1. 我國上市公司為何偏好股權融資
我國上市公司偏好股權融資的原因有以下幾個方面：
(一)股權融資成本低且風險小
上市公司在選擇融資的方式時，最先考慮的就是融資的成本。由於我國很多企業都處在成長發展期，可能無法承受債務融資的高成本和高風險，所以在選擇融資方式時，會優先選擇股權融資，盡管可能債務融資可以起到抵稅的作用，但是相比不能償債帶來的風險，上市公司選擇了更為保險的一種方式方法。相對應的，股權融資雖然也有自己的風險，比如會導致母公司的控制權下降等等，但是不必每年都分紅的彈性規則還是被眾多上市公司青睞。但是根據我國特有的國情，我國上司公司股權融資的成本實則是比債務融資成本高的，相關學者主要出於以下幾個原因的考量：
1.上市公司分配的現金股利少。在我國，不分配股利是上市公司普遍存在的現象，即使分配股利也是以股票股利居多，現金股利很少，因此，股利支出並不會對我國上市公司形成太大的成本。
2.我國上市公司大都由國有企業改制而來，國有股一直處於控股地位，形成「一枝獨秀」的股權結構，所以傳統上認為的股權融資控制權削弱成本在我國上市公司中幾乎為0。
3.上市公司股票發行價格偏高。我國上市公司股票發行價格普遍高於股票自身的實際價值，股票的市盈率(P/E)維持在高水平，因此公司通過股票融資能獲得更多的可用資金，進而降低了融資成本。
我們再來討論債務融資，一方面債務人對債務的融資有諸多使用用途的限制，使融資方在公司諸多發展方面都會顯得躡手躡腳，銀行對於貸款的很多限制性條款，讓企業感到無所適從;另一方面，一旦融資方沒有及時償還借款，比如周期性的經濟不景氣等原因，銀行出於利己的角度，大多數情況下會選擇債權保全，企業將會面臨破產的風險。而股權融資使得公司擁有一筆永不到期的自由支配的資金，股權融資的這種「軟約束」特徵實際上也降低了資金成本。
(二)股權結構不合理
我國上市公司股權結構不合理主要表現為以下幾個特徵：第一，股票種類過多，有內資股和外資股，流通股和非流通股，國家股、法人股和職工股，A股、B股、H股和N股等;第二，股權高度集中。公司的股權基本上由前三大股東控制，控制權達到40%以上，大股東擁有絕對的控制權，故而融資決策顯然由大股東操縱。由於股票發行造成的高溢價會提高公司的凈資產，所以被大股東所偏好，而債務融資造成的經營性約束會給他們的經營帶來壓力，這也導致了大股東對債務融資的厭惡態度。
(三)內部人控制嚴重
我國上市公司治理結構最突出的特點就是「內部人控制」，公司的管理層實際上控制著公司，而股東的權力受到削弱甚至被架空。我國上市公司大都由國有企業改制而來，國有股「一股獨大」，由於所有者缺位和代理鏈過長，國有股難以有效的行使股東權利。同時，我國的股市波動性比較大且通常不符合情理，實質上並不存在嚴格意義上的價值投資，股權融資的投資方大多也是出於短期利益的考慮，不會對公司的實質性經營提出建議，而只是選擇用腳投票，即一旦被投資企業不符合自身的利益考量，就會選擇拋出股權，在這樣的背景下，公司的決策很多時候是由管理層一手決定的，企業的決策喪失了所有權人的監督，管理層的目標難免會與公司利益相悖，即會出現代理人問題。由此會導致公司可支配的現金流減少，損害管理層的在職消費利益等，而且債務融資會加強債權人對管理層的監督，一旦公司不能償還到期利息並最終導致破產時，管理層的利益將會消失殆盡，所以管理層在本質上是厭惡債務融資的。相比之下，股權融資則賦予管理層更多自由支配現金的權利。
(四)債券市場和中長期信貸市場不發達
在完善的資本市場下，上市公司可以通過多樣化的融資方式來優化資本結構，但從現實情況來看，我國資本市場仍處於發展的初級階段，融資方式存在明顯的不均衡狀態。股票市場門檻低且進出自由化程度高，政府監管不到位，上市公司信息的公開性和真實性也無法與西方發達國家相比，決策者可以通過內部消息賺取超額收益。與此同時，我國債券市場發展緩慢，企業債券的發行相當嚴格，審批程序復雜，加上我國商業銀行的功能尚未完善，政府對商業銀行利率的干預性強，商業銀行對長期借貸十分謹慎，公司為了籌集長期資金，就不得不求助於股權融資了。
拓展資料：
股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權，通過企業增資的方式引進新的股東，同時使總股本增加的融資方式。
股權融資所獲得的資金，企業無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。
2. 資本結構分析論文
資本結構是指企業各種融資工具或不同融資來源的種類及其比例關系，合理的資本結構決定了股東、債權人、經理等利益相關者對公司的控制權分配。下文是我為大家搜集整理的關於資本結構分析論文的內容，歡迎大家閱讀參考!
資本結構分析論文篇1
談現代企業資本結構分析
摘要：文章通過研究財務管理目標與資本結構理論的關系，對如何優化企業資本結構問題進行了探討，並在分析影響企業資本結構有關因素的基礎上，對如何優化企業資本結構問題提出了建議。
關鍵詞：資本結構;優化;市場;
一、我國企業資本結構現狀及存在的問題
(一)上市公司存在股權融資偏好
根據融資順序偏好理論和西方有效資本市場的融資順序，先內部融資、其次無風險或低風險的舉債融資，最後是新的股權融資，而我國上市公司的融資順序則幾乎相反，股權融資優先於債務融資，具有強烈的股權融資偏好。
由於我國市場競爭機制不完善和缺乏相應的監督約束機制，進入市場體系的企業在融資結構的選擇上主要是考慮有效的和更多的資金供給，而融資的成本差異和風險衡量已變得無關重要。許多企業一旦經過股份制改造獲准上市，便把股票融資作為公司融資的首先途徑。另一方面，融資成本較低是企業偏好股權融資的經濟動力。債務融資的付息“硬約束”和股票融資分紅的“軟約束”使我國債務融資的成本大大高於股票融資，而股票市場投資者的過度投機行為也加劇了股票市場的非理性發展，長期以來股票發行的“賣方市場”和“賺錢效應”使股票發行到目前為止還很少遇到發行失敗的先例。因而，在上市時追求高額的股票發行，上市後推出高比例的配股，發生虧損後採取股權重組來吸收新資本的注入，這種“一年發股，二年配股，三年重組”已成為眾多公司股權融資的真實寫照，也正是市場治理機制失衡的反映。這種做法不僅不利於企業資本結構的改善，使上市公司持續盈利能力下降，也不利於企業投資者對經營者的約束和激勵。
(二)非上市公司偏重於銀行債務融資，資產負債率過高
1.存在對銀行借款籌資的非理性需求
當前，我國未上市的企業在發展過程中主要依靠負債籌資尤其是銀行借款籌資來解決其生存和發展的資金需求。從純經濟的角度分析，較高的資產負債率具有較高的投資風險;對企業來說，就要求有較高的財務成本;對投資者而言，就要求有較高的投資效益。
2.忽視保持資本結構彈性，產生了不合理的債務結構和不良債務
企業的資本結構必須隨著經營環境及金融市場等外部因素的變化適時調整，否則，企業就不能靈活適應金融市場的變化，也就不能充分利用財務杠桿。我國有相當一部分企業存在債務來源單一、歸還期限集中、債務資金使用頻率不當等與債務結構相關的問題，資本結構缺乏彈性，造成了企業債務來源結構、債務期限結構和債務使用結構的不合理現象，增加了企業的償債風險。當企業的抗風險能力較弱時，就會使企業陷入難以自拔的困境。
(三)外部籌資比例不平衡，債券融資比例偏低
目前，我國上市公司股權融資占外部融資的73%，我國企業債券的發行總量尚不及股票市值的1/15，在發達國家的資本市場上，公司的債權融資比例要大於股權融資比例。
中國上市公司的債券融資與股權融資相比規模顯得微不足道。1991年以來，中國企業債券市場的籌資呈顯著下降趨勢，1996年以後，與股票融資相比，債券融資只佔10%—20%。我國企業債券融資力度不夠，債券市場結構不合理。造成這些現象根本原因就在於我國資本市場尚處於發展之中，許多市場機制尚待完善、發展。
二、優化資本結構對策
(一)借鑒現代資本結構理論，立足資本市場，構建我國企業資本結構微觀基礎
從客觀角度分析，企業從無舉債經營到有舉債經營過程中，在初期增加舉債比重時，企業綜合成本呈下降趨勢，而企業價值呈上升趨勢;當舉債籌資比重增加到一定水平時，增加的成本超過能夠得到的利益，因此，綜合成本開始上升，此時的債務性資本與權益性資本的比例，應為最優資本結構。
1.控制籌資風險，確定合理的負債規模實行籌資運作的市場化和籌資方式的證券化，在改進籌資理念的同時，改善資本構成比例。第一，要科學地預測企業的資金需要量。企業舉債時，為了避免盲目負債，必須對未來若干期間內的生產經營活動進行合理規劃，根據資金餘缺狀況，對企業的固定資金、流動資金進行分析，匡算出合理的負債額度，以確保企業生產經營活動的順利進行;第二，合理確定負債與權益資本的比例。根據負債的財務杠桿效應、企業借入資金的利息率和期望投資收益率的對比，確定負債和權益資本的合理比例;第三，綜合考慮舉債的附帶條件。要綜合全面考慮使用資金付給債權人的報酬與自己使用資金投資而期望得到的報酬率的關系。
2.有效利用資本市場運營方式，實現資本結構優化
(1)資產重組。作為資本運營的一種方式，資產重組通過不同法人主體的法人財產權、出資人所有權及債權人債權進行符合資本最大增值目的的相互調整和改變，對企業各種資本重新組合。具體包括：資產剝離、資產置換、資產注入。
(2)資本擴張。通過兼並、收購等外部交易型戰略的多次運用，實現資本擴張，取得規模效益、市場份額和競爭優勢。
(二)從宏觀政策手段來看，大力發展資本市場，其中制度安排是關鍵
1.大力發展債市，優化證券市場結構
解決中國資本市場的結構性矛盾，一是要加快金融工具的創新，如：實施資產證券化，提高債務資本的流動性;利用利率調換，減少融資決策時破產成本的限制，獲取最大的賦稅收益等。二是要大力發展企業債券市場，提高上市公司的債務融資比例。
發展債市應從以下幾方面著手：深化債券利率市場化改革，取消企業債券利率與銀行利率掛鉤的做法，穩步擴大企業債券利率浮動范圍，實現企業債券完全根據市場需求確定利率水平的市場化利率形成機制;要穩步推進企業債券發行審批方式改革，政府應淡化或者逐步取消計劃或規模管理，變行政審批制為核准制，最終建立政府有效監管下的企業債券市場體系;建立健全信用評級制度，大力發展信用評級機構;建立多層次債券交易市場體系，提高企業債券的流動性，通過企業債券的增加，強化企業融通資金的社會監督和社會約束，分化企業對銀行信貸融資的依賴。
2.培育理性的投資者
大力發展我國的投資銀行業務，減少上市公司財務決策中的盲目性。在我國，投資銀行的作用還遠未被充分認識，許多投資、融資活動根本就沒有通過投資銀行的認真咨詢與分析。在政策及法規方面應該規定，凡是要求發行證券以及增發證券的公司一定要有咨詢機構的詳細論證，對發行的債券要進行評級等。以此促進中介服務機構的發展，同時使投資、融資行為更加理性化。對投資者群體的教育和培訓是其中重要的一環。在這一方面，資本市場發達的國家有許多成功的經驗。一種新投資工具的推出是否成功，與投資者對它的認識與接受程度密切相關。而投資者行為的理性是整個市場理性化的一個重要前提，也就是說只有有了理性的投資者，才會有理性的市場，這樣的市場也才能發揮其最大的效率與作用。
3.進一步完善和健全公司退市和破產制度
充分發揮負債的作用是建立健全有效的公司治理機制的一個重要組成部分，負債的作用在抑制經營管理者的道德風險，傳遞公司內部信息，在公司處於破產邊緣時通過控制權的轉移，由債權人對公司進行重組和再建，使公司獲得新生等方面都發揮著重要作用。但是，負債作用的有效發揮取決於是否存在完善和健全的破產制度。這種退市和破產制度至少應在以下兩方面是有效的：第一，破產必須要對公司經營者的金錢和非金錢收益都產生影響;第二，在公司處於破產邊緣，由債權人對公司進行重組和再建時，公司的控制權一定要由股東和經營者手中轉移到債權人手中。在退出機制和破產機制正常有效發揮作用的基礎上，強化債權人的“相機性控制”，提高公司治理結構的效率，有利於資本結構的優化。
參考文獻：
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資本結構分析論文篇2
企業資本結構質量分析
摘要：對引起負債的原因進行分析，有助於區分負債產生過程中的主觀原因和客觀原因，這一點對於企業內部管理者來說尤為重要。
關鍵詞：資本結構;流動負債;非流動負債
一、企業資本結構質量分析主要應關注內容
一般來說，資本成本是指企業取得和使用資本所付出的代價，主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。其中，籌資費用是指企業獲取資金來源(如發行債券、股票以及其他籌資方式)過程中發生的申請、登記、印刷等費用;使用費用是指企業在一定時期內出使用資金而支付給資金提供者的報酬，如利息、股利等。
這樣，從財務管理的角度來看，除去籌資費用外，企業從債權人處籌集的資本(負債)與從股東處籌集的資本，均存在資本成本的問題。企業的資本成本，應該是指企業的負債成本與股東人出資成本的加權平均成本。在企業的加權平均資本成本大於企業的資產報酬率時，企業的資本結構將導致企業的凈資產逐漸萎縮。在這種情況下，我們只能認為企業的資本結構質量較差。
從期限構成的角度來看，企業資金來源中的所有者權益部分，在有限責任公司的條件下，都屬於永久性資金來源。而企業資金來源中的負債部分，則有流動負債與非流動負債之分。企業資金來源的期限構成與企業資產結構相適應時，筆者認為企業的資本結構質量較好;反之，企業的資本結構質量較差。需要注意的是，某些企業因為戰略發展的需要，往往會出現資金來源的期限和企業資產結構不適應，此時應該根據具體情況進行動態的分析，不能輕易地下結論。
按照一般的財務管理理論，企業財務杠桿比率越高，表明企業資源對負債的依賴程度越大。在企業過高的財務杠桿比率的條件下，企業在財務上將面臨兩個主要壓力：一是不能正常償還到期債務的本金和利息;二是在企業發生虧損的時候，可能會由於所有者權益的比重相對較小而使企業的債權人受到侵害。受此影響，企業從潛在的債權人那裡獲得資金的難度會大大提高。這就是說，企業在未來進行債務融資以滿足未來正常經營與發展的難度會因企業較高的杠桿比率而提高。因此，較高財務杠桿比率的企業，其財務風險相對較高。
我們知道，按照企業股權持有者對企業的影響程度，一般可以將企業的股東分為控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東三類。其中，控制性股東將有權決定一個企業的財務和經營政策;重大影響性股東則對一個企業的財務和經營政策有參與決策的權利，但並不決定這些政策;而非重大影響性股東則對被持股企業的財務和經營政策幾乎沒有什麼影響。顯然，控制性股東、重大影響性股東將決定企業未來的發展方向。因此，在對企業的資本結構進行分析時，必須關注企業的控制性股東、重大影響性股東的背景狀況，誰在控制(和重大影響)著某一特定企業，控制(和重大影響)著某一特定企業的股東有沒有能力將企業引向光明的未來?
二、流動負債與非流動負債質量分析
1.流動負債質量分析
企業的流動負債，是指那些在1年以內應該償還的債務，包括短期借款、交易性金融負債、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費、應付利息、應付股利、其他應付款、1年內到期的非流動負債及其他流動負債等項目。
在對流動負債周轉進行分析的過程中，應該特別注意應付票據與應付賬款的規模變化及其與企業存貨規模變化之間的關系。在企業存貨規模增加較大，而同時企業應付票據與應付賬款的規模也增長較快的情況下，這種應付票據與應付賬款的規模增加可能在很大程度上代表了企業供應商的債權風險。
對於企業短期償債能力來說，能夠真正影響企業現實償債能力的是那些強制性的債務，如當期必須支付的應付票據、應付賬款、銀行借款、應付股利以及契約性負債等。對於預收賬款、部分應付賬款、其他應付款等，由於某些因素的影響，不必當期償付，實際上並不構成對企業短期付款的壓力，屬於非強制性債務。
一般來說，企業的短期貸款主要與企業的經營活動相連，通常用於補充企業的流動資金。但是，在實踐中，企業資產負債長期與短期借款的規模可能表現為遠遠超過實際需求數量。
在企業應付票據與應付賬款的數量變化所包含的經營質量信息方面，一般認為，應付票據和應付賬款的相對規模代表了企業利用商業推動其經營活動的能力，同時也可反映出企業相對於供應商的議價能力。由於應付票據和應付賬款的財務成本並不相同(在我國的商業匯票普遍採用銀行承兌的條件下，應付票據是有成本的)，從企業應付票據和應付賬款的數量變化中可以透視出企業的經營質量。
企業應繳稅金中的所得稅交納情況，可以在一定程度上透視企業的稅務環境。由於在資產負債表中各項目之間存在重要的對應關系，因此應交所得稅、遞延所得稅與利潤表中的所得稅費用之間的數量變化，就可以在一定程度上透視企業的稅務環境如何。
2.非流動負債分析
按照財務理論，企業的非流動負債，應該是形成企業的非流動資產和短期資產(流動資產)中長期穩定部分的資金來源。這就是說，企業的非流動負債，可能形成了企業的固定資產、無形資產、長期股權投資，也可能形成了企業的經營性流動資產。
企業的非流動負債是有代價的財務來源，而非流動負債所形成的固定資產、無形資產又是為企業的經營活動創造條件的，因此，在財務關繫上，就要求企業非流動負債所形成的固定資產、無形資產必須得到充分利用，並產生相應的增量效益。只有這樣，企業的非流動負債才能夠形成良性周轉。
在企業的長期股權投資靠非流動負債來推動的條件下，企業的長期股權投資必須產生投資收益，且投資收益應該對應相當規模的貨幣回收。這樣，非流動負債的本金和利息才有可能得以償還;在某些時候，企業的非流動負債被用於補充流動資金，從而形成流動資產。在這種情況下，相應流動資產的質量將直接決定企業非流動負債的償還狀況。
一項或有事項是否會被確認為負債，在很大的程度上是人為的主觀判斷，這樣就不可避免地會出現有的企業利用該項目來進行利潤操縱的現象。是否具有利用預計負債操縱利潤的嫌疑，要根據財務報告中的其他資料以及企業歷史資料進行判斷。
參考文獻：
[1]盧茂，秦麗娜.資本結構理論及資本結構優化探討[J].技術與市場，2010(10).
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如何優化企業融資結構
資金是企業生存的關鍵，是在激烈的競爭中擊敗對手的有利武器。一個健康發展的企業不但能充分地利用好內部資金來源，還能有效的從外部融入資金。
簡單來說，企業的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩個渠道，其中內源融資主要是指企業的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分；外源融資即企業的外部資金來源部分，主要包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指企業進行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發等股權融資活動，所以也稱為股權融資；間接融資是指企業資金來自於銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動，所以也稱為債務融資。隨著技術的進步和生產規模的擴大，外部融資已成為企業獲取資金的重要方式。外部融資又可分為債務融資和股權融資。
按照資本結構理論，企業的融資結構影響著企業的市場價值，在稅收不為零的情況下，由於債券有「稅盾」作用，企業通過債券融資可以增加企業的價值，這樣就形成了「啄食順序理論」，企業理性的融資順序應為：內源融資＞債權融資＞股權融資。
當前隨著我國金融系統市場化程度的提高，企業融資決策和資本結構管理環境正在發生顯著變化。企業融資渠道和方式變得多種多樣，不同的融資渠道和方式其融資的難易程度、資金成本和財務風險也是不同的。既然要從外部融入資金，企業就必須考慮融資以後應當保持一個良好、合理的財務結構和資本結構，使得財務風險處於安全水平，同時綜合資金成本又有所降低。在這種總體的融資戰略下，設計多個融資方案，對這些方案進行財務上的優劣排序，以便在具體的融資實踐中實施動態選優。
當然，總體的融資戰略又必須與具體的融資實踐結合起來。比如，按照一般財務理論，股權融資(比如：直接投資和發行股票等)成本要高於債權融資(比如借款，發行債券)成本。因此，發達國家的企業在財務風險允許的波動范圍內，總以考慮降低綜合資金成本的債權融資方式為重點。而在我國的資金市場，到目前及其未來的一段時間為止，情況就有所不同了。由於我國的大部分企業效益普遍不高，所以投資者對回報的預期一般都比較低。況且，國內外財務學界的實證研究還沒能證明中國企業股權資金的融資成本要高於債權資金的融資成本。事實上，只要注意到我國的大部分企業效益普遍不高，資產債權率較高，財務風險和壓力較大這一現實情況，企業在對外融資時就應該知道怎麼做了。
有關股權融資的方式主要包括吸收直接投資和發行股票等。對於採用吸收直接投資融資方式的企業來說，應當盡可能要求股權投資方直接全額注入現金，避免以實物作價進行直接投資，以便達到資金充分使用的目的。對於採用發行股票融資方式的企業來說，由於中國股票市場新股發行的暴利效應，新股一直處於供不應求的狀態。所以，通過發行股票進行融資的企業是沒有風險的。並且，我國大部分的上市公司每年給予股東的紅利回報微乎其微，可以想像企業使用股權資金的成本肯定不高。最近一年裡，中國股票市場上又出現了一種新的股權融資方式，即所謂增發新股。由於管理層關於增發新股的條件制訂得比較寬松，主要以上市公司投資的項目與及其發展方向作為取捨依據，使得不少經營業績一般，財務狀況較差，上市以來長期得不到配股資格、資金非常短缺的企業獲得了採用股權融資的一次極好的機會。它們提出了與國家提倡、鼓勵和扶植的產業方向相一致的投資項目，據此作為新的創業的開始，結果取得了增發新股的資格，股權融資計劃得以實現。
因此，根據我國融資的具體情況，只要企業自身的經營業績、財務狀況、市場信譽和行業發展前景等條件允許，外部環境又比較有利，就應當盡可能採用股權融資方式。企業這樣做不僅在資金使用上會有很大的自由度，還可以有效地避免財務風險，可以使資本結構更趨穩健，有利於增強企業的競爭力，與此同時所付出的資金成本卻不見得高，對企業來說何樂而不為呢？當然，採用股權資本的融資方式難度相對要大一些，不僅工作量大，而且獲取資金的時間和過程也要長一些，但對有較好的投資項目而又需要資金的企業來講，千萬不能放棄採用股權融資、尤其是股票融資這種方式。
而對於監管層來講，則應該平衡企業外部融資渠道，大力發展企業債券流通市場，完善和健全債券流通的「通道」，在債券的交易市場上，要開辟新的交易「渠道」，形成一個充滿競爭性的、交易活躍的統一市場體系；另外，要加大企業債券品種創新力度。目前的企業債券品種單一導致企業債券不能充分適應企業的需求。應增加短期債券和長期附息債券，同時應逐步推進債券衍生品種市場的發展，適時推出可轉換債券、分離交易可轉換債券等新品種，以適應不同企業對不同融資方式的需求。(完)
4. 股票融資是從什麼時候正式開始的要怎麼買賣
在大盤臨近三角形突破變盤之際，投資者周末迎來重磅利好：國務院原則上同意股指期貨和融資融券。從時間上來看，從獲批到正式推出需要三個月時間，也就是在兩會前後。綜合來看，「雙融」應先股指期貨在春節前後推出。 十年等一回，投資者都趕上好時代了。最早退出股指期貨和融資融券快三年了。回顧走過的三年，感慨很多，今天總算等到「花開」了。 股指期貨推出之後，給中國資本市場將帶來重大變革並具長遠的歷史意義：中國股市終於有了做空機制，將使市場容量進一步擴大，市場避險工具進一步完善，有利於抑制市場過度投機，有利於資本市場長期穩定發展。 股指期貨和「雙融」推出之後，投資者可以獲陽三波系統性的賺錢機會： 一是主力資金布局權重藍籌將產生一波上升做多賺錢機會。 二是融資融券帶來的機會：牛市裡投資者會以融資為主，放大做多動能。券商布局標的個股，也將會產生新的做多機會。 三是股指期貨正式推出之後，可以產生做空避險套利和融券賺機會。 這三波機會有望在今年出現，上半年以做多為主或融資做多，下半年如大盤到頂如十月前後應開始考慮做空或融券做空。這三波具有系統的賺錢機會，主要是因為機構建倉指標藍籌股和標的股之後再融資融證券產生的普遍性機會。這三波機會之後，市場將開始以結構性機會和風險交錯展開的行情，市場也將步入穩定投機將會因雙向機制受到抑制，市場將變得穩定，想過度投機賺錢將不會象以往那麼容易了，所以金融危機產生的歷史性大底這樣的可遇不可求的機會難得的理由所在。 股指期貨和「雙融」在初期會帶來暴賺的機會，同時也放大了風險，因此，中小投資者如果想參與金融創新產品賺錢，首先得搞明白其運行的機制和相應手法策略才行。 股指期貨預期和業績增長主線產生的跨年度行情，將因此利好變得更為亮麗。自去年12月份以來，一直堅持中長線布局藍籌主線尤其是券商板塊的投資者，將獲取非常好的收益。 下周大盤會出現大漲行情，機會主要是受益的相關板塊和標的個股。踏空這波行情的投資者，要注意主力建倉需要的盤中打壓的回補糾錯機會，以免繼續踏空。 因這兩個金融創新產生屬於試點性質，因此初期最受益的主要是券商以及參股和股指期貨概念個股，其次藍籌權重也會成為關注熱點，但投資者不必過於狂熱。市場自身運行會保持相對固有規律的，而且是「原則上」同意，說明是有所保留，因此，管理層不會讓市場因這兩個金融創新產生品推出而變得過熱的，這也正是近幾個交易日集中出台利空的原因所在。總體來說，市場會受這個利好消息刺激連續走強幾個交易日實現大盤技術上的三角形有效向上突破，之後穩步展開上漲行情，這才是股指期貨和「雙融」以最適宜的時機出台的短期意義所在。 對於高手來說，股指期貨和「雙融」的推出會讓錢賺得更快。而對於大多數中小投資者來說，這兩個產品短期內還只是觀摩為主階段，仍然堅持穩健的策略，立足基本面中長線操作是理性選擇。
5. 股權融資與債權融資的優缺點，企業該如何舍取
因此，股權融資的成本一般要高於債務融資成本。但由於目前我國資本市場與上市公司沒有嚴格的股利分配限制，利用股票融資的成本反而較低。主要因為：
第一，股本沒有固定的到期日，無需償還。與債權融資相比，股票融資不存在到期還本付息的壓力，尤其在中國目前還沒有建立有效的兼並破產機制的情況下，上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼並的風險。由此，股權資金的長期無償佔用幾乎被認定是無風險的，是公司永久性資本，在公司持續經營期內都無需償還，除非公司解散。
第二，沒有固定的股利負擔。目前我國上市公司運作還不規范，上市公司在股利分配形式上廣泛採用除現金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式，使股權融資成本息得較低。公司有盈利，並認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少或雖有盈利但現金短缺或有更有利的投資機會，也可以少付或不付股利。
第三，籌資風險小。目前我國證券市場規模較小，可供投資的對象很少，投資者的投資需求又非常大，進行股票投資的熱情也較高，這使我國股票市場的市盈率和股價長時間維持在較高的水平，非常有利於上市公司及時足額的募集資金。並且由於普通股股本沒有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在還本付息的風險。
第四，普通股籌資形成權益性資本，能增強公司信譽。普通股股本以及由此產生的資本公積金和盈餘公積金等，是公司對外負債的基礎，有利於進一步拓展公司融資渠道，提高公司的融資能力，降低融資風險。
就我國目前上市公司再融資情況來看，我國上市公司偏好於股權融資。
6. 資本結構和融資結構的區別是什麼
資本結構和融資結構的區別：
資本結構指企業取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關系。企業的長期資金來源一般包括所有者權益和長期負債，因此，資本結構主要是指這兩者的組合和相互關系。
融資結構指企業在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所佔的比例。具體地說，是指企業所有的資金來源項目之間的比例關系，即自有資金（權益資金）及借入資金（負債）的構成態勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業的融資結構不僅揭示了企業資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業融資風險的大小，即流動性大的負債所佔比重越大，其償債風險越大，反之則償債風險越小。
7. 上市公司融資策略對公司資本結構的影響分析論文
上市公司融資策略對公司資本結構的影響分析論文
【摘要】 當前中國上市公司發展迅猛，在國民經濟中占據了重要的位置，極大地促進了經濟的發展。然而由於原材料上漲、銀行縮少信貸及勞動力成本不斷上漲等因素，上市公司的發展面臨許多的困難。其中融資問題成為當前主要的問題。本文針對上市公司的融資問題，論述了北京市上市公司融資的特點及當前融資的困境，並分析了融資難的原因及解決的措施。努力為上市公司的發展獻計獻策。
【關鍵詞】 上市公司融資資本結構
一、上市公司融資現狀
上市公司融資是為了滿足其企業戰略調整、產業擴張、資金周轉等方面的需要。上市公司要發展壯大，必須有資金的支持，除了通過自身積累外，藉助金融市場進行外部融資是必經之路，因此探討上市公司發展與融資的問題是十分必要的。現代金融體制為企業融資提供了多種可供選擇的渠道，如何識別這些渠道的利弊，並為我所用，促進上市公司健康「輸血」，是每一個志在長遠的企業需要認真思考的問題。目前北京的上市公司融資的渠道主要由以下三種：
第一、直接融資。直接融資指資金供給方直接同需求方訂立相關的融資協議的過程。或者是在證券市場，資金需求方發行有價證券，並由資金供給方購買，故供給方能夠將閑置的資金供給需求方使用。其特點是融資中介沒有參與，需求方直接接受供給方的資金。直接融資主要有股權融資及債權融資等兩種渠道。
第二、間接融資。間接融資指資金供給方並不直接聯系需求方，而是經過金融中介把閑置的資金提供給需求方的經濟過程。金融中介主要有保險、銀行及信託等金融類機構。其特點是在資金籌集及資金運用的兩個融資過程中，金融中介都要與資金供給方和需求方進行資金交易。
第三、內源融資。內源融資指企業把企業生產經營所獲得資金不斷轉化成投資的經濟過程。這部分資金來自企業內部，故內源融資的特點是自主性及原始性。同時與外部融資不同，它還有較低的風險及成本等優勢，因此它是企業首先選擇的融資方式。
二、上市公司融資對資本結構的影響
融資結構指企業在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的'資金的有機搭配以及各種資金所佔的比例。具體地說，是指企業所有狗資金來源項目之間的比例關系，即自有資金(權益資金)及借入資金(負債)的構成態勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業的融資結構不僅揭示了企業資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業融資風險的大小，即流動性大的負債所佔比重越犬，其償債風險越大，反之則償債風險越小。從本質上說，融資結構黽企業融資行為的結果。企業融資是一個動態的過程，不同的行為凶然導致不同的結果，形成不同的融資結構。企業融資行為的合理虧否必然通過融資結構反映出來。合理的融資行為必然形成優化向融資結構，融資行為的扭曲必然導致融資結構的失衡。由於企業經營所處的階段不同，對資金的數量需求和屬性要求也就不司，形成了不同的融資組合。對融資結構可以從不同的角度做進一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內源融資和外源融資;按資釜屬性不同可分為債務融資和權益資本融資;按佔用時間的長短分為長期融資和短期融資。
企業不同的融資方式以及融資渠道會形成不同的融資結構，從而就決定了企業的資本結構。如果一個企業的融資結構中，是以債券融資方式為主，那麼在企業債務資本和股權資本的比例中債務資本的比例就會相對多，反映出資本結構的指標——資產負債率就會偏高;反之，如果資產負債率偏低，那麼說明該企業的資本結構中股權資本所佔的比重就比較大了，從而就可以知道該企業中的大多數採用的是股權融資方式。
三、上市公司融資建議
上市公司自身的素質更直接影響了其融資的好壞。要提高融資的能力，上市公司必須提升自身的素質。
(1)增強企業的管理水平及盈利能力。上市公司改善其經營管理能力並提高經營業績，能夠提高內源融資，同時在此基礎上也能增強上市公司的外源融資。要深化企業制度的改革，全面推進先進的管理模式，努力建立符合上市公司特點的管理體系。注重科技的創新，提高企業的生產技術，盡可能降低企業生產成本，增加企業利潤。上市公司要加強對企業員工的培訓，並引進金融領域的傑出人才，改善企業的員工素質，努力解決融資困難的問題。
(2)認真建設企業信用體系。現代的經濟實際上是講信用的經濟。誠信是上市公司在市場競爭中發展長大不可缺少的要素。企業內部要認真建立信用文化，同時企業管理者要學習金融類法規，按時償還銀行的債務，建立良好的企業信用，努力拓寬上市公司的融資渠道。
北京中關村科學園內的一些上市公司，通過公開發行債券及股票和風險投資等方式進行直接融資的占總融資額的比例不超過5%，整體的直接融資狀況很不理想。北京市信用評級機構混亂，沒有統一的評級准則，並且銀行等金融中介難以接受評級結果，使得許多上市公司無法獲得或者獲得較少的資金支持，間接融資的渠道很不暢通。同時，北京市上市公司內源融資中的資金來源很不穩定。並且這些企業財稅的負擔重，盈利能力差，自我積累的意識弱，從而限制了內源資金的不斷積累，滯後了其內源融資，影響了這些企業的快速健康的發展。
(3)保證財務信息具有真實性。上市公司要不斷完善財務制度，按照國家標准進行會計金融核算，提供准確全面的財務信息。要盡快建立內部財務的管理辦法及企業預算的決策制度。並聘請一些會計事務所審核企業的財政，增強企業的透明度。
(4)重視發展外部的關系。加強與銀行的溝通，與銀行保持良好的關系。以便銀行更好的了解企業狀況，並讓銀行放心的給上市公司提供貸款。同時，上市公司之間宜加強協作，建立區域或者行業大范圍內的集群，保證整體的信用水平，並共同分擔商業風險。
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