① 如何利用索羅斯反射理論分析股票走勢
反射理論
索羅斯的核心投資理論就是所謂「反射理論」。簡單來說，反射理論是指投資者與市場之間的一個互動影響。索羅斯認為，金融市場與投資者的關系是：投資者根據掌握的資訊和對市場的了解，來預期市場走勢並據此行動，而其行動事實上也反過來影響、改變了市場原來可能出現的走勢，二者不斷地相互影響。因此根本不可能有人掌握到完整資訊，再加上投資者同時會因個別問題影響到其認知，令其對市場產生「偏見」。
在索羅斯看來，投資大眾的「偏見」正是金融市場動力的關鍵所在，因為投資者持「偏見」進入市場，而這種錯誤的行為又會影響市場看法及走勢，構成索羅斯所謂的「流行偏見」。當「流行偏見」只屬小眾的時候，其影響力尚小，但不同投資者的偏見在互動中產生群體影響力，則將會演變成具有主導地位的觀念，這就是索羅斯所謂的「羊群效應」。
當認知和真實的差距很大時，形勢往往失去控制。索羅斯得出結論：「這種過程剛開始能自我強化卻無法持久，因此最後必然反轉。」盛極必衰、否極泰來，狂漲帶來狂跌，狂跌醞釀著狂升，索羅斯便捕捉市場大起大落間的時機，每次都搶先一步帶動投資者行為，為自己創造賺錢的機會。
索羅斯投資成功的關鍵在於認清在哪個時點，市場開始靠自己的動能壯大，這樣的時點找出之後，投資人便知道連續漲跌不停的走勢即將開始或者正在進行。索羅斯認為，連續漲跌不停的走勢具有以下主要步驟：
(1)趨勢還沒有被確認；
(2)等到趨勢已被確認，趨勢往往會被強化，於是開始了自我強化的過程。流行的趨勢與流行的偏見彼此強化，趨勢仰賴於偏見，偏見會變強並愈來愈誇大，此時遠離均衡狀況便出現；
(3)市場走向經得起考驗：偏見和趨勢可能經得起各種外部沖擊反復的考驗；
(4)當偏見和趨勢受到沖擊後存留下來，便是「無可動搖」，索羅斯稱之為「加速期」；
(5)信念與真實之間的背離很大時，是認清真相的時刻；
(6)最後形成自我強化的連續漲跌走勢，情況開始逆轉。
當信念不再強化趨勢，整個過程就開始遲滯不前，失去信念會使趨勢反轉，而且這個過程會達到索羅斯所說的交叉點。於是市場往相反方向前進，就會出現索羅斯所稱的災難性的大漲或大跌。
索羅斯在實踐中被認為是逆向操作者，但承認他與大眾為敵時總是小心翼翼。雖然大部分時間他會跟著趨勢走，但卻一直在尋找趨勢的轉折點，惟有此時與大眾為敵才有意義。
他的操作方法通常是：先形成一個假設，建立了倉位去測試這個假設，然後等市場證明這個假設的對或錯。
森林法則
索羅斯的投資方式與其他投資大師非常不同，他沒有嚴格的原則或規律可循。索羅斯善於察覺混亂狀態，更像是一條蟄伏於森林湖泊旁等待獵物出現的巨鱷一樣，等待正確的時機，然後奮力一擊，像鱷魚撲向獵物一般把握機會。
1.耐心等待時機出現
投資者通常都是按照股票的基本面或者既有盈利來決定投資，但對索羅斯來說，這無疑是反應緩慢的過去式。他的做法是知微見著，一葉知秋，按現狀的一些蛛絲馬跡，去分析行將出現的未來轉變；按預測來部署進攻策略，然後再靜心等候捕殺的一刻。就像鱷魚看見樹旁的風吹草動，而預知將有兔子在某一個角落跳出來，因而在那附近等候一樣。
索羅斯能從世界金融領袖的公開聲明以及這些領袖所作的決定中，察覺出趨勢、動向和節奏。索羅斯比大部分人更了解全球經濟的因果關系，也就是A發生、B決定隨之而來，再下來則是C。
研究、暫停、深思熟慮。索羅斯認為，整場游戲往往是長時期的戰斗，因為利率和匯率變動的效果需要時間才能顯現，因此需要很大耐性。索羅斯認為：「要成功，你需要休閑娛樂，你需要一段時間，緊緊纏住你的雙手。」
2.進攻時須狠，而且須全力而為
索羅斯是少數的風險大師，他所講究的風險，不是如何循序漸進地一邊保住既有利益一邊賺取微利，而是如何用盡手頭上每一個籌碼，在大賺與大蝕的極端中取得平衡。
索羅斯認為進攻必須果斷，不要「小心翼翼」地賺小錢，除非不出手，看準時機的話，必須要賺盡。索羅斯認為投資人所能犯的最大錯誤不是大膽，而是太過保守。
當這個時機出現時，他有膽量拿出所有身家下注，甚至循環抵押借貸以得到更多籌碼，因為他認為，若有信心必漲，為什麼投資得那麼少？若沒信心出擊，就根本不應下注！在1992年的狙擊英鎊之役中，其手下大將史坦原本擬建立30或40億美元的英鎊空倉，而索羅斯的答案是：「你這樣也算倉位?」於是提高至100億美元。
3.事情不如意料時，保命是第一考慮
索羅斯擅長絕處求生，懂得何時放棄。求生是投資者的一個重要策略。他投資成功的關鍵不僅在於懂得何時看對股票，而且還在於承認自己何時犯錯。有時他的行動看起來像最嫩的新手，賣到低點買到高點。但是索羅斯的信念是：能在另一天卷土重來投入戰斗，他說：「我不相信有一天醒來時已經破產。」索羅斯在做錯時能及時止損離場，為的是：放棄戰斗活下來，好在另一天再上戰場。索羅斯止損退場要承受巨大的虧損，但是如果不及時止損，會賠得更多。
索羅斯了解自己建立的投資倉位可能有錯，這雖令他失去安全感，但也使他提高警覺隨時准備改正。這是由於索羅斯的哲學理念接受不完美是人性的一部分，所以對失敗或犯錯不抱負面態度。他指出：做錯事不丟臉，錯誤變得明顯時不去矯正才丟臉。他常以此自誇，不在於他常常作對，而在於他比其他多數人更善於發現自己何時做錯。
如果市場變化和他期待發生的事不合，他便知道自己犯了錯，但他會進一步探索找出自己什麼地方算錯了。一旦他認為自己知道答案，便有可能被迫修正原來的判斷，或者完全舍棄，但他不喜歡只因環境變化而改變判斷。索羅斯從父親身上學到的主要教訓是：冒險沒有關系，但冒險時不要拿全部家當賭下去。索羅斯說：千萬別賭整個家當，但有錢可賺時也不要呆在一旁。
雙殺對沖
索羅斯憑對沖基金聞名。對沖基金(Hedge Fund)，本來是指投資者為避免蒙受不確定的風險，故同時做多或做空期貨以抵銷風險並賺取差價。不過，這種避險式的投資方式，漸漸發展成一種兩面下注的超級豪賭。
索羅斯採取的是主動式雙殺(Double Play)。比如，索羅斯要他的助手從行業中挑出最好的公司，做多這支股票。另外投資一家業內最差的、負債沉重、財務報表很差的公司，這種股票如果咸魚翻身可以翻很多倍，索羅斯會同時買進這兩支股票。事實上，這種方法使索羅斯獲得了很大的成功。與索羅斯同齡的巴菲特不玩杠桿交易，他是純粹用現金的投資人。而索羅斯則是杠桿玩家，他有一套基本的財務控制方法，並確保自己的錢多於杠桿融資必需的資金。
鏈接：索羅斯三大經典戰役
索羅斯前半生低調，但踏入20世紀90年代卻頻頻有驚世之舉。1992年的英鎊之戰、1997年的亞洲金融風暴與1998年香港官鱷大戰，這三場戰役令索羅斯盡人皆知，並為他贏得了「歷史上最偉大的投機者」、「國際金融大鱷」等等毀譽參半的稱號。
不過，東南亞之役的全勝，也許令索羅斯太過自信了，以致低估了俄羅斯的債務黑洞，俄羅斯金融危機令量子基金重創20億美元。而接下來的2000年網路科技泡沫，索羅斯與史坦雖然估中了泡沫必然破滅，但卻錯估了時間，結果又狠狠地賠了一大筆，大將史坦及部分高層引咎辭職，索羅斯亦惟有重出江湖，重組公司。
興意闌珊的索羅斯公開承認自己已失去對金融走勢的洞察力，而自己對金融市場的影響力也將消退。他在接受英國廣播公司訪問時表示：「我已經不想再刷新紀錄，只對如何保障以前累積下來的資本感興趣。我老了，得保守一點才行。我就像一個上了年紀的拳擊手，不應再回到拳擊場。」2000年4月28日，70歲的索羅斯舉行記者招待會，表示以後不再從事股匯市場的豪賭活動，改奉行保守安全的投資策略。
關於金融煉金術：http://finance.sina.com.cn/forex/forexinfo/20051020/15422050087.shtml 和
http://blog.eastmoney.com/whcr/32178.html
② 股市十三種經典理論
股市十三種經典理論是波浪理論、金融工程理論、波浪理論、江恩理論、技術指標理論、循環周期理論、k理論、形態理論、箱體理論、量價關系理論、隨機漫步理論 、切線理論、道氏理論。
艾略特波浪理論（Elliott Wave Theory）又稱波浪理論，是股票技術分析的一種理論。 認為市場走勢不斷重復一種模式，每一周期由5個上升浪和3個下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規模的趨勢分成九大類，最長的超大循環波(grand supercycle) 是橫跨200年的超大型周期，而次微波(subminuette)則只覆蓋數小時之內的走勢。但無論趨勢的規模如何，每一周期由8個波浪構成這一點是不變的。
③ 股價可以綜合反映公司的業績，可以用公司金融理論中的哪個理論來解釋
股價理論是分析股票價格，水平的決定因素與變化特點的理論。
股價理論是分析股票價格，水平的決定因素與變化特點的理論，影響比較大的股價理論主要有美國的道氏理論，艾略特波段理論以及傳統股票價格理論，傳統的股票價格理論側重股票價格的微觀決定因素分析，認為股票價格是股息的資本化，應當等於公司經營的業績和盈利額除以市場利率。
④ 關於股票的問題,幫下忙啊!!!
600005：武鋼股份
1.公司基本面以及經營狀態
武鋼作為中國三大鋼鐵龍頭之一，其主要經營范圍涉及冶金產品及副產品、鋼鐵延伸產品的製造；冶金產品的技術開發。主要從事冷軋薄板(包括鍍鋅板、鍍錫板、彩塗板)和冷軋硅鋼片的生產和銷售。
主營業務包括冷軋薄板、鍍鋅板、鍍錫板、冷軋無取向硅鋼片、冷軋取向硅鋼片及彩色塗層板等冷軋板材的生產和銷售。其中其拳頭產業就是冷軋無取向硅鋼片、冷軋取向硅鋼片及彩色塗層板等冷軋板材的生產和銷售。
08年過去的前3個季度，武鋼在鐵礦石價格上漲，國際經濟動盪，鋼材價格下跌的種種不利因素之下，通過降低經營成本，提高生產效率，走高端發展業務，成功實現了業績的穩定增長，其前3個季度業績同比增長50%左右。
｜★最新主要指標★ ｜08-09-30｜08-06-30｜08-03-31｜07-12-31｜07-09-30｜
｜每股收益(元) ｜0.9150 ｜0.6270 ｜0.2610 ｜0.8320 ｜0.6370 ｜
｜每股凈資產(元) ｜3.7790 ｜3.4920 ｜3.5010 ｜3.2880 ｜3.2080 ｜
公司整體經營面良好，運營穩定。
2.消息面
利好因素：國家加快鋼鐵行業重組步伐，武鋼股份在08年重要的項目就是重組廣西鋼鐵集團，投資建設防城港項目，同時聯手平頂山煤炭，通過打開沿海通道，保證成本穩定和儲備資源穩定的方式，為今後武鋼的長遠發展奠定了堅實的基礎。國家投資2萬億鐵路建設，武鋼作為中國4大鐵路鋼軌供應商，將獲益匪淺。
不利因素：鐵礦石價格上漲，成本壓力加大 ；今年4季度，鋼鐵行業進入蕭條，鋼鐵滯銷 。影響公司年終業績
3.技術面。
從今年年初到現在的K線圖來看，武鋼股份從去年年底到今年1月一路走高，創造了歷史新高之後出現了回落，在2月底創出短期小高點之後，進入了整體的下降通道。該股從3月跌破60日均線之後，一直處於其壓制軌跡下的下探中，雖然該股在4.24日反彈行情中曾經突破60日均線的壓力位，但是大盤整體走勢依舊偏弱，該股隨之再次跌穿60日均線，隨之進入了漫長的下跌過程之中。
中國政府今年採取了3次大的就是政策，第一次是4.24日，降低印花稅。第二次是9.19日單邊徵收印花稅，第三次就是不久前政府出台10條刺激經濟政策。其中3次救市措施，前2次的性質基本一致，主要是直接涉及證券市場；第三次屬於救經濟，受惠於未來股市的發展。因此這幾次救市措施產生的效果都是不一樣的。
第一次4.24：受到降低印花稅的影響，大盤整體出現反彈，該股隨大盤而動，出現了小幅度的反彈，由於隨後發生了地震，由於對重建涉及到鋼材建設，武鋼也經歷了一次小的炒作之後，隨後進入了漫漫的下跌行情。
第二次9.19：這次救市措施改印花稅單邊徵收，同樣刺激了大盤強烈反彈，同時武鋼增持本公司股票，受到利好影響，該股也僅僅反彈了2個交易日，隨後回落。雖然有利好刺激，但是9月份已經出現了鋼鐵滯銷，鋼鐵行業困難的局面，對鋼鐵的後市普遍不看好，正因為如此，十一之後，資金大量拋售鋼鐵股票，該股一路下跌到最低點4.14元。
第三次，政府出台經濟刺激政策，這對武鋼來說，利好的刺激影響遠遠大於前兩次，前兩次主要都是隨大勢，但是這次武鋼感受到了真正的實惠。第一，政府在未來投資災後重建，對鋼鐵需求大，第二，政府未來投資2萬億在鐵路建設上，武鋼作為中國四大鐵路鋼材供應商，將在未來獲得相當可觀的利益。因此該股從11月3日以來，持續的強烈反彈，並且反彈之後沒有出現下跌，而是橫盤整理走勢，這說明這次救市對武鋼是真正意義上的實質性利好，並非前2次那樣普遍性的就是措施。因此反彈的走勢和幅度都不一樣。
從該股走勢上可以看出，在經過前2次反彈之後中途經歷了3個快速下跌階段，一個是6月到7月，大盤跌破3000點的時候，一個是8月初奧運行情破滅的時候，另外一個就是9.19反彈之後，由於四季度鋼鐵板塊的整體進入蕭條，鋼材滯銷，該股連續被資金大量拋售，短短6個交易日之內出現了3次跌停，資金大量流出，經過了連續的殺跌之後，該股在10.28日探底企穩，短線資金開始逐步進場操作，形成了目前看到的一輪反彈行情。所以第三次救市民房反映出來和以前不一樣
該股目前目前K線圖上趨勢：圍繞5日均線做橫盤整理，下方有30日均線的支撐，上行面臨60日均線的重要壓力位，突破60日均線可以繼續看多，否則可能面臨回調。短期KDJ均線出現粘合，後市有待方向的選擇。中期MACD走勢逼近零軸。總體來看，武鋼12月的走勢可以在下周見分曉，如果下周大盤上行突破60日均線的壓力位，武鋼突破60日均線應該問題不大，KDJ短期趨勢將選擇掉頭向上，MACD反抽上零軸，意味中期向好。如果下周大盤未能突破60日均線，選擇了掉頭探底，那麼武鋼很有可能進入有一次的探底走勢。
⑤ 金融基礎理論對買股票有幫助嗎
最多就是知道些概念，能不能賺錢另當別論。買股票本質上是投資上市公司，當了解金融基礎知識時，就會對一些常識性的概念有感覺，知道一些晦澀難懂的專業名詞代表什麼意思，比如財務指標、市盈率、增資擴股、關聯交易公告等。
總而言之，理論是基礎，實踐是驗證理論的唯一方法。投資本質上是綜合調配資金和針對市場情況運籌帷幄的決策過程，需要理論和實踐相結合，增加更多的確定性。只有不斷提升判斷力、情緒控制力、擴大資金量、不斷研究政策和經濟形勢，才有可能最終讓投資結出碩果。
⑥ 股市具有幾種經典理論
股市的經典理論：
1.隨機漫步理論----反技術圖表派的基礎
隨機漫步理論（Random Walk）也稱隨機遊走，是指股票價格的變動是隨機且不可預測的。通常這種隨機性被認為暗示著股票市場是非理性的，然而恰恰相反，股價的隨機變化表明了市場是正常運作或者說是有效的。
釋義 ： 隨機漫步理論
一切圖表走勢派的存在價值，都是基於一個假設，就是股票、外匯、黃金、債券等。所有投資都會受到經濟、政治、社會因素影響，而這些因素會像歷史一樣不斷重演。譬如經濟如果由大蕭條復甦過來，物業價格、股市、黃金等都會一路上漲。升完會有跌，但跌完又會再升得更高。即使短線而言，支配一切投資價值規律都離不開上述所說因素，只要投資人士能夠預測哪一些因素支配著價格，他們就可以預知未來走勢。在股票而言，圖表趨勢、成交量、價位等反映了投資人士的心態趨向。這種心態去向構成原因，否認他們的收入、年齡、對消息了解、接受消化程度、信心熱熾，全部都由股價和成交反映出來。根據圖表就可以預知未來股價走勢。不過，隨機漫步理論卻反對這種說法，意見相反。
隨機漫步理論指出，股票市場內有成千上萬的精明人士，並非全部都是愚昧的人。每一個人都懂得分析，而且資料流入市場全部都是公開的，所有人都可以知道，並無甚麼秘密可言。既然你也知，我也知，股票現在的價格就已經反映了供求關系。或者本身價值不會太遠。所謂內在價值的衡量方法就是看每股資產值、市盈率、派息率等基本因素來決定。這些因素亦非什麼大秘密。每一個人打開報章或雜志都可以找到這些資料。如果一隻股票資產值十元，斷不會在市場變到值一百元或者一元。市場不會有人出一百元買入這只股票或以一元沽出。現時股票的市價根本已經代表了千萬醒目人士的看法，構成了一個合理價位。市價會圍繞著內在價值而上下波動。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可尋。
隨機漫步理論認為，造成投資市場價格波動的原因主要有 5大方面：
1 新的經濟，政治，新聞消息是隨意不固定地流入市場。
2 這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值，而做出買賣方針，至使股
票發生新的變化。
3 因為消息無跡可循，是突然而來，事先無人能夠
估計，股票走勢預測也就不能成立，圖表派的分析也不足相信。
4 既然市場股價反映基本價值，這是由買賣雙方決定的，這個價值就不會
輕意變動，除非有影響它的突發消息出現才會再次波動。
5 股價是沒有記憶的，企圖用股價波動去找出原理，預測股市去向，必定是要失
敗的，股票專家的作用其實不大，他們只會順勢而言。
獲取基本面和突發的消息聞風而動是隨機漫步理論的指導思想。
2.道氏理論----技術圖表派的基礎
----道氏理論假設大部分股票永遠都會跟隨基本市場大勢。這個市場大勢有可能是長期升勢，或是長期跌勢。市場出現長期升勢時，大部分股票會走出升市，市場出現長期跌勢時，大部分股票會走出跌市。
道氏理論將股票價格運動分為三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，是股價最基本的和全面性的上升或下降的變動情形。這種變動持續時間通常為一年或一年以上，對投資者來說，基本趨式持續上升就形成多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。
股價運動的第二種趨勢稱為次級趨勢。次級趨勢的運動方向有時於基本趨勢的運動方向相反，對基本趨勢產生一定的牽製作用，因而也稱為修正趨勢。這種變動的持續時間從3 周至數月不等。 第三種趨勢稱為短期趨勢，表現為股價在幾天內的變動情況。基本趨勢一般不為人們所操縱，只有國家才有可能進行有限調節。次級趨勢的修正作用對股市的投機者而言更具有吸引力，他們可以從中獲取短期波段利潤。長短期移動均線是技術圖表派的重要分析方面。
3. 凱恩斯長期好友理論
----凱恩斯長期好友理論認為，世界經濟會一路向前，只會繁榮，不會倒退。物價指數亦會越來越高，因而長期持倉贏面大於輸面。此理論在長期多頭市場中會獲利匪淺，但在長期空頭市場中卻讓投資者損失巨大。
4.相反理論
----「所有人都在沽售時，你就要買入，直至所有人都有在買入時，你就要沽出」，一語道出了相反理論的基本精神。相反理論提出了投資買賣的決定要基於全部群體大眾的行為。當所有人都有看好時，就是牛市的未日，當所有人都看淡時，熊市已經見底，只要你和群體大眾意見相反的話，你就機會常在。此理論站在大眾心理學的角度來看問題，當市場情緒極端化時有較高的准確性。
5.亞當理論
----亞當理論認為，沒有任何分析工具可以絕對准確地推測市場趨勢，所有的分析工具都有缺陷，只能在特定的情況下反映出某方面的信息，要在市場上生存，就要順勢而為。因為升勢中升完可以再升，跌市中跌完可以再跌。所以其它分析指標多無太大用途，只有移動平均線可以指出是升勢還是跌勢，是升就買上，是跌就賣出。隨市勢而行，讓市場決定我們的看法，因勢利導，因是投資的最高境界。
6.升降指數理論
----升降指數是將每日股市中上升股票的數量減去下跌股票的數量，將此數值加以累加得到升降指數。升降指數所代表的是股市中全體股的參與效果，而大盤指數所代表的是股市中少數能代錶行業和國民經的參與效果，而大盤指數所代表的是股市中少數能代錶行業和國民經濟的個股，分析升降指數與大盤指數的相互印證關系對於後市有較強的指導意義。（如果大盤與升降指數同升，升勢可以確認，如果大盤與升降指數同跌，股市跌勢成立；如果大盤不升不跌，升降指數上升，說明投資者全面對二三線股的信心越來越大，大市全面上升可期，反之，說明股民在沽出二三線股，反映市場信心開始動搖，市場不再看好；如果大盤升，升降指數跌，說明藍籌股受市場青睞，市場仍缺乏信心；如果大盤跌，升降指數升，說明藍籌股已炒完，三線股，垃圾股呈威風，股市尾聲到期來。）
7.裂口理論
----股價在昨日的最高價位上跳空高開高收，或是在昨日的最低價位下跳空低開低收，這個現象就是裂口。裂口理論指出，凡是裂口上升或下跌，都分三個階段。第一階段產生的裂口叫突破性裂口，如升勢過急，會產生第二個裂口，叫中間裂口。如升勢持續，會產生第三個裂口，叫消耗性裂口。裂口可以是上升或下跌型，一般的日常裂口通常會被回補，如有突發消息或大資金集中介入，會產生多個裂口，適當地把握裂口理論，快人一步，可以獲取巨利。
8.尾市理論----最佳短線理論
----股票市場最波動的時間就是臨收市的半個小時左右，因為尾市是一日交易之內最重要的時刻。尾市有延續到明日開市的慣性，利用T+1 法則，尾市買入法是短線者的最有利和較為准確的手法。
莊家操縱理論（我認同的理論）
----莊家操縱理論認為，股市中股票價格的波動有很多是莊家參與策劃操縱的，因為賺錢是他們的主要興趣，他們總是要在低位進行籌碼的收集，想法操縱拉升股價，在高位獲利拋出籌碼。
莊家操縱的步驟一般說來分為三步，第一步是低位收集，先把股價打低，緩慢收集，或是在低位利用反彈收集，或是在低位拉升吸籌。第二步是在吸收一定的籌碼後開始洗盤，利用打壓或是振盪，或是長期盤整來洗去意志不堅定的短線客。第三步是脫離莊家成本區域，利用部分籌碼進行快速拉升進行出貨。莊家操縱理論分析的重點是莊家的成本，籌碼的流動。
9.黃金分割率理論
1）。黃金分割率由來
數學家法布蘭斯在13世紀寫了一本書，關於一些奇異數字的組合。這些奇異數字的組合是1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、1 44、233┅┅任何一個數字都是前面兩數字的總和2＝1＋1、3＝2＋1、5＝3＋2、8＝5＋3┅┅，如此類推。
有人說這些數字是他從研究金字塔所得出。金字塔和上列奇異數字息息相關。
金字塔的幾何形狀有五個面，八個邊，總數為十三個層面。由任何一邊看入去，都可以看到三個層面。金字塔的長度為5813寸（5－8－13），而高底和底面百分比率是0.618，那即是上述神秘數字的任何兩個連續的比率，譬如55/89＝0.618 ，89/144＝0.618，144/233＝0.618。
----另外， 一個金字塔五角塔的任何一邊長度都等於這個五角型對角線（Diagonal）的0.618。還有，底部四個邊的總數是36524.22寸， 這個數字等於光年的一百倍！這組數字十分有趣。0.618的倒數是1.618。譬如14/89＝1.168、233/144＝1.168，而0.618×1.168＝就等於1。另外有人研究過向日葵，發現向日葵花有89個花辮，55個朝一方，34個朝向另一方。神秘？不錯，這組數字就叫做神秘數字。而0.618，1.618就叫做黃金分割率（Golden Section）。
2）。黃金分割率的特點
黃金分割率的最基本公式，是將1分割為0.618和0.382， 它們有如下一些特點：
（1）數列中任一數字都是由前兩個數字之和構成。
（2）前一數字與後一數字之
比例，趨近於一固定常數，即0.618。
（3）後一數字與前一數字之比例，趨近於1618。
（4）1.618與0.618互為倒數，其乘積則約等於1。
（5） 任一數字如與後兩數
字相比，其值趨近於2.618；如與前兩數字相比，其值則趨近於0.382。
理順下來，上列奇異數字組合除能反映黃金分割的兩個基本比值0.618和0.38
2以外，尚存在下列兩組神秘比值。即：
（1）0.191、0.382、0.5、0.618、0.809
（2）1、1.382、1.5、1.618、2、2.382、2.618
3）。黃金分割率在投資中的運用
在股價預測中，根據該兩組黃金比有兩種黃金分割分析方法。
----第一種方法：以股價近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點或低點為計算測量未來走勢的基礎，當股價上漲時，以底位股價為基數，跌幅在達到某一黃金比時較可能受到支撐。當行情接近尾聲，股價發生急升或急跌後，其漲跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發生轉勢。第二種方法：行情發生轉勢後，無論是止跌轉升的反轉抑或止升轉跌的反轉，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲額作為計量的基數，將原漲跌幅按0.191、0.382、0.5、0.6 18、0.809分割為五個黃金點。股價在後轉後的走勢將有可能在這些黃金點上遇到暫時的阻力或支撐。
----舉例：當下跌行情結束前，某股的最低價10元，那麼，股價反轉上升時，投資人可以預先計算出各種不同的反壓價位，也主不是10×（1＋19.1％）＝11.9元，10×（1＋38.2％）＝13.8，1＝×（1＋61.8％）＝16.2元，10×（1＋80.9％）＝18.1元，10×（1＋1 00％）＝20元，10＋（1＋119.1％）＝21.9元，然後， 再依照實際股價變動情形做斟酌。
----反之上升行情結束前，某股最高價為30元，那麼，股價反轉下跌時，投資人也可以計算出各種不同的持價位，也就是30×（1－19.1％）＝24.3元，30×（138.2％）＝18.5元，30×（1－61.8％）＝11.5元，30×（1－80.9％）＝5.7元。然後，依照實際變動情形做斟酌。
---黃金分割率的神密數字由於沒有理論作為依據，所以有人批評是迷信，是巧合，但自然界的確充滿一些奇妙的巧合，一直難以說出道理。
---黃金分割率為艾略特所創的波浪理論所套用，成為世界聞名的波浪的骨幹，廣泛地為投資人士所採用。神秘數字是否真的只是巧合呢？還是大自然一切生態都可以用神秘數字解釋呢？這個問題只能見仁見智。但黃金分割率在股市上無人不知，無人不用，作為一個投資者不能不此研究，只是不能太過執著而已。
技術分析的操作原則
----由技術分析定義得知，其主要內容有圖表解析與技術指標兩大類。事實上早期的技術分析只是單純的圖表解析，亦即透過市場行為所構成的圖表型態，來推測未來的股價變動趨勢。但因這種方法在實際運用上，易受個人主觀意識影響，而有不同的判斷。這也就是為什麼許多人戲稱圖表解析是一項藝術工作，九個人可能產生十種結論的原因。
----為減少圖表判斷的主觀性，市場逐漸發展一些可運用數據計算的方式，來輔助個人對圖形型態的知覺與辨認，使分析更具客觀性。
從事技術分析時，有下述11項基本操作原則可供遵循：
----1.股價的漲跌情況呈一種不規則的變化，但整個走勢卻有明顯的趨勢，也就是說，雖然在圖表上看不出第二天或下周的股價是漲是跌，但在整個長期的趨勢上，仍有明顯的軌跡可循。
----2.一旦一種趨勢開始後，即難以制止或轉變。這個原則意指當一種股票呈現上漲或下跌趨勢後，不會於短期內產生一百八十度的轉彎，但須注意，這個原則是指純粹的市場心理而言，並不適用於重大利空或利多消息出現時。
----3.除非有肯定的技術確認指標出現，否則應認為原來趨勢仍會持續發展。
----4.未來的趨勢可由線本身推論出來。基於這個原則，我們可在線路圖上依整個頭部或底部的延伸線明確畫出往後行情可能發展的趨勢。
----5.任何特定方向的主要趨勢經常遭反方向力量阻擋而改變，但1/3或2/3幅度的波動對整個延伸趨勢的預測影響不會太大。也就是說，假設個別股票在一段上漲幅度為三元的行情中，回檔一元甚至二元時，仍不應視為上漲趨勢已經反轉只要不超過2/3的幅度，仍應認為整個趨勢屬於上升行情中。
----6.股價橫向發展數天甚至數周時，可能有效地抵消反方向的力量。這種持續橫向整理的形態有可辨認的特性。
----7.趨勢線的背離現象伴隨線路的正式反轉而產生，但這並不具有必然性。換句話說，這個這個原則具有相當的可靠性，但並非沒有例外。
----8.依據道氏理論的推斷，股價趨勢產生關鍵性變化之前，必然有可資辨認的形態出現。例如，頭肩頂出現時，行情可能反轉；頭肩底形成時，走勢會向上突破。
----9.在線路產生變化的關鍵時刻，個別股票的成交量必定含有特定意義。例如，線路向上挺升的最初一段時間，成交量必定配合擴增；線路反轉時，成交量必定隨著萎縮。
----10.市場上的強勢股票有可能有持續的優良表現， 而弱勢股票的疲態也可能持續一段時間。我們不必從是否有主力介入的因素來探討這個問題，只從最單純的追漲心理即可印證此項原則。
----11.在個別股票的日線圖或周線圖中，可清楚分辨出支撐區及抵抗區。 這兩種區域可用來確認趨勢將持續發展或是完全反轉。假設線路已向上突破抵抗區，那麼股價可能繼續上揚，一旦向下突破支撐區，則股價可能再現低潮。
⑦ 行為金融學下股票市場羊群效應分析
行為金融學下股票市場羊群效應分析
市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。那麼，行為金融學下股票市場如何預防羊群效應呢？
20世紀80年代以來，心理學的研究進入金融領域，行為金融學理論在對一系列不同於有效市場假設的異常現象的研究中不斷發展壯大;其中羊群行為作為行為金融學理論的一個分支，備受學者關注。羊群行為是股票市場異象之一，它難以用建立在理性人假設基礎之上的傳統金融理論進行合理解釋。它的概念來源於動物界，意指動物們群居生活、成群移動等行為;後來這個概念被引申來描述人類社會現象，指大多數人保持一致的思考、感官和行動，採取跟大多數人一致的策略，以期降低決策失敗的風險，減少行動成本，盡可能地增加收益。隨著行為金融理論的發展，這一概念被進一步引人金融市場，用以表達在信息不確定下，投資者的行為是相互影響的，出現“羊群效應”、“聚集效應”，導致股票價格就出現系統性的偏差。本文主要針對股票市場上的羊群效應進行研究探討。
1羊群效應的概念及特徵
羊群行為是指人們經常受到多數人的影響而跟從大眾的思想或行為，也被稱為“從眾效應”。金融市場上的羊群行為是一種特殊的有限理性行為，它是指投資者在不完全信息的環境下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人的決策;或者過度依賴於輿論，而不考慮自己得到的信息的行為。由於羊群行為具有傳染性，因此把存在於多個行為主體之間的羊群行為現象稱為羊群效應，主要研究信息傳遞和行為主體決策之間的相互影響及這種影響對信息傳遞速度和充分性的作用。羊群行為的特徵包括：(1)先做出決定的投資者的行為對後面大多數投資者的投資決策具有非常重要的影響;(2)常常會導致投資者形成錯誤的投資決策;(3)當投資者發現決策錯誤之後，會根據更新的信息或已有的經驗做出相反的決策，從而開始新一輪方向相反的從眾。從羊群行為的特徵可以看出，羊群行為的出現有兩個條件：首先，別人的決策行為是可以觀察到的，否則無法模仿;其次，所有決策並不是同時做出的，而是有先後次序發生的。行為金融學是通過對投資者投資行為的心理偏差的系統分析來描述羊群行為的。當證券市場面臨眾多不確定性和不可預測性，投資者在進行投資決策時，其心理因素會隨著外界環境的變化而發生改變，人類固有的行為模式會不知不覺地主宰著投資者的行為。每一個投資者開始總是試圖進行理性投資，並希望規避風險。初始羊群效應使得偏差得以形成，而強化羊群效應使得偏差得以擴散和放大。
2羊群效應的形成原因
機構投資者的特點是既有個體的行為特徵又有群體的行為特徵。在股票市場中，一方面投資基金的投資決策主要由基金經理做出，因而基金的投資就不可避免地帶有基金經理個人的投資行為特徵;另一方面，投資基金由於是群體性的研究，其信息來源比一般個體投資者要廣得多，故而股票市場的投資行為又帶有群體行為的特徵。因此，股票市場中羊群效應產生的原因一般有以下幾個方面。
(一)市場機制因素
(1)機構投資者的委託代理機制不完善
從投資股票者來看，作為代理人其目標是讓委託人的滿意度最高，盡管在投資初期，基金公司對投資策略、投資風格、投資理念也做了詳細地制定，但是畢竟是要取悅委託人。因此，基金公司原先的投機策略不得不讓位於對名譽的維護，不得不從眾和跟風。在此背景下，基金公司如果採取同其他基金同業相同的投資策略，則至少可以取得平均收益水平，相同的策略操作產生了羊群效應。
(2)缺乏信用經濟基礎
股票市場的建立需要發達的信用經濟基礎，但對於信用體系不健全的中國來說，必然會帶來不健全的股票市場。同時市場基礎不完善的股票市場價格的波動性較大，當投資者面臨較大的不確定性時，特別是當投資者依靠自身能力不能做出正確判定時，投資者將會明顯地追隨其他人的觀點。市場波動性越大，市場風險越大，投資者的預期就越不確定，這時候投資者會更多地觀察他人的交易行為並加以模仿羊群行為程度增大。
(3)可供股票投資者選擇的優質品種不多
由於市場上絕大多數的股票估值偏高，具備投資價值的優質藍籌股和績優成長股的數量過少，稀缺的優質公司股票就當仁不讓地成為基金追逐的對象。在這種市場環境下，機構投資者在挑選自己投資組合時都紛紛追逐市場熱點，同時買賣相同的股票，選擇那些業績突出，盈利能力強，具有行業代表性的龍頭企業，這樣就形成了眾多機構投資者同時投資於少數藍籌股績優股的現象，產生基金投資的“羊群”效應，交叉持股自然不能避免。
(二)投資者自身因素
(1)投資理念模糊、投資知識缺乏
我國股票市場上投資者大多數缺乏專業的股票投資知識，這表現在投資者無法分析上市公司的資產負債表、現金流量表、利潤表或對國家出台的政策不能從深層次的把握，同時對經濟的動向不能很好的把握，這就造成投資者在投資過程中無法憑借自己的能力去判斷股票的價值，很容易形成混亂的投資局面。同時市場上那些專業的投資者一般都系統學習過投資知識並且經驗豐富，對信息的把握能力也比普通的投資者要強，也能夠對國家宏觀經濟的大環境、整個證券市場的運行趨勢以及上市公司的發展前景進行全面深刻的研究。這些投資者往往成為羊群效應的領頭羊，而那些缺乏專業知識的投資者成為羊群。
(2)從眾投資者的非理性跟風
從眾投資者是非完全理性的，投資者做出的決策並不完全出自其理性的分析，而更容易受情緒、心態等各種心理因素的影響。這樣當投資者處在投資群體當中很容易受到其他投資者的影響，採取與其他人一致的行動。這樣做可以使個體獲得一種安全感。當投資者做出的決策與其他人不一致的時候，投資者很容易懷疑自己的判斷進而改變自己的判斷，選擇與其他人一致的行為。股票市場中的投資者大部分缺乏專業的知識，對於那些最近幾年才加入到股票市場中的投資者來說更加缺乏相關的經驗，絕大多數投資者沒有接受投資方面專業知識的訓練，對證券市場研究能力不強，不能夠對相關的股票進行系統的合理分析，他們投資時候往往是聽取各種專家的建議，這些投資者就扮演著跟隨頭羊的“羊群”。
(3)缺乏良好的心態
我國股票市場建立時間短，多數為新股民，這些投資者往往缺乏良好的心態。主要表現在三個方面。第一，投資者抱有非理性的收益預期;第二，獲得虛假的心理安全感;第三，大眾化思維。社會心理學家研究表明，在群體活動中，容易出現去個體化傾向，即個體的自我意識變弱，更傾向於採取與集體一致的行動。行為金融學也贊同這個觀點，並認為投資者並非完全理性的，其投資行為受其情緒、態度等各種心理因素的影響。
3弱化羊群效應的措施
理性的羊群效應對我國的股票市場有著一定的積極作用。個人投資者缺乏專業的.知識和對市場有效信息的充分掌握，因此理性的羊群效應在一定程度上可以幫助投資者確定自己的投資策略，獲取收益，規避風險。其次，理性的羊群效應有利於加快股票市場價格發現的速度，實現社會資源的合理配置，維護市場的穩定，因為此時羊群效應的發生使得大量資金能夠快速的向具有投資價值的企業流入，從而優化市場的資源配置職能。除此之外，理性的羊群效應能夠促進市場的價格發現機制，使得股票的價格更向其內在價值靠攏，這能有效的提高市場效率。
(一)完善信息披露制度，擴大信息披露的范圍
市場信息不對稱是形成羊群效應的主要原因，只有規范信息披露制度，增強市場的透明度，才能使投資者及時掌握真實有效並且全面的信息，市場才能夠逐漸變得公平。為了增強信息市場的透明度，使投資者獲得完全公平的競爭條件，弱化市場羊群效應，就要充分和及時地披露真實信息。所有可能對股票市場中的股票走勢產生影響的信息都應該及時的予以公開，包括企業對某個項目的操作情況，如兼並和收購的各項工程的進展情況，不能等到股價急劇變化之後再披露有關資料。而由於上市公司在披露自身信息方面缺乏主觀能動性，也因此需要監管制度的約束，對於瞞報信息或者報虛假信息的上市公司應當予以嚴厲的處罰。
(二)培養個人投資者的投資理念，倡導正確的投資方式
羊群效應的另一重要產生原因，是由於投資者抱著投機心態的錯誤投資理念，普遍持股期限短是其一大特點，在市場出現震盪時，羊群效應會使得市場震盪進一步惡化。因此，一是通過媒體網路等方式向公眾傳輸選擇有價值的股票長期投資長期持有，以公司價值為投資目標的理念。二是加強管理上市公司的股利分紅政策，杜絕上市公司不給股東配發紅利的現象。三是對股票投資者的專業技能進行培訓，倡導以長期投資價值為核心的投資理念。在進行投資時應以長期平均收益為中心選擇有價股票，即選擇一個有潛力的有價股票長期持有，而不是跟風炒作。當市場中的投資者更成熟更理性時，市場中的羊群效會減少。
(三)改善股票投資市場的外部環境，拓寬投資渠道
一方面，規范上市渠道，盡可能地擴大市場的容量，並將重點放在提高上市公司的質量;另一方面，加快發展股票類金融衍生工具市場，選擇投資組合時有更多的風險對沖工具，為投資創造一個良好的市場外部環境。金融衍生工具是一把雙刀劍，不僅對股票市場起著穩定作用，同時也可能加劇股票市場的動盪。但是目前我國股票市場上推出的股指期貨與融資融券等業務，門檻過高，絕大多數普通投資者無法涉足，對股票市場的影響不明顯，甚至可能成為那些機構投資者操控市場的工具，從而加劇市場短線的風險性。縱觀國外成熟的股票市場推出的各種金融衍生工具，對市場所起的穩定作用，讓我們有理由相信金融衍生工具能夠在一定程度上弱化股票市場中的羊群行為，能夠為市場長期的穩定發展帶來好處。因此我們應該充分發揮衍生工具帶來的穩定功能，對衍生工具帶來的危害採取弱化遏制的措施。
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