① 光大證券的烏龍指事件指的是什麼
光大證券的「烏龍指」事件指的是我國資本市場建立以來首起因系統缺陷引發的與內幕交易有關的案件。
股票里的「烏龍指」和足球里的「烏龍球」相似，指由於股票交易員、操盤手、股民等在交易的時候，不小心敲錯了價格、數量、買賣方向等事件的統稱。一般而言，「烏龍指」對引發者造成的影響都是負面的。
盡管光大證券原策略投資部總經理楊劍波提出請求訴訟證監會並在結果宣布後當庭表示上訴，但是其最後仍敗訴。現其在上海財經大學任教。
此次市場異常波動，不僅造成光大自身的虧損，還造成了盯市損失了約1.94億人民幣。同時許多股票受行情影響而受到抬升，股價虛高。
② 大敗局：張近東蘇寧帝國的沒落（二）
大略是當時家電連鎖四劍客蘇寧、國美，大中、永樂只有蘇寧的張近東依舊活躍在戰場上，讓他忽視了一股冉冉升起的新力量——互聯網電子商務。
彼時中關村小老闆劉強東已經試水電商，且SARS期間讓他不僅初嘗電商甜頭也開始展望電商美好的未來。
雖然很多人開始不斷提醒張近東提早布局電商，但他依舊沒有察覺到危機的苗頭，其實此時已經慢慢暴露了張近東或者說蘇寧內部的核心問題： 認知老化 。
2010年，張近東說：「未來消費的主流絕對不可能是網購。在他認知里他的對手只有沃爾瑪。 對新事物不屑一顧，對固有觀念墨守陳規，讓他錯失了蘇寧轉型線上的最好時機。
雖然在這一年蘇寧易購正式上線，但張近東工作重點仍在實體店。
這一年淘寶雙十一銷量超過9億，同比增長1772%，當當在納斯達克上市，京東正在遭遇融資蜜月。
很快張近東意識到自己對於電商的理解錯了，2011年提出了「再造蘇寧，成為電商第一」的口號。同時也提出來了沃爾瑪+亞馬遜的方向。
目標熱血的背後需要良好的策略來實現。
這一年天貓交易額800億，京東309.6億，蘇寧59億。
2012年蘇寧家電賣場的大家電銷售速度萎縮兩成，電商平台增速超過150%。
2012年春，張近東決定扳回電商敗局，他對內總動員：全年保底200億，解除一切後顧之憂，全力沖刺300億！對外，蘇寧的全網價格戰打響。
這場價格大戰捲入了京東、淘寶，逼出了當當、國美，還把亞馬遜裹挾了進來，真可謂是群雄逐鹿，廝殺慘烈。殺到紅眼時，拼的是誰先把血流干。而血，就是錢。
當年7月，蘇寧並虛定向增發47億，緊銷滲接著在8月13日，又發行80億元公司債。兩次共計融資127億元，相當於蘇寧2011年凈利潤的兩倍半。
京東迅速回擊，蘇寧8月13日發債，8月14日劉強東就宣布，京東商城所有大家電將在未來三年內保持零毛利，並「保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上」。
二級市場的投資者，並不想變成神仙打架的炮灰，於是紛紛出逃。蘇寧電器股價因此遭受重創，8月14日當天大跌7.11%，其收盤股價與定向增發時相比，暴跌超50%。
前台早已一片猩紅，後台的張近東似乎雲淡風輕：「蘇寧是一家優質的上市公司，如果我的企業沒有風險，我個人的投入有什麼風險？」
價格戰最終在國家發改委介入後偃旗息鼓，勝負未分。
然而這一年，蘇寧的凈利從上年的 歷史 高點48.21億元，迅速滑至26.76億，幾乎腰斬。
在品嘗過互聯網電子商務的毒打後，張近東似乎才真正意識到不變成他們就會被他們淘汰。此後蘇寧整體戰略向互聯網線上交易大幅傾斜且開啟買買買模式。
2012年，全資收購母嬰平台紅孩子，蘇寧正式向全品類經營擴展。
2013年初，張近東將「蘇寧電器」更名為更像互聯網企業的「蘇寧雲商」。
2013年6月，蘇寧繼續犧牲利潤，宣布線上線下同品同價。
2013年10月，收購視頻網站PPTV及足球俱樂部。
2014年，收購團購網站滿座網並成立蘇寧保險銷售公司，成立獨立物流公司。
2015年8月，蘇寧投資140億元認購阿里股票
2015年12月，接手江蘇舜天足球俱樂部；
2016年6月，21億並購國際米蘭。
2017年，花42億收購天天快遞。
同年，又虧蔽脊向恆大投資了 200 億獲得 4.7% 的股份。
2019年，從王健林手中收購了37家萬達門店。
同年9月，蘇寧又以現金48億收購零售巨頭家樂福中國80%股份。
與此同時，蘇寧還調整了組織架構，啟用一批互聯網背景的高管。
以前堅決不承認電商會有多大出息的張近東，還開始頻頻給自己戴上互聯網的新帽子。正應了那句以前愛答不理如今高攀不起。
雖然企圖徹底轉型，但蘇寧的業績仍在持續惡化。
2013三季度，蘇寧出現上市9年來的首次單季業績虧損。全年，利潤同比下降95.5%。
2014年5月投資者交流會上，張近東說：「蘇寧最艱難的時候即將過去，我們已經看到了從彎道轉向直道的曙光。蘇寧在向O2O全渠道零售商轉型的步伐走在了全行業最前列，仍是這一波新商業浪潮的引領者。」
可2014年，蘇寧業績依舊尷尬：線上業務方面收入同比僅增長了17.8%，增速低於行業平均。
或許是覺得靠自己難以回天了，2015年，張近東算是徹底向互聯網低下了自己高貴的頭顱：
當年8月10日，阿里巴巴用約283億元戰略投資蘇寧雲商，同時蘇寧以約140億元買阿里巴巴股票。
馬雲把這次換股比作「結婚」。張近東則表示，「傳統企業要+互聯網，就要擁抱BAT。」
在阿里的助力下，蘇寧的線上業務總算突飛猛進。此前兩年，蘇寧線上業務營收均為220億元左右。但2015年，其線上業務規模超過400億，幾乎翻倍。
但即便這樣，就算整個蘇寧加起來，也已被京東甩出了幾條街。
幸好，託了阿里的福：當初入股阿里時，阿里股價不到80美元，到其2017年12月第一次賣出時，阿里股價已漲到170美元附近，此後的分三次套現清倉，讓蘇寧共計盈利約140億元。
正是這筆錢，給當年半老徐娘的蘇寧財報做了一次美顏，讓人忽視了蘇寧不斷衰退的內核。
一連串的瘋狂收購，雖快速撐起了蘇寧帝國的八駕馬車，然而八大業務板塊，沒一塊是賺錢的。從2016年到2020年，蘇寧公布的年度扣非凈利潤分別是-0.88億元、-3.59億元、-57億元、-68億元。
其實，實體零售的落寞早已成定局。
2018年，零售巨頭大潤發被阿里巴巴入股接手，執掌大潤發19年的「狼王」黃明端辭職，黃明端感慨「 我贏了所有對手卻輸給了時代 」。
而早在17年萬達王健林便開始瘋狂賣買賣，也是看到了實體零售的落寞，被逼無奈地選擇斷臂求生，砍掉重資產業務。
但張近東不甘心，他以為還可以一如當年，刀砍八大家、手撕國美、腳踩京東一樣，重塑蘇寧昔日光輝。
奈何，沒有永遠強勢的企業，只有順應時代的企業。
2021年7月5日，蘇寧混改完成，張近東持股比例降到20.35%，他可以提名兩個（含自己）非獨立董事，江蘇新新零售創新基金二期可以提兩個，淘寶可以提兩個。
也就是說，有阿里背景的江蘇新零售創新基金兩票，再加上淘寶自己兩票，阿里系實質上已經取得了蘇寧的控制權。
回顧蘇寧三十年的興衰，企商講師老丁總結了一些經驗教訓與各位讀者分享：
1、創始人的強勢可以在創業階段幫助企業迅速崛起，但在企業發展到一定程度依舊依靠著創始人的個人魅力和戰略思考會有極大風險。企業在發展的同時必須同步推進公司體制的完善。
2、民企在發展過程中最喜歡也不可避免的願意任人唯親，前期可以增強凝聚力和執行力，但企業後續的發展依舊需要靠真正有管理運營能力的職業經理人。而且隨著企業不斷做大做強，老員工容易產生好大喜功、論資排輩、倚老賣老、排擠新人等對企業發展不良的風氣。應該及時優勝劣汰，給企業注入新鮮血液，給年輕人更多機會來參與企業發展的謀劃。
3、投資需要有主線，無序投資會對企業資金鏈造成毀滅性打擊。應該發揚集中力量辦大事的精神。
4、企業的管理者需與時俱進，保持一顆年輕的心，擁抱變化，牢記只有變化才是最大的不變，剔除固執己見的頑疾。
張近東退出後，新任董事長，是4年前被阿里收購的大潤發「狼王」黃明端。
這樣的結局，估計兩人誰也沒想到。
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③ 黃光裕案件始末
2008年11月19日黃光裕以操縱股價罪被調查。
2010年5月18日，北京市第二中級法院作出一審判決，以非法經營罪，內幕交易、泄露內幕信息罪和單位行賄罪判處黃光裕有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財產2億元。北京市高級人民法院8月30日對黃光裕非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪案終審宣判，維持一審判決，黃光裕獲有期徒刑14年。
2012年11月22日，黃光裕內幕交易案引發的民事賠償案在北京市第二中級人民法院第三次開庭未宣判，舉證責任分配存爭議。
2012年12月20日法院判決，原告方敗訴，黃光裕無需賠償。
④ 場外配資兇猛 | 涉案600多億，700餘人被抓，高杠桿炒的竟是「假股」
一旦參與場外配資違法活動，股民自身利益將無法保障，還可能遭受較大財產損失。這是證監會近日發布《嚴厲打擊場外配資違法活動 合力凈化資本市場生態——證監會、公安部聯合發布2020年場外配資違法犯罪典型案例》中的提示。
上一次證監會集中曝光258家非法從事場外配資平台名單，是在2020年7月。
有關法律法規規定，未經依法核准，任何單位和個人不得非法經營配資業務。證監會稱，場外配資經營活動屬於非法證券期貨活動，嚴重擾亂資本市場正常秩序，損害投資者合法權益。
證監部門配合公安機關，2020年查處了19起場外配資犯罪重大案件，抓捕犯罪嫌疑人700餘人。其中，重慶「撮合網」股票配資案涉案金額550億元，加上其它平台，涉案金額約643億元；有的非法平台提供高達10倍的融資杠桿（編者註：正規券商融資業務提供不超過2倍杠桿）。
非法平台，虛假股票交易
證監會公布的典型案例中，有的非法平台對接資金提供方（俗稱「金主」，以下同）和配資炒股客戶，涉案交易額大；有的非法平台提供配資服務，竟然對接炒期貨客戶；還有的非法平台沒接入證券交易所，涉嫌詐騙。每類案例都觸目驚心。
「撮合網」是對接「金主」和配資炒股客戶的典型非法平台，涉及交易金額最大。
「撮合網」是一家重慶公司設立的平台。此公司沒有取得相關證券業務經營資質，卻用「撮合網」對接資金提供方（俗稱「金主」，以下同）獲取配資資金和證券賬戶，並使用配資分倉系統軟體，為配資客戶開立交易子賬戶，提供高杠桿配資資金進行配資炒股。
除了「撮合網」，這類非法平台還有廣東「時盛網」「益升網」「同升網」「貝贏網」「元全網」「金牛網」；深圳聚牛匯友、深圳同盛金信息設立的平台。
由於各平台運作時間不同，涉案金額及波及客戶數量也有差距。
重慶「撮合網」涉案交易金額最高，達550億元，配資客戶4萬余名，遍及全國16個省市。
深圳聚牛匯友平台涉案交易金額達70億元，涉及配資客戶4500餘人。2020年6月，深圳市公安機關在深圳、上海兩地開展收網行動，搗毀此平台的犯罪窩點，控制涉案人員，刑拘犯罪嫌疑人17人。此案是迄今為止廣東打擊規模最大的實盤場外配資非法經營案。
不同的非法配資平台，提供的融資杠桿各不相同。廣東「時盛網」等一批配資平台的提供杠桿比例是5至10倍，「撮合網」是8倍。
還有非法配資平台「伸手」到期貨市場。
操作期貨，對操作者的期貨基礎知識和資金余額都有「門檻」要求，場外配資平台卻讓不具備期貨交易資質和資金的人涉足期貨交易。
在證監會公布的典型案例中，南昌氧氣 科技 公司沒有相關期貨業務經營資質，通過公司網站、朋友介紹等方式招攬配資客戶，並借用他人期貨賬戶作為主賬戶，利用「知富通」配資分倉系統軟體拆分為多個虛擬子賬戶，提供給客戶進行期貨配資。使客戶在不具備期貨交易資質和付出很少資金的情況下開展期貨交易，並從中收取遠高於期貨交易所的手續費牟利。
以上涉案公司沒有取得經營資質，涉嫌犯非法經營罪，更有些公司的平台沒有接入證券交易所，客戶從事的是虛擬交易，涉嫌犯詐騙罪。
例如，2019年至2020年，吳某等人合作開發了配資分倉系統軟體，並設立了「馬上漲」等虛擬盤配資平台，招攬配資平台運營商及代理商，通過微信炒股群發布高額度、高杠桿配資信息招攬客戶，吸引客戶在平台上配資炒股。實際上，客戶買賣股票的委託單並未真正進入證券市場交易，僅是在配資平台記賬，配資平台按照股市行情計算客戶交易盈虧，欺騙客戶認為自己在進行真實的證券交易。該案涉案金額3000餘萬元，受害人2000餘人。
還有，西安憶美星辰網路等5家公司推廣「開門紅」配資平台，費用高企，「陷阱」多多。他們誘導客戶以10倍杠桿建倉交易，並收取3‰的建倉費；當交易的股票下跌5%時，業務員誘騙客戶追加投資；下跌7%時，平台會強制平倉；當客戶購買的股票上漲賣出時，平台將抽取10%投資盈利作為分成。截至案發，在這個平台共注冊623人，涉案金額3900餘萬元。
自覺遠離場外配資，場外配資合同是無效合同
上述10個典型案例，只是場外非法配資平台「冰山一角」。
2020年7月8日晚，證監會官網集中曝光了一批非法從事場外配資平台名單，將258家非法從事場外配資的平台及其運營機構予以曝光。
證監會提醒，不法機構或個人創建場外配資網站、手機APP、微信公眾號等平台，宣稱提供最高10餘倍的炒股資金，以「您炒股、我出錢」「杠桿炒股、盈利高」「實盤交易、門檻低」「資金安全、提現快」等為噱頭，誘導投資者參與場外配資活動。請廣大投資者提高風險防範意識，自覺遠離場外配資活動，以免遭受財產損失。
證監會還提示，早在2019年11月，最高人民法院發布了《全國法院民商事審判工作會議紀要》，在強調場外配資違法性的基礎上，明確了場外配資合同屬於無效合同，場外配資參與者將自行承擔相關風險和責任。
在裁判文書網上，2020年案涉「場外配資」的審判高達551件，比前兩年總和還多兩成。截至今年5月6日，2021年案涉「場外配資」審判已達80件。
裁判文書網及證監會公布的案涉「場外配資」案件，同樣觸目驚心。
有的非法團伙構建包括薦股網站、股評機構、場外配資平台的非法「生態鏈」，在蠱惑投資者買入的同時伺機賣出，跨境操縱市場。
更有「金主」與用資人合作，產生巨額虧損後金主起訴用資人，想以借款合同糾紛為名，要求後者賠償。歷經一審、二審，官司甚至打到了最高法院，得到的回復是「不能將場外配資合同視為民間借貸來處理」，證券配資有著特許經營屬性，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開展的融資融券業務外，其他任何單位或者個人與用資人的場外配資合同，應當根據相關法律，認定為無效。
責編 | 姚坤
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⑤ 我國證券市場是有哪些重大的內幕交易案件和操縱市場案件
2008年底被成都證券市場稱為「慧童」的股市新秀何金祖（化名），因涉嫌操縱證券市場罪被成都市人民檢察院公訴，成都市中級人民法院日前已正式受理此案。
現年23歲的雅安人何金祖，因涉嫌操縱證券市場罪，於2008年1月10日被查獲歸案，次日被刑事拘留，同年2月18日被逮捕，據悉，以涉嫌操縱證券市場罪名的股市「黑手」，西南地區何金祖應算第一人。
檢察機關指控，何金祖在擔任成都西南證券股份有限公司北二環營業部操盤手期間，於2007年3月至12月間，何金祖利用公司資源籌集大額資金，使用本人及他人名義，開立了多個證券賬戶，採取先行買入相關證券，後利用公司名義在「新浪網」、「搜狐網」、上海證券報、證券時報等媒介對外推薦該證券，利用資金優勢打壓證券價格，人為影響證券交易價格，並於上述信息公開後馬上賣出相關證券，獲取個人非法利益的交易方式操縱證券交易價格。其間，汪建中於2007年6月9日至12月21日間，利用其實際控制交易的9個證券賬戶，先後在中信證券北三環中路營業部、國信證券成都北二環營業部等5個營業部，採取上述方式交易股票名稱為「五糧液」、「四川長虹」等39隻證券，操縱證券市場共計3次，非法獲利共計人民幣115萬余元歸個人所有。檢方認為，何金祖無視國家法律，操縱證券市場，情節特別嚴重，應當以操縱證券市場罪追究其刑事責任，但該案並未當庭宣判。
⑥ 陸正耀大敗局：神州優車摘牌、瑞幸爆雷，神州系告別資本市場
文 AI 財經 社 冒詩陽
編輯 楊潔
3月22日，由於未能按期披露年報，神州優車（OC838006）從新三板終止掛牌，自3月12日收到通知到最終摘牌，僅有十天時間。
神州優車被視作「神州系」及陸正耀在資本市場上的最後一塊遮羞布。陸正耀最風光時，其「神州系」下有三家上市或掛牌公司，包括神州優車、神州租車，以及成立18個月即上市的瑞幸咖啡，吸金範圍遍布新三板、港股及美股納斯達克。
然而，從2020年4月瑞幸咖啡自曝財務造假後，「神州系」資產就接連爆雷。自那時起，港股神州租車（00699.HK）便開始尋找買家。今年2月，神州租車終達成協議，預計將在今年7月完成私有化。3月15日，神州租車發布了完成私有化前的最後一份財報，財報顯示，神州租車在2020年凈虧損達到了41.6億元。
去年6月，瑞幸咖啡已經宣布從納斯達克退市。今年2月，瑞幸咖啡在美申請破產。自此，「神州系」下三大上市或掛牌公司均告別資本市場，並逐漸與陸正耀脫離股權關系。
股權層面變動的背後，是糟糕的經營。從瑞幸的財務造假，到神州租車業績驟降，再到神州優車不惜摘牌來「雪藏」寶沃財務，陸正耀激進的擴張方式，影響了整個「神州系」。而現在，「神州系」努力打造的「 汽車 生態版圖」已然潰敗。
神州租車「賣身」時，上汽、北汽等諸多 汽車 廠商曾參與競標，但最終還是選擇了放棄；對於瑞幸咖啡，已不擔任任何職務、不擁有股權的陸正耀，之前仍與昔日的左膀右臂開展了一場「宮斗」。陸正耀顯然不是一位容易放棄的「大佬」，但「神州系」帝國，也正面臨黃昏。
3月16日，神州優車發布公告稱，收到全國股轉公司「終止掛牌決定」，自3月22日起終止在新三板的掛牌。據公開信息顯示，神州優車自2016年7月掛牌，至今已超過4年。
摘牌的直接原因，是神州優車未能按期披露2019年的年報。AI 財經 社注意到，神州優車在披露年報問題上曾做了好一番拖延。
2020年7月底，神州優車發布公告稱，因公司組織機構較多且分散在全國多地，受北京疫情防疫措施升級的影響，2019年度審計工作的開展再次受到實質影響。值得注意的是，這已經是神州優車二度拖延年報發布。
但在外界看來，年報拖延的背後是神州優車難看的業績。在2020年，神州優車一面剝離神州租車，一面「雪藏」寶沃的財務。2020年7月底，中國證監會下發《行政處罰事先告知書》，督促神州優車應從當日起將北京寶沃納入公司財報合並財務報表范圍。
但神州優車不僅認為這一結論與實際情況不符，還宣稱此舉會增加公司2019年度財報的審計難度及編制工作量，將此作為再度拖延年報的發布原因。
2018年底，神州優車通過殼公司長盛興業，以39.7億元從福田 汽車 收購寶沃67%的股權，屬於寶沃的控股股東，按照慣例，神州優車自應當合並寶沃的財務報表。然而，根據全國乘用車市場信息聯席會的統計，2020年寶沃累計銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。
此前，神州優車旗下已包括出行、電商和金融三大業務板塊。其中，出行由神州租車和神州專車組成，電商則主要是神州買買車，金融業務主體為神州車閃貸。但在過去兩年間，神州優車的三項業務相繼出現問題。
神州優車最後一份財報為2019年半年報。財報顯示，在2019年上半年，公司實現營收19.20億元，同比下降48.98%，凈虧損6.52億元。對於業績的大跌，公司解釋稱，專車及車閃貸業務收入有所減少，以及對寶沃 汽車 「新零售」模式的投入，是導致業績下跌的原因。
如今來看，收購寶沃，的確是神州優車財務由盛轉衰的開始。從其正常披露的2016-2018年財報來看，神州優車分別實現營收58.45億元、98.56億元、59.49億元，同時，掛牌三年也由虧轉盈，分別實現歸母凈利潤-35.80億元、-2.62億元、2.70億元，利潤逐步轉正。
直至摘牌，神州優車也不願公開自身業績，並「雪藏」寶沃財務狀況。這背後，陸正耀曾引以為豪的 汽車 版圖，在過去兩年中崩潰。
事實上，業務上的依賴關系，已將寶沃與神州優車的命運深深綁定。
根據全國乘用車市場信息聯席會的統計，2020年寶沃累計銷售新車8740輛，同比大幅下降84%。而在2019年全年，寶沃 汽車 還有5.45萬輛的銷量。
如果僅用銷量大跌來形容寶沃2020年的業績，實際並不準確。如今來看，寶沃2019年的銷量無疑有「虛胖」的嫌疑。
歷史 上，寶沃品牌創立於1919年的德國，1961年經營不善破產。2014年，主營商用車製造的福田 汽車 為切入乘用車賽道，買下寶沃品牌所有權，最終2015年將這一品牌國產「復活」。創業之初的2016年、2017兩年，寶沃分別實現3萬輛、4.4萬輛的銷量。
彼時寶沃銷量之所以能快速增長，無疑趕上了乘用車SUV品類高速增長的東風。兩年間，寶沃發布的新車BX7、BX5、BX3全部為SUV，占據了品類下的所有細分賽道。
但這套崛起路徑並不特殊，那兩年，幾乎所有車企都可以通過生產高性價比的SUV而崛起，包括如今經營不善的眾泰、海馬、江淮等。然而，2018年後，SUV賽道迅速變為紅海，缺乏品牌積淀、產品核心競爭力的車企迅速敗下陣來。也是在同年，寶沃銷量下跌至3.3萬輛，跌去了四分之一，最終被福田放手。
2019年，行業趨勢並未發生變化，靠SUV崛起的車企迅速潰敗。而寶沃的銷量之所以能逆勢增長至5.45萬輛，來自神州租車采購的支撐起了關鍵作用。
AI 財經 社從港股上市公司神州租車的財報中看到，2019年神州租車最大供應商的采購量占其總采購量的比重高達60.53%，在外界看來，這一最大供應商便是寶沃。
除了「左手倒右手」般的采購外，神州優車激進的營銷、金融策略，也在為寶沃拔苗助長。在陸正耀的安排下，剛將寶沃收入囊中僅一個月後，2019年1月，陸正耀宣稱要通過「產業鏈改造和平台賦能，全面實現產銷分離、渠道重塑，重構 汽車 消費」，由此推出神州寶沃 汽車 新零售平台。
實際上，這是一套激進的金融策略。陸正耀通過神州租車全國的網路，為寶沃推出了深度試駕、零首付購車、90天內無理由退車等服務。
而在渠道端，這引發了整個經銷商網路的普遍不滿。按照 汽車 的傳統銷售模式，4S店投資模式重、回本周期慢，其盈利能力往往與主機廠的商務政策直接掛鉤，而主機廠的營銷及服務，最終也需要通過4S店來實現，因而經銷商與廠商往往深度綁定，主機廠會承諾在一定區域內只設固定數量的網點，以保證收入。神州租車店面的切入，顯然打破了平衡。
不僅如此，神州寶沃還組織建設「旗艦店、專營店、授權店」三級店面，稱要通過新零售店面下沉打造「千城萬店」，無限貼近客戶的網路。從2019年開始，很多自「福田時代」開始跟隨的經銷商要求退網。
從渠道到金融方案，「神州系」都大張旗鼓地做了起來，但唯一支撐不起的，卻是最重要的環節——產品端。除了在上述三款SUV的基礎上發布年度改款車型外，神州時代的寶沃在產品上幾乎沒有任何建樹。不僅如此，寶沃產品還屢屢被曝出質量問題。
無疑，寶沃所涉及的 汽車 製造的確是撬動神州優車金融、二手車、租售業務的關鍵，但通過這張 汽車 版圖的大網，整個「神州系」也陷入「牽一發動全身」的境地。神州租車在2020年業績暴跌，不得不縮減采購後，寶沃的銷量也隨之驟降。
神州優車摘牌，意味著陸正耀及「神州系」在資本市場的最後一顆棋子即將離場。因為在此之前的3月4日，神州租車宣布私有化要約於當日截止，MBK Partners（安博凱）收到不少於90%的要約股份，剩餘股份也將被強制收購。按照目前進度，神州租車預計將於今年7月向港交所申請退市。這也意味著，陸正耀的這塊重要資產換了主人。
2020年11月，安博凱以17.71億港元收購神州租車20.86%股份，成為第二大股東，緊接著以4港元/股的價格對神州租車提出全面收購。彼時，這一收購價格的溢價高達103%，按此計算，安博凱私有化神州租車的總對價為85.62億港元（約合73億元人民幣）。值得注意的是，這一價格僅為神州租車巔峰時期市值的約六分之一。
如果說瑞幸咖啡的財務造假事件，是刺破神州租車股價的第一發子彈，那麼其糟糕的業績，是引起市值萎縮更重要的因素。3月15日下午，神州租車發布2020年度財務報告，在退市前的最後一份財報中，2020年公司總營收61.24億元，同比下跌20.4%；凈虧損41.63億元，由盈轉虧。其中，核心業務 汽車 租賃全年 汽車 租賃營收37.55億元，與去年同期相比大幅下降23.6%。
從瑞幸咖啡、寶沃到神州租車，隨著「神州系」資產接連爆雷，創始人陸正耀資金鏈吃緊，2020年4月上旬，外界便傳來陸正耀擬出售神州租車股份來償還債務的消息。
AI 財經 社了解到，2020年4月瑞幸自曝財務造假之前，神州優車在神州租車中持股29.76%，為神州租車的第一大股東，但已質押了所持全部股份；而瑞幸咖啡事發引起神州租車股價大幅下跌的連鎖反應後，神州優車即面臨強制平倉的風險。
在後續的接觸中，神州租車相繼接觸了多個買家，其中華平投資、北汽、上汽均傳出有較強的接盤意願，最終無果而終。
事實上，對於從神州租車「出局」後，陸正耀是否會真正放手，外界還有所猜測。截至目前，神州租車董事會中宋一凡為「神州系」出身，擔任執行董事職務，其餘五名則來自安博凱。
已於去年6月宣布從納斯達克退市的瑞幸咖啡，最近也有了新動向。3月16日，瑞幸咖啡發布公告表示，已與重要債權人達成重組支持協議。同時公告表示，瑞幸正在積極利用多種渠道進行融資，擬通過私募募集至少2.5億美元。
今年2月5日，瑞幸咖啡在美申請破產保護，一度令當天盤前粉單股價下跌近40%。
2020年4月2日，瑞幸咖啡承認財務造假，次日神州租車盤中暴跌70%，導致神州租車採取緊急停牌措施。神州優車也同樣大跌21%，一天之內市值縮水近75億元。
瑞幸咖啡帶來的信任危機，延燒到了「神州系」其他公司身上。加上疫情影響、業績虧損，讓整個「神州系」搖搖欲墜。此後，陸正耀為了剝離資產，神州租車開始屢屢傳出出售的消息。但瑞幸造假的前科，也曾讓很多買家猶豫不定。
但在2021年初，瑞幸咖啡還上演了一場陸正耀、錢治亞要求罷免CEO郭謹一的斗爭。瑞幸7位副總裁、部分分公司總經理和核心業務總監共計24名高管簽署聯名信，要求罷免郭謹一。郭謹一則稱，「舉報信是1月3日由陸正耀、錢治亞組織並主持起草，部分當事員工不明真相，被裹挾簽字」。
即便已不在瑞幸擔任任何職務且不擁有瑞幸股票，但陸正耀顯然並未與瑞幸完全切割。
瑞幸咖啡董事會成立特別小組對郭謹一進行調查。2月17日，瑞幸咖啡發布了調查小組的調查報告，稱「沒有發現任何證據證明郭謹一存在請願信中所指控的不當行為」。隨後，郭謹一發布內部信，稱將加快優化公司的整體組織架構。
這或許也意味著，陸正耀對瑞幸咖啡的影響，也已經削減。
當初進行39.7億元收購寶沃股權的豪賭時，按照陸正耀的構想，通過收購，「神州系」將完成出行市場的最後一塊拼圖，打造從 汽車 製造、租售、二手車再到金融的完整產業閉環。
然而，這一構想過於樂觀。在陸正耀打造的「神州系」版圖中，概念始終大於核心能力。羸弱的寶沃、疫情下業績大跌的神州租車，共同導致陸正耀的「 汽車 版圖」中製造、租售、金融二手車體系沒能成為彼此的避風港，反而放大了壓力。「神州系」公司之間的關聯交易頻繁，也讓它們互相緊密聯系，最終導致一榮俱榮、一損俱損的局面。
「神州系」的版圖基本都和 汽車 行業有關，瑞幸咖啡是個例外。但也是瑞幸的爆雷，牽連了整個「神州系」。無論是瑞幸咖啡，還是「神州系」的其他公司，陸正耀一貫偏好是快速融資、燒錢和閃電擴張的資本 游戲 。瑞幸咖啡的橫空出世和成立18個月即上市，將這一打法體現到了極致。而也恰恰是如此，瑞幸的爆雷為「神州系」的「神話」崩塌打響了第一槍。
「神州系」的衰敗始於瑞幸咖啡的爆雷。但真正的起點，在外界看來，是陸正耀激進的擴張模式。「資本 游戲 」總會有終結的一日。
⑦ 違反刑法285條的案例
趙吉操縱證券價格交易案---非法侵入計算機信息系統抬高股票價格獲利的行為如何處理？（《刑事審判參考》第七輯），案例及其處理方法如下：
公訴機關：上海市靜安區人民檢察院。
被告人：趙吉吉，男，29歲，上海市人，大專文化程度，石家莊信託投資股份公司上海零陵路證券交易營業洞鎮簡部電腦部交易清算員，1999年7月1日被逮捕。
上海市靜安區人民檢察院以被告人趙吉吉犯操縱證券交易價格罪，向上海市靜安區人民法院提起公訴。
起訴書指控：被告人趙吉吉為了抬高股票價格，以便其本人及朋友能在拋售股票時獲利，利用計算機侵入三亞中亞信託投資公司上海新閘路證券納褲交易營業部（以下簡稱三亞營業部）的計算機信息系統，對該部待發送的委託數據進行修改，以致「興業房產」和「蓮花味精」兩種股票的價格被抬高。趙吉吉及其朋友乘機拋售股票獲利數萬元，而三亞營業部因此遭受295萬余元的經濟損失。趙吉吉的行為已構成操縱證券交易價格罪，應當按《中華人民共和國刑法》第一百八十二條的規定處罰，還應當責令其給被害單位賠償造成的經濟損失。
被告人趙吉吉辯稱：旅乎關於「蓮花味精」股票在4月16日下午開盤時漲停（即股票價格上漲至前市該種股票收盤價格的一定比例時，股市採取的停牌限制上漲措施）一事，我沒有明確告訴過高春修，其拋售「蓮花味精」股票，與我無關。
趙吉吉的辯護人辯稱：趙吉吉是對計算機信息系統中存儲的數據進行修改，對其行為應當按刑法第二百八十六條第二款的規定處罰。高春修買賣「蓮花味精」股票，與趙吉吉的行為沒有必然的因果關系。趙吉吉是初犯，認罪態度較好，對造成被害單位的經濟損失也表示願意盡力賠償，故對趙吉吉應當從輕處罰，並應當適用緩刑。另外，被害單位遭受經濟損失的原因，除與趙吉吉的行為有關以外，強制平倉也是一個原因，因此該損失不能都由趙吉吉賠償。
上海市靜安區人民法院經審理查明：
被告人趙吉吉曾受過電子專業的高等教育，且具有多年從事證券交易的經歷，諳熟證券交易的電腦操作程序。
1999年3月31日下午，被告人趙吉吉到被害單位三亞營業部的營業廳，通過操作專供客戶查詢信息所用的電腦終端，非法侵入三亞營業部的計算機信息系統，發現該系統中的委託報盤資料庫未設置密碼，即萌生了通過修改該資料庫中的數據抬高上市股票價格，以便使自己在拋售股票時獲利的念頭。4月15日，趙吉吉再次通過三亞營業部的電腦侵入該營業部的計算機信息系統，先復制下委託報盤資料庫，再對該資料庫進行模擬修改。當修改獲得成功後，趙吉吉即決定次日實施。為了炫耀自己具有操縱股市變動趨勢的「能耐」，趙吉吉示意股民高春修先購進「蓮花味精」股票，待該種股票價格上揚時，拋售獲利。
4月16日中午股市休市時，被告人趙吉吉在三亞營業部的營業廳里通過操作電腦終端，對三亞營業部准備向證券交易所發達的委託報盤數據內容進行了修改，將周某等5位股民買賣其他股票的數據，均修改成以當日漲停價位委託買入「興業房產」198．95萬股、「蓮花味精」298．98萬股。當日下午股市開盤時，上述修改過的數據被三亞營業部發送到證券交易所後，立即引起「興業房產」和「蓮花味精」兩種股票的價格大幅度上揚。趙吉吉乘機以漲停價拋售了其在天津市國際投資公司上海證券業務部帳戶上的7800股「興業房產」股票，獲利7277．01元。股民高春修及其代理人王琦華也將受趙吉吉示意買入的8．9萬股「蓮花味精」股票拋出，獲利8．4萬余元。由於擁有這兩種股票的股民都乘機拋售，使發出買入信息的三亞營業部不得不以漲停價或接近漲停價的價格買入，為此需支付6000餘萬元的資金。三亞營業部一時無法支付此巨額資金，最後被迫平倉，遭受經濟損失達295萬余元。案發後，公安機關為三亞營業部追回經濟損失40餘萬元。
為證明上述指控，公訴人提交了如下證據。
1．被告人趙吉吉的履歷和趙吉吉原所在工作單位出具的證明材料證實：趙吉吉畢業於上海第二工業大學應用電子專業，曾先後在兩家從事證券交易的單位工作，熟識證券行業計算機操作業務。趙吉吉的供述也印證了上述事實。
2．三亞營業部1999年4月16日的報案材料、4月19日的「分析報告」證實：三亞營業部經對其計算機系統進行檢查，發現委託報盤的資料庫先後在3月31日、4月15日、4月16日被「黑客」多次侵入。「分析報告」還反映，4月15日「黑客」曾經復制過資料庫，並進行刪除和修改。被告人趙吉吉的供述與上述情況反映相符。
天津市國際信託投資公司上海證券業務部的資金帳戶對帳單證實：被告人趙吉吉在該帳戶有7800股「興業房產」股票。印證了趙吉吉關於想使自己原先購入的7800股「興業房產」股票在拋售時能減少損失的供述。
上海證券交易所電腦技術部經對三亞營業部計算機系統進行檢查後作出的情況分析和三亞營業部電腦操作人員周斌的證言證實：三亞營業部計算機系統的委託報盤資料庫未設置密碼，只要掌握一般計算機知識和了解證券行業計算機系統特點，便可侵入並對其中數據進行修改。證實的情況與被告人趙吉吉的供述一致。
上海市公安局靜安分局的偵查實驗情況記錄和公安部第三研究所的「關於三亞營業部計算機系統中委託報盤資料庫被侵入並被修改數據的現實可行性結論」鑒定書，與三亞營業部的「分析報告」和被告人趙吉吉的供述相符。
3．三亞營業部對其計算機系統進行檢查的結果、該部4月16日的現場監控錄像帶以及被告人趙吉吉所在單位的同事王洋、劉景亞對監控錄像帶中人物圖像指認的結果證實：趙吉吉在4月16日中午到過三亞營業部營業廳，通過操作計算機侵入計算機信息系統，並將待發送的周某、李某、周某某、嚴某某、屠某某5位股民委託買賣其他股票的報盤數據作了修改。
將5位股民的原始委託數據查詢單與被修改的數據進行對照後證實：股民周某某、李某原於4月16日委託買賣「審能股份」、「豐華圓珠」的數據，被改為以漲停價10．93元分別買入「興業房產」99．9萬股和99．05萬股；股民周某某、嚴某某、屠某某原於4月16日委託買賣「金健米業」、「歲寶熱電」和「福建水泥」的數據，被修改為以漲停價12．98元分別買入「蓮花味精」99．99萬股、99．03萬股和99．96萬股。5位股民委託報盤數據被修改的內容，與被告人趙吉吉的供述相吻合。
4．股民高春修的陳述證實：被告人趙吉吉在4月14日告知其「蓮花味精」股票會在16日下午漲停，可以買進一些。於是，他在4月15日囑其代理人王琦華買進了「蓮花味精」股票7．9萬股，王琦華本人也跟著買進同樣股票1萬股。高春修的陳述得到王琦華證言的印證。高春修、王琦華的證言還證實：4月16日下午股市尚未開盤，即以漲停價委託賣出在4月15日買入的「蓮花味精」股票。趙吉吉供認，曾叫高春修事先買些「蓮花味精」股票。
5．三亞營業部的報案報告和5位股民的交割單、三亞營業部財務人員孫春皎關於其單位遭受經濟損失的陳述、被告人趙吉吉拋出「興業房產」的交割單和股民高春修及其代理人王琦華的證言證實：趙吉吉非法修改數據後，即電話通知天津市國際信託投資公司上海證券業務部將其名下的7800股「興業房產」股票賣出；被趙吉吉修改過的數據在當日下午股市開盤時，即被發送到交易所，兩種股票的價格不久即被抬高至漲停價位，引起這兩種股票價格和交易量大幅上揚，出現異常波動；有總價格6000餘萬元的近500萬股的兩種股票被三亞營業部買入，最後導致平倉，造成該營業部295萬余元的經濟損失；扣除公安機關追回的部分損失外，尚有240多萬元無法追回。同時，這些證據也反映了趙吉吉、高春修等人乘機拋售股票從中獲利的事實。
以上證據經審查和庭審質證，能夠作為認定本案事實的根據。
上海市靜安區人民法院認為：
隨著我國經濟和科學技術的發展，計算機在社會生活的各個領域已經被廣泛使用。同時，涉及計算機的各種犯罪也逐漸增多，日漸成為社會不安定的一種因素。因此，依法懲治針對計算機和使用計算機進行的各種犯罪，已成為刑法的重要任務。
被告人趙吉吉身為證券行業從業人員，理當自覺執行證券管理制度、維護證券交易秩序，但其為了使自己和朋友所持的股票得以高價拋售，從中獲取非法利益，竟利用修改計算機信息系統存儲數據的方法，人為地操縱股票價格，擾亂股市交易秩序，給三亞營業部造成巨大經濟損失，情節嚴重。趙吉吉的行為已觸犯刑法第一百八十二條第一款第（四）項的規定，構成操縱證券交易價格罪，應當依法承擔刑事責任；依照刑法第六十四條的規定，趙吉吉違法所得的7277．01元，應當予以追繳；依照刑法第三十六條第一款的規定，對給被害單位三亞營業部造成的經濟損失，趙吉吉應當賠償。
注釋：刑法第二百八十六條第二款規定：「違反國家規定，對計算機信息系統中存儲、處理或者傳輸的數據和應用程序進行刪除、修改、增加的操作，後果嚴重的」，是破壞計算機信息系統罪。此罪侵犯的客體，是國家對計算機信息系統設立的安全保護制度。刑法第一百八十二條規定：「有下列情形之一，操縱證券交易價格，獲取不正當利益或者轉嫁風險，情節嚴重的」，構成操縱證券交易價格罪，其中第（四）項將「以其他方法操縱證券交易價格」規定為犯罪情形之一。此罪侵犯的客體，是國家對證券的管理制度和投資者的合法權益。被告人趙吉吉的整個行為，從現象上看是非法侵入了他人的計算機信息系統，修改了他人計算機信息系統中存儲的數據，致使他人計算機信息系統的部分信息遭到破壞。這些表像，與刑法第二百八十六條第二款規定的犯罪行為相似。但是趙吉吉並非以破壞國家對計算機信息系統設立的安全保護制度為目的的實施犯罪行為，其行為主觀上是想在引起股票價格異常上漲時拋售股票獲利，客觀上引起了股市價格的異常波動，結果也確實使自己及朋友獲得了利益，而給三亞營業部造成295萬余元的損失。趙吉吉的犯罪，雖然使用的手段牽連觸犯了刑法第二百八十六條第二款的規定，但是侵犯的客體是刑法第一百八十二條所保護的國家對證券的管理制度和投資者的合法權益，因此構成的是操縱證券交易價格罪，不是破壞計算機信息系統罪。檢察機關指控的罪名成立。
股民高春修於4月15日買進數萬股「蓮花味精」股票，在4月16日午市開盤前即以漲停價位委託拋出，其委託的價格與開盤後出現的漲停價位相符。因此，高春修關於是被告人趙吉吉讓其買進該股票的證詞，是可信的。趙吉吉關於高春修拋售股票與其無關的辯解，趙吉吉的辯護人關於高春修買賣「蓮花味精」股票與趙吉吉的行為沒有必然因果關系的辯護意見，均不予採納。
由於被告人趙吉吉修改了數據，以致被害單位三亞營業部發出了錯誤的買入信息，從而遭受經濟損失。從表面上看，三亞營業部似乎是因無力支付而被強制平倉造成損失，但根本原因卻在於趙吉吉的擾亂股市行為。趙吉吉理應對三亞營業部遭受的全部經濟損失承擔責任。趙吉吉的辯護人提出強制平倉是遭受經濟損失的原因之一，因此該損失不能都由趙吉吉賠償的辯護意見，不予採納。
被告人趙吉吉雖是初犯，但犯罪手段惡劣，社會危害性大，並且給被害單位造成的絕大部分經濟損失至今仍未挽回，故趙吉吉的辯護人要求對趙吉吉適用緩刑的辯護意見，不予採納。鑒於趙吉吉歸案後交待問題態度較好，可酌情從輕處罰。
綜上，為維護證券市場的正常管理秩序，懲治操縱證券交易價格的犯罪行為，上海市靜安區人民法院於1999年11月11日判決：
一、被告人趙吉吉犯操縱證券交易價格罪，判處有期徒刑三年，並處罰金人民幣1萬元。
二、被告人趙吉吉賠償被害單位三亞中亞信託投資公司上海新閘路證券交易營業部經濟損失計人民幣2497604．62元。
三、追繳被告人趙吉吉的違法所得人民幣7277．01元，予以沒收。
一審宣判後，被告人趙吉吉表示服判，沒有提出上訴，檢察機關也沒有抗訴，一審判決發生法律效力。
2、刑法第285條，
【破壞計算機信息系統罪】違反國家規定，對計算機信息系統功能進行刪除、修改、增加、干擾，造成計算機信息系統不能正常運行，後果嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役；後果特別嚴重的，處五年以上有期徒刑。
違反國家規定，對計算機信息系統中存儲、處理或者傳輸的數據和應用程序進行刪除、修改、增加的操作，後果嚴重的，依照前款的規定處罰。
故意製作、傳播計算機病毒等破壞性程序，影響計算機系統正常運行，後果嚴重的，依照第一款的規定處罰。
單位犯前三款罪的，對單位判處罰金，並對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照各該款的規定處罰。
網路服務提供者不履行法律、行政法規規定的信息網路安全管理義務，經監管部門責令採取改正措施而拒不改正，有下列情形之一的，處三年以下有期徒刑、拘役或者管制，並處或者單處罰金：
(一)致使違法信息大量傳播的；
(二)致使用戶信息泄露，造成嚴重後果的；
(三)致使刑事案件證據滅失，情節嚴重的；
(四)有其他嚴重情節的。
單位犯前款罪的，對單位判處罰金，並對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依照前款的規定處罰。
有前兩款行為，同時構成其他犯罪的，依照處罰較重的規定定罪處罰。
⑧ 股票交易詐騙罪的立案標準是什麼
沒有股票交易詐騙罪這個罪名，對於股票交易詐騙的行為涉嫌欺詐發行股票、債券罪，根據相關司法解釋的規定，在招股說明書、認股書、公司、企業債券募集辦法中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，發行股票或者公司、企業債券，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴:(一)發行數額在五百萬元以上的;(二)偽造、變造國家機關公文、有效證明文件或者相關憑證、單據的;(三)利用募集的資金進行違法活動的;(四)轉移或者隱瞞所募集資金的;(五)其他後果嚴重或者有其他嚴重情節的情形。
【法律依據】
《最高人民檢察院公安部關於公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（二）》第五條
《中華人民共和國刑法》第一百六十條
⑨ 具體什麼叫操盤手
摘錄一篇文章給你，共同學習。
證券史上的「中科創業」案（一）
◆吳曉波
2007年，中國的證券市場迎來了有史以來最火爆的牛市，此時，回顧中國證券史上的某些特殊時刻，
十分必要。在剛剛出版的財經作家吳曉波所著的《大敗局Ⅱ》（浙江人民出版社2007年4月版）中記錄了
關於「中科創業」的案例，以新的角度回顧了那個莊家亂舞的年代。
朱大戶與K先生的親密接觸
1998年入秋的一天，朱大戶從深圳坐飛機上北京，去見他一生中最重要的那個人。
朱大戶名叫朱煥良，是南方出名的股市大戶。他沒有多少文化，早年是在建築工地上開大裝卸車的，
20世紀90年代前後，靠認購股權證發了點財，之後就一直在股市裡混。他選股票的眼光很毒，漸漸地竟賺
了很多錢，成了上海和深圳股市上最早的億萬富翁之一。1996年前後，股票操縱之風漸起，有人靠吃股建
倉、操縱股價發了大財，朱大戶便也動了這樣的念頭。他看中了深圳一隻叫康達爾（股票代號0048）的股
票。它原本是深圳寶安區的養雞公司，香港的活雞市場大半是靠它供應的，業務穩定而效益尚可，1994年
上市後不溫不火。朱大戶跟寶安區相熟，自以為有坐莊的可能，便在二級市場上悄悄購進康達爾的股票，
小半年下來居然囤積了數千萬股，佔到康達爾流通股的90%。朱大戶為此花了2個億，其中一大半是他全部
的家當，還有一小半是高息拆借來的。正當朱大戶想捲起袖子大炒康達爾的時候，1997年，香港突遭「禽
流感」襲擊，全島殺雞禁雞，康達爾業務全線癱瘓，它的股價自然也坐上了滑滑梯，從最高時的15.40元
一股猛地跌到7元多，跌幅超過50%。朱大戶的2億元全部深陷在裡面動彈不得，他沮喪地跟人說：「在
1997年，除了那些被殺的雞，我大概是全深圳最不幸的了。」
朱大戶上北京是作最後的一次掙扎，他要去見的那個人是K先生。K先生的名字叫呂梁，他常用這個古
怪的名字在證券類媒體上寫些股評文章。其實，他的真名叫呂建新，早年寫小說、玩繪畫，還有作品發表
在《收獲》上。1992年，呂梁跑到深圳去闖世界，一到那裡就碰上8月份的認購證風波，上百萬股民擠爆
深圳，卻因為舞弊事件而發生集體騷亂。在這起風波中，朱大戶與人內外勾結，搶到上萬張認購抽簽表，
硬是挖到了第一桶金。呂梁還是一個好奇的旁觀者，那些天他興奮地從一個認購點跑到另外一個認購點，
采訪了一大堆股民，寫出長篇紀實報道《百萬股民「炒」深圳》。這是當時國內對深圳事件最生動的描述
，國內數十家報紙採用了這篇稿子。呂梁成了深圳證券交易所里的常客，但是他卻沒有賺到多少錢。不久
後他又回到了北京。他的賺錢運氣似乎不太好，一開始攢了上百萬元，轉去做期貨，結果全都砸進去了，
兩年玩下來，竟欠下了上千萬元的債務。從1996年起，他索性搞起了一個K先生工作室，一邊高頻率地以K
先生為筆名寫股評，一邊還指導他人炒作股票。至於為什麼要起這么一個怪名字，他的解釋有兩個：其一
，股票的行情圖又稱K線圖；其二，K是KING的第一個字母，暗示他是「股評之王」。
當朱大戶北上找到K先生的時候，他正在專門研究全球第二富豪沃倫·巴菲特的股票「聖經」。巴菲
特是當世「股神」。他創辦了一家名叫伯克希爾-哈撒韋的私募基金公司，從數萬美元起家，發展成擁有
230億美元的金融帝國。他的股票在30年間上漲了2000倍。K先生對朱大戶說：「我要學巴菲特，要在中國
做第一家私募基金公司。」朱大戶說：「我和你一起干，就從康達爾開始吧。」
在K先生看來，康達爾雖然是一隻「瘟雞股票」，但是它有自己的好處：一是流通盤小，收購成本低
，翻炒起來很容易；二是倒了霉的朱大戶基本上把盤子都控起來了。
K先生跟朱大戶簽了一個協議，他將組織資金接下朱大戶手中50%的康達爾流通股，而朱大戶配合長期
鎖倉，還必須幫忙安排購入康達爾部分國有股，最終實現對公司的控制和重組。朱大戶承諾日後無論股價
怎麼上漲，他都將以13元的協議價向呂梁轉讓手中的股票。這一戰略投資的合作目標是5年。
身陷死地的朱大戶是死雞當活雞治，沒有改動協議一個字。就這樣，在一個乾冷的冬天，套牢了2億
元的朱大戶和欠債1000萬元的K先生走到了一起。誰也不會料到，就是這兩個看上去都很晦氣和潦倒的人
居然將在中國股市上掀起一場前所未有的腥風血雨。
神奇的小丁
K先生和朱大戶要在股市上成大事，還缺一個辦實務、懂專業的超級操盤手，這個人就是小丁。
丁福根是K研究室里僅有的兩名員工之一。1965年出生。他的智商超高，記憶力極好，精於計算，對
數字幾乎過目不忘，更重要的是他對證券有異於常人的狂熱，好像是專門為股市生下來的。他原本是北京
一家證券部的交易員，而K先生則是他的客戶，幾年交道打下來，他深深地為K先生的理念和股票天賦所折
服。因此，他毅然辭去收入很豐厚的交易員職務，跟隨K先生辦小小的工作室。
1998年11月26日，小丁突然接到一份傳真，中煤信託深圳證券營業部將227.9萬股康達爾股票以轉托
管的方式打到了中興信託北京亞運村證券營業部。直覺告訴他，一場大戲就要開演了。很快，K先生將一
份洋洋灑灑的項目建議書交給了他。在建議書的首頁上，開頭的8個字是「長期投資、長線持倉」。呂梁
用他剛剛學來的巴菲特股票價值理論，詳盡地闡述了自己的高效投資邏輯，提出「甘做善庄，與中小股民
共贏，引入美國做市商理念」。最具誘惑力的是，他給出了15%的融資中介費。K先生告訴小丁，有了這份
項目建議書和朱大戶送來的227.9萬股股票，工作室必須在3個月內融資4個億。
小丁找到的第一個人叫董沛霖。此人是上海一家實業發展公司的總經理，下海前曾在國家計委任職，
在金融和實業圈內有很深的人脈，K先生的千萬元債務絕大部分都是向他欠下的。有趣的是，老董對K先生
的股市理論竟也十分痴迷。當小丁把康達爾項目一描述，他立刻大為動心，慨然說：「今年我不幹別的了
，專為老呂找錢。」一周後，他就拿來了1000萬元的融資。有了董沛霖這些人的協助，小丁馬不停蹄地飛
上海、下深圳，與各地相熟或不相熟的證券營業部洽談委託理財業務。他的融資協議基本上是三方約定，
即K先生工作室、出資方和證券營業部，K先生以手中的股票做質押，營業部為其提供擔保，資金方由營業
部介紹，條件之一就是只能在該營業部進行運作，從而為其創造交易量。
在高額中介費的誘惑下，事情出奇地順利。小丁融到一筆錢後，K先生就用它去收購朱大戶手中的股
票，然後再把買進的股票拿給小丁用於抵押融資。如此循環往復，到下一年的3月前後，小丁通過投資理
財、合作協議、抵押貸款等各種形式，與各色人等共簽下100多份協議，融進3.98億元的資金。K先生用這
些錢，先後從朱大戶手中買下1300萬股，並轉託管了1700萬股，完成了控盤3000萬股即50%的既定建倉目
標。根據法律規定，任何人持股超過5%就必須舉牌公告。為了規避這一條款，小丁先後動用了1500個個人
賬戶，即把股票分藏在各個戶頭中，這些賬戶八成以上是由各地證券營業部以每張股東卡190元的價格賣
給他的。
證券史上的「中科創業」案（二）（附照片）
作者:吳曉波 日期:2007.06.26 版次:B-8
證券史上的「中科創業」案（二）
◆吳曉波
K先生的跨世紀對話與「5·19行情」
就在K先生從朱大戶手中逐漸轉買股票的時候，他已經指令小丁坐莊操作康達爾股票。當時，K先生和
朱大戶手中已經控制了康達爾的5843萬流通股，外面散戶的流通股僅有1000多萬股，他們要拉抬股價就好
比屠夫想吃豬蹄那樣輕而易舉。從1998年的12月起，康達爾股價震盪上升，小丁是江湖上一等一的操盤高
手，他每天遙控各地營業部的操盤手，有人拋盤，有人接盤，把一張K線圖做得形態良好，每日震盪小漲
而不會引起監管當局的注意。
一位名叫龐博的操盤手日後在法庭上承認：「呂梁和丁福根的指令下達得很細：從早晨的開盤價到多
少錢中盤倒倉，在哪幾家營業部倒倉多少。為了操作隱蔽，倒倉不能太快，也不能慢，拉升時要注意日漲
幅不超過7%—8%。」他還細致地描述了當年對倒建倉的情景：「比如，確定好價位是30元，操盤手就給兩
個持有中科創業股票和資金的營業部打電話，數量一樣，價格一樣，一個營業部買，一個營業部賣。我和
丁福根一手拿一個電話，同時對兩邊說，如果5萬股，一方拋，一方買，我就說30元錢5萬股，雙方營業部
立即就知道了，因為接電話的一方有股票，另一方有資金。開始是我和丁福根一人手裡一部電話，我按丁
福根說的再與我手裡的電話說一遍，後來就是一個人對著兩部電話下指令。」
到第二年的春節後，康達爾的股價已經穩穩地站在了17元左右的價位上。
從3月起，K先生開始展現他超級股評家的風采。在發行量頗大的《證券市場周刊》上，他連續發表了
4篇《關於世紀末中國資本市場的對話》文章。這是一組高屋建瓴、很有理論深度的股市分析文章，在絕
大多數經濟人士普遍不看好中國資本市場的氛圍中，K先生用他充滿了思辨氣質的語言為股市唱漲。
在這組隔雙周發表一篇的對話中，K先生為他的個股炒作建立了理論上的依據，並明確地描繪了莊家
炒作的題材手法。在充滿了迷茫氣息的股市上，他用直接而煽情的方式，指出了一個充滿風險卻非常刺激
的股市行情發展方向。這組文章引起了很大的轟動。
5月19日，也就是在K先生的第四篇對話文章發表後的11天，滬深兩市在毫無預兆的情形下發生井噴。
「5·19行情」，讓K先生「中國第一股評家」的聲譽達到了頂峰。在一切都那麼羸弱和灰色的資本市
場上，人們太需要一個讓多方取勝的預言家，並樂於相信這樣的預言家。有了飆升行情的大勢作為掩護，
K先生拉抬康達爾股價的行動變得肆無忌憚，股價一路上揚，從20元漲到36元，到7月份的時候，已經躍至
40元。8月，他在《中國證券報》上組織了一個整版的文章，全面介紹「重獲新生的康達爾」。文章宣稱
，康達爾已完成了重大重組，將涉足優質農業、生物醫葯、網路信息設備、網路電信服務、高技術產業投
資等多個新興產業領域，通過項目投資、股權投資等多種投資方式以及其他資本運營手段，逐漸發展成為
一傢具有一定產業基礎的投資控股公司。康達爾具有廣闊的發展前景，將有望發展成為中國的伯克希爾-
哈撒韋。
「5·19行情」的意外到來，將他的炒作效應放大了無數倍。到1999年底，康達爾在深市漲幅最大的
前20名股票中名列第17位，全年累積漲幅111%，全然是一個高科技大牛股的形象。12月，經深圳市工商局
批准，康達爾更名為中科創業（集團）股份有限公司，簡稱中科創業。
構築「中科系」
中科創業是K先生於1999年7月在北京創辦的，注冊資金3000萬元，這都是他在康達爾的炒作中賺來的
。長期在北京廝混的K先生很迷信「中」字頭的企業名號，它聽上去很有點國家級企業的味道。之所以叫
「中科」，是因為他聘用的董事長，是一位時任科技部直屬事業單位的高科技研究發展中心的副主任。有
了這層關系，他便常常吹噓說中科創業「有科技部的背景」。在康達爾一戰中大獲全勝的K先生此刻雄心
萬丈，他決意打造出一個由多家上市公司組成的「中科系」。民國時期的軍閥好用「系」來稱呼，如奉系
、皖系、滇系，代表一個互有利害關聯、生死與共的利益集團。通曉歷史的K先生將之創造性地用於股市
，自帶著一股雄霸一方的氣勢。
2000年3月和7月，他分兩次受讓了浦東星火開發區聯合公司所持有的中西葯業的法人股，成為了該公
司的第一大股東。6月，他購買了君安證券公司所持有的勝利股份900萬股轉配股，成為該公司的第四大股
東；同月，他又收購了歲寶熱電的一部分流通股，成為其第四大股東。
僅僅在4個月左右的時間里，K先生頻頻出手，赫然完成了構築「中科系」的工程。這些公司都有跟康
達爾類似的特點：流通盤小，是股市上的小盤股，經營業績多年不佳，國有資產管理當局對之喪失興趣，
產業特徵明晰，有題材炒作的想像空間。
K先生收購這些公司及從事股價操縱自然需要大筆的資金，這時候的他和中科創業在證券圈內已是威
名赫赫，頗似一個能夠點石成金的傳奇大師。此時，小丁為他找資金已經一點也不費力，中科創業可謂門
庭若市。小丁日後在法庭上也承認：「送錢的人排成長隊，以致1000萬元以下的投資者被拒之門外。」他
先後與國內20多個省市的120家證券營業部建立了融資關系，後者為了搶奪讓人眼饞的交易量和中介代理
費用，為中科創業四處找錢，融資額超過了驚人的54億元。就這樣，圍繞著「中科系」形成了一條充滿罪
惡氣質的、非常罕見的龐大利益鏈。K先生的這種融資方式，非常類似於國際上的私募基金，可是這種行
為在中國是觸犯有關法律的，連K先生自己都承認，「那些融資協議如果拿出來，連見證並簽了字的律師
都是要蹲監獄的」。可是，幾乎所有參與其中的人都決意鋌而走險，視法律為無物。這些人都學識淵博，
精通法律條文，個個都是這個商業社會中的頂級精英人士，可是在巨大利益的誘惑下，所有人都突破了自
己的職業道德底線。在這個意義上，「中科系」的成形與K先生之得逞，可以說是中國證券業的一大恥辱
。
當股權到手、資金到位、共犯結構形成之後，K先生和小丁開始了他們的莊家運作。其手法與康達爾
時期幾乎如出一轍：不斷發布資產重組的利好消息，大規模地對倒推高股價。而其重組方式之一，便是他
控制的系內公司之間的排列組合。
2000年7月，在他剛剛得手中西葯業之後，便急匆匆地宣布：中科創業與中西葯業等公司成立全資公
司，著手先進癌症治療儀器——中子後裝治療機（簡稱中子刀）的生產與銷售，其後又宣布兩家公司將共
建「中國電子商務聯合網」，組成18家不同所有制企業的大聯合，創建一個跨區域、跨國界的大型網路平
台，修建一座「極具創新意識的超級電子商務大廈」。此外，他還宣稱中科創業將與一家名叫海南中網的
公司——它自然也是K先生自己注冊成立的系內公司，組建「中國飼料業電子商務投資有限公司」；將在
西北地區投入巨額資金用於具有防止流沙和葯物開發雙重效益的苜蓿項目的開發。具有諷刺意味的是，上
述言之鑿鑿的閃著金光的重大工程，除了苜蓿項目曾投入100萬元之外，其餘均是空中樓閣，無一曾經被
實施過。
證券史上的「中科創業」案（三）
◆吳曉波
因內訌而造成的崩盤
讓人感慨的是，這個驚天大騙局的崩塌，不是因為事情真相敗露或操作失誤，而是由於系內人馬的內
訌。
發動內訌的第一人，就是本次炒作中獲益最多的朱大戶。在過去的兩年時間里，朱大戶其實並沒有參
與很多具體的操縱業務，他的本職工作是死死抱住自己名下的股票，無論漲跌，咬牙不拋。根據他與K先
生的約定，他必須一抱5年。兩年以來，他的股票市值從虧損2億元翻身陡增到了獲利10多億元，簡直如做
了一場甜蜜的大夢一般。可是，要他每天抱著這么一大筆賬面財富不得動彈，簡直是一種煎熬。他幾乎天
天被一些很現實的疑竇和誘惑所困擾，萬一證監會發現了中科創業是一場騙局怎麼辦？萬一K先生暗地裡
拋股把他甩了怎麼辦？一個更讓他膽戰心驚的消息是，北京的證監會已放出風聲要加大監管力度，難道他
們真的看不懂「中科系」這些幾近小兒科的重組游戲嗎？在這種巨大而莫名的忐忑不安之中，朱大戶決定
不玩了。
2000年5月，正當新婚不久的K先生鏖戰股市、雄心勃勃地構築「中科系」的時候，日日盯盤的小丁突
然告訴他，市場上出現了一個不明的巨手拋家，在不斷地拋出股票套現，有好幾次，每天都在1500萬元左
右。根據他的判斷，除了朱大戶，沒有人手上有這么多的股票。
K先生找到朱大戶，後者倒也坦然，毫不慚愧地坦言：「我不玩了。」朱大戶賴皮毀約，把K先生逼到
了無比危險的境地。8月的一天凌晨，正在睡夢中的K先生被人叫醒。一家跟他有深度合作、在港澳地區黑
白兩道通吃的「北京公司」，告訴他，朱大戶租用了幾條小快艇把數十箱現金偷運出了國境，其數目應該
在11億元人民幣左右。K先生當即找到朱大戶。K先生威脅道，那些跟中科創業合作的機構大佬們都已經非
常憤怒了，他們傳話說，如有背信棄義的行為發生，絕不容忍。可是，朱大戶已經死不回頭了，他對K先
生說的最後一句話是，「股票總要賣出才能賺錢吧」。談判結束後，K先生給他的律師打電話，問他如果
朱煥良完全失控，該怎麼辦？律師大吃一驚，半天才想出一句話：「你有沒有把事情的嚴重性跟他講清楚
？」K先生苦笑著說：「跟農民講嚴重性，有用嗎？」
如果說朱大戶的中途脫逃讓K先生如腰間中刀，那麼，發生在「中科系」內部的「老鼠倉」則好像是
一群小鬼在撕咬他的四肢。
中科創業的股票20多個月天天上漲，自然讓公司內部的人手癢不已，於是私下裡建倉炒買股票，已是
一個公開的秘密。很多高層甚至利用自己與營業部的相熟關系，拿著公司的股票去做質押。K先生對這種
情況並非毫不知情，以前只是睜一隻眼睛，閉一隻眼睛。到朱大戶開始大量拋盤的時候，他生怕稍知內情
的公司內部人也隨之出逃，於是，在與朱大戶談判破裂後的9月份，他下令清查「老鼠倉」，要求所有公
司資金於年底以前結清。他當初打的算盤是，通過清理「老鼠倉」，把公司所有的資金全部聚攏，然後在
元旦之後逐漸拋盤，全面退出中科創業。
讓他始料未及的是，「老鼠倉」的規模竟會有那麼大。公司內部最大的「老鼠倉」居然是最受他信任
、與小丁並稱「左臂右膀」的申姓總裁。她私自將公司的股票拿出去質押，建倉規模達數千萬元。在K先
生的嚴令之下，以申總裁為首的「老鼠倉」們紛紛平倉出貨，普通股民本來就對高位的股價頗為敏感，稍
有風吹草動立即就會誘發大規模的出逃，於是，建在一片謊言之上的中科神話轟然倒塌。
中科創業的股價崩盤是從12月25日開始的，在度過了一個吉祥無比的平安夜之後，高傲了將近兩年的
股價在聖誕節這天突然高空栽蔥，一頭摔在了跌停板上，更可怕的是，這一跌停就一連9個，股價從33.59
元一路下跌到11.71元，50億元市值煙消雲散。中科創業的崩塌迅速波及「中科系」的其他成員，中西葯
業、歲寶熱電等均上演跳水慘劇，股價數日之內腰斬一半。
這個時候的K先生如決戰完敗後的主將，面對兵敗如山倒的局面，早已無能為力。在中科創業股價跌
停到第5天的時候，他託人傳話給《財經時報》總編輯楊浪，表示願意透露有關坐莊中科創業的內幕情況
。楊浪是他的老相識，原來是《中國青年報》的知名編輯，8年前那篇改變了呂梁一生命運的《百萬股民
「炒」深圳》一文便是發表在楊浪負責的版面上。如今，斗轉星移，人事俱非，K先生大概想讓他的故事
有一個完整的見證人。
兩天後的2001年1月1日，中科創業股價還在跌停風暴中，K先生在北京北辰花園別墅的家中與楊浪相
對而坐，煮茶一壺，侃談中科往事。他認為，自己的今日下場是「上當受騙」的結果，是「性格中剛愎自
用的一面和文人性情的弱點令我貽誤了戰機，沒能把握好轉折機遇」。他透露說，在坐莊的過程中，與他
有染的機構多達400多家，其中不少都非常知名。他聲稱自己正在寫作莊家自述，並已寫了6萬字，日後將
把真相全部大白於天下。
正當K先生在別墅中侃侃而談的時候，「中科系」內部已是亂成一團，當日哭喊著把錢捧來的債主們
包圍了位於國貿大廈33層的中科創業總部，有的人還往北辰別墅沖來。中科高層紛紛辭職，董事長和總裁
相繼面見媒體，聲稱「我們就像是光緒皇帝，被呂梁架空」；「我們並不知道內情，是最大的受害者」。
1月5日，深圳中科召開緊急會議，宣布「徹底與呂梁決裂」。
「中科創業」大慘劇
被拋棄的K先生在後來的日子裡，一直在家中坐困愁城。他一邊整理有關文件、協議，一邊宣稱在等
司法部門或證監會來傳訊他。很多人對他主動現身暴露內幕非常不解。《中華工商時報》評論員水皮在《
呂梁為什麼跳出來》一文中說：「他此時覺得待在大牢里比待在外面被人追殺更安全。」
K先生最終還是沒有「如願以償」地被關進大牢。2001年2月3日上午，北京警方到北辰花園別墅將他
抓獲。9日，被公安機關監視居住的K先生突然神秘失蹤。據稱，「那天他披著軍大衣潛離，消失在初春亞
運村川流不息的人流中」。據分析，最終，他的結局可能有三種：至今潛藏在國內的某個地方；出逃到國
外的某個地方；被人謀殺在地球的某個地方。無論死活，那個文學青年呂新建、股評家呂梁和莊家K先生
都不會——或者沒有機會說出所有的秘密了。
神奇小丁的結局是這樣的：他和妻子躲在一個親戚的家裡，幻想K先生會死裡逃生給他打電話，然後
再重整旗鼓。他在北京的岳母家接到了恐嚇電話，來電威脅說，若他踏進北京城半步，就會剁了他的腳。
公安機關於2001年4月將他抓捕歸案，在拘留所里，他一夜愁白了半邊頭。第二年的4月，他以「操縱證券
交易價格罪」被判處有期徒刑4年並處罰金50萬元。他在法庭上說：「面對那些受損失的投資者，我感到
非常慚愧。」
那個股價曾經上天入地的康達爾的結局是這樣的：2001年5月，中科創業（集團）股份有限公司通過
股東議案，宣布公司名稱變更為深圳康達爾（集團）股份有限公司。10月29日起，公司股票簡稱由「中科
創業」變更為「ST康達爾」。日後不了解這段歷史的股民，比較1999年底的康達爾與2001年底的康達爾，
會發現公司頭上無非多了一頂「ST」的虧損帽子，而不會想到其間竟還隱藏著一段如此血腥而壯觀的「中
科創業」大慘劇。
(選自《大敗局Ⅱ》浙江人民出版社2007年4月版)