⑴ 自曝身家1400億的林園，究竟是什麼讓他獲取了巨額的財富
在2021年6月9日的茅台股東大會上，曾表示自己家保姆和司機跟著自己炒股已經賺取8億和2億身家的林園再度發表「凡爾賽」式講話。他稱自己持有茅台2%的股權，當前持倉市值占總身家的40%。據此推測，林園持有2520萬股貴州茅台，按茅台當天2179元的收盤價計算，僅持有茅台的市值就549億，其總身家更是高達1372億。對此外界紛紛表示質疑，而林園本人後來接受采訪回應稱自己當時就是胡說八道的，是個精神病，靠亂說話的形象吃飯的。由於茅台股東列表並無林園名字，所以我們尚無法推測林園此話的真偽，但從林園歷年的投資組合來看，毫無疑問林園在股市中是賺取了巨額財富的。
在我與眾多普通個人投資者接觸的經歷中，發現了一個比較神奇的事情:就是很多人更熱衷於研究《艾略特波浪理論》、《江恩理論》、《利弗莫爾》、《纏中說禪》等，期望靠技術分析來獲得打開財富大門的鑰匙。而對巴菲特、芒格、張磊等人的理論卻表示看不懂、無法學習，甚至還有人對此嗤之以鼻。可能他們並不知道艾略特本人根本沒有在股市中獲得過財富，而江恩和利弗莫爾晚年生活非常凄慘，最後也沒有剩餘多少錢留給自己子女，而《纏中說禪》的作者是誰至今都眾說紛紜，他有沒有賺錢，賺了多少錢更是無可稽考。大家就沒有想一下一個連自己都賺不到錢的人可能告訴你怎麼去賺錢嗎？
從上面這些投資者的行為習慣來看，其實很符合人性的某些特點，比如對於神秘事物莫名的崇拜，對於簡單的事物喜歡復雜化，還有對於快速致富的渴求，這些特點都導致了大多數投資者在股市中是無法盈利的。而那些真正具備參考意義的投資真理恰恰隱藏在那些被大家忽視的投資大咖著作里。比如國外的巴菲特、芒格、霍華德·馬克斯、約翰·鄧普頓，以及國內的段永平、張磊、陳發樹、林園、李錄、邱國鷺等等無一不是依靠價值投資賺取到了如今上百億的財富。他們才是大多數普通投資者最應該去學習的，相信未來有一天你會懂我說的這些話。
投資的本質是尋找「確定性」 ，優秀的投資者更多思考的是公司的生意模式和公司的核心競爭力，而不是每天盯盤沉浸在漲漲跌跌的市場里，浪費寶貴的時間。林園為什麼能夠04年買入茅台、05年買入片仔癀後能一直持有十幾年不動？為什麼段永平說「我從頭到尾真正投資過的公司最多五六家，最喜歡茅台、蘋果、騰訊的生意模式」。大家再回想一下自己持有標的數量和換手率，這就是你和頂級投資者的差距所在。集中投資、長期持有、注重安全邊際，這才是價值投資的真諦。
最後，向大家推薦一本書《股市真規則》，希望能夠幫助大家走向正確的投資道路。
⑵ 樂趣的微博
巴菲特曾說，他進行重大決策時，如果需要找個人商量，那就走到鏡子前面。所以，股市投資，非常適合獨立的，自由的，思維健全，行事
投資很「簡單」，尤其是價值投資：看上一家好公司，等待一個好時機，買進並一直持有。但是，這種「簡單」是漫長的學習理解思考過程的結簡單」就成了膚淺。
做正確的事，要求有眼光；正確地做事，需要有能力。
茅台股票是資本市場對有眼光懂常識的投資者的恩賜，
相信，一個人的膽識和決心，比金錢要重要很多倍。人生何其短暫，做自己快樂的事，由自己去定義成功，你就能真正擁抱幸福。
找到好配偶的最佳方法是什麼呢？惟一的最佳方法是你首先必須值得擁有好配偶，因為從定義上來說，好配偶可絕不是傻瓜。
好配偶
時間是茅台酒的朋友，更是茅台股東的財富。（2012-8-28）
什麼是極端保守的財務策略？作為神經脆弱、膽子很小、年紀一大把而經不起折騰的我，答案如下：1、家庭資產負債表中的負債，應該是零；2、資產中所投資的股票或股權，它們所對應的企業的負債，越少越好，最好也是零。3、每年家庭開銷預算所對應的資產，應該是可隨時支取的現金或存款。（2013-1-9）（現在看來，那時候的極度保守，或許喪失了許多機會，但也可能正是這種極度保守，才讓自己熬得過幾乎全倉持有茅台股票的最艱難日子）
淡定是面對現實，麻木是精神逃避。
在整個2013年茅台股價表現艱難的日子，能夠用實業的眼光看待經營變化和股價波動，實屬難得，贊一下那時的自己。）
投資的要義是「不爭」，讓時間創造價值。（
我不認為可以相信銀行家的自控能力。他們就像吸毒成癮」——芒格（
任俊傑老師如此定義成功投資者的7個特質：1、有所不為；2、少做蠢事；3、做尋常事；4、簡單做事；5、降低預期；6、獨立自主；7、榮辱不驚。（2013-5-13）
成功投資者定義
：投資就像打棒球，你要得分，應該盯著球場，而不是記分牌。（
思考投資的最好方法是，一個人呆在房間里靜靜的想。2、身處華爾街這樣極端的市場環境，你有一個劣勢，你會被過度的刺激，於是你每天總想做點什麼。3、華爾街靠的是大夥頻繁交易賺錢，你靠的是不做交易掙錢。（2013-6-5）
生活中並不缺少有趣的事有趣的人，而是缺乏發現趣味的眼光和動力，呵呵
無論行為，還是思想，都希望你過得好，過得更好，甚至比他好。（
老老實實的學習的朋友
一個人的行走范圍就是他的世界。
不融資，不孤注一擲，不替人理財」
投機者的日子總是過得很糟糕的（
1、談價值投資是繞不開巴菲特的；2、價值投資無論怎麼談，都只能是對巴菲特理論的注釋或解剖。3、談價值投資，沒有可能談得比巴菲特更好的。（
導致聰明人破產的唯一元兇只有杠桿。
1、股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西；2、投資者有兩件事情可能做錯：你可能買入了錯誤的股票;或者你在錯誤的時間買入或賣出了股票。正確的事情是：你基本上不需要賣出你的股票。（2013-11-2）（編者註：從頭腦里徹底刪除「賣」的慾念，投資的問題至少解決了一半）四、生活感悟103、家母病危一周後，現已緩解。期間我感慨：在醫院陪伴親人，正如在陵園緬懷先人，都是冼滌心靈雜念，認清生命真相的最佳場所。（2013-7-13）104、有股友愛面子甚於愛金錢，前期金融股大跌，他說我早賣了。後來又大漲了，他說我已在底部回補。我笑言，假如我們倆
、股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西；2、投資者有兩件事情可能做錯：你可能買入了錯誤的股票;或者你在錯誤的時間買入或賣出了股票。正確的事情是：你基本上不需要賣出你的股票。（2013-11-2）（編者註：從頭腦里徹底刪除「賣」的慾念，投資的問題至少解決了一半）四、生活感悟103、家母病危一周後，現已緩解。期間我感慨：在醫院陪伴親人，正如在陵園緬懷先人，都是冼滌心靈雜念，認清生命真相的最佳場所。（2013-7-13）104、有股友愛面子甚於愛金錢，前期金融股大跌，他說我早賣了。後來又大漲了，他說我已在底部回補。我笑言，假如我們倆
深刻：1、股票只有在持有相當長時間之後才會稱得上是個好東西；2、投資者有兩件事情可能做錯：你可能買入了錯誤的股票;或者你在錯誤的時間買入或賣出了股票。
我們倆必須合作，我願意當你的經紀人而不是合夥人
，最佳的時間，就是我們有空的時間。（
投資的目的就是為了消費。所以任何時候都應該留有餘地，都不該孤注一擲。
）希望是個好東西，也許是世間最好的東西；絕望是個壞東西，也許是世間最壞的東西。（
股票並不知道你擁有它，它只是靜靜地呆在那裡，它才不在乎你花了多少錢買它或你是否持有它等這些事呢！
股票價格永遠是波動的，而股份數量卻總是確定的）
、當別人向你承諾短期的暴利，你要學會趕緊說"不"。
、在投資的時候，恐懼的氛圍是你的朋友；一個歡快的世界卻是你的敵人。
幽默感和自嘲精神，是男人品位的體現。（
正是因為價值投資不是總是有效，不是每年都有效，所以它才能長期有效。
對上市公司不珍惜自身股權，動不動融資圈錢，有深深的戒備心理，可能也是偏見）
對我而言，意義有三：1、有機會在更低的價位收集更多的股票份額；2、認清楚了自己的忍耐力、意志力和內心的鎮定和強大；3、看明白了股市中絕大多數的「茅粉」「巴粉」都很山寨。
行業越低迷，越凸顯牛叉企業的競爭優勢。
既然沒有能力掏別人口袋，一定要捂緊自己的口袋。（
不被市場狂熱裹挾，是一個成熟理性投資人必須具備的素質）
任何新手，要想不成為股市之中的最後傻瓜，最好一開始
有些事兒沒法子對一名處女說清楚，無論是說給她聽，還是拿圖片給她看。」
路遙的偉大，在於尊重平凡，理解平凡和贊美平凡。讓我們這些平凡的芸芸眾生，不僅可以懷舊，同時也能夠體會到自身存在的意義和價值。（2015-3-26）
《雪隱鷺鷥——金瓶梅的聲色與虛無》
越是牛市，越是群魔亂舞，越是普羅大眾的財富殺手。具體
回復：股票不是拿來賣的，是用來持有的。明白了這個道理，股市
股票不是拿來賣的，是用來持有的。明白了這個道理，股市投資才算入門。（
好公司因各種原因被平倉而大幅下跌，是好股票收藏者的最大利好）
。一個投資人，要從骨子裡頭相信「買股票就是買公司」這個最樸素的常識，在關鍵的時候還是很管用的。（
，芒格對霍華德.馬克斯說：「投資本來絕非易事。認為投資容易的人都是愚蠢的」。（2015-11-
股票不應該是花花綠綠炒來炒去的紙片，而是細小生意的一部分
對自己的眼光和堅定感到滿意。
這個世界，放得越久，內在品質越高的日常消費品，我不知道還有什麼！還有多少！
，一個年輕人能跑馬拉松，未必一定多優秀，但絕不可能很爛很渣）
：一、做一個靠譜的人；二、至死都不能有肚腩。
委託人解釋？我回答：沒有比「投資是場馬拉松
股市中的老司機都知道，當拚命強調要保護中小投資者的利益之時，就是不明真相的中小投資者准備要掏保護費之日。（
投資擴張只能適度，不能過度，決不可越俎代庖、主次不分。
只有在年輕的時候，說過、做過和交過這些話、事和人，才會覺得財務自由的真正可貴。
好好把握少數幾個看準的機會比永遠假裝什麼都懂好的多。（
1、一定要有自知之明，守住自己的能力圈；2、茅台股票是個好東西，好就好在茅台酒獨一無二的時間屬性，好就好在「稀缺」；3、買茅台以外的股票，不是因為它們比茅台好，而是資產多了以後，需要相當於與買保險一樣的配置；4、每個人都有自己喜愛的生活方式，不甘寂寞，喜歡折騰，這是許多人的生活方式，很好很對。
」了。有這么一句話供你參考：股市總是充滿了那些知道所有價格，卻
股市總是充滿了那些知道所有價格，卻對價值一無所知的人。
我們購買生意從來不設定一個目標價格。比如，買價是30，我們從來不會打算當價格漲到
40，50，60，甚至100時，就把它賣掉。考量一個生意的方式是，隨著時間的推移，這家生意能不能掙到越來越多的錢？如果答案是肯定的，你就不需要再關心其它的問題。）
在此期間的某一階段，要是股價漲多了，超預期了，你別高興得意，這只不過「市場先生「把部分虛擬市值，暫時寄存於你的賬戶。同理，要是股價不及預期，市值不漲甚至縮水，你也別灰心沮喪，「市場先生」暫時借走的東西，遲早還是要還回來的。
做對的事情，把事情做對。發現錯馬上改，不管多大的代價都是最小的代價。」
。蘋果用戶對蘋果體系內提供的產品著迷。
怎樣度過人生的低潮期」
在全球普遍極低的利率環境下，持有能夠產生穩定現金牛的大公司好公司的股票，比拿著鈔票（現金）靠譜。
：今天的我，其身體、財富以及心境等等，是由5年甚至10年前的自己決定的。
跑步如何保護膝蓋？我都是這樣回答的：穿好鞋，勤換鞋並保持輕體重。（
：一、至死都不能有肚腩；一、做一個靠譜的人。
與你那時的熱烈澎湃相比，我更愛你現在的心靜如水。（
反感並避之唯恐不及的是：一手分紅另一手圈錢的，或以圈錢為目的而分紅的「
大眾中有能力自己選股投資，且不受「市場先生」干擾的，很少，不到5%。所以95%以上的人，應該定投指數基金。至於
在股市，當一個有錢人與一個有經驗的人合作時，其結果多半是有經驗的，留下了錢。而有錢的，帶著經驗離開。"（2017-6-14
巿場先生也有能力圈，不懂不估，隨波逐流
這個人，要麼現在就是騙子，要麼正走在成為騙子的路上。。。（
好公司都會珍惜自己股份的，這就是我為什麼對動不動就用股權融資的公司，有很深的偏見的原因）
-沒有什麼比一樁糟糕的生意帶來的痛苦更讓人珍惜一樁好生意。——巴菲特
其實就干兩件「管理」工作：一、管理家庭資產；二、管理自己體重。
⑶ 《窮查理寶典》（10）：芒格的投資項目篩選標准
「可以投資、不能投資、太難理解」三種投資項目的分類，只是芒格對於投資項目最簡單、基本的篩選，在敲定「可以投資」的潛在項目後，芒格還劃分了四個篩選標准，對潛在的可投資項目進行再一次篩選。
第一個標準是，好生意。如何判斷一個項目是否屬於值得投資的「好生意」呢？芒格和巴菲特都提及了一個重要的概念——「護城河」。
所謂的「護城河」，也就是一家企業「核心競爭力」，是競爭對手無法復制的、可持續創造價值的競爭優勢。
企業能不能持續地繼續賺錢，保證未來的盈利能力，很大程度上取決於它的「護城河」夠不夠深。比如，被稱為A股「硬通貨」的貴州茅台，
就是一個護城河夠深的企業。，貴州茅台獨特的地域特色優勢、難以復制的製作工藝、在百姓心中的「國酒」地位，以及它在國際市場上的品牌形象，都讓其他白酒企業望塵莫及，所以必然是一個「好生意」。
第二個標準是，綜合財務報表和企業內外部因素。財務報表是了解企業的一個重要的窗口，它能反饋出企業目前的營業情況。
但只看公司的財務報表是遠遠不夠的，必須綜合考慮多方面的因素，例如行業的發展前景，公司的商業模式，創始人的個人品質等等……
芒格管這種綜合考慮企業內外部因素的評估方式叫做「生態投資分析法」。用這樣的方法，更能夠篩選出好生意。
投資的第三個篩選標準是，偉大企業。「偉大企業」也是芒格篩選投資項目的重要指標之一，他有一個相當著名的觀點：「（購買）股價公道的偉大企業比（購買）股價超低的普通企業好。」
這些偉大的企業，往往具有擊敗各種「競爭性毀滅」力量的能力，能夠經歷數代而不衰，一旦識別並且只購買這類企業，就有很大機會獲得超額利潤。
例如芒格投資《華盛頓郵報》，是因為看上了這家報紙，既有一群精英目標用戶，也有誠實和聰明的管理者。《華盛頓郵報》也沒有辜負他的厚望，為他帶來了當初成本50倍的投資回報。
第四個標準是，安全邊際。查理經常說，投資者要從工程學中的「冗餘思維模型」中獲益——什麼叫做「冗餘思維模型」呢？工程師設計橋梁時，會留有一個後備支撐系統以及額外的保護性力量，以防橋梁倒塌。
團隊人才管理中，也不能「一個蘿卜一個坑」，一旦某個關鍵崗位上的人離職或者請假，要確保能有人接替。
投資策略也應該是如此，芒格所謂的「安全邊際」，指的是一項資產，你購買它時的價格，低於它的內在價值的那一部分。測算合適的安全邊際，才能保證低點買入，高點賣出。
當然，經過以上四個標準的篩選後，芒格還會耐心等待合適的「黃金時機」的來臨。
而在所有條件都剛剛好時，他才會重倉買入投資的股票。長期擁有這樣的股票，才能保證自己的總資產不斷增長，跑贏通脹。
⑷ 巴菲特選股最重要的三個標准
毛利率、凈利率和凈資產收益率。巴菲特還給這三個指標，設定了標准，也就是毛利率要高於40%，凈利率要高於5%，凈資產收益率要高於15%，這三個指標都達標的結果就是這家公司，很賺錢、產品很好銷售，而且銷售成本也不高，投下去的錢利用效率也很高。
巴菲特覺得，好的公司怎麼毛利率也得超過40%，當然越高越好。比如A股上有家公司，毛利率竟然達到92%，這就是貴州茅台，一瓶1000塊錢的茅台酒，他能賺920元，所有有人不客氣的說，隨便換什麼人過去當老闆，茅台一樣很賺錢。
(4)芒格買了茅台股票擴展閱讀
巴菲特直言：中國很有多機會，我想除了中國，你可能不會有再到別的國家找到投資的想法。中國市場是年輕而龐大的市場，市場的年齡和有效率的成長是成正比的。巴菲特更是透露其搭檔查理·芒格已經在中國找到了一些可以獵取的獵物，且芒格已經有很多中國的股票。芒格還稱，很多美國投資人錯過了中國的機會，他們應該把他們的觀點再移向中國。
一般來講，股票投資的長期報酬率在10%，如果某公司ROE長期低於10%，那麼大多數這種公司的盈利能力是不合格的，當然具體分析時可能會出現有的公司因行業處於低谷或增發等原因造成ROE降低，這種公司不一定不值得關注。只是在一般情況下，ROE長期低於10%的公司小散們還是應當盡量迴避。
⑸ 買茅台股怎麼賺錢
有茅台股票，提供給證券公司，證券公司收7%左右融券年利息，多賺錢啊。那些融資買入茅台股票，證券公司又賺6%資金利息。
⑹ 問芒格,中國2022年比茅台貴的榮盛發展。榮盛7月分配嗎
分配。根據查詢榮盛發展的分配公告顯示，問芒格中的中國2022年比茅台貴的榮盛發展是一個專門的股票公司，會在每月進行利潤分配，榮盛7月是分配的，每月的分配時間不同，根據股票的發展情況進行決定。
⑺ 市場要聞丨再次逆勢抄底，查理·芒格將阿里巴巴持倉翻倍
美東時間1月4日美股盤中， 查理·芒格旗下出版集團Daily Journal向美國SEC提交了去年四季度的13F文件。至2021年年底，該公司持有阿里巴巴602060份ADR，較9月末302060份的持倉量幾乎翻倍。 而且，該筆加倉是這家公司去年第四季度的唯一操作。
該消息引發了阿里巴巴盤中異動，從一度跌3%升至接近紅盤，收盤跌0.68%，報119.56美元。 阿里巴巴股價在上一交易日上漲了1.7%，在過去一周里上漲了3%。
復盤 歷史 數據，芒格對阿里的持倉呈現越跌越買的態勢。 2021年一季度，Daily Journal開始建倉阿里。至2021年7月阿里巴巴跌近50%後，芒格將其持倉數量增加了82%。不過芒果的增持並未改變阿里巴巴的跌勢，此後該股續跌超50%。
值得注意的是，Daily Journal的持倉歷來高度集中，籌碼集中於五家公司。 目前，阿里巴巴權重提升至27.65%，僅次於美國銀行的39.56%、富國銀行的29.53%。
就估值來看，大多機構認可阿里巴巴等中概股已極具吸引力。 例如，阿里的凈利潤是茅台的的3倍左右，但從靜態PE市盈率估值來看，茅台已經比阿里貴好幾倍。不過因外部影響因素仍在，瑞銀全球財富管理分析師Kelvin Tay此前表示，阿里巴巴等中概股還會繼續震盪。
財報顯示，雖然增速有所下降，阿里巴巴盈利能力依然穩健。 截至2021年9月30日，該公司營收2006.9億元人民幣，同比增長29%，不及市場預期的2061.7億元人民幣；若不考慮合並高鑫零售的影響，公司季度營收1804.38 億元，同比增長16%。
⑻ 如果現在開始購買貴州茅台股票，堅持持有20年，可以賺多少倍
白酒行業中的龍頭老大貴州茅台，離創階段新低也不遠了。
二、中長期看，高端擴容持續推進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升
按照中長期來看，隨著國人對飲酒的理性意識的抬頭，以及財富增長帶動對於飲食精緻度的提升，自2017年開始，白酒行業銷量一直在減少，行業步入了「量平價增」的階段，但在中低端酒類銷量沒有以前那麼好的同時，高端酒類市場在持續地擴大，這就說明了，行業逐漸在向比較高端的企業集中。
在市場總量上，2017 年高端酒的年銷售額約1000億元，2019年高端酒總銷售額在1600億左右，2017-2019年復合增速超20%。
白酒行業噸價方面，從2017年的4.7萬元/噸提升至 2019年的7.2萬元/噸，復合增長速度為15%左右。
參照機構的預測結果，在2018年至2023年，8%是高凈值人群數量的復合增速，伴隨著高凈值人口的增加和人民可支配收入的提高，行業消費升級趨勢不會停止。
但現在這幾年，茅台的白酒批價格和零售價始終都是穩定上升，公司的獲利，也是慢慢上升的。
有更多關於貴州茅台的看法和觀點，我也把其他機構的行業研報梳理了一下，可供你們更好的去研究，戳開就可以看到了：行業研報（整理版）：貴州茅台還有沒有機會？
三、總結
短期來說，端午節前後的白酒銷售依舊很興旺，高端酒的價格一直比較高；而中長期來看，由於高端市場持續推進，不難看出，貴州茅台的獲利能力還不錯，穩中有升。就在這種狀況下，估計一線白酒茅台的業績也能夠穩中有升。
從走勢上看，目前處於下降的階段，但也屬於左側交易區間，料想有超強的趨勢，要是想抄底，建議等待股價企穩後再進行更好。
由於篇幅受限，貴州茅台行情趨勢就不具體給大家展示了，如果想了解貴州茅台接下來的行情趨勢，可輸入股票代碼來查看，就能查詢：【免費】測一測貴州茅台未來走勢
⑼ 對話查理·芒格——你不需要投資很多東西才會變得富有
·序語·
一本收錄芒格近20年來主要公開演講內容的《窮查理寶典》，讓無數投資者如甘露入心、醍醐灌頂。當和巴菲特的導師與人生合夥人、當代最偉大的投資思想家、伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天才智慧便在其每一句話中靜靜流淌。
芒格先生樂於敞開自己的思想，更一心為投資者們打開一個全新的世界。他傾吐伯克希爾是怎麼用杠桿的，他還原自己曾錯失50億美元的投資機會，他鼓勵投資者擁抱中美兩國國內的最偉大公司，他希望投資者能做個理性的人以及應該擁有怎樣的有意義的生活。
說話時，芒格先生總不忘喝一口冰可樂。要知道，通過投資可口可樂，芒格先生背後的伯克希爾獲得的投資回報達到1312.78％。
（註：本次采訪時間為美國奧馬哈當地時間2018年5月6日，首次刊發時間為2018年8月4日。）
《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（上集）——芒格最成功的三個投資
《紅周刊》： 首先，非常感謝芒格先生接受《紅周刊》的專訪，這次采訪不僅是《紅周刊》的幸運，更是國內投資人之幸！收錄芒格先生演講稿的《窮查理寶典》被國內價值投資者譽為投資「聖經」。從這個角度說，國內投資人和您雖然隔著一個太平洋，但並不陌生。作為價值投資思想大師，您的投資理念影響了一大批中國國內的職業投資人。希望通過這次采訪，能夠給國內職業投資人傳道、授業、解惑，讓國內的職業投資人在價值投資的路上能夠越走越寬、越走越遠。
芒格： 我將盡可能提供幫助，回答你們提出的問題。
投資者如何做到耐心
《紅周刊》： 首先和您交流的是職業投資人如何樹立正確的投資理念？您一直強調，投資要耐得住時間，用中國話講是「十年磨一劍」。在今年的伯克希爾股東大會上，您再次強調，投資「要找到好的機會並且去長期堅持」。很多投資人知道這個道理，但卻耐不住時間的寂寞最終投資無果。怎麼才能做到知行合一呢？
芒格： 如果把投資當作在賭場賭錢，以賭博的方式投資就不會做得很好。因為你會很在意目前的結果，沒有耐心。這種在賭場的人和我的投資風格就不一樣，不是我的信徒，就不能做到知行合一。資本市場有許多愚蠢的賭博者，這些人的成績不如有耐心的投資者成績好。
我建議中國的投資者，少賭博多投資。投資追求的是一個長期的結果，而不是像在賭場一樣立刻就有回報。
《紅周刊》： 更少賭博，更多投資，投資就需要耐心。那麼耐心是天性的東西，有的人有耐心就適合投資，如果沒有耐心就做不了投資？
芒格： 有一些事情是天生的，但是有一些事情是後天可以訓練的，耐心是可以後天鍛煉出來的。美國有一種說法「long attention span」，就是長久注意力持續時間，是看一個人對一件事情的注意力有多長。在中國的文化里，有很多人很長時間去專注於一個事情，教育也一直強調要對一件事情要專注很久，直到完成。這是人們非常非常希望擁有的特性，因為如果你能長時間深入、努力地思考某一方面的問題，你就會更有可能獲得正確的答案。
雖然中國的文化里一直強調做一件事情要專一，直到完成，但這樣的教育文化里卻有一個很奇怪的現象，即資本市場中還是有很多人投機、不專一，這就和文化不太相容。要做一個長時間的結果而非短期，可有很多中國人不會注意這些，所以就做不到「找到好的機會並長期堅持」。
為何理性在投資中最重要
《紅周刊》： 除了耐心，芒格先生您還曾經說過，對投資人最重要的一個詞是:理性！為什麼理性最重要？而不是知識、智力、耐心等？這也是國內職業投資人希望向您請教的問題。
芒格： 絕對是這樣，絕對是！理性最重要。什麼是理性呢？理性就是實事求是。而絕大部分人看世界，是看到自己希望看到的，如果這樣，就像通過變形的眼鏡看這個世界，有多少知識、耐心都沒有用。因為你看到的世界就是脫節的，沒有理性的態度，其他都沒有用。
《紅周刊》： 但人大部分時間都是非理性的，那麼請問芒格先生，投資人靠什麼獲得並保持理性？
芒格： 你必須用心、努力去做到理性，而且你必須重視、在意理性。如果你自己都不在乎，就不會努力去做到理性。那你可能就一輩子不理性，那麼必然會承受糟糕的結果。
成為理性的人也是儒家的態度。就像孔子所說，是道德上的責任，而不僅僅是為了個人的利益而成為理性的人。我會比其他人更進一步。
《紅周刊》： 我想成為理性的人，該如何突破和進步呢？
芒格： 你需要一輩子的努力，並且需要大量地閱讀。
《紅周刊》： 芒格先生您也說過，投資不容易，因為在這個市場上我們看到的多數都是假象，那麼怎麼樣理解投資人看到的都是假象，那麼真相又在哪？我們怎麼樣獲取真相？
中國何時會出價值投資大師
《紅周刊》： 在中國，很多職業投資人以芒格先生、巴菲特先生為偶像，請芒格先生結合美國的市場談一談，現在只有三十年 歷史 的中國資本市場，需要一個怎樣的條件、多長時間才能培育出像您兩位這樣的投資大師？
芒格： 中國內地市場將產生許多成功的投資者。看一看中國香港市場，就會得到答案。因為香港市場比內地時間長，市場經濟和證券市場都比較發達，很多中國內地人也參與到香港這個市場化、秩序良好的證券市場中。接下來幾十年，中國內地市場也會越來越成熟、越來越復雜，市場中的投資者也會變得越來越優秀，也會廣受尊重，這裡面一定會出現其他大師。
香港的例子可以很好地證明中國將來的情況，在證券市場真正賺了大錢的都是那些發現了長期投資目標能夠持續持有的人，而不是那些短期交易、賭博的人。
芒格一生就投資了三個公司
《紅周刊》： 請問芒格先生您這一生中，最滿意的一次投資和最不滿意的一次投資是什麼？
芒格： 最成功的投資是買伯克希爾·哈撒韋的股票，我當時以每股16美元的價格支付，現在的價格每股幾乎30萬美元。當然，這筆投資花費了很長時間，是一筆長期投資。我喜歡伯克希爾的工作人員以及文化，我喜歡和我一起做投資的人，我就在那裡坐等長達50多年。整體來說效果很好。這是我非常滿意的一次投資。
還有許多類似於此的故事。
李錄和我一起在中國投資有15年了，我們買入了很多股票，賣出的很少。這也是非常滿意的投資。
《紅周刊》： 那您最不滿意的投資呢？
芒格： 這個……，我沒有做過太多壞的投資，所以我不得不想很長時間（笑）。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出來，我的投資里還沒有比較差的投資。
我今年已經95歲了，我這一生也就投了3個公司，一個是伯克希爾，一個是好市多，最後一個是與李錄合作的基金。
你不需要投資很多東西才會變得富有。
芒格、巴菲特為何喜歡中國人
《紅周刊》： 芒格先生談到了中國和中國市場。今年的伯克希爾股東大會也有一萬多人來自於中國，5萬人中有25％來自中國。
芒格： 我知道。這非常、非常特別。《紐約時報》采訪我時，也問到了我這個問題，就是為什麼在中國的這么多中國人對伯克希爾·哈撒韋、對芒格和巴菲特感興趣？
芒格： 也許是書（《窮查理寶典》）的原因。但為何中國人喜歡這本書？我覺得答案是：這本書有儒家的味道。中國有著深刻的儒家精神特性，要求人們做事謙遜，不管你多麼富有或擁有多大權利。儒家精神要求人們不斷學習、不斷工作、行為要有尊嚴、有理性、改進已經達到的事情。而這些思想在其他國家是沒有的，碰巧沃倫·巴菲特和我的行為方式很像那些非常認真信奉儒家思想的人。
還有另一個原因使我受到中國人歡迎，因為沃倫和我真的喜歡中國人。你喜歡我，我就喜歡你了（笑）。現在你們會問，為什麼這兩個奧馬哈「男孩兒」這么喜歡中國人（笑）？
《紅周刊》： 為什麼呢？
芒格： 有些事情，許多中國人不理解。如果你從一個美國公民的角度看中國，看到的是這樣的事情：中國人最初來到這里（美國）是100年前，是為了建設橫跨北美的鐵路，這條鐵路要穿過陡峭山脈的山口。建設這個太難了，有很多人死於建設中，甚至當時覺得這是不可能完成的事情。後來為了此事，美國引進了大約15000名中國苦力勞工，在那個年代，這些勞工實際上就像奴隸一樣工作，但他們真的把鐵路建成了，而美國人自己是建不成的。這件事情當然給美國人留下了非常良好的印象。
（備註：北美大鐵路：即美國太平洋鐵路，全長3000多公里，穿越了整個北美大陸，是世界上第一條跨洲鐵路。這條鐵路為美國經濟發展做出了巨大的貢獻。從一定意義上說，正是這條鐵路成就了現代美國。該鐵路的修建，凝聚著眾多華工的心血和智慧。鐵路1863年1月動工時，計劃至少需要14年完成，但最終只用了7年時間。西段1100公里的修建工作，有95％是在華工參加後4年完成的。火車開通後，從紐約到舊金山只需要7天。法國科幻小說家儒勒·凡爾納在《八十天環游地球》里說：「如果沒有它，八十天環游地球的夢想永遠只是夢想。」）
歲月流逝，現在來美國的移民，早已不是當年的苦力勞工了。這些亞洲人，如中國人、日本人、韓國人、越南人都深受儒家思想影響，來到美國後，迅速成為了醫生、律師、教授、商人等等，在各行各業取得了很大成功。如我們去聽紐約交響樂團的演奏，會看到很多中國人的面孔，交響樂團里曾經沒有中國人，但現在看各種最難的演奏樂器很多是華裔面孔在演奏。
這些人很受美國人歡迎，而且他們也不會引發大麻煩，就是不斷地獲得成功。所以很自然地，我們喜歡中國人。我覺得，在中國大陸的中國人不了解華裔美國人表現有多麼出色，華裔在美國人眼中的形象是多麼成功。
所有事情當中有最極端的一件事，沒有人能預先料到，也沒有人談到。你們可以在雜志中寫寫這件事。
因為中國曾經比較貧困，人口過多，以往如果一對美國夫婦沒有孩子，可以去中國領養一個非常貧窮家庭的女孩兒。在美國每一個較大城市中，人們都知道領養來自中國偏遠農村而且被棄養的中國女孩兒，是最佳選擇。因為平均來說，這些被領養的孩子可能要比他們自己的孩子更優秀。每個美國私立學校中都有很多來自中國農村被棄養的中國女孩兒，她們總是獲獎，取得了令人矚目的成功，雖然她們有著貧困的家庭背景。她們遍布美國，這是非常戲劇性的現象。明尼蘇達有很多中國女孩兒，她們在交響樂團中演奏那些難度很高的樂器。所以，每個要收養孩子的美國人首先考慮的是不要（領養）美國的孩子，而要領養中國的女孩兒。大多數在中國的人不會了解這種現象有多麼極端。
這會讓我們對中國人留下良好的印象。你們（作為媒體）應該寫寫這方面的事（笑）。
儒家思想及中國投資機會
《紅周刊》： 您剛才提到儒家思想和《窮查理寶典》很多地方是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行為方式也像信奉儒家思想的人。那麼儒家思想對於投資會起到什麼樣的正向推動作用呢？
芒格： 如果你是一個更好的人，就有可能成為一個更好的投資者。如果你是一個有智慧的人，你就有可能成為一個更好的投資者。孔子講的這些，你有什麼不喜歡么？雖然孔子之後的世界已經經歷了2500年的變化，今天的事情孔子不知道，但他對人生的基本態度、對人生的基本理解和現代文明沒有什麼不相通的地方。
《紅周刊》： 談了中國人、儒家思想，再談談中國的投資機會吧。今年的伯克希爾股東會上，您提到了中國的未來是很光明的，而且已經在中國尋找獵物。我們特別感興趣，中國現在的資本市場處於怎樣的階段？是不是像您說過的，會是1973年、1974年或者是1982年的美國那樣，一個豬玀也能賺錢的美好時代？
芒格： 對於投資者來說，擁有更多的價值就是你買入中國最好的公司，或者買入美國最好的公司。比較中美兩個證券市場，我認為中國最好的公司當前的價格要比美國最好的公司價格便宜。所以，中國人不必去國外尋找好的投資，在自己的國家裡就有很多機會。在中國有一些非常優秀的公司，目前價格非常合理。（《紅周刊》采訪芒格先生的時間是奧馬哈時間2018年5月6日。）
《紅周刊》： 您看到的價格非常合理的公司是誰？或者是什麼方向？
芒格： 噢，我們不能告訴你（笑）。總之，中國市場正在越來越向外國投資者開放，來自國外的參與越來越多，市場也正在變得越來越 健康 。這些都很好，最終會推動市場價格上漲。
《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（中集）——價值投資者為何長壽
伯克希爾對 科技 股的態度
《紅周刊》： 伯克希爾的投資標的都是以消費品和工業品為主。2011年開始投資IBM，到現在成為蘋果的第二大股東，一季度時還增持了蘋果7500萬股。從消費品、工業品到投資 科技 股，這種投資的轉變，是新的能力圈的拓展嗎？
芒格： 目前，要在美國市場尋找很好且價格足夠低的投資品，對於伯克希爾來說很難，我們幾乎沒找到什麼合適的。總而言之，你也可以說蘋果是一個電子消費品公司。沃倫說，相對於計算機科學而言，我們對電子消費品的了解可能會更多，這是伯克希爾買入蘋果股票的原因。
還要強調一下我們這樣做的另一個原因。如果你要成為一個好的投資者，必須堅持不斷學習。在不斷學習的過程中，情況在變化，現實在變化，我們的投資也會變化，我們不會故步自封。
芒格： 我們不是所有的事情都懂，我們也不會不懂裝懂，我們只做我們懂的東西。我們唯一公布的已經投資的公司是蘋果。我想，沃倫說的是與其他那些公司相比，我們更了解蘋果。我們不可能知道所有的事情，所以我們投資於能力能找到的、看起來能夠提供良好價值的投資對象。
看看我們對航空公司的投資吧。在幾十年裡，我們都在拿投資航空公司開玩笑，沃倫有很多這方面的笑話，黑了航空公司幾十年。（備註：巴菲特曾說過一句名言，「在萊特兄弟發明的飛機在北卡羅來納州的小鷹鎮第一次試飛成功之前，如果有個資本家擊落它的話，那麼全球各地的投資者也許會有更好的投資局面。」）但突然之間，我們買入了每家航空公司的股票，因為航空公司的股票價格已經大幅下跌，是那麼便宜，非常有潛力。條件發生了變化，我們都願意擁有航空公司股票了。
和航空公司一樣，幾十年時間里，沃倫和我也都不喜歡鐵路股票。幾十年之後，我們開始買入鐵路的股票，因為世界變化了、技術也發生變化了，最後只剩下了四個大的鐵路公司。最後，我們買了四家之中最大的最完整的鐵路公司。
我們改變了，是因為世界改變了。這就是我們的投資邏輯。當現實發生變化，難道你的思想不應該發生變化嗎？
《紅周刊》： 在過去50年，美股市場給投資者帶來超額收益的都是與人們生活相關「吃、喝、拉、撒」的股票。最近10年亞馬遜、蘋果這種 科技 類公司開始發力。那麼，您認為中國的資本市場會復制美國這條路嗎？
芒格： 這種情況已經發生，在美國發生的事情同樣在中國發生。
工作、生活和學習
《紅周刊》 ： 作為天地間有 情感 、有思想的存在，您覺得一個人怎樣生活才是更有意義的？
芒格： 其實挺簡單的，過好每一天就行了。如果要做好人，就堅持每天都做個好人，一天只能過一次，堅持到足夠的天數就變成好人了，也就會有好的生活。如果我想要戒酒，就每天堅持不喝酒，堅持到足夠的天數就戒酒了。如果想要過一個有意義的人生，就把每天過得有意義，堅持足夠的天數，人生就變得有意義了。
《紅周刊》： 那麼說說您平時的工作和生活吧。您和沃倫先生多久見一次面？什麼樣的事情會讓你們互動頻繁甚至需要見面探討？
芒格： 我和巴菲特也不是經常見面，主要是通過電話聊天。我們不會特別的急，所有的事情都比較慢。舉一個例子，我們公司去年的凈資產增加了650億美金，我們公司增加了多少人呢？一個都沒有。我們之所以可以那麼長時間不見，是因為沒有任何官僚體系，也沒有中間各種各樣的事情，我們就是有事就聊，沒事就不聊。
《紅周刊》： 芒格先生，您一年讀幾本書？
芒格： 噢，他們知道我喜歡書，送給我許多書。我一周讀二十本書，我有許多書，什麼類型的書都看。我讀了許多傳記，一些 歷史 方面書籍，我幾乎不讀小說。
價值投資者為什麼長壽
《紅周刊》： 在投資界，價值投資大師普遍長壽，您和巴菲特先生就是價值投資長壽的代表，您今年95歲、巴菲特先生88歲。這是偶然的，還是與做價值投資有關？
那麼回到投資，價值投資者是讓市場來為我們服務。如果是那種短視的、賭博一樣的交易員，情況是最糟糕的，他們壓力山大、每個時間都想著賺錢，而且他們大多喜歡抽煙、喝酒，所以說短期交易員「走得最快」。
《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（下集）——如何合理使用杠桿
價格回歸價值的神秘之處
《紅周刊》： 芒格先生，接下來和您交流的問題是國內職業投資人否極泰基金的總經理董寶珍先生在投資中的困惑。因為一些突發原因他未能來現場與您交流，我們代他提問，並代為轉交給您這份「15年茅台酒」以表寸心。
芒格： 送我「15年茅台酒」的人，就是我的人啦。如果他有任何問題，我都會很高興回答。哦，我要問李錄，為什麼你送我的酒這么便宜!（笑）。
《紅周刊》： 我會把您的原話轉達給董寶珍！他的第一個問題是關於價格回歸價值的。美國曾有議員問格雷厄姆：「是什麼力量使價格最終回歸於價值呢？」格雷厄姆說：「這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，也一樣神奇。但我們從經驗上知道，最終市場會使股價回歸於價值。」格雷厄姆先生沒有給這個問題提供答案，導致價值投資理論大廈缺少了最重要的一根支柱！芒格先生您能給出這個問題的答案嗎？
芒格： 當事物變得有價值時，它就會被認為是有價值的，這是很自然的。比如，雪佛蘭 汽車 ，買一輛10年的舊車的花費只相當於一輛新車的三分之一，但每個人都知道一輛新雪佛蘭比一輛10年的舊車值錢。所以，隨著時間的推移，人們就會認識到價值。
雖然瘋狂的股票交易者短期會做出瘋狂的事情，但隨著時間的推移，價值會取勝。
想一想，我們在伯克希爾並沒有做什麼，但是有大量資金投入到我們的股票中，我們從10萬美元開始，很快我們就有了1000萬，而現在我們的股票值得更多了，最終股票價值會增長是很自然的事情，重要的是時間。格雷厄姆說短期來看股票市場是一台賭博機器，但長期來看它是一台稱重機。市場在長期內將會搞清楚真正的價值是多少。
所以在這個市場中最重要的就是時間，有了足夠的時間，價值才能被越來越多的人看到。尤其價值增加的時候就會被發現，這個是很自然的，沒有什麼神奇的地方。
情緒博弈的重要性
《紅周刊》： 伯克希爾選接班人的條件是：第一，獨立思考；第二，情緒穩定；第三，對人性和機構的行為特點有敏銳的洞察力。請教芒格先生，在這三個條件中，我們自然地得出一種認知，在伯克希爾看來投資最重要的是人性博弈，是情緒博弈，而不是估值，不是預判企業未來。這種理解對嗎？
芒格： 絕對是這樣。人性在一個大型官僚體系中會做出糟糕的決定。如果你和一個大型官僚體系打交道，將是一個非常困難的任務。你能夠越早明白如何與其打交道，你的情況就會變得越好。在任何事情上你都應這么做。預測現實，適應現實。
核心的觀念就是理解這個世界本來是什麼，而不是去理解成你想要看到的世界。
運用25種誤判心理學的重要性
《紅周刊》： 芒格先生說：「在所有人們應該掌握卻沒有掌握的模型中，最重要的也許來自於心理學……」芒格先生給了我們25種人類誤判心理學的模型，讓國內職業投資人受益匪淺。作為職業投資者，如何避免那些誤判，使自己保持正確的心理狀態，去分析信息和學習進步呢？
（備註：《窮查理寶典》提到的25種誤判心理學：1.獎勵和獎懲超級反應傾向；2.喜歡/熱愛傾向；3.討厭/憎恨傾向；4.避免懷疑傾向；5.避免不一致傾向；6.好奇心傾向；7.康德式公平傾向；8.艷羨/嫉妒傾向；9.回饋傾向；10.受簡單聯想影響的傾向；11.簡單的、避免痛苦的心理否認；12.自視過高的傾向；13.過度樂觀傾向；14.被剝奪超級反應傾向；15. 社會 認同傾向；16.對比錯誤反應傾向；17.壓力影響傾向；18.錯誤衡量易得性傾向；19.不用就忘傾向；20.化學物質錯誤影響傾向；21.衰老-錯誤影響傾向；22.權威-錯誤影響傾向；23.廢話傾向；24.重視理由傾向；25.lollapalooza傾向——數種心理傾向共同作用造成極端後果的傾向。）
芒格： 那些內容來自所有大學的心理學入門課程。如果你沒學過，交學費大學就可以教你。但是並不是所有人都能理解和思考這些問題。我用我自己的例子去和大家說，不去思考這些問題後果有多嚴重。
正如我在書中（《窮查理寶典》）所說，幾十年前有人向我報300股Belridge Oil（貝爾里奇石油公司），美股只要115美元，當時我看了這個公司之後覺得是一個非常好的買賣，於是就買了下來。過了一天之後，又說還有1500股可以買，然而這時我沒有現金了，需要賣一些其它的股票，我是可以做到的，但我感覺比較麻煩就沒有買。現在回過頭來才發現沒買那1500股是一個錯誤的決定，因為後來漲了很多（備註：《窮查理寶典》提到，在芒格買入300股Belridge Oil公司股票不到2年後，殼牌收購了Belridge Oil公司，價格大約是每股3700美元。這一部分屬於25種誤判心理學的第十四種誤判，即被剝奪超級反應傾向，在這種傾向中，經常因為小題大做而惹來麻煩。），今天這個錯誤加上機會成本大概讓我損失50億美金，這是一個比較愚蠢的決定，是我一生中最糟糕的決定之一。這個正好補充剛才你們問的，我最失敗的投資是什麼。
導致出現這種情況的原因有兩個，一個相對比較，買1500股不是那麼容易，比較麻煩；另一個是這個公司的總裁酗酒，這也是一個誤判心理，總裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因為兩個心理原因做出了錯誤的決定。我過於糾結那個人喝那麼多酒的事，而對於那個油田有多麼好這件事卻想得過少，所以我把事情搞砸了。但是這件事應該對你們有激勵作用，你可能會在人生重要機會到來時沒有抓住它，但仍可以補救。想想那些第一次婚姻很糟糕卻有著很好的第二次婚姻的人，許多事情可以得到挽回。
買入優秀的公司比煙頭理論更高級
《紅周刊》： 您提出的以合理價格買入優秀的公司的理念，強烈地影響到巴菲特先生，巴菲特先生說，這讓他實現了從大猩猩到人的轉化！大猩猩顯然是不如人更高級的，格雷厄姆的煙頭理論和你主張的以合理價格買入優秀的公司的理念有如此大的實質差別嗎？以合理價格買入優秀的公司這個理論為何更高級呢？
芒格： 巴菲特說得對，你可以直接進化到人類，可以不經過大猩猩模式。
良好的公司不斷努力工作，最終價值會增長得越來越大，你（作為投資者）什麼都不用做。而平庸的公司卻不是這樣，這些公司會引發你很多的痛苦，卻創造很少的利潤，如果是這樣的公司就將它賣掉，直到找到另一家好的公司。在合適的時機以合適的價格買入一家偉大的公司的股票，然後坐等就行了。
厭惡杠桿的芒格和巴菲特為何會使用杠桿
《紅周刊》： 您一直很厭惡杠桿，那麼如果一個確定性的機會，您覺得可以使用杠桿么？
芒格： 說到杠桿，我們也使用一點，因為我們使用一些保險等工具，主要是用浮存金進行投資，浮存金也是某一性質的杠桿。但浮存金的借貸和一般的借貸不太一樣，沒有固定的借款人到時間要賬，我們完全可以自主，這種情況下的杠桿是非常安全的杠桿。我們不必以股票作抵押借入資金。
如果你給我一個100％的機會，我肯定會用杠桿，問題是沒有100％的事情。
假如你有一個富有的叔叔，他沒有孩子，他擁有一家巨大的企業且價值在不斷增長。他要把這個公司傳承給你，這就相當於有100％的確定機會，你肯定要去，難道你還要做別的事情？這就是很安全的杠桿，你對確定的機會要雙倍下注。
看看那些多少年來在香港賽馬中賺錢的人，每周賺10萬元，他們有自己的公式，但他的下注不能太大，太大就會改變幾率，那是事情運轉的方式。當他們確信時就賭多一些，不確信時就賭少一些。很明顯是這樣。
《紅周刊》： 再次感謝您接受《紅周刊》的采訪，我的問題結束了。希望下次還有機會采訪您。非常感謝!
芒格：不客氣。
本文源自紅刊 財經