發行股票用詢價方式

Ⅰ 什麼是詢價發行

在中國股市被邪說化的名詞之二：「詢價」

來自國外的新股發行的「詢價發行」規則，曾在2000年被證監會以「詢價區間」的嘗試而引入到「股權分置」的中國股市中，結果在中國股市每隻新股都按其詢價區間的上限，被極高倍率的認購比例所搶購一空！「詢價區間」根本在中國是無用的！經過幾年的所謂「市場化」的實施後，成了一個無用的擺設。

中國股市「詢價區間」完全失效的產生原因，是中國股市管理層的經濟學理論因為受到「溢價發行」這個邪說的毒害，完全曲解了國際上的IPO「詢價」原理。

國際上的IPO「詢價發行」制度，是企業發起人股東與承銷機構向股票市場投資者詢問認同本企業股份的價格並且投資者願意同價同股來入股組建股份制社會公眾公司的發行方式。「詢價」的本質是先「詢」企業發起股東自己股份的「價值多少」，後「詢」願意以此價格入股的投資者「認購多少股」。這個「詢價發行」行為是完全遵循股份制公理「同價同權同股」的，根本沒有什麼「溢價發行」之說。而之所以主要向市場中的機構投資者詢價，是因為他們擁有市場中的主要資金實力和專業的投資研究力量。所以國際上IPO新股發行市場化詢價發行，體現的是發起人股東與承銷機構對市場投資者的尊重與敬畏，是對市場投資者最恭敬的征詢，以便獲得最佳的、最體現本企業價值的股票市場價格。

國際上的IPO市場化「詢價發行」過程可以分解為如下程序：

1、詢問市場機構投資者所認同的企業發起股東股票的市場價格。

2、而後詢問機構投資者中願意以價值認同的同樣價格「同價同股」方式認購多少股票來入股組建股份制社會公眾公司。

3、整個過程是所有股東價值認同的「同價同股」，自然就形成「同股同權」了，也就必然可以「同股同價」的全可流通上市了。

在國際上的全流通股票市場中，這都是極其普通的共識和普遍的規則。比如最近在美國那斯達克市場IPO上市的GOOGLE公司為例，就是通過承銷機構市場化詢價發行上市的，根據詢價結果最終確定IPO發行價為85美元/股，摺合人民幣為700元/股。這個詢價行為的本身說明市場機構投資者認同原公司發起股東的股票值85美圓/股，並願意按85美圓/股的價格與原股東按「同股同價同權」的原則組建股份制的社會性公眾公司。而後GOOGLE公司的所有股份都上市流通了。

所以說國際上的IPO「詢價發行」是所有股票的價值認同，是所有股票的全流通發行，並有以下事實依據為證的。

在2004年8月初Google公司與Yahoo公司就專利權官司達成了和解協議，GOOGLE公司以270萬股的Google股票換取了YOHOO公司的專利許可。並且在呈交給美國證券及交易委員會SEC的文件中，Yahoo公司已經表示了將在上市後出售這些股票。根據8月30日Yahoo公司呈交給美國證券及交易委員會(SEC)的資料顯示，YAHOO公司已經以平均每股82.62美元賣出了Google股票230萬股，換得了1.91億美元的現金。(來源網易商業報道)

但中國股票經濟學理論中，顯然忽略了中國股市與國際股市存在本質性差異：「全流通模式」與「股權分置」，忽略了「詢價發行」的潛台詞本質是詢問市場認同本企業發起人股份的市場價值。將股票區分開為：國有股與社會流通股後，單獨去賣「社會流通股」，社會流通股單獨定價、單獨發行、單獨上市。

由「溢價發行」理論邪說，將國際通行規則篡改為「股權分置」狀態下的單獨「詢價」賣出「流通股股票」，是「詢問」單賣出流通股股票獲得金錢的市場接受價格，而「市場」也只是「股權分置」的「流通股市場」。這個「詢價」的價格形成並不包含原企業發起人股份可以同市場上市流通這個最關鍵的因素，原發起人股份不參與「可交易行權」的價格確認過程。

所謂的「市場化詢價」又是一個東施效顰的差之毫釐、謬之千里的經濟學邪說！

Ⅱ 什麼是新股發行下的詢價制度.是從什麼

IPO詢價制度是指發行人及其保薦機構應採取向機構投資者累計投標詢價的方式確定發行價格，這一定價機制首先應由主承銷商對發行人所處的行業、競爭實力、發展前景等進行充分分析，擇取企業的若干指標，通過模型運算得出企業的價值，以此為基礎再結合二級市場狀況與企業協調確定發行價格。
主承銷商先確定新股發行價格區間，召開路演推介會，根據需求量和需求價格信息對發行價格反復修正，並最終確定發行價格的過程。詢價過程只是投資者的意向表示，一般不代表最終的購買承諾。詢價制是一種新股發行定價的方式。早先新股發行價的確定，都是由發行人（擬上市公司）和承銷商（保薦機構）自行定價，自2004年以後，證監會出台「詢價制」，用來確定新股發行價，據說這符合「市場定價的原則」。股票定價時，投資銀行和發行人根據發行人的情況和市場需求，先確定一個發行價格的區間。然後根據投資者的反饋，按照大多數投資者能接受的價格水平確定發行價格。
新股的發行一般都是通過向詢價對象詢價來確定發行價格的。詢價對象是指依法設立的證券投資基金、合格境外投資者(QFII)、符合中國證監會規定條件的證券公司，以及其他中國證監會認可的機構投資者。

Ⅲ 股票發行中累計詢價方式和詢價方式有什麼不同

股票發行中累計詢價方式和詢價方式的不同之處就是認購倍數的不同。
詢價方式是認購倍數小於5倍時以詢價下限為發行價。
累計投標詢價是指如果投資者的有效申購總量大於本次股票發行量，但超額認購倍數小於5倍時，以詢價下限為發行價；如果超額認購倍數大於5倍時，則從申購價格最高的有效申購開始逐筆向下累計計算，直至超額認購倍數首次超過5 倍為止，以此時的價格為發行價。

Ⅳ 請解釋股票發行的:一般詢價方式和累積投標詢價方式

一般詢價方式
新股的發行一般都是通過向詢價對象詢價來確定發行價格的。詢價對象是指依法設立的證券投資基金、合格境外投資者（QFII）、符合中國證監會規定條件的證券公司，以及其他中國證監會認可的機構投資者。
（相當於機構定價）
累積投標詢價方式
如果投資者的有效申購總量大於本次股票發行量，但超額認購倍數小於5倍時，以詢價下限為發行價；如果超額認購倍數大於5倍時，則從申購價格最高的有效申購開始逐筆向下累計計算，直至超額認購倍數首次超過5 倍為止，以此時的價格為發行價。
（相當於在機構詢價的基礎上讓市場定價）

Ⅳ 股票的發行價格有幾種定價方式有幾種定價方法有幾種

股票的發行價格是採用市場詢價方式而得到的最後發行價格。一般股票的定價方式都是採用市盈率來進行定價的。定價方法可以有幾種。基金詢價。向線上詢價和線下詢價等等方式都可以對股票進行定價。

Ⅵ 什麼是網下詢價配售和網上定價發行有什麼區別

我國現行股票發行方式分為兩個階段，一是初步詢價階段，即網下詢價，根據市盈率等因素向機構投資者、戰略投資者、專家等詢問確定發行價格區間，第二個階段即根據初步詢價區間最終確定合理的發行價格，上網定價發行，即我們通常所說的一級市場發行，投資者以中簽形式購得股票。
分這兩種發行方式是為了向社會公眾公開發行的同時以同樣的價格向機構投資者和戰略投資者等配售股票，體現公平原則，並使上市公司根據股本的情況順利發行其相應的股份。
網上和網下申購在價格上沒有差異，這兩種申購主要是針對不同的申購者。
1、一般網上申購是針對散戶投資者，而網下申購是針對機構投資者。一般而言，網上申購占發行股份數的比例遠低於網下申購，基本上是5:5。
2、另外，在可上市時間上也相同，網上申購在股票上市當天即可賣掉，而網下申購的機構投資者在股票上市後也可當天賣出。
網下配售是指網下向一些機構投資者配售股票，網上發行就是面向廣大投資者發行股票。也就是平時所說的申購新股，網上申購是針對散戶投資的，網下申購是針對機構投資者的。網上申購新股和平時買賣股票一樣，可通過營業部電話委託、營業部終端自助委託或者網上委託進行。
上網定價發行與網下詢價配售相結合的這種方式是網下通過向機構投資者詢價確定發行價格並按比例配售，同時網上對公眾投資者定價發行。根據《證券發行與承銷管理方法》低二十二條的規定，上市公司發行證券，可以通過詢價的方式確定發行價格，也可以與主承銷商確定發行價格。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關於上市公司證券發行的有關規定。採用此種發行方式時，在承銷期開始前，發行人和主承銷商可以不確定發行價格。發行人在指定報刊刊登招股意向書後，向機構投資者進行推介，根據向機構投資者詢價的結果，來確定發行價格及向機構配售的數量，其餘部分向公眾投資者(包括股權登記日登記在冊的流通股股東)網上定價發行。

Ⅶ 股票的發行價格有幾種定價方式有幾種定價方法有幾種

股票發行價格有面額發行和溢價發行。定價方式有協商定價方式、一般詢價方式、累計投標詢價方式、上網競價方式等。定價方法有市盈率法、可比公司競價法、市價折扣法、貼現現金流定價法。

Ⅷ 新股詢價新規是什麼

詢價新規」將詢價時最高報價剔除比例由舊規的「不低於10%」調整為「不超過 3%」，而在實踐中一般只是剔除1%的最高報價。
1、剔除最高報價部分後剩餘報價的中位數

2、剔除最高報價部分後剩餘報價的加權平均數

3、公募產品、社保基金剩餘報價的中位數

4、公募產品、社保基金剩餘報價的加權平均數

5、此四值的最低價， 取消這個參考因子

因為新股高價發行的受益者除了發行人，就是保薦機構。而每一個保薦機構又有自己的利益集團。某些詢價機構就是這個利益集團當中的一分子，所以為了抬高發行價，這些詢價機構就會報高價。

新股詢價
新股發行詢價制度正式開始實施是怎樣進行的呢?我們就將根據詢價第一股－－華電國際，來了解一下新股詢價的操作流程。詢價制度推出後，今後對所有首次公開發行股票的發行人，包括通過發審會審核、等待發行的公司，都要求採用詢價方式發行。發行人及其保薦機構根據詢價結果確定發行價格區間（詢價區間），詢價區間的上限不得高於區間下限的20%。華電的發行價格區間確定為2．3元/股－2．52元/股，按照華電國際2003年扣除非經常性損益的凈利潤，除以本次發行後總股本得出的每股收益計算，該價格區間對應的市盈率為13．5倍至14．8倍。試行詢價制度後，採用的網上市值配售的發行方式沒有變化。累計投標詢價完成後，除向機構投資者配售部分外，其餘股份以相同價格按照發行公告規定的原則和程序向社會公眾投資者公開發行，已獲得詢價配售的機構也可參與。據悉，華電國際將於2007年1月24日上網市值配售發行，1 月27日為市值配售繳款日，並預計於2月3日上市。