A. 全球持茅台股份最多基金減持，貴州茅台股價會跌嗎
貴州茅台的股價一定會出現進一步的下跌。
機構基金之所以會減持貴州茅台的股票完全是不看好貴州茅台的股價未來的趨勢。而且機構基金也存在著割韭菜的情況，所以在這一段時間貴州茅台也會出現股價的巨幅震動。因為貴州茅台的股票的主要持有者就是這些機構基金，反而散戶的持有量要小得多。如果這些機構基金都不看好，貴州茅台未來的發展的話，那麼必然會給散戶帶來很多心理上的恐慌。一旦出現鯰魚效應的話，那麼貴州茅台的持有者也會紛紛的選擇拋售貴州茅台的股票。
一、機構基金減持茅台股票也是為了避免風險。有的時候機構基金並不是為了賺取更大的利益，才會選擇持有這些優質股票的。這些優質股票對於這些機構基金來說，最大的好處就是能夠穩定的獲得收益。而且這些機構基金的規模非常的龐大，也有很多專門研究優質企業業績的從業人員，因此這些機構基金對於市場風向的靈敏度也要遠遠優於散戶。因此機構基金這一次減持茅台股票也是從市場當中嗅到了風險的味道。
當然股票當中的升與跌都會非常正常的事情。如果我們把自己的主要精力都過於集中的放在股票投資上的話，那麼必然會影響到我們的正常生活秩序。當然我們在看到這些機構基金大量減持茅台股票的時候，一定要根據自己的個人情況來進行評判，只有這樣才能讓我們不至於淪為機構基金收割的韭菜。
B. 貴州茅台減持是利好還是利空
白酒行業中的一哥貴州茅台，也離創階段新低慢慢的近了。
二、中長期看，高端擴容持續推進，貴州茅台的獲利能力穩中有升
按照中長期來看，隨著國人理性飲酒的意識抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自2017年以來，白酒行業銷量不斷下滑，行業進入「量平價增」階段，但在中低端酒類銷量沒有以前那麼好的同時，高端酒類市場持續增長，行業水平不斷高升。
在市場整體規模上，2017 年高端酒銷售額約1000億，2019年高端酒銷售額約為1600億，2017年至2019年三年的復合增速大於20%。
白酒行業噸價這一層面，由2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復合增漲大約有15%左右。
依據機構分析，2018-2023年高凈值人群數量復合增速為8%，伴隨高凈值人群數量的增加以及居民可支配收入的提升，行業消費升級趨勢還將繼續。
但現在這幾年，茅台的白酒批價和零售價穩定緩慢的上行，公司的獲利能力，一直比較穩定，並且慢慢升高。
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三、總結
從短期看來，白酒動銷沒有因為端午節的到來而沒落，高端酒的價格一直居高不下；從長遠來看，由於高端市場持續推進，貴州茅台的獲利能力穩中有升。在這種情況下，可以大膽猜測，一線白酒茅台的業績肯定不會差。
從走勢上看，當前還是不斷下降的通道，但也屬於左側交易區間，考慮到趨勢無敵，提議待到股價穩定了再去抄底，這樣更穩妥。
由於篇幅受限，貴州茅台的行情趨勢也不能具體的展示了，想知道貴州茅台接下來的行情趨勢，輸入股票代碼即可查看更多信息，即可查看：【免費】測一測貴州茅台未來走勢
應答時間：2021-08-19，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
C. 記者觀察丨與茅台集團並列 單飛的習酒集團去往何處
貴州習酒投資控股集團有限責任公司(下稱習酒集團)的成立有些突然。
7月11日上午，貴州茅台酒廠（集團）習酒有限責任公司（下稱習酒公司）召開幹部會宣布：原貴州現代物流產業集團黨委委員、副總經理張德芹調任習酒投資控股集團，任黨委書記、董事長;同時，原習酒公司黨委副書記、副董事長、總經理汪地強任習酒投資控股集團黨委副書記、總經理;原貴州茅台酒廠(集團)技術開發公司黨委書記、董事長楊鳳祥調任習酒投資控股集團，任黨委副書記、工會主席。
當天，貴州習酒官微發布消息稱，習酒集團黨委書記、董事長張德芹，黨委副書記、總經理汪地強一行就到制酒九、十車間、中渡污水處理廠、黃金坪制酒區等地調研，詳細了解制酒生產、產品質量、安全環保等工作情況。
7月12日，茅台集團官網發布公告稱，擬將所持習酒公司82%股權無償劃轉貴州省國資委持有，由省國資委履行出資人職責。
行業內關於猜測習酒集團要獨立上市的消息眾多，無論是IPO還是借殼上市，但截至目前官方沒有任何回應。
值得一提的是，就在茅台集團發布無償劃轉子公司股權公告的當天，7月12日，茅台集團黨委書記、董事長丁雄軍在另一家全資子公司保健酒業公司的新品上市發布會上提出，茅台醇要成為塑造茅台集團白酒產業新格局的重要力量。
茅台集團承擔著貴州省「十四五」規劃中率先成為世界五百強企業的重任。昔日虧損的習酒公司已羽翼豐滿，去年的營業收入佔比已超過茅台集團總營收10%。今年上半年，習酒公司在給經銷商和員工的感謝信上披露，截至6月15日，該公司的營收已突破100億元，完成上半年銷售計劃。
「脫茅」後的習酒能不能進一步做大？貴州省國資委是失之東隅，收之桑榆，還是一舉兩得？目前，習酒集團登陸資本市場雖尚未有確切消息發布。但繼茅台集團和其上市公司貴州茅台的股權多次無償劃撥後，可以肯定的是，習酒集團正被貴州省政府給予厚望，有望培育成貴州經濟新的輸血源。
茅台集團培育新的酒業增長點
和原來的習酒公司一樣，茅台集團保健酒業有限公司是茅台集團的又一家全資子公司。
7月12日，茅台集團保健酒業公司的茅台醇上新發布會在茅台國際大酒店舉行。
只是一個新品發布會，但茅台集團高管們異常重視：集團黨委書記、董事長丁雄軍，集團黨委副書記、總經理李靜仁，集團老領導季克良，集團黨委副書記卓瑪才讓，集團領導高山、段建樺、王莉、萬波悉數到場。產品上市還在北京、廣州、南京、鄭州、成都、濟南和廈門設了7個分會場。
丁雄軍說，始建於1984年的保健酒業公司是茅台集團第一家子公司。茅台醇要立足茅台家族戰略產品的定位，打好「茅台家族 集團出品」這張「王牌」，成為保健酒業公司新跨越的核心支撐和塑造茅台集團白酒產業新格局的重要力量。
早在今年3月16日，丁雄軍調研茅台集團保健酒業公司時，提出該公司要聚焦主責主業，從「定位、定向、定標、定行、定責」五個方面精準發力，打造成為茅台集團增長的重要板塊。
4個月後，隨著習酒集團成立並脫離茅台集團控製成為貴州省國資委監管企業之一，保健酒業公司在茅台集團的地位更加凸顯。
事實上，此保健酒業公司已非彼保健酒業公司。
2020年，茅台集團保健酒業公司著眼大 健康 行業發展前景，打造「茅台不老酒」核心品牌，發展「茅鄉」、「茅源」、「茅壇」3個全國性品牌，重點培育4個區域性品牌。去年，該保健酒業公司成為了茅台集團葡萄酒、果酒、貴州茅台股份公司以外的一個酒類生產業務整合平台，將茅台集團下屬企業技術開發有限公司的白酒業務並入，並收購了貴州省仁懷市仁帥酒業有限公司。
習酒公司走，保健酒業公司興。
因為這關繫到茅台集團「十四五」發展規劃能不能實現。在「雙翻番、雙鞏固、雙打造」的戰略目標下，要成為世界500強企業，茅台集團必須培育新的酒業增長點。
新習酒的使命
茅台集團持有的習酒公司大部分股權被劃給了貴州省國資委。從此，新成立的習酒集團成為貴州省國資委直接監管的企業之一。
2021年4月，貴州省國資委網站公布的監管企業共27家，包括茅台集團、貴州省高速公路集團、貴州省機場集團、張德芹回歸習酒集團前所在的貴州現代物流產業集團等。如今，習酒集團成為貴州省國資委監管的第二家酒類企業。
貴州省國資委網站顯示，去年，該國資委旗下的獨資及控股企業累計實現營業收入3539億元，同比增長11%；實現利潤總額922億元，同比增長15.6%。茅台集團去年的營收占貴州省國資委旗下企業累計營收的4成，為1326億元。茅台集團一家的利潤851億元占國資委企業累計利潤總額的9成以上，稅收570億元，佔比86%。
如果把去年習酒公司的營收單列出來，其營業收入155.8億元，占貴州省國資委旗下企業累計營收的僅4%。但其增長速度驚人，去年營收同比增長71%。今年上半年，習酒公司已提前完成100億元的銷售計劃。
習酒集團「單飛」後，各種上市傳聞滿天飛。
7月13日，貴繩股份（600992.SH）發布澄清公告，公司並不涉及與酒企業的「借殼」、「重組」的洽談或談判等相關行為，也無計劃從事與酒相關業務，關於公司「酒企借殼」的相關傳聞不屬實。
7月15日，貴廣網路（600996.SH）發布股票異常波動公告稱，經向公司控股股東貴州廣播影視投資有限公司及實際控制人中共貴州省委宣傳部詢證核實，截至公告披露日，不存在籌劃涉及上市公司的應披露而未披露的重大事項，包括但不限於重大資產重組、收購等重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。
ST天成（600112.SH）是一家以電器設備為主業的上市公司，在貴州遵義市辦公，第一大股東是國有法人廣西鐵路發展投資基金(有限合夥)，持股12%。 從去年開始，ST天成就因習酒借殼猜測在資本市場被爆炒過一輪。ST天成對通過債務重組解決部分資金佔用事項的問詢遲遲沒有回復上交所。7月15日，該公司發布了半年業績預盈公告，今年上半年扭虧為盈。
原習酒公司沖刺上市的計劃多次擱淺。直到2019年10月底，時任習酒公司董事長的鍾方達曾對外表示，由於證監會相關規定，涉及到同業競爭，同一集團不能上市兩個品牌，習酒上市計劃終止。
雖然上市暫無消息，但新成立的習酒集團無疑將成為貴州經濟培育新的造血來源。
它的兄弟公司貴州茅台就是如此。從2019年開始，貴州茅台開始為貴州金控集團持續輸血。
按照貴州省國資委的相關通知要求，2019年12月26日和2020年12月23日貴州茅台兩次發布公告，控股股東茅台集團分別將持有貴州茅台4%共計8%的股權無償劃撥給貴州省國資公司。貴州省國資公司是貴州金控集團的全資子公司。貴州金控集團由貴州省財政廳獨資成立，注冊資本400億元，成立於2016年。
獲得無償股權後，貴州省國資公司在貴州茅台股價上升的路上不斷減持。
除了三次減持股票變現，貴州省國資公司還參與了貴州茅台2020年度和2021年度的分紅。
由於兩次無償劃撥股權，導致茅台集團對貴州茅台的持股比例下降至54%，股權再度稀釋對掌握控股權不利。2021年9月，貴州省國資委把持有茅台集團10%的股權無償劃撥給了貴州金控集團。貴州省財政廳的子孫公司通過入股貴州茅台和茅台集團，獲得了至少七八百億元的現金回報。截至今年3月底，貴州省國資公司仍持股貴州茅台4.54%。
從貴州省財政廳公布的去年貴州省政府專項債券信息披露文件可以看出，截至2020年底，該省政府債務余額10989億元。2020年，貴州省地區生產總值為17826億元，同比增長4.5%。2021年，貴州省財政廳公布的《貴州省2021年預算執行情況和2022年預算草案的報告》顯示，全省政府債務余額快報數11874億元，同比有所增加。
貴州「十四五」規劃和二〇三五年遠景目標綱要顯示，到2025年，貴州省白酒產業產值將達到2500億元，要以「百億產值、千億市值」為目標，培育提升習酒、國台、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強影響力骨幹企業，加快推動企業上市。
習酒集團的成立和「單飛」，是奔往上市路上的重要一步。酒業觀察人士肖竹青認為，張德芹在茅台集團生產系統鍛煉多年，後在習酒重要發展階段和鍾方達搭檔。張德芹的回歸，會將習酒君品打造為高端文化IP，但「脫茅」後仍需要重新規劃習酒品牌和產品矩陣。
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D. 貴州茅台遭遇大基金減持，對股市意味著什麼
春節假期不平靜了，根據消息披露貴州茅台遭遇大基金減持，隨著消息出來之後，股票市場都紛紛討論起來，瞬間把貴州茅台推上熱門話題。
畢竟貴州茅台是當前A股的雙冠，市值第一，股價第一，貴州茅台的漲跌對整個市場都是有一定影響的，都會對市場造成一定的波動。
尤其是春節之前大盤持續新高，假期出了大基金減持，怕影響節後貴州茅台的走勢，一旦茅台出現下跌，對新高之旅的大盤相當於波了一桶冷水，怕貴州茅台下跌拖累大盤。
意思就是當貴州茅台遭遇大基金減持之後，一旦茅台進入調整，大盤指數同樣也會進入調整的，同步大盤進入新一輪調整。
第三，意味著白酒股的瘋狂也會告一段落，要知道貴州茅台是白酒股龍頭，甚至已經成為整個抱團股的龍頭，茅台進入調整，白酒和抱團股都會熄火的。
股市就是有這個連鎖反應的，整個板塊和整個概念都是以龍頭為方向標，出現同漲同跌的現象，所以預測茅台被大基金減持，白酒和抱團股也要告一段落。
綜上
綜合通過上面分析得知，根據消息披露貴州茅台遭遇大基金減持套現，對股票市場意味著以上三大信號，這三大信號對A股市場春節後的行情也是不利的影響。
總之對於貴州茅台遭遇減持，對茅台、對白酒、對抱團股、對大盤等等都是非常不利，建議股民投資們要正確看待這個問題，理性看待貴州茅台遭遇減持事件。
E. 2019年貴州茅台貨幣資金為什麼下降了
1，為什麼茅台的總資產報酬率逐年走低
你說呢...
看你計算的期間了！如果是算年總資產報酬率當然是使用年報的！如果是計算月報的總資產報酬率當然是用月報的！不過總資產報酬率都是說全年所以一般都是使用年報的！有幫助請評價採納謝謝！
2，貴州茅台巨額沉睡資金是否恰當
不恰當。貴州茅台算得上是A股市場最不差錢的上市公司，但其貨幣資金利用效率，卻屢遭媒體詬病。根據《理財周報》報道，茅台有210億存款在銀行睡大覺，收益不足百分之二。這篇文章還提到，茅台的部分存款分配在資產規模較小的遵義市商業銀行，而且據遵義市商業銀行年報顯示，貴州茅台控股股東茅台酒廠持有該行百分之四點一五的股份。所以說貴州茅台讓巨資沉睡是不恰當的做法。貴州茅台，是貴州省茅台鎮特產，中國國家地理標志產品。它與蘇格蘭威士忌、法國科涅克白蘭地齊名世界三大蒸餾名酒，是中國三大名酒「茅五劍」之一，也是大麴醬香型白酒的鼻祖，至今已有800多年的歷史。2003年，原國家質檢總局批准對「茅台酒」實施原產地域產品保護。
3，茅台公司2019年報貨幣資金為啥才132億
貴州茅台創造奇跡的10年，正是中國經濟高速發展的10年。從2012年開始，在經濟增速放緩、塑化劑風波、反腐抑制「三公」消費等影響下，白酒行業景氣度持續下滑，原有的成長模式被按下暫停鍵。 僅從財務數據來看，貴州茅台2013年半年報顯示，公司二季度凈利潤下滑9.23%，而作為公司業績蓄水池和緩沖墊的預收賬款更是從年初的50.90億元下滑至8.35億元。經銷商的積極性降低也導致公司貨幣資金自上市以來首次出現負增長。 未來白酒行業，尤其是高端白酒行業風光不再，合理的規避風險還是必須的。
4，看到朋友發的朋友圈她的茅台上寫著飛天茅台我看了下我家的瓶子上寫
不是一種酒，飛天茅台我也有
品質跟正品一樣的，過大小機，酒質是正品的品質。高端中的高端了
說白了就是假貨。飛天茅台只寫有貴州茅台酒。
茅台是「商標上的印刷」
你好！你朋友的就不是茅台酒，你家的是僅代表個人觀點，不喜勿噴，謝謝。
5，近日茅台連連降價是什麼原因導致
貴州茅台出現大跌，無非就是由以下幾大原因所致：01原因一貴州茅台遭遇超大資金逢高減持套現，根據延續股票最大基金減持，受次消息整個股票市場議論紛紛。既然只會上漲，不會下跌的茅台也會遭受超大資金減持，結果年後直接低開低走，近期茅台持續下跌跌破2300元。02原因二貴州茅台下跌，第二大原因就是漲太高了，已經漲到高攀不起了。說白了就是貴州茅台估計太高，簡單明了就是有泡沫，有泡沫的股票下跌是非常正常的。貴州茅台股價已經確實該調一調了，在這樣漲下去也是虛漲，根本沒有價值，大家都買不起的股價就是自娛自樂，沒有實際價值的股票。03原因三貴州茅台出現大跌除了以上兩大原因之外，最主要就是整個抱團股集體崩跌，抱團股集體下跌，茅台自然也會扛不住的。茅台也是股票，也會有下跌的時候，不可能只漲不會跌的，這就是最現實的問題。所以近期A股市場行情，以及貴州茅台的特徵，茅台出現大跌主要是由以上三大原因所引起，除此以外當然也是有其他原因的，總之就是各種原因導致茅台大跌！
F. 貴州茅台最近為啥跌了
01原因一
貴州茅台遭遇超大資金逢高減持套現，根據延續股票最大基金減持，受次消息整個股票市場議論紛紛。
既然只會上漲，不會下跌的茅台也會遭受超大資金減持，結果年後直接低開低走，近期茅台持續下跌跌破2300元。
02原因二
貴州茅台下跌，第二大原因就是漲太高了，已經漲到高攀不起了。說白了就是貴州茅台估計太高，簡單明了就是有泡沫，有泡沫的股票下跌是非常正常的。
貴州茅台股價已經確實該調一調了，在這樣漲下去也是虛漲，根本沒有價值，大家都買不起的股價就是自娛自樂，沒有實際價值的股票。
03原因三
貴州茅台出現大跌除了以上兩大原因之外，最主要就是整個抱團股集體崩跌，抱團股集體下跌，茅台自然也會扛不住的。
茅台也是股票，也會有下跌的時候，不可能只漲不會跌的，這就是最現實的問題。
所以近期A股市場行情，以及貴州茅台的特徵，茅台出現大跌主要是由以上三大原因所引起，除此以外當然也是有其他原因的，總之就是各種原因導致茅台大跌！
G. 誰在拋棄茅台
作者：沈暉
支持：遠川資管報道部
2009年4月，貴州遵義的茅台股東大會，還沒有成為中國投資者的奧馬哈，但也已經吸引了一眾投資者和基金經理。
他們眼裡放著光，只想尋得一個答案：貴州茅台發生了什麼？7年上漲接近30倍的股王，兩個半月跌去23%。而調研茅台鎮，除了酒香之外並不能獲得什麼。調研完茅台的基金經理和投資者還沒有走出茅台廠就掏出了手機，選擇了一鍵賣出。在此之前，基金經理們在一個季度創紀錄地減持了茅台7.24%的股票。
此後，茅台管理層和投資者開啟了長達十年的相愛相殺。
2013年，貴州茅台經歷了最冷的一個冬天，曾經「一瓶難求」的茅台，在一向銷售大熱的春節量價齊跌，不少煙酒店三天都賣不出去一瓶。很多人把茅台的滯銷歸罪於「三公」消費的一紙禁令和塑化劑風波，殊不知，時任茅台集團董事長袁仁國的政策為這場終結白酒黃金十年的危機埋下了伏筆。
1998年，袁仁國剛上任茅台股份總經理時，接手到的是其實是一個爛攤子，茅台兩個季度銷售量不到700噸。袁仁國上任之後，立馬對營銷渠道進行市場化改革，精挑具備政務關系的經銷商作為團購渠道的特約經銷商，並在一個銷售區域設置多個經銷商避免個別經銷商話語權過大。短短十年間，經銷商148家發展到900多家。
在擴大渠道和銷售隊伍的同時，對茅台踐行漲價政策，飛天茅台01年出廠價僅僅218元，十年後的11年上漲到619元，市場價達到了當時頗為離譜的2000元。
自此，茅台已不是一瓶酒。出廠價和市場價之間隱含了1000多元的巨大價差，巨額的利潤都湧入了瘋狂擴張的經銷商。當時，行業內有個說法：「做五糧液需要資金，做茅台需要關系」，很多銷售點的供貨渠道對外是對外保密的。這顯然是不正常的市場。[1]這極其容易把陽光下的企業收益變成灰色的個人收益。
11年底，對於茅台要上調出廠價的傳言，曾在茅台股票上賺過大錢的「茅台03」馮柳，發出了自己的冷思考。
馮柳認為，好的價差可對渠道產生良性推動，幫助產品滲透進而加強消費擴大需求培養，再反過來推動價差的堅挺，但是萬事皆有度，過大的價差會導致瘋狂的市場行為從而扭曲需求。馮柳當時迴避了茅台管理層放任漲價背後的利益關系，單純戳穿當時的茅台就是泡沫下的價格幻覺。
在馮柳作出判斷之後，中央「八項規定」大刀揮下，政務消費渠道被切斷的茅台，三年內不僅市場價格從2299跌到了888元的谷底，而且股價調整了近70%，更有囤貨1000箱的經銷商斷銷損失近2000萬。
直到14年貴州茅台原副總經理房國興，被指控利用職務便利為他人牟利。此時，已經不是「價值」投資者們投資腰斬的問題那麼簡單了，不乏投資者對於茅台管理層背後是否蘊含「利益輸送」產生懷疑。
手中下金蛋的雞眼看就要被自己掐死，袁仁國深刻認識到深度綁定政務消費這條路是走不通的，於是開始轉戰商務消費及個人消費市場。不僅拓展了茅台酒的品類，還嘗試茅台雲商的 探索 ，不斷促進渠道扁平化發展。
或許是茅台管理層的積極轉變，國內頂級投資人段永平看到了茅台蘊含的契機，在茅台180元左右開始買入茅台。當談到茅台與管理層的腐敗問題時，段永平認為茅台和腐敗並沒有直接的關系，減少公款短期內確實會減少茅台的銷量，但公款消費不應該是茅台消費的大頭，茅台之所以被人喜歡，因為它是特別好的酒，喜歡的人自然會喜歡喝。
當時，對茅台飽含信心的不僅只有段永平，更有易方達中小盤的掌管者張坤，在目前7年5倍公募王者的「光輝」背後，曾經一度業績不振，原因就是重倉了茅台。
在張坤的眼裡，茅台在2013年遇到的問題是需求側的斷崖，但在供給側並沒有人替代它，它還是中國白酒的第一品牌。大家想的是，三公需求佔一半，這種需求沒有了。如果只看一年，這是對的，是核心矛盾。但如果看十年，這就不是核心矛盾，東西好不好才是核心矛盾。
15年前，茅台管理層和投資者雖有所裂縫，但不難看出，茅台還是能為投資者做出改變，但接下來呢？
2018年，茅台迎來了重大的人事變故。
李保芳接任袁仁國成為了茅台集團新一任董事長，而袁仁國的去向未知，令人不禁遐想。
隨後李保芳大砍經銷商，並不斷擴大直銷渠道建設，特別是對於商超及電商加大直投力度。在雙十一那一天，茅台僅僅用了14個小時就實現了銷售額的破億。不過，在線上被搶爆的同時，茅台官微發布公告因利益輸送問題撤銷電商負責人聶勇的職責。
而在此前，茅台因為業績不及預期剛經歷了跌停，再加上電商負責人的利益輸送問題，此時的茅台分外扎眼。18年，茅台一直接受到投資者們的質疑，包括毛利率連跌四年的問題、產能跟不上消費的問題以及預收賬款下滑明顯的問題。而此時茅台電商負責人的革職更是將投資人們的質疑推向了高潮。
在眾多言必稱茅台的投資機構彰顯出葉公好龍氣質的同時，景林對茅台的看法還是頗為樂觀的。景林資產高雲程解釋了茅台三季度業績不及預期的原因是去年三季度同比增長100%，基數較高，而這個跌停是由於市場情緒脆弱，對未來悲觀的氛圍下形成的。茅台供求關系並沒有變化，只是季度間的業績有不平衡性。
高雲程表示並不會因為茅台三季度少賺了20 億利潤，而四季度或者明年會多賺20億利潤，就把公司打75折出售。
半年後，袁仁國落馬，茅台管理層呈現出大觀園式的復雜。然後茅台衰事不斷，收到證監會對於茅台設立營銷公司是否形成金額較大關聯交易的問詢函。
投資者們開始質疑茅台堂堂一個萬億市值的上市公司，為何不能自己賣酒卻要設立一個銷售公司。這背後是否涉及了利益輸送的問題。
而茅台集團成立營銷公司，市場認為有兩個利空。一是集團蠶食鯨吞渠道利潤。茅台的渠道扁平化將由茅台集團主導，渠道的豐厚利益，也將被茅台集團完全搶走。二是未來茅台提價動能枯竭，差價越大，集團利潤越豐厚。[2]
面對市場的熱議，長期堅持持有茅台的但斌也發微博表示，茅台成立營銷公司對茅台酒提價不會有任何影響，但是本屬於股份公司收回的酒本卻受影響。
在投資者們的深挖下，茅台賬面上1120億的現金並沒有拿來購買理財，反而成立了一家財務公司統籌使用。而財務公司的設立，直接導致的問題就是股東獲得的利潤分紅減少了，而集團可能會占據更多的利息收入。
而此時，長期持有茅台，大賺100億的聰明資金（市場上盛傳是李錄）「某資產管理(香港)有限公司-客戶資金(交易所)」開始大舉減持貴州茅台。
茅台管理層開始充分發揮茅台這個搖錢樹的作用，隱晦的轉移了茅台的利潤，而這部分錢的去處，或許是用於改善貴州債務格局，或許又是別的用途。茅台管理層與投資者小股東的矛盾已經開始激化，但問題被隨後茅台飛漲的股價所掩蓋。
2020年6月10日，茅台如期召開股東大會，這也是原貴州省交通運輸廳廳長高衛東接棒李保芳成為茅台集團董事長主持的首個年度股東大會。
戲劇的是，一改「售酒」的慣例，改為搭售包含飛天茅台、生肖酒和各系列酒的大禮盒。匪夷所思的捆綁銷售遭到投資者們的一眾吐槽。
令投資者最為不解的是，貴州茅台開始「陽光下」大開大合地輸血貴州，從憑機票換購2瓶廉價茅台帶動貴州 旅遊 島無償劃轉4%的股份到貴州國有資本運營公司，從花600億大筆投資基建項目到擬發行150億債券用於貴州高速的股權收購。
這兩天，貴州茅台捐贈5.46億轉向建設習水縣習新大道建設更是神來之筆，似乎股民手裡的股王隨意呼之即來，揮之即去。
10月25日，貴州茅台三季報出爐，茅台業績略為低於市場預期。而其中2019年四季度新進的第三大股東貴州省國有資本運營有限責任公司，在三季度減持套現280多億元。同時，貴州金融控股集團有限責任公司已經在三季度退出貴州茅台前十大股東之列。
貴州茅台對於管理層和投資者的天平已經徹徹底底傾向於管理層的一邊。
貴州確實是一個神奇的地方，在這里平平無奇的小鎮可以拖欠教師5億的工資款，一年財政收入幾億的小縣城可以花幾百億去投資建設，肩負離譜的債務，飽受外省的質疑卻不妨礙貴州培育出茅台這樣一隻會下蛋的雞。
而如今貴州茅台已經變得不是一瓶酒，可能也變得不是那個一心只為投資者帶來永續收益的股王，現在的茅台愈發成為貴州經濟發展的投融資平台。今天，貴州茅台大跌4.22個點，成交額高達一百多億，彷彿是投資者對於管理層近期操作最大的宣洩。
固收投資者常常調侃貴州城投債最牢不可破的城投信仰，真的出現問題，也可以去遵義搬茅台抵賬。地方財政利用優質上市公司的盈利能力，為自己反哺輸血，不可謂不是一種好的融資方式。而且，上市國企本身具備帶動 社會 發展的責任，而現在很多省份也面臨了貴州一樣的問題，茅台也成為了別省學習的樣本，例如山東兗州煤業也開始並購集團資產。
但是，地方國資不能過於短視而一味地與投資者背道而馳，管理層和投資者只有成為「夫妻」，伉儷情深，才能使得企業對地方、對 社會 價值最大化。
在土地財政愈發不可維系的今天，審視過去的茅台，我們可以看到一個完美的地方財政樣本。而未來，管理層若不珍惜手中這只會下金蛋的雞，茅台終有一天會跌落神壇。
參考資料
[1]. 時評：「利益輸送」成謎，茅台為何自背罵名。
[2]. 茅台1天沒了850億！更有大股東被投訴侵犯上市公司利益，私募大佬但斌也發話，發生了什麼？——中國基金報
[3]. 貴州茅台 換屆和激勵問題是關鍵
風險提示：市場有風險，投資需謹慎。文中觀點不對市場走勢構成任何保證， 歷史 業績不保證未來表現。提及行業不構成任何推介，境外市場及個股情況僅供參考。
H. 貴州茅台股票跌停原因是什麼為什麼會大跌
消息面上，貴州茅台昨日晚間發布公告，公司前三季度同比增長23.77%，第三季度的凈利潤同比增長率僅為2.71%。
財報顯示，今年前三季度，貴州茅台實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%;歸屬於上市公司股東的凈利潤247.34億元，同比增長23.77%。
然而，第三季度，貴州茅台的業績回落到僅有個位數增長，營收僅增長3.20%;歸屬於上市公司股東的凈利潤增速也僅有2.71%。
形成鮮明對比的是，去年前三季度以及去年第三季度，貴州茅台的營收增速分別可以達到59.40%和115.88%。而今年中報，公司的營業收入尚保持四成的增速。
根據貴州茅台曾發布過公司年度銷售計劃，2018年，公司茅台酒銷售計劃為2.8萬噸以上。也就是說，在接下來的四季度白酒消費旺季，貴州茅台有可能會大幅放量。
根報道，一位白酒行業資深觀察人士表示，茅台酒確實自身存在著產能不足情況，但公司最終出貨多少，也跟著市場節奏走。今年以來，市面上的茅台酒炒作氣氛有所放緩，因此公司的整體投放量也有所放緩。
白酒專家鐵犁分析，未來高端白酒增長還將保持平穩，但整體增速可能會放緩，畢竟這一輪行業增長的動能在2017~2018年已經有所釋放。
I. 貴州茅台股票基本面分析貴州茅台減持是利好還是利空貴州茅台股票價是多少
白酒業界的個中翹楚貴州茅台，也離創階段新低不遠了。
近來有不少朋友都發出了擔心貴州茅台後市發展的聲音，有人這樣說："大家還看好貴州茅台這只股票嗎？"
還有一些離譜的聲音說："貴州茅台這走勢，該不會暴雷的吧？"
但是在學姐看來：貴州茅台就是我們A股中價值投資的模範，大家可以長期看好，穩定持股。
其實很多行業的龍頭股，也適合於價值投資。我整理了很久的A股各行業的龍頭股名單。對選擇股票還拿不定主意的朋友，選定龍頭股購買很不錯的。很便捷，點鏈接就獲取了：A股超全行業龍頭股，你的選股好幫手
站在當下時間節點來看，短期的下跌更多是受到市場風格的影響。由於這次走勢炒作的是成長性，雖說一線白酒業績很好，但卻增長緩慢，缺失了"增長性"這個中心點，僅此而已。
俗話說的好，熱賣的好股票，從來不會輸掉錢，就只會敗給時間。白酒業還是基本面超好的行業，在這之中貴州茅台還是那個A股中的最強王者。
一、短期看，傳統節日（如端午、中秋、春節）前後的白酒動銷依舊景氣，高端酒的價格一直比較高
那從段時間看來的話，在端午、春節等傳統節日的時候，還有就是在擺宴席時等等的情況下，整體的拉動銷售動力都朝著好的趨勢發展。
根據價格來分析，貴州茅台批價在高端白酒中一直都平穩，偶爾還會上漲，從數據可以看出：
目前茅台箱價格是3300-3400元、散裝批價格是2750-2850元，跟5月相比價差有所減小，散裝茅台漲幅較大。
系列酒新增產能將分批投產，對它成為貴州茅台的重要增長極，人們報以很大希望，關於非標類和系列酒的提價這些數據也有望反映在第二季度業績。
二、中長期看，高端擴容持續推進，貴州茅台的獲利能力也很優異，穩中緩慢上升
根據中長期看，隨著國人越來越覺得要理性飲酒，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自打2017年起，白酒行業銷量不斷下滑，行業步入了"量平價增"的階段，但在中低端酒類銷量下滑的同時，高端酒類市場上的銷量在一直增加，這就說明了，行業逐漸在向比較高端的企業集中。
在市場規模上，2017 年高端酒營業額約為1000億元，2019年高端酒年營業額將近1600億，2017到2019年三年總復合增速超越20%。
白酒行業噸價這一層面，從2017年的4.7萬元/噸提高為 2019年的7.2萬元/噸，復合漲幅差不多在15%左右。
按照機構預估，2018-2023年高凈值人群數量復合增速為8%，隨著居民可支配收入的提高和高凈值人群數量的增多，行業消費升級趨勢還將延續。
不過在這幾年，茅台的白酒批價和零售價穩定緩慢的上行，公司的獲利能力也是穩中有升。
來看看貴州茅台的更多看法和觀點吧，其他機構的行業研報我也梳理了一下，以供你們剖析，打開就能查閱：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？
三、總結
根據短期來看，端午節前後的白酒動銷依舊景氣，高端酒的價格一直比較高；如果從長遠的角度來出發，跟著高端市場前進的步伐，貴州茅台的獲利能力也很優異，穩中緩慢上升。在此背景下，估計一線白酒茅台的業績也能夠穩中有升。
從走勢上看，目前已經有下降的趨勢了，但也屬於左側交易區間，預期有強悍的趨勢，提議待到股價穩定了再去抄底，這樣更穩妥。
由於篇幅受限，貴州茅台行情趨勢就不具體給大家展示了，還想對貴州茅台接下來的行情趨有一個大致的了解，可以直接輸入股票代碼，即能查閱：【免費】測一測貴州茅台未來走勢
應答時間：2021-12-04，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看
J. 21深度丨「茅台化債」見效：「你買的貴州城投債將帶著一股醬香味」
近年來，貴州省城投非標違約頻繁，債券再融資壓力較大。市場上有人建議：貴州可通過「茅台化債」。彼時，這聽上去有些滑稽；現在看來，「茅台化債」漸行漸近了。
記者了解到，貴州茅台（600519.SH）的母公司貴州茅台集團擬於下周發行150億元公司債，詢價區間2%-3.5%，這將是該公司首次在債券市場融資。該筆融資主要用於對貴州高速公路集團有限公司的股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。
根據發行文件，此單債券發行期限為不超過7年期（含7年）。各期債券的具體期限方案、含權條款設計及發行時點由發行人根據市場情況和資金需求安排。此次債券期限為3+3+1年，尚不確定是贖回權還是回售權。
如果茅台最終發行利率確定在2%-3.5%之間，那麼其利率將和貴州地方債利率相當，甚至可能比貴州地方債低。
除茅台集團發債收購貴州高速外，設立財務公司新增債券承銷業務、貴州省國有資本運營有限責任公司減持茅台股份等舉措都說明——在貴州地方債務化解的過程中，茅台集團已成為了一股不容忽視的力量。
「貴州茅台之於貴州而言，已經邁出了輔助化債的關鍵一步。當然茅台這一優質資產，主要是通過撬動資本杠桿間接引導債務風險的化解。」天風證券首席固收分析師孫彬彬表示。
從市場反饋看，這些舉措一定程度上提振了市場對貴州城投債的信心。有市場人士調侃稱，也許你以後買的貴州城投債，都帶著一股醬香味。
「貴州今年城投債還是有改善的。資金信託辦法要求信託投資非標的比重不超過50%，而貴州城投債票面利率較高，信託買貴州城投債的不少，部分是非標轉標。」一位經常去貴州調研的滬上某中型券商信評人士表示。
但據孫彬彬統計，從一級市場（凈融資水平）以及二級市場（信用利差以及超額利差）來看，市場對貴州城投債仍有所保留。或許盡管貴州省目前收益率水平確實較高，是名副其實的高收益區域，但區域內層出不窮的信用事件亦使投資者望而卻步。
今年9月中旬，茅台集團公告稱擬發行150億公司債券，品種為小公募。募資用途為扣除相關發行費用後，擬用於對貴州高速公路集團有限公司（以下簡稱貴州高速）股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。
工商登記信息顯示，貴州高速公路集團由貴州省國資委100%持股，經營范圍為高速公路及附屬設施的建設、養護、收費、服務等的經營管理。
另據企 業預警通數據，截至今年6月末，貴州高速有息負債規模2581億，假設利率以5%計算，每年利息開支130億。去年一年貴州高速營業收入200億，今年受疫情影響，營業收入大幅下滑。簡言之，貴州高速債務負擔不輕。
貴州高速已著手緩釋債務風險。貴州高速公路集團公司今年2月披露的債券募集說明書介紹，2019年6月公司與國開行等銀行簽署融資再安排項目銀團貸款合同，用於置換存量債務1354億元。
數據顯示，截至2019年9月末，銀團總計實現發放貸款700.10億，債務置換662億，剩餘債務692億元後續按時間安排進行置換。評級公司認為，置換落地後將進一步優化公司債務期限結構並降低公司短期償付壓力。
某股份行信貸部人士稱，對於銀行而言，高速公路是少數能夠兼顧高投放和低不良的信貸資產。對地方政府而言，高速公路償還債務主要依靠通行費收入，但是每年的通行費收入相對於債務本金而言明顯偏小，地方政府存在較大的債務壓力，因此對債務進行重組、平滑期限就成為地方政府的訴求。
「茅台集團並不缺錢，很多授信額度也沒用，茅台集團發債更多的可能是在傳遞一種信號，即貴州會打好茅台這副牌。」北京某債券交易員表示稱，「發債籌集資金入股後，如果直接用於高速集團償還債務效果不大；如果統籌至全省債務周轉金則可以放大資金效應。」
申萬宏源首席固收分析師孟祥娟認為，這有利於邊際提升市場對貴州城投的信心，對貴州省城投債估值邊際利好。
記者了解到，該只債券預計將於11月4日簿記發行，證券簡稱為「20茅台01」，主體評級和債項評級均為AAA，利率區間為2%-3.5%。這一發行利率堪比國債，10月29日3年期國債到期收益率為2.89%。
10月26日，貴州茅台發布的三季報顯示，貴州省國有資本運營有限責任公司（下稱貴州國資）持股3348萬股，持股比例為2.67%。這意味著貴州國資在三季度減持1677萬股。如果按照貴州茅台三季度成交均價1678.75元/股計算，貴州國資獲利將達280億。現在看，三季度貴州茅台股價處於高位，貴州國資減持的時機把握得非常到位。
去年12月25日，貴州茅台發布公告稱，根據貴州省國資委的相關通知要求，茅台集團擬將其持有的貴州茅台5024萬股（占貴州茅台總股本的4%，此時茅台股價約1100元/股）無償劃轉至貴州國資。貴州茅台關於無償劃轉的國有股份於2019年12月31日完成過戶登記。
貴州國資成立於2014年，注冊資本600億元，實收資本100億元，由貴州金融控股集團有限責任公司100%控股，實際控制人為貴州省財政廳。
2019年10月，貴州省副省長譚炯帶隊前往上海證券交易所舉行債券投資人懇談會及路演。貴州省金融局介紹，完善債券發行兌付配套措施之一即是積極協調，推動設立注冊資本金600億元的貴州省國有資本運營公司，通過資本高效運作，進行債務示範，提高債券融資能力。
以此看，貴州國資在助力區域城投債券融資方面將發揮較大作用。同理，此次貴州國資減持的近300億資金用於償債效果不大，如果統籌至全省債務周轉金則可以放大效果。
譚炯在會上表示，抓好金融風險防範的措施之一為，進一步拓寬資金的來源渠道，（設立的）省級債務風險化解周轉金，將重點用於融資平台公司償還到期債務。
據了解，該類基金一般由省級政府協調國有企業、金融機構、 社會 資本共同設立，基金採取「過橋方式」提供貸款，重點用於轄區內融資平台償還到期債務資金的周轉，將會利好城投的再融資。
分析來看，近兩年來政府存量隱性債務集中進入了償債高峰期，部分融資平台公司短期內面臨較大償債壓力及流動性風險。債務風險化解周轉金通過市場化運作，將撬動更多資金協同化解地方融資平台隱性債務，優化地方政府債務結構，對維護區域金融穩定發展有著重大意義。
10月27日，貴州茅台集團財務有限公司經營范圍變更，新增「承銷成員單位的企業債劵、固定收益類有價證券投資、成員單位產品的買方信貸」內容。
今年9月15日，貴州茅台發布《第三屆董事會2020年度第三次會議決議公告》稱，會議同意，公司控股子公司貴州茅台集團財務有限公司開展固定收益類有價證券投資業務，投資總規模不超過其資本總額的70%。
工商登記信息顯示，貴州茅台集團財務有限公司成立於2013年3月，注冊資本25億。
但諸多市場人士解讀為，茅台財務公司可以購買貴州城投債，一定程度上將緩解當地城投債的銷售壓力，幫助貴州化解債務風險。雖然額度不大，但這不意味著茅台財務公司會將所有的額度投入購買債券，更多類似於增信的作用，「四兩撥千金」。
華創證券固收團隊表示，貴州省的市場化債務化解工作取得了初步進展，相較於2019年之前的化債方式，省政府更為注重同市場的溝通、以及更為積極的採取市場化的債務化解方案。
但華創證券提醒，未來市場認可度的提升仍依賴於債務化解工作的進一步深入，需密切關注貴州金控集團和貴州茅台後續參與化債的具體操作，建議投資者關注貴州省債務化解過程中的投資機會。
孫彬彬稱，貴州省近期拿出茅台這一「壓艙石」提振資本市場信心，但落實到機構行為來看，貴州城投債流動性壓力緩釋絕非一個茅台就可以解決，因此建議在總體審慎的前提下，可以選擇一部分相對較優的貴州省內公募債參與。
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