就有一家餐飲企業倒閉。
但在危機之下卻總有膽大之人謀求機遇，張勇就是其中之一。
海底撈至今走過27年的 歷史 ，在開業20年後（2014年），海底撈的門店數僅為100家左右，5年之後（2019年年末），這個數字飆升到了768家。依靠門店擴張策略，海底撈在過去5年間凈利潤增長了7.7倍。
嘗到了甜頭的張勇野心更加膨脹。考慮到疫情期間門店租金容易議價，張勇趁著整個餐飲市場還未恢復元氣之際選擇「抄底」。單單在2020年，海底撈新增門店數量就達到了544家，同比增幅高達76%。
統計數據顯示，由於部分門店倒閉，2020年年末海底撈全球共有1298家門店，其中92.8%位於中國大陸。
如果從股價的走勢來看，2020年期間海底撈股價累計上漲近92%，張勇採取的逆勢擴張策略似乎很有成效。但從財報上看，逆勢擴張帶來的隱患已經漸漸顯露。
根據海底撈公告顯示，2020年海底撈的平均翻台率（表示餐桌重復使用率）為3.5次/天，這個數據明顯高於2.97次/天的行業平均水平。但如果縱向對比就會發現，報告期內海底撈的翻台率較前幾年下滑明顯，2016-2019年，海底撈翻台率分別為4.5次/天、5.0次/天、5.0次/天、4.8次/天。
對於餐飲行業來說，翻台率的降低意味著經營效率的降低，對應的凈利率指標也會有所下降。例如2016-2019年，海底撈的凈利率分別為12.53%、11.23%、9.72%、8.84%，但到了2020年，這個指標直線跳水至1.08%。當然，這其中不排除疫情影響這一客觀因素。
雖然海底撈在2019、2020年的凈利率及翻台率都出現了下降，但張勇當時並未意識到事情的嚴重性，2021年初依然選擇逆勢擴張。2021年上半年期間，海底撈新增門店數超過280家，同時翻台率下降至3.0次/天。
這是什麼概念？
根據國信證券的測算，3次/天的翻台率是海底撈單店的盈虧平衡線，如果跌破該數值，意味著海底撈單店或將虧損。從公司今年上半年降至0.48%的凈利率也不難看出，海底撈現在的處境比較危險。
針對海底撈翻台率驟降的情況，創始人張勇將其歸結於自己誤判了疫情的形勢，「2020年6月份，我判斷疫情在9月份就結束，但是直到今天（2021年6月）為止，我們中國台灣地區、新加坡的店還受疫情影響開不了。我對趨勢的判斷錯了，去年6月我進一步做出擴店的計劃，現在看確實是盲目自信。」
如果把張勇的話放在宏觀經濟環境之下分析，確實也不無道理。
一方面受疫情影響， 社會 購買力出現了一定程度的下降。據國家統計局統計數據顯示，2020年全國餐飲收入約為39527億元，同比下降16.6%。「疫情後遺症」蔓延到2021年，餐飲收入恢復依舊疲軟，數據顯示2021年1-8月全國餐飲收入為28919億元，與2019年同期幾乎持平。
另一方面，近年來居民杠桿率上升比較快，對餐飲行業也有一定的影響。數據顯示，中國居民杠桿率近年來持續飆升，2019年12月升至55.8%，2020年受疫情「催化」，一度上升至9月的64.1%，目前穩定在62%左右。杠桿率的持續上升自然會影響到居民消費，特別是對於走中高端路線的海底撈。
宏觀經濟環境對餐飲行業的影響是全面且漫長的。在疲弱的經濟狀態下，休 養生 息或許是最好的選擇。但是在被問及門店「加密」是否會影響業績時，張勇直言「盲目擴張的事情肯定會發生，一旦我整合好現在的門店，我還會擴張，因為這是我的使命。」
看樣子，張勇是打算「不撞南牆不回頭了」。
海底撈的成功是多重因素的結果，而走向下坡路，顯然也不是張勇看錯時機這么簡單。
結合海底撈近幾年的發展情況以及外部環境因素變化，財熵梳理出了海底撈遭遇的三大「困局」：
一是擴張之路「上下兩難」。 海底撈曾經的營收主要是由一二線城市貢獻，但隨著近年來海底撈自身的加速擴張，以及一眾明星火鍋店如陳赫的賢合庄、鄭凱的火鳳祥等新勢力的瘋狂搶占，海底撈一二線城市門店的流量被不斷蠶食；而在下沉市場，海底撈則需要面臨在定價及口味層面上具有先來者優勢的當地火鍋品牌的挑戰。
通過拆解海底撈2021年上半年的翻台率，財熵發現，在一線城市恢復到去年同期水平時，二三線及以下門店的翻台率依舊下降明顯。雖然在海底撈首席戰略官周兆呈看來，三線及以下城市的消費力並不亞於二線城市，但下沉市場與二線城市之間存在的消費行為差異，無疑將成為海底撈未來擴張道路上的一大考驗。
二是成本攀升但漲價困難。 不需要廚師只需要火鍋底料的火鍋店看似沒有門檻，但實際上每開一家門店所需要的實際投入往往超出很多人的想像，即使是有強大供應鏈支撐的霸主，也要面臨成本上升帶來的危機。
基於海底撈的業務擴張，2019到2020年，公司在原材料成本以及人工成本上的耗費分別增加了9.1%、21.1%。海底撈曾經想把這部分增加的成本，通過漲價的方式「轉嫁」到消費者身上，不料引發強烈不滿，甚至被「罵上了熱搜」，最終逼得其出來致歉並表示重新降價。經此一事，海底撈的漲價之路是註定行不通了。
三是多元化之路坎坷。 為了稀釋火鍋這個單一品類在未來可能給海底撈帶來的風險，張勇近年來開始重視尋找和培育新的增長點。例如通過行業並購、投資等方式將U鼎冒菜、Hao Noodle、漢舍中國菜等品牌納入麾下，或是自行孵化十八汆、佰麩私房面、撈派有面兒、喬喬的粉等多個全新餐飲品牌。
但遺憾的是，即使這些副業打的是「平價玩法」，但至今沒有一個闖出名堂。從海底撈今年上半年的營收結構來看，諸多副業營收僅占公司總營收的0.5%。看樣子，僅依靠海底撈供應鏈體系造就的平價優勢，並不足以復制火鍋品類的火爆。失去了「優質服務」特性的海底撈旗下品牌，還能走多遠呢？
「所有餐飲企業面臨的困難，我們同樣面臨；所有餐飲企業不能解決的問題，我們依然沒有解決。」這是張勇在股東大會上表達擴張決心時說過的一句話。這里有謙虛的成分，至少海底撈在內部管理以及供應鏈建設等方面，對其他餐飲企業還是具有借鑒意義的。
但張勇這番發言，也將中國餐飲企業的弊病拎到了台前： 競爭格局分散、實力與擴張難以平衡。
統計數據顯示，中國餐飲連鎖市場在2020年的連鎖化率僅為15.0%，遠低於美、日等發達國家50%左右的連鎖化率。而火鍋作為可復制性較強的餐飲品類，2020年的連鎖化率也僅為18.3%。
在火鍋市場，海底撈算得上是頂尖選手，規模與營收都是佼佼者。但即便如此，經過加速擴張的海底撈在2020年也僅佔有火鍋市場5.8%的份額。在競爭異常激烈的賽道上，對於許多火鍋企業來說，「跑馬圈地」才是搶占市場的關鍵。於是，有些品牌極易陷入盲目擴張的尷尬境地。
在這方面，除了海底撈，另一個典型例子是在港股上市的火鍋企業呷哺呷哺（00520.HK）。2017到2020年間，呷哺呷哺的門店數從759家增加至1061家。雖然擴張速度相對海底撈而言更為平緩，但呷哺呷哺的「抗壓能力」顯然要弱得多，不僅翻台率從2014年的3.8下跌至2020年的2.3，凈利潤增長也在2018年迎來拐點，公司股價更是從巔峰時期的27.15港元跌至10月12日的6.59港元，8個月時間市值蒸發超過200億港元。
企業通過擴張實現規模化本身無錯，但一方面要重視宏觀環境,不要盲目擴張；另一方面則要在擴張的同時保持質量 。而海底撈和呷哺呷哺在飛速狂奔的背景下，漲價、產品安全、服務態度下降等負面問題時有發生。
如何在擴張過程中保證規模管理、服務質量、餐飲品質的一致性，是眾多連鎖餐飲企業需要正視並解決的問題。
『肆』 易方達優質精選和藍籌區別
摘要：易方達藍籌精選混合基金，在支付寶和天天基金網上的估值，是不一樣的，投資者需要了解。其次，當前港股恆生指數，是在下午4:10分收盤的。比我們A股市場，晚70分鍾。1.易方達藍籌精選混...
易方達藍籌精選混合基金，在支付寶和天天基金網上的估值，是不一樣的，投資者需要了解。其次，當前港股恆生指數，是在下午4:10分收盤的。比我們A股市場，晚70分鍾。
1.易方達藍籌精選混合基金，屬於混合港股的一支混合型基金。它在持倉方面，持有港股中的「美團-W」「騰訊控股」「香港交易所」和「頤海國際」共計4支港股。其餘6支，均為國內股票。
2.基金方面的估值，只是作為一個投資參考的數據。按總體來說，同一支基金，在每個平台上的估值，都是會有差異的。更何況易方達藍籌精選混合基金，還持有港股。投資者要明白的事情，當前港股恆生指數，是在下午4:10分收盤的，比我們A股市場，晚70分鍾。所以，混合港股的混合型基金，在估值方面，是不會準的。
3.既然寫了，我就給一個我能看到的數據，易方達藍籌精選混合基金，在今天支付寶上的估值是1.40%，在天天基金網上的估值是4.84%，在同花順上的估值是5.36%，在中信證券上的估值是3.31%。從這四個平台上得出結論來看，就是說，每個平台上的估值，都是不一樣的。就像我上面所說，基金在估值方面，只是作為投資的參考數據。對於老投資者來說，可能會根據基金的持倉股票漲幅方面，來做加倉，或止盈等。以我個人經驗，易方達藍籌精選混合基金，新人方面，建議參考天天基金網上的估值數據。
『伍』 2020年最值得投資的10隻基金是什麼
一、大盤價值風格
1、嘉實金融精選股票A（005662）
基金成立於2018年3月14日，從名字上就可以看出，投資方向以金融行業為主，以2020Q2重倉股為例，依次是招商銀行、興業銀行、華泰證券、中信證券、中國財險、中國平安、金科股份、寧波銀行、新華保險、萬科A。
從成立之初至今，盡管大多數時間市場風格偏向成長風格，但是從過往持倉個股風格來看，始終是堅定的金融行業投資路線，大盤價值風格穩定。
『陸』 中國銀行發行港幣必須和什麼掛鉤
港元
美元
自1983年起，香港建立了港元發行與美元掛鉤的聯系匯率制度。發鈔銀行在發行任何數量的港幣時，必須按7.80港元兌1美元的兌換匯率向金管局交出美元，記入外匯基金賬目，領取了負債證明書後才可印鈔。
『柒』 合夥創業的兄弟把他趕走，他沒有生氣，10年後兄弟幫他賺到596億
曾經，我寫了海底撈創始人張勇：海底撈張勇成新加坡首富。
確實，張勇在海底撈做起來時，把施永宏踢出局了，且沒賠什麼錢給施永宏。
單純從「踢出局」幾個字來看，的確不是君子所為。
只是這背後的故事，有多深情和多仁義，大家可知道？
大家為之憤憤不平的施永宏，想在的身家是596億。
在最直接的財富事實面前，曾被張勇踢出局的施永宏，絕對是大智若愚的高人和贏家。
宋代蘇軾曾在他的《賀歐陽修致仕啟》說到「大勇若怯，大智如愚」。
但在如今人心浮躁 ，利字當頭的 社會 ，真正的「大智若愚」之人，少之又少。
而施永宏就是這少數人中的典型。
施永宏也如張勇一樣，出生在四川小城的普通家庭。
但他比張勇學習好一點，他與張勇建立了鐵關系，緣於兩人在技校相識時，張勇的作業和考試大多是施永宏親自幫忙解決。
1994年，張勇因沉迷戀愛，關掉了開得紅紅火火的火鍋店，還被拖拉機廠革職，於是張勇找到技校鐵哥們施永宏，說想要一起開一家火鍋店。
這對於精明人來講，估計會想：「沒錢了，走投無路了，就想到找我合夥開火鍋店了，之前小辣椒火鍋店賺得盤滿缽滿怎麼沒想到我？」
只是施永宏二話不說，拉了自己的女朋友李海燕（後成了他太太）鄭重籌錢開店，開店資金共籌了8000元，據說張勇根本沒錢投入，僅是當時的女友舒萍（後成了張勇太太）投了一部分。
只是張勇仍是得到了25%的股份。
由此可見施永宏從來都是那個不計較，寬厚敦和，性存仁義的智者，哪怕在他二十多歲的時候。
而他的仁義和吃虧，多年後成就了他這一世最豐厚的財富。
於是，僅有四張桌子的海底撈在四川簡陽出世了。
在四川做火鍋，競爭激烈又殘酷。
所以剛開的海底撈，生意並不怎麼樣。
再加海底撈散漫隨意的管理，有客人時幹活，沒客人時打麻將，張勇覺得這樣的海底撈沒有任何希望。
終於，張勇發飆，他在舒萍和李海燕沉迷打麻將時，把桌子一掀，強硬提出要求：」他要做海底撈的頭，也就是要做海底撈的經理，需要絕對的做主權，施永宏，舒萍，李海燕全都得聽他。「
海底撈創立時出資最多的施永宏並無異議，他無條件贊同張勇成為海底撈的經理，並退居二線，在背後默默支持自己的兄弟張勇。
就這樣，張勇在前，施永宏在後，他們倆攜手在浮浮沉沉的商海中走了十年。
2004年開始，海底撈分店已開設了8家，遍及北京，西安。
張勇借女人要回家照顧家庭的理由提出淘汰掉自己妻子舒萍和合夥兄弟施永宏的妻子李海燕，讓兩女人只做股東，不幹涉海底撈一切事務。
施永宏同意了。
隨後，海底撈飛速發展，至2007年，分店已開遍全國多個城市。
此時，張勇又提出無比苛刻又冷酷無情的要求，他讓與自己同甘共苦十幾年的施永宏下崗，並不容商量地購買了施永宏夫婦18%的股權，且僅是以原始出資額的價格，原始出資額，我理解為創始之初8000塊的18%。
後來有媒體采訪張勇，問他收購施永宏夫婦的18%股份，給錢了沒？
張勇也如實回答：「只是象徵性地給了。「
18%股份，按今天海底撈的市值計算，施永宏至少損失人民幣近300億元，如此張狂的豪奪和逼宮，張勇僅是像征性地給點錢就讓與自己一路打拚的合夥兄弟下了崗。
也有媒體八卦施永宏，問他對於張勇的豪奪和強制要求下崗，有什麼看法，施永宏回答得風清雲淡：「一直都是他說了算，他說要怎麼辦，就怎麼辦吧。」
很多人看到這里，會為施永宏義憤填膺，也有人認為施永宏是個懦弱的傻子。
不知大家有無看過一則《井蛙歸井》的寓言故事？
故事裡，那隻水井裡的青蛙很嚮往大海，青蛙希望好友大鱉能帶它去大海。
大鱉答應了，帶著青蛙去了大海。
青蛙看到了大海，很是興奮，撲進大海，只是被巨浪打得暈頭轉向。
大鱉見狀，趕緊讓青蛙趴在自己背上，背著它遊了好長一段路。
只是青蛙還是不開心，也過得膽顫心驚，只因它喝不了又苦又鹹的海水，在茫茫大海也找不到它愛吃的蟲子，關鍵是，它深知自己也一直在拖累著大鱉。
後來，青蛙向大鱉提出，要回井裡，那兒才是它的樂土。
這則故事裡，有無看到張勇和施永宏的影子？
在腥風血雨的商場中，張勇註定是只神勇的大鱉，而施永宏是那隻憨厚情義的青蛙。
走到某個階段時，只有成全和退讓，才能讓彼此走得更遠。
古人說"識時務者為俊傑"，自古雄才大略之人皆能順應時勢而成大事，兵法也說，戰法應該"與時遷移，隨物變化"。
懂得適時的退讓和放手，是為彼此更好的發展，這樣的大智慧，中專畢業的施永宏深懂。
現實中，很多人不快樂不幸福，都是源於非要追究個公平，非要得理不讓人，定要小事化大，爭個勝負，要個臉面，然後矛盾越鬧越大，情份越鬧越少。
老祖宗留給我們的至理名言，"退一步海闊天空"，我們很多時候都做不到，但施永宏做到了。
放棄18%股權並退出海底撈的施永宏，他擁有大義成全，得理讓人，不爭不怨不疑的大智慧。
事實證明，施永宏的成全和讓步，是無比正確的。
沒有顧慮，獨攬大權後的張勇，帶著一群忠臣披荊斬棘，青雲直上，如今的海底撈已成為中國知名餐飲企業。
2018年，海底撈開設的門店共計已達320家，並且正走向國際化，在新加坡開設了12家分店，在美國、日本、韓國也有多家分店。
而2018年更是成功地將海底撈推向港股市場，如今股價一路高漲，已較上市時翻番，市值近2000億港元。
事實上，施永宏從沒離開過張勇，從海底撈下崗後，施永宏專注投入火鍋底料生產的研發和開拓中，後發展為頤海國際。
張勇為了扶持施永宏的火鍋底料事業發展，讓頤海國際永久性免特權的使用海底撈商標。
依靠著海底撈這個後台，頤海國際在中國中高端火鍋底料市場發展神速也順利，輕松成為行業第一。
2016年7月，頤海國際在香港證券交易所主板上市，成為海底撈旗下第一家上市公司，而施永宏是頤海國際的首席執行官及執行董事。
2012年，海底撈元老苟軼群、楊麗娟、袁華強出資成立了海底撈旗下的U鼎冒菜，以為傍著海底撈定能順風順水，只是三人的用心經營換來了兩年的連續虧損。
危急之中，施永宏雪中送炭，他又攜妻子李海燕入駐U鼎冒菜，注資幾百萬，並注入人力等資源，並將最信任的老舊部李躍松、樊鵬等都弄了進來，親自管理、采購食材、底料也來自他的頤海國際。
不出兩年，愣是把苟延殘喘的U鼎盤活並盈利了。
而「U鼎冒菜」活過來後，施永宏又攜著妻子退掉大部份股份，把更多的股份留給U鼎的創始人和張勇，功成身退，不再插手「U鼎冒菜」。
2017年，被施永宏救活的「U鼎冒菜」掛牌新三板，成為海底撈旗下第二家上市公司。
2018年，海底撈在香港上市，那三名曾被張勇踢出局的創始人又悉數回歸海底撈，施永宏和舒萍擔任公司執行董事，李海燕擔任監事。
海底撈在港交所掛牌儀式時，施永宏站在張勇身旁笑得淡定溫暖。
施永宏永遠都知道自己要站在什麼位置，知道自己可以做什麼，要做什麼。
兜兜轉轉，曲曲折折，外面傳言紛紛揚揚，但其實施永宏從未離開海底撈，只不過是如一尊佛似的退居後方，守著，護著張勇和海底撈。
而施永宏和張勇的默契和情份，怎是曾經的「踢出局」能定義？充其量僅是張勇和施永宏的商業手段而已。
從1994年到今天，施永宏與張勇，共同進退，不計前嫌，不講得失，相互成就，演譯了這世間關於合夥最深情最忠義的傳奇。
假如施永宏不是能退能讓，能伸能屈，能義能助的智者，估計張勇也只能如真功夫的合夥人股權之爭那般，花大量的時間進行「脫殼計劃」暗戰、股權轉移騙局……糾纏不休，明爭暗鬥，心力交瘁。
和自己兄弟做斗爭，就可以死去活來，耗盡一世，開拓市場，壯大海底撈？哪有這個精力？
這世界上，太多太多可共患難不可共富貴，在利益面前撕殺得狼狽不堪的合夥人。
所以，張勇怎麼會不成功，他身後站著守著的，都是什麼樣的人：至善至美，至忠至誠，至情至聖……
這人世間，最溫暖最正能量的東西，他都擁有了。
而施永宏又如何不讓人敬重？他是真正的大智若愚、大柔若剛、大安若危的智者。
徐公子解密富豪：
一，貴人相助。
二，大智若愚。
三，能屈能伸。
『捌』 頤海和海底撈什麼關系
頤海是海底撈旗下的獨家底料供應商。
頤海（上海）食品有限公司是一家以研發、生產並銷售海底撈火鍋底料、蘸料、復合調味料系列產品為主的綜合性食品公司，是國內著名餐飲品牌—海底撈火鍋的底料授權供應商。
頤海成立於2005年，當時，海底撈成立成都分公司，隨後投入運營了第一條火鍋底料生產線，供應四川海底撈集團經營的火鍋店，2013年，頤海在開曼群島注冊成立為投資控股公司。
倚靠海底撈
背靠著海底撈這棵大樹，頤海國際的火鍋底料生意做得順風順水。
在火鍋底料市場已然琳琅滿目的情況下，能夠擠進去找到自己的生存空間已非易事，而頤海國際不僅成為國內第二大火鍋底料供應商，還是繼海天味業後第二個超越千億市值的調味料上市公司。
2016年7月，頤海國際赴港上市時發行價為3.3港元。2020年9月2日，其股價已經漲至133.4港元，短短幾年時間漲幅超過3940%，大約是同一時期茅台股價漲幅的5倍。
以上內容參考：鳳凰網-不靠海底撈，誰來買頤海國際的火鍋調料?
以上內容參考：頤海(上海)食品有限公司-公司簡介
以上內容參考：網路-頤海