㈠ 基本面宏觀分析影響股票的因素有哪些
很多
影響因素
1.經濟周期 2.財政政策 3.利率變動 4.匯率變動 5.物價變動 6.通貨膨脹
7.政治因素 8.人為操縱
1.經濟周期
人們常說，股票市場是經濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經濟周期的變化而變化，同時也能預示經濟周期的變化。實證研究顯示，股價的波動超前於經濟波動。往往在經濟還沒有走出谷底時，股價已經開始回升，這主要是由於投資者對經濟周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經濟，稱與之相對的現實經濟為實物經濟，兩者的關系可以說是如影隨形」，彼此都能對對方有所反映。
由於受資源約束、人們預期和外部因素影響，經濟運行不會是一直處於均衡狀態。經常出現的情況是經濟處於不均衡狀態。相應地，股市也具有上下波動運行的特點。
當社會需求隨著人口增加、消費增加等因素而不斷上升的時候，產品價格、工人工資、資本所有者的投資沖動都會增加，連帶出現的情況是投資需求增加，市場資金價格（即利率）上漲。工資的增加又使得個人消費再度增加。企業投資的增加和個人可支配收人增加，使實物經濟質量不斷提高，企業效益不斷上升，經濟發展得到進一步刺激。當經濟上升到一定程度時，社會消費增長速度開始放緩，產品供過於求，企業開始縮小生產規模，社會上對資金需求減少，資金價格下落，經濟進人低迷狀態。
當實物經濟按照上述周期在運行時，以證券市場表示的虛擬經濟也處干周期運行之中，只是證券市場運行周期比實物經濟周期更為提前。
2.財政政策
財政是國家為實現其職能的需要對一部分社會產品進行的分配活動，它體現著國家與其有關各方面發生的經濟關系。國家財政資金的來源，主要來自於企業的純收人。其大小取決於物質生產部門以及其他事業的發展狀況、經濟結構的優化、經濟效益的高低、以及財政政策的正確與否，財政支出主要用於經濟建設、公共事業、教育、國防以及社會福利，國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚，重點使用的方向，也會影響到股價。財政規模和採取的財政方針對股市有著直接影響。假如財政規模擴大，只要國家採取積極的財政方針，股價就會上漲；相反，國家財政規模縮小，或者顯示將要緊縮財政的預兆，則投資者會預測未來景氣不好而減少投資，因而股價就會下跌。雖然股價反應的程度會依當時的股價水準而有所不同，但投資者可根據財政規模的增減，作為辯認股價轉變的根據之一。
財政投資的重點，對企業業績的好壞，也有很大影響。如果政府採取產業傾斜政策，重點向交通、能源、基礎產業投資，則這類產業的股票價格，就會受到影響。財政支出的增減，直接受到影響的是與財政有關的企業，比如與電氣通訊、房地產有關的產業。因此．每個投資者應了解財政實施的重點。股價發生變化的時點，通常在政府的預算原則和重點施政還未發表前，或者是在預算公布之後的初始階段。因此，投資者對國家財政政策的變化，也必須給以密切的關注，關心財政政策變動的初始階段，適時做出買入和賣出的決策。
3.利率變動
為什麼利率的升降與股價的變化呈反向運動的關系呢？這主要有3個原因：
①利率的上升，不僅會增加公司的借款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不消減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下跌。反之，股票價格就會上漲。
②利率上升時，投資者評估股票價格所用的折現率也會上升，股票值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；反之，利率下降股票價格則會上升。
③利率上升時，一部分資金從投向股市轉向銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。反這，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金又可能從銀行和債券市場流向股市，從而，增大了股票需求，使股票價格上升……[詳細]
4.匯率變動
外匯行情與股票價格有密切的聯系。一般來說，如果一國的貨幣是實行升值的基本方針，股價便會上漲，一旦其貨幣貶值，股價即隨之下跌。所以外匯的行情會帶給股市以很大的影響。
在當代國際貿易迅速發展的潮流中，匯率對一國經濟的影響越來越大。任何一國的經濟都在不同的程度上受匯率變動的影響，而且，匯率變動對一國經濟的影響程度取決於該國的對外開放度程度，隨著各國開放度的不斷提高，股市受匯率的影響也日益擴大。但最直接的是對進出口貿易的影響，本國貨幣升值受益的多半是進口業，亦即依賴海外供給原料的企業；相反的，出口業由於競爭力降低，而導致虧損。可是當本國貨幣貶值時，情形恰恰相反。但不論是升值或是貶值，對公司業績以及經濟局勢的影響，都各有利弊，所以，不能單憑匯率的升降而買人或賣出股票，這樣做就會過於簡單化……[詳細]
5.物價變動
普通商品價格變動對股票市場有重要影響。具體來說，物價上漲，股價上漲；物價下跌，股價也下跌。具體分析商品價格對股票市場價格的影響，主要表現在四個方面：
①商品價格出現緩慢上漲，幅度不是太大，且物價上漲率大於借貸利率的上漲率時，這時，公司庫存商品的價格上升，由於產品價格上漲的幅度高於借貸成本的上漲幅度，於是公司利潤會上升，股票價格也會因此而上升。
②商品價格上漲幅度過大，股價沒有相應上升，反而可能下降。這是因為，物價上漲引起公司生產成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉嫁出去，從而使公司的利潤降低，股價也隨之降低。
③物價上漲，商品市場的交易呈現繁榮興旺時，有時是股價正陷於低沉的時候，人們熱衷於即期消費，使股價下跌；當商品市場上漲回跌時，反而成了投資股票的最好時機，從而引起股價上漲。
④物價持續上漲，引起股票投資者保值意識的作用增加，因此使投資者從股市中抽出資金，轉而投向動產或不動產，如房地產、貴重金屬等保值強的物品上，帶來股票需求量降低，因而使股價下跌。
6.通貨膨脹
通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由於過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關系，即貨幣供給量增大使股票價格上升；反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。
貨幣供給量對股票價格的正比關系，有三種表現……[詳細]
7.政治因素
政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動、重大經濟政策的發展計劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化，對股票價格也產生了越來越敏感的影響。其主要表現在：
①國際形勢的變化。如外交關系的改善會使有關跨國公司的股價上升。投資者應在外交關系改善時，不失時機地購進相關跨國公司的股票。
②戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定，人心動盪，股價下跌，這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同，比如，戰爭使軍需工業興盛，那麼凡是與軍需工業有關的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應適時購進軍需及其相關工業的股票，售出容易在戰爭中受損的行業的股票……[詳細]
8.人為操縱
一般說，在正常的股票市場上，能操縱股價的往往不是個人，而是一個大集團，如某些金融巨頭運用手頭的財勢，在市場上興風作浪，推波助瀾，促使某些股票在市場上時而狂漲，時而暴跌，從而使他們在股票價格的劇烈波動中大發橫財，而使一些中、小股東在這場惡戰中傾家盪產。
在股票市場中，操縱股價的方法是多種多樣的，其中最常見最普遍的方法，就是一些金融集團利用股市在疲軟之時，低價大量買進，然後設法哄抬價格，以便低進高出。一般在哄抬股價的過程中，仍在不斷買進，並散發各種似是而非的謠言，以引誘散戶跟進，從而使股市形成一種「利多」氣氛效應，待股價達到相當高位時，再不聲不響地將低價購進的股票出，這樣大進大出就賺取了巨額暴利。相反的，某機構也可以在股價高峰，不斷賣出，並設法壓底行情，造成一種股價下跌的氣氛，等股價低到某一價位時，再把高價賣出的股票全部買回，以達到高出低進的目的，這一出一進就可使操縱者獲取暴利……[詳細]
㈡ 股市風險的探析
股市風險探析
觀察中國股市風險，需要從結構上來把握，對風險的實際分布狀態進行有效度量。可惜的是在本輪大跌之前，特別是當上證綜指上摸4000點之後，各種恐高的聲音再次響起。其中擔憂風險激增，要求政府出面干預的人有兩大理由：一是股指漲得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太沖動，甚至有媒體把民工入市也當作股市過熱的證據來調侃。這難道是判斷風險的依據？股市風險固然可以從指數上看出一二，但那隻是表象，在這表象後面更為重要的是市場各利益相關方的信息風險，是信息不對稱、信息缺損與信息操縱風險。
中國股市本輪近20%的暴跌，經過十來天的反彈整理，似乎就這么過去了。什麼原因造成的？如果我們現在還只是看到數百家公司股票連續跌停、市值損失上萬億元，如果我們還簡單地認為，這是股票交易印花稅惹的禍，或者真假「洋鬼子」忽悠出來的毛病，甚至還在暗自慶幸這是對新股民的一次很好的風險教育，而不作系統、深入、貼近實際的思考，那就有點不知教訓，甚至白付學費了。從各類市場參與者在這場風波前後的表現，以及管理層與媒體的作為看，潛藏在中國股市中的內在與外在缺陷如果得不到有效治理，那麼這個市場的中長期風險就要比眼前的短期風險更大，更危險，也更有害了。
首先看內在風險。從結構上看，除了系統性風險外，在資本市場上最直接的風險是來自投資品自身的信息風險，也就是由投資品的信息殘缺、延宕、非對稱傳布，或信息虛假、欺詐、操弄等造成的風險。以股票為例，股票作為投資品，其風險主要有公司治理風險、經營風險、財務風險等，而所有這些風險都表現為公司信息及信息披露風險。尤其是那些與經營情況和盈利預期直接相關的信息，以違規或違法的方式在市場上做選擇性傳播，更是導致市場異動與投資者行為異常的直接原因。比如，近期杭蕭鋼構(19.59,-0.45,-2.25%)股價異動就典型地反映了這種信息非對稱傳播的危害。
除此之外，由於歷史原因造成的股權分置問題雖然在短期內在股權制度上有了重大變革，並由此引發了市場由熊轉牛的突變，但上市公司控股股東在公司治理方面的行為偏好，尤其是只注重自己那部分利益的習性，不可能在一朝一夕徹底改變。大股東無視全體股東的長遠利益與公司前途，在充分享有股權分置改革以前的那些特殊股權利益之後，又得到了本次股改帶來的利益變現機會，這種一次性制度紅利很可能扭曲大股東的行為，造成普遍的公司治理短期化惡果，比如大股東會盡可能地把短期業績做好，或者製造利好題材，以配合大小非高價減持等等，若是這樣一種結局，那麼這樣的股權分置改革將是可悲的，而中國股市的中長期風險也就可想而知了。
從市場層面看，相對於其他風險，市場操作風險也許是最容易被投資者所感受的。因為隨著股指的漲跌，股價的波動，操作風險也跟著起伏。如果我們撇開其他因素，單就市場操作來講，通常有三大風險會直接呈現在所有投資人面前：一是估值風險，二是資金流量與流向信息風險，三是投資者博弈風險。從實際操作尤其是短線操作看，由於市場是憑實力說話的，因此擁有資金話語權的主力機構永遠是市場的主導者，而中小散戶多半都是群羊效應中的尾隨者，根本無法與主力抗衡，因而市場操作風險主要取決於主力機構。
比如，前兩年上證綜指只有1000多點，主力對當時的市場不認可，股市照樣走熊。而現在的中國經濟基本面並沒有發生天翻地覆的變化，股市卻已判若兩人。可見對市場的估值，主要取決於主力的贏利預期。在基本面不變的情況下，對股市打壓越低，吸籌越多，日後贏利才越高。而市場的這種估值風險，不僅表現在大盤上，更直接地表現為主力對個股與板塊的操控上。這是其一。其二，對市場操作影響更大的是有關資金流量與流向的信息也受控於主力。因為主力資金不僅會影響股價，而且能隱蔽地把握與操弄資金流量與流向。這便構成了資金信息的不對稱風險。另外，再從博弈關系看，市場上盡管散戶很多，但能夠動用各種交易手段來影響股價的，主要還是主力。所以只有主力機構才是市場的麻煩製造者，才是市場風險的策源地。而主力的所作所為，將直接關系著市場的中短期交易風險。
除了這兩種內在風險之外，還有一種比較隱晦的風險，那就是中介與資訊服務風險。這是由券商等中介服務機構的服務殘缺與隱晦的不公正而造成的投資風險。這種風險通常有兩種表現，一種是對服務對象實施差別化服務。比如，對主力資金提供各種買賣便利，而對中小散戶則缺乏包括理財指導與風險提示等在內的起碼的市場服務；還有一種是對資訊產品實施差別化供給。比如，一些中介機構將其調研報告分不同時間和詳略文本，向不同對象發布，造成信息不對稱，進而為不同對象的買賣時點造成事實上的不公平。這種非對稱性信息服務對投資者，特別是中小散戶的影響與傷害往往更大、更直接，並由此構成了對股市的短期擾動。
股市的內在風險還有很多，表現形式也五花八門，但不管其表現形式如何，有一點是肯定的，那就是作為市場參與者，由於各自的利益訴求不同，在博弈過程中，各利益相關方所處的位置也不盡一致，因此對市場的影響是完全不一樣的，而由此觸發的市場風險也有很大差別。從主導性看，首先是上市公司，其次是各類機構，最後才是散戶。而散戶由於其投資偏好千差萬別，不可能形成一股影響市場的合力，因此拿散戶說事，其實是一種誤導。而利益相關方之間的博弈結果也有兩種可能，一種是以強凌弱，用竭澤而漁的方式進行財富掠奪，最後造成市場生態整體惡化，釀成巨大風險；還有一種是共生共榮，形成有合理投資預期的市場生態。就目前而言，特別要警惕的是前一種結果，那是一種危險的游戲，需要從制度上加以制止。
除了內在風險，在觀察股市風險構成時，還有兩個外在因素，也會對股市造成局部系統性傷害，一個是輿論誤導風險，還有一個是監管不當風險。
輿論誤導風險主要是由媒體或其他機構的信息傳播方式不當而引發的市場風險。這種風險有些可能是由於不懂市場經濟規律或不能公正地對待不同市場主體而造成的；有些卻有可能是出於商業利益而故意操弄的。比如，將財經報道娛樂化，為吸引「眼球」，故意將極小概率事件極力放大、甚至不惜歪曲事實真相，以博取聳人聽聞的效果；又如，有些傳媒熱衷於煽情，追「名人」、「洋人」，放「狠話」、「怪話」，操弄話語權，以謀求賣點；再如，有些證券機構及其代言人出於商業考慮，在不同時點對股市作誘導性評價，等等。
凡此種種，輿論誤導風險，有一個共同特徵，那就是佔有輿論優勢的利益相關方，為了一己的利益而影響輿論導向，在財經信息傳播的系統、完整、對稱、均衡性上有違「三公」原則，由此誤導公眾，並釀成人為的市場風險。其結果一是造成市場短期波動加大、效率降低，市場的資源配置功能減弱；二對投資者來說，則意味著投資成本上升、投資判斷力降低，操作失誤增加。在以信息為主導的虛擬市場中，這是一種容易釀成局部性系統風險的人為隱患。
至於監管風險，也有兩個方面，一個是監管不到位風險，比如對影響市場的主導性力量，如對上市公司的監管、對各類機構合法合規經營的監管是否到位，將直接影響市場的基礎和整體質量，對券商等中介機構在對散戶服務特別是風險提示方面的督導是否到位，也直接影響市場心態直至社會輿論；還有一個是監管不當風險，包括政策措施內容不當和出台時機不當的風險，也將影響市場的正常運行。
觀察中國股市風險，需要從結構上來把握，對風險的實際分布狀態進行有效度量。可惜的是在本輪大跌之前，特別是當上證綜指上摸4000點之後，各種恐高的聲音再次響起。其中擔憂風險激增，要求政府出面干預的人有兩大理由：一是股指漲得太快、太高；二是新股民太多、太盲目、太沖動，甚至有媒體把民工入市也當作股市過熱的證據來調侃。這難道是我們判斷風險的依據？
更為奇怪的是，發出這種聲音的居然有不少是吃過洋麵包的專業人士與財經媒體，比如有媒體稱，中國股民正在搶乘泰坦尼克號這艘冰海沉船，等等。這種用極具煽情色彩的語言不做量化分析的報道出自專業媒體，實在匪夷所思。
如果說股指背離基本面，漲得太快太過，有價值回歸的要求、有市場調整的風險，這好理解；如果有些新股民缺乏必要的投資理財知識與風險防範意識，需要時時加以提醒和告知，這也好理解。但是如果我們僅憑指數高低或股民開戶多少來判斷股市風險，那也太簡單、太教條、太離譜了。
股市風險固然可以從指數上看出一二，但那隻是表象，在這表象後面更為重要的是市場各利益相關方的信息風險，是信息不對稱、信息缺損與信息操縱風險。而對於股市風險信息的誤導，本身又是一大可笑又可悲的人為風險。
從宏觀基本面和上市公司與證券市場的各項近期指標看，短期內都有喜人的業績，也就是說短期內並沒有哪些重大因素能夠改變股指持續向上的牛市格局，令人擔心的則是上述中長期缺陷如果得不到治理，有可能釀成市場未來風險。這是中國股市目前的基本狀況。因此，唯股指是論，僅憑指數高低來評論股市風險大小，是非常粗糙的做法。
但願本輪大跌付出的代價能夠讓我們看到這一點。在對股市風險的評價中，能夠拿出有充分說服力的事實與量化指標來，而不是一葉障目，或者為了別有用心的商業目的，在那裡忽悠人。
㈢ 股價受公司股權結構影響么
當然。
我國的股票市場是一個新興的市場，從上海和深圳證券交易所成立算起，真正意義上的股票市場到現在才十年的歷史。但是這十年中，我國股票市場的規模空前壯大，在國民經濟中的作用和地位越來越重要，目前，股市總市值占國內生產總值的比重已經超過三分之一。但是，這個發揮了重要作用的市場，毫無疑問還存在許多問題，仍然很不完善。
其中，突出的一個問題表現在股票價格的異常波動上，因為這個問題的另一面的表述就是我國股市的過度投機問題。對於我國股市的過度投機。一個過度投機的市場是一個不穩定的市場，容易對經濟造成重大的沖擊，帶來嚴重的危害。
因此，遏制股市的過度投機一直是各國股市發展的首要問題，也是證券市場監管的重要內容。為了治理我國股市的過度投機問題，使我國證券市場朝著規范化方向發展，必須研究其中的原因。而股市過度投機，不管原因有多種，表現有多個，都有一個共同的特點，就是都會反映在股票價格的異常波動上，股票價格的波動性可以作為股市是否過度投機的一個重要指標。而根據經濟學的一般原理，價格是由供求關系來決定的。但是，這里所說的供給和需求都是指有效供給和需求，如果供給和需求是無效的，則不能形成真正意義上的供給和需求，從而不能對價格形成有效影響。
在我國證券市場的發展和形成過程中，由於歷史和體制原因，我國上市公司形成了自己獨特的股本結構，即國有股占上市公司股本結構的絕大部分且不能上市流通。對於股票市場而言，這些不能流通的國有股，並不構成現實的市場供給，這必然會對我國證券市場上股票價格的形成和變動產生影響。本文即從我國股票市場上的過度投機現象出發，通過理論和實證分析，論述了我國上市公司獨特的股本結構與股票價格的相關關系，特別是這種獨特的股本結構對我國股市過度投機的影響。
本文的內容安排如下:
第一章「我國股市的過度投機問題」，主要通過與日本證券市場的相關數據的比較，論述了我國股市的過度投機性，這種投機性甚至超過了日本股票市場在泡沫經濟形成和發展時期(1985-1989)被公認是存在嚴重過度投機的程度。這樣的一種過度投機市場，必然會產生嚴重的負面影響，危害我國經濟的健康發展。因此，我們必須治理我國股市的過度投機。
第二章「股票價格波動的理論基礎」，主要從馬克思的理論般價出發，從理論方面研究股票價格的現實形成機制。馬克思在《資本論》中對股票價格問題進行了深刻的理論分析，揭示了股票價格形成的本質。但是馬克思的股票價格理論僅僅適用於解釋理論般價的形成，因為馬克思是以完全競爭市場為假設前提得出股票價格取決於股息和利息率兩個基本因素的結論。完全競爭市場的不現實性，使得我們必須研究股票市場在不完全競爭條件下，股票價格的決定機制。在現實股價中，股票的市場供求成了決定股票價格的主要因素。供求決定價格，是經濟學中的一個基本原理，問題的關鍵是要找出供求背後的因素。比如，經濟周期、政府宏觀經濟調控、貨幣供給甚至環境保護意識都會影響到股票價格的變動。因此，現實股價的決定是多種因素共同作用合力的結果，而我國股市獨特的股本結構是造成股價現實變動的一個很重要的原因之一。
第三章「我國上市公司獨特的股權結構對股票價格的影響」，主要分析了由於歷史原因，形成了我國上市公司獨特的股本結構。這種股本結構的獨特性，用一句話概括就是國有股占上市公司股本結構的絕大部分且不能上市流通。形成我國上市公司股本結構獨特性的原因大體可以歸結為三方面:第一，我國目前的上市公司基本上都是原國有企業股份制改造的結果，這形成了國有股問題的發端;第二，在股份制改造的過程中，由於對公有制主體地位認識的偏差，形成了國有股佔大頭且不流通的局面;第三，處理國有股問題時的遲疑，造成了目前國有股問題積重難返的局面。國有股占上市公司股本結構的絕大部分且不上市流通，使通過股票市場的收購兼並難以進行，股票投資失去了支配性工具的功能;同時，上市公司的有效治理結構難以建立，公司的業績普遍下滑，股票投資失去了收益性工具的功能。這樣的必然結果是股票投資只能作為投機性工具，從而在制度上內生了我國股市的過度投機現象。
第四章「股本結構對股票價格影響的實證分析」，通過市場統計數據的實證分析，論證了上市公司的股本結構與股票價格的關系。把股票市場價格變動幅度，按不同流通股本規模進行分類，通過比較在長期市場上、市場上升時期、市場回落時期的股價變動數據和漲跌幅排名，驗證了上市公司的股本結構是影響股價變動的一個很重要的因素。通過實證分析，得出了小盤股公司的股票在行情上漲階段，股票價格上漲幅度要大於中盤股和大盤股，在行情下跌階段，股票價格下降的幅度要小於中盤股和大盤股的結論。這一實證分析的結論，與我們理論分析的結論是基本吻合的。
第五章「優化上市公司的股本結構——國有股上市流通」，主要論述了通過國有股的上市流通來優化上市公司的股本結構，從而在制度上消除我國股市的過度投機問題。國有股的上市流通是一個系統性工程，涉及到方方面面，本文只是對國有股上市流通的三個理論問題進行了回答。我們認為，國有股的上市流通不會影響公有制的主體地位，不會造成國有資產的流失，不會導致股市的崩盤。這些理論問題解決了，國有股上市流通，更多的可能只是技術性問題了，可以通過市場來解決。在文章的最後，對國有股上市流通提出了幾個原則性思路:先增量後存量;先小盤股後大盤股;分階段逐步解決;有效增加市場需求。對於國有股上市流通還需要做進一步的深入研究。
總之，我國上市公司的股本結構對股票價格有著深刻的影響，這種股本結構的獨特性一定意義上造成了我國股市的過度投機現象。因此，優化上市公司的股本結構是治理我國股市過度投機的方法之一。而優化上市公司的股本結構，國有股的上市流通，將是其中的一條有效途徑。
㈣ 關於股票各方面的知識。我急求一篇關於股票知識的作文。
市場與經濟增長關系實證研究
股票市場發展與經濟增長的相關性是經濟增長理論中的新領域。多數的實證分析證實股票市場發展促進了經濟增長。那麼，我國股票市場的建立和發展是否有利於我國經濟的增長呢?回歸分析表明：我國股票市場規模的擴大、交易率的提高增加了國有單位的固定資產投資，加快了企業的技術進步，推動了我國經濟更快的增長。因而，股票市場發展與經濟增長之間有很強的正相關性。據此，我們可以認為股票市場發展是我國金融深化的重要環節，是中國經濟持續增長的一股推動力量。
股票市場與經濟增長關系是經濟增長理論研究中的一個新課題。當經濟學家詳細探討了貿易與經濟增長、金融中介與經濟增長關系後，感到如何界定股票市場在經濟增長中的作用是非常重要的，其目的是要揭示未來股票市場的發展前景和經濟增長的潛力。對於股票市場尚未充分發展的許多發展中國家來說，假如股票市場與經濟增長之間存在著正相關關系，那麼，促進股票市場的發展就是顯而易見的政策建議。
截至2000年3月初，我國股票市場的A股流通市值已達10609．4億元，在上海與深圳證券交易所上市發行A股的公司達到了929家。股票市場的規模和流動性指標與發展中國家以及發達國家相比，已經達到較高的水平。我國1993—1999年間A股流通市值與GDP的比率平均為0．052，46個發達國家和發展中國家在1976—1993年間的平均比率為0．32。1993—1999年間我國A股的平均交易率(股票成交金額與GDP的比率)為0．275，1976—1993年間美國股市的平均交易率為0．29，英國為0．253，韓國為0．183，泰國為0．144。顯然，我國股票市場的發展與國民經濟之間的關系越來越緊密了。
怎樣研究和確定股票市場發展與經濟增長的關系呢?萊文和澤爾沃斯(Levine andZeros，1998)在總結阿切和喬萬諾維克(Atje and Jovanovie，1993)等人研究成果的基礎上，再次證實了一個重要的假設：股票市場的發展和經濟增長之間有很強的正相關關系。
本文運用萊文和澤爾沃斯(1998)提出的方法對1993—1999年期間我國股票市場發展和經濟增長關系進行實證研究，以檢驗我國股票市場的發展對經濟增長是否起到了促進作用。一、變數與數據的解釋
為了檢驗股票市場與經濟增長之間的相關關系，我們需要確定以下幾個方面的指標。
(1)股票市場發展的指標。下述四個指標可以反映我國股票市場的發展水平。
第一個指標是資本化率，用Capitalization表示，等於每一季度A股流通市值與名義季度GDP的比率，我們用它來反映股市的發展狀況。之所以選擇流通市值而不是市價總值，是因為我們認為國家股和法人股並沒有上市流通，不具備股票市場應有的風險分散、信息收集等功能，只有社會公眾股才能代表我國股票市場的規模和發展水平。股票市場規模越大，募集資本和分散風險的能力越強。考慮到B股相對於A股規模較小，1999年底B股流通市值僅為A股流通市值的3．5％，將B股捨去不會影響計量模型的准確性。流通市值等於在上交所和深交所上市的股票A股流通市值之總和。1998年和1999年的季度流通市值數據來自《上海證券交易所統計月報》(1998．1—1999．12)和《深圳證券交易所市場統計》(1998．1—1999．12)；上交所1994年第三季度至1997年第四季度的流通市值和深交所1994年第一季度至1997年第四季度的流通市值來自《中國證券期貨統計年鑒》(1995—1998年)；上交所1993年第一季度至1994年第二季度的流通市值和深交所1993年的季度流通市值無法從公開出版物上獲得現成數據，我們利用上市公司每季度末的流通股本和股票的收盤價計算而得。1992年第四季度至1999年第四季度的季度GDP數據來自《中國統計》(1992．11—2000．2)。
第二個指標是交易率，用Value表示，等於上交所和深交所每季A股總成交金額與季度名義GDP的比值。反映出以經濟總量為基礎的股市流動性。1998年第一季度至1999年第四季度的A股成交金額來自《上海證券交易所統計月報》(1998．1—1999．12)和《深圳證券交易所市場統計》(1998．1—1999．12)；1994年至1997年的A股成交金額來自《中國證券期貨統計年鑒》(1995—1998年)；1993年的A股季度成交金額在公開出版物上難於找到現成的數據，我們依據《中國證券報》(1993．1—1993．12)和《證券市場周刊》(1993．1—1993．2)上的數據計算得出。
第三個指標是換手率，用Turnover表示，等於A股季度成交金額除以A股季度流通市值。高換手率意味著相對低的交易費用。第二和第三個指標均反映了股票市場的流動性(Liqridity)。
第四個指標是股票市場收益率波動，用Volatility表示，等於滬市A股指數的季度標准差。滬市A股指數來自《中國證券報》(1993．1—1999．12)。在我們研究的期限內，深市和滬市大盤的走勢基本一致，因此，我們只計算了滬市A股指數的標准差。因為上市公司的季度紅利分配數據無法精確得到，所以我們在計算股票收益率的波動時，只計算了資本利得的標准差。
(2)經濟增長指標。考慮到數據的可得性，我們使用三個經濟增長指標。
第一個指標是實際GDP季度環比增長率，用GY表示。我們以1993年第一季度為基期，計算各季的商品零售價格指數(RPI)，基期RPI=100。用名義GDP除以當季的RPI就得到實際GDP季度環比增長率。在計算各季的商品零售價格指數時，採用商品零售價格的月度環比數據，其中1996年和1997年各月的數據來自《中國物價及城鎮居民家庭收支統計年鑒》(1996年、1997年)，其它年份的商品零售價格月度環比數據散見於《價格理論與實踐》(1992．11—2000．1)、《中國統計》(1992．11—1996．2)、《宏觀經濟管理》(1994．8—1996．2)。需要指出的是，在Capi-talization、Valre以及下文中的Savings、Depth指標中，我們使用的均是名義GDP，這是因為通貨膨脹或通貨緊縮同時作用於這些指標的分子與分母，兩者相除在一定程度—亡抵銷了這種影響。
第二個指標是國有單位固定資產投資季度環比增長率，用GC表示。理由是：①無法獲得資本存量的季度折舊數據，所以不使用資本存量增長率指標；②無法獲得全社會固定資產投資完整的季度數據，由於我國上市公司絕大多數屬於國有企業，股票市場的發展和國有企業的投資活動聯系較為密切，所以使用國有單位固定資產投資的數據。各季度國有單位固定資產投資的名義值同樣除以季度零售物價指數而化為實際值，然後再計算各季度的環比增長率。1993年第一季度至1999年第四季度的名義國有單位固定資產投資數據來自《中國統計》(1992．11—1994．5)和《宏觀經濟管理》(1994．8—2000．2)。
第三個指標是居民的銀行儲蓄率，用Savings表示，等於居民本季度末的儲蓄存款余額減去上季度末的儲蓄存款余額再除以該季度的名義GDP。1993年第一季度至1997年第四季度的居民儲蓄存款季度末余額來自《中國金融統計年鑒》(1995—1998年)，1998年第一季度至1998，年第四季度的居民儲蓄存款季度末余額來自《宏觀經濟管理》(1998．5—2000．2)。
(3)傳統的金融深化指標。用Depth來表示，測定金融中介的規模，等於金融中介的流動負債(現金以及銀行與非銀行金融中介的活期和帶息流動負債)與當季GDP的比率，即M2／GDP。這里的M2是上季度末和本季度末廣義貨幣供應量(M2)存量的算術平均值。1993年第一季度至1997年第四季度的M2來自《中國金融年鑒》(1995—1998年)，1998年第一季度至1999年第四季度的M2來自《宏觀經濟管理》(1998．5—2000，2)。因為1993年前後M2的統計口徑發生了變化，所以1993年第一季度的Depth指標中的M2更指1993年第一季度末的廣義貨幣供應量余額。在現實世界中，經濟增長受到許多因素內影響。為了檢驗股票市場與經濟增長之間的關系是否獨立於其它變數，有必要結合相定變數進行分析。金融中介與股票市場在優比資源配置中的功能有很多重疊之處，西方關於金融中介的理論表明金融中介同樣能夠降低信息獲取成本、促進對大企業的控制，以及提供風險分散和提高流動性的機制。但越來越多的理論和實證研究表明股票市場和金融中介在經濟體系中提供了不盡相同的功能。例如，股票市場在提供風險分散和提高流動性機制方面似乎有更大的優勢，而金融中介在降低信息獲取成本和對大企業控制方面似乎比股市做得更好。因此，我們把股票市場和金? 謚薪櫸旁諭�桓瞿P橢薪�惺抵ぱ芯浚�約煅榘��私鶉謚薪槎躍�迷齔さ撓跋旌蠊善筆諧∮刖�迷齔ぶ�淶南喙匭浴6�⒒毓榻峁�捌浞治?/P>
運用SPSS統計軟體對我國股票市場發展狀況的指標和經濟增長指標之間的關系進行線性回歸，我們得到以下幾個結果： 結果一：Capitalization、Value和Capitalization(-2)和Capitalization(-4)、Value(-4)都顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值都大於1．71)。
當期的Capitalization、Value和GY之間的高相關度並不一定說明股票市場的發展推動了經濟增因為當期經濟的繁榮同樣會導致當期股票市場交易的活躍。在回歸模型中，CaPitalization(-4)的偏相關系數比Capital-ization的偏相關系數要大(由1．93增加到2.37)，而Value(-4)的偏相關系數與Value的偏相關系數相比，則沒有發生多少變化(由0．63變化到0．60)。這說明當期股票市場的規模和流動性水平與一年後經濟增長率的相關度是非常高的。僅僅根據上述數據，我們仍然不能得出股票市場推動了經濟增長的結論。因為還存在著另外『下問題——「價格效應」，即預期將來經濟的繁榮會導致當期股票價格的上漲、股票交易的活躍。「價格效應」會使股票流通市值擴大，成交金額增加。為了檢驗「價格效應」是否是促成GY和Capitaliza-tion(-4)，Value(-4)之間高相關性的主要原因，我們把Capitalization(-4)和Value(-4)放在同一個方程中進行回歸，表1顯示的回歸結果表明價格效應不是主要原因。因為Capitalization(-4)仍然顯著地進入回歸模型，而且Capitaliza-tion(-4)的偏相關系數雖然有所下降(由2．37下降為2．28)，但依然相當大。由於，我們大膽地引申出如下結論：這些年我國股票市場的發展對我國經濟的增長在總體上起到了有力的促進作用。為了增強這一結論的說服力，下述幾個方面的論證無疑是必要的。
首先，銀行貸款得到的是固定的利息收入，無法分享高風險投資帶來的高收益。因此，銀行的中長期貸款總是在貸款合同中規定貸款的用途，限制企業將資金投資於高風險項目。投資者購買股票能夠通過股票價格的上漲，分享高風險投資帶來的高收益，因此，上市公司將籌集的資金大部分用於知識、技術更加密集的項目得到了投資者的認可，而且企業在投資這些項目時不再面臨短期還本付息的壓力。上市公司確實也將80％以上的資金用於新建、擴建項目和技改項目，這些項目的投資回報率一般都較高。
其次，上市公司的股票價格是廣大投資者對公司投資決策、管理水平、經營業績較為客觀的評價，會對公司管理層產生一定的監督壓力。朝陽產業、高科技產業的高市盈率會促使上市公司管理層增加對科研的投入，增加產品的科技含量。同一產業內上市公司股票價格的差異反映了投資者對公司經營管理水平的不同評估，公司的股票價格隨著不盡如人意報表的公布而下跌，這些都是投資者迫使企業管理層改善自身管理水平、提高企業經濟績效的一種市場壓力。股價的低迷也將使公司配股資金的籌集遇到極大的困難，這是股票市場保證資源優化配置的一項重要機制。縱觀目前國內學者關於中國股市有效性的實證研究結果，大部分結論支持中國股市已逐漸達到弱式有效性，即股票價格反映了所有過去的價格和交易信息。股票市場達到弱式有效性也意味著股票市場配置資源的效率在不斷提高。
第三，國有銀行在貸款項目的選擇上並沒有一套科學、嚴格的評估方法，而且還要經常發放一些低效的政策性貸款，對那些效率低下的國有企業進行「輸血」，使銀行信貸資源沒有實現最優配置。我國公司上市名額非常稀缺，證監會的選擇盡管不是最優的，但是基於「稀缺性」所形成的遴選機制，使獲准上市的企業往往是該行業、該地區的優秀企業，相對說來，募集資金的流向和使用效率還是相當高的。此外，我國股票市場對上市公司配股權的獲得規定了年度凈資產收益率的下限，這是保證資源優化配置的一項重要制度。
第四，我國國有企業所有者缺位，對國有企業經營者的監督非常缺乏，作為大信貸者的國有銀行，同樣面臨委託——代理的沖突問題，對企業信貸的使用缺乏事後的監督，使資源在企業內部並沒有得到最優的配置。將國有企業推向股票市場，建立起董事會、監事會、股東大會，特別是吸納的法人投資者對國有企業管理者存在著一定程度的監督。上市公司要定期公布中報、年報和一些重要事項，也就增加了國有企業管理的透明度，便於企業接受外部投資者的監督。對1998年底已在滬深兩市交易的174家上市公司的統計顯示：1994年至1998年間總經理共發生了65次非正常變更(排除因年齡、生病這兩種原因引起的變更)，平均每家公司為0．37次。上市公司經營業績差、公司發生購並引起股權結構的變動是總經理非正常變更的主要原因。我們的統計表明，在1998年發生的52起實質性資產重組(第一大股東易主)中，總經理全部被更換。通過股票市場，對上市公司管理者內部監督、外部約束的加強有利於實現資源的優化配置。
結果二：在股票市場的規模指標和流動性指標都進入模型的三個回歸方程中，Val-ue、Valre(-2)和Valre(-4)都不再顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值都較小)。
這說明在我國股市發展處於初級階段的這幾年裡，股票市場規模的擴大，也就是我們所說的「擴容」，對經濟增長的促進作用遠遠大於提高股票市場的流動性對經濟增長的影響。這一結論與萊文和澤爾沃斯(1998)得出的結論差異較大。萊文和澤爾沃斯對42個國家作了跨國分析後認為，提高股票市場的流動性，便利股票的交易對經濟增長的推動作用大於擴大股市規模對經濟增長的影響。對此，我們的解釋是：提高股票市場的流動性，能夠降低投資股票的風險，從而使投資者更願意投資於高風險、高回報的長期項目。但是我國股票市場的發展尚處於初級階段，廣大投資者對新股的需求遠遠大於供給，存在著新股的「短缺」現象，這也是我國對新股發行實行配額制的原因。在這種情況下，投資者購買新股的熱情決不會因為股票市場流動性的降低而減少。更重要的一個原因可能是直接融資替代間接融資使資源配置的優化效應大於因股市流動性增加而加強了對企業管理層的監督所實現的優化資源配置的效應。而且，股市規模的擴大便於投資者隱藏私人信息，對私人信息的壟斷能使投資者獲取更高的交易利潤，這就激勵投資者花費更高的成本去搜集企業信息。這些信息將隨著股票交易逐漸滲入到股票價格中，股票價格對企業信息的反映越是充分，股票市場的價格信號功能和對管理者的監督控制功能就越完善，資源的配資效率就越高。
結果三：換手率指標Turnover、Turnover(-2)、Turnover(-4)都不顯著地進入回歸模型。而且換手率的偏相關系數相當小，與經濟增長之間的關聯度很低。
我國股票市場的換手率極高，1993年至1999年年度平均換手率為5．27，1976—1993年間美國的平均換手率0．493， 日本為0．469，泰國為0．739，韓國為0．832財。我國股票市場的換手率不僅高，而且與實質經濟發展狀況相脫離，由換手率指標與經濟增長率之間關系的非顯著性可以看出，我國股票市場的投機性非常強。在一個股機性很強的股票市場中，投資者購買股票是為了在短期內將股票在一個更高的價位上拋售，追求的目標純粹是資本利得。這種短期行為使投資者更關注股票的技術分析、K線形態、炒作概念，而對上市公司的投資決策、管理效率、經營業績、行業發展都不會花費足夠的精力去調查研究。這樣，上市公司的管理層就不會面臨中小股東的監督壓力，而且股票價格中包含的實質信息也會非常少。股票價格與公司實際經營管理狀況相脫離，資本市場對上市公司管理層的監督就被削弱了。
結果四：Volatility和Volatility(-4)都不顯著地進入回歸模型，Volatility(—2)顯著地進入回歸模型，而且Volatility(—2)的偏向關系數是-1．09。
這說明我國股票市場收益率的波動在一定程度上影響了國民經濟的穩定發展。股票市場總體收益率波動的標准差可以看作是投資股票的市場風險，這種風險是無法用投資組合加以克服的。因此，這種市場風險越大，則風險規避的投資者就越不願意投資於股市，他們寧願將錢存在銀行里，追求低風險的穩定收益。這勢必會影響新股的發行規模、發行市盈率以及已上市公司的配股功能。這從一定程度上證實了德龍等人(Bradford Delonget al，1989)的觀點：股票市場收益率的波動會阻礙投資和資源的優化配置。
結果五：金融深化的指標Depth顯著地進入所有的回歸模型，而且Depth的偏回歸系數是負的。
這一檢驗結果與其他學者的研究結論相似，金融中介的發展和經濟增長之間有顯著的負相關關系。
三、進一步解釋
一國的經濟增長率由人均資本存量和全要素勞動生產率決定，股票市場對經濟增長的推動作用也是通過影響人均資本存量和全要素勞動生產率來實現的。居民的儲蓄存款是社會的人力資本投資、企業固定資產投資、研究與開發的重要資金來源，而這些方面的投資決定了一國經濟增長率的高低。因此，為了進一步檢驗中國股票市場發展對經濟增長的作用，同時考慮到數據的可得性，我們可以從以下兩個回歸模型進行分析：
1.中國股票市場發展與國有單位固定資產投資增長的相關性模型。這一模型的回歸結果顯示，除了Capitalization(-2)和Vaule(—2)外，其餘衡量我國股票市場發展狀況的幾個指標均不顯著地進入回歸模型。
Capitalization(-2)和Vaule(-2)的偏回歸系數均為正，這說明股票市場規模的擴大，交易的活躍增加了國有單位固定資產的投資。而且這個效應滯後了半年，說明我國上市公司從資金募集到項目投資的間隔大約為半年左右。同時，股票融資和國有單位固定資產投資之間的正相關關系也說明股票市場的直接融資和銀行的間接融資並不是純粹的替代交系，企業從股票市場募集資金後確實會減少向銀行借款，但是企業募集資金的大部分卻是投向一些技術含量較高、投資周期較長的新項目，而這些項目在企業上市之前是很難從銀行獲得貸款的。即使能夠獲得銀行貸款，也會因為資金成本過高降低了投資項目的收益率而被企業放棄。如果這些項目獲得資本市場的支持，就可以轉變成新的生產能力，其收益率是比較高的。從這個角度看，股票市場優化資源配置的功能確實加快了企業的技術進步，有利於產業結構升級，推動了經濟增長。研究顯示，當期固定資產投資的增加只是等量的增加了國內生產總值，而投資項目外部性的逐漸溢出則提高了全社會的勞動生產率，推動了經濟以更快的速度增長。鑒於我國季度勞動生產率數據難覓，我們無法對勞動生產率和股票市場發展的相關性進行回歸。
2．中國股票市場發展與居民銀行儲蓄的相關性模型。這一模型的回歸結果顯示：
結果一：當期、滯後半年和滯後一年的Capitalization和Value均顯著地進入回歸模型(相應的t檢驗值均大於1．71)。股票市場的規模指標和交易率指標與居民銀行儲蓄率呈負相關性。
這說明，股票市場規模的擴大、交易的活躍將誘使居民減少投機性貨幣需求，將這部分儲蓄存款投資到股票市場中。因為，投機性貨幣需求追求的只是資產的最高期望收益，股票價格的普遍上漲、市場成交量的放大使股票投資的收益率遠遠超過了銀行儲蓄。1999年「5．19」行情啟動後，第三和第四季度居民儲蓄存款余額僅比上季度增加了190．83億元和257．69億元，而1998年第三和第四季度居民儲蓄存款余額則分別比上一季度增加了1633億元和1827億元。2000年2月14日股市暴漲了9％以後，滬深兩市開戶的投資者在3天內劇增了7萬多戶。股票一級市場的穩定性高收益也吸引著大量的資金滯留在股票一級市場中，隨著股市的不斷「擴容」，越來越多的儲蓄存款加入到「搖獎隊伍」。我們的實證結果證明了本斯維格和史密斯(BenciVenga and Smith，1991)提出的觀點：股票市場流動性的提高、交易成本的下降將導致居民銀行儲蓄率的下降。居民儲蓄存款的下降會減少銀行的可貸資金，進而使新增投資下降，最終減緩了一國的經濟增長率。本文前面的回歸結果卻表明股票市場推動了我國經濟的增長。對此，我們的解釋是：a．在我國股票市場發展的初期階段，股票市場實現的資源配置優化對經濟增長的推動作用要大於居民銀行儲蓄率下降導致的投資下降對經濟增長的抑製作用；b．國有企業通過新股發行和配股融通到的資金部分補償了銀行門接融資的下降；c．近年來我國銀行業一直處於「超存」的狀態，居民儲蓄存款的下降，一部分減少了銀行的超額准備金，資金的更加有效利用還提高了投資收益率。
結果二：Volatility(-2)和Savings呈顯著性正相關關系。
這說明股票市場的系統風險越高，居民就越青睞收益穩定的銀行儲蓄。股票市場上投資者數量的減少，交易資金的下降將削弱股票市場功能的發揮，從而阻礙經濟的增長。這一結果進一步論證了本文Volatility(-2)和GY之間的負相關關系。
結果三：GY(-4)在所有的回歸方程中都和Savings呈非常顯著的負相關關系。
這說明上一年收入的增加會導致當期居民銀行儲蓄率的下降。一種可能的解釋是：根據持久收入假說，如果居民預期未來的收入會保持現在的增長速度或以更高的速度增長時，他們會在下一年度增加消費，減少儲蓄，提前享受未來收入增長帶來的好處，從而盡量使較長一段時間內的消費趨於平穩。這樣，我們就會看到儲蓄率將隨著經濟增長率的提高而下降。四、結論
本文的實證研究證實了萊文和澤爾沃斯的假設：股票市場發展和經濟增長之間有很強的正相關性；而與股票市場對經濟增長的作用是極其有限的結論不同。本文的主要結論是：(1)股票市場規模的擴大、交易率的提高促進了我國經濟的增長，股市規模的擴大對經濟增長的推動作用尤為顯著。(2)股票市場收益率的波動抑制了儲蓄資金投向高效率的項目，在一定程度上影響了我國經濟的穩定增長。(3)股票市場規模的擴大、交易率的提高增加了國有單位固定資產的投資數量，加快了企業的技術進步。(4)股票市場規模的擴大、交易率的提高導致我國居民銀行儲蓄率的下降，卻提高了直接融資的比重。(5)股票市場通過改善投資效率、優化資源配置而提高了全社會的勞動生產率，進而提高了我國經濟的增長質量。
全文的分析表明，盡管因勞動生產率等數據指標難覓，從而會在一定程度上影響實證檢驗的結論，但多數的指標均表明我國股票市場在1993—1999年間的發展促進了經濟增長。因此，股票市場的積極「擴容」，可以成為中國經濟持續和高速增長的一股推動力量。
㈤ 股價是由非控股股東掌控,還是控股股東掌控
股票價格的漲跌，長期來說是由上市公司為股東創造的利潤決定的，而短期是由供求關系決定的，而影響供求關系的因素則包括人們對該公司的盈利預期、大戶的人為炒作、市場資金的多少、政策性因素等。價值投資取決於投資者認為一隻股票是被低估或高估，或者整個市場是被低估或高估。最簡單的方法就是將一家公司的P/E比率、分紅和收益率指標與同行業競爭者以及整個市場的平均水平進行比較。如果買的人大於賣的人,也就是在供不應求的情況下,股票上漲，反之下跌股票漲跌。
原理：股票流通股是一定的，如果主力大量收集籌碼，可參與買賣的籌碼減少，那麼物以稀為貴，買不到股票，只能抬高股價買。主力建倉完畢就會洗盤，擠出一些意志不堅定者。到合適機會邊拉升邊出貨，如果主力出貨完畢往往還能縮量上漲一段空間。這時候風險極大，獲利機會也極大。主力出貨完畢，散戶的熱情也告一段落，那麼股價就會自然降下來或者被主力砸下來。再走一波下跌建倉影響股票漲跌的因素有很多，大致分為兩種，宏觀因素和微觀因素。宏觀的主要包括國家政策、戰爭霍亂、宏觀經濟等；微觀的主要是市場因素，公司內部、行業結構、投資者的心理等。
(5)影響股票價格的宏觀經濟因素的實證研究擴展閱讀：
大致分為兩種，宏觀因素和微觀因素。
宏觀的主要包括國家政策、宏觀經濟等;微觀的主要是市場因素，公司內部、行業結構、投資者的心理等。
影響股票漲跌的因素有很多，例如：政策的利空利多、大盤環境的好壞、主力資金的進出、個股基本面的重大變化、個股的歷史走勢的漲跌情況、個股所屬板塊整體的漲跌情況等，都是一般原因（間接原因），都要通過價值和供求關系這兩個根本的法則來起作用。
編輯於 2019-04-09
㈥ 分析股價指數與宏觀經濟因素的關系
影響股價的宏觀經濟因素大致有宏觀經濟走勢，貨幣供應量，利率變動。
股市指數，簡單來說，就是由證券交易所或金融服務機構編制的、表明股票行市變動的一種供參考的數字。
通過查看指數，對於當前各個股票市場的漲跌情況我們將瞭然於胸。
股票指數的編排原理還是比較錯綜復雜的，這里就先說這么多了，點擊下方鏈接，教你快速看懂指數：新手小白必備的股市基礎知識大全
一、國內常見的指數有哪些？
會對股票指數的編制方法和它的性質來進行一個分類，股票指數可以被劃分為這五種：規模指數、行業指數、主題指數、風格指數和策略指數。
其中，最為常見的是規模指數，好比各位常見的「滬深300」指數，是說有300家大型企業股票在滬深市場上有很好的代表性和流動性，且交易活躍的一個整體情況。
再者，「上證50 」指數也是常見的規模指數，其具體作用就是能夠表達出上海證券市場代表性好、規模大、流動性好的50隻股票的整體情況。
行業指數代表就是它某個行業的一個整體狀況。比如說「滬深300醫葯」就算是一個行業指數，代表滬深300指數樣本股中的17個醫葯衛生行業股票整體狀況，同時也反映出了該行業公司股票的整體表現。
主題指數，則代表某一主題（如人工智慧、新能源汽車等）的整體情況，相關的指數有「科技龍頭」、「新能源車」等。
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二、股票指數有什麼用？
根據前文內容可得，指數在選取市場中的股票都是有代表性的，所以，通過分析指數，我們就能夠對市場整體的漲跌狀況做一個快速的了解，那麼我們就能順勢看出市場熱度如何，甚至還能對未來的走勢進行預測。具體則可以點擊下面的鏈接，獲取專業報告，學習分析的思路：最新行業研報免費分享
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㈦ 經濟增長股票市場論文
經濟增長股票市場論文
對股票市場和經濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。那麼，經濟增長如何促進股票市場呢？
一、變數的因果關系分析
(一)單位根檢驗
採用ADF法進行單位根檢驗。
檢驗結果中，AIC是信息秩統計量，用以確定檢驗模型採用的滯後階數k，AIC值越小則採用的滯後階數越理想。
通過檢驗，可知LGDP、LCAP、LVAL、LTURN幾個變數水平序列不穩定，而其一階差分序列在不同顯著水平下拒絕含有單位根的假設，因此為典型的I(1)時間序列。
(二)協整檢驗
Engle和Granger指出，協整關系是指屬於同階非零單整的兩個或兩個以上時間序列盡管是非平穩序列，但如果它們的某個線形組合可能構成零階單整序列，則認為兩個變數序列之間存在協整關系。
從協整的定義中可以看出其經濟意義所在，兩個變數雖然具有各自的長期波動規律，但是如果它們是協整的，那麼它們之間就存在著一個長期穩定的比例關系。
傳統的計量經濟學模型是從已認知的經濟理論出發選取變數，回歸殘差往往是非平穩的，不能排除偽回歸的現象，而協整理論提供了一個新的檢驗模型變數選取是否合適的方法。
協整檢驗的方法較多，本文採用EG檢驗。
二、我國股票市場不穩定性分解與經濟增長在流動性
過剩和經濟增長乏力的大背景下，全球經濟顯現出了從潛在的不確定性向現實的不穩定性逐漸轉化的趨勢。
而金融危機爆發的頻率加快和強度增加，更成為全球經濟發展中無法迴避的不穩定因素。
因此，對於金融穩定的研究與探討得到了包括學術界、業界等社會各界的高度重視。
而歷次金融危機的爆發都與股票市場密切相關，所以對於股票市場發展的不穩定性研究也備受關注。
總體分析，影響股票市場發展的因素主要包括兩個方面：一是股票市場自身的影響因素，包括市值、成交金額、上市公司盈利和分紅等;二是來自於宏觀經濟變數以及相關的宏觀經濟政策，包括產出、投資、消費、貨幣政策和財政政策等。
學術界對於股票市場發展與宏觀經濟的關聯研究主要集中於兩個領域：首先，由於股票市場具有經濟“晴雨表”之稱，所以對於其與經濟增長之間的關系一直是人們研究的重點;其次，貨幣政策逐漸成為熨平經濟波動的主要宏觀政策，而作為經濟“晴雨表”的股票市場與其之間的直接以及間接關聯研究也同樣得到了學者們的關注。
三、結論與政策建議
(一)經濟增長對股票市場發展有顯著影響
根據研究結果，經濟增長是影響股票市場發展的重要原因。
經濟增長能提高股票市場的資本化率、提升股票市場收益率，同時能提升股票市場的交易率。
這些研究結論也符合相關的`經濟理論。
經濟發展有利於企業在股票市場上進行融資，這正是股票市場籌資功能的體現。
同時，由於經濟發展，增加了居民資本增值的渠道，這為投資者進行資本市場的交易奠定了一定的基礎。
經濟的發展為股票市場的運行提供了良好的外部環境，使得股票市場的發展有一個較好的宏觀經濟基本面，這對投資者來說是一個比較好的預期。
(二)股票市場發展對經濟增長的影響較弱。
在本文的實證檢驗中，交易率、籌資率對經濟增長有明顯的作用。
這主要是因為股票市場規模的擴大對經濟增長會有明顯的作用，加大股票市場的容量，增加了市場流動性;另一方面，股票市場籌資率在一定程度上對經濟發展有重要的影響，它關系著個人、企業等市場主體在資本市場的融資規模以及能為經濟發展提供的資金。
此外，股票市場發展的其他選取指標對經濟增長會產生干擾作用，造成一定的負面影響。
可以通過適當的方法來發展股票市場，培育股票市場的競爭力，以促進經濟的增長(萬正曉等，2008)。
之所以出現這樣的情況，主要是由於我國多數投資主體投資理念缺乏且股票市場不完善。
這樣，股票市場資源配置功能弱化，不能提供合適的機制引導社會資金的合理流動。
同時，股票市場不能降低投資者的流動性風險及為投資者提供風險分散，也不能通過股價表現市場信息和配置資源，更不要談對企業的監控職能。
因此，股票市場對經濟增長的影響作用較弱。
四、結語
對股票市場和經濟增長之間關系的研究是一個涉及面比較多的復雜問題。
本文對股票市場和經濟增長之間關系僅作初步探討。
在本文研究的基礎上，進一步值得研究的方向是利用最新的數據，結合計量經濟學方法，對股票市場和經濟增長之間關系進行建模分析，探討二者之間的數量模型;同時，還可以結合模型探討影響二者之間關系的主要因素，探討股票市場的微觀作用機制對經濟增長的影響，或者探討股票市場的倫理性對經濟發展的影響(戰穎，2008)等問題。
;㈧ 股票的基本面分析主要看哪幾項
基本面 要會看股票公司的財報 所處行業 所在行業中的低位 成長性怎麼樣 現在的股價估值如何 和同行業股票相比如何 未來有無外延式並購 有無資產注入預期等等
至於會不會解套 要看你買的波浪位置 股票是處於135或者B浪的上漲階段 還是24 AC的下跌段
比如中石油中石化上市買入的人 到現在也沒解套
人生有幾個十年？
五十年一百年解套你等的了？ 幻想不割肉等解套是單方面的想法而已
要想轉變去學習正確的技術面籌碼面知識
制定嚴格的止盈止損紀律 利用學會的東西建立一套高成功率的交易系統
當你能長期保持小賺+小賠+大賺 自信自然就有了
但是記得 只小賠 依靠的就是止損策略的嚴格執行
買入就跌 或者買入3天不漲 代表你分析的錯誤 錯了就要認
記住學知識不是網路出來的那些大路貨色
而是能拉出來在行情中實證 驗證 成功率在七成以上的技術分析方法
舉個例子
陽線吞噬 就是陽包陰 無論你在哪裡找的知識 都會告訴你後市看多吧
但在A股二十年的統計中 陽線吞噬之後的走勢 漲跌對半的概率 那麼這種技術分析有用么？
更不要說 如果一段上漲後出現的陽線吞噬 叫做雙人殉情 後市七成要下跌 比如2638之後出現的那2次 和1月9日3147那一次
相反的例子是貫穿線 後市上漲的概率超過七成 你看看創業板這幾個月出現的三次貫穿線 是不是每次都出現短線反彈？ 包括這次1月17日的
這還只是K線 還有成交量 籌碼面 形態等等綜合知識去研判的方法
㈨ 股指期貨對股票市場影響實證分析
股指期貨作為一種國際通行的衍生金融工具，從宏觀經濟層面上來看，它具有兩個基本的功能，即價格發現和增加市場流動性；從微觀市場層面上來看，股指期貨又具有三種功能：套期保值、套利和投機。其他功能都是由它們衍生而來的。我們通過對比先行推出股指期貨的國家和地區證券市場，從以下幾個方面進行了量化研究：指數期貨推出前後現貨指數的運行特徵和價格反映機制；指數期貨推出前後現貨指數的波動性特徵和信息反映特徵；股票市場缺乏賣空機制是否影響指數期貨正常功能。在定量研究的對比對象選擇上，考慮到股指期貨的推出時間以及地區因素，我們採用了如下表所示的選擇對象，根據不同的研究項目，適當選取了對象數據的長度和范圍。
表1 研究對象選擇
一、指數期貨推出前後現貨指數的運行特徵和價格反映機制
1?敝甘?期貨推出前後現貨指數的運行特徵
在1982年2月24日，美國堪薩斯商品交易所率先推出了第一個股價指數期貨合約——價值線綜合指數(Value Line Composite Index)合約。同年4月，芝加哥商業交易所推出了歷史上最成功、交易量最大的期貨合約——S&P500股價指數合約。然而，1983年下半年，美國股市新股和高科技股價格暴跌。1988年9月，日本東京證券交易所和大板證券交易所分別推出東證股票指數期貨和日經225指數期貨。 1990年1月，日本股市轉入大熊市，一年半內跌幅超過60%。1986年5月，香港期貨交易所推出恆生指數期貨，1987年10月，港股出現大型股災。特別是亞洲金融危機的發生，有些學者也認為是新加坡及泰國提前推出股指期貨的原因。這些事件確實值得我們進行深入探討。
但是，通過圖表初步分析，我們得到：從長期角度來看，指數期貨的推出並不能改變現貨市場指數的中長期走勢，決定指數中長期走勢的決定性因素還是基本面。
圖1 指數走勢
股指期貨的推出，從長期方面來講，對於現貨指數的走勢和波動影響很小，現貨指數的走勢更取決於其基本面；從短期方面來講，不同地區和不同時間推出股指期貨，對於現貨指數的走勢和波動有一定的影響，要視具體情況來分析。
2?憊芍鈣諢鹺拖只踔甘?的價格反映機制
我們研究了成熟市場環境下，股指期貨和現貨指數之間的價格反映機制。數據對象分別為S&P500指數及其期貨、香港恆生指數及其期貨、韓國KOSPI200指數及其期貨和台灣加權指數及其期貨，數據時間尺度為2004年8月到2006年9月。對於相應的指數和期貨品種價格，本報告分別建立了VECM模型並作了Granger因果關系檢驗。
表2 單位根檢驗、自回歸檢驗、協整檢驗和Granger因果檢驗
在90%置信水平下，S&P500和KOSPI200拒絕期貨不為指數的影響因素的零假設，表明股指期貨與現貨指數之間存在單向的價格領先關系。我們給出了期貨市場成熟階段現貨指數價格和股指期貨價格的領先關系圖。
圖2 期貨市場成熟階段現貨指數價格與股指期貨價格領先關系
成熟市場環境下，股指期貨基本上都發揮了定價優勢，但是定價的效率更多地依靠市場投資主體的結構和交易的流動性。在投資結構中機構投資比例越高和市場流動性越強的市場（S&P500和KOSPI200），股指期貨所能發揮的效力越強。因此，為了讓即將推出的滬深300指數期貨能更好地起到其作用，應該鼓勵機構投資者進入期貨市場，完善信用交易機制，進而提高市場的流動性。
3?倍韻只跏諧⊥蹲首式鸕撓跋?
短期來看，由於指數期貨具有便利的指數化投資功能，對於股市投資資金有一定的分流作用，尤其是重視指數化投資的基金及部分機構投資者。但是長期角度，指數期貨的推出只會促進股市交易的活躍與價格合理波動，從而使股市更加健康發展。
Kuserk和Cocke（1994）等人對美國股市進行了實證研究表明：推出股指期貨後，股市的規模和流動性都有了較大提高，股市和期市交易量呈雙向推動作用。 Jegadeesh等（1993)則研究了S&P500指數期貨對於股票市場流動性的影響。他們以價差作為流動性的判斷指標。他們有兩個假設：一是當有信息的投資者前往期貨市場交易時，市場創造者處於信息劣勢，所以股票價差擴大，流動性較差；二是期貨發揮避險作用，市場創造者可以利用期貨部位調節存貨部位，股票價差縮小，所以流動性較好。實證結果發現，S&P500股票的平均價差顯著增加。李存修等學者(1998)以香港恆生指數期貨為例，研究了股指期貨對現貨市場成交量的影響。他們以周轉率作為流動性的判斷指標。他們認為，指數期貨的上市可能有三點影響：一是期貨杠桿程度高，吸引以投機為目的的交易，股市的信用交易或許會因指數期貨的出現而發生移轉；二是指數期貨提供了避險工具，提高了投資意願而增加了現貨市場的成交量；三是指數期貨有價格揭示的功用，吸引了套利交易。恆指期貨上市後，成份股及非成份股的周轉率都增加80%以上，可見市場流動性顯著增加，支持期貨與現貨之成交量呈凈互補關系。
由於套利機會的產生，股指期貨的交易者的結構會產生變化，市場上除了投機者、避險者外，套利及程序交易會更加盛行。由於機構投資者擁有相對豐富的人力、設備及信息來源，更能發揮所長，故在股指期貨市場建立後，以散戶為主的投資結構將會逐漸轉由資源較為豐富的法人機構所取代，而國外資金也因為有了避險以改變組合配置的工具，增加了投資該市場的興趣，更願意將資金投入該市場。因此，機構投資者投資比重將會提升。
對於機構投資者而言，投資選股策略側重於基本面及整體態勢，常常會依個股所佔權重來決定持股結構，而股價指數所包含的成份股理所當然地成為選股的標的。基金經理人的業績考評也以領先大盤的表現為主要指標。因此，股指期貨市場建立後，在使投資策略工具多元化的同時，選擇股指期貨成份股與選擇非成份股之間的差異會越來越大。研究表明，股價指數成份股有較高的流動性及報酬率。
綜合來看，在股指期貨推出後，市場投資資金可能會發生如下的變化：（1）股票市場機構投資資金比例會上升，股指期貨的市場會逐步擴大；（2）涉及到現貨指數和股指期貨的程序化套利交易將會吸引一部分資金分流；（3）從長期來看，兩個市場都會吸引資金凈流入，在一定程度上，兩個市場的交易量可能會呈現凈互補關系；（4）股指期貨對於相應指數的包含股票價格波動能起到一定的穩定作用；（5）股票市場投資資金可能會向指數中的權重股傾斜。
二、指數期貨推出前後現貨指數的波動性變化和信息反映特徵
股指期貨具有套期保值、套利和投機等市場功能。其中，由於信息不對稱的因素，股指期貨的投機便利性會催發活躍的投機行為，使得股指期貨的價格在短期內會偏離它的理論定價；但是市場套利行為的發生，從理論上又將促使股指期貨與現貨指數價格走勢趨於一致（這導致股指期貨價格走勢一定程度上可起到預示股價走勢的作用）。於是，投機活動所帶來的足夠多的交易對手，以及股指期貨與現貨指數價格走勢的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實現股指期貨與現貨指數之間的精確對沖，從而能起到轉移現貨價格風險的作用。
本報告採用了一定的模型來研究股指期貨推出前後現貨指數的波動率變化以及信息對於波動率的影響結構變化。
1?輩捎玫難芯糠椒?
GARCH模型在描述金融資產收益率的波動性方面具有較大的優勢，它能描述出收益率波動聚類以及時變的特徵，考慮到證券市場中投資者對於利好或者利空消息反應不對稱的事實，所以非對稱GARCH模型成為了必然選擇。為了量化研究指數期貨能帶給現貨指數的這種波動性影響特徵，我們採用了Glosten，Jagannathan與Runkle（1993）引入的GJR-GARCH(1,1,1)模型，該模型表述如下：
2?筆抵ぱ芯拷峁?
我們取股指期貨上市前後500個交易日對數收益率進行了相關研究，通過對於特定時間段的對數收益率情況建模和數據處理，得到了如下的結果：
S&P500指數：波動率變化不明顯。從GJR模型和診斷檢驗結果可以分析出：（1）以往信息對於市場波動率的影響降低了；（2）利好信息對於市場波動率的影響稍微得到了加強；（3）在一定程度上，利空信息對於市場的沖擊得到了降低，但是無論是股指期貨推出前後該參數的估計檢驗都不是很顯著。利空信息對於市場波動率影響的參數估計不顯著，可能的原因是美國的賣空機制（「提價交易規則」和「購券歸還規則」）本身在一定程度上能阻止股價的加速下跌，而且也禁止了賣空者操縱股票價格。股指期貨的推出使得投資者在市場上能通過對沖操作降低投資組合的風險暴露程度，從而減少了恐慌性拋盤的出現。
香港恆生指數：1987年全球股災造成了較大影響。可能是1987年全球股災對於恆生指數影響太大（資金的強行撤出導致大量的恐慌性拋盤），我們發現此時在難以量化估計這種沖擊強度的情況下，我們的模型對於利空信息的影響變化並不太適用。但是值得關注的是，模型顯示在股指期貨推出後，以往信息對於市場波動率的影響減弱了，利好信息對於市場的波動影響得到了加強，這點倒是與S&P500指數較為類似。
韓國KOSPI200指數：波動率增強，系統性風險並沒有有效釋放。（1）以往信息對現貨市場波動率的影響變強了，這點倒是與其他市場的情況不太一樣；（2）利好信息對於市場波動率的影響增強；（3）利空信息對於市場的沖擊得到了降低。以往信息對於市場波動率的影響增強表明市場的系統風險並沒有因為股指期貨的引入而得到有效的釋放。
中國台灣加權指數：波動率變化不明顯，系統性風險並沒有有效釋放。（1）以往信息對現貨市場波動率的影響變強了，這點與韓國市場的情況相似；（2）利好信息對於市場波動率的影響減弱；（3）利空信息對於市場的沖擊卻不斷增強。這些情況倒是與這段時間內的兩岸政治關系演化比較密切，股市不斷受到政治上帶來的利空消息沖擊的具體情況比較相符。利好信息對於市場波動率的影響減弱說明利好信息對於市場的平抑作用受到了減弱，以往信息對於市場波動率的影響增強表明市場的系統風險並沒有因為股指期貨的引入而得到有效的釋放。
圖3 指數期貨推出後現貨市場反應
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通過對於上述四個市場的分析，我們得到如下幾個結論：
(1)股指期貨的推出並不能對現貨指數的中長期走勢造成多大影響，現貨指數主要還是決定於經濟、政治和資金等基本面的情況。
(2)股指期貨推出後，現貨指數的總體波動率受到的影響有限，但是信息對於波動率的影響卻在結構上有一定程度上的變化。
(3)股指期貨推出後，從政治和經濟都比較穩定的市場來看：以往信息對於波動率的影響會減弱，利好信息對於系統風險的平抑作用會增強，而利空消息對於波動率的影響能得到一定程度的削弱。
三、股票市場缺乏賣空機制時候的影響
從國外研究者對借券賣空機制與股指期貨定價關系的實證分析來看，基本上由兩種觀點。一種是缺乏借券賣空機制會影響股指期貨的錯誤定價。Joseph.W.Fung(1999)的研究顯示，香港股市從1994年開放17隻成份股賣空限制，到1996年取消成份股賣空限制後，股指期貨錯誤定價的幅度和次數均明顯減少。另一種觀點是缺乏借券賣空機制不會影響股指期貨的錯誤定價，如Neal(1999)的分析結果表明缺乏賣空機制不是影響股指期貨錯誤定價的主要因素。Gerald D.Gay(1999)對韓國市場的分析表明：韓國市場在1996年引進賣空機制後，股指期貨的錯誤定價反而更嚴重。另外，對於德國市場的實證研究表明，昂貴而有限制的賣空機制和在德國期貨交易市場計算機交易系統使得股指期貨在第一年期間令人驚訝的沒有錯誤定價，其年度錯誤定價比例低於0??5%。
表3 世界主要國家和地區股票市場、股指期貨和借券賣空機制設立情況
大部分研究結果表明，信用交易的功能是中性的，不會影響股指期貨市場的正常運作，也不會造成期指與股指的偏離；當市場參與者特別是機構投資者事先擁有大量股票頭寸時，信用交易對套利交易沒有影響。我們選取第二部分中的模型，對韓國KOSPI200指數在期貨上市前、期貨上市到信用交易開始和信用交易後的數據（數據長度分別為100個交易日）分別作了分析。
1?焙?國市場
我們選取第二部分中的模型，對韓國KOSPI200指數在期貨上市前（Stage 1）、期貨上市到信用交易開始（Stage 2）和信用交易後的數據（Stage 3）分別作了分析（數據長度分別為100個交易日）。
從數據統計方面來看，信用交易機制推出後反而增大了現貨指數的波動率，而且使得日對數收益率更加偏離於正態分布。我們分別建立了KOSPI200指數的日對數收益率GJR-GARCH (1,1,1)模型，通過對比模型的參數及殘差診斷的檢驗結果來分析利好信息和利空信息對條件波動是否有不同的影響。
韓國市場在引入股指期貨後，在缺乏信用交易機制的情況下：（1）短時間內以往信息對現貨市場波動率的影響減弱了；（2）短時間內利好信息對於市場波動率的影響減弱了；（3）短時間內利空信息對於市場的沖擊增強。在引入信用交易機制後：（1）短時間內以往信息對現貨市場波動率的影響進一步減弱；（2）短時間內利空信息對於市場的沖擊仍不斷增強。
圖4 KOSPI200指數期貨和信用機制推出後現貨市場反應
2?痹諶狽π龐沒?制下推出滬深300指數可能的影響
通過以上的研究分析，國內推出滬深300指數期貨，在中長期層面上對現貨指數的波動率的影響應該不大，現貨指數的走勢和波動情況受經濟和政治層面的決定性影響。為了估計股指期貨推出對現貨指數的中短期影響，我們對比上證180指數和深證100指數對滬深300指數作了波動率分析。三個指數的數據長度不一樣，但是由於它們之間密切的相關性，可以將後兩個指數看作滬深300指數的長期和中期近似。
我們建立了滬深指數、深證100指數和上證180指數的日對數收益率GJR-GARCH(1,1,1)模型，來檢驗利好信息和利空信息對於不同時間尺度上指數的條件波動是否有不同的影響。從中短期來看，信息對於現貨指數波動率的影響結構並不是很顯著。但是從長期來看，國內目前市場的單邊效應比較顯著，利好信息對於市場波動率的影響很明顯，而利空信息對於市場波動率的影響並不明顯，這與我們所研究的市場都有比較大的區別。而在短期來看，目前信息對於滬深300指數波動率的影響的結構跟韓國市場推出股指期貨前的情形比較類似。
圖5 信息對於Hs300、Sh180和Sz100指數波動率的影響
考慮到目前國內股市的投資主體結構，在市場缺乏有效的信用交易機制情況下，我們估計，股指期貨推出後，利空信息在短期內（1至2年）對於現貨指數波動率的影響會比較顯著，利好信息的影響將會下降。如果信用交易機制與股指期貨同期或者近期推出，二者造成的現貨指數波動率影響的信息結構變化作用可能會疊加。也就是說，利空信息對於市場波動率的影響可能會同步或者被進一步放大，而利好信息的作用則可能會被限制。當然，信用交易機制和股指期貨的內容設計變得非常關鍵：考慮到目前國內資金並不能自由流通世界市場，所以重點在於如何建立有效防止投機和操縱股票價格的的信用交易機制設計，以及如何建立有效抑制投機資金規模的股指期貨合約設計，將是新的產品和新交易機制推出的必要考慮因素。
天tian狼50歡迎
㈩ 影響零售業景氣指數的因素
我國零售業股票收益影響因素實證研究 本文簡介：我國零售業股票收益影響因素實證研究【摘要】本文選取零售業股票指數以及相關的影響因素指標，對其2006年1月至2015年12月的數據進行實證分析，研究發現我國零售業股票收益水平與宏觀經濟變數之間存在長期均衡關系，其中國內生產總值（GDP）、城鎮化率、商品零售價格總指數（RPI）和零售行業景氣指數都會對
我國零售業股票收益影響因素實證研究 本文內容：
我國零售業股票收益影響因素實證研究
【摘要】本文選取零售業股票指數以及相關的影響因素指標，對其2006年1月至2015年12月的數據進行實證分析，研究發現我國零售業股票收益水平與宏觀經濟變數之間存在長期均衡關系，其中國內生產總值（GDP）、城鎮化率、商品零售價格總指數（RPI）和零售行業景氣指數都會對零售業股票收益造成正向的顯著影響，並且零售行業景氣指數解釋力度最強。而上證綜合指數與零售業股票收益負相關。此外，廣義貨幣供應量M2、財政支出、城鎮居民人均可支配收入、消費者信心指數、社會消費品零售總額及中國網路市場交易規模均無法對零售業股票收益產生顯著影響