① 自由現金流量學說
自由現金流量概念研究
在企業價值的估價和財務管理過程中，自由現金流量是一個極為關鍵的概念。
詹森（Jenson）教授在研究代理沖突的時候論及自由現金流量概念。按照他的定義，所謂現金流量是指在滿足全部凈現值為正的項目之後的剩餘現金流量；如果企業的目標為追求企業價值最大化的話，這種自由現金流量必須支付給企業的股東。自由現金流量越大，企業價值越大，股東財富也越大。
自由現金流量已經成為現代理財學中的一個重要概念。它可以對許多財務現象做出解釋，比如對股利問題的解釋。對於那些自由現金流量為正值的企業，按照自由現金流量理論可以解釋股利支付率的未預見到的提高會提高公司的股票價格；相反，未預見到的股利支付率的下降會降低公司的股票價格。另外，為了對公司管理人員的行為進行約束，最大限度地減緩代理沖突，許多學者認為金額為0的自由現金流量才是最合理的。其基本理念是，掌握在管理者手中的現金存量越多，管理者據其進行不合理行為的可能性越大，公司所有者利益受損的可能性也就越大。因此，管理當局應當將企業在生產經營過程中所創造的所有的超過經營活動需要以外的現金流量即企業自由現金流量完全分派給所有者比如公司普通股股東。這是一個極其重要的財務思想，可惜尚沒有引起我國理財學界、企業界的重視。
具體而論，自由現金流量即是扣除營運資本投資與資本投資之後的經營活動所帶來的現金流量。自由現金流量的所謂「自由」即體現為管理當局可以在不影響企業持續增長的前提下，將這部分現金流量自由地分派給企業的所有的索償權持有人，包括短期、長期債權人以及股權持有人等。從現金流量的角度來講，股東與債權人沒有性質上的差異，存在的只是索償權支付的順序上的差異。這里經營活動所帶來的現金流量應當是利息之前、納稅之後的現金流量。換言之，在計算自由現金流量的時候，負債的利息費用不應作為扣除項，而扣除的納稅額反映的是企業在沒有利息扣除情況下的支付額。
一、股權投資者現金流量
股權投資者即企業的普通股東，是企業剩餘收益索償權的持有人。企業在支付了經營費用、債務利息和本金、資本投資之後如果仍有剩餘現金，在性質上講，即屬於股權投資者的現金流量。
對於無負債企業而言，由於沒有負債，因而也就沒有了利息和本金。企業投資及經營所需的全部現金均由股權資本來滿足。
營業收入-營業費用
=利息、稅與折舊前盈利（EBDIT）-折舊
=納稅付息前盈利（EBIT）-所得稅
=凈收益+折舊
=經營活動帶來的現金流量-資本支出-營運資本變動
=股權投資者自由現金流量
從以上計算中不難看出，屬於股權投資者的自由現金流量是在滿足了企業的所有財務需求之後的剩餘現金流量。如果為正值，管理當局可將此現金流量以股利的方式支付給股東；如果為負值，則為了維持企業的持續增長，必須發行新的股權資本。
折舊（還有攤銷費用）屬於抵稅費用，同時，也屬於非現金費用。這些費用的金額越大，給企業所帶來的抵稅收益（現金流入）越多。因為抵稅收益等於折舊或攤銷金額乘以企業所得稅稅率之積。企業的自動化程度越大，固定資產投資越多，折舊費用就越多，其給企業所帶來的抵稅收益也就越多。
資本支出即資本預算支出，是企業為了維持或擴展其經營活動必須安排的固定資產投資。通常情況下，企業經營活動所帶來的現金流量應當首先滿足資本支出的需求。在有剩餘的情況下，才以股利的方式支付給普通股股東。這即是所謂的「剩餘股利政策」。企業的持續增長依賴於不斷增加的資本支出，這是一個普遍的規律。在現金流量預測中，這種增長是不容忽視的一個重大問題。另外，在許多現金流量預測過程中，人們常假設各期資本支出與各期的折舊額相等。事實上，資本支出與折舊額兩者之間的關系是極為復雜的。比如，在高速增長期，資本支出通常要大於其折舊額，而在固定增長期，兩者之間的差距一般不會太大。因此，人們便假設那些穩定增長企業的折舊與資本支出兩者相等，進而大大簡化了財務估價工作。
在現金流量分析中，營運資本通常是指企業流動資產與流動負債的差額，即一般所謂的「凈營運資本」。從現金流量的角度來看，營運資本的需求意味著現金的運用，因而，營運資本的增加即為現金流出，營運資本的減少則為現金流入。營運資本需求的增加與資本支出成一定程度的正比例關系，同時也減少了可向股東自由支付的現金流量。按照會計學的定義，營運資本中的流動資產包括現金在內，因為營運資本的增加是企業中現金積累的結果而非現金向企業的流出。企業的性質不同，所需營運資本的數量就不同。比如零售企業所需營運資本的比重會超過一般的製造業企業。另外，營運資本的變動與企業的增長率也密切相關，高增長率企業通常需要更多的營運資本。
對於有負債企業而言，除了上述的現金流出之外，還會有一部分現金流量用於支付利息和償還本金。
營業收入-營業費用
=利息、稅與折舊前盈利（EBDIT）-折舊與攤銷
=納稅付息前盈利（EBIT）-利息費用
=稅前盈利-所得稅
=凈收益+折舊
=經營活動帶來的現金流量-資本支出-營運資本變動
-償還本金+發行新負債進款
=股權投資者自由現金流量
如果企業的杠桿程度在合理的范圍之內，且企業目標的負債比重（負債/總資本）為σ，則：
股權投資者自由現金流量
=凈收益-（1-σ）（資本支出-折舊）-（1-σ）營運資本變動
同時，該企業發行新負債進款為：
發行新負債進款=償還本金+σ（資本支出-折舊+營運資本變動）
由於企業的資本結構比較合理，因而可用發行新負債所得的進款來償還到期的本金。資本支出與營運資本需要也應按照合理的負債與股權資本比例來籌措。企業運用負債融資的數額越大，屬於股權投資者的自由現金流量就越多。
當企業實際負債比率低於其目標負債比率（σ）時，為了實現資本結構的最優化，管理人員應當運用更多的負債來滿足資本支出和營運資本需求，達到目標負債比率為止。股權投資者的現金流量可按下式計算：
凈收益+折舊
=經營活動帶來的現金流量-資本支出-營運資本變動-償還本金+發行新負債進款
如果企業決定將負債比率提高至目標水準，則：
發行新負債進款＞償還本金+σ（資本支出+營運資本變動）
在這種情況下，企業大幅度提高其負債比重，屬於股權投資者的自由現金流量將會增加。到期本金的償還仍由發行的新負債來償還，不影響股權投資者的現金流量。當企業實際負債比率高於其目標負債比率時，管理人員應當大量地運用股權資本融資，從而將負債比率降至目標水平，這將有助於企業價值的提高。企業可用新籌措的股權資本來償還到期的本金。這時：
發行新負債進款＜償還本金+σ（資本支出+營運資本變動）
在這種情況下，屬於股權投資者的自由現金流量將低於同等情況下負債水平合理的企業。
二、企業現金流量
企業經營所需資金是由企業的各類收益索償權持有人來提供的，既包括股權資本投資者，也包括債權人和優先股持有人。那麼，經過經營所獲得的企業自由現金流量也應當支付給企業全部的索償權持有人，而絕不僅僅是普通股股東。即：
企業=股權資本投資者+債權人+優先股股東
屬於企業的自由現金流量是經營費用和所得稅後，向各類收益索償權持有人支付前的現金流量，即：
企業自由現金流量=股權投資者自由現金流量
+利息費用
+償還本金
-發行新債
+優先股股利
其中，利息費用（1-所得稅稅率）+償還本金-發行新債=屬於債權人的現金流量，優先股股利是屬於優先股股東的現金流量。
企業自由現金流量也可按下式進行計算：
企業自由現金流量=納稅付息前盈利（1-所得稅稅率）
+折舊
-資本支出
-營運資本變動（需求）
企業自由現金流量通常高於有負債企業的股權投資者現金流量，而等於無負債企業的股權資本投資者現金流量。
企業自由現金流量為債務支付前的現金流量，因此它不受企業運用負債數額大小的影響。但這並不意味著由企業自由現金流量貼現而得的企業價值與負債金額沒有關聯。因為過高的負債會導致企業加權資本成本的提高，從而引起企業價值的變動。
三、經營活動帶來現金流量的計算
無論是股權投資者現金流量的計算，還是企業現金流量的計算，經營活動所帶來現金流量的多少都是一個至關重要的因素。從某種意義上講，企業價值就取決於企業在未來時期內經營活動所帶來的現金流量。
在企業價值評估過程中，經營活動所帶來的現金流量的計算與各類不同性質的投資者的劃分比如股東或者債權人沒有關系。因為無論是股東還是債權人，他們都向企業提供了資金，都是企業的投資者，同時也都有權利從企業獲取一定數額的報酬。在現金流量之於企業的意義上，他們之間沒有差異。在財務估價人員的眼裡面，向債權人支付利息與向股東支付股利也沒有差異。只有既滿足了股東對股利的最大要求，也滿足了債權人對利息、本金的最大要求的時候，企業價值才意味著實現了最大化。因此，在營業費用的計算中，利息並不考慮在內，因而也就不從現金流量中扣除。稅後但利息前的經營活動現金流量既可以向債權人支付（利息）也可以向股東支付（股利）。在計算營業活動現金流量的應納稅金的時候，利息無需考慮。由利息費用所帶來的抵稅收益通常反映在加權平均資本成本的計算中。
經營活動所帶來的現金流量可按下式計算：
經營活動現金流量=營業收入-折舊前營業費用-所得稅
=EBDIT-所得稅
=EBDIT-t（EBDIT-TDEP）
=（1-t）EBDIT+t×TDEP
式中：EBDIT=利息、稅與折舊前盈利；TDEP=計算所得稅時的折舊；t=所得稅稅率
經營活動現金流量也可表達為其他的形式，首先：
EBIT=EBDIT-DEP
式中：DEP=向股東報告的賬面折舊；EBIT=納稅付息前利潤
將後式代入前式可得：
經營活動現金流量=（1-t）EBIT+DEP+t（TDEP-DEP）
在這個公式中將賬面折舊額 加回到稅後EBIT之中。但與此同時，對稅單折舊與會計折舊之間的差異需要進行所得稅的調整。如果稅單折舊與會計折舊相等，則：
經營活動現金流量=（1-t）EBIT+DEP
=凈收益+折舊
這是一個較常運用的計算經營活動帶來現金流量的公式。事實上，運用這一公式與運用前面的兩個公式所得的結果應當是相同的。關鍵在於採用數據的方便程度以及是否符合必要的條件（比如，稅單折舊與會計折舊是否相等）。將經營活動帶來的現金流量定義為企業的稅後利潤與折舊額之和，大大方便了估價人員以及分析人員對經營活動現金流量的理解與計算。但需要注意的是，這里的稅後利潤並非真正意義上的會計利潤，因為利息因素沒有考慮在內。另外，在以上的公式中，事實上是假設所有的營業收入和費用（折舊除外）均是以現金額為基礎的。
參考文獻
1、 Jensen.Michael C.:Agency Costs of Free Cash Flow,Corporate Finance,and Takeovers,American Economic Review,vol.76,May,p323-p329. 在文中，詹森教授認為，所謂自由現金流量是超過所有根據相關資本成本折現後有正值凈現值的項目投資所需要資金的那一部分現金流量。在自由現金流量問題上，關鍵的是如何激勵管理當局將這部分資金分派給股東，防止進行負值凈現值項目的投資或者資金的濫用。
2、 Aswath Damodaran:Investment Valuation:Tools and techniques for determining the value of any asset,p237~265.John Wiley & Sons,Inc.,1997.
3、 Aswath Damodaran:Investment Valuation:Tools and techniques for determining the value of any asset,p245~247.John Wiley & Sons,Inc.,1997.
② 自由現金流可以用來投資，交稅，付息，發行新股嗎
可以的，自由現金流量（英語：Free cash flow (FCF)），是很自由的現金流量，是從營運來的現金流量，滅除為維持現有營運所需的資本支出和稅金後余額。企業可以用這些現金為公司的成長擴充，也可以作為發放股東股利，清償負債或是預留下來備度過經濟蕭條期。總之，自由現金流量是公司在不影響營運下可以自由使用的現金余額，也是衡量公司財務彈性的指標。
自由現金流是一種財務方法，用來衡量企業實際持有的能夠回報股東的現金。指在不危及公司生存與發展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現金額。
自由現金流在經營活動現金流的基礎上考慮了資本型支出和股息支出。盡管你可能會認為股息支出並不是必需的，但是這種支出是股東所期望的，而且是一現金支付的。自由現金流等於經營活動現金。
自由現金流表示的是公司可以自由支配的現金。如果自由現金流豐富，則公司可以償還債務、開發新產品、回購股票、增加股息支付。同時，豐富的自由現金流也使得公司成為並購對象。
自由現金流可以用來投資,付息，但交稅不在內。另發行新股是籌集資金，是增加現金流，不是自由現金流的支付對象。
③ 股票定價的現金流用什麼度量盈利營運現金流股利
股票定價現金流貼現法有兩種基本方法：股權成本法、資本加權成本法，對應的現金流也有兩種：股權自由現金流、公司自由現金流。 第一節 股權自由現金流 公司股權資本投資者擁有的是對該公司產生的現金流的剩餘要求權，即他們擁有公司在履行了包括償還債務在內的所有財務義務和滿足了再投資需要之後的全部剩餘現金流。所以，股權自由現金流就是在除去經營費用、本息償還和為保持預定現金流增長率所需的全部資本性支出之後的現金流。
一、無財務杠桿的公司股權自由現金流 無財務杠桿的公司沒有任何債務，因此無需支付利息和償還本金，並且公司的資本性支出和營運資本也全部來源於股權資本。無財務杠桿的公司的權益現金流可按如下方法計算： 銷售收入 —經營費用 =利息、稅收、折舊、攤銷假前收益(EBITDA) —折舊和攤銷 =利息稅前收益(EBIT) —所得稅 =凈收益 +折舊和攤銷 =經營現金流 —資本性支出 —營運資本增加額 =股權資本自由現金流 股權自由現金流是滿足了公司所有的財務需要之後的剩餘現金流，它可能為正，也可能為負。如果股權自由現金流為負，則公司將不得不通過發行股票或認股權證來籌集新的股權資本。如果股權自由現金流為正，則公司就可能以股票現金紅利的形式將剩餘現金流派發給股權資本投資者，但實際的情況往往不是這樣。在考察股權資本投資者的收益時，更普遍使用的指標是凈收益(又稱為稅後利潤)。
股權自由現金流和凈收益的關鍵區別如下： 1、折舊和攤銷 盡管在損益表中折舊和攤銷是作為稅前費用來處理的，但它們和其他費用不同，折舊和攤銷是非現金費用，也就是說，它們並不造成相關的現金流支出。它們給公司帶來的好處是減少了公司的應稅收入，從而減少了納稅額。納稅額減少的數額取決於公司的邊際稅率： 折舊帶來的稅收利益=折舊額×公司的邊際稅率 對於那些折舊數額較大的資本密集型的公司而言，經營現金流將遠高於凈收益。 2、資本性支出 股權資本投資者通常不能將來自公司經營活動的現金流全部提取，因為這些現金流的一部分或全部將用於再投資，以維持公司現有資產的運行並創造新的資產來保證未來的增長。由於未來增長給公司帶來的利益通常在預測現金流時已經加以考慮，所以在估計現金流時應考慮產生增長的成本。例如，對於製造業中的公司而言，在現金流增長率很高的情況下，很少會出現沒有或只有少量資本性支出的現象。 折舊和資本性支出之間的關系比較復雜，而且因公司所處的行業和增長階段的不同而各異通常，處於高速增長階段的公司的資本性支出要高於折舊，而處於穩定增長階段的公司，資本性支出和折舊則比較接近。 3、營運資本追加 公司的營運資本是其流動資產和流動負債之間的差額。因為營運資本所佔用的資金不能被公司用於其他用途，所以營運資本的變化會影響公司的現金流。營運資本增加意味著現金流出，營運資本減少則意味著現金流入。在估計股權自由現金流時，應該考慮公司營運資本追加因素。 公司營運資本的需要量很大程度上取決於所屬的行業類型。用營運資本占銷售額的比例衡量，零售公司比服務性公司對營運資本的需要較大，因為它們有著較高的存貨和信譽需要。此外，營運資本的變化與公司的增長率有關。一般而言，對於屬於同一行業的公司，增長率高的公司的營運資本需求相應較大。 在估價中，如果不考慮營運資本的需要，那麼將會導致股以自由現金流和公司股權資本價值的高估。
④ 發行股票為什麼不會增加企業財務風險
股票屬於資本，而資本是不需要償還的。既然不需要償還自然不增加企業財務風險。
財務風險是指不能償還到期債務的風險。根本不用償還，何來風險。
⑤ 企業自由現金流量的計算及實際經濟意義
自由現金流量
=（稅後凈營業利潤+折舊及攤銷）-（營運資本增加+資本支出）
= 經營活動現金凈流量-資本支出- [ 利息收入-利息費用+股利收入+非常項目導致的收入（減：損失）-會計變更的累積影響額 ]×所得稅率
=支付的股息+支付的利息費用+超常持有的現金或有價證券的增加-通過舉債方式收到的凈現金-通過發行股票方式收到的凈現金-非營業活動產生的現金流量
自由現金流量的提出正是為了克服會計利潤的不足。首先，針對於企業可利用增加投資收益等非營業活動操縱利潤的缺陷，自由現金流量認為只有在其持續的、主要的或核心的業務中產生的營業利潤才是保證企業可持續發展的源泉，而所有因非正常經營活動所產生的非經常性收益（利得）是不計入自由現金流量的。其次，會計利潤是按照權責發生制確定的，而自由現金流量是根據收付實現制確定的。正因為在會計上不以款項是否收付作為確認收入和費用的依據，利潤才會有比較大的操縱空間。企業通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍調節利潤時，這些銷售無法取得現金，因此應收賬款的佔用就會增加。為調整利潤進行的關聯交易通常也不使用現金，同樣會導致應收賬款及其他應收款（其他應收款體現企業與正常經營業務無關的有關各方的資金往來，在某種程度上可以反映企業與關聯方的資金關系，比如出售投資給關聯方後應收回的款項等）的增加。可自由現金流量認準的是是否收到或支付現金，對它來說這一切手法毫無影響。再者，自由現金流量還考慮到了企業存貨增減變動的影響。而這並沒有反映在會計利潤的計量上。比如，在會計計量上6天或60天的 「存貨」時間對利潤的影響是沒有差別的。可企業只有將生產出來的產品銷售出去才能增加財富。若將大量存貨積壓在倉庫里，非但不能給企業產生利潤，反而還要為它不斷地支付資金成本（倉儲費、保險費、維護費、管理費等）。最後，關於股權資本成本的問題，自由現金流量顯然是考慮到了的。因為自由現金流量指的就是在不影響公司持續發展的前提下，可供分配給股東和債權人的最大現金額
⑥ 自由現金流可以用來投資,交稅,付息嗎
自由現金流量（英語：Free cash flow (FCF)），是很自由的現金流量，是從營運來的現金流量，滅除為維持現有營運所需的資本支出和稅金後余額。企業可以用這些現金為公司的成長擴充，也可以作為發放股東股利，清償負債或是預留下來備度過經濟蕭條期。總之，自由現金流量是公司在不影響營運下可以自由使用的現金余額，也是衡量公司財務彈性的指標。
自由現金流是一種財務方法，用來衡量企業實際持有的能夠回報股東的現金。指在不危及公司生存與發展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現金額。
自由現金流在經營活動現金流的基礎上考慮了資本型支出和股息支出。盡管你可能會認為股息支出並不是必需的，但是這種支出是股東所期望的，而且是一現金支付的。自由現金流等於經營活動現金。
自由現金流表示的是公司可以自由支配的現金。如果自由現金流豐富，則公司可以償還債務、開發新產品、回購股票、增加股息支付。同時，豐富的自由現金流也使得公司成為並購對象。
自由現金流可以用來投資,付息，但交稅不在內。另發行新股是籌集資金，是增加現金流，不是自由現金流的支付對象。
⑦ 在股票市場中，自由現金流與股票收益的關系是什麼
引言：在股票市場總是會有不同的投資定律，就拿現金和資產來說，有很多人信奉的是“現金為王”，就是有流動的自由現金流比有很多的資產，但是資產都很難變現要好很多。那麼在股票市場中自由現金流，與股票收益也是有一定關系的，通常情況下人們會認為一個只有現金流越多的企業，那麼企業的股票收益就會越高，怎麼去看待這一問題呢？
三、總結
自由現金流，能夠體現公司的資金流動能力，對於公司來說能夠增加應對短期風險的能力。但是自由現金流太多也不好，所以投資人應該理性看待。
⑧ 發行股票對於投資人來說為什麼是現金流出
股票是零和游戲的，投資人是掏銀子買了股票。而企業發行股票，從市場上拿走了銀子，則市場上股票變多了，銀子變少了，自然是現金流出了。
⑨ 股價和現金流的關系
公司的股價與未來現金流的關系叫做股利貼現模型，把預期未來所有現金貼現到某一時點，這個貼現值就是該時點的股價。
派發現金股利時，不是體現在股價的提升上，相反，從理論上來說派發多少現金股利股價就跌多少。利潤表示公司的盈利能力。利潤率越高、凈資產收益率越高，股價應該對應越高。現金流表示公司的資金流通能力。現金流充裕，不容易出現資金鏈問題。對應也是現金流量越高，股價應該越高。
但，事實上，現金流和利潤對股價的影響要結合當時的行情和行業的背景。不同行業，利潤率、現金流情況都不同。如果一個公司高於同業水平，那麼，這家公司應該會比其他同行公司更有成長性，股價應該更高。
拓展資料：
股價與現金流比率
股價現金流比率是一種常見的財務指標，它是用來衡量市場對公司未來財務健全狀況期望的指標。
中文名：股價與現金流比率
類別：相關詞彙
闡述：衡量市場對公司財務狀況的指標
相關：每股股價
計算公式：股價現金流比率 =每股股價/每股現金流(當期的現金流入減去現金流出)
股票市場
1、流通市場的功能：
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發展為股票發行者創造了有利的籌資環境，投資者可以根據自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。由於解除了投資者的後顧之憂，它們可以放心地參加股票發行市場的認購活動，有利於公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發行起了積極的推動作用。對於投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現金之間隨時轉換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經濟動向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業前景和政治形勢的變化，是進行預測和分析的重要指標，對於企業來說，股權的轉移和股票行市的漲落是其經營狀況的指示器，還能為企業及時提供大量信息，有助於它們的經營決策和改善經營管理。可見，股票流通市場具有重要的作用。
2、股票交易方式
轉讓股票進行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環節。現代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：
（1）議價買賣和競價買賣
從買賣雙方決定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。議價買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節省傭金等情況下採用。競價買賣是指買賣雙方都是由若幹人組成的群體，雙方公開進行雙向競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在買者群體和賣者群體內部也存在著激烈的競爭，最後在買方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，產生的價格也比較合理。競價買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。
（2）直接交易和間接交易
按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯系，而是委託中介人進行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經紀人制度，就是典型的間接交易。
（3）現貨交易和期貨交易
按交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易。現貨交易是指股票買賣成交以後，馬上辦理交割清算手續，當場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交後按合同中規定的價格、數量，過若干時期再進行交割清算的交易方式。
參考資料來源：網路-股價與現金流的比例
參考資料來源：網路-股票市場